保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)因復(fù)雜而被蒙上了神秘的色彩。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同，以同時(shí)在A股和H股上市的中國人壽(601628.SH)和中國平安(601318.SH)為例，其2007年年報(bào)指標(biāo)有很大出入。東方證券保險(xiǎn)行業(yè)分析師王小罡認(rèn)為，分析國內(nèi)保險(xiǎn)公司的時(shí)候，從價(jià)值分析的角度看，國際準(zhǔn)則更為公允，而他對這兩只保險(xiǎn)股的研究報(bào)告也是以國際準(zhǔn)則為準(zhǔn)。
究竟兩地年報(bào)差異在哪里？對投資者而言，這些差異又能說明什么問題？理財(cái)周報(bào)記者就此采訪了保險(xiǎn)行業(yè)分析師、保險(xiǎn)精算師。
國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下營業(yè)利潤被壓低
王小罡說：“對保險(xiǎn)公司而言，國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的區(qū)別，在于保費(fèi)收入的確認(rèn)以及保單獲得成本的攤銷。由于國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不能進(jìn)行保單獲得成本的攤銷，常常造成保費(fèi)收入和費(fèi)用支出的不匹配，這對處于成長期的國內(nèi)保險(xiǎn)公司而言，其結(jié)果就是壓低了營業(yè)利潤?！?BR> 中國平安2007年年報(bào)顯示：中國準(zhǔn)則下，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤150.86億元，基本/稀釋每股收益為2.11元。而在國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，實(shí)現(xiàn)全年歸屬于上市公司股東凈利潤186.88億元，基本每股收益為2.61元，稀釋每股收益為2.54元。中國平安國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈利潤比中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤高出36.02億元。
中國人壽2007年兩地年報(bào)也有類似的差異。中國準(zhǔn)則下，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤281.16億元，同比增長95.47%，基本/稀釋每股收益為0.99元。而在國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，實(shí)現(xiàn)全年歸屬于上市公司股東凈利潤388.79億元，每股基本收益為1.38元，每股凈資產(chǎn)為7.27元。中國人壽國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤比中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤高出107.63億元。
平安證券的保險(xiǎn)行業(yè)分析師邵子欽表示，兩地年報(bào)出現(xiàn)差異的主要原因是兩個(gè)準(zhǔn)則在承保業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算的三個(gè)不同：保費(fèi)收入(是否區(qū)分保險(xiǎn)合同和投資合同)、準(zhǔn)備金(評估假設(shè)和方法)以及傭金和手續(xù)費(fèi)(是否遞延)。
保費(fèi)收入應(yīng)剔除“保費(fèi)存款”
兩只保險(xiǎn)股的年報(bào)在保費(fèi)收入方面的計(jì)算方式有所不同，在港股年報(bào)中，保費(fèi)收入分為兩部分計(jì)算，一部分是“保費(fèi)及保單費(fèi)收入”，另外一部分是“保費(fèi)存款”，而在A股的年報(bào)中則是將這兩部分保費(fèi)統(tǒng)一計(jì)算。
比如，中國平安港股的年報(bào)中顯示，其2007年，個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中，保費(fèi)及保單費(fèi)收入為515.77億元，保費(fèi)存款為127.14億元。而在其A股的年報(bào)中，則沒有將兩部分收入分開，而是統(tǒng)一計(jì)算為個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為643.10億元。
這一點(diǎn)在銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上表現(xiàn)得更為明顯。中國平安A股的年報(bào)顯示，其銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為72.63億元。但在其港股的年報(bào)中，2007年的銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為72.34億元，其中只有6.78億元是屬于保費(fèi)及保單費(fèi)收入，另外65.56億元?jiǎng)t是屬于保費(fèi)存款。
出現(xiàn)這種計(jì)算方式差異的主要原因就在于兩個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對于保費(fèi)收入的定義的不同。中國人壽的精算師朱德瑞對理財(cái)周報(bào)記者說：“在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，風(fēng)險(xiǎn)型保險(xiǎn)產(chǎn)品全部記入保費(fèi)收入，而投資型產(chǎn)品只有較少的保單管理費(fèi)記入保費(fèi)收入。而國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則是把所有產(chǎn)品的收入都記入保費(fèi)收入中?！?BR> 朱德瑞說，國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的這種算法使“保費(fèi)收入”賬戶不能真實(shí)反映保險(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的高低，容易造成保費(fèi)收入的虛假增長和保險(xiǎn)發(fā)展泡沫。
保單獲得成本攤銷更為合理
朱德瑞說，保險(xiǎn)股兩地的年報(bào)另外一個(gè)對營業(yè)利潤造成較大影響的指標(biāo)就是保單獲得成本(傭金和手續(xù)費(fèi))計(jì)算方式的不同。
保單獲得成本是指保險(xiǎn)公司在簽單或續(xù)程中發(fā)生的與保險(xiǎn)合同有關(guān)的直接費(fèi)用，主要包括手續(xù)費(fèi)、傭金、體檢費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。
