第一篇個人理財業(yè)務(wù)專業(yè)知識
◆個人理財概述
◆個人理財工具
◆個人理財理論基礎(chǔ)
1 個人理財概述
1.1 個人理財業(yè)務(wù)概念和分類
1.1.1 個人理財業(yè)務(wù)的概念
1.個人理財業(yè)務(wù)——商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動。
2.個人理財業(yè)務(wù)與公司理財業(yè)務(wù)的區(qū)別
（1）服務(wù)對象不同
（2）理財目標不同
（3）理財決策影響因素不同
（4）依據(jù)的法律法規(guī)不同
（5）理財?shù)臅r間周期長短不同
3.個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展條件
（1）市場條件
利率市場化、浮動匯率制度、低利率環(huán)境和波動性市場
（2）大眾需求
從單一產(chǎn)品到整體策劃
（3）從業(yè)人員
精通產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險管理和市場營銷的跨專業(yè)人才
4.個人理財業(yè)務(wù)的作用
（1）個人理財業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行的積極作用
拓展商業(yè)銀行的創(chuàng)新發(fā)展空間；提高商業(yè)銀行的盈利水平；改善商業(yè)銀行的客戶結(jié)構(gòu)；滿足資本充足率的監(jiān)管要求；有利于商業(yè)銀行向多元化、全能化方向發(fā)展。
（2）個人理財業(yè)務(wù)對個人和家庭的積極作用
提高生活品質(zhì)、規(guī)避經(jīng)濟風(fēng)險、保障生活水平、穩(wěn)定生活預(yù)期、為下一代健康成長奠定經(jīng)濟基礎(chǔ)。
1.1.2個人理財?shù)臉I(yè)務(wù)分類
按照管理運作方式不同，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)可以分為理財顧問服務(wù)和綜合理財服務(wù)。
1. 理財顧問服務(wù)——商業(yè)銀行向客戶提供的財務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。
2 .綜合理財服務(wù)——商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)活動。
（1）私人銀行業(yè)務(wù)——向富人及其家庭提供的理財業(yè)務(wù)
（2）理財計劃——商業(yè)銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標客戶群開發(fā)設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃。
1.2個人理財在西方發(fā)達國家的發(fā)展
個人理財業(yè)務(wù)在國外的發(fā)展大體上分為三個階段：
第一個階段:20世紀30年代到60年代
這是個人理財業(yè)務(wù)出現(xiàn)與初步發(fā)展的時期。最初主要是保險公司的銷售人員為促進保險產(chǎn)品的銷售，根據(jù)不同年齡、不同收入狀況的客戶，利用生命周期不同階段的特征，為客戶提供購買保險的建議，進而促進產(chǎn)品銷售。一直到20世紀60年代，理財業(yè)務(wù)仍主要局限于簡單的委托代理活動，商業(yè)銀行主要是提供咨詢顧問服務(wù)，其內(nèi)容主要是代理客戶進行投資收益分析、籌劃資金安排和代辦有關(guān)手續(xù)等。
第二個階段：20世紀60年代到80年代
這個時期銀行資產(chǎn)負債管理理論漸趨成熟并成為銀行經(jīng)營管理的主要理論依據(jù)，商業(yè)銀行開始認識到為客戶提供多元化服務(wù)的可能性和重要性。金融機構(gòu)為了提高客戶的忠誠度，滿足客戶的實際需求，提升自身的競爭能力，普遍實行以客戶為中心的經(jīng)營策略。通過對客戶自身特點的分析，對客戶的需求進行全面的了解，以滿足客戶需求防范風(fēng)險為前提，為客戶提供個性化的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。
同時，銀行內(nèi)部也進行相關(guān)部門的職能調(diào)整，使之能夠最便捷、化地服務(wù)于客戶，強調(diào)與客戶建立“全面”、“長期”的關(guān)系。在這個階段，理財業(yè)務(wù)開始向“產(chǎn)品化”的方向發(fā)展，融合了傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和咨詢顧問業(yè)務(wù)，組合式理財產(chǎn)品快速發(fā)展，到80年代末期已成為理財業(yè)務(wù)發(fā)展的主要方式。具體而言，組合式理財就是將風(fēng)險特征不同的存款、基金和保險產(chǎn)品組合起來，向客戶銷售，分散投資風(fēng)險，使客戶獲得更高的收益率。
第三個階段：20世紀80年代到現(xiàn)在
隨著商業(yè)銀行的管理理論從資產(chǎn)負債管理向客戶管理的轉(zhuǎn)變，銀行開始根據(jù)客戶的風(fēng)險承受能力和風(fēng)險偏好，使用各類衍生品，為客戶提供個性化服務(wù)。理財業(yè)務(wù)逐漸成為商業(yè)銀行增強客戶忠誠度，提供銀行競爭力，更好管理客戶風(fēng)險，提高銀行風(fēng)險對沖和管理能力的重要業(yè)務(wù)方式，也成為商業(yè)銀行適應(yīng)市場需要的一項基本服務(wù)要求。隨著美國金融服務(wù)現(xiàn)代化法案的頒布，理財業(yè)務(wù)進一步與信托業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行的基金管理業(yè)務(wù)等結(jié)合起來。主要業(yè)務(wù)有：
代理保險業(yè)務(wù)、代理基金業(yè)務(wù)、以銀行卡為載體的業(yè)務(wù)
1.3個人理財在我國的發(fā)展
第一階段——九十年代中期到本世紀初
20世紀90年代末，我國一些商業(yè)銀行開始嘗試向客戶提供專業(yè)化的投資顧問和個人外匯理財服務(wù)，此后商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展，理財產(chǎn)品日益豐富，個人客戶理財資金規(guī)模日益擴大。2005年，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會先后頒布《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》。這是中國銀行業(yè)個人理財業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展的重要標志，是促進我國商業(yè)銀行拓展零售業(yè)務(wù)、提高服務(wù)水平、提升競爭力的必要措施。
第二階段——本世紀初到銀監(jiān)會的《辦法》出臺前
根據(jù)《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，個人理財業(yè)務(wù)是指“商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動。
典型產(chǎn)品有結(jié)構(gòu)性存款、理財計劃
我國商業(yè)銀行個人理財與西方國家的主要差距：
一是個人理財尚未擺在銀行經(jīng)營戰(zhàn)略和整體業(yè)務(wù)的重要位置上；二是產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象突出；三是理財服務(wù)層次低；四是沒有先進的科技平臺支撐；五是風(fēng)險控制機制不健全；六是缺乏高水平的理財專業(yè)人才
1.4外部環(huán)境對個人理財?shù)挠绊?BR> 1.4.1社會環(huán)境對個人理財?shù)挠绊?BR> 1.社會進步和開放程度對個人理財?shù)挠绊?BR> 2.社會保障體系對個人理財?shù)挠绊?BR> 3.養(yǎng)老保險制度改革
4.醫(yī)療保險等制度改革
1.4.2 宏觀經(jīng)濟環(huán)境對個人理財?shù)挠绊?BR> 1.宏觀經(jīng)濟狀況對個人理財?shù)挠绊?BR> （1）經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟周期
（2）通貨膨脹
（3）就業(yè)
2.宏觀經(jīng)濟政策對投資理財?shù)挠绊?BR> （1）財政政策
（2）貨幣政策
（3）收入政策
（4）稅收政策
1.4.3 金融環(huán)境對個人理財?shù)挠绊?BR>
1.利率水平
�2.匯率水平
3.金融業(yè)發(fā)展水平和開放程度
2.個人理財工具
金融市場
銀行產(chǎn)品
證券產(chǎn)品
證券投資基金
金融衍生品
保險產(chǎn)品
信托產(chǎn)品
其他產(chǎn)品
理財產(chǎn)品綜合分析
2.1金融市場
2.1.1 金融市場的概念
1.金融市場——以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和
（1）金融資產(chǎn)進行交易的一個有形和無形的場所
（2）反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系
（3）包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制，最主要的是價格機制
2.金融資產(chǎn)——又稱金融工具，是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證?？蓜澐譃榛A(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)
2.1.2 金融市場的主要功能
1.聚斂功能——金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金會聚成可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合功能
2.配置功能：資源配置；財富的再分配；風(fēng)險的再分配
3.調(diào)節(jié)功能——金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用
4.反映功能：判斷投資機會；反映貨幣供應(yīng)量的變動；反映企業(yè)的發(fā)展動態(tài)；反映世界經(jīng)濟發(fā)展變化
2.1.3 金融市場的分類
1.根據(jù)交易的金融資產(chǎn)期限分為貨幣市場和資本市場
貨幣市場——以期限在一年以下的金融資產(chǎn)為交易標的物的短期金融市場
資本市場——期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場，包括：
銀行中長期存貸款市場
有價證券市場
2.根據(jù)金融資產(chǎn)發(fā)行和流通特征—初級市場、二級市場、第三市場、第四市場
�初級市場—金融資產(chǎn)首次出售給公眾時所形成的交易市場
二級市場—金融資產(chǎn)自發(fā)行后在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場
第三市場—原來在交易所上市的證券移到場外進行交易所形成的市場
�第四市場—投資者和證券的出賣者直接交易形成的市場
2.2銀行產(chǎn)品
2.2.1傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品
1.儲蓄存款—針對居民個人積蓄貨幣之需開辦的存款業(yè)務(wù)
（1）活期儲蓄—不限存期，憑銀行卡或存折及預(yù)留密碼可隨時 存取現(xiàn)金的儲蓄方式
（2）定期儲蓄—儲戶在存款時事先約定好存期，一次或分次存入，一次或多次取出本金或利息的儲蓄方式：
整存整取、定期一本通、人民幣教育儲蓄、零存整取、整存零取、存本取息、定活兩便、個人通知存款
