第一章 財務評價來源：www.examda.com
財務評價是可行性研究的核心內(nèi)容。它包括：盈利能力分析、清償能力分析和風險分析等內(nèi)容。
盈利能力分析有兩類評價指標，一類是靜態(tài)評價指標，另一類是動態(tài)評價指標。靜態(tài)盈利能力評價指標是指：投資利潤率、投資利稅率和靜態(tài)投資回收期等主要指標。除靜態(tài)投資回收期外，其它兩個指標是通過損益表計算求得。動態(tài)盈利能力評價指標是指：動態(tài)投資回收期、財務凈現(xiàn)值和財務內(nèi)部收益率等主要指標。靜態(tài)投資回收期和動態(tài)盈利能力評價指標是通過現(xiàn)金流量表計算求得；清償能力分析的評價指標有：國內(nèi)借款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率等主要指標。這些指標可以通過資金來源與運用表和資產(chǎn)負債表計算求得。
由此可知，財務評價指標是通過各種表格來完成的。財務評價的基本報表就是：損益表、現(xiàn)金流量表、資金來源與運用表和資產(chǎn)負債表。如果引用外資和進口設備，則還應作外匯平衡表。為了完成損益表和現(xiàn)金流量表，還應先做出還本付息表和總成本分析表。所以，還本付息表和總成本分析表就是財務評價的輔助報表。
風險分析：對投資大的項目除了要做盈利能力分析和清償能力分析外，還要求進行風險分析。風險分析是指：盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析等。
本章五個案例含蓋了以上內(nèi)容。案例一，為總投資構成的案例；案例二，為動態(tài)盈利能力分析指標計算的案例；案例三，為靜態(tài)能力分析指標計算的案例；案例四，為抗風險能力分析的案例；案例五，為清償能力分析指標計算的案例。
案例一、主要考核建設項目總投資估算的方法。其基本知識點：
建設項目總投資＝固定資產(chǎn)總投資＋流動資金（參考"確控"ｐ48）
一、固定資產(chǎn)總投資 來源：www.examda.com
固定資產(chǎn)總投資＝工程費＋工程建設其他費＋預備費＋投資方向調(diào)節(jié)稅＋建設期貸款利息
㈠、工程費＝建安工程投資＋設備及工器具購置投資
㈡、工程建設其他投資＝土地使用費＋與項目有關的費用＋與未來生產(chǎn)經(jīng)營有關費用
㈢、預備費＝基本預備費＋漲價預備費
1、基本預備費＝（工程費＋工程建設其他費）×基本預備費率
2、漲價預備費＝∑靜態(tài)投資t〔（１＋建設期物價平均上漲率）t－１〕
式中，
靜態(tài)投資＝工程費＋工程建設其他費＋基本預備費
㈣、投資方向調(diào)節(jié)稅＝（工程費＋工程建設其他費＋預備費）×投資方向調(diào)節(jié)稅率
㈤、建設期貸款利息＝∑（年初累計借款＋本年新增借款／２）×貸款利率
二、流動資金的估算方法有：擴大指標估算法、分項詳細估算法兩種。（參考"確控"ｐ185、186）
㈠、擴大指標估算法：是根據(jù)流動資金占么某種技術的比率估算的。如：占產(chǎn)值、銷售收入、經(jīng)營成本、總成本、固定資產(chǎn)總投資和生產(chǎn)能力等數(shù)據(jù)的比率。
如：流動資金＝固定資產(chǎn)總投資×流動資金占固定資產(chǎn)總投資比例％
㈡、分項詳細估算法：
流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債
１、流動資產(chǎn)＝現(xiàn)金＋存貨＋應收賬款（或預付賬款）
⑴ 現(xiàn)金＝（年工資福利費＋年其他費）／年周轉(zhuǎn)次數(shù)
⑵ 存貨：一般有：外購原材料、燃料，在產(chǎn)品和產(chǎn)成品三種
外購原材料、燃料占用的資產(chǎn)＝（年外購原材料燃料費用）／年周轉(zhuǎn)次數(shù)
年外購原材料、燃料動力費＋年工資福利費＋年修理費＋年其他費
在產(chǎn)品占用資產(chǎn)=
年周轉(zhuǎn)次數(shù)
產(chǎn)成品占用的資產(chǎn)＝年經(jīng)營成本／年周轉(zhuǎn)次數(shù)