中國人壽港股年報(bào)顯示，其2007年的傭金及手續(xù)費(fèi)支出為27.25億元；而在其A股的年報(bào)中，2007年的手續(xù)費(fèi)及傭金支出則高達(dá)160.56億元，兩者相差133.31億元。
中國平安港股的年報(bào)中，其2007年的傭金及手續(xù)費(fèi)支出為20.03億元；而在其A股的年報(bào)中，2007年的手續(xù)費(fèi)及傭金支出則高達(dá)90.04億元，兩者相差70.01億元。
據(jù)了解，在國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，對于保單獲得成本采用一次性攤銷的方式，不形成遞延保單獲得成本，這樣，在保險(xiǎn)公司最初的幾個(gè)經(jīng)營年度，在會(huì)計(jì)利潤的核算上會(huì)有低估的可能，在一定程度上，不能客觀地反映實(shí)際財(cái)務(wù)狀況。而在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，則會(huì)在會(huì)計(jì)處理上將部分保單獲得成本視為遞延成本，由于此因素的存在，在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的會(huì)計(jì)利潤較高，在一定程度上能客觀反映壽險(xiǎn)公司的盈利能力。
朱德瑞說，正是由于在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對金融資產(chǎn)、責(zé)任準(zhǔn)備金及保單獲得成本等指標(biāo)處理的差異，會(huì)使得遞延稅項(xiàng)有所差異，遞延稅項(xiàng)對利潤的影響與其他相應(yīng)的準(zhǔn)則差異調(diào)整相反。
國內(nèi)準(zhǔn)備金提取精算假設(shè)較保守
由于兩個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金(也稱提取法定保險(xiǎn)保障基金)評估方法的不同，也會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司兩份年報(bào)營業(yè)利潤出現(xiàn)差異。
中國人壽A股的年報(bào)中，2007年提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為671.85億元，而其港股年報(bào)中提取法定保險(xiǎn)保障基金則為483.08億元，相差達(dá)188.77億元。
中國平安的兩份年報(bào)也是如此，其港股年報(bào)中2007年壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為529.21億元、保單紅利支出及準(zhǔn)備金為35.14億元；而A股年報(bào)2007年的壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為3203.59億元，總的保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為3583.27億元。
在采訪中，行業(yè)分析師和精算師均表示，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所采用的精算假設(shè)與真實(shí)情況更接近一些，而國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所采用的精算假設(shè)較保守，因此，在會(huì)計(jì)利潤核算上，由于此項(xiàng)差異會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的利潤比國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的利潤低。
究竟兩地年報(bào)差異在哪里？對投資者而言，這些差異又能說明什么問題？理財(cái)周報(bào)記者就此采訪了保險(xiǎn)行業(yè)分析師、保險(xiǎn)精算師。
國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下營業(yè)利潤被壓低
王小罡說：“對保險(xiǎn)公司而言，國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的區(qū)別，在于保費(fèi)收入的確認(rèn)以及保單獲得成本的攤銷。由于國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不能進(jìn)行保單獲得成本的攤銷，常常造成保費(fèi)收入和費(fèi)用支出的不匹配，這對處于成長期的國內(nèi)保險(xiǎn)公司而言，其結(jié)果就是壓低了營業(yè)利潤?！?BR> 中國平安2007年年報(bào)顯示：中國準(zhǔn)則下，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤150.86億元，基本/稀釋每股收益為2.11元。而在國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，實(shí)現(xiàn)全年歸屬于上市公司股東凈利潤186.88億元，基本每股收益為2.61元，稀釋每股收益為2.54元。中國平安國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的凈利潤比中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤高出36.02億元。
中國人壽2007年兩地年報(bào)也有類似的差異。中國準(zhǔn)則下，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤281.16億元，同比增長95.47%，基本/稀釋每股收益為0.99元。而在國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，實(shí)現(xiàn)全年歸屬于上市公司股東凈利潤388.79億元，每股基本收益為1.38元，每股凈資產(chǎn)為7.27元。中國人壽國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤比中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤高出107.63億元。
平安證券的保險(xiǎn)行業(yè)分析師邵子欽表示，兩地年報(bào)出現(xiàn)差異的主要原因是兩個(gè)準(zhǔn)則在承保業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算的三個(gè)不同：保費(fèi)收入(是否區(qū)分保險(xiǎn)合同和投資合同)、準(zhǔn)備金(評估假設(shè)和方法)以及傭金和手續(xù)費(fèi)(是否遞延)。
保費(fèi)收入應(yīng)剔除“保費(fèi)存款”
