2.某公司擬進行股票投資，計劃購買a、b、c三種股票，并分別設計了甲乙兩種投資組合。
已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風險收益率為3.4%.同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%.
要求：
（1）根據(jù)a、b、c股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。
（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算a股票的必要收益率。
（3）計算甲種投資組合的β系數(shù)和風險收益率。
（4）計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。
（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風險大小。
參考答案：
（1）a股票的β系數(shù)為1.5，b股票的β系數(shù)為1.0，c股票的β系數(shù)為0.5，所以a股票相對于市場投資組合的投資風險大于b股票，b股票相對于市場投資組合的投資風險大于c股票。
（2）a股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％
（3）甲種投資組合的β系數(shù)＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲種投資組合的風險收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
（4）乙種投資組合的β系數(shù)＝3.4％/（12％－8％）＝0.85
乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。
試題點評：在網(wǎng)?？荚囍行牡牡谝惶啄M題中涉及到了這個知識點。
3.某企業(yè)預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%.一年按360天計算。
要求：
（1）計算2005年度賒銷額。
（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。
（3）計算2005年度維持賒銷業(yè)務所需要的資金額。
（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。
（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數(shù)應調(diào)整為多少天？
參考答案：
（1）現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，所以現(xiàn)銷額＝賒銷額/4，即賒銷額＋賒銷額/4＝4500，所以賒銷額＝3600（萬元）
（2）應收賬款的平均余額＝日賒銷額×平均收賬天數(shù)＝3600/360×60＝600（萬元）
（3）維持賒銷業(yè)務所需要的資金額＝應收賬款的平均余額×變動成本率＝600×50％＝300（萬元）
（4）應收賬款的機會成本＝維持賒銷業(yè)務所需要的資金×資金成本率＝300×10％＝30（萬元）
（5）應收賬款的平均余額＝日賒銷額×平均收賬天數(shù)＝3600/360×平均收賬天數(shù)＝400，
所以平均收賬天數(shù)＝40（天）。
試題點評：在網(wǎng)?？荚囍行牡牡诙啄M題中涉及到了這個知識點
4.某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結(jié)構為自有資金占60%，借人資金占40%.
要求：
（1）在保持目標資本結(jié)構的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。
（2）在保持目標資本結(jié)構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應分配的現(xiàn)金股利。
（3）在不考慮目標資本結(jié)構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。
（4）不考慮目標資本結(jié)構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應分配的現(xiàn)金股利。
（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結(jié)構，計算在此情況下2004年度應分配的現(xiàn)金股利。
參考答案：
（1）2005年投資方案所需的自有資金額＝700×60％＝420（萬元）
2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝700×40％＝280（萬元）
（2）2004年度應分配的現(xiàn)金股利
＝凈利潤－2005年投資方案所需的自有資金額
＝900－420＝480（萬元）
（3）2004年度應分配的現(xiàn)金股利＝上年分配的現(xiàn)金股利＝550（萬元）
可用于2005年投資的留存收益＝900－550＝350（萬元）
2005年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬元）
（4）該公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％
2004年度應分配的現(xiàn)金股利＝55％×900＝495（萬元）
（5）因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應分配的現(xiàn)金股利＝900－700＝200（萬元）
試題點評：在后的語音串講中強調(diào)了這個知識點。
某企業(yè)準備投資一個完整工業(yè)建設項目，所在的行業(yè)基準折現(xiàn)率（資金成本率）為10%，分別有a、b、c三個方案可供選擇。
（1）a方案的有關資料如下：
金額單位：元
計算期 0 1 2 3 4 5 6 合計
凈現(xiàn)金流量-60000 0 30000 30000 20000 20000 30000 ―
折現(xiàn)的凈
現(xiàn)金流量 -60000 0 24792 22539 13660 12418 16935 30344
已知a方案的投資于建設期起點投入，建設期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。
（2）b方案的項目計算期為8年，包括建設期的靜態(tài)投資回收期為3.5年，凈現(xiàn)值為50000元，年等額凈回收額為9370元。
（3）c方案的項目計算期為12年，包括建設期的靜態(tài)投資回收期為7年，凈現(xiàn)值為70000元。
要求：
