現(xiàn)代企業(yè)理論認為企業(yè)是一組契約的聯(lián)合，契約關(guān)系人不僅包括股東。債權(quán)人，還包括員工、客戶、政府乃至社會。按照理性經(jīng)濟人假說，在企業(yè)經(jīng)營活動中，各契約關(guān)系人都會可能地追求自身利益化。這樣，在財富不變的情況下，強調(diào)一方利益，必然會損害另一方利益。因此，企業(yè)財務管理目標應該是在契約各方相互博弈中的一種均衡。
一、關(guān)于財務管理目標幾種觀點的評述
（一）利潤化。
這種觀點認為，利潤代表了企業(yè)的財富，利潤越多，說明企業(yè)的財富越多。這里的利潤是指會計利潤，計算有據(jù)可循，易于理解，且便于和現(xiàn)行會計報表體系接軌。在獨資企業(yè)中，所有者和經(jīng)營者集于一身，業(yè)主所追求的利潤化目標就是其財務管理目標，此時該目標不會損害其他人的利益，因此在獨資企業(yè)中將利潤化作為財務管理目標則無可厚非。但是在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的股權(quán)集中型企業(yè)，利潤化目標就會歷歷出以下問題：1.導致經(jīng)營者只顧眼前利益而忽視長遠利益。在現(xiàn)代化大型企業(yè)中，財產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生分離，所有者獲取的是剩余索取權(quán)，經(jīng)營者獲取的是報酬（即薪金和與經(jīng)營組效掛鉤的獎勵）。該目標把利潤作為評價經(jīng)營業(yè)績的標準，容易導致經(jīng)營者為了獲取報酬、獎勵而通過盈余管理的手段片面追求短期利潤，忽視企業(yè)長遠利益。2.未考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系。市場是企業(yè)生存的土壤，是“一只看不見的手”。在這個信息爆炸的時代，企業(yè)運行于市場中，既有著前所未有的機遇，也面臨著各種風險。利潤化目標沒有考慮風險，將影響企業(yè)的生存與發(fā)展。3.不能有效配置資源。由于利潤化目標是以絕對利潤額作為評價指標，末考慮投入資本的大小，因此可能導致企業(yè)在進行決策時優(yōu)先選擇商投入而不是高效率的項目。
（二）股東財富化。
該觀點認為，企業(yè)的經(jīng)營活動應按出資人的意愿進行，財務管理的目標就是使股東財富得到五大幅度的增長，出資人的利益高于一切。與利潤化目標相比，股東財富化考慮了資金的時間價值和風險因土，一定程度上避免了經(jīng)營者的短期行為，但也會存在以下不足：（l）違背了會計主體假設。會計主體是指會計信息所反映的特定單位或組織，它規(guī)范了會計工作的空間范圍。只有明確了會計主體，才能劃定會計所要處理的各項交易或事項的范圍。這里的主體是指經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織，即具有獨立財權(quán)和經(jīng)營權(quán)的企業(yè)。而股東財生化僅僅站在股東立場上考慮問題，與會計主體假設相悖。（2）產(chǎn)生的代理問題較為明顯。委托代理理論認為，當企業(yè)經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離時，剩余索取權(quán)由企業(yè)所有者控制，經(jīng)理人員只能獲取薪金，不能享有剩余收益，而且努力的成本由自己承擔，這必然會引起雙方的利益沖突。根據(jù)信息不對稱理論，在委托代理關(guān)系中，代理人在訂立契約時會利用所占有的私人信息簽訂對自己有利的合同，而使處于信息劣勢的一方——委托人處于不利地位（即經(jīng)濟學上的“逆向選擇”）；或者在簽訂契約后，代理人可能會利用信息優(yōu)勢選擇有損于委托人的行為（即經(jīng)濟學上的“道德風險”）。由于股東財富化著重的是股東的利益，因此該目標下代理問題尤為突出。委托人和代理人關(guān)系的不協(xié)調(diào)會降低企業(yè)的運行效率，最終導致相關(guān)者利益受損。（3）股票市價不能真正反映股東財主的大小。由于我國證券市場還不太成熟，相關(guān)的法律法規(guī)還不夠健全，影響股票市價的因素極為復雜（除經(jīng)濟因素外，還包括許多非經(jīng)濟因素，如政治、政策、心理等），股票市價不穩(wěn)定。因此，股東財富化目標并不能真正反映經(jīng)濟學意義上的股東財富。K隨用范圍較小。在我國企業(yè)中，上市公司只占極少部分，把財務管理目標定義為股東財富五大化，對于非上市公司而言顯然是不合適的。另外，我國上市公司大多是由國有企業(yè)改組而來，國家是企業(yè)的所有者，是企業(yè)的股東。然而由于國有主體的缺位，實際控制企業(yè)的是經(jīng)營者。采用股東財富化目標，不能有效地激勵經(jīng)營者，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