“定活通”—將活期賬戶閑置資金轉(zhuǎn)為定期存款，當(dāng)活期賬戶資金不足時自動轉(zhuǎn)為活期存款
2.個人信貸
個人信貸—貸放給自然人，供借款人購買消費品或支付勞務(wù)費用的貸款
�（1）個人住房貸款
個人住房按揭貸款、個人二手房貸款、個人商用房貸款
個人住房公積金貸款及個人住房組合貸款、個人其他住房貸款
�（2）個人消費貸款
個人綜合消費貸款、個人汽車消費貸款
（3）其他個人信貸產(chǎn)品
個人信用貸款、個人質(zhì)押貸款、個人助學(xué)貸款、個人經(jīng)營貸款
3.相關(guān)服務(wù)
（1）個人理財賬戶——將單一的銀行賬戶賦予更多的個人理財功能，可快捷高效地管理個人全部資產(chǎn)
（2）電子銀行—銀行憑借金融服務(wù)經(jīng)驗，以電子化為特征，以現(xiàn)代化電子系統(tǒng)為保證開辟的新興領(lǐng)域。主要產(chǎn)品為：
電話銀行、網(wǎng)上銀行、手機銀行、自動取款機（ATM）、外幣兌換機（FEM）
（3）銀行卡—各家銀行發(fā)行的儲蓄卡、貸記卡、準貸記卡等
2.2.2 理財計劃
理財計劃——銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標客戶群開發(fā)設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃
1.理財計劃產(chǎn)生的原因
（1）產(chǎn)權(quán)改革和微觀管理機制的完善
（2）銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)和環(huán)境的變化
（3）金融管制政策的變遷
（4）個人投資者多樣化和個性化的投資需要
2.理財計劃的分類
（1）保證收益理財計劃¡ª¡ª銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險，或銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險的理財計劃。
【舉例】××銀行人民幣理財月計劃2號，該產(chǎn)品幣種為人民幣，投資期限為1個月，投資起點金額為5000元。由該銀行在月初自動投資，并在月底將本金和現(xiàn)金收益自動派發(fā)到投資者指定賬戶，收益穩(wěn)定。投資收益與××基金收益相關(guān)，因為理財計劃定向投資于該貨幣基金，××基金歷史收益率表現(xiàn)穩(wěn)定，年收益率在1.9%－2.1%之間。該產(chǎn)品就是一個保證收益理財計劃產(chǎn)品。
（2）非保證收益理財計劃
保本浮動收益理財計劃¡ª¡ª銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實際投資收益情況確定客戶實際收益的理財計劃
非保本浮動收益理財計劃¡ª¡ª銀行根據(jù)約定條件和實際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財計劃
2.3 證券產(chǎn)品
2.3.1 債券
1.債券的概念
債券——發(fā)行者為籌集資金而依照法定程序發(fā)行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。其特征包括：
（1）償還性—債務(wù)人必須按期向債權(quán)人還本付息
（2）流動性—持有人可按自身需要和市場狀況轉(zhuǎn)讓債券
（3）安全性—持有人的收益相對固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回本金
（4）收益性—投資者能獲得一定的收入，主要表現(xiàn)為利息。若在到期前轉(zhuǎn)讓債券，還可能獲得債券的買賣價差，即資本利得
2.債券的投資收益
債券的投資收益主要包括投資債券的利息收益和資本利得
（1）利息收益：取決于債券的票面利率和付息方式
例如，某支期限為5年票息為3%的債券每年支付3%的利息及利息收益
收益率——購買債券的投資回報率
例如，某支5年期債券購買時是以95元買入面值為100元，票面利率為5%的債券，那么該債券的收益率就是5.26%
贖回利率債券——債券的購買者一直持有債券到期可獲得的收益率
（2）資本利得：取決于債券賣出價（或到期償還額）與買入價之間的差額
3.影響債券投資收益率的風(fēng)險因素
（1）利率風(fēng)險—利率變化對債券價格的影響
（2）再投資風(fēng)險—由市場利率變化引起的給定投資策略下再投資率的不確定性
（3）債券贖回風(fēng)險—許多債券契約允許發(fā)行人在到期日前全部或部分贖回已發(fā)行的債券。不利贖回條款：債券的未來現(xiàn)金流量不能預(yù)知；發(fā)行人在利率下降時將贖回債券，投資者面臨再投資風(fēng)險；債券價格不可能過多地高于贖回價，潛在的資本增值有限
（4）提前償付風(fēng)險—類似于贖回風(fēng)險
（5）通貨膨脹風(fēng)險
（6）其他風(fēng)險因素—信譽風(fēng)險、債券的流動性、匯率變化以及投資時間等因素
4.債券在個人理財中的應(yīng)用
（1）債券是較穩(wěn)定的投資理財產(chǎn)品
一是風(fēng)險相對較低，收益相對穩(wěn)定，流動性相對較好，是一般投資組合中重要的基礎(chǔ)組成部分
二是投資者希望得到的是一種相對穩(wěn)定、安全的投資收益，以此來降低投資組合中的風(fēng)險
（2）投資存在一定風(fēng)險
一是投資者應(yīng)特別注意債券的信用評級。
二是高收益必然帶來高風(fēng)險，低評級的債券可能承諾較高的收益，但同樣面臨更大的違約可能
三是投資高信用評級的債券所得到的收益才是低風(fēng)險水平上應(yīng)該得到的收益
2.3.2 股票
1.股票的概念
股票——股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，包含發(fā)行主體、股份、持有人三個基本要素。其特征包括：
（1）收益性——持有股票可能為投資者帶來收益
（2）風(fēng)險性——持有股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟利益損失
（3）流動性——持有人可以按自身需要和市場情況轉(zhuǎn)讓股票
（4）永久性——股票的有效期與股份有限公司的存續(xù)期間相聯(lián)系，股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的
2.股票的投資收益
（1）股息——包括現(xiàn)金股息和股票股息
（2）資本損益——通過買入價與賣出價的差額所獲取的收入
3.影響股票價格的因素
（1）公司經(jīng)營狀況
公司凈產(chǎn)凈值、盈利水平、公司的派息政策、股票分割、增資和減資
（2）宏觀因素
經(jīng)濟增長、貨幣政策、財政政策、市場利率、匯率
2.4證券投資基金
2.4.1 證券投資基金的概念
證券投資基金——一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資工具，發(fā)行基金的單位將從投資者手中募集的資金集中起來，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，進行組合式投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配
美國：“共同基金”或“投資公司”
英國和中國香港單位：“信托基金”或“集合投資計劃”
日本、韓國、中國臺灣：“證券投資信托基金”
中國大陸：“證券投資基金”
2.4.2 證券投資基金的特點
1.小額投資，費用低廉
2.分散投資，分散風(fēng)險
3.專業(yè)管理，規(guī)范操作
4.流動性強，變現(xiàn)容易
5.基金財產(chǎn)具有獨立性，安全性高
2.4.3 證券投資基金的種類
1.封閉式基金和開放式基金
（1）封閉式基金—基金份額的預(yù)定數(shù)量發(fā)行完畢后，在規(guī)定的時間（也稱封閉期）內(nèi)基金資本規(guī)模不再變化的證券投資基金，又稱固定式證券投資基金。可將其看作股份權(quán)益的某些特點與債券權(quán)益的某些特點相結(jié)合的產(chǎn)物。
（2）開放式基金—基金份額數(shù)量可隨基金份額的申購和贖回而變動的證券投資基金，又稱變動式證券投資基金。可將其看作股份權(quán)益的某些特點與活期存款權(quán)益的某些特點相結(jié)合的產(chǎn)物
2.股票基金、債券基金和貨幣市場基金
（1）股票基金—以股票為主要投資對象，投資目標側(cè)重于追求資本利得和長期資本增值。
（2）債券基金—以投資各類型債券為主，投資目標側(cè)重于在保證本金安全的基礎(chǔ)上獲取穩(wěn)定的利息收入。
（3）貨幣市場基金—主要投資于質(zhì)量高、期限短的貨幣市場投資工具，包括短期國庫券、高等級的各種工業(yè)票據(jù)和主要貨幣中心銀行發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
3.成長型基金、收入型基金和平衡型基金
（1）成長型基金—注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業(yè)
（2）收入型基金—以獲取當(dāng)期收入為目的，主要投資于可帶來穩(wěn)定現(xiàn)金收入的有價證券
（3）平衡型基金—既要獲得當(dāng)期收入，又追求基金資產(chǎn)長期增值的目標，把資金分散投資于股票和債券以兼顧資金的安全性和盈利性
4.套利基金、傘型基金、指數(shù)基金和保本基金
（1）套利基金——在國際金融市場利用套匯、套利技巧獲取差價收益的基金
（2）傘形基金——在一個母基金下再設(shè)立若干個子基金，各個子基金可以根據(jù)不同的投資目標和投資風(fēng)格進行投資決策
（3）指數(shù)基金——以追求證券市場平均收益為基本目標，從而試圖完全復(fù)制某一證券價格指數(shù)或者按照證券價格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合的基金
（4）保本基金——在一定的投資期（如3年或5年）內(nèi)，一方面通過投資低風(fēng)險的固定收益類金融產(chǎn)品，為投資者提供一定比例的本金安全保證；另一方面還通過其他一些高收益金融工具（普通股票、衍生證券等）的投資，為投資者提供額外回報的基金
2.4.4 證券投資基金的費用與收益
1.費用
（1）銷售費用
買基金時的申購費用、賣出基金時的贖回費用、一支基金轉(zhuǎn)變?yōu)樵摶鸸鞠缕渌鸬霓D(zhuǎn)換費用
（2）管理費用
營銷費用、總運營費用、交易費用
2.收益
收益——基金從不同渠道以不同方式獲得投資收益
（1）利息收入
優(yōu)先股股息、債券與存款的利息
（2）股利收入——基金通過在一級市場或二級市場購入并持有各公司發(fā)行的股票而從公司取得的收益
收益中的資本利得/損失部分是未實現(xiàn)的投資收益或虧損，計入賣出行為發(fā)生的會計年度。
基金可分配收益或稱基金凈收益——基金收益扣除按照國家規(guī)定可以扣除的費用等項目后的余額
2.4.5 證券投資基金在個人理財中的應(yīng)用
1.相比直接證券投資，是比較優(yōu)化的投資理財產(chǎn)品
一是個人通過購買基金可以借助基金公司的專業(yè)、科學(xué)等優(yōu)點規(guī)避個體投資難以獲取高收益這一情況
二是在降低風(fēng)險的同時優(yōu)化潛在回報，實現(xiàn)個人理財目標
2.基金種類繁多，不同基金的風(fēng)險不同
一是購買之前需要對基金產(chǎn)品類型、特點、投資范圍、收益體現(xiàn)有一定的了解
二是明確個人的風(fēng)險偏好和理財需求
2.5 金融衍生品
2.5.1 基礎(chǔ)金融衍生品
1.概念
金融衍生品——價值依賴于基本標的資產(chǎn)價格的金融工具，又稱衍生證券、衍生工具
（1）基礎(chǔ)金融衍生品
遠期合約——交易雙方約定在將來某一特定時間按事先確定的價格買賣一定數(shù)量金融資產(chǎn)的合約
金融期貨——由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量金融產(chǎn)品的標準化合約