（1）計算或指出a方案的下列指標：①包括建設期的靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值。
（2）評價a、b、c三個方案的財務可行性。
（3）計算c方案的年等額凈回收額。
（4）按計算期統(tǒng)一法的短計算期法計算b方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值（計算結(jié)果保留整數(shù)）。
（5）分別用年等額凈回收額法和短計算期法作出投資決策（已知短計算期為6年，a、c方案調(diào)整后凈現(xiàn)值分別為30344元和44755元）。
部分時間價值系數(shù)如下：
t 6 8 12
10%的年金現(xiàn)值系數(shù) 4.3553 - -
10%的回收系數(shù) 0.2296 0.1874 0.1468
參考答案：
（1）①因為a方案第三年的累計凈現(xiàn)金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，所以該方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期＝3②凈現(xiàn)值＝折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和＝30344（元）；
（2）對于a方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設期的投資回收期＝3年＝6/2，所以該方案完全具備財務可行性；
對于b方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設期的靜態(tài)投資回收期為3.5年小于8/2，所以該方案完全具備財務可行性；
對于c方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設期的靜態(tài)投資回收期為7年大于12/2，所以該方案基本具備財務可行性。
（3）c方案的年等額凈回收額＝凈現(xiàn)值×（a/p，10%，12）＝70000×0.1468＝10276（元）
（4）三個方案的短計算期為6年，所以b方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝年等額回收額×（p/a，10%，6）＝9370×4.3553＝40809（元）
（5）年等額凈回收額法：
a方案的年等額回收額＝6967（元）
b方案的年等額回收額＝9370（元）
c方案的年等額回收額＝10276（元）
因為c方案的年等額回收額大，所以應當選擇c方案；
短計算期法：
a方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝30344（元）
b方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝40809（元）
c方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝44755（元）
因為c方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以應當選擇c方案。
已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風險收益率為3.4%.同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%.
要求：
（1）根據(jù)a、b、c股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。
（2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算a股票的必要收益率。
（3）計算甲種投資組合的β系數(shù)和風險收益率。
（4）計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。
（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風險大小。
參考答案：
（1）a股票的β系數(shù)為1.5，b股票的β系數(shù)為1.0，c股票的β系數(shù)為0.5，所以a股票相對于市場投資組合的投資風險大于b股票，b股票相對于市場投資組合的投資風險大于c股票。
（2）a股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％
（3）甲種投資組合的β系數(shù)＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲種投資組合的風險收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
（4）乙種投資組合的β系數(shù)＝3.4％/（12％－8％）＝0.85
乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。
試題點評：在網(wǎng)?？荚囍行牡牡谝惶啄M題中涉及到了這個知識點。
3.某企業(yè)預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%.一年按360天計算。
要求：
（1）計算2005年度賒銷額。
（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。
（3）計算2005年度維持賒銷業(yè)務所需要的資金額。
（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。
（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數(shù)應調(diào)整為多少天？
參考答案：
（1）現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，所以現(xiàn)銷額＝賒銷額/4，即賒銷額＋賒銷額/4＝4500，所以賒銷額＝3600（萬元）
（2）應收賬款的平均余額＝日賒銷額×平均收賬天數(shù)＝3600/360×60＝600（萬元）
（3）維持賒銷業(yè)務所需要的資金額＝應收賬款的平均余額×變動成本率＝600×50％＝300（萬元）
（4）應收賬款的機會成本＝維持賒銷業(yè)務所需要的資金×資金成本率＝300×10％＝30（萬元）
（5）應收賬款的平均余額＝日賒銷額×平均收賬天數(shù)＝3600/360×平均收賬天數(shù)＝400，
所以平均收賬天數(shù)＝40（天）。
試題點評：在網(wǎng)?？荚囍行牡牡诙啄M題中涉及到了這個知識點
4.某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結(jié)構為自有資金占60%，借人資金占40%.
