產(chǎn)權(quán)市場的建立是在建設(shè)和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度過程中的一項探索。鄧小平理論明確了什么是社會主義，怎么建設(shè)社會主義的問題。從二十多年的實踐看來，必須堅持進(jìn)行改革，不改革是沒有出路的。盡管改革的過程中可能出現(xiàn)這樣那樣的問題，我們要認(rèn)真研究，但是不能夠因為改革中出現(xiàn)了一些問題，就否定改革這條道路。
國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的是要在堅持公有制為主體的原則下，提高國有經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量。在原有的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，國有企業(yè)存在很多問題和弊病。這些問題和弊病不解決，不但不能夠為社會增添財富，在某種程度上甚至?xí)粩鄵p耗社會的財富。中共十五屆四中全會決定指出，在國有企業(yè)的改革中，股權(quán)多元化是一條很重要的措施。
為什么需要產(chǎn)權(quán)市場
改革必須要有正確的指導(dǎo)思想。社會主義市場經(jīng)濟(jì)是鄧小平理論的一個重要部分，將社會主義和市場經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來，是理論上的一項偉大創(chuàng)新。據(jù)我個人理解，就是要用市場經(jīng)濟(jì)手段來追求效率，用社會主義制度來保障公平。
我們一方面要發(fā)揮市場在資源配置上的基礎(chǔ)性作用，為此要大膽學(xué)習(xí)國外市場經(jīng)濟(jì)幾百年發(fā)展過程中積累下來的行之有效的經(jīng)驗、做法、組織方式和管理方法，并結(jié)合我國的實際情況來加以運用。對于有些問題，我們要膽子再大一點，步子再快一點，思想再解放一點。在這樣的思想指導(dǎo)下，我國建立了股票市場、期貨市場、股份制公司、風(fēng)險投資和產(chǎn)權(quán)市場，等等。
國外市場經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中不斷地積累經(jīng)驗、吸取教訓(xùn)并逐漸優(yōu)化，并揚棄了一些不合適的做法。在這方面我們一定要大膽地研究和學(xué)習(xí)，當(dāng)然也要結(jié)合我國的實際情況來運用。有些人說“海歸派”把國外的一套搬到中國來行不通，我認(rèn)為他們之中有些人不了解中國的情況，搬回來的東西沒有結(jié)合中國的實際情況來運用，這是他們的弱點，但是能把國外的東西介紹到國內(nèi)來，讓更多的人了解和研究，也是有重要意義的。我在1981年剛到美國學(xué)習(xí)管理時連股票都沒見過，通過學(xué)習(xí)才了解了資本市場的許多情況。
另一方面，我們要用社會主義制度來保障社會公平，特別是保障弱勢群體的合法權(quán)益。從全國看來，農(nóng)民是弱勢群體。在城市看來，下崗工人和進(jìn)城務(wù)工的農(nóng)民是弱勢群體。從股市看來，中小投資者是弱勢群體。因此我們在追求效率的同時，要注意保護(hù)這些弱勢群體的合法權(quán)益。要按照社會主義的原則，用制度來保障社會的公平和公正。
例如建立社會保障制度，就是為了這一目的。我國的市場經(jīng)濟(jì)和國外的市場經(jīng)濟(jì)在原則上有所不同。就是我們要堅持并不斷完善中國特色的社會主義制度。例如，最近全國人大常委會在審議《破產(chǎn)法》時，就遇到一個很大的問題。按照國外的破產(chǎn)法律，在破產(chǎn)企業(yè)清算程序中，先是有抵押債權(quán)者，然后是一般債權(quán)人，再后是優(yōu)先股持有者，最后才是普通股東。但是我國在制定《破產(chǎn)法》時，還充分考慮了企業(yè)破產(chǎn)以后，職工的勞動債權(quán)（例如拖欠的職工工資）的補償問題。究竟是職工的勞動債權(quán)高于抵押債權(quán)，還是后者高于前者，還需要認(rèn)真研究。但是這個問題的提出，就說明我們在考慮問題時和國外資本主義制度下的市場經(jīng)濟(jì)有所不同。
產(chǎn)權(quán)市場確實是在我國當(dāng)前的具體情況下出現(xiàn)的一類新的資本市場，可以說是國外基本沒有的。國外的產(chǎn)權(quán)交易或是通過買賣雙方的協(xié)商，或是通過資本市場，包括主板市場、二板市場和柜臺交易（也可稱之為三板市場）。
為什么產(chǎn)權(quán)交易市場在我國有存在的必要性？我認(rèn)為，首先，國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整和國有企業(yè)的改造，國有經(jīng)濟(jì)要從競爭性行業(yè)中退出，是用行政的手段還是市場的手段？顯然用后者更好。這樣大量的戰(zhàn)略性調(diào)整，需要有市場為依托。而在資本主義國家則并不存在這樣的問題。
其次，資本市場在我國還不夠發(fā)達(dá)，我國股市的市值名義上是GDP的40％左右，實際上2/3是不能流通的，真正的流通股只是GDP的百分之十幾。而根據(jù)世行的數(shù)據(jù)，2002年底，全世界股市的市值為GDP的93％，發(fā)達(dá)國家是130％，因此我國的股市還不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。而且近幾年來，我國股市本身處于低潮，不可能讓更多的企業(yè)通過資本市場來實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換。
第三，我國現(xiàn)在也確實需要不斷推進(jìn)資本市場的發(fā)展。例如風(fēng)險投資就需要有退出機(jī)制，因此在在深圳股票交易所設(shè)立了中小企業(yè)板塊。但這個板塊目前還很小，而且目標(biāo)較窄，解決不了多少問題。
第四，由于國有企業(yè)內(nèi)部人控制的問題比較普遍，由經(jīng)營者代表所有者與買方洽談時，往往會出現(xiàn)定價不當(dāng)，甚至私下交易等問題，造成國有資產(chǎn)流失。
由此可見，為了更好地幫助國有企業(yè)改制，必須要尋找另一條道路，那就是建立產(chǎn)權(quán)市場。產(chǎn)權(quán)交易通過市場的好處在于，一是能夠更好地配置資源，二是能夠發(fā)現(xiàn)價格，三是能夠改善信息不對稱，而信息不對稱往往是造成交易不能公平和公正的重要原因。
這幾年我曾多次在西部和東北考察，我認(rèn)為東北有強(qiáng)大的工業(yè)基礎(chǔ)，有比較高素質(zhì)的人才，最缺的就是資本。西部大開發(fā)，人才和資本都缺乏。沒有增量資本的輸入，就難以盤活大量的國有資產(chǎn)。我今年8月份帶了一批專家學(xué)者到遼寧，進(jìn)行利用外資和民間資本來支持東北老工業(yè)基地振興的調(diào)研。這次調(diào)研使我們深切感受到，只有引進(jìn)外資和民資來盤活東北的國有資產(chǎn)，才能真正實現(xiàn)振興東北的目標(biāo)。當(dāng)然國家應(yīng)該給以扶持，但我認(rèn)為長期靠財政轉(zhuǎn)移支付是難以為繼的，而且只靠政府的扶持，也不符合社會主義市場經(jīng)濟(jì)的原則。
我到西部去考察時，有些政府官員提出國家應(yīng)將70％的投資投到西部。如果真的是這樣，那整個國家的效益就會大大降低。按照社會主義市場經(jīng)濟(jì)的原則，盡管目前投資1元錢在沿海地區(qū)，所產(chǎn)生的效益要比西部高，但還是要把一部分資金投到西部，以縮小地區(qū)差距，但如果說硬要達(dá)到投資總量的70％，那豈不又成計劃經(jīng)濟(jì)了。
所以，無論從西部大開發(fā)還是振興東北老工業(yè)基地看來，產(chǎn)權(quán)交易市場都會起到重要的作用。我在遼寧考察時，專門同省委書記和省長講到產(chǎn)權(quán)市場，還請上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的同志到東北去給他們傳授建立產(chǎn)權(quán)市場經(jīng)驗。
但是我們也要認(rèn)識到，建立產(chǎn)權(quán)市場，可以說是沒有先例的工作，是一項艱苦的探索，需要我們在實踐中不斷的總結(jié)經(jīng)驗，逐步進(jìn)行完善，不可能一蹴而就。
國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的是要在堅持公有制為主體的原則下，提高國有經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量。在原有的計劃經(jīng)濟(jì)體制下，國有企業(yè)存在很多問題和弊病。這些問題和弊病不解決，不但不能夠為社會增添財富，在某種程度上甚至?xí)粩鄵p耗社會的財富。中共十五屆四中全會決定指出，在國有企業(yè)的改革中，股權(quán)多元化是一條很重要的措施。
為什么需要產(chǎn)權(quán)市場
改革必須要有正確的指導(dǎo)思想。社會主義市場經(jīng)濟(jì)是鄧小平理論的一個重要部分，將社會主義和市場經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來，是理論上的一項偉大創(chuàng)新。據(jù)我個人理解，就是要用市場經(jīng)濟(jì)手段來追求效率，用社會主義制度來保障公平。
