四、計算題（4×5=20分，要求計算的題目必須有計算步驟，計算結(jié)構(gòu)除特殊要求外保留2位小數(shù)，要求【解析】、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1．某公司2006年有關(guān)資料如下：總資產(chǎn)3000萬元，資產(chǎn)負債率60%，公司現(xiàn)有普通股600萬股，負債全部為長期債務，利率為9%。營業(yè)收入4200萬元，凈利潤336萬元，分配現(xiàn)金股利134.4萬元。適用所得稅率為30%。
要求：（1）計算公司的銷售凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)指標；
（2）利用杜邦分析體系計算凈資產(chǎn)收益率；
（3）計算財務杠桿系數(shù)
（4）計算每股凈資產(chǎn),并假設2007年銷售凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率和每股凈資產(chǎn)均比2006年增長10%，用因素分析法確定每股收益的變化。(中間過程保留小數(shù)點后3位,最終結(jié)果保留小數(shù)點后2位)
【答案】：（1）銷售凈利潤率=336/4200×100%=8%
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4200/3000=1.4(次)
權(quán)益乘數(shù)=1/(1-60%)=2.5
(2)凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
=8%×1.4×2.5=28%
(3)息稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅率)+利息費用
=336/70%+(3000×60%×9%)=480+162=642(萬元)
財務杠桿系數(shù)=EBIT/I=642/162=3.96
(4)每股收益=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×每股凈資產(chǎn)
每股凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益賬面價值/普通股股數(shù)=1200/600=2元/股
指標 銷售凈利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 每股凈資產(chǎn)
2006 8% 1.4 2.5 2
2007 8.8% 1.54 2.94 2.2
2007年資產(chǎn)負債率=60%(1+10%)=66%
權(quán)益乘數(shù)=1/(1-66%)=2.94
2006年每股收益=8%×1.4×2.5×2=0.56(元/股)
2007年每股收益=8.8%×1.54×2.94×2.2=0.88(元/股)
銷售凈利潤率提高對EPS影響=(8.8%-8%)×1.4×2.5×2=0.056(元/股)
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快對EPS影響=8.8%×(1.54-1.4)×2.5×2=0.062(元/股)
資產(chǎn)負債率提高對EPS影響=8.8%×1.54×(2.94-2.5)×2=0.119(元/股)
每股收益增加對EPS影響=8.8%×1.54×2.94×(2.2-2)=0.080(元/股)
【解析】:0.056+0.062+0.119+0.080=0.88-0.56=0.32
1．某公司2006年有關(guān)資料如下：總資產(chǎn)3000萬元，資產(chǎn)負債率60%，公司現(xiàn)有普通股600萬股，負債全部為長期債務，利率為9%。營業(yè)收入4200萬元，凈利潤336萬元，分配現(xiàn)金股利134.4萬元。適用所得稅率為30%。
要求：（1）計算公司的銷售凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)指標；
（2）利用杜邦分析體系計算凈資產(chǎn)收益率；
（3）計算財務杠桿系數(shù)
（4）計算每股凈資產(chǎn),并假設2007年銷售凈利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率和每股凈資產(chǎn)均比2006年增長10%，用因素分析法確定每股收益的變化。(中間過程保留小數(shù)點后3位,最終結(jié)果保留小數(shù)點后2位)
【答案】：（1）銷售凈利潤率=336/4200×100%=8%
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4200/3000=1.4(次)
權(quán)益乘數(shù)=1/(1-60%)=2.5
(2)凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
=8%×1.4×2.5=28%
(3)息稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅率)+利息費用
=336/70%+(3000×60%×9%)=480+162=642(萬元)
財務杠桿系數(shù)=EBIT/I=642/162=3.96
(4)每股收益=銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×每股凈資產(chǎn)
每股凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益賬面價值/普通股股數(shù)=1200/600=2元/股
指標 銷售凈利潤率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) 每股凈資產(chǎn)
2006 8% 1.4 2.5 2
2007 8.8% 1.54 2.94 2.2
2007年資產(chǎn)負債率=60%(1+10%)=66%
權(quán)益乘數(shù)=1/(1-66%)=2.94
2006年每股收益=8%×1.4×2.5×2=0.56(元/股)
2007年每股收益=8.8%×1.54×2.94×2.2=0.88(元/股)
銷售凈利潤率提高對EPS影響=(8.8%-8%)×1.4×2.5×2=0.056(元/股)
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快對EPS影響=8.8%×(1.54-1.4)×2.5×2=0.062(元/股)
資產(chǎn)負債率提高對EPS影響=8.8%×1.54×(2.94-2.5)×2=0.119(元/股)
每股收益增加對EPS影響=8.8%×1.54×2.94×(2.2-2)=0.080(元/股)
【解析】:0.056+0.062+0.119+0.080=0.88-0.56=0.32