創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金指導(dǎo)意見(jiàn)已進(jìn)入胎動(dòng)階段。
近日獲悉，由發(fā)改委牽頭起草的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），已進(jìn)入意見(jiàn)征詢階段，目前正在商務(wù)部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)，外管局等部委征求意見(jiàn)，有關(guān)人士稱今年有可能出爐。
在《指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)之后，各地創(chuàng)投引導(dǎo)基金將有望形成統(tǒng)一的游戲規(guī)則。
先實(shí)踐后定規(guī)
《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)范的創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金“特指為不以盈利為目的的‘政策性基金’?！币簿褪峭ǔI(yè)內(nèi)稱作的政府引導(dǎo)基金。通常是由政府財(cái)政出資，引導(dǎo)民間的資本成立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，用于扶持各區(qū)域企業(yè)。
事實(shí)上，政府引導(dǎo)基金的發(fā)展走的是“先實(shí)踐后規(guī)范”的路徑，至今為止，全國(guó)已有超過(guò)20家政府引導(dǎo)基金。
2005年10月份，國(guó)家發(fā)改委等十個(gè)部委聯(lián)合頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，鼓勵(lì)國(guó)家和地方設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金，自此拉開(kāi)了政府引導(dǎo)基金設(shè)立的序幕。從2006年開(kāi)始不到兩年間，各地政府引導(dǎo)基金設(shè)立掀起了高潮，包括山西省、江蘇省蘇州市、山東省淄博市、廣東省中山市、云南省昆明市、遼寧省沈陽(yáng)市、北京市海淀區(qū)、上海市浦東新區(qū)等地區(qū)都設(shè)立了政府引導(dǎo)基金。
由于各地情況不一，在各地政府引導(dǎo)基金實(shí)踐“百花齊放”，出現(xiàn)多種模式。此前發(fā)改委財(cái)金司副司長(zhǎng)郭向軍在公開(kāi)場(chǎng)合已經(jīng)表示，會(huì)加強(qiáng)引導(dǎo)基金的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。
記者獲悉，《指導(dǎo)意見(jiàn)》此次對(duì)一些原則性的問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范。
首先確立政府引導(dǎo)基金為政策性基金；另外，對(duì)于業(yè)界關(guān)心的引導(dǎo)基金的投向問(wèn)題，《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，“創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金可以以公司制、或者有限合伙制，以一定比例資金投資早期企業(yè)?！辈贿^(guò)有關(guān)人士稱，《指導(dǎo)意見(jiàn)》中目前對(duì)于比例并沒(méi)有一個(gè)明確的規(guī)定?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》進(jìn)一步規(guī)定，投資的目標(biāo)企業(yè)必須為“創(chuàng)業(yè)早期項(xiàng)目，以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)”。
《指導(dǎo)意見(jiàn)》還對(duì)引導(dǎo)基金的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行了規(guī)定。
有關(guān)人士稱，《指導(dǎo)意見(jiàn)》中規(guī)定，“引導(dǎo)基金須建立一個(gè)公開(kāi)透明的評(píng)審委員會(huì)，接受財(cái)政部門(mén)的監(jiān)管，并接受發(fā)改委的考核。”而對(duì)引導(dǎo)基金的資金監(jiān)控，意見(jiàn)規(guī)定“引導(dǎo)基金的受托人須在財(cái)政部門(mén)開(kāi)立專項(xiàng)賬戶，實(shí)行分賬管理。”
《指導(dǎo)意見(jiàn)》的另外一部分重要內(nèi)容是，設(shè)立了一些禁止性條款，給政府引導(dǎo)基金設(shè)立了“紅線”。
一是引導(dǎo)基金為政策性基金，不以盈利為目的；二是不能假借跟進(jìn)投資之名，直接投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)；另外《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)基金的運(yùn)用方向也有限制，引導(dǎo)基金不得用于金融性融資，股票期貨、房地產(chǎn)贊助和捐贈(zèng)等支出，閑置資金也只能存放在銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等。
游戲規(guī)則之外
