第 二 章 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析
一、本章考情分析
本章是重點(diǎn)章，題型主要出客觀題，有時(shí)也會(huì)涉及計(jì)算題，或者在計(jì)算題和綜合題的局部出現(xiàn)。
二、本章重要知識(shí)點(diǎn)
【知識(shí)點(diǎn)一】資產(chǎn)的收益率
注意教材P23例2-1（客觀題）
【知識(shí)點(diǎn)二】風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)偏好——有可能出主觀題或客觀題
（一）期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算
【提示】第一，期望值的大小不反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)大??；第二，期望值相同，可以用方差或標(biāo)準(zhǔn)差比較風(fēng)險(xiǎn)；第三，期望值不同，要用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險(xiǎn)。第四，注意根據(jù)收益率的歷史資料計(jì)算預(yù)期收益率（即期望值）和方差、標(biāo)準(zhǔn)差的方法。（簡(jiǎn)單平均）
（二）風(fēng)險(xiǎn)偏好——三類決策者及其決策原則——有可能出客觀題或計(jì)算題
類型 決策原則
風(fēng)險(xiǎn)回避者 當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，選擇低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，選擇高預(yù)期收益的資產(chǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)追求者 當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的。
風(fēng)險(xiǎn)中立者 選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。
【提示】
1.風(fēng)險(xiǎn)中立者，無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)，只根據(jù)預(yù)期收益的大小選擇方案。
2.排除風(fēng)險(xiǎn)中立者后，風(fēng)險(xiǎn)回避者和風(fēng)險(xiǎn)追求者決策的原則都是“當(dāng)… …相同時(shí)，選擇… …”.
3.我們一般都是風(fēng)險(xiǎn)回避者，當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，選擇低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，選擇高預(yù)期收益的資產(chǎn)。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)追求者，預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的。
注意結(jié)合出小計(jì)算題
【知識(shí)點(diǎn)三】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)）與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)）；相關(guān)系數(shù)與兩項(xiàng)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的分散情況——有可能在客觀題中涉及
【知識(shí)點(diǎn)四】資產(chǎn)組合的收益率與貝塔系數(shù)的計(jì)算——有可能在計(jì)算題中涉及（加權(quán)平均）
【知識(shí)點(diǎn)五】風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系——非常有可能在計(jì)算題中涉及
基本關(guān)系：必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率
1.一般關(guān)系：必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)×（市場(chǎng)組合收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）
3.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架下，假設(shè)市場(chǎng)是均衡的，則資本資產(chǎn)定價(jià)模型還可以描述為：
預(yù)期收益率=必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)×（市場(chǎng)組合收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）
一、本章考情分析
本章是重點(diǎn)章，題型主要出客觀題，有時(shí)也會(huì)涉及計(jì)算題，或者在計(jì)算題和綜合題的局部出現(xiàn)。
二、本章重要知識(shí)點(diǎn)
【知識(shí)點(diǎn)一】資產(chǎn)的收益率
注意教材P23例2-1（客觀題）
【知識(shí)點(diǎn)二】風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)偏好——有可能出主觀題或客觀題
（一）期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算
【提示】第一，期望值的大小不反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)大??；第二，期望值相同，可以用方差或標(biāo)準(zhǔn)差比較風(fēng)險(xiǎn)；第三，期望值不同，要用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較風(fēng)險(xiǎn)。第四，注意根據(jù)收益率的歷史資料計(jì)算預(yù)期收益率（即期望值）和方差、標(biāo)準(zhǔn)差的方法。（簡(jiǎn)單平均）
（二）風(fēng)險(xiǎn)偏好——三類決策者及其決策原則——有可能出客觀題或計(jì)算題
類型 決策原則
風(fēng)險(xiǎn)回避者 當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，選擇低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，選擇高預(yù)期收益的資產(chǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)追求者 當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的。
風(fēng)險(xiǎn)中立者 選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。
【提示】
1.風(fēng)險(xiǎn)中立者，無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)，只根據(jù)預(yù)期收益的大小選擇方案。
2.排除風(fēng)險(xiǎn)中立者后，風(fēng)險(xiǎn)回避者和風(fēng)險(xiǎn)追求者決策的原則都是“當(dāng)… …相同時(shí)，選擇… …”.
3.我們一般都是風(fēng)險(xiǎn)回避者，當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，選擇低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，選擇高預(yù)期收益的資產(chǎn)。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)追求者，預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的。
注意結(jié)合出小計(jì)算題
【知識(shí)點(diǎn)三】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)）與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)）；相關(guān)系數(shù)與兩項(xiàng)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的分散情況——有可能在客觀題中涉及
【知識(shí)點(diǎn)四】資產(chǎn)組合的收益率與貝塔系數(shù)的計(jì)算——有可能在計(jì)算題中涉及（加權(quán)平均）
【知識(shí)點(diǎn)五】風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系——非常有可能在計(jì)算題中涉及
基本關(guān)系：必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率
1.一般關(guān)系：必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率
2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)×（市場(chǎng)組合收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）
3.在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論框架下，假設(shè)市場(chǎng)是均衡的，則資本資產(chǎn)定價(jià)模型還可以描述為：
預(yù)期收益率=必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)×（市場(chǎng)組合收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）