2006年以來我國股市行情回暖，吸引了大量投資者踴躍入市。特別是2007年1月至5月，滬深股市新開戶數(shù)屢創(chuàng)歷史新高。在很短的時間內(nèi)，8000萬戶，9000萬戶，1億戶大關(guān)連連被突破。從公司白領(lǐng)到普通工人，從退休老人到家庭主婦……“談股論金”成為街頭巷尾最熱絡(luò)的話題。不少人見面第一句話就是：“股票漲了沒有？”有的全家老小齊上陣，有的賣房借錢去炒股……不少人驚呼：“這是一個全民炒股的時代！”
一、股票市場在市場經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。
一是籌集資金的“吸鐵石”。企業(yè)通過發(fā)行股票，把分散在社會上的閑置資金集中起來，形成巨額的、可供長期使用的資本，用于支持社會化大生產(chǎn)和大規(guī)模經(jīng)營。股票市場的籌資規(guī)模和速度是企業(yè)依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。
二是企業(yè)轉(zhuǎn)換機制的“推動器”。發(fā)展股票市場，充分發(fā)揮市場機制的作用，有利于建立真正意義上的產(chǎn)權(quán)制度，實現(xiàn)投資主體多元化，形成重大決策的科學(xué)化、民主化和有效的監(jiān)督機制，也有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，推動現(xiàn)代企業(yè)制度的形成。
三是優(yōu)化資本配置的“調(diào)節(jié)器”。通過市場可以發(fā)現(xiàn)公司投資價值，投資者通常選擇成長性好、盈利潛力大的股票進(jìn)行投資，拋棄業(yè)績滑坡、收益差的股票，這就使資金逐漸流向效益好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)，從而實現(xiàn)資本的合理配置。
四是維護(hù)金融安全的“緩沖閥”。目前我國金融市場還不十分健全，直接融資滯后于間接融資的發(fā)展，過分依賴銀行的現(xiàn)象還很嚴(yán)重。一旦銀行出現(xiàn)問題，往往導(dǎo)致很大的系統(tǒng)性風(fēng)險。大力發(fā)展股票市場，提高直接融資比重，有利于降低間接融資在全社會融資中的比重，使整個金融體系的運行更富有彈性和活力，有效防范和分散金融風(fēng)險。
五是觀察經(jīng)濟狀況的“晴雨表”。通過分析上市公司的股票交易情況，可以了解整個行業(yè)的發(fā)展趨勢，可以透視出整個經(jīng)濟的運行狀況。
可見，發(fā)展股票市場，對于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)市場經(jīng)濟發(fā)展，對于促進(jìn)企業(yè)深化改革、提高競爭力，對于深化金融改革、維護(hù)金融安全，對于個人合理理財、實現(xiàn)財富的保值增值，都具有重要意義。
三、為什么說股市有風(fēng)險？
前些時候，有些觀點在股民中流傳很廣，說什么中國股市將迎來“黃金十年”、滬指將突破10000點等等。同時，種種炒股輕松賺錢的“財富故事”也到處流傳。這些給人們一個“炒股就是賺錢”、“未來只漲不跌”印象，使得越來越多的人不假思索地涌入了股市，對于他們來說，股票似乎就是印鈔機，買了就能賺，永遠(yuǎn)不會賠。他們并沒有真正了解股票市場其實是一個充滿風(fēng)險的市場。
首先，風(fēng)險來自你購買股票的上市公司經(jīng)營狀況的變化。由于普通股民往往并非專業(yè)人士，再加上市場信息的不對稱，所以有時很難了解一個公司的真實經(jīng)營情況，就算買了績優(yōu)公司的股票，也不意味著從此萬事大吉。業(yè)績的好壞只能代表公司的過去，在瞬息萬變的商海中，看好的公司隨時要迎接來自各個方面的挑戰(zhàn)。激烈的行業(yè)競爭，變化的市場環(huán)境，不同的經(jīng)營策略……都會給公司的未來帶來很多不確定性，一旦業(yè)績下滑，則股價也會隨之跌落，股民就要蒙受損失；如果公司倒閉，則股民的資金就會全部化為烏有。
其次，整個股票市場的潮漲潮落也蘊涵著風(fēng)險。一般來說，判斷市場狀況有一個指標(biāo)——市盈率。市盈率是反映市場中個股價值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為，市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動是比較正常的，此時市場風(fēng)險較小。市盈率越大，則意味著股市出現(xiàn)泡沫的可能性增大，市場風(fēng)險隨之加大。數(shù)據(jù)顯示，目前美國、英國、中國香港等股市的市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動，日本和印度市場的平均市盈率則在23至25倍的區(qū)間內(nèi)。我國目前滬深股市平均市盈率已超過40倍，風(fēng)險可想而知。而2007年前幾個月遭到爆炒的某些個股，其市盈率甚至達(dá)到了上千倍！
再次，“追漲殺跌”的不理智行為帶來的風(fēng)險也不小。有不少新入市的股民，對股市行情缺乏掌握，對于股票及上市公司的情況也不了解，有時只聽從親戚朋友的所謂“經(jīng)驗”，或者打聽各種“小道消息”，據(jù)此來購買股票，結(jié)果極易造成損失；有時又隨大流盲目地“追漲殺跌”，結(jié)果往往在股價點接手被套，或者匆忙“割肉”賠錢。這些不理智的行為可以說是自制風(fēng)險、自討苦吃。
此外，市場外的不可預(yù)測因素也會造成股市動蕩，引發(fā)風(fēng)險。比如國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化、國家金融和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、天災(zāi)人禍等等，就極有可能導(dǎo)致股市的突然震蕩。
所以說，股市決不是某些人想象的那樣毫無風(fēng)險，能夠只賺不賠、輕松收益。風(fēng)險無時不在、無處不有，這就是“財富神話”外表下股市真實的本質(zhì)，我們對此應(yīng)有清醒的認(rèn)識。三、中國股票市場存在的問題及原因
(一)理論準(zhǔn)備不足,思想觀念轉(zhuǎn)變不到位
思想觀念沒有轉(zhuǎn)變,是計劃體制在股市中的殘留.市場經(jīng)濟理論的第一塊基石是:人是理性的利己主義者,人們在追求個人利益化的同時,也有效地促進(jìn)了社會利益的發(fā)展.而中國的股票市場的建立卻偏離了這塊基石.在市場功能定位方面,還象過去計劃經(jīng)濟時期那樣搞"一平二調(diào)",要求一部分人為另一部分人做貢獻(xiàn).譬如利用股票市場為國企解困,通過二級市場高價減持國有股來籌集社保資金等.在監(jiān)管理念方面,過多地依賴覺悟,道德,自律等軟約束.譬如實行"好人舉手"制度,發(fā)表"誠信自律倡議"等.在交易理念方面,還希望象計劃經(jīng)濟時期那樣投資者之間都是友善的,互不損傷的,在可控的模式下發(fā)展股票市場.譬如希望市場走勢能"微波蕩漾","穩(wěn)中有漲,漲幅有限";希望投資者都理智一點,市場波動小一點,投機氣氛少一點,于是就對股市進(jìn)行改造,改造投資者理念,改造市場盈利模式,改造投資者結(jié)構(gòu)等.