（三）企業(yè)價值化。
該觀點認為，財務管理的目標就是通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用的財務政策，在考慮資金時間價值和風險報酬的情況下不斷增加企業(yè)財富，使企業(yè)總價值達到。企業(yè)價值是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，即股票的市場價值與債券的市場價值之和，與股東財富相比，企業(yè)價值更能全面反映契約各方關(guān)系人的利益。但是從企業(yè)價值的計量公式來看，這一目標并不適用于企業(yè)。這是因為；
式中：V——企業(yè)價值
P－一企業(yè)每年獲得的預期報酬
t一一取得報酬的具體時間
i——對每年報酬進行貼現(xiàn)所用的貼現(xiàn)串
n——取得報酬的持續(xù)時間
其中，貼現(xiàn)率i的高低主要由企業(yè)風險大小決定，而在實際計量過程中，由于風險具有不確定性，使得貼現(xiàn)率的確定非常困難。因此，企業(yè)價值化目標與其他目標相比雖然考慮了時間價值，考慮了風險，考慮了相關(guān)方利益，但因其計量具有很大的估計成分，不符合可靠性原則，可操作性不強。筆者認為它不適于作為財務管理的目標。
二、理財環(huán)境的變化用工與之相適應的財務管理目標
（一）入世對傳統(tǒng)財務管理目標的沖擊。
加入WTO后，我國將逐步開放許多市場，其中對企業(yè)財務管理環(huán)境有較大影響的莫過于金融市場和產(chǎn)品市場。金融市場的開放，使得越來越多的外資金融機構(gòu)進入我國市場。金融市場規(guī)模的擴大、金融工具的創(chuàng)新給我國企業(yè)提供了多種投資組合的方式，但同時也派生出更多的金融風險；產(chǎn)品市場的開放，使得許多外國先進且廉價的產(chǎn)品進入我國市場，在豐富我國國民物質(zhì)生活的同時也給我國企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來了新的挑戰(zhàn)。而傳統(tǒng)的財務管理目標，要么不能有效地協(xié)調(diào)契約各方的利益，要么雖然兼顧了各方的利益，但可操作性又欠佳，均不能適應新的理財環(huán)境的變化。制訂切實可行的財務管理目標勢在必行。
（二）知識經(jīng)濟時代要求財務管理目標進行創(chuàng)新。
知識經(jīng)濟是以科技、信息、知識、智慧為基礎的經(jīng)濟，知識經(jīng)濟時代是一個以人為本的時代，知識將超越物質(zhì)資源而成為企業(yè)不可或缺的首要經(jīng)濟資源，成為經(jīng)濟增長的決定性因素。傳統(tǒng)的財務管理目標看重的只是所有者的權(quán)益，管理的重心是物質(zhì)資源，沒有認識到人力資源是企業(yè)財富增長的決定性因素，沒有對所有者以外的其他相關(guān)者進行有效的激勵。在新經(jīng)濟時代，財務管理的重心應從傳統(tǒng)的物質(zhì)資源管理轉(zhuǎn)向人力資源管理，要求財務管理人員把對人的激勵和約束放在首位，充分發(fā)揮人的潛能。傳統(tǒng)的財務管理目標顯然已不適應新經(jīng)濟發(fā)展的需要，應進行創(chuàng)新。
（三）公司治理結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展場要全新的財務管理目標。
