截至3月28日，已披露年報的727家上市公司2007年實現(xiàn)凈利潤6590.51億元,同比增長42.31%。其中，有622家公司的凈利潤同比增長。2007年上市公司整體業(yè)績攀升是不爭的事實，不過，新會計準則的實施及其所引發(fā)的債務(wù)重組等非經(jīng)常性行為對上市公司業(yè)績的影響也值得投資者注意。
債務(wù)重組
ST類公司“麻雀變鳳凰”
與原會計準則相比，新準則的一個重大突破就是引入了公允價值計量模式，由此引起上市公司凈利潤和凈資產(chǎn)的劇烈波動。一些無力清償債務(wù)的公司，一旦獲得債務(wù)全部或者部分豁免，其收益將直接反映在當期利潤表中，可能極大地提高每股盈余。這對ST類公司影響尤為明顯。
2月初，財政部有關(guān)負責人對上市公司年報的表態(tài)稱，財政部已注意到已公布的上市公司年報中，營業(yè)外收入金額較大，而其中債務(wù)重組利得占比接近半數(shù)。
在已公布年報的上市公司中，有28家*ST公司成功扭虧，其中僅有14家的營業(yè)利潤為正值，利潤真正來源集中在債務(wù)重組和政府補助利得。如每股收益高達5.21元的ST浪莎，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益僅為0.20元，其畸高的每股收益主要來源于債務(wù)重組實現(xiàn)的非經(jīng)常性損益。通過債務(wù)重組等方式扭虧為盈，這類盈利顯然無法持續(xù)。
受益新準則
地產(chǎn)公司凈利狂增
新準則規(guī)定，采用公允價值計量的投資性房地產(chǎn)，其公允價值的變動可以計入當期損益，由此必將提高這些公司的利潤。擁有土地和法人股增值潛力的地產(chǎn)企業(yè)也成為意料之中的受益者。
萬科A（000002）年報顯示，按新會計準則計算，實現(xiàn)營業(yè)收入355.3億元，實現(xiàn)凈利潤48.4億元，同比分別增長98.3%和110.8%。此外，保利地產(chǎn)(600048.SH)也實現(xiàn)了121.77%的增長率，據(jù)其披露，2007年保利地產(chǎn)營業(yè)收入高達81.15億元，主要來自期內(nèi)房屋銷售量及銷售均價的上升，而凈利的飆升則主要是期內(nèi)營業(yè)外收入大幅增加所致。
分析師曾元表示，新會計準則實施后，以往的估值體系可能發(fā)生較大變化。以前一些不能計入利潤的收益現(xiàn)在可以計入，以及同一控制下企業(yè)合并的利潤計算方法的不同理解和處理等，這些變化在一定程度上可能為某些公司“粉飾”報表帶來了便利。因此，投資者在閱讀年報和評估上市公司投資價值時，不能簡單地考慮業(yè)績增加了多少，還應(yīng)該深入分析公司的基本面及其成長性，并需著力關(guān)注債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交換以及投資性房地產(chǎn)等引入公允價值后對上市公司利潤的影響。
債務(wù)重組
ST類公司“麻雀變鳳凰”
與原會計準則相比，新準則的一個重大突破就是引入了公允價值計量模式，由此引起上市公司凈利潤和凈資產(chǎn)的劇烈波動。一些無力清償債務(wù)的公司，一旦獲得債務(wù)全部或者部分豁免，其收益將直接反映在當期利潤表中，可能極大地提高每股盈余。這對ST類公司影響尤為明顯。
2月初，財政部有關(guān)負責人對上市公司年報的表態(tài)稱，財政部已注意到已公布的上市公司年報中，營業(yè)外收入金額較大，而其中債務(wù)重組利得占比接近半數(shù)。
在已公布年報的上市公司中，有28家*ST公司成功扭虧，其中僅有14家的營業(yè)利潤為正值，利潤真正來源集中在債務(wù)重組和政府補助利得。如每股收益高達5.21元的ST浪莎，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益僅為0.20元，其畸高的每股收益主要來源于債務(wù)重組實現(xiàn)的非經(jīng)常性損益。通過債務(wù)重組等方式扭虧為盈，這類盈利顯然無法持續(xù)。
受益新準則
地產(chǎn)公司凈利狂增
新準則規(guī)定，采用公允價值計量的投資性房地產(chǎn)，其公允價值的變動可以計入當期損益，由此必將提高這些公司的利潤。擁有土地和法人股增值潛力的地產(chǎn)企業(yè)也成為意料之中的受益者。
萬科A（000002）年報顯示，按新會計準則計算，實現(xiàn)營業(yè)收入355.3億元，實現(xiàn)凈利潤48.4億元，同比分別增長98.3%和110.8%。此外，保利地產(chǎn)(600048.SH)也實現(xiàn)了121.77%的增長率，據(jù)其披露，2007年保利地產(chǎn)營業(yè)收入高達81.15億元，主要來自期內(nèi)房屋銷售量及銷售均價的上升，而凈利的飆升則主要是期內(nèi)營業(yè)外收入大幅增加所致。
分析師曾元表示，新會計準則實施后，以往的估值體系可能發(fā)生較大變化。以前一些不能計入利潤的收益現(xiàn)在可以計入，以及同一控制下企業(yè)合并的利潤計算方法的不同理解和處理等，這些變化在一定程度上可能為某些公司“粉飾”報表帶來了便利。因此，投資者在閱讀年報和評估上市公司投資價值時，不能簡單地考慮業(yè)績增加了多少，還應(yīng)該深入分析公司的基本面及其成長性，并需著力關(guān)注債務(wù)重組、非貨幣性資產(chǎn)交換以及投資性房地產(chǎn)等引入公允價值后對上市公司利潤的影響。