第四章 項目投資
[ 基本要求]
(一)掌握企業(yè)投資的類型、程序和應(yīng)遵循的原則
(二)掌握單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)項目現(xiàn)金流量的內(nèi)容
(三)掌握流動資金投資、經(jīng)營成本和調(diào)整所得稅的具體估算方法
(四)掌握凈現(xiàn)金流量的計算公式和各種典型項目凈現(xiàn)金流量的簡化計算方法
(五)掌握靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的含義、計算方法及其優(yōu)缺點
(六)掌握完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備財務(wù)可行性的判斷標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)用技巧
(七)掌握凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法在多方案比較決策中的應(yīng)用技巧和適用范圍
(八)熟悉運營期自由現(xiàn)金流量和經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量構(gòu)成內(nèi)容;熟悉項目資本金現(xiàn)金流量表與項目投資現(xiàn)金流量表的區(qū)別
(九)熟悉動態(tài)評價指標(biāo)之間的關(guān)系
(十)了解互斥方案決策與財務(wù)可行性評價的關(guān)系;了解多方案組合排隊投資決策
[考試內(nèi)容]
第一節(jié) 投資概述
一、投資的含義和種類
投資，是指特定經(jīng)濟(jì)主體(包括國家、企業(yè)和個人)為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟(jì)行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。
投資按不同標(biāo)志可分為以下類型：
1.按照投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資。
2.按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資。
3.按照投資的方向不同，分為對內(nèi)投資和對外投資。
4.按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。
二、投資的程序
企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：(1)提出投資領(lǐng)域和投資對象;(2)評價投資方案的財務(wù)可行性;(3)投資方案比較與選擇;(4)投資方案的執(zhí)行;(5)投資方案的再評價。
三、投資決策應(yīng)遵循的原則
企業(yè)投資決策應(yīng)遵循以下原則：(1)綜合性原則;(2)可操作性原則;(3)相
關(guān)性和準(zhǔn)確性原則;(4)實事求是的原則;(5)科學(xué)性原則。
第二節(jié) 項目投資的現(xiàn)金流量分析
一、項目投資的特點與項目計算期的構(gòu)成
(一)項目投資的特點
項目投資是一種以特定建設(shè)項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。本章所介紹的工業(yè)企業(yè)投資項目主要包括新建項目(含單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)投資項目)和更新改造項目兩種類型。
與其他形式的投資相比，項目投資具有投資內(nèi)容獨特(每個項目都至少涉及一項固定資產(chǎn)投資)、投資數(shù)額多、影響時間長(至少一年或一個營業(yè)周期以上)、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險大的特點。
(二)項目計算期的構(gòu)成
項目計算期，是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，包括建設(shè)期和運營期(具體又包括投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期)。其中，建設(shè)期，是指項目資金正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期的第一年初稱為建設(shè)起點，建設(shè)期的最后一年末稱為投產(chǎn)日。在實踐中，通常應(yīng)參照項目建設(shè)的合理工期或項目的建設(shè)進(jìn)度計劃合理確定建設(shè)期。項目計算期的最后一年年末稱為終結(jié)點，假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(但更新改造除外)。從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔稱為運營期，又包括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期(完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力)兩個階段。試產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計能力時的過渡階段。達(dá)產(chǎn)期，是指生產(chǎn)運營達(dá)到設(shè)計預(yù)期水平后的時間。運營期一般應(yīng)根據(jù)項目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)使用壽命期確定。
項目計算期、建設(shè)期和運營期之間存在以下關(guān)系：
項目計算期=建設(shè)期+運營期
二、項目投資的內(nèi)容與資金投入方式
(一)項目投資的內(nèi)容
從項目投資的角度看，原始投資(又稱初始投資)等于企業(yè)為使該項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設(shè)投資和流動資金投資兩項內(nèi)容。
建設(shè)投資，是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的投資，具體包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資三項內(nèi)容。
固定資產(chǎn)投資，是指項目用于購置或安裝固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資。固定資產(chǎn)原值與固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系如下：
固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化借款利息
項目總投資是反映項目投資總體規(guī)模的價值指標(biāo)，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和。
(二)項目投資的資金投入方式
項目投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種形式。一次投入方式是指投資行為集中一次發(fā)生在項目計算期第一個年度的年初或年末;如果投資行為涉及兩個或兩個以上年度，或雖然只涉及一個年度但同時在該年的年初和年末發(fā)生，則屬于分次投入方式。