公司治理結(jié)構(gòu)是確保企業(yè)長期戰(zhàn)略目標和計劃得以確立，確保整個管理機構(gòu)能按部就班地實現(xiàn)這些目標和計劃的一種企業(yè)組織制度安排。它通過一定的治理手段合理配置剩余索取權(quán)和控制權(quán)，以使企業(yè)不同利益主體形成有效的自我約束和相互制衡機制。傳統(tǒng)主流經(jīng)濟學認為，有效的公司治理結(jié)構(gòu)應是“股東至上”的公司治理模式，股東作為物質(zhì)資本所有者，其地位是至高無上的，經(jīng)營者只能按照股東的利益行使控制權(quán)。從產(chǎn)權(quán)分離的角度來看，財務主體可以劃分為出資者財務主體和經(jīng)營者財務主體，二者的理財目標不同，前者追求股東財富化，后者追求經(jīng)理效用化。由于委托代理關(guān)系的存在，兩者的利益沖突不斷發(fā)生。委托代理雙方的關(guān)系如果得不到有效的協(xié)調(diào)將降低公司運作效率，而現(xiàn)行治理結(jié)構(gòu)對此卻無能為力。為了解決委托代理問題，共同治理結(jié)構(gòu)應運而生。共同治理的核心就是通過企業(yè)內(nèi)的正式制度安排來確保每個產(chǎn)權(quán)主體具有平等參與企業(yè)所有權(quán)分配的機會，同時又依靠相互監(jiān)督的機制來制衡各產(chǎn)權(quán)主體的行為。這種多元化的公司治理結(jié)構(gòu)，符合契約主體利益平等的基本思想和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論的基本內(nèi)涵，成為各國公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實選擇。而現(xiàn)存的財務目標顯然不能達到共同治理的要求，需要做出調(diào)整。
三、應確定EVA化為企業(yè)財務管理目標
EVA即經(jīng)濟附加值，是公司營運利潤與資本成本的差額，是衡量企業(yè)在某個時期盈利抵補資本成本的指標，是目前國際上用于度量企業(yè)經(jīng)營業(yè)組的一種財務指標。該指標可用公式表示為：EVA=稅后凈經(jīng)營利潤（會計利潤）一所有資本成本?？梢姡珽VA所表示的利潤是一種真實的利潤（即經(jīng)濟利潤），而非傳統(tǒng)的會計利潤。本文認為，目前應確定EVA化為企業(yè)財務管理目標，因為與傳統(tǒng)目標相比，它具有以下優(yōu)勢：
（一）能有效協(xié)調(diào)經(jīng)營者與投資者的利益沖突。
傳統(tǒng)的財務管理目標以會計利潤作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)繳的標準，經(jīng)營者據(jù)此獲得薪金與獎勵。由于交易中經(jīng)營者明顯享有信息優(yōu)勢，根據(jù)理性經(jīng)濟人假說，任何一個理性的經(jīng)濟人都會追求個人利益化，因此經(jīng)營者作為經(jīng)濟人會利用自己的信息優(yōu)勢去操縱利潤，以虛高的利潤蒙蔽投資者，騙取投資者的信任。而經(jīng)營者這種操縱利潤的行為嚴重時會侵蝕資本，這無疑會損害投資者的利益，使其為減少損失不得不發(fā)生代理成本。這些代理成本會成為企業(yè)價值的抵減因素，企業(yè)價值抵減會影響投資者的財富。因此，無論從何種意義上說，傳統(tǒng)的財務管理目標都不能協(xié)調(diào)雙方利益沖突。若以 EVA化作為企業(yè)財務管理的目標，評價經(jīng)營者業(yè)績的指標則是會計利潤扣除資本成本后的余額，這就使得經(jīng)營者更加注重資本維護，促使所有者和經(jīng)營者的目標協(xié)調(diào)一致，從而降低代理成本，提高資源配置效率。
（二）為實現(xiàn)相關(guān)者的共同目標提供了保障。
現(xiàn)代企業(yè)理論認為，企業(yè)是一種法律形式的虛構(gòu)物。因而所謂企業(yè)的財務管理目標實際上是形成企業(yè)的各個契約人所追求的目標。EVA扣除了包括留存收益在內(nèi)的所有資本的成本，反映的是一種真實的利潤。它的持續(xù)增長并達到化，可使企業(yè)真正擁有更多的財富，從而為實現(xiàn)相關(guān)者的共同目標提供了保障。而且由于EVA是可以可靠計量的，不同于雖然理論上可行但不能準確計量的企業(yè)價值化財務管理目標，因此在實際中是可行的。
（三）適用范圍更廣。
目前已述及，在我國企業(yè)中，上市公司只占極少部分，把財務管理目標定義為股東財主是大化，對于非上市公司而言是不合適的。也就是說股東財富天大化財務目標的適用范圍很窄。與之相比，EVA化財務管理目標的適用范圍較廣，無論上市公司還是非上市公司都可采用，因為計算EVA所用的數(shù)據(jù)在任何企業(yè)都可以被準確提供。