期 權(quán)——賦予投資者在規(guī)定的期限內(nèi)按事先交易雙方 商定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利
互 換——兩個或兩個以上的當(dāng)事人，按照約定的條件在約定的時間內(nèi)交換一系列支付款項的金融合約
2.金融衍生品的特點
（1）財務(wù)杠桿作用顯著，同時降低交易成本
•保證金交易時金融衍生品交易具有杠桿效應(yīng)
•投資者無須動用巨額的資金
（2）工具特性復(fù)雜，功能更加明顯
•是對金融資產(chǎn)的一重或多重的虛擬，甚至是基本金融衍生工具的組合
（3）工具設(shè)計靈活，可滿足不同客戶的理財需要
•柜臺交易的結(jié)構(gòu)性工具完全根據(jù)客戶的需求量身定做
•金融機構(gòu)可以選擇不同的時間、期限、金額、杠桿比例、風(fēng)險等級等參數(shù)，組合不同的基礎(chǔ)金融衍生工具
2.5.2 結(jié)構(gòu)性金融衍生品
1.概念
針對不同的發(fā)行人與投資者的需求，將衍生工具與傳統(tǒng)證券相結(jié)合設(shè)計出的一種有組織的證券
（1）利率掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品
•與利率正向掛鉤的產(chǎn)品
•與利率反向掛鉤的產(chǎn)品
•區(qū)間累積產(chǎn)品
•達標贖回型產(chǎn)品
（2）匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品——包括外匯期權(quán)掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等
2.6 保險產(chǎn)品
2.6.1 保險產(chǎn)品的概念及特點
1.概念
投保人根據(jù)合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險金責(zé)任，或者當(dāng)被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期承擔(dān)給付保險金責(zé)任的商業(yè)保險行為
定義中所規(guī)定的賠償是以市場價格為依據(jù)，給付不按市場價格原則，而是按合同約定
2.特點
具有其他投資理財工具不可替代的保障功能
可以合理避稅
2.6.2 普通保障型保險產(chǎn)品
1.人身保險
人身保險是以人的身體和壽命作為保險標的一種保險。
當(dāng)被保險人在合同期限內(nèi)發(fā)生死亡、傷殘、疾病等保險事故或達到人身保險合同約定的年齡、期，保險人依照合同承擔(dān)給付保險金的責(zé)任
2.財產(chǎn)保險
財產(chǎn)保險是以財產(chǎn)及其有關(guān)利益為保險標的，保險人對保險事故導(dǎo)致的財產(chǎn)損失給予補償?shù)囊环N保險。
保險標的及相關(guān)利益必須可用貨幣衡量，保險標的必須是有形財產(chǎn)、相關(guān)經(jīng)濟利益。
2.6.3 投資型保險產(chǎn)品
投資型保險產(chǎn)品同時具有保障功能和投資功能
保險金由兩部分組成：
風(fēng)險保障金，當(dāng)合同規(guī)定的的保險事故發(fā)生時，保險公司即按照事先約定標準給付保險金
投資收益，收益水平取決于投資帳戶中投資單位價值總額的高低，這部分的保障水平通常無法事先確定，具有不確定性
產(chǎn)品主要包括：壽險類投資型保險產(chǎn)品、投資連接保險、非壽險類投資型保險產(chǎn)品
2.7 信托產(chǎn)品
2.7.1信托產(chǎn)品的概念和分類
1.概念
委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為
2.分類
（1）資金信托
（2）財產(chǎn)信托
（3）權(quán)力信托
（4）特定目的信托
2.7.2 信托理財產(chǎn)品
1.證券投資信托理財產(chǎn)品
受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約定，投資于證券市場的信托產(chǎn)品
2.房地產(chǎn)投資信托理財產(chǎn)品
受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約定，投資于房地產(chǎn)或房地產(chǎn)抵押貸款的信托產(chǎn)品
3.基礎(chǔ)建設(shè)投資信托產(chǎn)品
信托公司作為受托人，根據(jù)擬投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的資金需要狀況，在適當(dāng)時期向社會（委托人）發(fā)出基礎(chǔ)設(shè)施投資信托計劃的邀約用以募集信托資金，并由受托人將信托資金按經(jīng)批準的信托方案和國家有關(guān)規(guī)定投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目的一種資金信托
4.貸款信托理財產(chǎn)品
受托人受委托人的委托，將委托人存入的資金，按信托計劃中指定的對象、用途、期限、利率與金額等發(fā)放貸款，并負責(zé)到期收回貸款本息的一項信托業(yè)務(wù)
5.風(fēng)險投資信托理財產(chǎn)品
受托人受委托人的委托，將委托人的資金按照雙方的約定，以高科技產(chǎn)業(yè)為投資對象，以追求長期收益為投資目標所進行的一種直接投資方式
6.組合投資信托理財產(chǎn)品
根據(jù)委托人的風(fēng)險偏好，將債券、股票、基金、貸款、實業(yè)投資等金融工具，通過個性化的組合配比運作，對信托財產(chǎn)進行管理，使其有效增值
2.7.3 購買信托產(chǎn)品需要重點關(guān)注的因素
1.投資目標
投資項目的方向決定了該信托產(chǎn)品的收益率和風(fēng)險
投資者要明確信托產(chǎn)品的投資方向，對比自己對收益和風(fēng)險的要求和信托產(chǎn)品投資項目能帶來的收益和風(fēng)險是否協(xié)調(diào)
2.信托公司
信托公司實力越強，背景越深，投資項目的成功性越大
若信托公司有類似項目成功運作的經(jīng)驗，投資項目失敗的可能性會比較低
3.風(fēng)險的規(guī)避
一是投資項目本身；二是投資項目是否有有效的擔(dān)保。
2.7.4 風(fēng)險分析
1.投資項目風(fēng)險
包括項目的市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險等
信托產(chǎn)品的風(fēng)險來源之一
2.項目主體風(fēng)險
多數(shù)項目是由某一特定的、持續(xù)經(jīng)營的主體發(fā)起的，該主體的經(jīng)營管理能力、財務(wù)狀況以及還款意愿（即道德風(fēng)險）將很大程度上影響產(chǎn)品的安全程度
3.信托公司風(fēng)險
主要包括項目評估風(fēng)險和信托產(chǎn)品設(shè)計風(fēng)險
4.流動性風(fēng)險
信托產(chǎn)品流動性差，缺少轉(zhuǎn)讓平臺
2.8 其他產(chǎn)品
2.8.1 黃金
1.黃金與國際黃金市場
（1）黃金
一種貴重金屬
價格在政治形勢、經(jīng)濟環(huán)境、地區(qū)沖突等多種因素的影響下，經(jīng)常會出現(xiàn)大幅波動。
一般而言：
在面對通貨膨脹壓力的情況下具有保值增值作用
具有內(nèi)在價值和實用性，抗通貨膨脹等系統(tǒng)風(fēng)險的能力強，也存在市場不充分風(fēng)險和自然風(fēng)險
國際黃金市場
19世紀以前：極其稀有，基本為帝王獨占或為神靈擁有，平民很難擁有
19世紀初以后：人類發(fā)現(xiàn)豐富的金礦資源，進入金本位時期
20世紀初：一戰(zhàn)嚴重沖擊金本位制，30年代爆發(fā)的世界經(jīng)濟危機使金本位制徹底崩潰
1944年：布雷頓森林體系——“雙掛鉤”的金匯兌本位制，黃金的作用有所降低，美元充當(dāng)世界貨幣
1973年：布雷頓森林體系完全崩潰，黃金非貨幣化進程開始，但黃金并沒有完全退出金融領(lǐng)域，至今仍活躍在投資領(lǐng)域，充當(dāng)國家或個人的儲備資產(chǎn)
2.黃金投資的方式
（1）條塊現(xiàn)貨
保存不便，移動不易，安全性不佳
（2）金幣
純金幣：可收藏也可流通，價格隨國際金價波動
紀念性金幣：價值受主題和發(fā)行量的影響較大
（3）黃金基金
將資金委托專業(yè)經(jīng)理人全權(quán)處理，以投資黃金相關(guān)產(chǎn)品
（4）黃金存折
免除了儲存黃金的風(fēng)險，可隨時提取黃金或按當(dāng)時的黃金價格將黃金兌換成現(xiàn)金，也稱為“紙黃金”
2.8.2 房地產(chǎn)
1.概念
土地、建筑物以及固著在土地或建筑物上的不可分離的部分和附帶的各種權(quán)益
2.投資方式
（1）房地產(chǎn)直接投資——個人利用自己的資金或者銀行貸款購買住房，居住或者轉(zhuǎn)手獲利
（2）房地產(chǎn)租賃——通過分期付款的方式以較低的首付款獲得住房，然后租賃出去以獲得收益
（3）房地產(chǎn)信托——與房地產(chǎn)相關(guān)的信托行為，存在資金信托和財產(chǎn)信托兩種方式
3.房地產(chǎn)的特點
（1）價值升值效應(yīng)
（2）財務(wù)杠桿效應(yīng)——投資者被準許以所購買的房地產(chǎn)為抵押，借入相當(dāng)于其購買成本的絕大部分款項
（3）現(xiàn)金流和稅收效應(yīng)——在美國，有著較大額度折舊額的資產(chǎn)可抵消投資者的部分應(yīng)稅收入
（4）具有變現(xiàn)約束和政策風(fēng)險——變現(xiàn)受到政策環(huán)境、市場環(huán)境、法律環(huán)境等約束，投資面臨較大的政策風(fēng)險
4.房地產(chǎn)投資的考慮因素
（1）宏觀因素：經(jīng)濟環(huán)境、法律法規(guī)、金融和貨幣政策、通貨膨脹因素、利率和匯率變化、房地產(chǎn)供求關(guān)系變化等
（2）微觀因素：地理位置、周邊環(huán)境、人文環(huán)境、稅率等
2.8.3 收藏品
1.藝術(shù)品
收益率較高、有明顯的階段性
具有較大的風(fēng)險：流通性差、保管難、價格波動較大
2.古玩、字畫
交易成本高、流動性很低
投資者需要有鑒別能力
3.紀念幣和郵票
（1）紀念幣：具有收藏價值
（2）郵票：投資增值與時間成正比、面值小、風(fēng)險低、收益穩(wěn)定
2.9 理財產(chǎn)品綜合分析
2.9.1 風(fēng)險比較分析
1.儲蓄類產(chǎn)品：在銀行不發(fā)生破產(chǎn)的情況下本息能夠得到保障，安全性比較高
2.債權(quán)類產(chǎn)品：風(fēng)險取決于債務(wù)人還本付息的能力，主要風(fēng)險是信用風(fēng)險
3.股權(quán)類產(chǎn)品：風(fēng)險往往與上市公司所在的行業(yè)、規(guī)模、經(jīng)營戰(zhàn)略等相聯(lián)系
4.可轉(zhuǎn)換債券：兼有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，風(fēng)險水平界于債券和股票之間
5.基金：不同品種的風(fēng)險相差很大，風(fēng)險由高到低的排序：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場型基金
6.衍生品：風(fēng)險很高，適合偏好風(fēng)險、追求高收益的投資者
2.9.2 收益比較分析
1.儲蓄類產(chǎn)品—來源于存款利息，收益不高，較穩(wěn)定
2.債券類產(chǎn)品—來源于利息收益和價差收益
3.股權(quán)類產(chǎn)品—來源于股利和資本損益
4.可轉(zhuǎn)換債券—轉(zhuǎn)換之前與債券類似，轉(zhuǎn)換之后可呈現(xiàn)高收益
5.基金—收益由高到低的排序：股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場型基金
