一、單項選擇題
1、A租賃公司將原價105430元的設(shè)備以融資租賃方式租給B公司，共租3年，每半年初付租金2萬元，滿三年后再付象征性的名義價值10元，則設(shè)備所有權(quán)歸屬于B公司。如B公司自行向銀行借款購此設(shè)備，銀行貸款年利率為12％，每半年付息一次，則B應(yīng)該（ ）。
A、融資租賃
B、借款購入
C、二者一樣
D、難以確定
答案:A
解析:租金現(xiàn)值＝20000×（P/A，6％，6）×（1＋6％）＋10×（P/S，6％，6）＝20000×4.9173×1.06＋10×0.7050＝104253.81；
∵104253.81<105430；∴以融資租賃為好。
2、某股份有限公司申請股票上市，其股本總額為10億元人民幣，按每股50元的價格規(guī)劃，則應(yīng)發(fā)行的社會公眾股數(shù)至少為（ ）股。
A、180萬
B、300萬
C、120萬
D、250萬
答案:B
解析:股票上市應(yīng)具備相應(yīng)的條件，其中之一是若公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行的股份比例應(yīng)不低于15％，本題中即為10億×15％＝15000萬，15000÷50元＝300（萬股）。
3、企業(yè)向銀行借入長期借款，若預(yù)測市場利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂（ ）。
A、浮動利率合同
B、固定利率合同
C、有補(bǔ)償余額合同
D、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定
答案:B
解析:若預(yù)測市場利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，此時對企業(yè)有利。
4、某債券面值為10000元，票面年利率為5％，期限5年，每半年支付一次利息。若市場實際的年利率為5％，則其發(fā)行時的價格將（ ）。
A、高于10000
B、低于10000
C、等于10000
D、無法計算
答案:A
解析:因為債券為每半年付息一次，所以債券的實際年利率大于票面的名義年利率5％，又因為市場實際年利率為5％，則債券的實際年利率大于市場實際年利率，因此債券應(yīng)溢價發(fā)行。
5、可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的贖回條款，所不具有的作用為（ ）。
A、限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報
B、可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
C、可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者
D、可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失
答案:C
解析:選項C是設(shè)置回售條款的優(yōu)點。
6、某企業(yè)按年利率10％從銀行借入款項800萬元，銀行要求企業(yè)按貸款限額的15％保持補(bǔ)償余額，該借款的實際年利率為（ ）。
A、11％
B、11.76％
C、12％
D、11.5％
答案:B
解析:實際年利率＝（800×10％）/〔800×（1－15％）〕＝11.76％。
7、某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季資產(chǎn)為1000萬，在生產(chǎn)經(jīng)營旺季資產(chǎn)為1200萬。企業(yè)的長期負(fù)債，自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本可提供的資金為900萬元。則該企業(yè)采取的是（ ）。
A、配合型融資政策
B、激進(jìn)型融資政策
C、穩(wěn)健型融資政策
D、均可
答案:B
解析:該企業(yè)永久性資產(chǎn)為1000萬元，自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本可提供的資金為900萬元，說明有100萬元的永久性資產(chǎn)的資金需要要靠臨時性流動負(fù)債解決。所以屬于激進(jìn)型融資政策。
8、相對于借款購置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點是（ ）。
A、籌資速度較慢
B、融資成本較高
C、到期還本負(fù)擔(dān)重
D、設(shè)備淘汰風(fēng)險大
答案:B
解析:出租人出租資產(chǎn)，除了要從租金中抵補(bǔ)其購入資產(chǎn)的各項成本和費用，還要獲取相應(yīng)的利潤，因此融資租賃的租金就包括租賃資產(chǎn)的成本、租賃資產(chǎn)的成本利息、租賃手續(xù)費三大部分。所以融資成本相對于借款購置設(shè)備的成本而言較高。
9、在其他條件相同的情況下，先付等額租金與后付等額租金間存在（ ）。
A、先付等額租金＝后付等額租金×（1＋租賃折現(xiàn)率）
B、后付等額租金＝先付等額租金×（1＋租賃折現(xiàn)率）
C、先付等額租金＝后付等額租金×（1－租賃折現(xiàn)率）
D、后付等額租金＝先付等額租金×（1－租賃折現(xiàn)率）
答案:B
解析:因為后付租金現(xiàn)值：P＝A后×（P/A，I，N），所以后付租金A后＝P/（P/A，I，N），又因為先付租金現(xiàn)值：P＝A先×（P/A，I，N）×（1＋I(xiàn)），所以先付租金A先＝P/〔（P/A，I，N）×（1＋I(xiàn)）〕＝A后/（1＋I(xiàn)），由上面關(guān)系可得：后付年金＝先付年金（1＋租賃折現(xiàn)率）。
10、普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式是（ ）。
A、對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)
B、按照《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件和程序轉(zhuǎn)讓股份
C、出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)
D、股利分配請求權(quán)
答案:C
解析:股東的管理權(quán)主要體現(xiàn)在出席股東大會并行使表決權(quán)。
11、我國《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國有授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為（ ）。
A、記名股
B、不記名股
C、國家股
D、法人股
答案:A
解析:《公司法》規(guī)定為記名股。
12、以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準(zhǔn)確定的股票發(fā)行價格是指（ ）。
A、等價
B、時價
C、中間價
D、市價
答案:B
解析:股票發(fā)行價格一般有等價、時價和中間價三種。以本公司股票在市場上的實際價格為基準(zhǔn)確定的發(fā)行價格稱為時價。
13、在長期借款合同的保護(hù)性條款中，屬于特殊性條款的是（ ）。
A、限制資本支出規(guī)模
B、限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模
C、貸款?？顚Ｓ?BR> D、限制資產(chǎn)擔(dān)?；虻盅?BR> 答案:C
解析:ABD屬于一般性保護(hù)條款;C屬于特殊性條款。
14、企業(yè)從銀行借入短期借款，不會導(dǎo)致實際利率高于名義利率的利息支付方式是（ ）。
A、收款法
B、貼現(xiàn)法
C、加息法
D、分期等額償還本利和的方法
答案:A
解析:收款法是指在借款到期時向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實際利率。
15、下列關(guān)于借款抵押的說法中不正確的是（ ）。
A、銀行一般按抵押品面值的30％至90％決定貸款金額
B、抵押品經(jīng)常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票和債券
C、提供抵押品會限制其財產(chǎn)的使用
D、抵押借款的利率通常低于非抵押借款
答案:D
解析:銀行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款看成是一種風(fēng)險投資，故收取較高的利率。
16、下列關(guān)于商業(yè)信用籌資特點的表述中錯誤的是（ ）。
A、的優(yōu)越性在于容易取得
B、商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式
C、商業(yè)信用籌資不必負(fù)擔(dān)成本
D、商業(yè)信用籌資的缺陷是期限較短
答案:C
解析:商業(yè)信用一般不必負(fù)擔(dān)成本，但在使用帶息票據(jù)或有現(xiàn)金折扣時則要負(fù)擔(dān)一定的利息或喪失折扣的機(jī)會成本。
17、某股份有限公司1998年3月發(fā)行3年期公司債券1000萬元，1年期公司債券500萬元。2000年1月，該公司鑒于到期債券已償還，具備再次發(fā)行公司債券的其他條件，計劃再次申請發(fā)行公司債券。經(jīng)審計確認(rèn)該公司2000年1月底凈資產(chǎn)額為6000萬元。該公司此次發(fā)行公司債券額最多不得超過（ ）萬元。
A、1000
B、2400
C、1400
D、900
答案:C
解析:本題的主要考核點是公司發(fā)行債券的條件。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行公司債券時，其累計債券總額（公司成立以后，發(fā)行的所有債券尚未償還的部分）不得超過公司凈資產(chǎn)額的40%。本題中，公司累計債券總額不得超過2400萬元（凈資產(chǎn)6000萬元×40%=2400萬元），該公司1998年發(fā)行的尚未償還的債券為1000萬元（3年期），因此本次發(fā)行的公司債券不得超過1400萬元。
18、企業(yè)向銀行借入長期借款，若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂（ ）。
A、浮動利率合同
B、固定利率合同
C、抵押貸款
D、無抵押貸款
答案:A
解析:本題的主要考核點是長期借款的浮動利率合同的特點。若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂浮動利率合同，此時有利于企業(yè)降低成本。
19、下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險由大到小依次排列為（ ）。
A、融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券
B、融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票
C、發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票
D、發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃
答案:C
解析:本題的考核點是各種資金來源的財務(wù)風(fēng)險比較。發(fā)行股票財務(wù)風(fēng)險最小。發(fā)行債券與融資租賃相比較，融資租賃集融資與融物于一身，保存企業(yè)舉債能力，且租金在整個租期內(nèi)分?jǐn)?，一定程度上減低了不能償付的風(fēng)險，而發(fā)行債券不管利息如何支付，都有一個到期還本的壓力，故二者相比融資租賃的財務(wù)風(fēng)險較低。
20、某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬元，承諾費率為0.5％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了120萬元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費（ ）元。
A、10000
B、6000
C、4000
D、8000
答案:C
解析:本題的主要考核點是周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定中承諾費的計算。借款企業(yè)向銀行支付承諾費＝（200－120）×0.5％＝4000（元）。
21、相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點是（ ）。
A、限制條款多
B、籌資速度慢
C、資本成本高
D、財務(wù)風(fēng)險大
答案:C
解析:本題的考核點是融資租賃的優(yōu)缺點。融資租賃的優(yōu)缺點：
優(yōu)點：（1）籌資速度快；（2）限制條款較少；（3）減少設(shè)備陳舊過時遭淘汰的風(fēng)險；（4）租金在整個租期內(nèi)分?jǐn)?，可適當(dāng)減輕到期還本負(fù)擔(dān)；（5）租金可在所得稅前扣除，稅收負(fù)擔(dān)輕；（6）可提供一種新的資金來源。
缺點：（1）資本成本較高；（2）固定的租金支付構(gòu)成較重的負(fù)擔(dān)。
22、出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（ ）。
A、經(jīng)營租賃
B、售后回租
C、杠桿租賃
D、直接租賃
答案:C
解析:本題的考核點是杠桿租賃的含義。在杠桿租賃方式下，出租人既出租資產(chǎn)，同時又以該項資產(chǎn)為借入資金擔(dān)保。
23、某周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費率為0.5％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元（使用期為一年），借款年利率為6％，則該企業(yè)當(dāng)年應(yīng)向銀行支付利息和承諾費共計（ ）萬元。
A、41
B、38
C、62
D、39
答案:B
解析:企業(yè)應(yīng)向銀行支付的利息和承諾費共計600×6％＋（1000－600）×0.5％＝38（萬元）。
24、下列情況中，不符合《公司法》所規(guī)定的股票上市條件的是（ ）。
A、公司主要發(fā)起人為國有大型企業(yè)
B、開業(yè)時間10年，第1～3年虧損，第4～6年盈利，第7年虧損，第8～10年盈利
C、向社會公開發(fā)行股份的比例為10％
D、資本總額為5億元人民幣
答案:C
解析:無
25、以下對自銷方式銷售股票的論述中，正確的是（ ）。
A、可以節(jié)省發(fā)行費用
B、籌劃經(jīng)歷時間短
C、發(fā)行公司不必承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險
D、不能直接控制發(fā)行過程
答案:A
解析:自銷方式指直接將股票銷售給認(rèn)購者。這種方式發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，節(jié)省發(fā)行費用，但發(fā)行時間較長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險。
二、多項選擇題
1、股份公司申請上市，一般在于（ ）。
A、使資本集中
B、提高股票的變現(xiàn)力
C、籌措新的資金
D、提高公司知名度、吸引更多顧客
E、便于確定公司價值
答案:BCDE
解析:申請股票上市目的之一是使資本大眾化，分散風(fēng)險。所以A表述不正確，其他表述正確。
2、下列表述正確的是（ ）。
A、同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同
B、股票發(fā)行價格可以按票面金額、也可以超過票面金額，但不得低于票面金額
C、向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)為記名股票，向社會公眾發(fā)行股票為無記名股票
D、發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期
答案:ABD
解析:按《公司法》的有關(guān)規(guī)定，向社會公眾發(fā)行的股票可以為記名股票也可以為無記名股票。向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的結(jié)構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)為記名股票。
3、按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴(yán)格限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的是（ ）。
A、限制現(xiàn)金外流
B、避免或有負(fù)債
C、防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力
D、防止企業(yè)擺脫對其資本支出和負(fù)債的約束
答案:CD
解析:本題考察長期借款的有關(guān)保護(hù)性條款。一般性保護(hù)條款中也對借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模有限制，其目的在于防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃資產(chǎn)的辦法擺脫對其資本支出和負(fù)債的約束。
4、下列可轉(zhuǎn)換債券素的要素中有利于促使債券持有人轉(zhuǎn)換為普通股的條款（ ）。
A、逐期降低轉(zhuǎn)換比率
B、設(shè)置贖回條款
C、設(shè)置短于債券期限的可轉(zhuǎn)換期
D、設(shè)置回售條款
答案:ABC
解析:回售條款是保護(hù)債券持有人利益的條款。
5、下列各項目中，能夠被視作自發(fā)性負(fù)債的項目有（ ）。
A、短期借款
B、應(yīng)交稅金
C、應(yīng)付水電費
D、應(yīng)付工資
答案:BCD
解析:自發(fā)生負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等等。
6、在穩(wěn)健型籌資政策下，臨時性流動資產(chǎn)的資金來源可以是（ ）。
A、臨時性負(fù)債
B、長期負(fù)債
C、自發(fā)性負(fù)債
D、權(quán)益資本
答案:ABCD
解析:穩(wěn)健型籌資政策的特點是：臨時性負(fù)債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來源。
7、下列以人民幣標(biāo)明票面金額的股票有（ ）。
A、A股
B、B股
C、H股
D、N股
答案:ABCD
解析:A股、B股、H股及N股，雖然其發(fā)行對象和上市地區(qū)有所不同，但其面額均以人民幣標(biāo)明。
8、以公開間接方式發(fā)行股票的特點是（ ）。
A、發(fā)行成本低
B、股票變現(xiàn)性強(qiáng)、流通性好
C、有助于提高發(fā)行公司知名度
D、發(fā)行范圍廣、易募足資本
答案:BCD
解析:公開間接發(fā)行是指通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，宜于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好;股票的公開發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力。但發(fā)行成本高。
9、股票上市對公司的不利之處有（ ）。
A、可以改變公司的財務(wù)狀況
B、股價有時會歪曲公司實際情況，丑化公司形象
C、有可能會分散公司的控制權(quán)
D、信息公開可能暴露公司的商業(yè)秘密
答案:BCD
解析:股票上市不能直接影響公司財務(wù)狀況。
10、下列各項中，屬于長期借款合同一般性保護(hù)條款的有（ ）。
A、限制現(xiàn)金股利支付水平
B、限制為其他單位或個人提供擔(dān)保
C、限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模
D、限制高級管理人員的工資和獎金支出
答案:ABC
解析:限制高級管理人員的工資和獎金支出屬于特殊性保護(hù)條款。
11、影響債券發(fā)行價格的因素主要有（ ）。
A、債券的票面利率
B、債券的期限
C、債券的票面金額
D、發(fā)行時的市場利率
答案:ABCD
解析:見債券發(fā)行價格的計算公式。
12、按照我國會計制度的規(guī)定，只要滿足兩個特征，便應(yīng)認(rèn)定該項租賃為融資租賃，它們包括（ ）。
A、租賃是為了滿足承租人對資產(chǎn)的長期需要
B、租賃是期限較長，一般會超過租賃資產(chǎn)壽命的一半
C、承租人可以在租賃期滿后廉價購買租賃資產(chǎn)
D、租賃合同穩(wěn)定，非經(jīng)雙方同意，中途不可撤銷
答案:BC
解析:我國會計制度規(guī)定。
13、補(bǔ)償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響有（ ）。
A、減少了可用資金
B、提高了籌資成本
C、減少了應(yīng)付利息
D、增加了應(yīng)付利息
答案:AB
解析:補(bǔ)償性余額要求借款人在銀行中保持一定的最低存款余額，企業(yè)實際可使用的資金減少，提高了借款實際利率。
14、短期負(fù)債籌資所籌資金的可使用時間短，具有如下一些特點（ ）。
A、債權(quán)人顧慮較少，容易取得
B、限制相對寬松，資金使用靈活，富有彈性
C、籌資的成本較低，但籌資風(fēng)險高
D、短期負(fù)債的利率波動較大，甚至可能一時高于長期負(fù)債利率
答案:ABCD
解析:短期負(fù)債在短期內(nèi)即可償還，故籌資速度快，容易取得。舉借長期負(fù)債，有很多限制條件，而短期負(fù)債相對靈活，有彈性。短期負(fù)債利率一般低于長期負(fù)債，資金成本低。短期負(fù)債籌資期限短，因而要求融資企業(yè)在短期內(nèi)拿出足夠的資金償還債務(wù)，若企業(yè)屆時資金安排不當(dāng)，就會陷入財務(wù)危機(jī)，因此籌資風(fēng)險高。當(dāng)出現(xiàn)再投資風(fēng)險時，短期負(fù)債利率波動大，一時高于長期負(fù)債的水平也有可能。
注：購買短期債券，而沒有購買長期債券，因為短期債券的期限較短，利率波動大，在短期債券到期時就會有“再投資”風(fēng)險。
15、某從事原材料生產(chǎn)經(jīng)營的上市公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，下列各項中，是其發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券應(yīng)當(dāng)符合的條件有（ ）。
A、可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%
B、最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在7%以上
C、可轉(zhuǎn)換公司債券利率不低于銀行同期存款利率水平
D、發(fā)行額不少于人民幣1億元
答案:ABD
解析:本題的主要考核點是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券條件：①最近三年連續(xù)盈利，且最近三年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上。屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司最近三年的凈資產(chǎn)收益率可以略低，但不能低于7%；
②發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不能高于70%；
③發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司的累計債券余額不能超過公司凈資產(chǎn)的40%；
④發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券所募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；
⑤可轉(zhuǎn)換債券的利率不超過同期銀行存款利率的水平；
⑥可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行額不小于人民幣1億元；
⑦證券監(jiān)督部門規(guī)定的其他條件。
16、企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，會自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營需要如（ ）。
A、預(yù)收賬款
B、應(yīng)付工資
C、應(yīng)付票據(jù)
D、根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款
E、應(yīng)付債券
答案:ABC
解析:本題的主要考核點是自發(fā)性負(fù)債的含義。自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)經(jīng)營中的負(fù)債，自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)經(jīng)營中的負(fù)債，如正常商品交易中產(chǎn)生的商業(yè)信用融資和日常運營中非商品交易中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等。DE兩項都不是自發(fā)性負(fù)債，而屬于主動性負(fù)債。
17、下列屬于長期借款的特殊性保護(hù)條款的有（ ）。
A、貸款?？顚Ｓ?BR> B、限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額
C、要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)
D、要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險
答案:ABCD
解析:本題的主要考核點是長期借款的特殊性保護(hù)條款。長期借款的特殊性保護(hù)條款有：
⑴貸款專款專用；
⑵不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目；
⑶限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額；
⑷要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；
⑸要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險。
18、下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有的缺點有（ ）。
A、限制條件多
B、財務(wù)風(fēng)險大
C、控制權(quán)分散
D、資本成本高
答案:CD
解析:本題的主要考核點是權(quán)益資本籌集方式的共有缺點?！拔罩苯油顿Y”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有的缺點：⑴資本成本較高；⑵容易分散控制權(quán)；⑶使得每股收益被稀釋。
19、某企業(yè)從租賃公司租入一臺價值為5000萬元的設(shè)備，租賃合同規(guī)定：租期12年，利率7％，租賃手續(xù)費按設(shè)備價值的6％支付，租賃期滿后設(shè)備無償交歸該公司所有。租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本利息和租賃手續(xù)費，其中租賃手續(xù)費按租期平均計算。租金每年支付一次，如果租金分別按年初和年末支付，則該公司每年應(yīng)支付的租金分別為（ ）萬元。