綜上所述，EVA 化克服了傳統(tǒng)財務管理目標的不足，避免了經(jīng)營者的短期行為，提高了資源配置效率。它將經(jīng)營者利益和股東利益有機結(jié)合，為解決公司治理結(jié)構(gòu)問題提供了全新的思路。因此，EVA化應是目前企業(yè)理財環(huán)境下財務管理目標的現(xiàn)實選擇。
一、關(guān)于財務管理目標幾種觀點的評述
（一）利潤化。
這種觀點認為，利潤代表了企業(yè)的財富，利潤越多，說明企業(yè)的財富越多。這里的利潤是指會計利潤，計算有據(jù)可循，易于理解，且便于和現(xiàn)行會計報表體系接軌。在獨資企業(yè)中，所有者和經(jīng)營者集于一身，業(yè)主所追求的利潤化目標就是其財務管理目標，此時該目標不會損害其他人的利益，因此在獨資企業(yè)中將利潤化作為財務管理目標則無可厚非。但是在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的股權(quán)集中型企業(yè)，利潤化目標就會歷歷出以下問題：1.導致經(jīng)營者只顧眼前利益而忽視長遠利益。在現(xiàn)代化大型企業(yè)中，財產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生分離，所有者獲取的是剩余索取權(quán)，經(jīng)營者獲取的是報酬（即薪金和與經(jīng)營組效掛鉤的獎勵）。該目標把利潤作為評價經(jīng)營業(yè)績的標準，容易導致經(jīng)營者為了獲取報酬、獎勵而通過盈余管理的手段片面追求短期利潤，忽視企業(yè)長遠利益。2.未考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系。市場是企業(yè)生存的土壤，是“一只看不見的手”。在這個信息爆炸的時代，企業(yè)運行于市場中，既有著前所未有的機遇，也面臨著各種風險。利潤化目標沒有考慮風險，將影響企業(yè)的生存與發(fā)展。3.不能有效配置資源。由于利潤化目標是以絕對利潤額作為評價指標，末考慮投入資本的大小，因此可能導致企業(yè)在進行決策時優(yōu)先選擇商投入而不是高效率的項目。
（二）股東財富化。
該觀點認為，企業(yè)的經(jīng)營活動應按出資人的意愿進行，財務管理的目標就是使股東財富得到五大幅度的增長，出資人的利益高于一切。與利潤化目標相比，股東財富化考慮了資金的時間價值和風險因土，一定程度上避免了經(jīng)營者的短期行為，但也會存在以下不足：（l）違背了會計主體假設。會計主體是指會計信息所反映的特定單位或組織，它規(guī)范了會計工作的空間范圍。只有明確了會計主體，才能劃定會計所要處理的各項交易或事項的范圍。這里的主體是指經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織，即具有獨立財權(quán)和經(jīng)營權(quán)的企業(yè)。而股東財生化僅僅站在股東立場上考慮問題，與會計主體假設相悖。（2）產(chǎn)生的代理問題較為明顯。委托代理理論認為，當企業(yè)經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離時，剩余索取權(quán)由企業(yè)所有者控制，經(jīng)理人員只能獲取薪金，不能享有剩余收益，而且努力的成本由自己承擔，這必然會引起雙方的利益沖突。根據(jù)信息不對稱理論，在委托代理關(guān)系中，代理人在訂立契約時會利用所占有的私人信息簽訂對自己有利的合同，而使處于信息劣勢的一方——委托人處于不利地位（即經(jīng)濟學上的“逆向選擇”）；或者在簽訂契約后，代理人可能會利用信息優(yōu)勢選擇有損于委托人的行為（即經(jīng)濟學上的“道德風險”）。由于股東財富化著重的是股東的利益，因此該目標下代理問題尤為突出。委托人和代理人關(guān)系的不協(xié)調(diào)會降低企業(yè)的運行效率，最終導致相關(guān)者利益受損。（3）股票市價不能真正反映股東財主的大小。由于我國證券市場還不太成熟，相關(guān)的法律法規(guī)還不夠健全，影響股票市價的因素極為復雜（除經(jīng)濟因素外，還包括許多非經(jīng)濟因素，如政治、政策、心理等），股票市價不穩(wěn)定。因此，股東財富化目標并不能真正反映經(jīng)濟學意義上的股東財富。K隨用范圍較小。在我國企業(yè)中，上市公司只占極少部分，把財務管理目標定義為股東財富五大化，對于非上市公司而言顯然是不合適的。另外，我國上市公司大多是由國有企業(yè)改組而來，國家是企業(yè)的所有者，是企業(yè)的股東。然而由于國有主體的缺位，實際控制企業(yè)的是經(jīng)營者。采用股東財富化目標，不能有效地激勵經(jīng)營者，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
（三）企業(yè)價值化。
該觀點認為，財務管理的目標就是通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用的財務政策，在考慮資金時間價值和風險報酬的情況下不斷增加企業(yè)財富，使企業(yè)總價值達到。企業(yè)價值是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，即股票的市場價值與債券的市場價值之和，與股東財富相比，企業(yè)價值更能全面反映契約各方關(guān)系人的利益。但是從企業(yè)價值的計量公式來看，這一目標并不適用于企業(yè)。這是因為；
式中：V——企業(yè)價值
P－一企業(yè)每年獲得的預期報酬
t一一取得報酬的具體時間
i——對每年報酬進行貼現(xiàn)所用的貼現(xiàn)串
n——取得報酬的持續(xù)時間
其中，貼現(xiàn)率i的高低主要由企業(yè)風險大小決定，而在實際計量過程中，由于風險具有不確定性，使得貼現(xiàn)率的確定非常困難。因此，企業(yè)價值化目標與其他目標相比雖然考慮了時間價值，考慮了風險，考慮了相關(guān)方利益，但因其計量具有很大的估計成分，不符合可靠性原則，可操作性不強。筆者認為它不適于作為財務管理的目標。
二、理財環(huán)境的變化用工與之相適應的財務管理目標
（一）入世對傳統(tǒng)財務管理目標的沖擊。
加入WTO后，我國將逐步開放許多市場，其中對企業(yè)財務管理環(huán)境有較大影響的莫過于金融市場和產(chǎn)品市場。金融市場的開放，使得越來越多的外資金融機構(gòu)進入我國市場。金融市場規(guī)模的擴大、金融工具的創(chuàng)新給我國企業(yè)提供了多種投資組合的方式，但同時也派生出更多的金融風險；產(chǎn)品市場的開放，使得許多外國先進且廉價的產(chǎn)品進入我國市場，在豐富我國國民物質(zhì)生活的同時也給我國企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來了新的挑戰(zhàn)。而傳統(tǒng)的財務管理目標，要么不能有效地協(xié)調(diào)契約各方的利益，要么雖然兼顧了各方的利益，但可操作性又欠佳，均不能適應新的理財環(huán)境的變化。制訂切實可行的財務管理目標勢在必行。
（二）知識經(jīng)濟時代要求財務管理目標進行創(chuàng)新。
知識經(jīng)濟是以科技、信息、知識、智慧為基礎的經(jīng)濟，知識經(jīng)濟時代是一個以人為本的時代，知識將超越物質(zhì)資源而成為企業(yè)不可或缺的首要經(jīng)濟資源，成為經(jīng)濟增長的決定性因素。傳統(tǒng)的財務管理目標看重的只是所有者的權(quán)益，管理的重心是物質(zhì)資源，沒有認識到人力資源是企業(yè)財富增長的決定性因素，沒有對所有者以外的其他相關(guān)者進行有效的激勵。在新經(jīng)濟時代，財務管理的重心應從傳統(tǒng)的物質(zhì)資源管理轉(zhuǎn)向人力資源管理，要求財務管理人員把對人的激勵和約束放在首位，充分發(fā)揮人的潛能。傳統(tǒng)的財務管理目標顯然已不適應新經(jīng)濟發(fā)展的需要，應進行創(chuàng)新。
（三）公司治理結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展場要全新的財務管理目標。
公司治理結(jié)構(gòu)是確保企業(yè)長期戰(zhàn)略目標和計劃得以確立，確保整個管理機構(gòu)能按部就班地實現(xiàn)這些目標和計劃的一種企業(yè)組織制度安排。它通過一定的治理手段合理配置剩余索取權(quán)和控制權(quán)，以使企業(yè)不同利益主體形成有效的自我約束和相互制衡機制。傳統(tǒng)主流經(jīng)濟學認為，有效的公司治理結(jié)構(gòu)應是“股東至上”的公司治理模式，股東作為物質(zhì)資本所有者，其地位是至高無上的，經(jīng)營者只能按照股東的利益行使控制權(quán)。從產(chǎn)權(quán)分離的角度來看，財務主體可以劃分為出資者財務主體和經(jīng)營者財務主體，二者的理財目標不同，前者追求股東財富化，后者追求經(jīng)理效用化。