在銀根縮緊及股市低迷的催生下，企業(yè)債券在7月迎來發(fā)行高潮。據統(tǒng)計，包括中國大唐集團、中國冶金科工集團在內的5家公司將累計發(fā)行規(guī)模為123億元的公司債。
分析人士指出，公司債無疑為這些“求資若渴”的大企業(yè)帶來希望，同時它的“高門檻”和“高成本”，讓陷身資金苦海的中小企業(yè)只能“望洋興嘆”。
公司債發(fā)行7月進入高潮
7月25日，規(guī)模45億元的“2008 年中國兵器工業(yè)集團公司企業(yè)債券”開始發(fā)行，中國大唐集團也開始發(fā)行一只15年期的固定利率債券，規(guī)模25億元。同日，還是“2008 年中國冶金科工集團公司企業(yè)債券”和“2008年江蘇連云發(fā)展集團有限公司企業(yè)債券”發(fā)行的最后截止日。再加上正處于發(fā)行期的“2008年寧波交通投資控股有限公司公司債券”，同時在一級市場叫賣的企業(yè)債券多達四只，總規(guī)模123億元。
除發(fā)行節(jié)奏加快，企業(yè)債在發(fā)行設計上也在不斷推陳出新。受銀監(jiān)會發(fā)文叫停銀行擔保的影響，企業(yè)債的增信問題一直是一個待解難題。隨著無擔保、資產抵押擔保、集團擔保、互相擔保等方式的運用，市場通過各種方式解決了這一問題。本周連云集團發(fā)行的企業(yè)債，又出現了一項創(chuàng)新，采用了海域使用權抵押、股份質押、償債基金提取和提前償還條款相結合的增信方式，股份質押首次作為增級手段進入企業(yè)債券發(fā)行。
中小企業(yè)“無緣”公司債
多數企業(yè)在求助銀行無門、上市融資無望、變賣項目又舍不得的困境下，公司債無疑為這些“求資若渴”的企業(yè)帶來希望。然而，發(fā)行公司債難解中小企業(yè)融資困局。分析人士稱，目前中小企業(yè)公司債遭遇高利率尷尬是必然的，公司債“無緣”中小企業(yè)。
目前，公司債的發(fā)行有較高的門檻。雖然證監(jiān)會發(fā)布的《公司債券發(fā)行試點辦法》已經降低了融資門檻，不強制要求企業(yè)進行銀行擔保，但對于求資若渴的中小企業(yè)而言，現在的市場形勢下，發(fā)債申請獲得證監(jiān)會通過還是相當困難。
此外，中小企業(yè)規(guī)模較小，信用評級不高，企業(yè)經營波動性較大，如果發(fā)行較長期限的公司債，投資者難以判斷在此期間公司會發(fā)生什么樣的經營風險，這必然也會產生一定的信用溢價。此外，由于發(fā)債規(guī)模較小，攤薄的發(fā)行費用比例也會較高，此因素也會提高發(fā)債成本。
深圳突圍，將增發(fā)20億中小企業(yè)集合債
7月24日，深圳市政府召開銀企座談會，目的是幫助中小企業(yè)獲得金融支持。目前，深圳市中小企業(yè)服務中心調查顯示，在市政府重點支持的創(chuàng)新型和成長性較好的137家企業(yè)中，有73家表示有資金困難，有39家企業(yè)提出了38億的資金需求，這些企業(yè)分布在設備制造業(yè)、優(yōu)勢傳統(tǒng)產業(yè)、通訊產業(yè)、電器行業(yè)和高端服務業(yè)。
為*中小企業(yè)融資難題，在發(fā)債方面先行一步重點扶持中小企業(yè)。深圳市政府決定組織更多企業(yè)參與第二批中小企業(yè)集合發(fā)債。將在去年的基礎上發(fā)債企業(yè)數量和募集融資額度均翻一番。初步計劃第二批發(fā)債20億，8月啟動。政府財政將出資建立10億元的集合發(fā)債增信與風險補償專項資金，對深圳中小企業(yè)集合發(fā)債進行擔保增信。另外，政府財政還將出資對發(fā)債企業(yè)給予一定比例的貼息。希望通過發(fā)債途徑使更多企業(yè)取得中長期發(fā)展資金。分析人士稱，深圳發(fā)行20億中小企業(yè)集合債做法值得借鑒。
所謂集合發(fā)債，就是俗稱的“捆綁發(fā)債”。此前，開創(chuàng)國內捆綁式發(fā)行企業(yè)債券先河的是2003年中國高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)債券，當時國內不同高新區(qū)的12家企業(yè)采用“統(tǒng)一冠名、分別負債、分別擔保、捆綁發(fā)行”的方式發(fā)債。