6.衍生品—基礎(chǔ)金融衍生品收益很高，結(jié)構(gòu)性金融衍生品的收益低于基礎(chǔ)衍生品，但相對穩(wěn)定
2.9.3 流動性比較分析
1.儲蓄類產(chǎn)品—活期儲蓄存款的流動性一般較好，定期儲蓄存款的流動性差一些，但也可以提前提現(xiàn)
2.債權(quán)類產(chǎn)品—往往到期才能還本，二級市場的交投通常也沒有股票市場活躍，流動性一般弱于股票
3.股權(quán)類產(chǎn)品—股票市場的成交往往比其它市場活躍，上市股票的流通轉(zhuǎn)讓非?？旖?，流動性較強
4.轉(zhuǎn)換債券—流動性比一般債券強，轉(zhuǎn)換后與股票一樣
5.基金—各類基金的流動性均較強，貨幣市場基金有“活期儲蓄”之稱
6.衍生品—基礎(chǔ)金融衍生品的流動性與金融市場的交投活躍程度密切相關(guān)，結(jié)構(gòu)性金融衍生品的流動性相對較弱
2.9.4 其他特性比較分析
1.保障功能：保險產(chǎn)品具有其他投資理財工具不可替代的保障功能；房地產(chǎn)、藝術(shù)品、黃金等保值功能較好
2.準入門檻：貨幣市場基金的申購起點一般在1000元左右，門檻較低；期貨等高風(fēng)險金融衍生品、人民幣理財產(chǎn)品的門檻較高
3.對客戶所需知識的要求：期貨等高風(fēng)險金融衍生品對投資者的知識要求較高；國債、儲蓄等產(chǎn)品對投資者的知識要求比較低
4.手續(xù)費等交易費用：貨幣市場基金可隨時申購、贖回，且不收取任何手續(xù)費；證券投資基金的買賣交易費用明顯低于股票
3.個人理財理論基礎(chǔ)
生命周期理論
投資組合理論
貨幣時間價值
3.1 生命周期理論
3.1.1生命周期理論概述
生命周期理論是由F. 莫迪利亞尼與賓西法尼亞大學(xué)的R. 布倫博格、A. 安多共同創(chuàng)建
個人的生命周期可以分為成長期、青年期、成年期、成熟期、老年期五個階段。假設(shè)在各個不同人生階段內(nèi)，個人的消費計劃與收入、預(yù)期收入之間存在確定的聯(lián)系
以個人或家庭的消費行為為研究基礎(chǔ)，根據(jù)微觀經(jīng)濟學(xué)中的消費者行為理論，可運用邊際效用分析來說明消費者以理性人的方式消費自己的收入，實現(xiàn)消費的效用化
消費者應(yīng)該在相當(dāng)長的時間內(nèi)計劃他的消費和儲蓄行為，綜合考慮其現(xiàn)在收入、將來收入以及可預(yù)期開支、工作時間、退休時間等因素來決定其目前的消費和儲蓄
3.1.2 生命周期理論與個人理財
生命周期理論為個人理財提供了一種視角———從生命周期整體出發(fā)，掌握各個周期的特點，結(jié)合客戶實際情況設(shè)計出更為合理、適用的產(chǎn)品，使客戶在整個人生過程中合理分配財富。
3.1.3 生命周期理論的應(yīng)用
【舉例】××2016生命周期基金以2016年為目標期限，為適應(yīng)投資者的在生命周期中的階段需求，基金將每年調(diào)整股債投資比例：在前期基金將主要投資于股票，風(fēng)險較大，但預(yù)期收益較高；隨著年限的增加，基金逐步將投資更多的集中于債券，風(fēng)險較小且收益穩(wěn)定，即隨著投資期限的臨近與投資者風(fēng)險承受能力的降低，投資相應(yīng)趨于保守，以便到期時完全贖回基金，完成投資目標。
3.2 投資組合理論
3.2.1投資組合理論概述
源于馬柯維茲在20世紀50年代提出的證券組合選擇理論
夏普、林特、莫森各自獨立提出資產(chǎn)定價模型（CAPM）
羅斯等人提出了資本市場均衡的套利定價理論（APT）
基本思想：
一是并非所有資產(chǎn)的風(fēng)險都完全相關(guān)，構(gòu)成一個資產(chǎn)組合時，單一資產(chǎn)收益率變化的一部分就可能被其他資產(chǎn)收益率的反向變化所減弱或完全抵消
二是與投資預(yù)期收益率相對應(yīng)的只能是通過分散投資不能相互抵消的那一部分風(fēng)險，即系統(tǒng)性風(fēng)險
三是投資多元化是否有效減少了風(fēng)險，關(guān)鍵在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關(guān)性
3.2.2投資組合理論與個人理財
1.為什么要選擇投資組合
分散投資，保證任何特定資產(chǎn)組合的風(fēng)險都是有限的
2.資產(chǎn)配置的工作步驟
（1）確定客戶理財目標
（2）認清限制因素：流動性、投資期限、稅收、客戶獨特要求
（3）資產(chǎn)配置的步驟
明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)；明確資本市場的期望值；尋找的資產(chǎn)組合；確定有效率資產(chǎn)組合的邊界
3.2.3 投資組合理論的應(yīng)用
每月收支情況分析
年度性收支情況分析
家庭資產(chǎn)負債情況分析
理財項目資金來源安排
理財組合收益計算
年度資產(chǎn)收益對比
3.3貨幣時間價值
3.3.1 貨幣時間價值概述
1.概念
貨幣時間價值——貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱資金的時間價值
2.為什么貨幣具有時間價值
企業(yè)投入初始資金購買所需資源，生產(chǎn)新的產(chǎn)品，產(chǎn)品出售時得到的貨幣量大于最初投入的貨幣量。資金每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額。隨著時間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增長
貨幣的時間價值是指在不考慮風(fēng)險和通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率
3.現(xiàn)金流量的概念——按時間順序列明的現(xiàn)金流入量和流出量
3.3.2 終值的計算
終值——從當(dāng)前時刻看，發(fā)生在未來某時刻的一次性支付(收入)的現(xiàn)金流量，又稱未來值
終值按計算利息的方法不同，可分為單利終值和復(fù)利終值
單利終值：F=P(1+i*n)
復(fù)利終值：F=P(1+i) n
F--終值；P--現(xiàn)值；i--年利率；n--年數(shù)
周期性復(fù)利按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計算復(fù)利
計算公式：F=P(1+i/m)mn
F--終值；P--現(xiàn)值；i--年利率；m--1年中計算復(fù)利的次數(shù)；n--年數(shù)
3.3.3 現(xiàn)值的計算
現(xiàn)值:未來的貨幣收入在目前時點上的價值
現(xiàn)值計算是終值計算的逆運算
1.單利現(xiàn)值：P=F/(1+n*i)
2.復(fù)利現(xiàn)值：P=F/(1+i) n
P—現(xiàn)值；F—未來的現(xiàn)金收入；i—年利率；n—年數(shù)。
(1+i)-n稱為現(xiàn)值系數(shù)，也稱為貼現(xiàn)因子，可以理解為n年以后的1元錢，以貼現(xiàn)率i折算到現(xiàn)在的數(shù)值
3.周期性復(fù)利現(xiàn)值：P=F/(1+i/m)mn
F—終值；P—現(xiàn)值；i—年利率；m—1年中計算復(fù)利的次數(shù)；n—年數(shù)
3.3.4 年金
1.概念
年金是指等額、定期的系列收支•分期付款賒購、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入等，都屬于年金收付形式
年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時間，算作一期
年金時期是指整個年金問題的起訖期間，計有若干期
2.年金的分類
（1）依起訖日期劃分
確定年金：起訖日期都確定的年金
不確定年金：起始日期或終了日期取決于某種意外事故的發(fā)生而發(fā)生的年金a
（2）依每期年金額發(fā)生的時刻劃分
期末年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期末發(fā)生的年金
期初年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期初發(fā)生的年金
（3）依年金時期是否有限劃分
有限年金：年金時期有限的年金
無限年金：年金時期無限長的年金
（4）依年金發(fā)生期間與計息期間的關(guān)系劃分
簡單年金：年金發(fā)生期間與計息期間相同的年金
一般年金：年金發(fā)生期間與計息期間不相同的年金
（5）遞延年金—遲延若干期后才開始發(fā)生年金額
3.年金的計算
（1）.年金終值的計算
復(fù)利期初年金終值
每年年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的和稱為復(fù)利期初年金終值。按年金發(fā)生的時間,可以分為期初年金終值和期末年金終值，利率通常采用復(fù)利形式。年金終值用符號Fa表示
復(fù)利期末年金終值
每年年末發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i,則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的和稱為復(fù)利期末年金終值。
則Fa=A[（1+i）n-1 ]/I式中[（1+i）n -1]/i稱為期末年金本利和系數(shù)
（2）年金現(xiàn)值的計算
將每年等額的現(xiàn)金流量A，按一定貼現(xiàn)率折算到現(xiàn)在,稱為年金現(xiàn)值。
復(fù)利期初年金現(xiàn)值
每年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的現(xiàn)值和稱為復(fù)利期初年金現(xiàn)值
則Pa=A[（1+i）n-1]/i(1+i)n-1式中[（1+i）n-1]/i(1+i)n-1稱為期初年金現(xiàn)值系數(shù)
期末年金現(xiàn)值
每年末發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的現(xiàn)值和稱為復(fù)利期末年金現(xiàn)值
Pa=A[(1+i) n -1]/i(1+i) n =A[1-（1+i）-n ]/I
式中[1- （1+i）-n ]/i稱為期末年金現(xiàn)值系數(shù)。
4.遞延年金
遞延年金是指第一次年金發(fā)生在m年以后的n次年金。在m年后的每年末發(fā)生等額年金，稱為期末遞延年金。在m年后的每年初發(fā)生等額年金，稱為期初遞延年金
遞延年金的計算
（1）期末遞延年金現(xiàn)值
如果貼現(xiàn)率為復(fù)利，期末遞延年金現(xiàn)值可以用復(fù)利期末年金現(xiàn)值公式將n次支付（收入）折現(xiàn)到第m年末為：
A[1-（1+i）-n ] / i
再從第m年末折現(xiàn)到現(xiàn)在時刻的現(xiàn)值為：
P= A[1-（1+i）-n ] / i（1+i）m
（2）期初遞延年金現(xiàn)值
如在m年后的每年初發(fā)生等額年金A，按利率i貼現(xiàn)，則第m年后的n年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值和稱為期初遞延年金現(xiàn)值。
如果貼現(xiàn)率為復(fù)利，期初遞延年金現(xiàn)值可以用復(fù)利期末年金現(xiàn)值公式將n次支付（收入）折現(xiàn)到第m年末為：
A[(1+i) n -1] / i（1+i）n-1
再從第m年折現(xiàn)到現(xiàn)在時刻的現(xiàn)值為：
P= A[(1+i) n -1] / i（1+i）n-1 （1+i）m
5.永續(xù)年金
永續(xù)年金——當(dāng)年金的期數(shù)永久持續(xù)，即n→∞時，無限期定額支付的年金，就稱為永續(xù)年金
計算公式：
Pa=A[1-（1+i）-n ] / i
當(dāng)n→∞時，即n趨向于無窮大時，（1+i）-n的極限為零，故上式可寫成：