A、568.3584
B、655.2837
C、613.3253
D、654.5089
答案:CD
解析:本題的主要考核點是融資租賃的租金計算。
該公司每年年初應(yīng)支付的租金＝5000÷〔（P/A，7％，11）＋1〕＋5000×6％÷12＝613.3253（萬元）
該公司每年年末應(yīng)支付的租金＝5000÷（P/A，7％，12）＋5000×6％÷12＝654.5089（萬元）
20、有下列情況之一者，可能被暫停股票上市（ ）。
A、財務(wù)報告虛假
B、最近兩年連續(xù)虧損
C、公司股本總額為4900萬元
D、公司股本總額為39000萬元，向社會公眾發(fā)行的股份達(dá)股份總數(shù)的24.8％
答案:ACD
解析:選項A屬于對財務(wù)報告做虛假記載；選項C股本總額未達(dá)到5000萬元，不再具備上市條件；選項D公司向社會公眾發(fā)行的股份未占到股份總數(shù)的25％以上，應(yīng)暫停股票上市。
21、與股票籌資方式相比，銀行借款籌資的優(yōu)點包括（ ）。
A、籌資速度快
B、借款彈性大
C、使用限制少
D、籌資費用低
答案:ABD
解析:銀行借款程序簡便，對企業(yè)具有一定的靈活性，利息在稅前開支，且籌資費用低，但對銀行借款要附加很多的約束性條款。
22、為保護(hù)債券持有人利益，應(yīng)（ ）。
A、規(guī)定轉(zhuǎn)換期
B、規(guī)定不可贖回期
C、規(guī)定可贖回期
D、規(guī)定回售時間
E、規(guī)定回售價格
答案:BDE
解析:B是為了防止公司強(qiáng)制債權(quán)人過早轉(zhuǎn)換，以保護(hù)債權(quán)人利益；DE則屬于回售條款，也是為了保護(hù)債權(quán)人利益；AC與此題無關(guān)。
三、判斷題
1、負(fù)債期越長，未來不穩(wěn)定性因素越大，因此，企業(yè)長期負(fù)債的償還風(fēng)險比流動負(fù)債要大。（ ）
答案:×
解析:流動風(fēng)險償還期短，風(fēng)險大。
2、可轉(zhuǎn)換證券的標(biāo)的股票是其發(fā)行公司自己的股票，不能是其他公司的股票。（ ）
答案:×
解析:可轉(zhuǎn)換證券的標(biāo)的股票一般是其發(fā)行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可轉(zhuǎn)換債券公司的上市子公司的股票。
3、在其他條件確定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格越高，對債券持有者越有利。（ ）
答案:×
解析:可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格越高，能夠轉(zhuǎn)換的股票股數(shù)越少，對債券持有者越不利。
4、如果在折舊期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率低于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。（ ）
答案:×
解析:短期投資收益低，而放棄現(xiàn)金折扣的成本高，則不應(yīng)放棄折扣。
5、某企業(yè)按（2/10，N/30）的條件購入貨物100萬元，倘若放棄現(xiàn)金折扣，在10天后付款，則相當(dāng)于36.7％的利息借入100萬元，使用期限為20天。（ ）
答案:×
解析:企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，是一種有代價信用，企業(yè)是因此承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本，本期相當(dāng)于以36.7％的利息借入98萬元，使用期限為20天。其計算公式為：放棄現(xiàn)金折扣成本＝〔2％/（1－2％）〕×〔360/（30－10）〕＝（2/98）×（360/20）＝36.7％。
6、從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（ ）
答案:×
解析:杠桿租賃，從承租程序看，它與其他形式無多大差別，所不同的是，對于出租人而言，出租人只墊支購置資產(chǎn)設(shè)備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機(jī)構(gòu)借入款項支付。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。
7、等價發(fā)行股票，一般在股票初次發(fā)行或在股東內(nèi)部分?jǐn)傇鲑Y的情況下采用。（ ）
答案:√
解析:等價發(fā)行股票無從取得股票溢價收入，但易于推銷，一般在股票初次發(fā)行或在股東內(nèi)部分?jǐn)傇鲑Y的情況下采用。
8、我國法規(guī)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1年股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。（ ）
答案:×
解析:我國法規(guī)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。
9、一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額不超過限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候任何用途的借款要求。（ ）
答案:×
解析:即使在周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議有效期內(nèi)，企業(yè)借款也必須遵守借款合同規(guī)定的用途和條件。
10、定期支付利息，到期一次性償還本金的償還方式，會加大企業(yè)到期時的還款壓力;而定期等額償還長期借款方式，則會提高企業(yè)使用貸款的實際利率。（ ）
答案:√
解析:到期一次償還本金，到期集中支付大量現(xiàn)金，償債壓力很大。定期等額償還方法，企業(yè)實際只能使用貸款額的一半，卻要支付全部的利息，因此實際利率大約相當(dāng)于名義利率的一倍。
11、企業(yè)保持較高的營運資金持有量，則可以降低風(fēng)險，但也會降低企業(yè)的收益性;而企業(yè)保持較低的營運資金持有量，會使企業(yè)收益率較高，但又會加大企業(yè)的風(fēng)險。（ ）
答案:√
解析:一般說來，資產(chǎn)的流動性越高，風(fēng)險性越低，同時收益性也越低。
12、收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時，可暫不支付利息，而到獲得時支付累積利息的債券。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點是收益?zhèn)暮x。收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時，可暫不支付利息，而到獲得累積利潤時才支付累積利息的債券。
13、某企業(yè)計劃購入原材料，供應(yīng)商給出的條件為“1/20，N/50”，若銀行短期借款利率為10%，則企業(yè)應(yīng)在折扣期限內(nèi)支付貨款。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點是放棄現(xiàn)金折扣的成本的計算與決策。放棄現(xiàn)金折扣的成本= 12．12%
以上計算結(jié)果12．12%，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣時為成本的概念，而當(dāng)享有現(xiàn)金折扣時，為收益的概念。如果享有現(xiàn)金折扣的話，其收益率12．12%大于銀行短期借款利率10%，所以，應(yīng)使用借款享受折扣。
14、如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有機(jī)會成本。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點是商業(yè)信用機(jī)會成本的含義。商業(yè)信用籌資屬于自然性融資，與商業(yè)買賣同時進(jìn)行，如果沒有現(xiàn)金折扣，或不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有機(jī)會成本，即利用商業(yè)信用籌資沒有實際成本；如果有現(xiàn)金折扣同時放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資有機(jī)會成本。
15、某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動資產(chǎn)3000萬元，永久性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40％；負(fù)債總額3600萬元，其中流動負(fù)債2600萬元，流動負(fù)債的65％為自發(fā)性負(fù)債。由此可得出結(jié)論，該企業(yè)奉行是穩(wěn)健型營運資金籌資策略。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點是穩(wěn)健型營運資金籌集政策的含義。依題意：資產(chǎn)總額6000萬元＝長期資產(chǎn)3000萬元＋流動資產(chǎn)3000萬元
＝長期資產(chǎn)3000萬元＋永久性流動資產(chǎn)1200萬元＋臨時性流動資產(chǎn)1800萬元
＝永久資產(chǎn)4200萬元＋臨時性流動資產(chǎn)1800萬元
資金來源總額＝負(fù)債總額3600萬元＋所有者權(quán)益2400萬元
＝流動負(fù)債2600萬元＋長期負(fù)債1000萬元＋所有者權(quán)益2400萬元
＝自發(fā)性流動負(fù)債1690萬元＋臨時性流動負(fù)債910萬元＋長期負(fù)債1000萬元＋所有者權(quán)益2400萬元
＝長期資金來源5090萬元＋臨時性流動負(fù)債910萬元（短期資金來源）
由于：長期資金來源5090萬元大于永久資產(chǎn)4200萬元（長期資金占用），臨時性流動負(fù)債910萬元（短期資金來源）小于臨時性流動資產(chǎn)1800萬元（短期資金占用），所以可得出結(jié)論，該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運資金籌資策略。
16、可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格隨時間的推延而逐漸向面值回歸。（ ）
答案:×
解析:本題的主要考核點是可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格的變動趨勢。對于到期一次還本付息、單利付息的可轉(zhuǎn)換債券來講，由于隨著時間的推延，其價值逐漸增大，所以，此時可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格隨時間的推延而逐漸增大。但是對于分期付息，到期還本的可轉(zhuǎn)換債券來講，由于隨著時間的推延，其價值逐漸向面值回歸，所以，此時可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格隨時間的推延而逐漸向面值回歸。因此，題目這句話是基于對于分期付息，到期還本的可轉(zhuǎn)換債券來講的，是有前提的。
四、計算題
1、某公司擬采購一批零件，價值5400元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下：立即付款，付5238元；第20天付款，付5292；第40天付款，付5346元；第60天付款，付全額。每年按360天計算。要求：回答以下互不相關(guān)的問題。（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15％，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本（比率），并確定對該公司最有利的付款日期和價格；（2）假設(shè)目前有一短期投資報酬率為40％，確定對該公司最有利的付款日期和價格。
答案:
（1）立即付款，折扣率＝（5400－5238）/5400＝3％
第20天付款，折扣率＝（5400－5292）/5400＝2％
第40天付款，折扣率＝（5400－5346）/5400＝1％
付款條件可以寫為3/0，2/20，1/40，N/60
放棄（立即付款）折扣的資金成本＝〔3％/（1－3％）〕×〔360/（60－0）〕＝18.56％
放棄（第20天）折扣的資金成本＝〔2％/（1－2％）〕×〔360/（60－20）〕＝18.37％
放棄（第40天）折扣的資金成本＝〔1％/（1－1％）〕×〔360/（60－40）〕＝18.18％
應(yīng)選擇立即付款。
（注：因為放棄折扣的資金成本均大于銀行短期貸款利率15%，所以應(yīng)選擇享受折扣，但這是一個多重折扣的題，所以應(yīng)選擇享受折扣收益的方案，放棄折扣會有機(jī)會成本，那么對應(yīng)享受折扣為收益）
（2）因為短期投資收益率40％比放棄折扣的代價均高，所以應(yīng)放棄折扣去追求更高的收益，即應(yīng)選擇第60天付款。
解析:
2、某企業(yè)向租賃公司租入一套價值為200000元的設(shè)備，租賃合同規(guī)定：租期4年，租金每年年末支付一次，利率10％，租賃手續(xù)費按設(shè)備成本的2％計算，租期滿后設(shè)備歸企業(yè)所有，租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本化利息、租賃手續(xù)費；租賃手續(xù)費按年平均支付。要求編制下列租金攤銷表。（要求四舍五入取整）
答案:
每期租金＝200000÷（P/A，10％，4）＋（200000×2％÷4）＝（200000/3.1699）＋1000＝63093＋1000＝64093（元）