(二)股市中實行雙軌制,國資仍占主導(dǎo)地位
中國股票市場存在兩個90%現(xiàn)象,即國有企業(yè)占上市總數(shù)的90%;國資控股的券商等機構(gòu)投資者占其市場總數(shù)的90%.
中國股市中國有企業(yè)比重這麼大,不流通的國有股,法人股占上市總量的三分之二,而流通股卻分散,弱小,使得市場機制很難發(fā)揮作用;流通股與非流通股同股,同權(quán),卻不同價,使本該公平,公正,公開的股票市場,存在這樣的不平等,所以股市就很難規(guī)范發(fā)展.
以國資為背景的券商等機構(gòu)投資者在中國股票市場建立之初曾發(fā)揮了一些積極作用,但必須清醒地認(rèn)識到,股票市場與以國資為背景的券商等機構(gòu)投資者在本質(zhì)上是相互排斥的.因體制上存在缺陷,所以就存在風(fēng)險與權(quán)益不統(tǒng)一,責(zé)任不到位等現(xiàn)象.在瞬息萬變的市場環(huán)境和巨大的利益面前,監(jiān)管過嚴(yán)會影響投資水平,稍有疏忽又會出問題.
(三)信用制度體系沒有建立起來
計劃體制下形成的信用制度體系被打破了,但市場經(jīng)濟的信用制度體系卻沒有建立起來.由于轉(zhuǎn)軌時期產(chǎn)權(quán)界定仍不明晰,企業(yè)經(jīng)營者的預(yù)期不穩(wěn)定,沒有長期利益追求,不用承擔(dān)信用缺失造成的風(fēng)險.譬如弄虛作假,違規(guī)經(jīng)營只要短時期不被發(fā)現(xiàn)就行,以後被發(fā)現(xiàn)則采取一走了之的策略.由于違規(guī),違法行為沒有受到及時的處罰,違規(guī)成本低,在市場中產(chǎn)生了極壞的示范效應(yīng),攪亂了市場參與者的預(yù)期,使部分人不再想通過合法手段取得常規(guī)利潤,而是想方設(shè)法通過不正當(dāng)?shù)氖侄潍@取非法利潤,從而進(jìn)一步破壞了市場的信用體系.
(四)市場規(guī)則沒有被有效的貫徹執(zhí)行
中國股票市場的規(guī)則不能說不多,不嚴(yán),但仍然存在嚴(yán)重的無法可依,有法不依和執(zhí)法無力等問題.譬如在規(guī)范中有"依法予以處罰",可執(zhí)行中卻往往不知依據(jù)的是什麼法.在實際監(jiān)管過程中常常是事情變得很嚴(yán)重了,才不得不予以處罰.由于現(xiàn)行的監(jiān)管體制是在計劃體制的基礎(chǔ)上建立起來的,更多地保留著計劃體制的色彩,"追求的是政治上的地位而不是市場效率,滿足的是政府的需求而不是市場需求.監(jiān)管者掣肘,因而其監(jiān)管行為是復(fù)雜的人際關(guān)系,政治機構(gòu)力量平衡的結(jié)果,在此情況下各種力量追求自己的"效用化"(胡汝銀,2004).
(五)籌資功能被過度開發(fā)利用
股票發(fā)行在較長一段時間內(nèi)實行計劃體制的額度審批制.有了"額度",再爛的企業(yè)經(jīng)過包裝也能上市,沒有額度,再好的企業(yè)也上不了市.這種錯誤的政策使股市成了"尋租場",誘導(dǎo)各種勢力想方設(shè)法,不擇手段地到股市中圈錢."不管誰的錢,拿到我手0就由我說了算".現(xiàn)在雖由審批制改為核準(zhǔn)制,但仍存在重融資輕改制的現(xiàn)象,在公司治理,優(yōu)化資源配置,國民經(jīng)濟"晴雨表"等功能仍發(fā)揮有限的情況下,籌資功能卻從未停止過.
(六)相關(guān)行業(yè)的配套改革跟不上股市發(fā)展的需要
改革是個系統(tǒng)工程,可以有先有後,但不能孤軍深入太遠(yuǎn).中國股票市場僅用了十幾年的時間,上市公司就發(fā)展到1300多家,可券商,財務(wù)審計,資產(chǎn)評估,律師服務(wù)等中介機構(gòu)明顯不能滿足股市規(guī)模發(fā)展過快的需要,中介機構(gòu)與上市企業(yè)進(jìn)行共謀,提供虛假信息,聯(lián)合操縱股價的事件時有發(fā)生.司法制度建設(shè)也存在這方面的法制漏洞.