[ 基本要求]
(一)掌握企業(yè)投資的類型、程序和應(yīng)遵循的原則
(二)掌握單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)項目現(xiàn)金流量的內(nèi)容
(三)掌握流動資金投資、經(jīng)營成本和調(diào)整所得稅的具體估算方法
(四)掌握凈現(xiàn)金流量的計算公式和各種典型項目凈現(xiàn)金流量的簡化計算方法
(五)掌握靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的含義、計算方法及其優(yōu)缺點
(六)掌握完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備財務(wù)可行性的判斷標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)用技巧
(七)掌握凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法在多方案比較決策中的應(yīng)用技巧和適用范圍
(八)熟悉運營期自由現(xiàn)金流量和經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量構(gòu)成內(nèi)容;熟悉項目資本金現(xiàn)金流量表與項目投資現(xiàn)金流量表的區(qū)別
(九)熟悉動態(tài)評價指標(biāo)之間的關(guān)系
(十)了解互斥方案決策與財務(wù)可行性評價的關(guān)系;了解多方案組合排隊投資決策
[考試內(nèi)容]
第一節(jié) 投資概述
一、投資的含義和種類
投資，是指特定經(jīng)濟(jì)主體(包括國家、企業(yè)和個人)為了在未來可預(yù)見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時機(jī)向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟(jì)行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。
投資按不同標(biāo)志可分為以下類型：
1.按照投資行為的介入程度，分為直接投資和間接投資。
2.按照投入的領(lǐng)域不同，分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資。
3.按照投資的方向不同，分為對內(nèi)投資和對外投資。
4.按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。
二、投資的程序
企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：(1)提出投資領(lǐng)域和投資對象;(2)評價投資方案的財務(wù)可行性;(3)投資方案比較與選擇;(4)投資方案的執(zhí)行;(5)投資方案的再評價。
三、投資決策應(yīng)遵循的原則
企業(yè)投資決策應(yīng)遵循以下原則：(1)綜合性原則;(2)可操作性原則;(3)相
關(guān)性和準(zhǔn)確性原則;(4)實事求是的原則;(5)科學(xué)性原則。
第二節(jié) 項目投資的現(xiàn)金流量分析
一、項目投資的特點與項目計算期的構(gòu)成
(一)項目投資的特點
項目投資是一種以特定建設(shè)項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。本章所介紹的工業(yè)企業(yè)投資項目主要包括新建項目(含單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)投資項目)和更新改造項目兩種類型。
與其他形式的投資相比，項目投資具有投資內(nèi)容獨特(每個項目都至少涉及一項固定資產(chǎn)投資)、投資數(shù)額多、影響時間長(至少一年或一個營業(yè)周期以上)、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險大的特點。
(二)項目計算期的構(gòu)成
項目計算期，是指投資項目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個過程的全部時間，包括建設(shè)期和運營期(具體又包括投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期)。其中，建設(shè)期，是指項目資金正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期的第一年初稱為建設(shè)起點，建設(shè)期的最后一年末稱為投產(chǎn)日。在實踐中，通常應(yīng)參照項目建設(shè)的合理工期或項目的建設(shè)進(jìn)度計劃合理確定建設(shè)期。項目計算期的最后一年年末稱為終結(jié)點，假定項目最終報廢或清理均發(fā)生在終結(jié)點(但更新改造除外)。從投產(chǎn)日到終結(jié)點之間的時間間隔稱為運營期，又包括試產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期(完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力)兩個階段。試產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計能力時的過渡階段。達(dá)產(chǎn)期，是指生產(chǎn)運營達(dá)到設(shè)計預(yù)期水平后的時間。運營期一般應(yīng)根據(jù)項目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)使用壽命期確定。
項目計算期、建設(shè)期和運營期之間存在以下關(guān)系：
項目計算期=建設(shè)期+運營期
二、項目投資的內(nèi)容與資金投入方式
(一)項目投資的內(nèi)容
從項目投資的角度看，原始投資(又稱初始投資)等于企業(yè)為使該項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金，包括建設(shè)投資和流動資金投資兩項內(nèi)容。
建設(shè)投資，是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的投資，具體包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資三項內(nèi)容。
固定資產(chǎn)投資，是指項目用于購置或安裝固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資。固定資產(chǎn)原值與固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系如下：
固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化借款利息
項目總投資是反映項目投資總體規(guī)模的價值指標(biāo)，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和。
(二)項目投資的資金投入方式
項目投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種形式。一次投入方式是指投資行為集中一次發(fā)生在項目計算期第一個年度的年初或年末;如果投資行為涉及兩個或兩個以上年度，或雖然只涉及一個年度但同時在該年的年初和年末發(fā)生，則屬于分次投入方式。