項目決策分析與評價講義(十)

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第十講
    一、 內(nèi)容提要
    第五節(jié) 信用保證措施
    一、 可能采取的融資信用保證方式
    二、融資信用保證結(jié)構(gòu)評價
    三、第三方保證
    四、財產(chǎn)抵押與質(zhì)押
    五、賬戶質(zhì)押與賬戶監(jiān)控
    六、借款人
    七、控股股東
    八、安慰函及支持函
    九、政府支持函
    十、項目合同保證
    第六節(jié) 融資方案設(shè)計與優(yōu)化
    一、編制項目的資金籌措計劃方案
    二、資金結(jié)構(gòu)分析
    三、融資風(fēng)險分析
    四、融資成本
    二、重點(diǎn)、難點(diǎn)
    第六節(jié) 融資方案設(shè)計與優(yōu)化
    三、內(nèi)容講解
    第六章 項目的融資
    第五節(jié) 信用保證措施(了解)
     對于銀行和其他債權(quán)人,項目融資或者公司融資的信用、貸款融資的安全性來自兩個方面:一方面來自項目及借款人本身的信用,來自于項目未來的現(xiàn)金流和借款人公司的資信;另一方面可以來自于借款人以外的直接或間接擔(dān)保。尤其當(dāng)項目本身或借款人公司本身的資信不足時,來自于借款人以外的這種擔(dān)保對于項目的融資來說可能是至關(guān)重要的。這種擔(dān)??赡軄碜杂陧椖康陌l(fā)起人、項目參與方、專門的擔(dān)保機(jī)構(gòu)等。
     項目融資信用保證結(jié)構(gòu)設(shè)計是項目融資中的一個較為復(fù)雜的課題。項目融資借款的保證結(jié)構(gòu)需要在借貸雙方之間達(dá)成平衡。過于弱的借款保證措施,不能保證金融機(jī)構(gòu)的貸款安全,貸款利率將會上升,甚至金融機(jī)構(gòu)將不愿意提供貸款。過度的擔(dān)保結(jié)構(gòu)將使借款擔(dān)保的成本上升。項目為了順利獲得貸款,必須設(shè)計合理的擔(dān)保保證結(jié)構(gòu)。
     一、可能采取的融資信用保證方式
     項目的融資中可能采用的信用保證方式包括:
     (1)財產(chǎn)抵押——以借款人或其他人的財產(chǎn)抵押。
     (2)動產(chǎn)或權(quán)益質(zhì)押——以借款人或其他人擁有的流動資產(chǎn)或權(quán)益質(zhì)押。
     (3)政府保證——政府對項目投資運(yùn)營的保證、稅收及其他優(yōu)惠等等。
     (4)投資方(股東)擔(dān)?!ㄔO(shè)期間、運(yùn)營初期或全程的部分或全部貸款擔(dān)保。
     (5)第三方保證——在項目向公眾發(fā)行債券時(包括可轉(zhuǎn)換債),可能需要由有很高信用的第三方機(jī)構(gòu)保證,如銀行。
     (6)股東——資本金出資、追加投資等。
     (7)借款人——保持合理的財務(wù)比率、保持特定的財產(chǎn)等等。
     (8)賬戶監(jiān)管——借款人的收入賬戶由貸款銀行托管或監(jiān)管、設(shè)立償債資金專用賬戶等等。
     (9)施工方保證——施工建筑商的完工及質(zhì)量保證。
     (10)生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)方面的協(xié)議——包括:與下游產(chǎn)品用戶簽訂的產(chǎn)品銷售協(xié)議或服務(wù)協(xié)議、與項目的主要原材料供應(yīng)商簽訂的協(xié)議、原材料或產(chǎn)品運(yùn)輸協(xié)議、與管理公司簽訂的項目設(shè)施經(jīng)營管理協(xié)議等。
     (11)保險——工程險、財產(chǎn)險等。
     二、融資信用保證結(jié)構(gòu)評價
     融資信用保證結(jié)構(gòu)設(shè)計及評價中應(yīng)考慮每種保證方式的必要性、作用及成本,并且需要考慮保證措施的執(zhí)行。信用保證結(jié)構(gòu)設(shè)計中需要考慮采取合理的責(zé)任分擔(dān)機(jī)制,保證項目參與各方責(zé)、權(quán)、利的平衡。
     項目的貸款人對貸款保證提出的要求應(yīng)當(dāng)是必要的。
     某些保證方式可能帶來附加成本。在融資信用保證結(jié)構(gòu)設(shè)計中需要考慮各種保證方式的附加成本。
     保證措施應(yīng)能有效執(zhí)行。
     三、第三方保證
     由借款人與貸款人之外的第三方以其信用對借款人的還款提供保證,稱為第三方保證。所稱保證,是指保證人和債權(quán)人約定,當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時,保證人按照約定履行債務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任的行為。
     第三方保證的方式有兩種:一般保證、連帶責(zé)任保證。一般保證的保證人在借款主合同糾紛未經(jīng)審判或者仲裁,并就債務(wù)人財產(chǎn)依法強(qiáng)制執(zhí)行仍不能履行債務(wù)前,對債權(quán)人可以拒絕承擔(dān)保證責(zé)任。連帶責(zé)任保證的債務(wù)人在借款主合同規(guī)定的債務(wù)履行期屆滿沒有履行債務(wù)的,債權(quán)人可以要求債務(wù)人履行債務(wù),也可以要求保證人在其保證范圍內(nèi)承擔(dān)保證責(zé)任,不需要通過仲裁或者法院審判程序。
     依據(jù)我國的擔(dān)保法,具有代為清償債務(wù)能力的法人、其他組織或者公民,可以作保證人。國家機(jī)關(guān)不得為保證人(但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國政府或者國際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的除外),學(xué)校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會團(tuán)體不得為保證人。企業(yè)法人的分支機(jī)構(gòu)、職能部門不得為保證人。企業(yè)法人的分支機(jī)構(gòu)有法人書面授權(quán)的,可以在授權(quán)范圍內(nèi)提供保證。
     可能提供第三方保證的擔(dān)保人主要有:項目的發(fā)起人、股東、與項目實施有利害關(guān)系的第三方、商業(yè)性的擔(dān)保人。
     項目的發(fā)起人通常也是項目的主要股東,由其對項目的融資借款提供擔(dān)保是主要和常見的保證形式。
     與項目或借款人有利害關(guān)系的第三方也常常作為借款的擔(dān)保人。這種擔(dān)??赡苁怯袟l件的,或者只是有限責(zé)任的間接擔(dān)保。有這種利害關(guān)系的第三方主要有: