國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)10944億元，同比增長(zhǎng)20.9%，增速比去年同期回落21.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，石油加工及煉焦業(yè)由去年同期盈利352億元轉(zhuǎn)為凈虧損443億元，電力行業(yè)利潤(rùn)同比下降74.0%.剔除這兩個(gè)行業(yè)，其他行業(yè)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.3%，僅比去年同期回落2.8個(gè)百分點(diǎn)。
這組數(shù)據(jù)給人的粗略印象是：今年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速大幅下滑主要受石油、電力行業(yè)拖累，而這兩個(gè)行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)不佳又主要是由于產(chǎn)品限價(jià)所導(dǎo)致。照此看來(lái)，此次成品油、電力價(jià)格上調(diào)后，這兩個(gè)行業(yè)盈利狀況必將大為改善，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也將重返高增長(zhǎng)的軌道。
果真如此嗎？答案是否定的。在國(guó)內(nèi)工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中，上游石油、電力的價(jià)格構(gòu)成下游化纖、有色金屬等行業(yè)的成本，調(diào)價(jià)后上游利潤(rùn)增加但下游成本上升，利潤(rùn)只是在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部轉(zhuǎn)移而已。除非下游能繼續(xù)提價(jià)以完全轉(zhuǎn)嫁成本，否則整個(gè)工業(yè)利潤(rùn)增速并不會(huì)明顯改善。當(dāng)然，考慮到下游可以轉(zhuǎn)嫁一部分成本，油電調(diào)價(jià)后工業(yè)利潤(rùn)增速可能將有所提高，但不能奢望它回到去年的水平。
那么，究竟是什么原因?qū)е铝私衲旯I(yè)利潤(rùn)增速在去年基礎(chǔ)上大幅回落？實(shí)際上，是貿(mào)易條件（出口價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格之比）持續(xù)惡化導(dǎo)致了這一結(jié)果。
統(tǒng)計(jì)顯示，去年年初，貿(mào)易條件基本保持在1左右的水平，而今年前5個(gè)月則惡化至0.90-0.95.這意味著，由于進(jìn)口價(jià)格飆升，而出口價(jià)格溫和上漲，一部分本應(yīng)屬于國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)被悄然轉(zhuǎn)移到國(guó)外。
今年前5個(gè)月，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總值達(dá)10120.8億美元。以其平均值測(cè)算，貿(mào)易條件惡化導(dǎo)致國(guó)內(nèi)損失約人民幣2600億元。如果不發(fā)生這一損失，前5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)可達(dá)13544億元，同比增長(zhǎng)50%.換個(gè)角度看，前5個(gè)月，我國(guó)實(shí)物凈出口量同比增長(zhǎng)21.99%，但人民幣凈收益僅增長(zhǎng)11.7%.這也表明，我國(guó)企業(yè)在多出口的過(guò)程中，并沒(méi)有獲得相應(yīng)回報(bào)，其中一部分應(yīng)得收益被貿(mào)易條件惡化侵蝕了。
展望全年，由于國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)高漲，而出口商品價(jià)格難以獲得國(guó)際定價(jià)權(quán)，我國(guó)貿(mào)易條件可能繼續(xù)惡化或保持現(xiàn)有水平，因而工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速將難以超過(guò)25%.而根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，上市公司利潤(rùn)增速也將保持與之匹配的水平。
這組數(shù)據(jù)給人的粗略印象是：今年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速大幅下滑主要受石油、電力行業(yè)拖累，而這兩個(gè)行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)不佳又主要是由于產(chǎn)品限價(jià)所導(dǎo)致。照此看來(lái)，此次成品油、電力價(jià)格上調(diào)后，這兩個(gè)行業(yè)盈利狀況必將大為改善，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)也將重返高增長(zhǎng)的軌道。
果真如此嗎？答案是否定的。在國(guó)內(nèi)工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中，上游石油、電力的價(jià)格構(gòu)成下游化纖、有色金屬等行業(yè)的成本，調(diào)價(jià)后上游利潤(rùn)增加但下游成本上升，利潤(rùn)只是在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部轉(zhuǎn)移而已。除非下游能繼續(xù)提價(jià)以完全轉(zhuǎn)嫁成本，否則整個(gè)工業(yè)利潤(rùn)增速并不會(huì)明顯改善。當(dāng)然，考慮到下游可以轉(zhuǎn)嫁一部分成本，油電調(diào)價(jià)后工業(yè)利潤(rùn)增速可能將有所提高，但不能奢望它回到去年的水平。
那么，究竟是什么原因?qū)е铝私衲旯I(yè)利潤(rùn)增速在去年基礎(chǔ)上大幅回落？實(shí)際上，是貿(mào)易條件（出口價(jià)格與進(jìn)口價(jià)格之比）持續(xù)惡化導(dǎo)致了這一結(jié)果。
統(tǒng)計(jì)顯示，去年年初，貿(mào)易條件基本保持在1左右的水平，而今年前5個(gè)月則惡化至0.90-0.95.這意味著，由于進(jìn)口價(jià)格飆升，而出口價(jià)格溫和上漲，一部分本應(yīng)屬于國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)被悄然轉(zhuǎn)移到國(guó)外。
今年前5個(gè)月，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口總值達(dá)10120.8億美元。以其平均值測(cè)算，貿(mào)易條件惡化導(dǎo)致國(guó)內(nèi)損失約人民幣2600億元。如果不發(fā)生這一損失，前5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)可達(dá)13544億元，同比增長(zhǎng)50%.換個(gè)角度看，前5個(gè)月，我國(guó)實(shí)物凈出口量同比增長(zhǎng)21.99%，但人民幣凈收益僅增長(zhǎng)11.7%.這也表明，我國(guó)企業(yè)在多出口的過(guò)程中，并沒(méi)有獲得相應(yīng)回報(bào)，其中一部分應(yīng)得收益被貿(mào)易條件惡化侵蝕了。
展望全年，由于國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)高漲，而出口商品價(jià)格難以獲得國(guó)際定價(jià)權(quán)，我國(guó)貿(mào)易條件可能繼續(xù)惡化或保持現(xiàn)有水平，因而工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速將難以超過(guò)25%.而根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，上市公司利潤(rùn)增速也將保持與之匹配的水平。