租金攤銷表 單位：元
解析:
3、某企業(yè)需增添一套生產(chǎn)設(shè)備，購置成本100萬元，使用壽命3年，折舊期與使用期一致，采用直線法計提折舊，期滿無殘值。使用該設(shè)備還需每年發(fā)生3萬元的維護(hù)保養(yǎng)費用。如果從租賃公司租得該設(shè)備，租期3年，每年初需支付租金（含租賃資產(chǎn)成本、成本利息和租賃手續(xù)費）32萬元，租賃期滿后企業(yè)可獲得設(shè)備的所有權(quán)。如果企業(yè)從銀行貸款購買該設(shè)備，貸款年利率6％，需3年內(nèi)每年末等額還本金。公司適用的所得稅率40％。要求：（1）計算融資租賃該設(shè)備的稅后現(xiàn)金流量;（計算結(jié)果取整）（2）計算貸款購買設(shè)備的稅后現(xiàn)金流量;（表中數(shù)字，計算時取整）（3）判別企業(yè)應(yīng)選擇哪種方式。
答案:
（1）計算融資租賃該設(shè)備的稅后現(xiàn)金流量：
融資租賃的稅后現(xiàn)金流量＝320000×〔（P/A，6％，3－1）＋1〕＝320000×（1.8334＋1）＝906688（萬元）
（2）計算貸款購買設(shè)備的稅后現(xiàn)金流量：
每年支付額＝1000000÷2.6730＝374111（元）
借款分期償還表
借款購買現(xiàn)金流量
（3）判別企業(yè)應(yīng)選擇哪種方式：
融資租賃的稅后現(xiàn)金流量（90.67萬元）小于借款購買的稅后現(xiàn)金流量（95.56萬元），所以應(yīng)采用融資租賃方式增添設(shè)備。
五、綜合題
1、資料：A公司是一家上市公司，該公司擬決定在2005年底前投資建設(shè)一個項目。公司為此需要籌措資金5億元，其中5000萬元可以通過公司自有資金解決，剩余的4．5億元需要從外部籌措。2004年4月1日，公司召開會議形容籌資方案，并要求財務(wù)部提出具體計劃，以提交董事會會議討論。公司在2004年4月1日的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下： ⑴資產(chǎn)總額為30億元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。 ⑵公司有長期借款5．5億元，年利率為6%，每年年末支付一次利息。其中8000萬元將在2年內(nèi)到期，其他借款的期限尚余5年，借款合同規(guī)定公司資產(chǎn)負(fù)債率不得超過55%。 ⑶公司發(fā)行在外普通股5億股。另外，公司2003年完成凈利潤3億元。2004年預(yù)計全年可完成凈利潤4億元。公司適用的所得稅稅率為33%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利為每股0．7元。隨后，公司財務(wù)部設(shè)計了兩套籌資方案，具體如下：方案一：以增發(fā)股票的方式籌資4．5億元。公司目前的普通股每股市價為15元。擬增發(fā)股票每股定價為10．4元，扣除發(fā)行費用后，預(yù)計凈價為10元。為此，公司需要增發(fā)4500萬股股票以籌集4．5億元資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報，維護(hù)其良好的市場形象，公司仍將維持其設(shè)定的每股0．7元的固定股利分配政策。方案二：以發(fā)行公司債券的方式籌資4．5億元。鑒于目前銀行存款利率較低，公司擬發(fā)行公司債券。設(shè)定債券年利率為4．8%，期限為8年，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行總額為4．61億元（平價），其中預(yù)計發(fā)行費用為1100萬元。要求：分析上述兩種籌資方案的優(yōu)缺點，并從中選出較佳籌資方案。
答案:
本題的主要考核點是分析采用增發(fā)股票和采用發(fā)行公司債券兩種籌資方案的優(yōu)缺點。
方案一：采用增發(fā)股票籌資方式的優(yōu)缺點。
A、優(yōu)點：
⑴公司不必償還本金和固定的利息。
⑵可以降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。以2004年4月1日的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資產(chǎn)負(fù)債率將由現(xiàn)在的40%降低至34．78%[（30×40%）÷（30+4．5）]。
B、缺點：
⑴公司現(xiàn)金股利支付壓力增大。增發(fā)股票會使公司普通股增加4500萬股，由于公司股利分配采用固定股利政策（即每股支付0．70），比在發(fā)行公司債券方式下每年支付的利息多支付現(xiàn)金937．2萬元（3150－2212．8），現(xiàn)金支付壓力較大。
⑵采用增發(fā)股票方式會使公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率下降，從而影響盈利能力指標(biāo)。
⑶采用增發(fā)股票方式，公司無法享有發(fā)行公司債券所帶來的利息費用的納稅利益。
⑷容易分散公司控制權(quán)。
方案二：采用發(fā)行公司債券的方式籌資的優(yōu)缺點
A、優(yōu)點：
⑴可以相對減輕公司現(xiàn)金支付壓力。由于公司當(dāng)務(wù)之急是解決當(dāng)前的資金緊張問題，而在近期，發(fā)行公司債券相對于增發(fā)股票可以少支出現(xiàn)金，其每年支付利息的現(xiàn)金支出僅為2212．8萬元，每年比增發(fā)股票方式少支出937．2萬元，從而可以減輕公司的支付壓力。
⑵因發(fā)行公司債券所承擔(dān)的利息費用還可以為公司帶來抵稅利益，如果考慮這一因素，公司發(fā)行公司債券的實際資金成本將低于票面利率4．8%。工廠投產(chǎn)后每年因此而實際支付的凈現(xiàn)金流量很可能要小于2212.8萬元。
⑶保證普通股股東的控制權(quán)。
⑷可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。
B、缺點：
發(fā)行公司債券會使公司資產(chǎn)負(fù)債率上升。以2004年4月1日的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資產(chǎn)負(fù)債率將由現(xiàn)在的40%上升至48．14%[（30×40%+4．61）÷（30+4．5）]，導(dǎo)致公司財務(wù)風(fēng)險增加。但是48．14%的資產(chǎn)負(fù)債率水平符合公司長期借款合同的要求。
籌資建議：將上述兩種籌資方案進(jìn)行權(quán)衡，公司應(yīng)采用發(fā)行公司債券的方式。
解析:
2、M公司（屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司）擬申請發(fā)行11000萬元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率按現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5％執(zhí)行。該公司經(jīng)審計的最近三年的有關(guān)財務(wù)會計數(shù)據(jù)為： 單位：萬元
（2）2003年3月31日負(fù)債含2002年6月18日發(fā)行的3000萬元、3年到期一次還本付息債券；（3）在可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束3個月后，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以按發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前60天股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格，進(jìn)行轉(zhuǎn)股。（4）2002年12月31日的普通股股數(shù)為10000萬股；（5）2003年6月3日該公司為了減少注冊資本，回購本公司股票600萬股（每股回購價格為5元）；（6）2003年10月2日持有該上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者按約定的轉(zhuǎn)換價格（每股8元的轉(zhuǎn)換價格）將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股，已知該批可轉(zhuǎn)換公司債券的賬面價值為3060萬元，面值為3000萬元（每張債券的面值為100元）；（7）2003年4月1月－2003年12月31日實現(xiàn)的凈利潤為2000萬元；（8）2003年12月31日該公司派發(fā)現(xiàn)金股利500萬元。要求：根據(jù)上述內(nèi)容，分別回答下列問題：（1）根據(jù)該公司提供的財務(wù)數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件？并說明理由。（2）該公司轉(zhuǎn)股價格是否符合規(guī)定？（3）該公司回購本公司股票是否符合法律規(guī)定？并說明理由。（4）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利。（5）假設(shè)該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6％，計算該公司股票的預(yù)期收益率；（6）假設(shè)無風(fēng)險報酬率為4％，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，結(jié)合上面（5）計算確定市場平均風(fēng)險股票的必要收益率。
答案:
本題的主要考核點是第二章財務(wù)分析、第四章財務(wù)估價和第七章可轉(zhuǎn)換債券的有關(guān)內(nèi)容，綜合性較強(qiáng)。
（1）M公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件：
①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10％以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7％。M公司的財務(wù)數(shù)據(jù)表明，該公司最近3年連續(xù)盈利，M公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司，最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在7％以上。
②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%。根據(jù)M公司2003年3月31日的財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，資產(chǎn)負(fù)債率為44.58％（ ×100％＝44.58％），低于70％的上限。
③累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40％。M公司發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，累計債券余額（11000＋3000＝14000萬元）占公司凈資產(chǎn)額的37300萬元的比重為37.53％。
④可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率符合這一規(guī)定。
⑤可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，M公司的發(fā)行額11000萬元符合規(guī)定。
（2）轉(zhuǎn)股價格不符合規(guī)定。根據(jù)我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格。而M公司按發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前60天股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格，進(jìn)行轉(zhuǎn)股顯然是不符合上述規(guī)定的。
（3）該公司回購本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊資本回購本公司股票符合法律規(guī)定。
（4）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利：
①每股收益：
2003年加權(quán)平均股數(shù)＝10000×12/12－600×6/12＋（3000÷8）×2/12＝9762.5（萬股）
每股收益＝
②每股凈資產(chǎn)：
2003年12月31日的普通股股數(shù)＝10000－600＋（3000÷8）＝9775（萬股）
2003年12月31日的凈資產(chǎn)＝37300－600×5＋2000＋3060－500＝38860（萬元）
每股凈資產(chǎn)＝38860/9775＝3.98（元/股）
③每股股利：
每股股利＝500/9775＝0.05（元/股）
（5）每股市價＝市凈率×每股凈資產(chǎn)＝1.6×3.98＝6.37（元）
根據(jù)P0＝
式中：g－固定的成長率；
D0－最近剛支付的股利（當(dāng)前股利）；
D1－1年后的股利（第1年股利）。
將其變?yōu)橛嬎泐A(yù)期報酬率的公式為：
Rs＝〔D0（1＋g）/P0〕＋g
D0＝0.05（元/股）
P0＝6.37（元）
Rs＝0.05×（1＋6％）÷6.37＋6％＝6.83％
（6）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式：
Ri＝RF＋β（Rm－RF）
即：6.83％＝4%＋1.2×（Rm－4％）
求得：Rm＝6.36％
解析:
