一、單項選擇題
1.
[答案]:C
[解析]:根據(jù)：現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/平均流動負(fù)債，則：經(jīng)營現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流量比率×平均流動負(fù)債＝0.8×400＝320（萬元），而現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/平均債務(wù)總額，則平均債務(wù)總額=經(jīng)營現(xiàn)金流量/現(xiàn)金流量債務(wù)比=320/0.32=1000（萬元），利息費用＝1000×8％＝80（萬元），現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用＝320÷80＝4。
2.
[答案]:B
[解析]:根據(jù)：看漲期權(quán)價格－看跌期權(quán)價格＝標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價格--執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則看漲期權(quán)價格＝標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價格＋看跌期權(quán)價格－執(zhí)行價格的現(xiàn)值＝32＋5－30÷（1＋3％）＝7.87（元）。
3.
[答案]:D
[解析]:變動成本法下，從當(dāng)期損益中扣除的固定性制造費用為38400元（＝3200×12），即由于固定性制造費用不計入產(chǎn)品成本，作為期間費用全額從當(dāng)期損益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造費用計入產(chǎn)品成本，因此，從當(dāng)期已銷產(chǎn)品成本從扣除的固定性制造費用為38800元（＝200×8＋3100×12），即變動成本法比完全成本法從當(dāng)期損益中扣除的固定性制造費用少400元，相應(yīng)地所計算確定的凈收益大400元。
4.
[答案]:B
[解析]:該企業(yè)的優(yōu)現(xiàn)金返回線＝＋2000＝8240（元）
該企業(yè)現(xiàn)金余額上限＝3×8240－2×2000＝20720（元）。
5.
[答案]:B
[解析]:變動性制造費用的耗費差異＝2100*（0.48－0.50）＝－42（元）。
6.
[答案]:D
[解析]:本月末在產(chǎn)品原材料費用＝×100＝1900（元）。
7.
[答案]:A
[解析]:現(xiàn)實標(biāo)準(zhǔn)成本是本著“跳起來方可摘桃子”的原則制定的，通過有效的管理和努力應(yīng)能達(dá)到的成本。它既具有激勵性又具有現(xiàn)實性。
8.
[答案]:B
[解析]:可控邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動成本總額－部門可控固定間接費用＝20000－12000－1000＝7000（元）。
9.
[答案]:A
[解析]:每股凈利潤＝0.6÷40％＝1.5（元）
股票獲利率＝0.6÷15＝4％市盈率＝15÷1.5＝10。
10.
[答案]:B
[解析]:年折舊＝（1000－10）÷5＝198（萬元）
年利息＝1000×6％＝60（萬元）
年息稅前經(jīng)營利潤＝（280－100）×8－（198＋40）＝1202（萬元）
在實體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量＝息稅前經(jīng)營利潤（1－T）＋折舊＝1202（1－40％）＋198＝919.2（萬元）。在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量＝實體現(xiàn)金凈流量－利息（1－所得稅稅率）＝919.2－60（1－40％）＝883.2（萬元）
二、多項選擇題
1.
[答案]:ABC
[解析]:經(jīng)營活動損益包括主要經(jīng)營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支。其中，其他營業(yè)利潤包括資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益和長期股權(quán)投資收益。債權(quán)投資利息收入屬于金融活動損益。
2.
[答案]:AB
[解析]:本題考點是約束性固定成本的含義。約束性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的低成本。廣告費、研究與開發(fā)費、職工培訓(xùn)費等都屬于酌量性固定成本，直接材料費屬于變動成本。
3.
[答案]:ABC
[解析]:選項A.B.C屬于變動成本法的優(yōu)點，變動成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要，這是變動成本法的缺點。
4.
[答案]:ABC
[解析]:在融資租賃方式下，承租人的會計處理包括：
（1）應(yīng)將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)項目內(nèi)；
（2）負(fù)責(zé)計提租賃資產(chǎn)的折舊；
（3）應(yīng)當(dāng)將未確認(rèn)融資費用在租賃期內(nèi)各會計期間進(jìn)行攤銷，陸續(xù)確認(rèn)為各期費用。
5.
[答案]:ABC
[解析]:本題的主要考核點是實際利率和名義利率的關(guān)系。
由于每半年付息，所以，票面年利率10％為A債券的名義利率，其周期利率為5％（即10％÷2）。又由于平價發(fā)行，所以，A債券的名義必要報酬率＝A債券的名義利率＝10％，其半年實際必要報酬率為5％（即周期利率為10％÷2）。A債券的年實際必要報酬率＝（1＋）2－1＝10.25％。
6.