目前很多運(yùn)作模式都是政府財(cái)政支出一部分資金，然后吸引民間資本和外資，共同資金成立創(chuàng)業(yè)投資公司，再由其投向當(dāng)?shù)匾约爸苓厖^(qū)域企業(yè)。“但如何平衡地方政府和合作伙伴的意愿是個(gè)問(wèn)題?！鄙虾Ｆ謻|科技投資有限公司副總經(jīng)理王強(qiáng)表示。
深圳創(chuàng)新投擁有全國(guó)的政府引導(dǎo)基金網(wǎng)絡(luò)。深圳創(chuàng)新投總裁李萬(wàn)壽表示，深圳創(chuàng)新投目前已經(jīng)在16個(gè)城市建立了40多個(gè)基金，即將建立的還有二十幾個(gè)。
深圳創(chuàng)新投有關(guān)人士表示，政府引導(dǎo)基金中，政府區(qū)別于其他投資方，不是以普通股入資，而是以類似優(yōu)先股的方式入資，收取與國(guó)債收益相當(dāng)?shù)墓潭ɑ貓?bào)。同時(shí)，為保證政府資金的安全性，也可在基金組建過(guò)程中設(shè)計(jì)一些特殊的條款。
不過(guò)，在建立政府引導(dǎo)基金的過(guò)程中，在與地方政府的談判中，這是最為困難的地方?！昂芏嗟胤秸Ｍ@得其他股東一樣的權(quán)利?！笔⑹绖P邦創(chuàng)業(yè)投資顧問(wèn)有限公司行政總裁劉嘉城在幫多家城市做有關(guān)引導(dǎo)基金的設(shè)計(jì)。他表示，政府也希望分享投資收益。
另外一個(gè)問(wèn)題，則是如何防范地方政府過(guò)分干預(yù)投資行為？
創(chuàng)新投發(fā)起設(shè)立的政府引導(dǎo)基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：創(chuàng)新投與政府、其他商業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立政府引導(dǎo)基金，基金收益中政府收取與國(guó)債收益相當(dāng)?shù)墓潭ɑ貓?bào)，剩余收益由參與基金的其他各方按出資比例分配。
深創(chuàng)新投人士表示，一般在地方成立引導(dǎo)基金，約有60%會(huì)投放在當(dāng)?shù)丶爸苓叺貐^(qū)，按照合理配比原則分別投資于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期項(xiàng)目。
政府引導(dǎo)基金的投資管理業(yè)務(wù)委托給由深圳創(chuàng)新投為主成立的管理公司負(fù)責(zé)。項(xiàng)目投資須經(jīng)過(guò)“委托創(chuàng)新投投資決策委員會(huì)評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)、提交管理公司成立的投資決策委員會(huì)與基金董事會(huì)決議通過(guò)”兩個(gè)程序，才能進(jìn)行投資。“當(dāng)?shù)卣簿哂型扑]權(quán)，但并不擁有決策權(quán)?！?BR>
近日獲悉，由發(fā)改委牽頭起草的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），已進(jìn)入意見(jiàn)征詢階段，目前正在商務(wù)部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)，外管局等部委征求意見(jiàn)，有關(guān)人士稱今年有可能出爐。
在《指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)之后，各地創(chuàng)投引導(dǎo)基金將有望形成統(tǒng)一的游戲規(guī)則。
先實(shí)踐后定規(guī)
《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)范的創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金“特指為不以盈利為目的的‘政策性基金’?！币簿褪峭ǔI(yè)內(nèi)稱作的政府引導(dǎo)基金。通常是由政府財(cái)政出資，引導(dǎo)民間的資本成立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，用于扶持各區(qū)域企業(yè)。
事實(shí)上，政府引導(dǎo)基金的發(fā)展走的是“先實(shí)踐后規(guī)范”的路徑，至今為止，全國(guó)已有超過(guò)20家政府引導(dǎo)基金。
2005年10月份，國(guó)家發(fā)改委等十個(gè)部委聯(lián)合頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，鼓勵(lì)國(guó)家和地方設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金，自此拉開(kāi)了政府引導(dǎo)基金設(shè)立的序幕。從2006年開(kāi)始不到兩年間，各地政府引導(dǎo)基金設(shè)立掀起了高潮，包括山西省、江蘇省蘇州市、山東省淄博市、廣東省中山市、云南省昆明市、遼寧省沈陽(yáng)市、北京市海淀區(qū)、上海市浦東新區(qū)等地區(qū)都設(shè)立了政府引導(dǎo)基金。
由于各地情況不一，在各地政府引導(dǎo)基金實(shí)踐“百花齊放”，出現(xiàn)多種模式。此前發(fā)改委財(cái)金司副司長(zhǎng)郭向軍在公開(kāi)場(chǎng)合已經(jīng)表示，會(huì)加強(qiáng)引導(dǎo)基金的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范。