申論熱點預(yù)測:關(guān)于股票市場及風(fēng)險問題
資料提供：金路公務(wù)員
2007年11月30日09:04 來源：人民網(wǎng)-教育頻道
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作者：李祖華
2006年以來我國股市行情回暖，吸引了大量投資者踴躍入市。特別是2007年1月至5月，滬深股市新開戶數(shù)屢創(chuàng)歷史新高。在很短的時間內(nèi)，8000萬戶，9000萬戶，1億戶大關(guān)連連被突破。從公司白領(lǐng)到普通工人，從退休老人到家庭主婦……“談股論金”成為街頭巷尾最熱絡(luò)的話題。不少人見面第一句話就是：“股票漲了沒有？”有的全家老小齊上陣，有的賣房借錢去炒股……不少人驚呼：“這是一個全民炒股的時代！”
一、股票市場在市場經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。
一是籌集資金的“吸鐵石”。企業(yè)通過發(fā)行股票，把分散在社會上的閑置資金集中起來，形成巨額的、可供長期使用的資本，用于支持社會化大生產(chǎn)和大規(guī)模經(jīng)營。股票市場的籌資規(guī)模和速度是企業(yè)依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。
二是企業(yè)轉(zhuǎn)換機制的“推動器”。發(fā)展股票市場，充分發(fā)揮市場機制的作用，有利于建立真正意義上的產(chǎn)權(quán)制度，實現(xiàn)投資主體多元化，形成重大決策的科學(xué)化、民主化和有效的監(jiān)督機制，也有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，推動現(xiàn)代企業(yè)制度的形成。
三是優(yōu)化資本配置的“調(diào)節(jié)器”。通過市場可以發(fā)現(xiàn)公司投資價值，投資者通常選擇成長性好、盈利潛力大的股票進(jìn)行投資，拋棄業(yè)績滑坡、收益差的股票，這就使資金逐漸流向效益好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)，從而實現(xiàn)資本的合理配置。
四是維護(hù)金融安全的“緩沖閥”。目前我國金融市場還不十分健全，直接融資滯后于間接融資的發(fā)展，過分依賴銀行的現(xiàn)象還很嚴(yán)重。一旦銀行出現(xiàn)問題，往往導(dǎo)致很大的系統(tǒng)性風(fēng)險。大力發(fā)展股票市場，提高直接融資比重，有利于降低間接融資在全社會融資中的比重，使整個金融體系的運行更富有彈性和活力，有效防范和分散金融風(fēng)險。
五是觀察經(jīng)濟狀況的“晴雨表”。通過分析上市公司的股票交易情況，可以了解整個行業(yè)的發(fā)展趨勢，可以透視出整個經(jīng)濟的運行狀況。
可見，發(fā)展股票市場，對于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)市場經(jīng)濟發(fā)展，對于促進(jìn)企業(yè)深化改革、提高競爭力，對于深化金融改革、維護(hù)金融安全，對于個人合理理財、實現(xiàn)財富的保值增值，都具有重要意義。
三、為什么說股市有風(fēng)險？
前些時候，有些觀點在股民中流傳很廣，說什么中國股市將迎來“黃金十年”、滬指將突破10000點等等。同時，種種炒股輕松賺錢的“財富故事”也到處流傳。這些給人們一個“炒股就是賺錢”、“未來只漲不跌”印象，使得越來越多的人不假思索地涌入了股市，對于他們來說，股票似乎就是印鈔機，買了就能賺，永遠(yuǎn)不會賠。他們并沒有真正了解股票市場其實是一個充滿風(fēng)險的市場。
首先，風(fēng)險來自你購買股票的上市公司經(jīng)營狀況的變化。由于普通股民往往并非專業(yè)人士，再加上市場信息的不對稱，所以有時很難了解一個公司的真實經(jīng)營情況，就算買了績優(yōu)公司的股票，也不意味著從此萬事大吉。業(yè)績的好壞只能代表公司的過去，在瞬息萬變的商海中，看好的公司隨時要迎接來自各個方面的挑戰(zhàn)。激烈的行業(yè)競爭，變化的市場環(huán)境，不同的經(jīng)營策略……都會給公司的未來帶來很多不確定性，一旦業(yè)績下滑，則股價也會隨之跌落，股民就要蒙受損失；如果公司倒閉，則股民的資金就會全部化為烏有。
其次，整個股票市場的潮漲潮落也蘊涵著風(fēng)險。一般來說，判斷市場狀況有一個指標(biāo)——市盈率。市盈率是反映市場中個股價值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為，市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動是比較正常的，此時市場風(fēng)險較小。市盈率越大，則意味著股市出現(xiàn)泡沫的可能性增大，市場風(fēng)險隨之加大。數(shù)據(jù)顯示，目前美國、英國、中國香港等股市的市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動，日本和印度市場的平均市盈率則在23至25倍的區(qū)間內(nèi)。我國目前滬深股市平均市盈率已超過40倍，風(fēng)險可想而知。而2007年前幾個月遭到爆炒的某些個股，其市盈率甚至達(dá)到了上千倍！
再次，“追漲殺跌”的不理智行為帶來的風(fēng)險也不小。有不少新入市的股民，對股市行情缺乏掌握，對于股票及上市公司的情況也不了解，有時只聽從親戚朋友的所謂“經(jīng)驗”，或者打聽各種“小道消息”，據(jù)此來購買股票，結(jié)果極易造成損失；有時又隨大流盲目地“追漲殺跌”，結(jié)果往往在股價點接手被套，或者匆忙“割肉”賠錢。這些不理智的行為可以說是自制風(fēng)險、自討苦吃。
此外，市場外的不可預(yù)測因素也會造成股市動蕩，引發(fā)風(fēng)險。比如國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化、國家金融和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、天災(zāi)人禍等等，就極有可能導(dǎo)致股市的突然震蕩。
所以說，股市決不是某些人想象的那樣毫無風(fēng)險，能夠只賺不賠、輕松收益。風(fēng)險無時不在、無處不有，這就是“財富神話”外表下股市真實的本質(zhì)，我們對此應(yīng)有清醒的認(rèn)識。三、中國股票市場存在的問題及原因
(一)理論準(zhǔn)備不足,思想觀念轉(zhuǎn)變不到位
思想觀念沒有轉(zhuǎn)變,是計劃體制在股市中的殘留.市場經(jīng)濟理論的第一塊基石是:人是理性的利己主義者,人們在追求個人利益化的同時,也有效地促進(jìn)了社會利益的發(fā)展.而中國的股票市場的建立卻偏離了這塊基石.在市場功能定位方面,還象過去計劃經(jīng)濟時期那樣搞"一平二調(diào)",要求一部分人為另一部分人做貢獻(xiàn).譬如利用股票市場為國企解困,通過二級市場高價減持國有股來籌集社保資金等.在監(jiān)管理念方面,過多地依賴覺悟,道德,自律等軟約束.譬如實行"好人舉手"制度,發(fā)表"誠信自律倡議"等.在交易理念方面,還希望象計劃經(jīng)濟時期那樣投資者之間都是友善的,互不損傷的,在可控的模式下發(fā)展股票市場.譬如希望市場走勢能"微波蕩漾","穩(wěn)中有漲,漲幅有限";希望投資者都理智一點,市場波動小一點,投機氣氛少一點,于是就對股市進(jìn)行改造,改造投資者理念,改造市場盈利模式,改造投資者結(jié)構(gòu)等.