[答案]:ABC
[解析]:訂貨間隔期內(nèi)的預(yù)期存貨需求量變動越大，需求大于供給的可能性即缺貨的可能性就越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大；訂貨間隔期的不確定性越大，訂貨間隔期內(nèi)的預(yù)期存貨需求量變動就越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大；訂貨至到貨間隔期即交貨期的不確定性越大，訂貨間隔期內(nèi)的存貨供給量變動就越大，供給大于需求的可能性即缺貨的可能性就越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大；再訂貨點越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量不一定就越大，如交貨期與日平均需求量的乘積很大，保險儲備量可能不變甚至減少。
7.
[答案]:ABCD
[解析]:根據(jù)資本市場有效原則，可以得出以上結(jié)論。
8.
[答案]:ABC
[解析]:兩只股票構(gòu)成的投資組合其機會集曲線可以揭示風(fēng)險分散化的內(nèi)在效應(yīng)；機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小機會集曲線向左越彎曲；機會集曲線包括有效集和無效集，所以它可以反映投資的有效集合。機會集曲線向左彎曲的現(xiàn)象并非必然伴隨著分散化投資發(fā)生，它取決于相關(guān)系數(shù)的大小。
9.
[答案]:ABC
[解析]:根據(jù)股票β值系數(shù)的計算公式可知，股票β值的大小取決于：（1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性，即協(xié)方差；（2）它本身的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）整個股票市場的標(biāo)準(zhǔn)差。
10.
[答案]:ABCD
[解析]:雙方交易原則認(rèn)為交易雙方都按自利行為原則行事；信號傳遞原則認(rèn)為決策者的決策是以自利行為原則為前提的；引導(dǎo)原則認(rèn)為應(yīng)根據(jù)市場信號傳遞的信息來采取行動；理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論
三、判斷題
1.
[答案]:×
[解析]:我國稅法承認(rèn)經(jīng)營租賃屬于租賃，其租金可以直接扣除，即經(jīng)營租賃屬于“租金可直接扣除租賃”。
2.
[答案]:×
[解析]:作業(yè)成本法實際上不是一種獨立于傳統(tǒng)成本計算方法之外的新的成本計算方法，而是對傳統(tǒng)成本計算方法的改進(jìn)。
3.
[答案]:√
[解析]:總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，當(dāng)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時，說明經(jīng)營風(fēng)險較大；此時，為了控制總風(fēng)險應(yīng)保持較低的財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)應(yīng)保持較低的債務(wù)資本比例。
4.
[答案]:√
[解析]:成本中心是低層次的責(zé)任中心，投資中心是高層次的利潤中心，較高層次的責(zé)任中心其控制的范圍包含了較低層次責(zé)任中心的控制內(nèi)容。
5.
[答案]:×
[解析]:材料價格差異的財務(wù)處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法，閑置能量差異的賬務(wù)處理多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其它差異則可因企業(yè)具體情況而定。
6.
[答案]:×
[解析]:“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”二者的共同點是都假設(shè)不通過外部增發(fā)新股融資。但可持續(xù)增長率是債務(wù)資本結(jié)構(gòu)保持不變條件下的增長率；而內(nèi)含增長率則是指不增加債務(wù)資本融資，但債務(wù)資本比率可能會因留存收益的增加而下降。
7.
[答案]:√
[解析]:根據(jù)兩只股票組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計算公式：
可知，在其他條件不變時，如果兩只股票的收益率呈正相關(guān)時，則組合的標(biāo)準(zhǔn)離差與相關(guān)系數(shù)同方向變動，即相關(guān)系數(shù)越小，組合的標(biāo)準(zhǔn)離差越小，表明組合后的風(fēng)險越低，組合中分散掉的風(fēng)險越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險的效果就越大。如果兩只股票的收益率呈負(fù)相關(guān)時，則組合的標(biāo)準(zhǔn)離差與相關(guān)系數(shù)依然是同方向變動（與相關(guān)系數(shù)絕對值反方向變動），即相關(guān)系數(shù)越?。ɑ蛳嚓P(guān)系數(shù)絕對值越大），組合的標(biāo)準(zhǔn)離差越小，表明組合后的風(fēng)險越小，組合中分散掉的風(fēng)險越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險的效果就越大。
8.
[答案]:×
[解析]:由于H＝3R－2L，而H－R＝8000（元），所以，H－R＝2（R－L）＝8000（元），將L=30000（元）代入解得R＝34000（元），H＝42000（元）。由于該公司三月份預(yù)計的現(xiàn)金收支差額為44000元，高于高現(xiàn)金持有量42000元，所以，需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價證券的轉(zhuǎn)換。
9.
[答案]:×
[解析]:本題的主要考核點是利息保障倍數(shù)分析。利息保障倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)越大，償付債務(wù)利息的能力越強；在確定利息保障倍數(shù)時應(yīng)本著穩(wěn)健性原則，采用指標(biāo)低年度的數(shù)據(jù)來確定，以保證低的償債能力。
10.
