最近一段時間以來，國家有關(guān)部門陸續(xù)出臺了一系列涉及證券、銀行、保險等領(lǐng)域的環(huán)保政策，這將對企業(yè)財務活動，尤其是投融資活動產(chǎn)生重要影響。
今年2月，原國家環(huán)保總局（現(xiàn)為環(huán)境保護部）和中國證監(jiān)會聯(lián)手出臺了《關(guān)于加強上市公司環(huán)境保護監(jiān)督管理工作的指導意見》（以下簡稱“綠色證券”），提出要加強對上市公司環(huán)保狀況的核查和披露，環(huán)保不達標的企業(yè)將很難實現(xiàn)IPO（首次公開募股）。去年，原國家環(huán)?？偩郑ìF(xiàn)為環(huán)境保護部）與中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、中國保監(jiān)會聯(lián)手出臺了《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》（以下簡稱“綠色信貸”）和《關(guān)于環(huán)境污染責任保險工作的指導意見》（以下簡稱“綠色保險”）。這三部“綠色新政”將會對企業(yè)的投融資活動產(chǎn)生哪些影響呢？
降低企業(yè)融資風險
“綠色新政”會在一定程度上降低企業(yè)融資風險，起到“風險緩釋劑”的作用。當前我國企業(yè)面臨較大的融資風險：一是資本市場持續(xù)走低，很多企業(yè)“破發(fā)”（即跌破發(fā)行價格），企業(yè)從股市融資的風險較大；二是銀行流動性偏緊，在人民銀行高準備金高利率的從緊貨幣政策下，長期依賴銀行貸款的企業(yè)們切實感受到了銀行貸款的難度。然而，“綠色新政”將會對這一狀況有所緩解。
通過嚴格落實環(huán)保核查，把急于上市“圈錢”企業(yè)的環(huán)保隱患排除在上市前，假如一旦上市后再爆出環(huán)保丑聞，勢必引起企業(yè)的股價暴跌，使企業(yè)的融資成果毀于一旦。根據(jù)“綠色證券”，對于核查時段內(nèi)嚴重違反國家環(huán)保法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)生重大環(huán)境污染事故且造成嚴重后果以及在核查過程中弄虛作假的公司，環(huán)保部門不得出具環(huán)保核查意見，而該意見是企業(yè)上市的“必備項”。據(jù)報道，2007年我國IPO的企業(yè)約有126家，而在2007年已受理上市環(huán)保核查的企業(yè)中，首輪核查沒有通過的企業(yè)就有10多家，試想如果沒有“綠色證券”的環(huán)保核查，這些企業(yè)上市后由于環(huán)境問題面臨的融資風險將可想而知。
一些高污染、高能耗行業(yè)的高收益讓有些企業(yè)怦然心動、鋌而走險，但由于這些行業(yè)與宏觀產(chǎn)業(yè)政策相悖，項目風險極大，很多企業(yè)都在此“套牢”而不得脫身。“綠色信貸”政策中規(guī)定，對未通過環(huán)評審批或者環(huán)保設(shè)施驗收的項目，不得新增任何形式的授信支持；對鼓勵類項目在風險可控的前提下，積極給予信貸支持；對限制和淘汰類新建項目，不得提供信貸支持；對于淘汰類項目，應停止各類形式的新增授信支持，并采取措施收回已發(fā)放的貸款。由此可見，“綠色信貸”能夠引導企業(yè)的資金需求導向，降低了企業(yè)融資風險。
為企業(yè)投資導航
如果說在融資方面，“綠色新政”能夠降低融資風險的話，那么在投資方面這些政策發(fā)揮更多的是對企業(yè)投資方向的導航作用。
首先，引導企業(yè)增加環(huán)保保險投入，大大降低企業(yè)未來由于環(huán)保問題而陷入財務危機的概率。根據(jù)“綠色保險”計劃，“十一五”期間，初步建立符合我國國情的環(huán)境污染責任保險制度，在重點行業(yè)和區(qū)域開展環(huán)境污染責任保險的試點示范工作，初步建立重點行業(yè)基于環(huán)境風險程度投保企業(yè)或設(shè)施目錄以及污染損害賠償標準；到2015年，環(huán)境污染責任保險制度相對完善，并在全國范圍內(nèi)推廣。按照這個計劃，最遲在7年內(nèi)，每家企業(yè)都將投保環(huán)境污染責任險，“綠色保險”大大減輕了企業(yè)未來可預見的環(huán)保成本，為企業(yè)的保費投向?qū)Ш健?BR> 其次，推行環(huán)保信息披露，引導企業(yè)投資“公信天下”?！熬G色證券”政策要求：發(fā)生可能對上市公司證券及衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響且與環(huán)境保護相關(guān)的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應當立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。隨著當前節(jié)能減排工作的開展，各級政府和廣大投資者更多地從環(huán)保的視角來評判公司，特別在一些熱門行業(yè)，環(huán)保因素甚至可能直接左右項目是否獲批或者投資者是否追捧，而這些則取決于企業(yè)投資流向的透明度，同時，傳統(tǒng)的財務報告很難使環(huán)保信息披露于眾，而借助“綠色證券”的環(huán)保披露政策則能讓各級政府和投資者信服，從而“公信天下”。
第三，力推企業(yè)環(huán)保整改，促進企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。按“綠色證券”政策，對上市公司環(huán)保核查中發(fā)現(xiàn)的問題，企業(yè)要在環(huán)保部門的督促下按期整改，按“綠色信貸”政策各級環(huán)保部門要積極督促有違法違規(guī)行為的企業(yè)進行整改，引導企業(yè)通過技術(shù)改造和升級達到環(huán)保要求。這是推動企業(yè)投資結(jié)構(gòu)升級的重大契機，很多處于衰退行業(yè)的企業(yè)可以借助“綠色證券”的“東風”，一舉整改企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)進入成熟行業(yè)甚至是朝陽行業(yè)。
今年2月，原國家環(huán)保總局（現(xiàn)為環(huán)境保護部）和中國證監(jiān)會聯(lián)手出臺了《關(guān)于加強上市公司環(huán)境保護監(jiān)督管理工作的指導意見》（以下簡稱“綠色證券”），提出要加強對上市公司環(huán)保狀況的核查和披露，環(huán)保不達標的企業(yè)將很難實現(xiàn)IPO（首次公開募股）。去年，原國家環(huán)?？偩郑ìF(xiàn)為環(huán)境保護部）與中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、中國保監(jiān)會聯(lián)手出臺了《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》（以下簡稱“綠色信貸”）和《關(guān)于環(huán)境污染責任保險工作的指導意見》（以下簡稱“綠色保險”）。這三部“綠色新政”將會對企業(yè)的投融資活動產(chǎn)生哪些影響呢？
降低企業(yè)融資風險
“綠色新政”會在一定程度上降低企業(yè)融資風險，起到“風險緩釋劑”的作用。當前我國企業(yè)面臨較大的融資風險：一是資本市場持續(xù)走低，很多企業(yè)“破發(fā)”（即跌破發(fā)行價格），企業(yè)從股市融資的風險較大；二是銀行流動性偏緊，在人民銀行高準備金高利率的從緊貨幣政策下，長期依賴銀行貸款的企業(yè)們切實感受到了銀行貸款的難度。然而，“綠色新政”將會對這一狀況有所緩解。
通過嚴格落實環(huán)保核查，把急于上市“圈錢”企業(yè)的環(huán)保隱患排除在上市前，假如一旦上市后再爆出環(huán)保丑聞，勢必引起企業(yè)的股價暴跌，使企業(yè)的融資成果毀于一旦。根據(jù)“綠色證券”，對于核查時段內(nèi)嚴重違反國家環(huán)保法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)生重大環(huán)境污染事故且造成嚴重后果以及在核查過程中弄虛作假的公司，環(huán)保部門不得出具環(huán)保核查意見，而該意見是企業(yè)上市的“必備項”。據(jù)報道，2007年我國IPO的企業(yè)約有126家，而在2007年已受理上市環(huán)保核查的企業(yè)中，首輪核查沒有通過的企業(yè)就有10多家，試想如果沒有“綠色證券”的環(huán)保核查，這些企業(yè)上市后由于環(huán)境問題面臨的融資風險將可想而知。
一些高污染、高能耗行業(yè)的高收益讓有些企業(yè)怦然心動、鋌而走險，但由于這些行業(yè)與宏觀產(chǎn)業(yè)政策相悖，項目風險極大，很多企業(yè)都在此“套牢”而不得脫身。“綠色信貸”政策中規(guī)定，對未通過環(huán)評審批或者環(huán)保設(shè)施驗收的項目，不得新增任何形式的授信支持；對鼓勵類項目在風險可控的前提下，積極給予信貸支持；對限制和淘汰類新建項目，不得提供信貸支持；對于淘汰類項目，應停止各類形式的新增授信支持，并采取措施收回已發(fā)放的貸款。由此可見，“綠色信貸”能夠引導企業(yè)的資金需求導向，降低了企業(yè)融資風險。
為企業(yè)投資導航
如果說在融資方面，“綠色新政”能夠降低融資風險的話，那么在投資方面這些政策發(fā)揮更多的是對企業(yè)投資方向的導航作用。
首先，引導企業(yè)增加環(huán)保保險投入，大大降低企業(yè)未來由于環(huán)保問題而陷入財務危機的概率。根據(jù)“綠色保險”計劃，“十一五”期間，初步建立符合我國國情的環(huán)境污染責任保險制度，在重點行業(yè)和區(qū)域開展環(huán)境污染責任保險的試點示范工作，初步建立重點行業(yè)基于環(huán)境風險程度投保企業(yè)或設(shè)施目錄以及污染損害賠償標準；到2015年，環(huán)境污染責任保險制度相對完善，并在全國范圍內(nèi)推廣。按照這個計劃，最遲在7年內(nèi)，每家企業(yè)都將投保環(huán)境污染責任險，“綠色保險”大大減輕了企業(yè)未來可預見的環(huán)保成本，為企業(yè)的保費投向?qū)Ш健?BR> 其次，推行環(huán)保信息披露，引導企業(yè)投資“公信天下”?！熬G色證券”政策要求：發(fā)生可能對上市公司證券及衍生品種交易價格產(chǎn)生較大影響且與環(huán)境保護相關(guān)的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應當立即披露，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的影響。隨著當前節(jié)能減排工作的開展，各級政府和廣大投資者更多地從環(huán)保的視角來評判公司，特別在一些熱門行業(yè)，環(huán)保因素甚至可能直接左右項目是否獲批或者投資者是否追捧，而這些則取決于企業(yè)投資流向的透明度，同時，傳統(tǒng)的財務報告很難使環(huán)保信息披露于眾，而借助“綠色證券”的環(huán)保披露政策則能讓各級政府和投資者信服，從而“公信天下”。
第三，力推企業(yè)環(huán)保整改，促進企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。按“綠色證券”政策，對上市公司環(huán)保核查中發(fā)現(xiàn)的問題，企業(yè)要在環(huán)保部門的督促下按期整改，按“綠色信貸”政策各級環(huán)保部門要積極督促有違法違規(guī)行為的企業(yè)進行整改，引導企業(yè)通過技術(shù)改造和升級達到環(huán)保要求。這是推動企業(yè)投資結(jié)構(gòu)升級的重大契機，很多處于衰退行業(yè)的企業(yè)可以借助“綠色證券”的“東風”，一舉整改企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)進入成熟行業(yè)甚至是朝陽行業(yè)。