⑶ 應收賬款＝年經(jīng)營成本／年周轉(zhuǎn)次數(shù)來源：www.examda.com
２、流動負債＝應付賬款＋預收賬款＝（年外購原材料燃料動力費）／年周轉(zhuǎn)次數(shù)
案例二，主要考核所得稅計算、全部投資現(xiàn)金流量表編制、動態(tài)盈利能力評價指標計算及評價。本案例應注意：
１、現(xiàn)金流量表中的固定資產(chǎn)總投資額不包含建設期貸款利息；
２、折現(xiàn)系數(shù)計算時，采用連除的技巧可以快速、不易出錯。如ic=10%，則各年系數(shù)為：
1/1.1＝0.9091，再除1.1＝0.8264，再除1.1＝0.7513，再除1.1＝0.6830，．．．．．．．．．
３、計算投資回收期和內(nèi)部收益率時應用三角形插入法不必死背公式。如：累計凈現(xiàn)值第六年為"－２５"第七年為"＋８"則投資回收期按以下方法計算：
ｘ：（１－ｘ）＝２５：８ ８
８ｘ＋２５ｘ＝２５ ?。赌辍
ｘ＝２５／３３ 1-x?。纺?BR> ｘ＝０．７６
投資回收期＝６．７６年
又如：當IC=8% 時 財務凈現(xiàn)值=＋250萬
求內(nèi)部收益率時，第一次假設IRR應大一些， -25
以免試算次數(shù)過多。若設IRR1=15%時，財務凈現(xiàn)值變?yōu)樨撝?，說明IRR應該減小再試，若財務凈現(xiàn)值仍為正值，說明IRR還應加大，（減小和加大值只能為3%），即再設IRR2=18%，再設IRR3=21%或20%，直到算出財務凈現(xiàn)值為正值后，便可以用插入法計算出財務內(nèi)部收益率。 80萬元
若 IRR2=15%，財務凈現(xiàn)值=＋８０萬；
IRR3=18%，財務凈現(xiàn)值=－３０萬
則： x (3-x) 18%
８０：３０＝Ｘ：（３－Ｘ） １５％
30萬元
３０Ｘ＋８０Ｘ＝２４０
Ｘ＝２４０／１１０＝２．１８
所以，該項目的內(nèi)部收益率為１７．１８％，超過行業(yè)基準收益率９．１８％也就是盈利水平為行業(yè)平均收益水平一倍以上。
財務評價是可行性研究的核心內(nèi)容。它包括：盈利能力分析、清償能力分析和風險分析等內(nèi)容。
盈利能力分析有兩類評價指標，一類是靜態(tài)評價指標，另一類是動態(tài)評價指標。靜態(tài)盈利能力評價指標是指：投資利潤率、投資利稅率和靜態(tài)投資回收期等主要指標。除靜態(tài)投資回收期外，其它兩個指標是通過損益表計算求得。動態(tài)盈利能力評價指標是指：動態(tài)投資回收期、財務凈現(xiàn)值和財務內(nèi)部收益率等主要指標。靜態(tài)投資回收期和動態(tài)盈利能力評價指標是通過現(xiàn)金流量表計算求得；清償能力分析的評價指標有：國內(nèi)借款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率等主要指標。這些指標可以通過資金來源與運用表和資產(chǎn)負債表計算求得。
由此可知，財務評價指標是通過各種表格來完成的。財務評價的基本報表就是：損益表、現(xiàn)金流量表、資金來源與運用表和資產(chǎn)負債表。如果引用外資和進口設備，則還應作外匯平衡表。為了完成損益表和現(xiàn)金流量表，還應先做出還本付息表和總成本分析表。所以，還本付息表和總成本分析表就是財務評價的輔助報表。
風險分析：對投資大的項目除了要做盈利能力分析和清償能力分析外，還要求進行風險分析。風險分析是指：盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析等。
本章五個案例含蓋了以上內(nèi)容。案例一，為總投資構成的案例；案例二，為動態(tài)盈利能力分析指標計算的案例；案例三，為靜態(tài)能力分析指標計算的案例；案例四，為抗風險能力分析的案例；案例五，為清償能力分析指標計算的案例。
案例一、主要考核建設項目總投資估算的方法。其基本知識點：
建設項目總投資＝固定資產(chǎn)總投資＋流動資金（參考"確控"ｐ48）
一、固定資產(chǎn)總投資 來源：www.examda.com
固定資產(chǎn)總投資＝工程費＋工程建設其他費＋預備費＋投資方向調(diào)節(jié)稅＋建設期貸款利息
㈠、工程費＝建安工程投資＋設備及工器具購置投資
㈡、工程建設其他投資＝土地使用費＋與項目有關的費用＋與未來生產(chǎn)經(jīng)營有關費用
㈢、預備費＝基本預備費＋漲價預備費
1、基本預備費＝（工程費＋工程建設其他費）×基本預備費率
2、漲價預備費＝∑靜態(tài)投資t〔（１＋建設期物價平均上漲率）t－１〕
式中，
靜態(tài)投資＝工程費＋工程建設其他費＋基本預備費
㈣、投資方向調(diào)節(jié)稅＝（工程費＋工程建設其他費＋預備費）×投資方向調(diào)節(jié)稅率
㈤、建設期貸款利息＝∑（年初累計借款＋本年新增借款／２）×貸款利率
二、流動資金的估算方法有：擴大指標估算法、分項詳細估算法兩種。（參考"確控"ｐ185、186）
㈠、擴大指標估算法：是根據(jù)流動資金占么某種技術的比率估算的。如：占產(chǎn)值、銷售收入、經(jīng)營成本、總成本、固定資產(chǎn)總投資和生產(chǎn)能力等數(shù)據(jù)的比率。
如：流動資金＝固定資產(chǎn)總投資×流動資金占固定資產(chǎn)總投資比例％
㈡、分項詳細估算法：
流動資金＝流動資產(chǎn)－流動負債
１、流動資產(chǎn)＝現(xiàn)金＋存貨＋應收賬款（或預付賬款）
⑴ 現(xiàn)金＝（年工資福利費＋年其他費）／年周轉(zhuǎn)次數(shù)
⑵ 存貨：一般有：外購原材料、燃料，在產(chǎn)品和產(chǎn)成品三種
外購原材料、燃料占用的資產(chǎn)＝（年外購原材料燃料費用）／年周轉(zhuǎn)次數(shù)
年外購原材料、燃料動力費＋年工資福利費＋年修理費＋年其他費
在產(chǎn)品占用資產(chǎn)=
年周轉(zhuǎn)次數(shù)
產(chǎn)成品占用的資產(chǎn)＝年經(jīng)營成本／年周轉(zhuǎn)次數(shù)
⑶ 應收賬款＝年經(jīng)營成本／年周轉(zhuǎn)次數(shù)來源：www.examda.com
２、流動負債＝應付賬款＋預收賬款＝（年外購原材料燃料動力費）／年周轉(zhuǎn)次數(shù)
案例二，主要考核所得稅計算、全部投資現(xiàn)金流量表編制、動態(tài)盈利能力評價指標計算及評價。本案例應注意：
１、現(xiàn)金流量表中的固定資產(chǎn)總投資額不包含建設期貸款利息；
２、折現(xiàn)系數(shù)計算時，采用連除的技巧可以快速、不易出錯。如ic=10%，則各年系數(shù)為：
1/1.1＝0.9091，再除1.1＝0.8264，再除1.1＝0.7513，再除1.1＝0.6830，．．．．．．．．．
３、計算投資回收期和內(nèi)部收益率時應用三角形插入法不必死背公式。如：累計凈現(xiàn)值第六年為"－２５"第七年為"＋８"則投資回收期按以下方法計算：
ｘ：（１－ｘ）＝２５：８ ８
８ｘ＋２５ｘ＝２５ ?。赌辍
ｘ＝２５／３３ 1-x?。纺?BR> ｘ＝０．７６
投資回收期＝６．７６年
又如：當IC=8% 時 財務凈現(xiàn)值=＋250萬
求內(nèi)部收益率時，第一次假設IRR應大一些， -25
以免試算次數(shù)過多。若設IRR1=15%時，財務凈現(xiàn)值變?yōu)樨撝?，說明IRR應該減小再試，若財務凈現(xiàn)值仍為正值，說明IRR還應加大，（減小和加大值只能為3%），即再設IRR2=18%，再設IRR3=21%或20%，直到算出財務凈現(xiàn)值為正值后，便可以用插入法計算出財務內(nèi)部收益率。 80萬元
若 IRR2=15%，財務凈現(xiàn)值=＋８０萬；
IRR3=18%，財務凈現(xiàn)值=－３０萬
則： x (3-x) 18%
８０：３０＝Ｘ：（３－Ｘ） １５％
30萬元
３０Ｘ＋８０Ｘ＝２４０
Ｘ＝２４０／１１０＝２．１８
所以，該項目的內(nèi)部收益率為１７．１８％，超過行業(yè)基準收益率９．１８％也就是盈利水平為行業(yè)平均收益水平一倍以上。