記者獲悉，《指導(dǎo)意見(jiàn)》此次對(duì)一些原則性的問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范。
首先確立政府引導(dǎo)基金為政策性基金；另外，對(duì)于業(yè)界關(guān)心的引導(dǎo)基金的投向問(wèn)題，《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，“創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金可以以公司制、或者有限合伙制，以一定比例資金投資早期企業(yè)?！辈贿^(guò)有關(guān)人士稱，《指導(dǎo)意見(jiàn)》中目前對(duì)于比例并沒(méi)有一個(gè)明確的規(guī)定?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》進(jìn)一步規(guī)定，投資的目標(biāo)企業(yè)必須為“創(chuàng)業(yè)早期項(xiàng)目，以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)”。
《指導(dǎo)意見(jiàn)》還對(duì)引導(dǎo)基金的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行了規(guī)定。
有關(guān)人士稱，《指導(dǎo)意見(jiàn)》中規(guī)定，“引導(dǎo)基金須建立一個(gè)公開(kāi)透明的評(píng)審委員會(huì)，接受財(cái)政部門(mén)的監(jiān)管，并接受發(fā)改委的考核。”而對(duì)引導(dǎo)基金的資金監(jiān)控，意見(jiàn)規(guī)定“引導(dǎo)基金的受托人須在財(cái)政部門(mén)開(kāi)立專項(xiàng)賬戶，實(shí)行分賬管理。”
《指導(dǎo)意見(jiàn)》的另外一部分重要內(nèi)容是，設(shè)立了一些禁止性條款，給政府引導(dǎo)基金設(shè)立了“紅線”。
一是引導(dǎo)基金為政策性基金，不以盈利為目的；二是不能假借跟進(jìn)投資之名，直接投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)；另外《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)基金的運(yùn)用方向也有限制，引導(dǎo)基金不得用于金融性融資，股票期貨、房地產(chǎn)贊助和捐贈(zèng)等支出，閑置資金也只能存放在銀行和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等。
游戲規(guī)則之外
目前很多運(yùn)作模式都是政府財(cái)政支出一部分資金，然后吸引民間資本和外資，共同資金成立創(chuàng)業(yè)投資公司，再由其投向當(dāng)?shù)匾约爸苓厖^(qū)域企業(yè)。“但如何平衡地方政府和合作伙伴的意愿是個(gè)問(wèn)題?！鄙虾Ｆ謻|科技投資有限公司副總經(jīng)理王強(qiáng)表示。
深圳創(chuàng)新投擁有全國(guó)的政府引導(dǎo)基金網(wǎng)絡(luò)。深圳創(chuàng)新投總裁李萬(wàn)壽表示，深圳創(chuàng)新投目前已經(jīng)在16個(gè)城市建立了40多個(gè)基金，即將建立的還有二十幾個(gè)。
深圳創(chuàng)新投有關(guān)人士表示，政府引導(dǎo)基金中，政府區(qū)別于其他投資方，不是以普通股入資，而是以類似優(yōu)先股的方式入資，收取與國(guó)債收益相當(dāng)?shù)墓潭ɑ貓?bào)。同時(shí)，為保證政府資金的安全性，也可在基金組建過(guò)程中設(shè)計(jì)一些特殊的條款。
不過(guò)，在建立政府引導(dǎo)基金的過(guò)程中，在與地方政府的談判中，這是最為困難的地方?！昂芏嗟胤秸Ｍ@得其他股東一樣的權(quán)利?！笔⑹绖P邦創(chuàng)業(yè)投資顧問(wèn)有限公司行政總裁劉嘉城在幫多家城市做有關(guān)引導(dǎo)基金的設(shè)計(jì)。他表示，政府也希望分享投資收益。
另外一個(gè)問(wèn)題，則是如何防范地方政府過(guò)分干預(yù)投資行為？
創(chuàng)新投發(fā)起設(shè)立的政府引導(dǎo)基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：創(chuàng)新投與政府、其他商業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立政府引導(dǎo)基金，基金收益中政府收取與國(guó)債收益相當(dāng)?shù)墓潭ɑ貓?bào)，剩余收益由參與基金的其他各方按出資比例分配。
深創(chuàng)新投人士表示，一般在地方成立引導(dǎo)基金，約有60%會(huì)投放在當(dāng)?shù)丶爸苓叺貐^(qū)，按照合理配比原則分別投資于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期和成熟期項(xiàng)目。
政府引導(dǎo)基金的投資管理業(yè)務(wù)委托給由深圳創(chuàng)新投為主成立的管理公司負(fù)責(zé)。項(xiàng)目投資須經(jīng)過(guò)“委托創(chuàng)新投投資決策委員會(huì)評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)、提交管理公司成立的投資決策委員會(huì)與基金董事會(huì)決議通過(guò)”兩個(gè)程序，才能進(jìn)行投資。“當(dāng)?shù)卣簿哂型扑]權(quán)，但并不擁有決策權(quán)?！?BR>