二、資產負債表的編制、指標計算與分析
國際上通用的財務報表，反映企業(yè)某一特定日期的財務狀況。
(一)財務評價中的資產負債表與實際企業(yè)的資產負債表主要有以下幾點區(qū)別：
1、編制的基礎不同：財務評價根據(jù)預測數(shù)據(jù)編制，實際資產負債表以實際發(fā)生數(shù)據(jù)編制。
2、反映的時點不同：財務評價中按計算期內各年年末數(shù)據(jù)編制，實際資產負債表反映的是每個會計期末的財務狀況。
3、科目不盡相同：財務評價中簡化，實際資產負債表科目詳盡。
(二)▼根據(jù)企業(yè)資產負債表計算的指標
根據(jù)企業(yè)資產負債表的數(shù)據(jù)可以計算資產負債率、流動比率、速動比率等比率指標。
1、▼資產負債率：指各期末負債(tl)總額同資產總額(ta)的比率。 資產負債率=(負債總額/資產總額)×100%
國際上公認較好的資產負債率指標時60%。
2、流動比率：流動資產同流動負債的比率。 流動比率=(流動資產/流動負債)×100%
流動資產包括：貨幣資金、應收帳款、預付帳款、存貨。
流動負債包括：短期借款、應付帳款、預收帳款。
該指標越高，說明償還流動負債的能力越強，但該指標過高，說明企業(yè)資金利用率低，對企業(yè)的運營也不利。國際上公認的指標比率是200%。/考試大/
3、速動比率：速動資產同流動負債的比率。 速動比率=(速動資產/流動負債)×100%
速動資產=流動資產-存貨
速動比率比流動比率更準確，該指標越高，說明償還流動負債的能力越強，但該指標過高，說明企業(yè)資金利用率低。國際上公認的指標比率是100%。
注意：流動比率與速動比率的關系：速動比率<流動比率，更好反映短期債務償還能力。
第八節(jié) 財務生存能力分析
一、▼概念
足夠的凈現(xiàn)金流量是項目能夠持續(xù)生存的條件。財務生存能力分析，應在財務分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎上編編制財務計劃現(xiàn)金流量表，綜合考察項目計算期內各年的投資活動、融資活動和經營活動所產生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持維持正常運營。為此財務生存能力分析又稱為資金平衡分析。
二、財務生存能力分析的方法
通常因運營期前期的還本付息負擔較重，故應特別注意運營期前期的財務生存能力分析。
財務可持續(xù)性應首先體現(xiàn)在有足夠大的經營活動凈現(xiàn)金流量，其次各處累計盈余資金不應出現(xiàn)負值。
項目財務生存能力的具體判斷： /考試大/
(一)擁有足夠的經營凈現(xiàn)金流量是財務可持續(xù)性的基本條件。
(二)各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值是財務生存的必要條件。
財務計劃現(xiàn)金流量表是項目財務生存能力的基金報表。
第九節(jié) 非盈利性項目的財務分析
非盈利性項目財務分析的目的和要求
非盈利性項目是指不以盈利為目的，而是為社會公眾提供服務或產品的投資項目，包括公益事業(yè)項目、行政事業(yè)項目和某些基礎設施項目。
非盈利性項目經濟上的顯著特點是不收費或收取少量費用。
對于非經營性項目，財務分析可按下列要求進行：
一、對于沒有營業(yè)收入的項目
不進行盈虧平衡分析，主要考察項目財務生存能力。
對于債務資金的項目，還應結合借款償還要求進行財務生存能力分析。
二、對于有營業(yè)收入的項目
財務分析應根據(jù)收入抵補支出的程度，區(qū)別對待。▼收入補償費用的順序為：
(一)補償人工、材料等生產經營性費用;
(二)繳納流轉稅;
(三)償還借款利息;
(四)計提折舊;
(五)償還借款本金。
有營業(yè)收入的非經營性項目可分為下列兩類：
1、營業(yè)收入在補償生產經營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊和償還借款本金后尚有盈余，表明項目在財務上有盈虧平衡和生存能力，其財務分析方法與一般項目相同。
2、對面一段時間內收入不足以補償全部成本費用，但通過在運行期內逐步提高價格(收費)水平，可實現(xiàn)其設定補償生產經營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊和償還借款本金的目標，并預期在中、長期產生盈余的項目，可只進行償債能力分析和財務生存能力分析。由于項目運營期需要政府在一定時期內給予補貼，以維持運營，因此應估算各年所需的政府補貼數(shù)額，并分析政府在一定時期內可能提供財政補貼的能力。
第十節(jié) 財務分析評價參數(shù)的測定
一、財務評價參數(shù)的用途和分類
計算參數(shù)：主要是計算項目財權費用和效益。包括：建設期價格上漲指數(shù)、各種取費系數(shù)或比率、稅率、利率等。
判據(jù)參數(shù)：主要是判斷項目財務效益的高低，包括：行業(yè)財務基準收益率、總投資收益率、資本金凈利潤率、利息備付率、償債備付率等基準值或參考值。/考試大/
二、財務基準收益率的概念、測定原則、測定方法及財務基準收益率的選用
(一)財務基準收益率：是指建設項目財務評價中對可貨幣化的項目費用與效益采用折現(xiàn)方法計算財務凈現(xiàn)值的基準收益率，是衡量項目財權內部收益率的基準值，是項目財務可行性和方案比選的主要判據(jù)。
(二)財務基準收益率的測定原則：/考試大/
財務評價參數(shù)的分類、測定、使用都充分觀測和體現(xiàn)了“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的基本原則。
財務基準收益率測定的基本思路是：對于產出物由政府定價的項目、其財務基準收益率根據(jù)政府政策導向確定;對于產出物由市場定價的項目，其財務基準收益率根據(jù)資金成本和風險收益由投資者自行確定。
在中國境外投資的建設項目財務基準收益率的測定，應首先考慮國家風險因素。
(三)財務基準收益率的測定方法：
1、資本資產定價模型法：
ks = rf +β×(rm-rf)
式中：ks——權益資金成本;rf ——市場無風險投資收益率(一般采用政府發(fā)行的相應期限的國債利率，2004年取2、5%);rm ——市場平均投資收益率(可依據(jù)國家有關財政和統(tǒng)計數(shù)據(jù)測定，2004年取8%);β——風險系數(shù)。
2、加權平均資金成本法
wacc=ke×e/(e+d)+kd×d/(e+d)
式中：ke——權益資金成本;kd——債務資金成本;e——股東權益;d——企業(yè)負債。
權益資金與負債的比例可采用待業(yè)統(tǒng)計平均值，或者投資者進行合理設定。權益資金成本取決于項目所在行業(yè)的特點與風險，債務資金成本則取決于資本市場利率水平、企業(yè)違約風險、所得稅率等因素。債務資金成本為公司所得稅后債務資金成本。權益資金成本根據(jù)資本資產定價模型法確定。/考試大/
3、典型項目模擬法;
4、德爾菲專家調查法。
(四)財務基準收益率的選用
1、政府投資項目的財務評價必須采用國家行政主管部門發(fā)布的行業(yè)財務基準收益率。一般情況下，在非市場定價行業(yè)的行業(yè)基準收益率是對政府投資收益要求的上限，政府投資項目主要目的是履行政府職能、提供公共服務，而不是為了獲取更大的投資收益。
2、一般情況下，項目最低可接受財務收益率由投資者自行決定。/考試大/
三、參數(shù)值的合理區(qū)間
有些參數(shù)是以單一數(shù)值的形式體現(xiàn)的，如財務基準收益率;而有些參數(shù)是以“合理區(qū)間”的形式體現(xiàn)的，如總投資收益率、資產負債率等。
國際上通用的財務報表，反映企業(yè)某一特定日期的財務狀況。
(一)財務評價中的資產負債表與實際企業(yè)的資產負債表主要有以下幾點區(qū)別：
1、編制的基礎不同：財務評價根據(jù)預測數(shù)據(jù)編制，實際資產負債表以實際發(fā)生數(shù)據(jù)編制。
2、反映的時點不同：財務評價中按計算期內各年年末數(shù)據(jù)編制，實際資產負債表反映的是每個會計期末的財務狀況。
3、科目不盡相同：財務評價中簡化，實際資產負債表科目詳盡。
(二)▼根據(jù)企業(yè)資產負債表計算的指標
根據(jù)企業(yè)資產負債表的數(shù)據(jù)可以計算資產負債率、流動比率、速動比率等比率指標。
1、▼資產負債率：指各期末負債(tl)總額同資產總額(ta)的比率。 資產負債率=(負債總額/資產總額)×100%
國際上公認較好的資產負債率指標時60%。
2、流動比率：流動資產同流動負債的比率。 流動比率=(流動資產/流動負債)×100%
流動資產包括：貨幣資金、應收帳款、預付帳款、存貨。
流動負債包括：短期借款、應付帳款、預收帳款。
該指標越高，說明償還流動負債的能力越強，但該指標過高，說明企業(yè)資金利用率低，對企業(yè)的運營也不利。國際上公認的指標比率是200%。/考試大/
3、速動比率：速動資產同流動負債的比率。 速動比率=(速動資產/流動負債)×100%
速動資產=流動資產-存貨
速動比率比流動比率更準確，該指標越高，說明償還流動負債的能力越強，但該指標過高，說明企業(yè)資金利用率低。國際上公認的指標比率是100%。
注意：流動比率與速動比率的關系：速動比率<流動比率，更好反映短期債務償還能力。
第八節(jié) 財務生存能力分析
一、▼概念
足夠的凈現(xiàn)金流量是項目能夠持續(xù)生存的條件。財務生存能力分析，應在財務分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎上編編制財務計劃現(xiàn)金流量表，綜合考察項目計算期內各年的投資活動、融資活動和經營活動所產生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持維持正常運營。為此財務生存能力分析又稱為資金平衡分析。
二、財務生存能力分析的方法
通常因運營期前期的還本付息負擔較重，故應特別注意運營期前期的財務生存能力分析。
財務可持續(xù)性應首先體現(xiàn)在有足夠大的經營活動凈現(xiàn)金流量，其次各處累計盈余資金不應出現(xiàn)負值。
項目財務生存能力的具體判斷： /考試大/
(一)擁有足夠的經營凈現(xiàn)金流量是財務可持續(xù)性的基本條件。
(二)各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值是財務生存的必要條件。
財務計劃現(xiàn)金流量表是項目財務生存能力的基金報表。
第九節(jié) 非盈利性項目的財務分析
非盈利性項目財務分析的目的和要求
非盈利性項目是指不以盈利為目的，而是為社會公眾提供服務或產品的投資項目，包括公益事業(yè)項目、行政事業(yè)項目和某些基礎設施項目。
非盈利性項目經濟上的顯著特點是不收費或收取少量費用。
對于非經營性項目，財務分析可按下列要求進行：
一、對于沒有營業(yè)收入的項目
不進行盈虧平衡分析，主要考察項目財務生存能力。
對于債務資金的項目，還應結合借款償還要求進行財務生存能力分析。
二、對于有營業(yè)收入的項目
財務分析應根據(jù)收入抵補支出的程度，區(qū)別對待。▼收入補償費用的順序為：
(一)補償人工、材料等生產經營性費用;
(二)繳納流轉稅;
(三)償還借款利息;
(四)計提折舊;
(五)償還借款本金。
有營業(yè)收入的非經營性項目可分為下列兩類：
1、營業(yè)收入在補償生產經營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊和償還借款本金后尚有盈余，表明項目在財務上有盈虧平衡和生存能力，其財務分析方法與一般項目相同。
2、對面一段時間內收入不足以補償全部成本費用，但通過在運行期內逐步提高價格(收費)水平，可實現(xiàn)其設定補償生產經營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊和償還借款本金的目標，并預期在中、長期產生盈余的項目，可只進行償債能力分析和財務生存能力分析。由于項目運營期需要政府在一定時期內給予補貼，以維持運營，因此應估算各年所需的政府補貼數(shù)額，并分析政府在一定時期內可能提供財政補貼的能力。
第十節(jié) 財務分析評價參數(shù)的測定
一、財務評價參數(shù)的用途和分類
計算參數(shù)：主要是計算項目財權費用和效益。包括：建設期價格上漲指數(shù)、各種取費系數(shù)或比率、稅率、利率等。
判據(jù)參數(shù)：主要是判斷項目財務效益的高低，包括：行業(yè)財務基準收益率、總投資收益率、資本金凈利潤率、利息備付率、償債備付率等基準值或參考值。/考試大/
二、財務基準收益率的概念、測定原則、測定方法及財務基準收益率的選用
(一)財務基準收益率：是指建設項目財務評價中對可貨幣化的項目費用與效益采用折現(xiàn)方法計算財務凈現(xiàn)值的基準收益率，是衡量項目財權內部收益率的基準值，是項目財務可行性和方案比選的主要判據(jù)。
(二)財務基準收益率的測定原則：/考試大/
財務評價參數(shù)的分類、測定、使用都充分觀測和體現(xiàn)了“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的基本原則。
財務基準收益率測定的基本思路是：對于產出物由政府定價的項目、其財務基準收益率根據(jù)政府政策導向確定;對于產出物由市場定價的項目，其財務基準收益率根據(jù)資金成本和風險收益由投資者自行確定。
在中國境外投資的建設項目財務基準收益率的測定，應首先考慮國家風險因素。
(三)財務基準收益率的測定方法：
1、資本資產定價模型法：
ks = rf +β×(rm-rf)
式中：ks——權益資金成本;rf ——市場無風險投資收益率(一般采用政府發(fā)行的相應期限的國債利率，2004年取2、5%);rm ——市場平均投資收益率(可依據(jù)國家有關財政和統(tǒng)計數(shù)據(jù)測定，2004年取8%);β——風險系數(shù)。
2、加權平均資金成本法
wacc=ke×e/(e+d)+kd×d/(e+d)
式中：ke——權益資金成本;kd——債務資金成本;e——股東權益;d——企業(yè)負債。
權益資金與負債的比例可采用待業(yè)統(tǒng)計平均值，或者投資者進行合理設定。權益資金成本取決于項目所在行業(yè)的特點與風險，債務資金成本則取決于資本市場利率水平、企業(yè)違約風險、所得稅率等因素。債務資金成本為公司所得稅后債務資金成本。權益資金成本根據(jù)資本資產定價模型法確定。/考試大/
3、典型項目模擬法;
4、德爾菲專家調查法。
(四)財務基準收益率的選用
1、政府投資項目的財務評價必須采用國家行政主管部門發(fā)布的行業(yè)財務基準收益率。一般情況下，在非市場定價行業(yè)的行業(yè)基準收益率是對政府投資收益要求的上限，政府投資項目主要目的是履行政府職能、提供公共服務，而不是為了獲取更大的投資收益。
2、一般情況下，項目最低可接受財務收益率由投資者自行決定。/考試大/
三、參數(shù)值的合理區(qū)間
有些參數(shù)是以單一數(shù)值的形式體現(xiàn)的，如財務基準收益率;而有些參數(shù)是以“合理區(qū)間”的形式體現(xiàn)的，如總投資收益率、資產負債率等。