(二)股市中實行雙軌制,國資仍占主導(dǎo)地位
中國股票市場存在兩個90%現(xiàn)象,即國有企業(yè)占上市總數(shù)的90%;國資控股的券商等機構(gòu)投資者占其市場總數(shù)的90%.
中國股市中國有企業(yè)比重這麼大,不流通的國有股,法人股占上市總量的三分之二,而流通股卻分散,弱小,使得市場機制很難發(fā)揮作用;流通股與非流通股同股,同權(quán),卻不同價,使本該公平,公正,公開的股票市場,存在這樣的不平等,所以股市就很難規(guī)范發(fā)展.
以國資為背景的券商等機構(gòu)投資者在中國股票市場建立之初曾發(fā)揮了一些積極作用,但必須清醒地認(rèn)識到,股票市場與以國資為背景的券商等機構(gòu)投資者在本質(zhì)上是相互排斥的.因體制上存在缺陷,所以就存在風(fēng)險與權(quán)益不統(tǒng)一,責(zé)任不到位等現(xiàn)象.在瞬息萬變的市場環(huán)境和巨大的利益面前,監(jiān)管過嚴(yán)會影響投資水平,稍有疏忽又會出問題.
(三)信用制度體系沒有建立起來
計劃體制下形成的信用制度體系被打破了,但市場經(jīng)濟的信用制度體系卻沒有建立起來.由于轉(zhuǎn)軌時期產(chǎn)權(quán)界定仍不明晰,企業(yè)經(jīng)營者的預(yù)期不穩(wěn)定,沒有長期利益追求,不用承擔(dān)信用缺失造成的風(fēng)險.譬如弄虛作假,違規(guī)經(jīng)營只要短時期不被發(fā)現(xiàn)就行,以後被發(fā)現(xiàn)則采取一走了之的策略.由于違規(guī),違法行為沒有受到及時的處罰,違規(guī)成本低,在市場中產(chǎn)生了極壞的示范效應(yīng),攪亂了市場參與者的預(yù)期,使部分人不再想通過合法手段取得常規(guī)利潤,而是想方設(shè)法通過不正當(dāng)?shù)氖侄潍@取非法利潤,從而進(jìn)一步破壞了市場的信用體系.
(四)市場規(guī)則沒有被有效的貫徹執(zhí)行
中國股票市場的規(guī)則不能說不多,不嚴(yán),但仍然存在嚴(yán)重的無法可依,有法不依和執(zhí)法無力等問題.譬如在規(guī)范中有"依法予以處罰",可執(zhí)行中卻往往不知依據(jù)的是什麼法.在實際監(jiān)管過程中常常是事情變得很嚴(yán)重了,才不得不予以處罰.由于現(xiàn)行的監(jiān)管體制是在計劃體制的基礎(chǔ)上建立起來的,更多地保留著計劃體制的色彩,"追求的是政治上的地位而不是市場效率,滿足的是政府的需求而不是市場需求.監(jiān)管者掣肘,因而其監(jiān)管行為是復(fù)雜的人際關(guān)系,政治機構(gòu)力量平衡的結(jié)果,在此情況下各種力量追求自己的"效用化"(胡汝銀,2004).
(五)籌資功能被過度開發(fā)利用
股票發(fā)行在較長一段時間內(nèi)實行計劃體制的額度審批制.有了"額度",再爛的企業(yè)經(jīng)過包裝也能上市,沒有額度,再好的企業(yè)也上不了市.這種錯誤的政策使股市成了"尋租場",誘導(dǎo)各種勢力想方設(shè)法,不擇手段地到股市中圈錢."不管誰的錢,拿到我手0就由我說了算".現(xiàn)在雖由審批制改為核準(zhǔn)制,但仍存在重融資輕改制的現(xiàn)象,在公司治理,優(yōu)化資源配置,國民經(jīng)濟"晴雨表"等功能仍發(fā)揮有限的情況下,籌資功能卻從未停止過.
(六)相關(guān)行業(yè)的配套改革跟不上股市發(fā)展的需要
改革是個系統(tǒng)工程,可以有先有後,但不能孤軍深入太遠(yuǎn).中國股票市場僅用了十幾年的時間,上市公司就發(fā)展到1300多家,可券商,財務(wù)審計,資產(chǎn)評估,律師服務(wù)等中介機構(gòu)明顯不能滿足股市規(guī)模發(fā)展過快的需要,中介機構(gòu)與上市企業(yè)進(jìn)行共謀,提供虛假信息,聯(lián)合操縱股價的事件時有發(fā)生.司法制度建設(shè)也存在這方面的法制漏洞.