1、A租賃公司將原價105430元的設(shè)備以融資租賃方式租給B公司，共租3年，每半年初付租金2萬元，滿三年后再付象征性的名義價值10元，則設(shè)備所有權(quán)歸屬于B公司。如B公司自行向銀行借款購此設(shè)備，銀行貸款年利率為12％，每半年付息一次，則B應(yīng)該（ ）。
A、融資租賃
B、借款購入
C、二者一樣
D、難以確定
答案:A
解析:租金現(xiàn)值＝20000×（P/A，6％，6）×（1＋6％）＋10×（P/S，6％，6）＝20000×4.9173×1.06＋10×0.7050＝104253.81；
∵104253.81<105430；∴以融資租賃為好。
2、某股份有限公司申請股票上市，其股本總額為10億元人民幣，按每股50元的價格規(guī)劃，則應(yīng)發(fā)行的社會公眾股數(shù)至少為（ ）股。
A、180萬
B、300萬
C、120萬
D、250萬
答案:B
解析:股票上市應(yīng)具備相應(yīng)的條件，其中之一是若公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行的股份比例應(yīng)不低于15％，本題中即為10億×15％＝15000萬，15000÷50元＝300（萬股）。
3、企業(yè)向銀行借入長期借款，若預(yù)測市場利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂（ ）。
A、浮動利率合同
B、固定利率合同
C、有補(bǔ)償余額合同
D、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定
答案:B
解析:若預(yù)測市場利率將上升，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同，此時對企業(yè)有利。
4、某債券面值為10000元，票面年利率為5％，期限5年，每半年支付一次利息。若市場實際的年利率為5％，則其發(fā)行時的價格將（ ）。
A、高于10000
B、低于10000
C、等于10000
D、無法計算
答案:A
解析:因為債券為每半年付息一次，所以債券的實際年利率大于票面的名義年利率5％，又因為市場實際年利率為5％，則債券的實際年利率大于市場實際年利率，因此債券應(yīng)溢價發(fā)行。
5、可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的贖回條款，所不具有的作用為（ ）。
A、限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報
B、可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份
C、可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者
D、可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失
答案:C
解析:選項C是設(shè)置回售條款的優(yōu)點。
6、某企業(yè)按年利率10％從銀行借入款項800萬元，銀行要求企業(yè)按貸款限額的15％保持補(bǔ)償余額，該借款的實際年利率為（ ）。
A、11％
B、11.76％
C、12％
D、11.5％
答案:B
解析:實際年利率＝（800×10％）/〔800×（1－15％）〕＝11.76％。
7、某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季資產(chǎn)為1000萬，在生產(chǎn)經(jīng)營旺季資產(chǎn)為1200萬。企業(yè)的長期負(fù)債，自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本可提供的資金為900萬元。則該企業(yè)采取的是（ ）。
A、配合型融資政策
B、激進(jìn)型融資政策
C、穩(wěn)健型融資政策
D、均可
答案:B
解析:該企業(yè)永久性資產(chǎn)為1000萬元，自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本可提供的資金為900萬元，說明有100萬元的永久性資產(chǎn)的資金需要要靠臨時性流動負(fù)債解決。所以屬于激進(jìn)型融資政策。
8、相對于借款購置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點是（ ）。
A、籌資速度較慢
B、融資成本較高
C、到期還本負(fù)擔(dān)重
D、設(shè)備淘汰風(fēng)險大
答案:B
解析:出租人出租資產(chǎn)，除了要從租金中抵補(bǔ)其購入資產(chǎn)的各項成本和費用，還要獲取相應(yīng)的利潤，因此融資租賃的租金就包括租賃資產(chǎn)的成本、租賃資產(chǎn)的成本利息、租賃手續(xù)費三大部分。所以融資成本相對于借款購置設(shè)備的成本而言較高。
9、在其他條件相同的情況下，先付等額租金與后付等額租金間存在（ ）。
A、先付等額租金＝后付等額租金×（1＋租賃折現(xiàn)率）
B、后付等額租金＝先付等額租金×（1＋租賃折現(xiàn)率）
C、先付等額租金＝后付等額租金×（1－租賃折現(xiàn)率）
D、后付等額租金＝先付等額租金×（1－租賃折現(xiàn)率）
答案:B
解析:因為后付租金現(xiàn)值：P＝A后×（P/A，I，N），所以后付租金A后＝P/（P/A，I，N），又因為先付租金現(xiàn)值：P＝A先×（P/A，I，N）×（1＋I(xiàn)），所以先付租金A先＝P/〔（P/A，I，N）×（1＋I(xiàn)）〕＝A后/（1＋I(xiàn)），由上面關(guān)系可得：后付年金＝先付年金（1＋租賃折現(xiàn)率）。
10、普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式是（ ）。
A、對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)
B、按照《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件和程序轉(zhuǎn)讓股份
C、出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)
D、股利分配請求權(quán)
答案:C
解析:股東的管理權(quán)主要體現(xiàn)在出席股東大會并行使表決權(quán)。
11、我國《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國有授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)為（ ）。
A、記名股
B、不記名股
C、國家股
D、法人股
答案:A
解析:《公司法》規(guī)定為記名股。
12、以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準(zhǔn)確定的股票發(fā)行價格是指（ ）。
A、等價
B、時價
C、中間價
D、市價
答案:B
解析:股票發(fā)行價格一般有等價、時價和中間價三種。以本公司股票在市場上的實際價格為基準(zhǔn)確定的發(fā)行價格稱為時價。
13、在長期借款合同的保護(hù)性條款中，屬于特殊性條款的是（ ）。
A、限制資本支出規(guī)模
B、限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模
C、貸款?？顚Ｓ?BR> D、限制資產(chǎn)擔(dān)?；虻盅?BR> 答案:C
解析:ABD屬于一般性保護(hù)條款;C屬于特殊性條款。
14、企業(yè)從銀行借入短期借款，不會導(dǎo)致實際利率高于名義利率的利息支付方式是（ ）。
A、收款法
B、貼現(xiàn)法
C、加息法
D、分期等額償還本利和的方法
答案:A
解析:收款法是指在借款到期時向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實際利率。
15、下列關(guān)于借款抵押的說法中不正確的是（ ）。
A、銀行一般按抵押品面值的30％至90％決定貸款金額
B、抵押品經(jīng)常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票和債券
C、提供抵押品會限制其財產(chǎn)的使用
D、抵押借款的利率通常低于非抵押借款
答案:D
解析:銀行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款看成是一種風(fēng)險投資，故收取較高的利率。
16、下列關(guān)于商業(yè)信用籌資特點的表述中錯誤的是（ ）。
A、的優(yōu)越性在于容易取得
B、商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式
C、商業(yè)信用籌資不必負(fù)擔(dān)成本
D、商業(yè)信用籌資的缺陷是期限較短
答案:C
解析:商業(yè)信用一般不必負(fù)擔(dān)成本，但在使用帶息票據(jù)或有現(xiàn)金折扣時則要負(fù)擔(dān)一定的利息或喪失折扣的機(jī)會成本。
17、某股份有限公司1998年3月發(fā)行3年期公司債券1000萬元，1年期公司債券500萬元。2000年1月，該公司鑒于到期債券已償還，具備再次發(fā)行公司債券的其他條件，計劃再次申請發(fā)行公司債券。經(jīng)審計確認(rèn)該公司2000年1月底凈資產(chǎn)額為6000萬元。該公司此次發(fā)行公司債券額最多不得超過（ ）萬元。
A、1000
B、2400
C、1400
D、900
答案:C
解析:本題的主要考核點是公司發(fā)行債券的條件。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，發(fā)行公司債券時，其累計債券總額（公司成立以后，發(fā)行的所有債券尚未償還的部分）不得超過公司凈資產(chǎn)額的40%。本題中，公司累計債券總額不得超過2400萬元（凈資產(chǎn)6000萬元×40%=2400萬元），該公司1998年發(fā)行的尚未償還的債券為1000萬元（3年期），因此本次發(fā)行的公司債券不得超過1400萬元。
18、企業(yè)向銀行借入長期借款，若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂（ ）。
A、浮動利率合同
B、固定利率合同
C、抵押貸款
D、無抵押貸款
答案:A
解析:本題的主要考核點是長期借款的浮動利率合同的特點。若預(yù)測市場利率將下降，企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂浮動利率合同，此時有利于企業(yè)降低成本。
19、下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險由大到小依次排列為（ ）。
A、融資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券
B、融資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票
C、發(fā)行債券、融資租賃、發(fā)行股票
D、發(fā)行債券、發(fā)行股票、融資租賃
答案:C
解析:本題的考核點是各種資金來源的財務(wù)風(fēng)險比較。發(fā)行股票財務(wù)風(fēng)險最小。發(fā)行債券與融資租賃相比較，融資租賃集融資與融物于一身，保存企業(yè)舉債能力，且租金在整個租期內(nèi)分?jǐn)?，一定程度上減低了不能償付的風(fēng)險，而發(fā)行債券不管利息如何支付，都有一個到期還本的壓力，故二者相比融資租賃的財務(wù)風(fēng)險較低。
20、某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬元，承諾費率為0.5％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了120萬元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費（ ）元。
A、10000
B、6000
C、4000
D、8000
答案:C
解析:本題的主要考核點是周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定中承諾費的計算。借款企業(yè)向銀行支付承諾費＝（200－120）×0.5％＝4000（元）。
21、相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點是（ ）。
A、限制條款多
B、籌資速度慢
C、資本成本高
D、財務(wù)風(fēng)險大
答案:C
解析:本題的考核點是融資租賃的優(yōu)缺點。融資租賃的優(yōu)缺點：
優(yōu)點：（1）籌資速度快；（2）限制條款較少；（3）減少設(shè)備陳舊過時遭淘汰的風(fēng)險；（4）租金在整個租期內(nèi)分?jǐn)?，可適當(dāng)減輕到期還本負(fù)擔(dān)；（5）租金可在所得稅前扣除，稅收負(fù)擔(dān)輕；（6）可提供一種新的資金來源。
缺點：（1）資本成本較高；（2）固定的租金支付構(gòu)成較重的負(fù)擔(dān)。
22、出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（ ）。
A、經(jīng)營租賃
B、售后回租
C、杠桿租賃
D、直接租賃
答案:C
解析:本題的考核點是杠桿租賃的含義。在杠桿租賃方式下，出租人既出租資產(chǎn)，同時又以該項資產(chǎn)為借入資金擔(dān)保。
23、某周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬元，承諾費率為0.5％，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬元（使用期為一年），借款年利率為6％，則該企業(yè)當(dāng)年應(yīng)向銀行支付利息和承諾費共計（ ）萬元。
A、41
B、38
C、62
D、39
答案:B
解析:企業(yè)應(yīng)向銀行支付的利息和承諾費共計600×6％＋（1000－600）×0.5％＝38（萬元）。