分析人士指出，公司債無疑為這些“求資若渴”的大企業(yè)帶來希望，同時它的“高門檻”和“高成本”，讓陷身資金苦海的中小企業(yè)只能“望洋興嘆”。
公司債發(fā)行7月進入高潮
7月25日，規(guī)模45億元的“2008 年中國兵器工業(yè)集團公司企業(yè)債券”開始發(fā)行，中國大唐集團也開始發(fā)行一只15年期的固定利率債券，規(guī)模25億元。同日，還是“2008 年中國冶金科工集團公司企業(yè)債券”和“2008年江蘇連云發(fā)展集團有限公司企業(yè)債券”發(fā)行的最后截止日。再加上正處于發(fā)行期的“2008年寧波交通投資控股有限公司公司債券”，同時在一級市場叫賣的企業(yè)債券多達四只，總規(guī)模123億元。
除發(fā)行節(jié)奏加快，企業(yè)債在發(fā)行設計上也在不斷推陳出新。受銀監(jiān)會發(fā)文叫停銀行擔保的影響，企業(yè)債的增信問題一直是一個待解難題。隨著無擔保、資產抵押擔保、集團擔保、互相擔保等方式的運用，市場通過各種方式解決了這一問題。本周連云集團發(fā)行的企業(yè)債，又出現了一項創(chuàng)新，采用了海域使用權抵押、股份質押、償債基金提取和提前償還條款相結合的增信方式，股份質押首次作為增級手段進入企業(yè)債券發(fā)行。
中小企業(yè)“無緣”公司債
多數企業(yè)在求助銀行無門、上市融資無望、變賣項目又舍不得的困境下，公司債無疑為這些“求資若渴”的企業(yè)帶來希望。然而，發(fā)行公司債難解中小企業(yè)融資困局。分析人士稱，目前中小企業(yè)公司債遭遇高利率尷尬是必然的，公司債“無緣”中小企業(yè)。
目前，公司債的發(fā)行有較高的門檻。雖然證監(jiān)會發(fā)布的《公司債券發(fā)行試點辦法》已經降低了融資門檻，不強制要求企業(yè)進行銀行擔保，但對于求資若渴的中小企業(yè)而言，現在的市場形勢下，發(fā)債申請獲得證監(jiān)會通過還是相當困難。
此外，中小企業(yè)規(guī)模較小，信用評級不高，企業(yè)經營波動性較大，如果發(fā)行較長期限的公司債，投資者難以判斷在此期間公司會發(fā)生什么樣的經營風險，這必然也會產生一定的信用溢價。此外，由于發(fā)債規(guī)模較小，攤薄的發(fā)行費用比例也會較高，此因素也會提高發(fā)債成本。
深圳突圍，將增發(fā)20億中小企業(yè)集合債
7月24日，深圳市政府召開銀企座談會，目的是幫助中小企業(yè)獲得金融支持。目前，深圳市中小企業(yè)服務中心調查顯示，在市政府重點支持的創(chuàng)新型和成長性較好的137家企業(yè)中，有73家表示有資金困難，有39家企業(yè)提出了38億的資金需求，這些企業(yè)分布在設備制造業(yè)、優(yōu)勢傳統(tǒng)產業(yè)、通訊產業(yè)、電器行業(yè)和高端服務業(yè)。
為*中小企業(yè)融資難題，在發(fā)債方面先行一步重點扶持中小企業(yè)。深圳市政府決定組織更多企業(yè)參與第二批中小企業(yè)集合發(fā)債。將在去年的基礎上發(fā)債企業(yè)數量和募集融資額度均翻一番。初步計劃第二批發(fā)債20億，8月啟動。政府財政將出資建立10億元的集合發(fā)債增信與風險補償專項資金，對深圳中小企業(yè)集合發(fā)債進行擔保增信。另外，政府財政還將出資對發(fā)債企業(yè)給予一定比例的貼息。希望通過發(fā)債途徑使更多企業(yè)取得中長期發(fā)展資金。分析人士稱，深圳發(fā)行20億中小企業(yè)集合債做法值得借鑒。
所謂集合發(fā)債，就是俗稱的“捆綁發(fā)債”。此前，開創(chuàng)國內捆綁式發(fā)行企業(yè)債券先河的是2003年中國高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)債券，當時國內不同高新區(qū)的12家企業(yè)采用“統(tǒng)一冠名、分別負債、分別擔保、捆綁發(fā)行”的方式發(fā)債。