一、股票市場在市場經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。
一是籌集資金的“吸鐵石”。企業(yè)通過發(fā)行股票，把分散在社會上的閑置資金集中起來，形成巨額的、可供長期使用的資本，用于支持社會化大生產(chǎn)和大規(guī)模經(jīng)營。股票市場的籌資規(guī)模和速度是企業(yè)依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。
二是企業(yè)轉(zhuǎn)換機制的“推動器”。發(fā)展股票市場，充分發(fā)揮市場機制的作用，有利于建立真正意義上的產(chǎn)權(quán)制度，實現(xiàn)投資主體多元化，形成重大決策的科學(xué)化、民主化和有效的監(jiān)督機制，也有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，推動現(xiàn)代企業(yè)制度的形成。
三是優(yōu)化資本配置的“調(diào)節(jié)器”。通過市場可以發(fā)現(xiàn)公司投資價值，投資者通常選擇成長性好、盈利潛力大的股票進(jìn)行投資，拋棄業(yè)績滑坡、收益差的股票，這就使資金逐漸流向效益好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)，從而實現(xiàn)資本的合理配置。
四是維護(hù)金融安全的“緩沖閥”。目前我國金融市場還不十分健全，直接融資滯后于間接融資的發(fā)展，過分依賴銀行的現(xiàn)象還很嚴(yán)重。一旦銀行出現(xiàn)問題，往往導(dǎo)致很大的系統(tǒng)性風(fēng)險。大力發(fā)展股票市場，提高直接融資比重，有利于降低間接融資在全社會融資中的比重，使整個金融體系的運行更富有彈性和活力，有效防范和分散金融風(fēng)險。
五是觀察經(jīng)濟狀況的“晴雨表”。通過分析上市公司的股票交易情況，可以了解整個行業(yè)的發(fā)展趨勢，可以透視出整個經(jīng)濟的運行狀況。
可見，發(fā)展股票市場，對于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)市場經(jīng)濟發(fā)展，對于促進(jìn)企業(yè)深化改革、提高競爭力，對于深化金融改革、維護(hù)金融安全，對于個人合理理財、實現(xiàn)財富的保值增值，都具有重要意義。
三、為什么說股市有風(fēng)險？
前些時候，有些觀點在股民中流傳很廣，說什么中國股市將迎來“黃金十年”、滬指將突破10000點等等。同時，種種炒股輕松賺錢的“財富故事”也到處流傳。這些給人們一個“炒股就是賺錢”、“未來只漲不跌”印象，使得越來越多的人不假思索地涌入了股市，對于他們來說，股票似乎就是印鈔機，買了就能賺，永遠(yuǎn)不會賠。他們并沒有真正了解股票市場其實是一個充滿風(fēng)險的市場。
首先，風(fēng)險來自你購買股票的上市公司經(jīng)營狀況的變化。由于普通股民往往并非專業(yè)人士，再加上市場信息的不對稱，所以有時很難了解一個公司的真實經(jīng)營情況，就算買了績優(yōu)公司的股票，也不意味著從此萬事大吉。業(yè)績的好壞只能代表公司的過去，在瞬息萬變的商海中，看好的公司隨時要迎接來自各個方面的挑戰(zhàn)。激烈的行業(yè)競爭，變化的市場環(huán)境，不同的經(jīng)營策略……都會給公司的未來帶來很多不確定性，一旦業(yè)績下滑，則股價也會隨之跌落，股民就要蒙受損失；如果公司倒閉，則股民的資金就會全部化為烏有。
其次，整個股票市場的潮漲潮落也蘊涵著風(fēng)險。一般來說，判斷市場狀況有一個指標(biāo)——市盈率。市盈率是反映市場中個股價值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為，市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動是比較正常的，此時市場風(fēng)險較小。市盈率越大，則意味著股市出現(xiàn)泡沫的可能性增大，市場風(fēng)險隨之加大。數(shù)據(jù)顯示，目前美國、英國、中國香港等股市的市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動，日本和印度市場的平均市盈率則在23至25倍的區(qū)間內(nèi)。我國目前滬深股市平均市盈率已超過40倍，風(fēng)險可想而知。而2007年前幾個月遭到爆炒的某些個股，其市盈率甚至達(dá)到了上千倍！
再次，“追漲殺跌”的不理智行為帶來的風(fēng)險也不小。有不少新入市的股民，對股市行情缺乏掌握，對于股票及上市公司的情況也不了解，有時只聽從親戚朋友的所謂“經(jīng)驗”，或者打聽各種“小道消息”，據(jù)此來購買股票，結(jié)果極易造成損失；有時又隨大流盲目地“追漲殺跌”，結(jié)果往往在股價點接手被套，或者匆忙“割肉”賠錢。這些不理智的行為可以說是自制風(fēng)險、自討苦吃。
此外，市場外的不可預(yù)測因素也會造成股市動蕩，引發(fā)風(fēng)險。比如國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化、國家金融和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、天災(zāi)人禍等等，就極有可能導(dǎo)致股市的突然震蕩。
所以說，股市決不是某些人想象的那樣毫無風(fēng)險，能夠只賺不賠、輕松收益。風(fēng)險無時不在、無處不有，這就是“財富神話”外表下股市真實的本質(zhì)，我們對此應(yīng)有清醒的認(rèn)識。三、中國股票市場存在的問題及原因
(一)理論準(zhǔn)備不足,思想觀念轉(zhuǎn)變不到位
思想觀念沒有轉(zhuǎn)變,是計劃體制在股市中的殘留.市場經(jīng)濟理論的第一塊基石是:人是理性的利己主義者,人們在追求個人利益化的同時,也有效地促進(jìn)了社會利益的發(fā)展.而中國的股票市場的建立卻偏離了這塊基石.在市場功能定位方面,還象過去計劃經(jīng)濟時期那樣搞"一平二調(diào)",要求一部分人為另一部分人做貢獻(xiàn).譬如利用股票市場為國企解困,通過二級市場高價減持國有股來籌集社保資金等.在監(jiān)管理念方面,過多地依賴覺悟,道德,自律等軟約束.譬如實行"好人舉手"制度,發(fā)表"誠信自律倡議"等.在交易理念方面,還希望象計劃經(jīng)濟時期那樣投資者之間都是友善的,互不損傷的,在可控的模式下發(fā)展股票市場.譬如希望市場走勢能"微波蕩漾","穩(wěn)中有漲,漲幅有限";希望投資者都理智一點,市場波動小一點,投機氣氛少一點,于是就對股市進(jìn)行改造,改造投資者理念,改造市場盈利模式,改造投資者結(jié)構(gòu)等.
