去年2月，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（下稱“國九條”），明確了新時期發(fā)展資本市場的重要意義，系統(tǒng)地提出了政策規(guī)劃和需要落實的具體措施。這是繼1992年后，第二次以國務(wù)院發(fā)文的形式發(fā)布對資本市場的指導(dǎo)意見。文件高屋建瓴，針對性很強，特別是它出臺于市場低迷3年之后，立即給市場參與者帶來了振興的希望。
然而，在隨后的一年多時間里，盡管政策利好不斷，滬深股市小漲大跌、短漲長跌，滬深股指一度走至6年新低。“政策熱、行情冷”的現(xiàn)象表明，一年多來“國九條”貫徹落實得不夠好，在一定程度也出現(xiàn)了偏差。
出現(xiàn)這種局面的原因是多方面的：從市場方面來說，證券市場各參與主體的利益訴求不同，在具體問題上往往相互對抗、相互博弈。而從政府方面來說，在市場明顯失靈，亟需政府出手調(diào)控的關(guān)鍵時期，有關(guān)部門未能更好地統(tǒng)一認(rèn)識、協(xié)調(diào)步伐，從而使各種政策相互配合，形成合力。
這種部門政策間相互掣肘乃至對沖的現(xiàn)象并不鮮見，其中典型的如大型國企上市和是否允許其參與資本市場的問題上，各部門的認(rèn)識很不一致。在保護投資者利益與保護國企在證券市場上的利益這兩個政策目標(biāo)之間，仍然需要尋找和把握合適的平衡點。
對于長期積存、對整體市場發(fā)展造成極大困擾的股權(quán)分置問題，各相關(guān)部門囿于自身職責(zé)范圍，畫地為牢，直接導(dǎo)致了在相當(dāng)長時期內(nèi)，無法形成解決該問題的最基本原則。部門利益難以協(xié)調(diào)是“打開股權(quán)分置問題之門”的制約因素。從一定意義上說，資本市場發(fā)展和改革指導(dǎo)思想的本身所存在的矛盾，是部門利益難以協(xié)調(diào)一致的本源。
“國九條”作為時隔12年后又一次關(guān)于資本市場發(fā)展的國務(wù)院文件，其政治意義在于，它態(tài)度鮮明地告訴人們，大力發(fā)展資本市場，事關(guān)國家戰(zhàn)略，需要全國一盤棋，不允許各部門再扯皮下去。
當(dāng)然，我們也要充分認(rèn)識到，部門利益協(xié)調(diào)問題也需要循序漸進地解決。因為，政府部門職能或重復(fù)、或空白的流弊并不單反映在證券市場上。將這一流弊置于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌加新興的大背景下予以考察，我們可以看到：一方面，一個完整的、成熟的市場經(jīng)濟監(jiān)管體系仍在建設(shè)之中；另一方面，計劃經(jīng)濟體制下政府“包打天下”的做法仍在不時付之實踐。政府部門既當(dāng)裁判員又當(dāng)運動員，自然難以超脫于部門的、眼前的利益。而這，既有悖于“國九條”的核心要義，又直接影響到“國九條”的貫徹落實。
令人欣慰的是，“國九條”問世一年多來，實踐已經(jīng)反復(fù)證明，大力發(fā)展資本市場的共識已經(jīng)在最廣泛的程度上得到聚合，阻礙資本市場發(fā)展的一系列障礙正被掃除。在此良性態(tài)勢下，沒有理由懷疑，一種充分整合后的、順應(yīng)市場經(jīng)濟要求的行政力量，正在并將更好地，為資本市場的健康發(fā)展提供有力的政策保障和行政支持。