由于委托代理關(guān)系的存在，兩者的利益沖突不斷發(fā)生。委托代理雙方的關(guān)系如果得不到有效的協(xié)調(diào)將降低公司運作效率，而現(xiàn)行治理結(jié)構(gòu)對此卻無能為力。為了解決委托代理問題，共同治理結(jié)構(gòu)應運而生。共同治理的核心就是通過企業(yè)內(nèi)的正式制度安排來確保每個產(chǎn)權(quán)主體具有平等參與企業(yè)所有權(quán)分配的機會，同時又依靠相互監(jiān)督的機制來制衡各產(chǎn)權(quán)主體的行為。這種多元化的公司治理結(jié)構(gòu)，符合契約主體利益平等的基本思想和現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論的基本內(nèi)涵，成為各國公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實選擇。而現(xiàn)存的財務目標顯然不能達到共同治理的要求，需要做出調(diào)整。
三、應確定EVA化為企業(yè)財務管理目標
EVA即經(jīng)濟附加值，是公司營運利潤與資本成本的差額，是衡量企業(yè)在某個時期盈利抵補資本成本的指標，是目前國際上用于度量企業(yè)經(jīng)營業(yè)組的一種財務指標。該指標可用公式表示為：EVA=稅后凈經(jīng)營利潤（會計利潤）一所有資本成本?？梢姡珽VA所表示的利潤是一種真實的利潤（即經(jīng)濟利潤），而非傳統(tǒng)的會計利潤。本文認為，目前應確定EVA化為企業(yè)財務管理目標，因為與傳統(tǒng)目標相比，它具有以下優(yōu)勢：
（一）能有效協(xié)調(diào)經(jīng)營者與投資者的利益沖突。
傳統(tǒng)的財務管理目標以會計利潤作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)繳的標準，經(jīng)營者據(jù)此獲得薪金與獎勵。由于交易中經(jīng)營者明顯享有信息優(yōu)勢，根據(jù)理性經(jīng)濟人假說，任何一個理性的經(jīng)濟人都會追求個人利益化，因此經(jīng)營者作為經(jīng)濟人會利用自己的信息優(yōu)勢去操縱利潤，以虛高的利潤蒙蔽投資者，騙取投資者的信任。而經(jīng)營者這種操縱利潤的行為嚴重時會侵蝕資本，這無疑會損害投資者的利益，使其為減少損失不得不發(fā)生代理成本。這些代理成本會成為企業(yè)價值的抵減因素，企業(yè)價值抵減會影響投資者的財富。因此，無論從何種意義上說，傳統(tǒng)的財務管理目標都不能協(xié)調(diào)雙方利益沖突。若以 EVA化作為企業(yè)財務管理的目標，評價經(jīng)營者業(yè)績的指標則是會計利潤扣除資本成本后的余額，這就使得經(jīng)營者更加注重資本維護，促使所有者和經(jīng)營者的目標協(xié)調(diào)一致，從而降低代理成本，提高資源配置效率。
（二）為實現(xiàn)相關(guān)者的共同目標提供了保障。
現(xiàn)代企業(yè)理論認為，企業(yè)是一種法律形式的虛構(gòu)物。因而所謂企業(yè)的財務管理目標實際上是形成企業(yè)的各個契約人所追求的目標。EVA扣除了包括留存收益在內(nèi)的所有資本的成本，反映的是一種真實的利潤。它的持續(xù)增長并達到化，可使企業(yè)真正擁有更多的財富，從而為實現(xiàn)相關(guān)者的共同目標提供了保障。而且由于EVA是可以可靠計量的，不同于雖然理論上可行但不能準確計量的企業(yè)價值化財務管理目標，因此在實際中是可行的。
（三）適用范圍更廣。
目前已述及，在我國企業(yè)中，上市公司只占極少部分，把財務管理目標定義為股東財主是大化，對于非上市公司而言是不合適的。也就是說股東財富天大化財務目標的適用范圍很窄。與之相比，EVA化財務管理目標的適用范圍較廣，無論上市公司還是非上市公司都可采用，因為計算EVA所用的數(shù)據(jù)在任何企業(yè)都可以被準確提供。
綜上所述，EVA 化克服了傳統(tǒng)財務管理目標的不足，避免了經(jīng)營者的短期行為，提高了資源配置效率。它將經(jīng)營者利益和股東利益有機結(jié)合，為解決公司治理結(jié)構(gòu)問題提供了全新的思路。因此，EVA化應是目前企業(yè)理財環(huán)境下財務管理目標的現(xiàn)實選擇。