(二)股市中實行雙軌制,國資仍占主導(dǎo)地位
中國股票市場存在兩個90%現(xiàn)象,即國有企業(yè)占上市總數(shù)的90%;國資控股的券商等機構(gòu)投資者占其市場總數(shù)的90%.
中國股市中國有企業(yè)比重這麼大,不流通的國有股,法人股占上市總量的三分之二,而流通股卻分散,弱小,使得市場機制很難發(fā)揮作用;流通股與非流通股同股,同權(quán),卻不同價,使本該公平,公正,公開的股票市場,存在這樣的不平等,所以股市就很難規(guī)范發(fā)展.
以國資為背景的券商等機構(gòu)投資者在中國股票市場建立之初曾發(fā)揮了一些積極作用,但必須清醒地認(rèn)識到,股票市場與以國資為背景的券商等機構(gòu)投資者在本質(zhì)上是相互排斥的.因體制上存在缺陷,所以就存在風(fēng)險與權(quán)益不統(tǒng)一,責(zé)任不到位等現(xiàn)象.在瞬息萬變的市場環(huán)境和巨大的利益面前,監(jiān)管過嚴(yán)會影響投資水平,稍有疏忽又會出問題.
(三)信用制度體系沒有建立起來
計劃體制下形成的信用制度體系被打破了,但市場經(jīng)濟的信用制度體系卻沒有建立起來.由于轉(zhuǎn)軌時期產(chǎn)權(quán)界定仍不明晰,企業(yè)經(jīng)營者的預(yù)期不穩(wěn)定,沒有長期利益追求,不用承擔(dān)信用缺失造成的風(fēng)險.譬如弄虛作假,違規(guī)經(jīng)營只要短時期不被發(fā)現(xiàn)就行,以後被發(fā)現(xiàn)則采取一走了之的策略.由于違規(guī),違法行為沒有受到及時的處罰,違規(guī)成本低,在市場中產(chǎn)生了極壞的示范效應(yīng),攪亂了市場參與者的預(yù)期,使部分人不再想通過合法手段取得常規(guī)利潤,而是想方設(shè)法通過不正當(dāng)?shù)氖侄潍@取非法利潤,從而進(jìn)一步破壞了市場的信用體系.
(四)市場規(guī)則沒有被有效的貫徹執(zhí)行
中國股票市場的規(guī)則不能說不多,不嚴(yán),但仍然存在嚴(yán)重的無法可依,有法不依和執(zhí)法無力等問題.譬如在規(guī)范中有"依法予以處罰",可執(zhí)行中卻往往不知依據(jù)的是什麼法.在實際監(jiān)管過程中常常是事情變得很嚴(yán)重了,才不得不予以處罰.由于現(xiàn)行的監(jiān)管體制是在計劃體制的基礎(chǔ)上建立起來的,更多地保留著計劃體制的色彩,"追求的是政治上的地位而不是市場效率,滿足的是政府的需求而不是市場需求.監(jiān)管者掣肘,因而其監(jiān)管行為是復(fù)雜的人際關(guān)系,政治機構(gòu)力量平衡的結(jié)果,在此情況下各種力量追求自己的"效用化"(胡汝銀,2004).
(五)籌資功能被過度開發(fā)利用
股票發(fā)行在較長一段時間內(nèi)實行計劃體制的額度審批制.有了"額度",再爛的企業(yè)經(jīng)過包裝也能上市,沒有額度,再好的企業(yè)也上不了市.這種錯誤的政策使股市成了"尋租場",誘導(dǎo)各種勢力想方設(shè)法,不擇手段地到股市中圈錢."不管誰的錢,拿到我手0就由我說了算".現(xiàn)在雖由審批制改為核準(zhǔn)制,但仍存在重融資輕改制的現(xiàn)象,在公司治理,優(yōu)化資源配置,國民經(jīng)濟"晴雨表"等功能仍發(fā)揮有限的情況下,籌資功能卻從未停止過.
(六)相關(guān)行業(yè)的配套改革跟不上股市發(fā)展的需要
改革是個系統(tǒng)工程,可以有先有後,但不能孤軍深入太遠(yuǎn).中國股票市場僅用了十幾年的時間,上市公司就發(fā)展到1300多家,可券商,財務(wù)審計,資產(chǎn)評估,律師服務(wù)等中介機構(gòu)明顯不能滿足股市規(guī)模發(fā)展過快的需要,中介機構(gòu)與上市企業(yè)進(jìn)行共謀,提供虛假信息,聯(lián)合操縱股價的事件時有發(fā)生.司法制度建設(shè)也存在這方面的法制漏洞.