24、下列情況中，不符合《公司法》所規(guī)定的股票上市條件的是（ ）。
A、公司主要發(fā)起人為國有大型企業(yè)
B、開業(yè)時間10年，第1～3年虧損，第4～6年盈利，第7年虧損，第8～10年盈利
C、向社會公開發(fā)行股份的比例為10％
D、資本總額為5億元人民幣
答案:C
解析:無
25、以下對自銷方式銷售股票的論述中，正確的是（ ）。
A、可以節(jié)省發(fā)行費用
B、籌劃經(jīng)歷時間短
C、發(fā)行公司不必承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險
D、不能直接控制發(fā)行過程
答案:A
解析:自銷方式指直接將股票銷售給認(rèn)購者。這種方式發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，節(jié)省發(fā)行費用，但發(fā)行時間較長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險。
二、多項選擇題
1、股份公司申請上市，一般在于（ ）。
A、使資本集中
B、提高股票的變現(xiàn)力
C、籌措新的資金
D、提高公司知名度、吸引更多顧客
E、便于確定公司價值
答案:BCDE
解析:申請股票上市目的之一是使資本大眾化，分散風(fēng)險。所以A表述不正確，其他表述正確。
2、下列表述正確的是（ ）。
A、同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同
B、股票發(fā)行價格可以按票面金額、也可以超過票面金額，但不得低于票面金額
C、向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)為記名股票，向社會公眾發(fā)行股票為無記名股票
D、發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期
答案:ABD
解析:按《公司法》的有關(guān)規(guī)定，向社會公眾發(fā)行的股票可以為記名股票也可以為無記名股票。向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的結(jié)構(gòu)、法人發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)為記名股票。
3、按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴(yán)格限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的是（ ）。
A、限制現(xiàn)金外流
B、避免或有負(fù)債
C、防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力
D、防止企業(yè)擺脫對其資本支出和負(fù)債的約束
答案:CD
解析:本題考察長期借款的有關(guān)保護(hù)性條款。一般性保護(hù)條款中也對借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模有限制，其目的在于防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃資產(chǎn)的辦法擺脫對其資本支出和負(fù)債的約束。
4、下列可轉(zhuǎn)換債券素的要素中有利于促使債券持有人轉(zhuǎn)換為普通股的條款（ ）。
A、逐期降低轉(zhuǎn)換比率
B、設(shè)置贖回條款
C、設(shè)置短于債券期限的可轉(zhuǎn)換期
D、設(shè)置回售條款
答案:ABC
解析:回售條款是保護(hù)債券持有人利益的條款。
5、下列各項目中，能夠被視作自發(fā)性負(fù)債的項目有（ ）。
A、短期借款
B、應(yīng)交稅金
C、應(yīng)付水電費
D、應(yīng)付工資
答案:BCD
解析:自發(fā)生負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等等。
6、在穩(wěn)健型籌資政策下，臨時性流動資產(chǎn)的資金來源可以是（ ）。
A、臨時性負(fù)債
B、長期負(fù)債
C、自發(fā)性負(fù)債
D、權(quán)益資本
答案:ABCD
解析:穩(wěn)健型籌資政策的特點是：臨時性負(fù)債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時性流動資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來源。
7、下列以人民幣標(biāo)明票面金額的股票有（ ）。
A、A股
B、B股
C、H股
D、N股
答案:ABCD
解析:A股、B股、H股及N股，雖然其發(fā)行對象和上市地區(qū)有所不同，但其面額均以人民幣標(biāo)明。
8、以公開間接方式發(fā)行股票的特點是（ ）。
A、發(fā)行成本低
B、股票變現(xiàn)性強(qiáng)、流通性好
C、有助于提高發(fā)行公司知名度
D、發(fā)行范圍廣、易募足資本
答案:BCD
解析:公開間接發(fā)行是指通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，宜于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好;股票的公開發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力。但發(fā)行成本高。
9、股票上市對公司的不利之處有（ ）。
A、可以改變公司的財務(wù)狀況
B、股價有時會歪曲公司實際情況，丑化公司形象
C、有可能會分散公司的控制權(quán)
D、信息公開可能暴露公司的商業(yè)秘密
答案:BCD
解析:股票上市不能直接影響公司財務(wù)狀況。
10、下列各項中，屬于長期借款合同一般性保護(hù)條款的有（ ）。
A、限制現(xiàn)金股利支付水平
B、限制為其他單位或個人提供擔(dān)保
C、限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模
D、限制高級管理人員的工資和獎金支出
答案:ABC
解析:限制高級管理人員的工資和獎金支出屬于特殊性保護(hù)條款。
11、影響債券發(fā)行價格的因素主要有（ ）。
A、債券的票面利率
B、債券的期限
C、債券的票面金額
D、發(fā)行時的市場利率
答案:ABCD
解析:見債券發(fā)行價格的計算公式。
12、按照我國會計制度的規(guī)定，只要滿足兩個特征，便應(yīng)認(rèn)定該項租賃為融資租賃，它們包括（ ）。
A、租賃是為了滿足承租人對資產(chǎn)的長期需要
B、租賃是期限較長，一般會超過租賃資產(chǎn)壽命的一半
C、承租人可以在租賃期滿后廉價購買租賃資產(chǎn)
D、租賃合同穩(wěn)定，非經(jīng)雙方同意，中途不可撤銷
答案:BC
解析:我國會計制度規(guī)定。
13、補(bǔ)償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響有（ ）。
A、減少了可用資金
B、提高了籌資成本
C、減少了應(yīng)付利息
D、增加了應(yīng)付利息
答案:AB
解析:補(bǔ)償性余額要求借款人在銀行中保持一定的最低存款余額，企業(yè)實際可使用的資金減少，提高了借款實際利率。
14、短期負(fù)債籌資所籌資金的可使用時間短，具有如下一些特點（ ）。
A、債權(quán)人顧慮較少，容易取得
B、限制相對寬松，資金使用靈活，富有彈性
C、籌資的成本較低，但籌資風(fēng)險高
D、短期負(fù)債的利率波動較大，甚至可能一時高于長期負(fù)債利率
答案:ABCD
解析:短期負(fù)債在短期內(nèi)即可償還，故籌資速度快，容易取得。舉借長期負(fù)債，有很多限制條件，而短期負(fù)債相對靈活，有彈性。短期負(fù)債利率一般低于長期負(fù)債，資金成本低。短期負(fù)債籌資期限短，因而要求融資企業(yè)在短期內(nèi)拿出足夠的資金償還債務(wù)，若企業(yè)屆時資金安排不當(dāng)，就會陷入財務(wù)危機(jī)，因此籌資風(fēng)險高。當(dāng)出現(xiàn)再投資風(fēng)險時，短期負(fù)債利率波動大，一時高于長期負(fù)債的水平也有可能。
注：購買短期債券，而沒有購買長期債券，因為短期債券的期限較短，利率波動大，在短期債券到期時就會有“再投資”風(fēng)險。
15、某從事原材料生產(chǎn)經(jīng)營的上市公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，下列各項中，是其發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券應(yīng)當(dāng)符合的條件有（ ）。
A、可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%
B、最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在7%以上
C、可轉(zhuǎn)換公司債券利率不低于銀行同期存款利率水平
D、發(fā)行額不少于人民幣1億元
答案:ABD
解析:本題的主要考核點是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券條件：①最近三年連續(xù)盈利，且最近三年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上。屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司最近三年的凈資產(chǎn)收益率可以略低，但不能低于7%；
②發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不能高于70%；
③發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，公司的累計債券余額不能超過公司凈資產(chǎn)的40%；
④發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券所募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；
⑤可轉(zhuǎn)換債券的利率不超過同期銀行存款利率的水平；
⑥可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行額不小于人民幣1億元；
⑦證券監(jiān)督部門規(guī)定的其他條件。
16、企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中，會自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些資金來源，部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營需要如（ ）。
A、預(yù)收賬款
B、應(yīng)付工資
C、應(yīng)付票據(jù)
D、根據(jù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定取得的限額內(nèi)借款
E、應(yīng)付債券
答案:ABC
解析:本題的主要考核點是自發(fā)性負(fù)債的含義。自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)經(jīng)營中的負(fù)債，自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)經(jīng)營中的負(fù)債，如正常商品交易中產(chǎn)生的商業(yè)信用融資和日常運營中非商品交易中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等。DE兩項都不是自發(fā)性負(fù)債，而屬于主動性負(fù)債。
17、下列屬于長期借款的特殊性保護(hù)條款的有（ ）。
A、貸款?？顚Ｓ?BR> B、限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額
C、要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)
D、要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險
答案:ABCD
解析:本題的主要考核點是長期借款的特殊性保護(hù)條款。長期借款的特殊性保護(hù)條款有：
⑴貸款專款專用；
⑵不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目；
⑶限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額；
⑷要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；
⑸要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險。
18、下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有的缺點有（ ）。
A、限制條件多
B、財務(wù)風(fēng)險大
C、控制權(quán)分散
D、資本成本高
答案:CD
解析:本題的主要考核點是權(quán)益資本籌集方式的共有缺點?！拔罩苯油顿Y”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有的缺點：⑴資本成本較高；⑵容易分散控制權(quán)；⑶使得每股收益被稀釋。
19、某企業(yè)從租賃公司租入一臺價值為5000萬元的設(shè)備，租賃合同規(guī)定：租期12年，利率7％，租賃手續(xù)費按設(shè)備價值的6％支付，租賃期滿后設(shè)備無償交歸該公司所有。租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本利息和租賃手續(xù)費，其中租賃手續(xù)費按租期平均計算。租金每年支付一次，如果租金分別按年初和年末支付，則該公司每年應(yīng)支付的租金分別為（ ）萬元。