Pa=A×lim[1-（1+i）-n ] / i=A / i
n→∞
因此，永續(xù)年金的現(xiàn)值就是每期年金數(shù)額除以貼現(xiàn)率
◆個人理財概述
◆個人理財工具
◆個人理財理論基礎(chǔ)
1 個人理財概述
1.1 個人理財業(yè)務(wù)概念和分類
1.1.1 個人理財業(yè)務(wù)的概念
1.個人理財業(yè)務(wù)——商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動。
2.個人理財業(yè)務(wù)與公司理財業(yè)務(wù)的區(qū)別
（1）服務(wù)對象不同
（2）理財目標不同
（3）理財決策影響因素不同
（4）依據(jù)的法律法規(guī)不同
（5）理財?shù)臅r間周期長短不同
3.個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展條件
（1）市場條件
利率市場化、浮動匯率制度、低利率環(huán)境和波動性市場
（2）大眾需求
從單一產(chǎn)品到整體策劃
（3）從業(yè)人員
精通產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險管理和市場營銷的跨專業(yè)人才
4.個人理財業(yè)務(wù)的作用
（1）個人理財業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行的積極作用
拓展商業(yè)銀行的創(chuàng)新發(fā)展空間；提高商業(yè)銀行的盈利水平；改善商業(yè)銀行的客戶結(jié)構(gòu)；滿足資本充足率的監(jiān)管要求；有利于商業(yè)銀行向多元化、全能化方向發(fā)展。
（2）個人理財業(yè)務(wù)對個人和家庭的積極作用
提高生活品質(zhì)、規(guī)避經(jīng)濟風(fēng)險、保障生活水平、穩(wěn)定生活預(yù)期、為下一代健康成長奠定經(jīng)濟基礎(chǔ)。
1.1.2個人理財?shù)臉I(yè)務(wù)分類
按照管理運作方式不同，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)可以分為理財顧問服務(wù)和綜合理財服務(wù)。
1. 理財顧問服務(wù)——商業(yè)銀行向客戶提供的財務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。
2 .綜合理財服務(wù)——商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)活動。
（1）私人銀行業(yè)務(wù)——向富人及其家庭提供的理財業(yè)務(wù)
（2）理財計劃——商業(yè)銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標客戶群開發(fā)設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃。
1.2個人理財在西方發(fā)達國家的發(fā)展
個人理財業(yè)務(wù)在國外的發(fā)展大體上分為三個階段：
第一個階段:20世紀30年代到60年代
這是個人理財業(yè)務(wù)出現(xiàn)與初步發(fā)展的時期。最初主要是保險公司的銷售人員為促進保險產(chǎn)品的銷售，根據(jù)不同年齡、不同收入狀況的客戶，利用生命周期不同階段的特征，為客戶提供購買保險的建議，進而促進產(chǎn)品銷售。一直到20世紀60年代，理財業(yè)務(wù)仍主要局限于簡單的委托代理活動，商業(yè)銀行主要是提供咨詢顧問服務(wù)，其內(nèi)容主要是代理客戶進行投資收益分析、籌劃資金安排和代辦有關(guān)手續(xù)等。
第二個階段：20世紀60年代到80年代
這個時期銀行資產(chǎn)負債管理理論漸趨成熟并成為銀行經(jīng)營管理的主要理論依據(jù)，商業(yè)銀行開始認識到為客戶提供多元化服務(wù)的可能性和重要性。金融機構(gòu)為了提高客戶的忠誠度，滿足客戶的實際需求，提升自身的競爭能力，普遍實行以客戶為中心的經(jīng)營策略。通過對客戶自身特點的分析，對客戶的需求進行全面的了解，以滿足客戶需求防范風(fēng)險為前提，為客戶提供個性化的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。
同時，銀行內(nèi)部也進行相關(guān)部門的職能調(diào)整，使之能夠最便捷、化地服務(wù)于客戶，強調(diào)與客戶建立“全面”、“長期”的關(guān)系。在這個階段，理財業(yè)務(wù)開始向“產(chǎn)品化”的方向發(fā)展，融合了傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和咨詢顧問業(yè)務(wù)，組合式理財產(chǎn)品快速發(fā)展，到80年代末期已成為理財業(yè)務(wù)發(fā)展的主要方式。具體而言，組合式理財就是將風(fēng)險特征不同的存款、基金和保險產(chǎn)品組合起來，向客戶銷售，分散投資風(fēng)險，使客戶獲得更高的收益率。
第三個階段：20世紀80年代到現(xiàn)在
隨著商業(yè)銀行的管理理論從資產(chǎn)負債管理向客戶管理的轉(zhuǎn)變，銀行開始根據(jù)客戶的風(fēng)險承受能力和風(fēng)險偏好，使用各類衍生品，為客戶提供個性化服務(wù)。理財業(yè)務(wù)逐漸成為商業(yè)銀行增強客戶忠誠度，提供銀行競爭力，更好管理客戶風(fēng)險，提高銀行風(fēng)險對沖和管理能力的重要業(yè)務(wù)方式，也成為商業(yè)銀行適應(yīng)市場需要的一項基本服務(wù)要求。隨著美國金融服務(wù)現(xiàn)代化法案的頒布，理財業(yè)務(wù)進一步與信托業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行的基金管理業(yè)務(wù)等結(jié)合起來。主要業(yè)務(wù)有：
代理保險業(yè)務(wù)、代理基金業(yè)務(wù)、以銀行卡為載體的業(yè)務(wù)
1.3個人理財在我國的發(fā)展
第一階段——九十年代中期到本世紀初
20世紀90年代末，我國一些商業(yè)銀行開始嘗試向客戶提供專業(yè)化的投資顧問和個人外匯理財服務(wù)，此后商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展，理財產(chǎn)品日益豐富，個人客戶理財資金規(guī)模日益擴大。2005年，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會先后頒布《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》。這是中國銀行業(yè)個人理財業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展的重要標志，是促進我國商業(yè)銀行拓展零售業(yè)務(wù)、提高服務(wù)水平、提升競爭力的必要措施。
第二階段——本世紀初到銀監(jiān)會的《辦法》出臺前
根據(jù)《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，個人理財業(yè)務(wù)是指“商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動。
典型產(chǎn)品有結(jié)構(gòu)性存款、理財計劃
我國商業(yè)銀行個人理財與西方國家的主要差距：
一是個人理財尚未擺在銀行經(jīng)營戰(zhàn)略和整體業(yè)務(wù)的重要位置上；二是產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象突出；三是理財服務(wù)層次低；四是沒有先進的科技平臺支撐；五是風(fēng)險控制機制不健全；六是缺乏高水平的理財專業(yè)人才
1.4外部環(huán)境對個人理財?shù)挠绊?BR> 1.4.1社會環(huán)境對個人理財?shù)挠绊?BR> 1.社會進步和開放程度對個人理財?shù)挠绊?BR> 2.社會保障體系對個人理財?shù)挠绊?BR> 3.養(yǎng)老保險制度改革
4.醫(yī)療保險等制度改革
1.4.2 宏觀經(jīng)濟環(huán)境對個人理財?shù)挠绊?BR> 1.宏觀經(jīng)濟狀況對個人理財?shù)挠绊?BR> （1）經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟周期
（2）通貨膨脹
（3）就業(yè)
2.宏觀經(jīng)濟政策對投資理財?shù)挠绊?BR> （1）財政政策
（2）貨幣政策
（3）收入政策
（4）稅收政策
1.4.3 金融環(huán)境對個人理財?shù)挠绊?BR>
1.利率水平
�2.匯率水平
3.金融業(yè)發(fā)展水平和開放程度
2.個人理財工具
金融市場
銀行產(chǎn)品
證券產(chǎn)品
證券投資基金
金融衍生品
保險產(chǎn)品
信托產(chǎn)品
其他產(chǎn)品
理財產(chǎn)品綜合分析
2.1金融市場
2.1.1 金融市場的概念
1.金融市場——以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和
（1）金融資產(chǎn)進行交易的一個有形和無形的場所
（2）反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系
（3）包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運行機制，最主要的是價格機制
2.金融資產(chǎn)——又稱金融工具，是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證?？蓜澐譃榛A(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)
2.1.2 金融市場的主要功能
1.聚斂功能——金融市場引導(dǎo)眾多分散的小額資金會聚成可以投入社會再生產(chǎn)的資金集合功能
2.配置功能：資源配置；財富的再分配；風(fēng)險的再分配
3.調(diào)節(jié)功能——金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用
4.反映功能：判斷投資機會；反映貨幣供應(yīng)量的變動；反映企業(yè)的發(fā)展動態(tài)；反映世界經(jīng)濟發(fā)展變化
2.1.3 金融市場的分類
1.根據(jù)交易的金融資產(chǎn)期限分為貨幣市場和資本市場
貨幣市場——以期限在一年以下的金融資產(chǎn)為交易標的物的短期金融市場
資本市場——期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場，包括：
銀行中長期存貸款市場
有價證券市場
2.根據(jù)金融資產(chǎn)發(fā)行和流通特征—初級市場、二級市場、第三市場、第四市場
�初級市場—金融資產(chǎn)首次出售給公眾時所形成的交易市場
二級市場—金融資產(chǎn)自發(fā)行后在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場
第三市場—原來在交易所上市的證券移到場外進行交易所形成的市場
�第四市場—投資者和證券的出賣者直接交易形成的市場
2.2銀行產(chǎn)品
2.2.1傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品
1.儲蓄存款—針對居民個人積蓄貨幣之需開辦的存款業(yè)務(wù)
（1）活期儲蓄—不限存期，憑銀行卡或存折及預(yù)留密碼可隨時 存取現(xiàn)金的儲蓄方式
（2）定期儲蓄—儲戶在存款時事先約定好存期，一次或分次存入，一次或多次取出本金或利息的儲蓄方式：
整存整取、定期一本通、人民幣教育儲蓄、零存整取、整存零取、存本取息、定活兩便、個人通知存款
“定活通”—將活期賬戶閑置資金轉(zhuǎn)為定期存款，當(dāng)活期賬戶資金不足時自動轉(zhuǎn)為活期存款
2.個人信貸
個人信貸—貸放給自然人，供借款人購買消費品或支付勞務(wù)費用的貸款
�（1）個人住房貸款
個人住房按揭貸款、個人二手房貸款、個人商用房貸款
個人住房公積金貸款及個人住房組合貸款、個人其他住房貸款
�（2）個人消費貸款
個人綜合消費貸款、個人汽車消費貸款
（3）其他個人信貸產(chǎn)品
個人信用貸款、個人質(zhì)押貸款、個人助學(xué)貸款、個人經(jīng)營貸款
3.相關(guān)服務(wù)
（1）個人理財賬戶——將單一的銀行賬戶賦予更多的個人理財功能，可快捷高效地管理個人全部資產(chǎn)
（2）電子銀行—銀行憑借金融服務(wù)經(jīng)驗，以電子化為特征，以現(xiàn)代化電子系統(tǒng)為保證開辟的新興領(lǐng)域。主要產(chǎn)品為：
電話銀行、網(wǎng)上銀行、手機銀行、自動取款機（ATM）、外幣兌換機（FEM）
（3）銀行卡—各家銀行發(fā)行的儲蓄卡、貸記卡、準貸記卡等
2.2.2 理財計劃
理財計劃——銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎(chǔ)上，針對特定目標客戶群開發(fā)設(shè)計并銷售的資金投資和管理計劃
1.理財計劃產(chǎn)生的原因
（1）產(chǎn)權(quán)改革和微觀管理機制的完善
（2）銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)和環(huán)境的變化
（3）金融管制政策的變遷
（4）個人投資者多樣化和個性化的投資需要
2.理財計劃的分類
（1）保證收益理財計劃¡ª¡ª銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險，或銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險的理財計劃。
【舉例】××銀行人民幣理財月計劃2號，該產(chǎn)品幣種為人民幣，投資期限為1個月，投資起點金額為5000元。由該銀行在月初自動投資，并在月底將本金和現(xiàn)金收益自動派發(fā)到投資者指定賬戶，收益穩(wěn)定。投資收益與××基金收益相關(guān)，因為理財計劃定向投資于該貨幣基金，××基金歷史收益率表現(xiàn)穩(wěn)定，年收益率在1.9%－2.1%之間。該產(chǎn)品就是一個保證收益理財計劃產(chǎn)品。
（2）非保證收益理財計劃
保本浮動收益理財計劃¡ª¡ª銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風(fēng)險由客戶承擔(dān)，并依據(jù)實際投資收益情況確定客戶實際收益的理財計劃
非保本浮動收益理財計劃¡ª¡ª銀行根據(jù)約定條件和實際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財計劃
2.3 證券產(chǎn)品
2.3.1 債券
1.債券的概念
債券——發(fā)行者為籌集資金而依照法定程序發(fā)行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。其特征包括：
（1）償還性—債務(wù)人必須按期向債權(quán)人還本付息
（2）流動性—持有人可按自身需要和市場狀況轉(zhuǎn)讓債券
（3）安全性—持有人的收益相對固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回本金
（4）收益性—投資者能獲得一定的收入，主要表現(xiàn)為利息。若在到期前轉(zhuǎn)讓債券，還可能獲得債券的買賣價差，即資本利得
2.債券的投資收益
債券的投資收益主要包括投資債券的利息收益和資本利得
（1）利息收益：取決于債券的票面利率和付息方式
例如，某支期限為5年票息為3%的債券每年支付3%的利息及利息收益
收益率——購買債券的投資回報率
例如，某支5年期債券購買時是以95元買入面值為100元，票面利率為5%的債券，那么該債券的收益率就是5.26%
贖回利率債券——債券的購買者一直持有債券到期可獲得的收益率
（2）資本利得：取決于債券賣出價（或到期償還額）與買入價之間的差額
3.影響債券投資收益率的風(fēng)險因素
（1）利率風(fēng)險—利率變化對債券價格的影響
（2）再投資風(fēng)險—由市場利率變化引起的給定投資策略下再投資率的不確定性
（3）債券贖回風(fēng)險—許多債券契約允許發(fā)行人在到期日前全部或部分贖回已發(fā)行的債券。不利贖回條款：債券的未來現(xiàn)金流量不能預(yù)知；發(fā)行人在利率下降時將贖回債券，投資者面臨再投資風(fēng)險；債券價格不可能過多地高于贖回價，潛在的資本增值有限
（4）提前償付風(fēng)險—類似于贖回風(fēng)險
（5）通貨膨脹風(fēng)險
（6）其他風(fēng)險因素—信譽風(fēng)險、債券的流動性、匯率變化以及投資時間等因素
4.債券在個人理財中的應(yīng)用
（1）債券是較穩(wěn)定的投資理財產(chǎn)品
一是風(fēng)險相對較低，收益相對穩(wěn)定，流動性相對較好，是一般投資組合中重要的基礎(chǔ)組成部分
二是投資者希望得到的是一種相對穩(wěn)定、安全的投資收益，以此來降低投資組合中的風(fēng)險
（2）投資存在一定風(fēng)險
一是投資者應(yīng)特別注意債券的信用評級。
二是高收益必然帶來高風(fēng)險，低評級的債券可能承諾較高的收益，但同樣面臨更大的違約可能
三是投資高信用評級的債券所得到的收益才是低風(fēng)險水平上應(yīng)該得到的收益
2.3.2 股票
1.股票的概念
股票——股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，包含發(fā)行主體、股份、持有人三個基本要素。其特征包括：
（1）收益性——持有股票可能為投資者帶來收益
（2）風(fēng)險性——持有股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟利益損失
（3）流動性——持有人可以按自身需要和市場情況轉(zhuǎn)讓股票
（4）永久性——股票的有效期與股份有限公司的存續(xù)期間相聯(lián)系，股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的
2.股票的投資收益
（1）股息——包括現(xiàn)金股息和股票股息
（2）資本損益——通過買入價與賣出價的差額所獲取的收入
3.影響股票價格的因素
（1）公司經(jīng)營狀況
公司凈產(chǎn)凈值、盈利水平、公司的派息政策、股票分割、增資和減資
（2）宏觀因素
經(jīng)濟增長、貨幣政策、財政政策、市場利率、匯率
2.4證券投資基金
2.4.1 證券投資基金的概念
證券投資基金——一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資工具，發(fā)行基金的單位將從投資者手中募集的資金集中起來，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，進行組合式投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配
美國：“共同基金”或“投資公司”
英國和中國香港單位：“信托基金”或“集合投資計劃”
日本、韓國、中國臺灣：“證券投資信托基金”
中國大陸：“證券投資基金”
2.4.2 證券投資基金的特點
1.小額投資，費用低廉
2.分散投資，分散風(fēng)險
3.專業(yè)管理，規(guī)范操作
4.流動性強，變現(xiàn)容易
5.基金財產(chǎn)具有獨立性，安全性高
2.4.3 證券投資基金的種類
1.封閉式基金和開放式基金
（1）封閉式基金—基金份額的預(yù)定數(shù)量發(fā)行完畢后，在規(guī)定的時間（也稱封閉期）內(nèi)基金資本規(guī)模不再變化的證券投資基金，又稱固定式證券投資基金。可將其看作股份權(quán)益的某些特點與債券權(quán)益的某些特點相結(jié)合的產(chǎn)物。
（2）開放式基金—基金份額數(shù)量可隨基金份額的申購和贖回而變動的證券投資基金，又稱變動式證券投資基金。可將其看作股份權(quán)益的某些特點與活期存款權(quán)益的某些特點相結(jié)合的產(chǎn)物
2.股票基金、債券基金和貨幣市場基金
（1）股票基金—以股票為主要投資對象，投資目標側(cè)重于追求資本利得和長期資本增值。
（2）債券基金—以投資各類型債券為主，投資目標側(cè)重于在保證本金安全的基礎(chǔ)上獲取穩(wěn)定的利息收入。
（3）貨幣市場基金—主要投資于質(zhì)量高、期限短的貨幣市場投資工具，包括短期國庫券、高等級的各種工業(yè)票據(jù)和主要貨幣中心銀行發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
3.成長型基金、收入型基金和平衡型基金
（1）成長型基金—注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業(yè)
（2）收入型基金—以獲取當(dāng)期收入為目的，主要投資于可帶來穩(wěn)定現(xiàn)金收入的有價證券
（3）平衡型基金—既要獲得當(dāng)期收入，又追求基金資產(chǎn)長期增值的目標，把資金分散投資于股票和債券以兼顧資金的安全性和盈利性
4.套利基金、傘型基金、指數(shù)基金和保本基金
（1）套利基金——在國際金融市場利用套匯、套利技巧獲取差價收益的基金
（2）傘形基金——在一個母基金下再設(shè)立若干個子基金，各個子基金可以根據(jù)不同的投資目標和投資風(fēng)格進行投資決策
（3）指數(shù)基金——以追求證券市場平均收益為基本目標，從而試圖完全復(fù)制某一證券價格指數(shù)或者按照證券價格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合的基金
（4）保本基金——在一定的投資期（如3年或5年）內(nèi)，一方面通過投資低風(fēng)險的固定收益類金融產(chǎn)品，為投資者提供一定比例的本金安全保證；另一方面還通過其他一些高收益金融工具（普通股票、衍生證券等）的投資，為投資者提供額外回報的基金
2.4.4 證券投資基金的費用與收益
1.費用
（1）銷售費用
買基金時的申購費用、賣出基金時的贖回費用、一支基金轉(zhuǎn)變?yōu)樵摶鸸鞠缕渌鸬霓D(zhuǎn)換費用
（2）管理費用
營銷費用、總運營費用、交易費用
2.收益
收益——基金從不同渠道以不同方式獲得投資收益
（1）利息收入
優(yōu)先股股息、債券與存款的利息
（2）股利收入——基金通過在一級市場或二級市場購入并持有各公司發(fā)行的股票而從公司取得的收益
收益中的資本利得/損失部分是未實現(xiàn)的投資收益或虧損，計入賣出行為發(fā)生的會計年度。
基金可分配收益或稱基金凈收益——基金收益扣除按照國家規(guī)定可以扣除的費用等項目后的余額
2.4.5 證券投資基金在個人理財中的應(yīng)用
1.相比直接證券投資，是比較優(yōu)化的投資理財產(chǎn)品
一是個人通過購買基金可以借助基金公司的專業(yè)、科學(xué)等優(yōu)點規(guī)避個體投資難以獲取高收益這一情況
二是在降低風(fēng)險的同時優(yōu)化潛在回報，實現(xiàn)個人理財目標
2.基金種類繁多，不同基金的風(fēng)險不同
一是購買之前需要對基金產(chǎn)品類型、特點、投資范圍、收益體現(xiàn)有一定的了解
二是明確個人的風(fēng)險偏好和理財需求
2.5 金融衍生品
2.5.1 基礎(chǔ)金融衍生品
1.概念
金融衍生品——價值依賴于基本標的資產(chǎn)價格的金融工具，又稱衍生證券、衍生工具
（1）基礎(chǔ)金融衍生品
遠期合約——交易雙方約定在將來某一特定時間按事先確定的價格買賣一定數(shù)量金融資產(chǎn)的合約
金融期貨——由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量金融產(chǎn)品的標準化合約
期 權(quán)——賦予投資者在規(guī)定的期限內(nèi)按事先交易雙方 商定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利
互 換——兩個或兩個以上的當(dāng)事人，按照約定的條件在約定的時間內(nèi)交換一系列支付款項的金融合約
2.金融衍生品的特點
（1）財務(wù)杠桿作用顯著，同時降低交易成本
•保證金交易時金融衍生品交易具有杠桿效應(yīng)
•投資者無須動用巨額的資金
（2）工具特性復(fù)雜，功能更加明顯
•是對金融資產(chǎn)的一重或多重的虛擬，甚至是基本金融衍生工具的組合
（3）工具設(shè)計靈活，可滿足不同客戶的理財需要
•柜臺交易的結(jié)構(gòu)性工具完全根據(jù)客戶的需求量身定做
•金融機構(gòu)可以選擇不同的時間、期限、金額、杠桿比例、風(fēng)險等級等參數(shù)，組合不同的基礎(chǔ)金融衍生工具
2.5.2 結(jié)構(gòu)性金融衍生品
1.概念
針對不同的發(fā)行人與投資者的需求，將衍生工具與傳統(tǒng)證券相結(jié)合設(shè)計出的一種有組織的證券
（1）利率掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品
•與利率正向掛鉤的產(chǎn)品
•與利率反向掛鉤的產(chǎn)品
•區(qū)間累積產(chǎn)品
•達標贖回型產(chǎn)品
（2）匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品——包括外匯期權(quán)掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等
2.6 保險產(chǎn)品
2.6.1 保險產(chǎn)品的概念及特點
1.概念
投保人根據(jù)合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險金責(zé)任，或者當(dāng)被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期承擔(dān)給付保險金責(zé)任的商業(yè)保險行為
定義中所規(guī)定的賠償是以市場價格為依據(jù)，給付不按市場價格原則，而是按合同約定
2.特點
具有其他投資理財工具不可替代的保障功能
可以合理避稅
2.6.2 普通保障型保險產(chǎn)品
1.人身保險
人身保險是以人的身體和壽命作為保險標的一種保險。
當(dāng)被保險人在合同期限內(nèi)發(fā)生死亡、傷殘、疾病等保險事故或達到人身保險合同約定的年齡、期，保險人依照合同承擔(dān)給付保險金的責(zé)任
2.財產(chǎn)保險
財產(chǎn)保險是以財產(chǎn)及其有關(guān)利益為保險標的，保險人對保險事故導(dǎo)致的財產(chǎn)損失給予補償?shù)囊环N保險。
保險標的及相關(guān)利益必須可用貨幣衡量，保險標的必須是有形財產(chǎn)、相關(guān)經(jīng)濟利益。
2.6.3 投資型保險產(chǎn)品
投資型保險產(chǎn)品同時具有保障功能和投資功能
保險金由兩部分組成：
風(fēng)險保障金，當(dāng)合同規(guī)定的的保險事故發(fā)生時，保險公司即按照事先約定標準給付保險金
投資收益，收益水平取決于投資帳戶中投資單位價值總額的高低，這部分的保障水平通常無法事先確定，具有不確定性
產(chǎn)品主要包括：壽險類投資型保險產(chǎn)品、投資連接保險、非壽險類投資型保險產(chǎn)品
2.7 信托產(chǎn)品
2.7.1信托產(chǎn)品的概念和分類
1.概念
委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為
2.分類
（1）資金信托
（2）財產(chǎn)信托
（3）權(quán)力信托
（4）特定目的信托
2.7.2 信托理財產(chǎn)品
1.證券投資信托理財產(chǎn)品
受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約定，投資于證券市場的信托產(chǎn)品
2.房地產(chǎn)投資信托理財產(chǎn)品
受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約定，投資于房地產(chǎn)或房地產(chǎn)抵押貸款的信托產(chǎn)品
3.基礎(chǔ)建設(shè)投資信托產(chǎn)品
信托公司作為受托人，根據(jù)擬投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的資金需要狀況，在適當(dāng)時期向社會（委托人）發(fā)出基礎(chǔ)設(shè)施投資信托計劃的邀約用以募集信托資金，并由受托人將信托資金按經(jīng)批準的信托方案和國家有關(guān)規(guī)定投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目的一種資金信托
4.貸款信托理財產(chǎn)品
受托人受委托人的委托，將委托人存入的資金，按信托計劃中指定的對象、用途、期限、利率與金額等發(fā)放貸款，并負責(zé)到期收回貸款本息的一項信托業(yè)務(wù)
5.風(fēng)險投資信托理財產(chǎn)品
受托人受委托人的委托，將委托人的資金按照雙方的約定，以高科技產(chǎn)業(yè)為投資對象，以追求長期收益為投資目標所進行的一種直接投資方式
6.組合投資信托理財產(chǎn)品
根據(jù)委托人的風(fēng)險偏好，將債券、股票、基金、貸款、實業(yè)投資等金融工具，通過個性化的組合配比運作，對信托財產(chǎn)進行管理，使其有效增值
2.7.3 購買信托產(chǎn)品需要重點關(guān)注的因素
1.投資目標
投資項目的方向決定了該信托產(chǎn)品的收益率和風(fēng)險
投資者要明確信托產(chǎn)品的投資方向，對比自己對收益和風(fēng)險的要求和信托產(chǎn)品投資項目能帶來的收益和風(fēng)險是否協(xié)調(diào)
2.信托公司
信托公司實力越強，背景越深，投資項目的成功性越大
若信托公司有類似項目成功運作的經(jīng)驗，投資項目失敗的可能性會比較低
3.風(fēng)險的規(guī)避
一是投資項目本身；二是投資項目是否有有效的擔(dān)保。
2.7.4 風(fēng)險分析
1.投資項目風(fēng)險
包括項目的市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險等
信托產(chǎn)品的風(fēng)險來源之一
2.項目主體風(fēng)險
多數(shù)項目是由某一特定的、持續(xù)經(jīng)營的主體發(fā)起的，該主體的經(jīng)營管理能力、財務(wù)狀況以及還款意愿（即道德風(fēng)險）將很大程度上影響產(chǎn)品的安全程度
3.信托公司風(fēng)險
主要包括項目評估風(fēng)險和信托產(chǎn)品設(shè)計風(fēng)險
4.流動性風(fēng)險
信托產(chǎn)品流動性差，缺少轉(zhuǎn)讓平臺
2.8 其他產(chǎn)品
2.8.1 黃金
1.黃金與國際黃金市場
（1）黃金
一種貴重金屬
價格在政治形勢、經(jīng)濟環(huán)境、地區(qū)沖突等多種因素的影響下，經(jīng)常會出現(xiàn)大幅波動。
一般而言：
在面對通貨膨脹壓力的情況下具有保值增值作用
具有內(nèi)在價值和實用性，抗通貨膨脹等系統(tǒng)風(fēng)險的能力強，也存在市場不充分風(fēng)險和自然風(fēng)險
國際黃金市場
19世紀以前：極其稀有，基本為帝王獨占或為神靈擁有，平民很難擁有
19世紀初以后：人類發(fā)現(xiàn)豐富的金礦資源，進入金本位時期
20世紀初：一戰(zhàn)嚴重沖擊金本位制，30年代爆發(fā)的世界經(jīng)濟危機使金本位制徹底崩潰
1944年：布雷頓森林體系——“雙掛鉤”的金匯兌本位制，黃金的作用有所降低，美元充當(dāng)世界貨幣
1973年：布雷頓森林體系完全崩潰，黃金非貨幣化進程開始，但黃金并沒有完全退出金融領(lǐng)域，至今仍活躍在投資領(lǐng)域，充當(dāng)國家或個人的儲備資產(chǎn)
2.黃金投資的方式
（1）條塊現(xiàn)貨
保存不便，移動不易，安全性不佳
（2）金幣
純金幣：可收藏也可流通，價格隨國際金價波動
紀念性金幣：價值受主題和發(fā)行量的影響較大
（3）黃金基金
將資金委托專業(yè)經(jīng)理人全權(quán)處理，以投資黃金相關(guān)產(chǎn)品
（4）黃金存折
免除了儲存黃金的風(fēng)險，可隨時提取黃金或按當(dāng)時的黃金價格將黃金兌換成現(xiàn)金，也稱為“紙黃金”
2.8.2 房地產(chǎn)
1.概念
土地、建筑物以及固著在土地或建筑物上的不可分離的部分和附帶的各種權(quán)益
2.投資方式
（1）房地產(chǎn)直接投資——個人利用自己的資金或者銀行貸款購買住房，居住或者轉(zhuǎn)手獲利
（2）房地產(chǎn)租賃——通過分期付款的方式以較低的首付款獲得住房，然后租賃出去以獲得收益
（3）房地產(chǎn)信托——與房地產(chǎn)相關(guān)的信托行為，存在資金信托和財產(chǎn)信托兩種方式
3.房地產(chǎn)的特點
（1）價值升值效應(yīng)
（2）財務(wù)杠桿效應(yīng)——投資者被準許以所購買的房地產(chǎn)為抵押，借入相當(dāng)于其購買成本的絕大部分款項
（3）現(xiàn)金流和稅收效應(yīng)——在美國，有著較大額度折舊額的資產(chǎn)可抵消投資者的部分應(yīng)稅收入
（4）具有變現(xiàn)約束和政策風(fēng)險——變現(xiàn)受到政策環(huán)境、市場環(huán)境、法律環(huán)境等約束，投資面臨較大的政策風(fēng)險
4.房地產(chǎn)投資的考慮因素
（1）宏觀因素：經(jīng)濟環(huán)境、法律法規(guī)、金融和貨幣政策、通貨膨脹因素、利率和匯率變化、房地產(chǎn)供求關(guān)系變化等
（2）微觀因素：地理位置、周邊環(huán)境、人文環(huán)境、稅率等
2.8.3 收藏品
1.藝術(shù)品
收益率較高、有明顯的階段性
具有較大的風(fēng)險：流通性差、保管難、價格波動較大
2.古玩、字畫
交易成本高、流動性很低
投資者需要有鑒別能力
3.紀念幣和郵票
（1）紀念幣：具有收藏價值
（2）郵票：投資增值與時間成正比、面值小、風(fēng)險低、收益穩(wěn)定
2.9 理財產(chǎn)品綜合分析
2.9.1 風(fēng)險比較分析
1.儲蓄類產(chǎn)品：在銀行不發(fā)生破產(chǎn)的情況下本息能夠得到保障，安全性比較高
2.債權(quán)類產(chǎn)品：風(fēng)險取決于債務(wù)人還本付息的能力，主要風(fēng)險是信用風(fēng)險
3.股權(quán)類產(chǎn)品：風(fēng)險往往與上市公司所在的行業(yè)、規(guī)模、經(jīng)營戰(zhàn)略等相聯(lián)系
4.可轉(zhuǎn)換債券：兼有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，風(fēng)險水平界于債券和股票之間
5.基金：不同品種的風(fēng)險相差很大，風(fēng)險由高到低的排序：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場型基金
6.衍生品：風(fēng)險很高，適合偏好風(fēng)險、追求高收益的投資者
2.9.2 收益比較分析
1.儲蓄類產(chǎn)品—來源于存款利息，收益不高，較穩(wěn)定
2.債券類產(chǎn)品—來源于利息收益和價差收益
3.股權(quán)類產(chǎn)品—來源于股利和資本損益
4.可轉(zhuǎn)換債券—轉(zhuǎn)換之前與債券類似，轉(zhuǎn)換之后可呈現(xiàn)高收益
5.基金—收益由高到低的排序：股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場型基金
6.衍生品—基礎(chǔ)金融衍生品收益很高，結(jié)構(gòu)性金融衍生品的收益低于基礎(chǔ)衍生品，但相對穩(wěn)定
2.9.3 流動性比較分析
1.儲蓄類產(chǎn)品—活期儲蓄存款的流動性一般較好，定期儲蓄存款的流動性差一些，但也可以提前提現(xiàn)
2.債權(quán)類產(chǎn)品—往往到期才能還本，二級市場的交投通常也沒有股票市場活躍，流動性一般弱于股票
3.股權(quán)類產(chǎn)品—股票市場的成交往往比其它市場活躍，上市股票的流通轉(zhuǎn)讓非?？旖?，流動性較強
4.轉(zhuǎn)換債券—流動性比一般債券強，轉(zhuǎn)換后與股票一樣
5.基金—各類基金的流動性均較強，貨幣市場基金有“活期儲蓄”之稱
6.衍生品—基礎(chǔ)金融衍生品的流動性與金融市場的交投活躍程度密切相關(guān)，結(jié)構(gòu)性金融衍生品的流動性相對較弱
2.9.4 其他特性比較分析
1.保障功能：保險產(chǎn)品具有其他投資理財工具不可替代的保障功能；房地產(chǎn)、藝術(shù)品、黃金等保值功能較好
2.準入門檻：貨幣市場基金的申購起點一般在1000元左右，門檻較低；期貨等高風(fēng)險金融衍生品、人民幣理財產(chǎn)品的門檻較高
3.對客戶所需知識的要求：期貨等高風(fēng)險金融衍生品對投資者的知識要求較高；國債、儲蓄等產(chǎn)品對投資者的知識要求比較低
4.手續(xù)費等交易費用：貨幣市場基金可隨時申購、贖回，且不收取任何手續(xù)費；證券投資基金的買賣交易費用明顯低于股票
3.個人理財理論基礎(chǔ)
生命周期理論
投資組合理論
貨幣時間價值
3.1 生命周期理論
3.1.1生命周期理論概述
生命周期理論是由F. 莫迪利亞尼與賓西法尼亞大學(xué)的R. 布倫博格、A. 安多共同創(chuàng)建
個人的生命周期可以分為成長期、青年期、成年期、成熟期、老年期五個階段。假設(shè)在各個不同人生階段內(nèi)，個人的消費計劃與收入、預(yù)期收入之間存在確定的聯(lián)系
以個人或家庭的消費行為為研究基礎(chǔ)，根據(jù)微觀經(jīng)濟學(xué)中的消費者行為理論，可運用邊際效用分析來說明消費者以理性人的方式消費自己的收入，實現(xiàn)消費的效用化
消費者應(yīng)該在相當(dāng)長的時間內(nèi)計劃他的消費和儲蓄行為，綜合考慮其現(xiàn)在收入、將來收入以及可預(yù)期開支、工作時間、退休時間等因素來決定其目前的消費和儲蓄
3.1.2 生命周期理論與個人理財
生命周期理論為個人理財提供了一種視角———從生命周期整體出發(fā)，掌握各個周期的特點，結(jié)合客戶實際情況設(shè)計出更為合理、適用的產(chǎn)品，使客戶在整個人生過程中合理分配財富。
3.1.3 生命周期理論的應(yīng)用
【舉例】××2016生命周期基金以2016年為目標期限，為適應(yīng)投資者的在生命周期中的階段需求，基金將每年調(diào)整股債投資比例：在前期基金將主要投資于股票，風(fēng)險較大，但預(yù)期收益較高；隨著年限的增加，基金逐步將投資更多的集中于債券，風(fēng)險較小且收益穩(wěn)定，即隨著投資期限的臨近與投資者風(fēng)險承受能力的降低，投資相應(yīng)趨于保守，以便到期時完全贖回基金，完成投資目標。
3.2 投資組合理論
3.2.1投資組合理論概述
源于馬柯維茲在20世紀50年代提出的證券組合選擇理論
夏普、林特、莫森各自獨立提出資產(chǎn)定價模型（CAPM）
羅斯等人提出了資本市場均衡的套利定價理論（APT）
基本思想：
一是并非所有資產(chǎn)的風(fēng)險都完全相關(guān)，構(gòu)成一個資產(chǎn)組合時，單一資產(chǎn)收益率變化的一部分就可能被其他資產(chǎn)收益率的反向變化所減弱或完全抵消
二是與投資預(yù)期收益率相對應(yīng)的只能是通過分散投資不能相互抵消的那一部分風(fēng)險，即系統(tǒng)性風(fēng)險
三是投資多元化是否有效減少了風(fēng)險，關(guān)鍵在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關(guān)性
3.2.2投資組合理論與個人理財
1.為什么要選擇投資組合
分散投資，保證任何特定資產(chǎn)組合的風(fēng)險都是有限的
2.資產(chǎn)配置的工作步驟
（1）確定客戶理財目標
（2）認清限制因素：流動性、投資期限、稅收、客戶獨特要求
（3）資產(chǎn)配置的步驟
明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類資產(chǎn)；明確資本市場的期望值；尋找的資產(chǎn)組合；確定有效率資產(chǎn)組合的邊界
3.2.3 投資組合理論的應(yīng)用
每月收支情況分析
年度性收支情況分析
家庭資產(chǎn)負債情況分析
理財項目資金來源安排
理財組合收益計算
年度資產(chǎn)收益對比
3.3貨幣時間價值
3.3.1 貨幣時間價值概述
1.概念
貨幣時間價值——貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱資金的時間價值
2.為什么貨幣具有時間價值
企業(yè)投入初始資金購買所需資源，生產(chǎn)新的產(chǎn)品，產(chǎn)品出售時得到的貨幣量大于最初投入的貨幣量。資金每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額。隨著時間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增長
貨幣的時間價值是指在不考慮風(fēng)險和通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率
3.現(xiàn)金流量的概念——按時間順序列明的現(xiàn)金流入量和流出量
3.3.2 終值的計算
終值——從當(dāng)前時刻看，發(fā)生在未來某時刻的一次性支付(收入)的現(xiàn)金流量，又稱未來值
終值按計算利息的方法不同，可分為單利終值和復(fù)利終值
單利終值：F=P(1+i*n)
復(fù)利終值：F=P(1+i) n
F--終值；P--現(xiàn)值；i--年利率；n--年數(shù)
周期性復(fù)利按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計算復(fù)利
計算公式：F=P(1+i/m)mn
F--終值；P--現(xiàn)值；i--年利率；m--1年中計算復(fù)利的次數(shù)；n--年數(shù)
3.3.3 現(xiàn)值的計算
現(xiàn)值:未來的貨幣收入在目前時點上的價值
現(xiàn)值計算是終值計算的逆運算
1.單利現(xiàn)值：P=F/(1+n*i)
2.復(fù)利現(xiàn)值：P=F/(1+i) n
P—現(xiàn)值；F—未來的現(xiàn)金收入；i—年利率；n—年數(shù)。
(1+i)-n稱為現(xiàn)值系數(shù)，也稱為貼現(xiàn)因子，可以理解為n年以后的1元錢，以貼現(xiàn)率i折算到現(xiàn)在的數(shù)值
3.周期性復(fù)利現(xiàn)值：P=F/(1+i/m)mn
F—終值；P—現(xiàn)值；i—年利率；m—1年中計算復(fù)利的次數(shù)；n—年數(shù)
3.3.4 年金
1.概念
年金是指等額、定期的系列收支•分期付款賒購、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入等，都屬于年金收付形式
年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時間，算作一期
年金時期是指整個年金問題的起訖期間，計有若干期
2.年金的分類
（1）依起訖日期劃分
確定年金：起訖日期都確定的年金
不確定年金：起始日期或終了日期取決于某種意外事故的發(fā)生而發(fā)生的年金a
（2）依每期年金額發(fā)生的時刻劃分
期末年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期末發(fā)生的年金
期初年金：在年金時期內(nèi)每期年金額都在期初發(fā)生的年金
（3）依年金時期是否有限劃分
有限年金：年金時期有限的年金
無限年金：年金時期無限長的年金
（4）依年金發(fā)生期間與計息期間的關(guān)系劃分
簡單年金：年金發(fā)生期間與計息期間相同的年金
一般年金：年金發(fā)生期間與計息期間不相同的年金
（5）遞延年金—遲延若干期后才開始發(fā)生年金額
3.年金的計算
（1）.年金終值的計算
復(fù)利期初年金終值
每年年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的和稱為復(fù)利期初年金終值。按年金發(fā)生的時間,可以分為期初年金終值和期末年金終值，利率通常采用復(fù)利形式。年金終值用符號Fa表示
復(fù)利期末年金終值
每年年末發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i,則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的和稱為復(fù)利期末年金終值。
則Fa=A[（1+i）n-1 ]/I式中[（1+i）n -1]/i稱為期末年金本利和系數(shù)
（2）年金現(xiàn)值的計算
將每年等額的現(xiàn)金流量A，按一定貼現(xiàn)率折算到現(xiàn)在,稱為年金現(xiàn)值。
復(fù)利期初年金現(xiàn)值
每年初發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的現(xiàn)值和稱為復(fù)利期初年金現(xiàn)值
則Pa=A[（1+i）n-1]/i(1+i)n-1式中[（1+i）n-1]/i(1+i)n-1稱為期初年金現(xiàn)值系數(shù)
期末年金現(xiàn)值
每年末發(fā)生等額的現(xiàn)金流量A，利率為i，則n年的現(xiàn)金流量按復(fù)利計算的現(xiàn)值和稱為復(fù)利期末年金現(xiàn)值
Pa=A[(1+i) n -1]/i(1+i) n =A[1-（1+i）-n ]/I
式中[1- （1+i）-n ]/i稱為期末年金現(xiàn)值系數(shù)。
4.遞延年金
遞延年金是指第一次年金發(fā)生在m年以后的n次年金。在m年后的每年末發(fā)生等額年金，稱為期末遞延年金。在m年后的每年初發(fā)生等額年金，稱為期初遞延年金
遞延年金的計算
（1）期末遞延年金現(xiàn)值
如果貼現(xiàn)率為復(fù)利，期末遞延年金現(xiàn)值可以用復(fù)利期末年金現(xiàn)值公式將n次支付（收入）折現(xiàn)到第m年末為：
A[1-（1+i）-n ] / i
再從第m年末折現(xiàn)到現(xiàn)在時刻的現(xiàn)值為：
P= A[1-（1+i）-n ] / i（1+i）m
（2）期初遞延年金現(xiàn)值
如在m年后的每年初發(fā)生等額年金A，按利率i貼現(xiàn)，則第m年后的n年的現(xiàn)金流量現(xiàn)值和稱為期初遞延年金現(xiàn)值。
如果貼現(xiàn)率為復(fù)利，期初遞延年金現(xiàn)值可以用復(fù)利期末年金現(xiàn)值公式將n次支付（收入）折現(xiàn)到第m年末為：
A[(1+i) n -1] / i（1+i）n-1
再從第m年折現(xiàn)到現(xiàn)在時刻的現(xiàn)值為：
P= A[(1+i) n -1] / i（1+i）n-1 （1+i）m
5.永續(xù)年金
永續(xù)年金——當(dāng)年金的期數(shù)永久持續(xù)，即n→∞時，無限期定額支付的年金，就稱為永續(xù)年金
計算公式：
Pa=A[1-（1+i）-n ] / i
當(dāng)n→∞時，即n趨向于無窮大時，（1+i）-n的極限為零，故上式可寫成：
Pa=A×lim[1-（1+i）-n ] / i=A / i
n→∞
因此，永續(xù)年金的現(xiàn)值就是每期年金數(shù)額除以貼現(xiàn)率