[答案]:×
[解析]:本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量的確定。在計算項目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時，站在企業(yè)的角度，即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待，不考慮利息支出問題，利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流量
四、計算分析題
1.
[答案]:
（1）經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比＝（826＋1534）÷4000×100％＝59％
經(jīng)營負(fù)債銷售百分比＝222÷4000×100％＝5.55％
外部融資需求＝（59％×1000）－（5.55％×1000）－5000×5％×（1－30％）
＝590－55.5－175＝359.5（萬元）
（2）外部融資銷售增長比＝59％－5.55％－5％×（1.05÷0.05）×0.7
＝（53.45％－73.5％）＝—20.05％
（3）可動用金融資產(chǎn)=1000-800=200（萬元）
外部融資需求=359.5-200=159.5（萬元）
（4）外部融資銷售增長比＝53.45％－5％×1.1÷0.1×0.7＝53.45％－38.5％＝14.95％
外部融資額=4000×10%×14.95％=59.80（萬元）
（5）59％－5.55％＝5％×（）×0.7
內(nèi)含增長率＝7.01％
（6）融資需求＝2500×（59％－5.55％）－6500×8％×100％＝1336×25－520＝816.25（萬元）
2.
[答案]:
會計分錄：
（1）交互分配：
借：輔助生產(chǎn)成本—修理 360
--運輸 240
貸：輔助生產(chǎn)成本—運輸 360
--修理 240
（2）對外分配：
借：制造費用 12784
管理費用 1256
貸：輔助生產(chǎn)成本---修理 5160
---運輸 8880
[解析]:關(guān)于輔助費用的分配方法，我們教材僅以直接分配方法進(jìn)行了舉例，但提到了交互分配法。在答疑的過程中有好多同學(xué)提問交互分配方法如何做，我們借此題給同學(xué)們提供一個交互分配方法的解題思路。產(chǎn)品成本計算是會計核算的基本要求，各種計算方法都要求掌握，因此本題不應(yīng)該算做超綱內(nèi)容。
3.
[答案]:
（1）根據(jù)A.B.C股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合的風(fēng)險大小。A股票的β系數(shù)為1.5，B股票的β系數(shù)為1.0，C股票的β系數(shù)為0.5，所以A股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險大于C股票。
（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％--8％）＝14％
（3）計算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險收益率甲種投資組合的β系數(shù)＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲種投資組合的風(fēng)險收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
（4）計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率乙種投資組合的β系數(shù)＝3.4％÷（12％－8％）＝0.85
乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風(fēng)險大小甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲種投資組合的投資風(fēng)險大于乙種投資組合的投資風(fēng)險。
4.
[答案]:根據(jù)我國稅法的規(guī)定，判別該租賃的稅務(wù)性質(zhì)：
A.該租賃在期滿時資產(chǎn)所有權(quán)不發(fā)生變更；
B.租賃期與資產(chǎn)預(yù)計使用年限的比值＝6÷10＝60％，低于稅法規(guī)定的75％的比例；
C.低租賃付款額的現(xiàn)值＝280×（P/A，8％，6）＝280×4.6229＝1294.41萬元，低于租賃資產(chǎn)公允價值的90％（1500×90％＝1350萬元）。所以，該租賃從稅法的角度可以認(rèn)定為“租金可直接扣除租賃”。
① 每年折舊＝1500×（1－6％）÷10＝141（萬元）
每年折舊抵稅＝141×25％＝35.25（萬元）
②每年稅后租金＝280×（1－25％）＝210（萬元）
③債務(wù)稅后資本成本＝8％×（1－25％）＝6％
④第6年末該設(shè)備的賬面價值＝1500－141×6＝654（萬元）
第6年末該設(shè)備變現(xiàn)凈損失抵稅＝（654－400）×25％＝63.5（萬元）
注意：第6年末該設(shè)備變現(xiàn)收入、變現(xiàn)凈損失抵稅的折現(xiàn)率10％。
⑤租賃替代購買的凈現(xiàn)值＝資產(chǎn)購置成本－租賃期稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值－期末資產(chǎn)稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值
＝1500－（210＋35.25）×（P/A，6％，6）－（400＋63.5）×（P/S，10％，6）
＝1500－1205.97－261.65＝32.38（萬元）
計算結(jié)果表明，租賃替代購買的凈現(xiàn)值大于零，因此，W公司應(yīng)該選擇租賃。
（2）W公司可以接受的高租金，即承租人的損益平衡租金，承租人的損益平衡租金是指租賃替代購買的凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額。假設(shè)每年的稅后租金為X，則有：
NPV＝1500－（X＋35.25）×（P/A，6％，6）－（400＋63.5）×（P/S，10％，6）
＝1500－（X＋35.25）×4.9173－（400＋63.5）×0.5645＝0
則X＝［1500－（400＋63.5）×0.564445］÷4.9173－35.25
＝（1500－261.65）÷4.9173－35.25
＝251.84－35.25＝216.59（萬元）
每年的稅前租金＝ 216.59÷（1－25％）＝288.79（萬元）
所以，W公司可以接受的高租金為288.79萬元
五、綜合題
1.