兩只保險(xiǎn)股的年報(bào)在保費(fèi)收入方面的計(jì)算方式有所不同，在港股年報(bào)中，保費(fèi)收入分為兩部分計(jì)算，一部分是“保費(fèi)及保單費(fèi)收入”，另外一部分是“保費(fèi)存款”，而在A股的年報(bào)中則是將這兩部分保費(fèi)統(tǒng)一計(jì)算。
比如，中國平安港股的年報(bào)中顯示，其2007年，個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入中，保費(fèi)及保單費(fèi)收入為515.77億元，保費(fèi)存款為127.14億元。而在其A股的年報(bào)中，則沒有將兩部分收入分開，而是統(tǒng)一計(jì)算為個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為643.10億元。
這一點(diǎn)在銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上表現(xiàn)得更為明顯。中國平安A股的年報(bào)顯示，其銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為72.63億元。但在其港股的年報(bào)中，2007年的銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為72.34億元，其中只有6.78億元是屬于保費(fèi)及保單費(fèi)收入，另外65.56億元?jiǎng)t是屬于保費(fèi)存款。
出現(xiàn)這種計(jì)算方式差異的主要原因就在于兩個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對于保費(fèi)收入的定義的不同。中國人壽的精算師朱德瑞對理財(cái)周報(bào)記者說：“在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，風(fēng)險(xiǎn)型保險(xiǎn)產(chǎn)品全部記入保費(fèi)收入，而投資型產(chǎn)品只有較少的保單管理費(fèi)記入保費(fèi)收入。而國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則是把所有產(chǎn)品的收入都記入保費(fèi)收入中?！?BR> 朱德瑞說，國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的這種算法使“保費(fèi)收入”賬戶不能真實(shí)反映保險(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的高低，容易造成保費(fèi)收入的虛假增長和保險(xiǎn)發(fā)展泡沫。
保單獲得成本攤銷更為合理
朱德瑞說，保險(xiǎn)股兩地的年報(bào)另外一個(gè)對營業(yè)利潤造成較大影響的指標(biāo)就是保單獲得成本(傭金和手續(xù)費(fèi))計(jì)算方式的不同。
保單獲得成本是指保險(xiǎn)公司在簽單或續(xù)程中發(fā)生的與保險(xiǎn)合同有關(guān)的直接費(fèi)用，主要包括手續(xù)費(fèi)、傭金、體檢費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。
中國人壽港股年報(bào)顯示，其2007年的傭金及手續(xù)費(fèi)支出為27.25億元；而在其A股的年報(bào)中，2007年的手續(xù)費(fèi)及傭金支出則高達(dá)160.56億元，兩者相差133.31億元。
中國平安港股的年報(bào)中，其2007年的傭金及手續(xù)費(fèi)支出為20.03億元；而在其A股的年報(bào)中，2007年的手續(xù)費(fèi)及傭金支出則高達(dá)90.04億元，兩者相差70.01億元。
據(jù)了解，在國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，對于保單獲得成本采用一次性攤銷的方式，不形成遞延保單獲得成本，這樣，在保險(xiǎn)公司最初的幾個(gè)經(jīng)營年度，在會(huì)計(jì)利潤的核算上會(huì)有低估的可能，在一定程度上，不能客觀地反映實(shí)際財(cái)務(wù)狀況。而在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，則會(huì)在會(huì)計(jì)處理上將部分保單獲得成本視為遞延成本，由于此因素的存在，在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的會(huì)計(jì)利潤較高，在一定程度上能客觀反映壽險(xiǎn)公司的盈利能力。
朱德瑞說，正是由于在國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對金融資產(chǎn)、責(zé)任準(zhǔn)備金及保單獲得成本等指標(biāo)處理的差異，會(huì)使得遞延稅項(xiàng)有所差異，遞延稅項(xiàng)對利潤的影響與其他相應(yīng)的準(zhǔn)則差異調(diào)整相反。
國內(nèi)準(zhǔn)備金提取精算假設(shè)較保守
由于兩個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金(也稱提取法定保險(xiǎn)保障基金)評估方法的不同，也會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司兩份年報(bào)營業(yè)利潤出現(xiàn)差異。
中國人壽A股的年報(bào)中，2007年提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為671.85億元，而其港股年報(bào)中提取法定保險(xiǎn)保障基金則為483.08億元，相差達(dá)188.77億元。
中國平安的兩份年報(bào)也是如此，其港股年報(bào)中2007年壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為529.21億元、保單紅利支出及準(zhǔn)備金為35.14億元；而A股年報(bào)2007年的壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為3203.59億元，總的保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金為3583.27億元。
在采訪中，行業(yè)分析師和精算師均表示，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所采用的精算假設(shè)與真實(shí)情況更接近一些，而國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所采用的精算假設(shè)較保守，因此，在會(huì)計(jì)利潤核算上，由于此項(xiàng)差異會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的利潤比國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的利潤低。