申論熱點預(yù)測:關(guān)于股票市場及風(fēng)險問題
資料提供：金路公務(wù)員
2007年11月30日09:04 來源：人民網(wǎng)-教育頻道
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作者：李祖華
2006年以來我國股市行情回暖，吸引了大量投資者踴躍入市。特別是2007年1月至5月，滬深股市新開戶數(shù)屢創(chuàng)歷史新高。在很短的時間內(nèi)，8000萬戶，9000萬戶，1億戶大關(guān)連連被突破。從公司白領(lǐng)到普通工人，從退休老人到家庭主婦……“談股論金”成為街頭巷尾最熱絡(luò)的話題。不少人見面第一句話就是：“股票漲了沒有？”有的全家老小齊上陣，有的賣房借錢去炒股……不少人驚呼：“這是一個全民炒股的時代！”
一、股票市場在市場經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。
一是籌集資金的“吸鐵石”。企業(yè)通過發(fā)行股票，把分散在社會上的閑置資金集中起來，形成巨額的、可供長期使用的資本，用于支持社會化大生產(chǎn)和大規(guī)模經(jīng)營。股票市場的籌資規(guī)模和速度是企業(yè)依靠自身積累和銀行貸款所無法比擬的。
二是企業(yè)轉(zhuǎn)換機制的“推動器”。發(fā)展股票市場，充分發(fā)揮市場機制的作用，有利于建立真正意義上的產(chǎn)權(quán)制度，實現(xiàn)投資主體多元化，形成重大決策的科學(xué)化、民主化和有效的監(jiān)督機制，也有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，推動現(xiàn)代企業(yè)制度的形成。
三是優(yōu)化資本配置的“調(diào)節(jié)器”。通過市場可以發(fā)現(xiàn)公司投資價值，投資者通常選擇成長性好、盈利潛力大的股票進(jìn)行投資，拋棄業(yè)績滑坡、收益差的股票，這就使資金逐漸流向效益好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮钠髽I(yè)，從而實現(xiàn)資本的合理配置。
四是維護(hù)金融安全的“緩沖閥”。目前我國金融市場還不十分健全，直接融資滯后于間接融資的發(fā)展，過分依賴銀行的現(xiàn)象還很嚴(yán)重。一旦銀行出現(xiàn)問題，往往導(dǎo)致很大的系統(tǒng)性風(fēng)險。大力發(fā)展股票市場，提高直接融資比重，有利于降低間接融資在全社會融資中的比重，使整個金融體系的運行更富有彈性和活力，有效防范和分散金融風(fēng)險。
五是觀察經(jīng)濟狀況的“晴雨表”。通過分析上市公司的股票交易情況，可以了解整個行業(yè)的發(fā)展趨勢，可以透視出整個經(jīng)濟的運行狀況。
可見，發(fā)展股票市場，對于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)市場經(jīng)濟發(fā)展，對于促進(jìn)企業(yè)深化改革、提高競爭力，對于深化金融改革、維護(hù)金融安全，對于個人合理理財、實現(xiàn)財富的保值增值，都具有重要意義。
三、為什么說股市有風(fēng)險？
前些時候，有些觀點在股民中流傳很廣，說什么中國股市將迎來“黃金十年”、滬指將突破10000點等等。同時，種種炒股輕松賺錢的“財富故事”也到處流傳。這些給人們一個“炒股就是賺錢”、“未來只漲不跌”印象，使得越來越多的人不假思索地涌入了股市，對于他們來說，股票似乎就是印鈔機，買了就能賺，永遠(yuǎn)不會賠。他們并沒有真正了解股票市場其實是一個充滿風(fēng)險的市場。
首先，風(fēng)險來自你購買股票的上市公司經(jīng)營狀況的變化。由于普通股民往往并非專業(yè)人士，再加上市場信息的不對稱，所以有時很難了解一個公司的真實經(jīng)營情況，就算買了績優(yōu)公司的股票，也不意味著從此萬事大吉。業(yè)績的好壞只能代表公司的過去，在瞬息萬變的商海中，看好的公司隨時要迎接來自各個方面的挑戰(zhàn)。激烈的行業(yè)競爭，變化的市場環(huán)境，不同的經(jīng)營策略……都會給公司的未來帶來很多不確定性，一旦業(yè)績下滑，則股價也會隨之跌落，股民就要蒙受損失；如果公司倒閉，則股民的資金就會全部化為烏有。
其次，整個股票市場的潮漲潮落也蘊涵著風(fēng)險。一般來說，判斷市場狀況有一個指標(biāo)——市盈率。市盈率是反映市場中個股價值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為，市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動是比較正常的，此時市場風(fēng)險較小。市盈率越大，則意味著股市出現(xiàn)泡沫的可能性增大，市場風(fēng)險隨之加大。數(shù)據(jù)顯示，目前美國、英國、中國香港等股市的市盈率大約在10至20倍的區(qū)間內(nèi)波動，日本和印度市場的平均市盈率則在23至25倍的區(qū)間內(nèi)。我國目前滬深股市平均市盈率已超過40倍，風(fēng)險可想而知。而2007年前幾個月遭到爆炒的某些個股，其市盈率甚至達(dá)到了上千倍！
再次，“追漲殺跌”的不理智行為帶來的風(fēng)險也不小。有不少新入市的股民，對股市行情缺乏掌握，對于股票及上市公司的情況也不了解，有時只聽從親戚朋友的所謂“經(jīng)驗”，或者打聽各種“小道消息”，據(jù)此來購買股票，結(jié)果極易造成損失；有時又隨大流盲目地“追漲殺跌”，結(jié)果往往在股價點接手被套，或者匆忙“割肉”賠錢。這些不理智的行為可以說是自制風(fēng)險、自討苦吃。
此外，市場外的不可預(yù)測因素也會造成股市動蕩，引發(fā)風(fēng)險。比如國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢變化、國家金融和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、天災(zāi)人禍等等，就極有可能導(dǎo)致股市的突然震蕩。
所以說，股市決不是某些人想象的那樣毫無風(fēng)險，能夠只賺不賠、輕松收益。風(fēng)險無時不在、無處不有，這就是“財富神話”外表下股市真實的本質(zhì)，我們對此應(yīng)有清醒的認(rèn)識。三、中國股票市場存在的問題及原因
(一)理論準(zhǔn)備不足,思想觀念轉(zhuǎn)變不到位
思想觀念沒有轉(zhuǎn)變,是計劃體制在股市中的殘留.市場經(jīng)濟理論的第一塊基石是:人是理性的利己主義者,人們在追求個人利益化的同時,也有效地促進(jìn)了社會利益的發(fā)展.而中國的股票市場的建立卻偏離了這塊基石.在市場功能定位方面,還象過去計劃經(jīng)濟時期那樣搞"一平二調(diào)",要求一部分人為另一部分人做貢獻(xiàn).譬如利用股票市場為國企解困,通過二級市場高價減持國有股來籌集社保資金等.在監(jiān)管理念方面,過多地依賴覺悟,道德,自律等軟約束.譬如實行"好人舉手"制度,發(fā)表"誠信自律倡議"等.在交易理念方面,還希望象計劃經(jīng)濟時期那樣投資者之間都是友善的,互不損傷的,在可控的模式下發(fā)展股票市場.譬如希望市場走勢能"微波蕩漾","穩(wěn)中有漲,漲幅有限";希望投資者都理智一點,市場波動小一點,投機氣氛少一點,于是就對股市進(jìn)行改造,改造投資者理念,改造市場盈利模式,改造投資者結(jié)構(gòu)等.
(二)股市中實行雙軌制,國資仍占主導(dǎo)地位
中國股票市場存在兩個90%現(xiàn)象,即國有企業(yè)占上市總數(shù)的90%;國資控股的券商等機構(gòu)投資者占其市場總數(shù)的90%.
中國股市中國有企業(yè)比重這麼大,不流通的國有股,法人股占上市總量的三分之二,而流通股卻分散,弱小,使得市場機制很難發(fā)揮作用;流通股與非流通股同股,同權(quán),卻不同價,使本該公平,公正,公開的股票市場,存在這樣的不平等,所以股市就很難規(guī)范發(fā)展.
以國資為背景的券商等機構(gòu)投資者在中國股票市場建立之初曾發(fā)揮了一些積極作用,但必須清醒地認(rèn)識到,股票市場與以國資為背景的券商等機構(gòu)投資者在本質(zhì)上是相互排斥的.因體制上存在缺陷,所以就存在風(fēng)險與權(quán)益不統(tǒng)一,責(zé)任不到位等現(xiàn)象.在瞬息萬變的市場環(huán)境和巨大的利益面前,監(jiān)管過嚴(yán)會影響投資水平,稍有疏忽又會出問題.
(三)信用制度體系沒有建立起來
計劃體制下形成的信用制度體系被打破了,但市場經(jīng)濟的信用制度體系卻沒有建立起來.由于轉(zhuǎn)軌時期產(chǎn)權(quán)界定仍不明晰,企業(yè)經(jīng)營者的預(yù)期不穩(wěn)定,沒有長期利益追求,不用承擔(dān)信用缺失造成的風(fēng)險.譬如弄虛作假,違規(guī)經(jīng)營只要短時期不被發(fā)現(xiàn)就行,以後被發(fā)現(xiàn)則采取一走了之的策略.由于違規(guī),違法行為沒有受到及時的處罰,違規(guī)成本低,在市場中產(chǎn)生了極壞的示范效應(yīng),攪亂了市場參與者的預(yù)期,使部分人不再想通過合法手段取得常規(guī)利潤,而是想方設(shè)法通過不正當(dāng)?shù)氖侄潍@取非法利潤,從而進(jìn)一步破壞了市場的信用體系.
(四)市場規(guī)則沒有被有效的貫徹執(zhí)行
中國股票市場的規(guī)則不能說不多,不嚴(yán),但仍然存在嚴(yán)重的無法可依,有法不依和執(zhí)法無力等問題.譬如在規(guī)范中有"依法予以處罰",可執(zhí)行中卻往往不知依據(jù)的是什麼法.在實際監(jiān)管過程中常常是事情變得很嚴(yán)重了,才不得不予以處罰.由于現(xiàn)行的監(jiān)管體制是在計劃體制的基礎(chǔ)上建立起來的,更多地保留著計劃體制的色彩,"追求的是政治上的地位而不是市場效率,滿足的是政府的需求而不是市場需求.監(jiān)管者掣肘,因而其監(jiān)管行為是復(fù)雜的人際關(guān)系,政治機構(gòu)力量平衡的結(jié)果,在此情況下各種力量追求自己的"效用化"(胡汝銀,2004).
(五)籌資功能被過度開發(fā)利用
股票發(fā)行在較長一段時間內(nèi)實行計劃體制的額度審批制.有了"額度",再爛的企業(yè)經(jīng)過包裝也能上市,沒有額度,再好的企業(yè)也上不了市.這種錯誤的政策使股市成了"尋租場",誘導(dǎo)各種勢力想方設(shè)法,不擇手段地到股市中圈錢."不管誰的錢,拿到我手0就由我說了算".現(xiàn)在雖由審批制改為核準(zhǔn)制,但仍存在重融資輕改制的現(xiàn)象,在公司治理,優(yōu)化資源配置,國民經(jīng)濟"晴雨表"等功能仍發(fā)揮有限的情況下,籌資功能卻從未停止過.
(六)相關(guān)行業(yè)的配套改革跟不上股市發(fā)展的需要
改革是個系統(tǒng)工程,可以有先有後,但不能孤軍深入太遠(yuǎn).中國股票市場僅用了十幾年的時間,上市公司就發(fā)展到1300多家,可券商,財務(wù)審計,資產(chǎn)評估,律師服務(wù)等中介機構(gòu)明顯不能滿足股市規(guī)模發(fā)展過快的需要,中介機構(gòu)與上市企業(yè)進(jìn)行共謀,提供虛假信息,聯(lián)合操縱股價的事件時有發(fā)生.司法制度建設(shè)也存在這方面的法制漏洞.