[答案]:
（1）2005年末：
金融資產(chǎn)＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＝30＋10＝40（萬元）
金融負(fù)債＝短期借款＋長期借款＝50＋500＝550（萬元）
經(jīng)營資產(chǎn)＝總資產(chǎn)－金融資產(chǎn)＝1943-40＝1903（萬元）
經(jīng)營負(fù)債=負(fù)債總額-金融負(fù)債=1004-550=454（萬元）
凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負(fù)債＝1903－454＝1449（萬元）
凈金融負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)＝550－40＝510（萬元）
2006年末：
金融資產(chǎn)＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＝35＋12＝47（萬元）
金融負(fù)債＝短期借款＋長期借款＝40＋470＝510（萬元）
經(jīng)營資產(chǎn)＝總資產(chǎn)－金融資產(chǎn)＝2088－47＝2041（萬元）
經(jīng)營負(fù)債＝負(fù)債總額－金融負(fù)債＝1011－510＝501（萬元）
凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=2041-501=1540（萬元）
凈金融負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)＝510－47＝463（萬元）
（2）2005年：
息稅前經(jīng)營利潤＝利潤總額＋利息費用＝469＋45＝514（萬元）
經(jīng)營利潤＝息稅前經(jīng)營利潤×（1－所得稅稅率）＝514×（1－25％）＝385.5（萬元）
凈利息費用＝利息費用×（1－所得稅稅率）＝45×（1－25％）＝33.75（萬元）
2006年：
息稅前經(jīng)營利潤＝利潤總額＋利息費用＝561＋59＝620（萬元）
經(jīng)營利潤＝息稅前經(jīng)營利潤×（1－所得稅稅率）＝620×（1－25％）＝465（萬元）
凈利息費用＝利息費用×（1－所得稅稅率）＝59×（1－25％）＝44.25（萬元）
（3）2005年：
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=385.5/1449=26.60%
凈利息率=凈利息費用/凈金融負(fù)債=33.75/510=6.62%
凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債/所有者權(quán)益=510/939=0.5431
權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）×凈財務(wù)杠桿=26.60%+（26.60%—6.62%）×0.5431=37.45%
2006年：
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=465/1540=30.19%
凈利息率=凈利息費用/凈金融負(fù)債=44.25/463=9.56%
凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債/所有者權(quán)益=463/1077=0.4299
權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）×凈財務(wù)杠桿=30.19%+（30.19%—9.56%）×0.4299=39.06%
（4）2005年權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）×凈財務(wù)杠桿=26.60%+（26.60%—6.62%）×0.5431=37.45%
用2006年凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率替代：年權(quán)益凈利率=30.19%+（30.19%—6.62%）×0.5431=42.99% 上升42.99%-37.45%=5.54%
用2006年凈利息率替代：年權(quán)益凈利率=30.19%+（30.19%—9.56%）×0.5431=41.39% 上升41.39%-42.99%=-1.6%
用2006年凈財務(wù)杠桿替代：年權(quán)益凈利率=30.19%+（30.19%—9.56%）×0.4299=39.06% 上升39.06%-41.39%=-2.33%
三項因素全計使權(quán)益凈利率上升5.54%-1.6%-2.33%=1.61%
2.
[答案]:
此項投資決策的一系列數(shù)據(jù)制表反映如下：
項目凈現(xiàn)值＝－275000＋65300（P/S，10％，1）＋95196（P/S，10％，2）＋135363（P/S，10％，3）＋116052（P/S，10％，4）＋105275（P/S，10％，5）
＝－275000＋65300×0.9091＋95196×0.8264＋135363×0.7513＋116052×0.6830＋105275×0.6209
＝－275000＋59364.23＋78670＋101698.22＋79263.52＋65365.25＝109361.22（美元）。
由于項目凈現(xiàn)值大于零，所以，該項目可行。
[解析]:
（1）項目評估費用25000美元屬于沉沒成本（即無關(guān)現(xiàn)金流量）不考慮。
（2）大樓變現(xiàn)凈損失抵稅＝（600000－400000－150000）×30％＝15000（美元）。
（3）每年的營運資金增加視為墊付的營運資金，作為現(xiàn)金流出。
（4）大樓殘值凈損失抵稅＝（10000－8000）×30％＝600（美元）。
（5）專用生產(chǎn)設(shè)備出售凈收益補稅＝（6000－5000）×30％＝300（美元）。
（6）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝稅后利潤＋折舊
1.