我們認(rèn)為，在落實“國九條”進程中，國務(wù)院充分協(xié)調(diào)各部門利益，各部門自覺主動地加強統(tǒng)一協(xié)調(diào)，是一個歷史的進程。而在2005年，這個進程將比以往任何時候都會快一些和順利一些。我們有理由相信，中國證券市場在國民經(jīng)濟全局中的地位，能夠重新厘清。我們有理由相信，落實“國九條”會在今年取得積極的重大進展。
然而，在隨后的一年多時間里，盡管政策利好不斷，滬深股市小漲大跌、短漲長跌，滬深股指一度走至6年新低。“政策熱、行情冷”的現(xiàn)象表明，一年多來“國九條”貫徹落實得不夠好，在一定程度也出現(xiàn)了偏差。
出現(xiàn)這種局面的原因是多方面的：從市場方面來說，證券市場各參與主體的利益訴求不同，在具體問題上往往相互對抗、相互博弈。而從政府方面來說，在市場明顯失靈，亟需政府出手調(diào)控的關(guān)鍵時期，有關(guān)部門未能更好地統(tǒng)一認(rèn)識、協(xié)調(diào)步伐，從而使各種政策相互配合，形成合力。
這種部門政策間相互掣肘乃至對沖的現(xiàn)象并不鮮見，其中典型的如大型國企上市和是否允許其參與資本市場的問題上，各部門的認(rèn)識很不一致。在保護投資者利益與保護國企在證券市場上的利益這兩個政策目標(biāo)之間，仍然需要尋找和把握合適的平衡點。
對于長期積存、對整體市場發(fā)展造成極大困擾的股權(quán)分置問題，各相關(guān)部門囿于自身職責(zé)范圍，畫地為牢，直接導(dǎo)致了在相當(dāng)長時期內(nèi)，無法形成解決該問題的最基本原則。部門利益難以協(xié)調(diào)是“打開股權(quán)分置問題之門”的制約因素。從一定意義上說，資本市場發(fā)展和改革指導(dǎo)思想的本身所存在的矛盾，是部門利益難以協(xié)調(diào)一致的本源。
“國九條”作為時隔12年后又一次關(guān)于資本市場發(fā)展的國務(wù)院文件，其政治意義在于，它態(tài)度鮮明地告訴人們，大力發(fā)展資本市場，事關(guān)國家戰(zhàn)略，需要全國一盤棋，不允許各部門再扯皮下去。
當(dāng)然，我們也要充分認(rèn)識到，部門利益協(xié)調(diào)問題也需要循序漸進地解決。因為，政府部門職能或重復(fù)、或空白的流弊并不單反映在證券市場上。將這一流弊置于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌加新興的大背景下予以考察，我們可以看到：一方面，一個完整的、成熟的市場經(jīng)濟監(jiān)管體系仍在建設(shè)之中；另一方面，計劃經(jīng)濟體制下政府“包打天下”的做法仍在不時付之實踐。政府部門既當(dāng)裁判員又當(dāng)運動員，自然難以超脫于部門的、眼前的利益。而這，既有悖于“國九條”的核心要義，又直接影響到“國九條”的貫徹落實。
令人欣慰的是，“國九條”問世一年多來，實踐已經(jīng)反復(fù)證明，大力發(fā)展資本市場的共識已經(jīng)在最廣泛的程度上得到聚合，阻礙資本市場發(fā)展的一系列障礙正被掃除。在此良性態(tài)勢下，沒有理由懷疑，一種充分整合后的、順應(yīng)市場經(jīng)濟要求的行政力量，正在并將更好地，為資本市場的健康發(fā)展提供有力的政策保障和行政支持。
我們認(rèn)為，在落實“國九條”進程中，國務(wù)院充分協(xié)調(diào)各部門利益，各部門自覺主動地加強統(tǒng)一協(xié)調(diào)，是一個歷史的進程。而在2005年，這個進程將比以往任何時候都會快一些和順利一些。我們有理由相信，中國證券市場在國民經(jīng)濟全局中的地位，能夠重新厘清。我們有理由相信，落實“國九條”會在今年取得積極的重大進展。