下調(diào)匯率的做法損害了對(duì)于越南盾的信心，刺激居民更多地轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，將利率上調(diào)的正面效應(yīng)抵消
上周，面對(duì)高企的通脹和危機(jī)擴(kuò)大的跡象，越南央行宣布大幅加息2個(gè)百分點(diǎn)，并將越南盾匯率下調(diào)了2%。但是在部分分析人士看來(lái)，這些政策對(duì)于緩解越南目前的困境可能正好適得其反。
“利率上調(diào)，匯率貶值，這恰好是貨幣危機(jī)發(fā)生時(shí)典型特征?！睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)教授孫立堅(jiān)說(shuō)。
以往的經(jīng)驗(yàn)顯示，一些國(guó)家在金融市場(chǎng)發(fā)生震蕩時(shí)，為了防止資本大量外流，首先會(huì)調(diào)高銀行利率，增加對(duì)資金的吸引力，而在危機(jī)爆發(fā)后，如果該國(guó)外匯儲(chǔ)備不足以捍衛(wèi)匯率的穩(wěn)定，該國(guó)央行可能無(wú)奈將本幣匯率調(diào)低，或者為了減少外匯儲(chǔ)備的無(wú)謂耗費(fèi)，一國(guó)央行也可能率先在市場(chǎng)上宣布貨幣的貶值。
“這樣做可能更讓市場(chǎng)覺(jué)得越南央行是在進(jìn)行貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)了。”孫立堅(jiān)表示，市場(chǎng)的信心會(huì)進(jìn)一步喪失，即使加息也不會(huì)吸引資本的回流，帶來(lái)的結(jié)果可能與原來(lái)的政策意圖恰好相反。而在不能挽留住資金的情況下，不斷加息的代價(jià)則是越南的企業(yè)遭受重大打擊，越南經(jīng)濟(jì)有可能由此陷入衰退。
摩根大通日前發(fā)布的研究報(bào)告也認(rèn)為，越南央行上述貨幣政策向市場(chǎng)傳遞出的是混亂的信號(hào)。
一方面，上調(diào)利率可以吸引更多的越南居民持有越南盾的儲(chǔ)蓄，這對(duì)于抑制信貸投放、GDP增長(zhǎng)，減少進(jìn)口需求，抑制通貨膨脹等有正面作用。但同時(shí)又下調(diào)匯率的做法卻損害了對(duì)于越南盾的信心，刺激居民更多地轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，將利率上調(diào)的正面效應(yīng)抵消。
“這種小幅度貶值的做法傳遞出的是負(fù)面信號(hào)?！痹搱?bào)告表示，它反而可能使得市場(chǎng)上對(duì)于越南已處于國(guó)際收支失衡的危機(jī)邊緣、越南盾將繼續(xù)貶值的擔(dān)心進(jìn)一步加劇。
為遏制不斷惡化的通脹水平，今年來(lái)越南政府已將控制通貨膨脹作為當(dāng)前的首要任務(wù)。
此外，為穩(wěn)定市場(chǎng)信心，越南政府也不斷加強(qiáng)信息披露，包括公布越南的外匯儲(chǔ)備水平，宣布今年前五個(gè)月越南國(guó)際收支實(shí)現(xiàn)了10億美元的順差等。
面對(duì)危機(jī)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，分析人士認(rèn)為，僅靠越南政府自身的力量可能并不夠。
孫立堅(jiān)認(rèn)為，目前越南政府需要做的是應(yīng)該盡快啟動(dòng)清邁協(xié)議，獲得其他亞洲國(guó)家的援助，這可能是避免市場(chǎng)失去信心的的措施。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所何帆博士日前撰文指出，越南遇到的問(wèn)題只是暫時(shí)性的“流動(dòng)性危機(jī)”，中國(guó)和其他東亞國(guó)家承諾向越南提供貸款的聲明，可能就會(huì)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒起到非常積極的作用
上周，面對(duì)高企的通脹和危機(jī)擴(kuò)大的跡象，越南央行宣布大幅加息2個(gè)百分點(diǎn)，并將越南盾匯率下調(diào)了2%。但是在部分分析人士看來(lái)，這些政策對(duì)于緩解越南目前的困境可能正好適得其反。
“利率上調(diào)，匯率貶值，這恰好是貨幣危機(jī)發(fā)生時(shí)典型特征?！睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)教授孫立堅(jiān)說(shuō)。
以往的經(jīng)驗(yàn)顯示，一些國(guó)家在金融市場(chǎng)發(fā)生震蕩時(shí)，為了防止資本大量外流，首先會(huì)調(diào)高銀行利率，增加對(duì)資金的吸引力，而在危機(jī)爆發(fā)后，如果該國(guó)外匯儲(chǔ)備不足以捍衛(wèi)匯率的穩(wěn)定，該國(guó)央行可能無(wú)奈將本幣匯率調(diào)低，或者為了減少外匯儲(chǔ)備的無(wú)謂耗費(fèi)，一國(guó)央行也可能率先在市場(chǎng)上宣布貨幣的貶值。
“這樣做可能更讓市場(chǎng)覺(jué)得越南央行是在進(jìn)行貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)了。”孫立堅(jiān)表示，市場(chǎng)的信心會(huì)進(jìn)一步喪失，即使加息也不會(huì)吸引資本的回流，帶來(lái)的結(jié)果可能與原來(lái)的政策意圖恰好相反。而在不能挽留住資金的情況下，不斷加息的代價(jià)則是越南的企業(yè)遭受重大打擊，越南經(jīng)濟(jì)有可能由此陷入衰退。
摩根大通日前發(fā)布的研究報(bào)告也認(rèn)為，越南央行上述貨幣政策向市場(chǎng)傳遞出的是混亂的信號(hào)。
一方面，上調(diào)利率可以吸引更多的越南居民持有越南盾的儲(chǔ)蓄，這對(duì)于抑制信貸投放、GDP增長(zhǎng)，減少進(jìn)口需求，抑制通貨膨脹等有正面作用。但同時(shí)又下調(diào)匯率的做法卻損害了對(duì)于越南盾的信心，刺激居民更多地轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，將利率上調(diào)的正面效應(yīng)抵消。
“這種小幅度貶值的做法傳遞出的是負(fù)面信號(hào)?！痹搱?bào)告表示，它反而可能使得市場(chǎng)上對(duì)于越南已處于國(guó)際收支失衡的危機(jī)邊緣、越南盾將繼續(xù)貶值的擔(dān)心進(jìn)一步加劇。
為遏制不斷惡化的通脹水平，今年來(lái)越南政府已將控制通貨膨脹作為當(dāng)前的首要任務(wù)。
此外，為穩(wěn)定市場(chǎng)信心，越南政府也不斷加強(qiáng)信息披露，包括公布越南的外匯儲(chǔ)備水平，宣布今年前五個(gè)月越南國(guó)際收支實(shí)現(xiàn)了10億美元的順差等。
面對(duì)危機(jī)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，分析人士認(rèn)為，僅靠越南政府自身的力量可能并不夠。
孫立堅(jiān)認(rèn)為，目前越南政府需要做的是應(yīng)該盡快啟動(dòng)清邁協(xié)議，獲得其他亞洲國(guó)家的援助，這可能是避免市場(chǎng)失去信心的的措施。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所何帆博士日前撰文指出，越南遇到的問(wèn)題只是暫時(shí)性的“流動(dòng)性危機(jī)”，中國(guó)和其他東亞國(guó)家承諾向越南提供貸款的聲明，可能就會(huì)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒起到非常積極的作用