[答案]:C
[解析]:根據(jù)：現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/平均流動負(fù)債，則：經(jīng)營現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流量比率×平均流動負(fù)債＝0.8×400＝320（萬元），而現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量/平均債務(wù)總額，則平均債務(wù)總額=經(jīng)營現(xiàn)金流量/現(xiàn)金流量債務(wù)比=320/0.32=1000（萬元），利息費用＝1000×8％＝80（萬元），現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用＝320÷80＝4。
2.
[答案]:B
[解析]:根據(jù)：看漲期權(quán)價格－看跌期權(quán)價格＝標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價格--執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則看漲期權(quán)價格＝標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價格＋看跌期權(quán)價格－執(zhí)行價格的現(xiàn)值＝32＋5－30÷（1＋3％）＝7.87（元）。
3.
[答案]:D
[解析]:變動成本法下，從當(dāng)期損益中扣除的固定性制造費用為38400元（＝3200×12），即由于固定性制造費用不計入產(chǎn)品成本，作為期間費用全額從當(dāng)期損益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造費用計入產(chǎn)品成本，因此，從當(dāng)期已銷產(chǎn)品成本從扣除的固定性制造費用為38800元（＝200×8＋3100×12），即變動成本法比完全成本法從當(dāng)期損益中扣除的固定性制造費用少400元，相應(yīng)地所計算確定的凈收益大400元。
4.
[答案]:B
[解析]:該企業(yè)的優(yōu)現(xiàn)金返回線＝＋2000＝8240（元）
該企業(yè)現(xiàn)金余額上限＝3×8240－2×2000＝20720（元）。
5.
[答案]:B
[解析]:變動性制造費用的耗費差異＝2100*（0.48－0.50）＝－42（元）。
6.
[答案]:D
[解析]:本月末在產(chǎn)品原材料費用＝×100＝1900（元）。
7.
[答案]:A
[解析]:現(xiàn)實標(biāo)準(zhǔn)成本是本著“跳起來方可摘桃子”的原則制定的，通過有效的管理和努力應(yīng)能達(dá)到的成本。它既具有激勵性又具有現(xiàn)實性。
8.
[答案]:B
[解析]:可控邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動成本總額－部門可控固定間接費用＝20000－12000－1000＝7000（元）。
9.
[答案]:A
[解析]:每股凈利潤＝0.6÷40％＝1.5（元）
股票獲利率＝0.6÷15＝4％市盈率＝15÷1.5＝10。
10.
[答案]:B
[解析]:年折舊＝（1000－10）÷5＝198（萬元）
年利息＝1000×6％＝60（萬元）
年息稅前經(jīng)營利潤＝（280－100）×8－（198＋40）＝1202（萬元）
在實體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量＝息稅前經(jīng)營利潤（1－T）＋折舊＝1202（1－40％）＋198＝919.2（萬元）。在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金凈流量＝實體現(xiàn)金凈流量－利息（1－所得稅稅率）＝919.2－60（1－40％）＝883.2（萬元）
二、多項選擇題
1.
[答案]:ABC
[解析]:經(jīng)營活動損益包括主要經(jīng)營利潤、其他營業(yè)利潤和營業(yè)外收支。其中，其他營業(yè)利潤包括資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益和長期股權(quán)投資收益。債權(quán)投資利息收入屬于金融活動損益。
2.
[答案]:AB
[解析]:本題考點是約束性固定成本的含義。約束性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的低成本。廣告費、研究與開發(fā)費、職工培訓(xùn)費等都屬于酌量性固定成本，直接材料費屬于變動成本。
3.
[答案]:ABC
[解析]:選項A.B.C屬于變動成本法的優(yōu)點，變動成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要，這是變動成本法的缺點。
4.
[答案]:ABC
[解析]:在融資租賃方式下，承租人的會計處理包括：
（1）應(yīng)將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)項目內(nèi)；
（2）負(fù)責(zé)計提租賃資產(chǎn)的折舊；
（3）應(yīng)當(dāng)將未確認(rèn)融資費用在租賃期內(nèi)各會計期間進(jìn)行攤銷，陸續(xù)確認(rèn)為各期費用。
5.
[答案]:ABC
[解析]:本題的主要考核點是實際利率和名義利率的關(guān)系。
由于每半年付息，所以，票面年利率10％為A債券的名義利率，其周期利率為5％（即10％÷2）。又由于平價發(fā)行，所以，A債券的名義必要報酬率＝A債券的名義利率＝10％，其半年實際必要報酬率為5％（即周期利率為10％÷2）。A債券的年實際必要報酬率＝（1＋）2－1＝10.25％。
6.
[答案]:ABC
[解析]:訂貨間隔期內(nèi)的預(yù)期存貨需求量變動越大，需求大于供給的可能性即缺貨的可能性就越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大；訂貨間隔期的不確定性越大，訂貨間隔期內(nèi)的預(yù)期存貨需求量變動就越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大；訂貨至到貨間隔期即交貨期的不確定性越大，訂貨間隔期內(nèi)的存貨供給量變動就越大，供給大于需求的可能性即缺貨的可能性就越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量就越大；再訂貨點越大，企業(yè)需要保持的保險儲備量不一定就越大，如交貨期與日平均需求量的乘積很大，保險儲備量可能不變甚至減少。
7.
[答案]:ABCD
[解析]:根據(jù)資本市場有效原則，可以得出以上結(jié)論。
8.
[答案]:ABC
[解析]:兩只股票構(gòu)成的投資組合其機會集曲線可以揭示風(fēng)險分散化的內(nèi)在效應(yīng)；機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小機會集曲線向左越彎曲；機會集曲線包括有效集和無效集，所以它可以反映投資的有效集合。機會集曲線向左彎曲的現(xiàn)象并非必然伴隨著分散化投資發(fā)生，它取決于相關(guān)系數(shù)的大小。
9.
[答案]:ABC
[解析]:根據(jù)股票β值系數(shù)的計算公式可知，股票β值的大小取決于：（1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性，即協(xié)方差；（2）它本身的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）整個股票市場的標(biāo)準(zhǔn)差。
10.
[答案]:ABCD
[解析]:雙方交易原則認(rèn)為交易雙方都按自利行為原則行事；信號傳遞原則認(rèn)為決策者的決策是以自利行為原則為前提的；引導(dǎo)原則認(rèn)為應(yīng)根據(jù)市場信號傳遞的信息來采取行動；理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論
三、判斷題
1.
[答案]:×
[解析]:我國稅法承認(rèn)經(jīng)營租賃屬于租賃，其租金可以直接扣除，即經(jīng)營租賃屬于“租金可直接扣除租賃”。
2.
[答案]:×
[解析]:作業(yè)成本法實際上不是一種獨立于傳統(tǒng)成本計算方法之外的新的成本計算方法，而是對傳統(tǒng)成本計算方法的改進(jìn)。
3.
[答案]:√
[解析]:總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，當(dāng)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時，說明經(jīng)營風(fēng)險較大；此時，為了控制總風(fēng)險應(yīng)保持較低的財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)應(yīng)保持較低的債務(wù)資本比例。
4.
[答案]:√
[解析]:成本中心是低層次的責(zé)任中心，投資中心是高層次的利潤中心，較高層次的責(zé)任中心其控制的范圍包含了較低層次責(zé)任中心的控制內(nèi)容。
5.
[答案]:×
[解析]:材料價格差異的財務(wù)處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法，閑置能量差異的賬務(wù)處理多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其它差異則可因企業(yè)具體情況而定。
6.
[答案]:×
[解析]:“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”二者的共同點是都假設(shè)不通過外部增發(fā)新股融資。但可持續(xù)增長率是債務(wù)資本結(jié)構(gòu)保持不變條件下的增長率；而內(nèi)含增長率則是指不增加債務(wù)資本融資，但債務(wù)資本比率可能會因留存收益的增加而下降。
7.
[答案]:√
[解析]:根據(jù)兩只股票組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計算公式：
可知，在其他條件不變時，如果兩只股票的收益率呈正相關(guān)時，則組合的標(biāo)準(zhǔn)離差與相關(guān)系數(shù)同方向變動，即相關(guān)系數(shù)越小，組合的標(biāo)準(zhǔn)離差越小，表明組合后的風(fēng)險越低，組合中分散掉的風(fēng)險越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險的效果就越大。如果兩只股票的收益率呈負(fù)相關(guān)時，則組合的標(biāo)準(zhǔn)離差與相關(guān)系數(shù)依然是同方向變動（與相關(guān)系數(shù)絕對值反方向變動），即相關(guān)系數(shù)越?。ɑ蛳嚓P(guān)系數(shù)絕對值越大），組合的標(biāo)準(zhǔn)離差越小，表明組合后的風(fēng)險越小，組合中分散掉的風(fēng)險越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險的效果就越大。
8.
[答案]:×
[解析]:由于H＝3R－2L，而H－R＝8000（元），所以，H－R＝2（R－L）＝8000（元），將L=30000（元）代入解得R＝34000（元），H＝42000（元）。由于該公司三月份預(yù)計的現(xiàn)金收支差額為44000元，高于高現(xiàn)金持有量42000元，所以，需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價證券的轉(zhuǎn)換。
9.
[答案]:×
[解析]:本題的主要考核點是利息保障倍數(shù)分析。利息保障倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)越大，償付債務(wù)利息的能力越強；在確定利息保障倍數(shù)時應(yīng)本著穩(wěn)健性原則，采用指標(biāo)低年度的數(shù)據(jù)來確定，以保證低的償債能力。
10.
[答案]:×
[解析]:本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量的確定。在計算項目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時，站在企業(yè)的角度，即使實際存在借入資金也將其作為自有資金對待，不考慮利息支出問題，利息屬于籌資活動的現(xiàn)金流量
四、計算分析題
1.
[答案]:
（1）經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比＝（826＋1534）÷4000×100％＝59％
經(jīng)營負(fù)債銷售百分比＝222÷4000×100％＝5.55％
外部融資需求＝（59％×1000）－（5.55％×1000）－5000×5％×（1－30％）
＝590－55.5－175＝359.5（萬元）
（2）外部融資銷售增長比＝59％－5.55％－5％×（1.05÷0.05）×0.7
＝（53.45％－73.5％）＝—20.05％
（3）可動用金融資產(chǎn)=1000-800=200（萬元）
外部融資需求=359.5-200=159.5（萬元）
（4）外部融資銷售增長比＝53.45％－5％×1.1÷0.1×0.7＝53.45％－38.5％＝14.95％
外部融資額=4000×10%×14.95％=59.80（萬元）
（5）59％－5.55％＝5％×（）×0.7
內(nèi)含增長率＝7.01％
（6）融資需求＝2500×（59％－5.55％）－6500×8％×100％＝1336×25－520＝816.25（萬元）
2.
[答案]:
會計分錄：
（1）交互分配：
借：輔助生產(chǎn)成本—修理 360
--運輸 240
貸：輔助生產(chǎn)成本—運輸 360
--修理 240
（2）對外分配：
借：制造費用 12784
管理費用 1256
貸：輔助生產(chǎn)成本---修理 5160
---運輸 8880
[解析]:關(guān)于輔助費用的分配方法，我們教材僅以直接分配方法進(jìn)行了舉例，但提到了交互分配法。在答疑的過程中有好多同學(xué)提問交互分配方法如何做，我們借此題給同學(xué)們提供一個交互分配方法的解題思路。產(chǎn)品成本計算是會計核算的基本要求，各種計算方法都要求掌握，因此本題不應(yīng)該算做超綱內(nèi)容。
3.
[答案]:
（1）根據(jù)A.B.C股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合的風(fēng)險大小。A股票的β系數(shù)為1.5，B股票的β系數(shù)為1.0，C股票的β系數(shù)為0.5，所以A股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險大于C股票。
（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％--8％）＝14％
（3）計算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險收益率甲種投資組合的β系數(shù)＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲種投資組合的風(fēng)險收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
（4）計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率乙種投資組合的β系數(shù)＝3.4％÷（12％－8％）＝0.85
乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風(fēng)險大小甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲種投資組合的投資風(fēng)險大于乙種投資組合的投資風(fēng)險。
4.
[答案]:根據(jù)我國稅法的規(guī)定，判別該租賃的稅務(wù)性質(zhì)：
A.該租賃在期滿時資產(chǎn)所有權(quán)不發(fā)生變更；
B.租賃期與資產(chǎn)預(yù)計使用年限的比值＝6÷10＝60％，低于稅法規(guī)定的75％的比例；
C.低租賃付款額的現(xiàn)值＝280×（P/A，8％，6）＝280×4.6229＝1294.41萬元，低于租賃資產(chǎn)公允價值的90％（1500×90％＝1350萬元）。所以，該租賃從稅法的角度可以認(rèn)定為“租金可直接扣除租賃”。
① 每年折舊＝1500×（1－6％）÷10＝141（萬元）
每年折舊抵稅＝141×25％＝35.25（萬元）
②每年稅后租金＝280×（1－25％）＝210（萬元）
③債務(wù)稅后資本成本＝8％×（1－25％）＝6％
④第6年末該設(shè)備的賬面價值＝1500－141×6＝654（萬元）
第6年末該設(shè)備變現(xiàn)凈損失抵稅＝（654－400）×25％＝63.5（萬元）
注意：第6年末該設(shè)備變現(xiàn)收入、變現(xiàn)凈損失抵稅的折現(xiàn)率10％。
⑤租賃替代購買的凈現(xiàn)值＝資產(chǎn)購置成本－租賃期稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值－期末資產(chǎn)稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值
＝1500－（210＋35.25）×（P/A，6％，6）－（400＋63.5）×（P/S，10％，6）
＝1500－1205.97－261.65＝32.38（萬元）
計算結(jié)果表明，租賃替代購買的凈現(xiàn)值大于零，因此，W公司應(yīng)該選擇租賃。
（2）W公司可以接受的高租金，即承租人的損益平衡租金，承租人的損益平衡租金是指租賃替代購買的凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額。假設(shè)每年的稅后租金為X，則有：
NPV＝1500－（X＋35.25）×（P/A，6％，6）－（400＋63.5）×（P/S，10％，6）
＝1500－（X＋35.25）×4.9173－（400＋63.5）×0.5645＝0
則X＝［1500－（400＋63.5）×0.564445］÷4.9173－35.25
＝（1500－261.65）÷4.9173－35.25
＝251.84－35.25＝216.59（萬元）
每年的稅前租金＝ 216.59÷（1－25％）＝288.79（萬元）
所以，W公司可以接受的高租金為288.79萬元
五、綜合題
1.