A、568.3584
B、655.2837
C、613.3253
D、654.5089
答案:CD
解析:本題的主要考核點是融資租賃的租金計算。
該公司每年年初應(yīng)支付的租金＝5000÷〔（P/A，7％，11）＋1〕＋5000×6％÷12＝613.3253（萬元）
該公司每年年末應(yīng)支付的租金＝5000÷（P/A，7％，12）＋5000×6％÷12＝654.5089（萬元）
20、有下列情況之一者，可能被暫停股票上市（ ）。
A、財務(wù)報告虛假
B、最近兩年連續(xù)虧損
C、公司股本總額為4900萬元
D、公司股本總額為39000萬元，向社會公眾發(fā)行的股份達(dá)股份總數(shù)的24.8％
答案:ACD
解析:選項A屬于對財務(wù)報告做虛假記載；選項C股本總額未達(dá)到5000萬元，不再具備上市條件；選項D公司向社會公眾發(fā)行的股份未占到股份總數(shù)的25％以上，應(yīng)暫停股票上市。
21、與股票籌資方式相比，銀行借款籌資的優(yōu)點包括（ ）。
A、籌資速度快
B、借款彈性大
C、使用限制少
D、籌資費用低
答案:ABD
解析:銀行借款程序簡便，對企業(yè)具有一定的靈活性，利息在稅前開支，且籌資費用低，但對銀行借款要附加很多的約束性條款。
22、為保護(hù)債券持有人利益，應(yīng)（ ）。
A、規(guī)定轉(zhuǎn)換期
B、規(guī)定不可贖回期
C、規(guī)定可贖回期
D、規(guī)定回售時間
E、規(guī)定回售價格
答案:BDE
解析:B是為了防止公司強(qiáng)制債權(quán)人過早轉(zhuǎn)換，以保護(hù)債權(quán)人利益；DE則屬于回售條款，也是為了保護(hù)債權(quán)人利益；AC與此題無關(guān)。
三、判斷題
1、負(fù)債期越長，未來不穩(wěn)定性因素越大，因此，企業(yè)長期負(fù)債的償還風(fēng)險比流動負(fù)債要大。（ ）
答案:×
解析:流動風(fēng)險償還期短，風(fēng)險大。
2、可轉(zhuǎn)換證券的標(biāo)的股票是其發(fā)行公司自己的股票，不能是其他公司的股票。（ ）
答案:×
解析:可轉(zhuǎn)換證券的標(biāo)的股票一般是其發(fā)行公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可轉(zhuǎn)換債券公司的上市子公司的股票。
3、在其他條件確定的前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格越高，對債券持有者越有利。（ ）
答案:×
解析:可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格越高，能夠轉(zhuǎn)換的股票股數(shù)越少，對債券持有者越不利。
4、如果在折舊期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率低于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。（ ）
答案:×
解析:短期投資收益低，而放棄現(xiàn)金折扣的成本高，則不應(yīng)放棄折扣。
5、某企業(yè)按（2/10，N/30）的條件購入貨物100萬元，倘若放棄現(xiàn)金折扣，在10天后付款，則相當(dāng)于36.7％的利息借入100萬元，使用期限為20天。（ ）
答案:×
解析:企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，是一種有代價信用，企業(yè)是因此承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本，本期相當(dāng)于以36.7％的利息借入98萬元，使用期限為20天。其計算公式為：放棄現(xiàn)金折扣成本＝〔2％/（1－2％）〕×〔360/（30－10）〕＝（2/98）×（360/20）＝36.7％。
6、從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。（ ）
答案:×
解析:杠桿租賃，從承租程序看，它與其他形式無多大差別，所不同的是，對于出租人而言，出租人只墊支購置資產(chǎn)設(shè)備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機(jī)構(gòu)借入款項支付。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。
7、等價發(fā)行股票，一般在股票初次發(fā)行或在股東內(nèi)部分?jǐn)傇鲑Y的情況下采用。（ ）
答案:√
解析:等價發(fā)行股票無從取得股票溢價收入，但易于推銷，一般在股票初次發(fā)行或在股東內(nèi)部分?jǐn)傇鲑Y的情況下采用。
8、我國法規(guī)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1年股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。（ ）
答案:×
解析:我國法規(guī)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。
9、一旦企業(yè)與銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，則在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)的借款總額不超過限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候任何用途的借款要求。（ ）
答案:×
解析:即使在周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議有效期內(nèi)，企業(yè)借款也必須遵守借款合同規(guī)定的用途和條件。
10、定期支付利息，到期一次性償還本金的償還方式，會加大企業(yè)到期時的還款壓力;而定期等額償還長期借款方式，則會提高企業(yè)使用貸款的實際利率。（ ）
答案:√
解析:到期一次償還本金，到期集中支付大量現(xiàn)金，償債壓力很大。定期等額償還方法，企業(yè)實際只能使用貸款額的一半，卻要支付全部的利息，因此實際利率大約相當(dāng)于名義利率的一倍。
11、企業(yè)保持較高的營運資金持有量，則可以降低風(fēng)險，但也會降低企業(yè)的收益性;而企業(yè)保持較低的營運資金持有量，會使企業(yè)收益率較高，但又會加大企業(yè)的風(fēng)險。（ ）
答案:√
解析:一般說來，資產(chǎn)的流動性越高，風(fēng)險性越低，同時收益性也越低。
12、收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時，可暫不支付利息，而到獲得時支付累積利息的債券。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點是收益?zhèn)暮x。收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時，可暫不支付利息，而到獲得累積利潤時才支付累積利息的債券。
13、某企業(yè)計劃購入原材料，供應(yīng)商給出的條件為“1/20，N/50”，若銀行短期借款利率為10%，則企業(yè)應(yīng)在折扣期限內(nèi)支付貨款。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點是放棄現(xiàn)金折扣的成本的計算與決策。放棄現(xiàn)金折扣的成本= 12．12%
以上計算結(jié)果12．12%，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣時為成本的概念，而當(dāng)享有現(xiàn)金折扣時，為收益的概念。如果享有現(xiàn)金折扣的話，其收益率12．12%大于銀行短期借款利率10%，所以，應(yīng)使用借款享受折扣。
14、如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有機(jī)會成本。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點是商業(yè)信用機(jī)會成本的含義。商業(yè)信用籌資屬于自然性融資，與商業(yè)買賣同時進(jìn)行，如果沒有現(xiàn)金折扣，或不放棄現(xiàn)金折扣，則沒有機(jī)會成本，即利用商業(yè)信用籌資沒有實際成本；如果有現(xiàn)金折扣同時放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資有機(jī)會成本。
15、某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動資產(chǎn)3000萬元，永久性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40％；負(fù)債總額3600萬元，其中流動負(fù)債2600萬元，流動負(fù)債的65％為自發(fā)性負(fù)債。由此可得出結(jié)論，該企業(yè)奉行是穩(wěn)健型營運資金籌資策略。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點是穩(wěn)健型營運資金籌集政策的含義。依題意：資產(chǎn)總額6000萬元＝長期資產(chǎn)3000萬元＋流動資產(chǎn)3000萬元
＝長期資產(chǎn)3000萬元＋永久性流動資產(chǎn)1200萬元＋臨時性流動資產(chǎn)1800萬元
＝永久資產(chǎn)4200萬元＋臨時性流動資產(chǎn)1800萬元
資金來源總額＝負(fù)債總額3600萬元＋所有者權(quán)益2400萬元
＝流動負(fù)債2600萬元＋長期負(fù)債1000萬元＋所有者權(quán)益2400萬元
＝自發(fā)性流動負(fù)債1690萬元＋臨時性流動負(fù)債910萬元＋長期負(fù)債1000萬元＋所有者權(quán)益2400萬元
＝長期資金來源5090萬元＋臨時性流動負(fù)債910萬元（短期資金來源）
由于：長期資金來源5090萬元大于永久資產(chǎn)4200萬元（長期資金占用），臨時性流動負(fù)債910萬元（短期資金來源）小于臨時性流動資產(chǎn)1800萬元（短期資金占用），所以可得出結(jié)論，該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運資金籌資策略。
16、可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格隨時間的推延而逐漸向面值回歸。（ ）
答案:×
解析:本題的主要考核點是可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格的變動趨勢。對于到期一次還本付息、單利付息的可轉(zhuǎn)換債券來講，由于隨著時間的推延，其價值逐漸增大，所以，此時可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格隨時間的推延而逐漸增大。但是對于分期付息，到期還本的可轉(zhuǎn)換債券來講，由于隨著時間的推延，其價值逐漸向面值回歸，所以，此時可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格隨時間的推延而逐漸向面值回歸。因此，題目這句話是基于對于分期付息，到期還本的可轉(zhuǎn)換債券來講的，是有前提的。
四、計算題
1、某公司擬采購一批零件，價值5400元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下：立即付款，付5238元；第20天付款，付5292；第40天付款，付5346元；第60天付款，付全額。每年按360天計算。要求：回答以下互不相關(guān)的問題。（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15％，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本（比率），并確定對該公司最有利的付款日期和價格；（2）假設(shè)目前有一短期投資報酬率為40％，確定對該公司最有利的付款日期和價格。
答案:
（1）立即付款，折扣率＝（5400－5238）/5400＝3％
第20天付款，折扣率＝（5400－5292）/5400＝2％
第40天付款，折扣率＝（5400－5346）/5400＝1％
付款條件可以寫為3/0，2/20，1/40，N/60
放棄（立即付款）折扣的資金成本＝〔3％/（1－3％）〕×〔360/（60－0）〕＝18.56％
放棄（第20天）折扣的資金成本＝〔2％/（1－2％）〕×〔360/（60－20）〕＝18.37％
放棄（第40天）折扣的資金成本＝〔1％/（1－1％）〕×〔360/（60－40）〕＝18.18％
應(yīng)選擇立即付款。
（注：因為放棄折扣的資金成本均大于銀行短期貸款利率15%，所以應(yīng)選擇享受折扣，但這是一個多重折扣的題，所以應(yīng)選擇享受折扣收益的方案，放棄折扣會有機(jī)會成本，那么對應(yīng)享受折扣為收益）
（2）因為短期投資收益率40％比放棄折扣的代價均高，所以應(yīng)放棄折扣去追求更高的收益，即應(yīng)選擇第60天付款。
解析:
2、某企業(yè)向租賃公司租入一套價值為200000元的設(shè)備，租賃合同規(guī)定：租期4年，租金每年年末支付一次，利率10％，租賃手續(xù)費按設(shè)備成本的2％計算，租期滿后設(shè)備歸企業(yè)所有，租金包括租賃資產(chǎn)的成本、成本化利息、租賃手續(xù)費；租賃手續(xù)費按年平均支付。要求編制下列租金攤銷表。（要求四舍五入取整）
答案:
