“銀行理財創(chuàng)新已經(jīng)對貨幣政策、金融穩(wěn)定和金融監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)，甚至影響了央行穩(wěn)定貨幣政策的執(zhí)行”。昨日，在首屆銀行理財高峰論壇上，央行上?？偛空{(diào)查統(tǒng)計研究部、金融穩(wěn)定部主任凌濤表達上述觀點。
理財業(yè)務影響貨幣政策效應
截至今年1季度，全國理財產(chǎn)品銷售量達到9100億，超過了去年全年的總額，其中，上海市商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品銷售規(guī)模為851億。同一時期，我國面臨更加復雜的國內(nèi)、外經(jīng)濟金融形勢，包括美次貸危機加劇的國際經(jīng)濟不確定性，通脹壓力未明顯減少，國際金融市場的波動和越南危機引發(fā)的金融穩(wěn)定擔憂。
凌濤認為，理財業(yè)務屬于典型的表外業(yè)務(指不計入資產(chǎn)負債表、不形成現(xiàn)實資產(chǎn)負債但能增加銀行收益的業(yè)務)，但商業(yè)銀行目前的理財業(yè)務卻具備了表內(nèi)業(yè)務特征，并正對宏觀調(diào)控產(chǎn)生沖擊。比如目前理財市場上規(guī)模較大的結構性存款產(chǎn)品，實質(zhì)和表內(nèi)存款差異不大，但央行收縮流動性的上調(diào)準備金率就不能應用在這類產(chǎn)品上，縮小了存款準備金政策的效應范圍。信托貸款類產(chǎn)品的出現(xiàn)，也規(guī)避了央行對信貸規(guī)模的窗口指導，使得信貸規(guī)則的統(tǒng)計失真，效率下降。同時金融創(chuàng)新也會降低貨幣供應量與宏觀經(jīng)濟變量之間的相關性，從而增加貨幣政策制定執(zhí)行的難度。
凌濤表示，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)可以分散風險，但也可能加劇風險甚至引發(fā)金融危機，為金融體系帶來更多的不確定性因素，“維護金融穩(wěn)定的任務也更為繁重”。
更關注金融創(chuàng)新帶來的風險
銀行在目前的形勢下有發(fā)行理財產(chǎn)品的利益訴求，而這又對央行的調(diào)控產(chǎn)生了影響，那么無疑對監(jiān)管層提出了新的要求。
“這個市場(理財市場)涉及了太多的金融領域，”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，管理上也會出現(xiàn)很多的問題，或者就是過度管理，或者就是出現(xiàn)很多的空白點。
“我們也并不是否定金融創(chuàng)新，只是強調(diào)需要在更加關注和控制風險的前提下，從事和鼓勵金融創(chuàng)新，”凌濤說，從呵護剛起步的中國理財市場角度出發(fā)，監(jiān)管層也在考慮制定執(zhí)行貨幣政策時對銀行理財創(chuàng)新的影響。
同時他表示，監(jiān)管必須跟上金融創(chuàng)新的步伐，否則金融創(chuàng)新就有可能放大與積聚風險。央行作為維護金融體系的主要部門，加強對金融風險的監(jiān)測和評估，重點加強對跨市場金融產(chǎn)品的風險監(jiān)測，努力維護金融穩(wěn)定，同時央行將完善與其他監(jiān)管部門之間的合作與交流機制，保障理財產(chǎn)品規(guī)范有序發(fā)展。
理財業(yè)務影響貨幣政策效應
截至今年1季度，全國理財產(chǎn)品銷售量達到9100億，超過了去年全年的總額，其中，上海市商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品銷售規(guī)模為851億。同一時期，我國面臨更加復雜的國內(nèi)、外經(jīng)濟金融形勢，包括美次貸危機加劇的國際經(jīng)濟不確定性，通脹壓力未明顯減少，國際金融市場的波動和越南危機引發(fā)的金融穩(wěn)定擔憂。
凌濤認為，理財業(yè)務屬于典型的表外業(yè)務(指不計入資產(chǎn)負債表、不形成現(xiàn)實資產(chǎn)負債但能增加銀行收益的業(yè)務)，但商業(yè)銀行目前的理財業(yè)務卻具備了表內(nèi)業(yè)務特征，并正對宏觀調(diào)控產(chǎn)生沖擊。比如目前理財市場上規(guī)模較大的結構性存款產(chǎn)品，實質(zhì)和表內(nèi)存款差異不大，但央行收縮流動性的上調(diào)準備金率就不能應用在這類產(chǎn)品上，縮小了存款準備金政策的效應范圍。信托貸款類產(chǎn)品的出現(xiàn)，也規(guī)避了央行對信貸規(guī)模的窗口指導，使得信貸規(guī)則的統(tǒng)計失真，效率下降。同時金融創(chuàng)新也會降低貨幣供應量與宏觀經(jīng)濟變量之間的相關性，從而增加貨幣政策制定執(zhí)行的難度。
凌濤表示，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)可以分散風險，但也可能加劇風險甚至引發(fā)金融危機，為金融體系帶來更多的不確定性因素，“維護金融穩(wěn)定的任務也更為繁重”。
更關注金融創(chuàng)新帶來的風險
銀行在目前的形勢下有發(fā)行理財產(chǎn)品的利益訴求，而這又對央行的調(diào)控產(chǎn)生了影響，那么無疑對監(jiān)管層提出了新的要求。
“這個市場(理財市場)涉及了太多的金融領域，”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，管理上也會出現(xiàn)很多的問題，或者就是過度管理，或者就是出現(xiàn)很多的空白點。
“我們也并不是否定金融創(chuàng)新，只是強調(diào)需要在更加關注和控制風險的前提下，從事和鼓勵金融創(chuàng)新，”凌濤說，從呵護剛起步的中國理財市場角度出發(fā)，監(jiān)管層也在考慮制定執(zhí)行貨幣政策時對銀行理財創(chuàng)新的影響。
同時他表示，監(jiān)管必須跟上金融創(chuàng)新的步伐，否則金融創(chuàng)新就有可能放大與積聚風險。央行作為維護金融體系的主要部門，加強對金融風險的監(jiān)測和評估，重點加強對跨市場金融產(chǎn)品的風險監(jiān)測，努力維護金融穩(wěn)定，同時央行將完善與其他監(jiān)管部門之間的合作與交流機制，保障理財產(chǎn)品規(guī)范有序發(fā)展。