[答案]:
（1）2005年末：
金融資產(chǎn)＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＝30＋10＝40（萬元）
金融負(fù)債＝短期借款＋長期借款＝50＋500＝550（萬元）
經(jīng)營資產(chǎn)＝總資產(chǎn)－金融資產(chǎn)＝1943-40＝1903（萬元）
經(jīng)營負(fù)債=負(fù)債總額-金融負(fù)債=1004-550=454（萬元）
凈經(jīng)營資產(chǎn)＝經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負(fù)債＝1903－454＝1449（萬元）
凈金融負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)＝550－40＝510（萬元）
2006年末：
金融資產(chǎn)＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＝35＋12＝47（萬元）
金融負(fù)債＝短期借款＋長期借款＝40＋470＝510（萬元）
經(jīng)營資產(chǎn)＝總資產(chǎn)－金融資產(chǎn)＝2088－47＝2041（萬元）
經(jīng)營負(fù)債＝負(fù)債總額－金融負(fù)債＝1011－510＝501（萬元）
凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債=2041-501=1540（萬元）
凈金融負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)＝510－47＝463（萬元）
（2）2005年：
息稅前經(jīng)營利潤＝利潤總額＋利息費用＝469＋45＝514（萬元）
經(jīng)營利潤＝息稅前經(jīng)營利潤×（1－所得稅稅率）＝514×（1－25％）＝385.5（萬元）
凈利息費用＝利息費用×（1－所得稅稅率）＝45×（1－25％）＝33.75（萬元）
2006年：
息稅前經(jīng)營利潤＝利潤總額＋利息費用＝561＋59＝620（萬元）
經(jīng)營利潤＝息稅前經(jīng)營利潤×（1－所得稅稅率）＝620×（1－25％）＝465（萬元）
凈利息費用＝利息費用×（1－所得稅稅率）＝59×（1－25％）＝44.25（萬元）
（3）2005年：
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=385.5/1449=26.60%
凈利息率=凈利息費用/凈金融負(fù)債=33.75/510=6.62%
凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債/所有者權(quán)益=510/939=0.5431
權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）×凈財務(wù)杠桿=26.60%+（26.60%—6.62%）×0.5431=37.45%
2006年：
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=465/1540=30.19%
凈利息率=凈利息費用/凈金融負(fù)債=44.25/463=9.56%
凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債/所有者權(quán)益=463/1077=0.4299
權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）×凈財務(wù)杠桿=30.19%+（30.19%—9.56%）×0.4299=39.06%
（4）2005年權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率）×凈財務(wù)杠桿=26.60%+（26.60%—6.62%）×0.5431=37.45%
用2006年凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率替代：年權(quán)益凈利率=30.19%+（30.19%—6.62%）×0.5431=42.99% 上升42.99%-37.45%=5.54%
用2006年凈利息率替代：年權(quán)益凈利率=30.19%+（30.19%—9.56%）×0.5431=41.39% 上升41.39%-42.99%=-1.6%
用2006年凈財務(wù)杠桿替代：年權(quán)益凈利率=30.19%+（30.19%—9.56%）×0.4299=39.06% 上升39.06%-41.39%=-2.33%
三項因素全計使權(quán)益凈利率上升5.54%-1.6%-2.33%=1.61%
2.
[答案]:
此項投資決策的一系列數(shù)據(jù)制表反映如下：
項目凈現(xiàn)值＝－275000＋65300（P/S，10％，1）＋95196（P/S，10％，2）＋135363（P/S，10％，3）＋116052（P/S，10％，4）＋105275（P/S，10％，5）
＝－275000＋65300×0.9091＋95196×0.8264＋135363×0.7513＋116052×0.6830＋105275×0.6209
＝－275000＋59364.23＋78670＋101698.22＋79263.52＋65365.25＝109361.22（美元）。
由于項目凈現(xiàn)值大于零，所以，該項目可行。
[解析]:
（1）項目評估費用25000美元屬于沉沒成本（即無關(guān)現(xiàn)金流量）不考慮。
（2）大樓變現(xiàn)凈損失抵稅＝（600000－400000－150000）×30％＝15000（美元）。
（3）每年的營運資金增加視為墊付的營運資金，作為現(xiàn)金流出。
（4）大樓殘值凈損失抵稅＝（10000－8000）×30％＝600（美元）。
（5）專用生產(chǎn)設(shè)備出售凈收益補稅＝（6000－5000）×30％＝300（美元）。
（6）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝稅后利潤＋折舊