每期租金＝200000÷（P/A，10％，4）＋（200000×2％÷4）＝（200000/3.1699）＋1000＝63093＋1000＝64093（元）
租金攤銷表 單位：元
解析:
3、某企業(yè)需增添一套生產(chǎn)設(shè)備，購置成本100萬元，使用壽命3年，折舊期與使用期一致，采用直線法計提折舊，期滿無殘值。使用該設(shè)備還需每年發(fā)生3萬元的維護(hù)保養(yǎng)費用。如果從租賃公司租得該設(shè)備，租期3年，每年初需支付租金（含租賃資產(chǎn)成本、成本利息和租賃手續(xù)費）32萬元，租賃期滿后企業(yè)可獲得設(shè)備的所有權(quán)。如果企業(yè)從銀行貸款購買該設(shè)備，貸款年利率6％，需3年內(nèi)每年末等額還本金。公司適用的所得稅率40％。要求：（1）計算融資租賃該設(shè)備的稅后現(xiàn)金流量;（計算結(jié)果取整）（2）計算貸款購買設(shè)備的稅后現(xiàn)金流量;（表中數(shù)字，計算時取整）（3）判別企業(yè)應(yīng)選擇哪種方式。
答案:
（1）計算融資租賃該設(shè)備的稅后現(xiàn)金流量：
融資租賃的稅后現(xiàn)金流量＝320000×〔（P/A，6％，3－1）＋1〕＝320000×（1.8334＋1）＝906688（萬元）
（2）計算貸款購買設(shè)備的稅后現(xiàn)金流量：
每年支付額＝1000000÷2.6730＝374111（元）
借款分期償還表
借款購買現(xiàn)金流量
（3）判別企業(yè)應(yīng)選擇哪種方式：
融資租賃的稅后現(xiàn)金流量（90.67萬元）小于借款購買的稅后現(xiàn)金流量（95.56萬元），所以應(yīng)采用融資租賃方式增添設(shè)備。
五、綜合題
1、資料：A公司是一家上市公司，該公司擬決定在2005年底前投資建設(shè)一個項目。公司為此需要籌措資金5億元，其中5000萬元可以通過公司自有資金解決，剩余的4．5億元需要從外部籌措。2004年4月1日，公司召開會議形容籌資方案，并要求財務(wù)部提出具體計劃，以提交董事會會議討論。公司在2004年4月1日的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下： ⑴資產(chǎn)總額為30億元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。 ⑵公司有長期借款5．5億元，年利率為6%，每年年末支付一次利息。其中8000萬元將在2年內(nèi)到期，其他借款的期限尚余5年，借款合同規(guī)定公司資產(chǎn)負(fù)債率不得超過55%。 ⑶公司發(fā)行在外普通股5億股。另外，公司2003年完成凈利潤3億元。2004年預(yù)計全年可完成凈利潤4億元。公司適用的所得稅稅率為33%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利為每股0．7元。隨后，公司財務(wù)部設(shè)計了兩套籌資方案，具體如下：方案一：以增發(fā)股票的方式籌資4．5億元。公司目前的普通股每股市價為15元。擬增發(fā)股票每股定價為10．4元，扣除發(fā)行費用后，預(yù)計凈價為10元。為此，公司需要增發(fā)4500萬股股票以籌集4．5億元資金。為了給公司股東以穩(wěn)定的回報，維護(hù)其良好的市場形象，公司仍將維持其設(shè)定的每股0．7元的固定股利分配政策。方案二：以發(fā)行公司債券的方式籌資4．5億元。鑒于目前銀行存款利率較低，公司擬發(fā)行公司債券。設(shè)定債券年利率為4．8%，期限為8年，每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行總額為4．61億元（平價），其中預(yù)計發(fā)行費用為1100萬元。要求：分析上述兩種籌資方案的優(yōu)缺點，并從中選出較佳籌資方案。
答案:
本題的主要考核點是分析采用增發(fā)股票和采用發(fā)行公司債券兩種籌資方案的優(yōu)缺點。
方案一：采用增發(fā)股票籌資方式的優(yōu)缺點。
A、優(yōu)點：
⑴公司不必償還本金和固定的利息。
⑵可以降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。以2004年4月1日的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資產(chǎn)負(fù)債率將由現(xiàn)在的40%降低至34．78%[（30×40%）÷（30+4．5）]。
B、缺點：
⑴公司現(xiàn)金股利支付壓力增大。增發(fā)股票會使公司普通股增加4500萬股，由于公司股利分配采用固定股利政策（即每股支付0．70），比在發(fā)行公司債券方式下每年支付的利息多支付現(xiàn)金937．2萬元（3150－2212．8），現(xiàn)金支付壓力較大。
⑵采用增發(fā)股票方式會使公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率下降，從而影響盈利能力指標(biāo)。
⑶采用增發(fā)股票方式，公司無法享有發(fā)行公司債券所帶來的利息費用的納稅利益。
⑷容易分散公司控制權(quán)。
方案二：采用發(fā)行公司債券的方式籌資的優(yōu)缺點
A、優(yōu)點：
⑴可以相對減輕公司現(xiàn)金支付壓力。由于公司當(dāng)務(wù)之急是解決當(dāng)前的資金緊張問題，而在近期，發(fā)行公司債券相對于增發(fā)股票可以少支出現(xiàn)金，其每年支付利息的現(xiàn)金支出僅為2212．8萬元，每年比增發(fā)股票方式少支出937．2萬元，從而可以減輕公司的支付壓力。
⑵因發(fā)行公司債券所承擔(dān)的利息費用還可以為公司帶來抵稅利益，如果考慮這一因素，公司發(fā)行公司債券的實際資金成本將低于票面利率4．8%。工廠投產(chǎn)后每年因此而實際支付的凈現(xiàn)金流量很可能要小于2212.8萬元。
⑶保證普通股股東的控制權(quán)。
⑷可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。
B、缺點：
發(fā)行公司債券會使公司資產(chǎn)負(fù)債率上升。以2004年4月1日的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，資產(chǎn)負(fù)債率將由現(xiàn)在的40%上升至48．14%[（30×40%+4．61）÷（30+4．5）]，導(dǎo)致公司財務(wù)風(fēng)險增加。但是48．14%的資產(chǎn)負(fù)債率水平符合公司長期借款合同的要求。
籌資建議：將上述兩種籌資方案進(jìn)行權(quán)衡，公司應(yīng)采用發(fā)行公司債券的方式。
解析:
2、M公司（屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司）擬申請發(fā)行11000萬元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率按現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5％執(zhí)行。該公司經(jīng)審計的最近三年的有關(guān)財務(wù)會計數(shù)據(jù)為： 單位：萬元
（2）2003年3月31日負(fù)債含2002年6月18日發(fā)行的3000萬元、3年到期一次還本付息債券；（3）在可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束3個月后，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以按發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前60天股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格，進(jìn)行轉(zhuǎn)股。（4）2002年12月31日的普通股股數(shù)為10000萬股；（5）2003年6月3日該公司為了減少注冊資本，回購本公司股票600萬股（每股回購價格為5元）；（6）2003年10月2日持有該上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者按約定的轉(zhuǎn)換價格（每股8元的轉(zhuǎn)換價格）將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股，已知該批可轉(zhuǎn)換公司債券的賬面價值為3060萬元，面值為3000萬元（每張債券的面值為100元）；（7）2003年4月1月－2003年12月31日實現(xiàn)的凈利潤為2000萬元；（8）2003年12月31日該公司派發(fā)現(xiàn)金股利500萬元。要求：根據(jù)上述內(nèi)容，分別回答下列問題：（1）根據(jù)該公司提供的財務(wù)數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件？并說明理由。（2）該公司轉(zhuǎn)股價格是否符合規(guī)定？（3）該公司回購本公司股票是否符合法律規(guī)定？并說明理由。（4）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利。（5）假設(shè)該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6％，計算該公司股票的預(yù)期收益率；（6）假設(shè)無風(fēng)險報酬率為4％，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，結(jié)合上面（5）計算確定市場平均風(fēng)險股票的必要收益率。
答案:
本題的主要考核點是第二章財務(wù)分析、第四章財務(wù)估價和第七章可轉(zhuǎn)換債券的有關(guān)內(nèi)容，綜合性較強(qiáng)。
（1）M公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件：
①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10％以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7％。M公司的財務(wù)數(shù)據(jù)表明，該公司最近3年連續(xù)盈利，M公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司，最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在7％以上。
②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%。根據(jù)M公司2003年3月31日的財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，資產(chǎn)負(fù)債率為44.58％（ ×100％＝44.58％），低于70％的上限。
③累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40％。M公司發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，累計債券余額（11000＋3000＝14000萬元）占公司凈資產(chǎn)額的37300萬元的比重為37.53％。
④可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率符合這一規(guī)定。
⑤可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，M公司的發(fā)行額11000萬元符合規(guī)定。
（2）轉(zhuǎn)股價格不符合規(guī)定。根據(jù)我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前1個月股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格。而M公司按發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券前60天股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價格，進(jìn)行轉(zhuǎn)股顯然是不符合上述規(guī)定的。
（3）該公司回購本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊資本回購本公司股票符合法律規(guī)定。
（4）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利：
①每股收益：
2003年加權(quán)平均股數(shù)＝10000×12/12－600×6/12＋（3000÷8）×2/12＝9762.5（萬股）
每股收益＝
②每股凈資產(chǎn)：
2003年12月31日的普通股股數(shù)＝10000－600＋（3000÷8）＝9775（萬股）
2003年12月31日的凈資產(chǎn)＝37300－600×5＋2000＋3060－500＝38860（萬元）
每股凈資產(chǎn)＝38860/9775＝3.98（元/股）
③每股股利：
每股股利＝500/9775＝0.05（元/股）
（5）每股市價＝市凈率×每股凈資產(chǎn)＝1.6×3.98＝6.37（元）
根據(jù)P0＝
式中：g－固定的成長率；
D0－最近剛支付的股利（當(dāng)前股利）；
D1－1年后的股利（第1年股利）。
將其變?yōu)橛嬎泐A(yù)期報酬率的公式為：
Rs＝〔D0（1＋g）/P0〕＋g
D0＝0.05（元/股）
P0＝6.37（元）
Rs＝0.05×（1＋6％）÷6.37＋6％＝6.83％
（6）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式：
Ri＝RF＋β（Rm－RF）
即：6.83％＝4%＋1.2×（Rm－4％）
求得：Rm＝6.36％
解析: