第二章 第一節(jié) 風(fēng)險與收益的基本原理
資產(chǎn)收益的表達(dá)方式
絕對數(shù)表示
資產(chǎn)的收益額
資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量
1）現(xiàn)金凈收入（利息、紅利或股息）
2）資產(chǎn)價值（格）升值（資本利得）
相對數(shù)表示
資產(chǎn)的收益率
資產(chǎn)增量與期初資產(chǎn)價值（格）的比值
1）利（股）息的收益率
2）資本利得收益率
以絕對數(shù)表示的收益不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較，而以相對數(shù)表示的收益則是一個相對指標(biāo)，便于不同規(guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析。通常情況下，用收益率的方式表示資產(chǎn)的收益。
為了便于比較和分析，對于計算期限短于或長于一年的資產(chǎn)，在計算收益率時一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。如果不作特殊說明，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率。
單項資產(chǎn)的收益率=資產(chǎn)的收益額/期初資產(chǎn)價值（格）=利（股）息收益率+資本利得收益率。
資產(chǎn)收益率的類型
含義
說明
實際收益率
已經(jīng)實現(xiàn)或者可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率
實際收益率= 可以實現(xiàn)的或確定可以實現(xiàn)的股利（或利息）收益率+資本利得收益率
名義收益率
在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率
如 借款協(xié)議上的借款利率
預(yù)期收益率
（期望投資收益率）
在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率
1）預(yù)期收益率E（R）=∑Pi×Ri
2)不同經(jīng)濟(jì)狀況歷史收益率平均值的加權(quán)平均數(shù)
3）歷史收益率（代表預(yù)測收益率分布）的簡單算術(shù)平均值，E（R）=∑Ri/n
必要收益率（最低必要報酬率或最低要求的收益率）
投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率
風(fēng)險越大，必要收益率越高，反之，必要收益率越低。
無風(fēng)險收益率
（無風(fēng)險利率）
可以確定可知的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率
無風(fēng)險收益率= 純粹利率（資金的時間價值）和通貨膨脹補(bǔ)償率
無風(fēng)險資產(chǎn)的兩個條件：一是不存在違約風(fēng)險，二是不存在再投資收益率的不確定性。
通常用短期國庫券的利率近似地代替無風(fēng)險收益率。
風(fēng)險收益率
資產(chǎn)持有者因承擔(dān)資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益
風(fēng)險收益率=必要收益率－無風(fēng)險收益率
風(fēng)險收益率的大小取決于：風(fēng)險的大小；投資者對風(fēng)險的偏好。
資產(chǎn)收益的表達(dá)方式
絕對數(shù)表示
資產(chǎn)的收益額
資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量
1）現(xiàn)金凈收入（利息、紅利或股息）
2）資產(chǎn)價值（格）升值（資本利得）
相對數(shù)表示
資產(chǎn)的收益率
資產(chǎn)增量與期初資產(chǎn)價值（格）的比值
1）利（股）息的收益率
2）資本利得收益率
以絕對數(shù)表示的收益不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較，而以相對數(shù)表示的收益則是一個相對指標(biāo)，便于不同規(guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析。通常情況下，用收益率的方式表示資產(chǎn)的收益。
為了便于比較和分析，對于計算期限短于或長于一年的資產(chǎn)，在計算收益率時一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。如果不作特殊說明，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率。
單項資產(chǎn)的收益率=資產(chǎn)的收益額/期初資產(chǎn)價值（格）=利（股）息收益率+資本利得收益率。
資產(chǎn)收益率的類型
含義
說明
實際收益率
已經(jīng)實現(xiàn)或者可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率
實際收益率= 可以實現(xiàn)的或確定可以實現(xiàn)的股利（或利息）收益率+資本利得收益率
名義收益率
在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率
如 借款協(xié)議上的借款利率
預(yù)期收益率
（期望投資收益率）
在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率
1）預(yù)期收益率E（R）=∑Pi×Ri
2)不同經(jīng)濟(jì)狀況歷史收益率平均值的加權(quán)平均數(shù)
3）歷史收益率（代表預(yù)測收益率分布）的簡單算術(shù)平均值，E（R）=∑Ri/n
必要收益率（最低必要報酬率或最低要求的收益率）
投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率
風(fēng)險越大，必要收益率越高，反之，必要收益率越低。
無風(fēng)險收益率
（無風(fēng)險利率）
可以確定可知的無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率
無風(fēng)險收益率= 純粹利率（資金的時間價值）和通貨膨脹補(bǔ)償率
無風(fēng)險資產(chǎn)的兩個條件：一是不存在違約風(fēng)險，二是不存在再投資收益率的不確定性。
通常用短期國庫券的利率近似地代替無風(fēng)險收益率。
風(fēng)險收益率
資產(chǎn)持有者因承擔(dān)資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益
風(fēng)險收益率=必要收益率－無風(fēng)險收益率
風(fēng)險收益率的大小取決于：風(fēng)險的大小；投資者對風(fēng)險的偏好。