要求：
（1）在保持目標資本結(jié)構的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。
（2）在保持目標資本結(jié)構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2004年度應分配的現(xiàn)金股利。
（3）在不考慮目標資本結(jié)構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2004年度應分配的現(xiàn)金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。
（4）不考慮目標資本結(jié)構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應分配的現(xiàn)金股利。
（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結(jié)構，計算在此情況下2004年度應分配的現(xiàn)金股利。
參考答案：
（1）2005年投資方案所需的自有資金額＝700×60％＝420（萬元）
2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝700×40％＝280（萬元）
（2）2004年度應分配的現(xiàn)金股利
＝凈利潤－2005年投資方案所需的自有資金額
＝900－420＝480（萬元）
（3）2004年度應分配的現(xiàn)金股利＝上年分配的現(xiàn)金股利＝550（萬元）
可用于2005年投資的留存收益＝900－550＝350（萬元）
2005年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬元）
（4）該公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％
2004年度應分配的現(xiàn)金股利＝55％×900＝495（萬元）
（5）因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應分配的現(xiàn)金股利＝900－700＝200（萬元）
試題點評：在后的語音串講中強調(diào)了這個知識點。
某企業(yè)準備投資一個完整工業(yè)建設項目，所在的行業(yè)基準折現(xiàn)率（資金成本率）為10%，分別有a、b、c三個方案可供選擇。
（1）a方案的有關資料如下：
金額單位：元
計算期 0 1 2 3 4 5 6 合計
凈現(xiàn)金流量-60000 0 30000 30000 20000 20000 30000 ―
折現(xiàn)的凈
現(xiàn)金流量 -60000 0 24792 22539 13660 12418 16935 30344
已知a方案的投資于建設期起點投入，建設期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。
（2）b方案的項目計算期為8年，包括建設期的靜態(tài)投資回收期為3.5年，凈現(xiàn)值為50000元，年等額凈回收額為9370元。
（3）c方案的項目計算期為12年，包括建設期的靜態(tài)投資回收期為7年，凈現(xiàn)值為70000元。
要求：
（1）計算或指出a方案的下列指標：①包括建設期的靜態(tài)投資回收期；②凈現(xiàn)值。
（2）評價a、b、c三個方案的財務可行性。
（3）計算c方案的年等額凈回收額。
（4）按計算期統(tǒng)一法的短計算期法計算b方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值（計算結(jié)果保留整數(shù)）。
（5）分別用年等額凈回收額法和短計算期法作出投資決策（已知短計算期為6年，a、c方案調(diào)整后凈現(xiàn)值分別為30344元和44755元）。
部分時間價值系數(shù)如下：
t 6 8 12
10%的年金現(xiàn)值系數(shù) 4.3553 - -
10%的回收系數(shù) 0.2296 0.1874 0.1468
參考答案：
（1）①因為a方案第三年的累計凈現(xiàn)金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，所以該方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期＝3②凈現(xiàn)值＝折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和＝30344（元）；
（2）對于a方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設期的投資回收期＝3年＝6/2，所以該方案完全具備財務可行性；
對于b方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設期的靜態(tài)投資回收期為3.5年小于8/2，所以該方案完全具備財務可行性；
對于c方案由于凈現(xiàn)值大于0，包括建設期的靜態(tài)投資回收期為7年大于12/2，所以該方案基本具備財務可行性。
（3）c方案的年等額凈回收額＝凈現(xiàn)值×（a/p，10%，12）＝70000×0.1468＝10276（元）
（4）三個方案的短計算期為6年，所以b方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝年等額回收額×（p/a，10%，6）＝9370×4.3553＝40809（元）
（5）年等額凈回收額法：
a方案的年等額回收額＝6967（元）
b方案的年等額回收額＝9370（元）
c方案的年等額回收額＝10276（元）
因為c方案的年等額回收額大，所以應當選擇c方案；
短計算期法：
a方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝30344（元）
b方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝40809（元）
c方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值＝44755（元）
因為c方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以應當選擇c方案。