我們一方面要發(fā)揮市場在資源配置上的基礎(chǔ)性作用，為此要大膽學(xué)習(xí)國外市場經(jīng)濟(jì)幾百年發(fā)展過程中積累下來的行之有效的經(jīng)驗、做法、組織方式和管理方法，并結(jié)合我國的實際情況來加以運用。對于有些問題，我們要膽子再大一點，步子再快一點，思想再解放一點。在這樣的思想指導(dǎo)下，我國建立了股票市場、期貨市場、股份制公司、風(fēng)險投資和產(chǎn)權(quán)市場，等等。
國外市場經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中不斷地積累經(jīng)驗、吸取教訓(xùn)并逐漸優(yōu)化，并揚棄了一些不合適的做法。在這方面我們一定要大膽地研究和學(xué)習(xí)，當(dāng)然也要結(jié)合我國的實際情況來運用。有些人說“海歸派”把國外的一套搬到中國來行不通，我認(rèn)為他們之中有些人不了解中國的情況，搬回來的東西沒有結(jié)合中國的實際情況來運用，這是他們的弱點，但是能把國外的東西介紹到國內(nèi)來，讓更多的人了解和研究，也是有重要意義的。我在1981年剛到美國學(xué)習(xí)管理時連股票都沒見過，通過學(xué)習(xí)才了解了資本市場的許多情況。
另一方面，我們要用社會主義制度來保障社會公平，特別是保障弱勢群體的合法權(quán)益。從全國看來，農(nóng)民是弱勢群體。在城市看來，下崗工人和進(jìn)城務(wù)工的農(nóng)民是弱勢群體。從股市看來，中小投資者是弱勢群體。因此我們在追求效率的同時，要注意保護(hù)這些弱勢群體的合法權(quán)益。要按照社會主義的原則，用制度來保障社會的公平和公正。
例如建立社會保障制度，就是為了這一目的。我國的市場經(jīng)濟(jì)和國外的市場經(jīng)濟(jì)在原則上有所不同。就是我們要堅持并不斷完善中國特色的社會主義制度。例如，最近全國人大常委會在審議《破產(chǎn)法》時，就遇到一個很大的問題。按照國外的破產(chǎn)法律，在破產(chǎn)企業(yè)清算程序中，先是有抵押債權(quán)者，然后是一般債權(quán)人，再后是優(yōu)先股持有者，最后才是普通股東。但是我國在制定《破產(chǎn)法》時，還充分考慮了企業(yè)破產(chǎn)以后，職工的勞動債權(quán)（例如拖欠的職工工資）的補償問題。究竟是職工的勞動債權(quán)高于抵押債權(quán)，還是后者高于前者，還需要認(rèn)真研究。但是這個問題的提出，就說明我們在考慮問題時和國外資本主義制度下的市場經(jīng)濟(jì)有所不同。
產(chǎn)權(quán)市場確實是在我國當(dāng)前的具體情況下出現(xiàn)的一類新的資本市場，可以說是國外基本沒有的。國外的產(chǎn)權(quán)交易或是通過買賣雙方的協(xié)商，或是通過資本市場，包括主板市場、二板市場和柜臺交易（也可稱之為三板市場）。
為什么產(chǎn)權(quán)交易市場在我國有存在的必要性？我認(rèn)為，首先，國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整和國有企業(yè)的改造，國有經(jīng)濟(jì)要從競爭性行業(yè)中退出，是用行政的手段還是市場的手段？顯然用后者更好。這樣大量的戰(zhàn)略性調(diào)整，需要有市場為依托。而在資本主義國家則并不存在這樣的問題。
其次，資本市場在我國還不夠發(fā)達(dá)，我國股市的市值名義上是GDP的40％左右，實際上2/3是不能流通的，真正的流通股只是GDP的百分之十幾。而根據(jù)世行的數(shù)據(jù)，2002年底，全世界股市的市值為GDP的93％，發(fā)達(dá)國家是130％，因此我國的股市還不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。而且近幾年來，我國股市本身處于低潮，不可能讓更多的企業(yè)通過資本市場來實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換。
第三，我國現(xiàn)在也確實需要不斷推進(jìn)資本市場的發(fā)展。例如風(fēng)險投資就需要有退出機(jī)制，因此在在深圳股票交易所設(shè)立了中小企業(yè)板塊。但這個板塊目前還很小，而且目標(biāo)較窄，解決不了多少問題。
第四，由于國有企業(yè)內(nèi)部人控制的問題比較普遍，由經(jīng)營者代表所有者與買方洽談時，往往會出現(xiàn)定價不當(dāng)，甚至私下交易等問題，造成國有資產(chǎn)流失。
由此可見，為了更好地幫助國有企業(yè)改制，必須要尋找另一條道路，那就是建立產(chǎn)權(quán)市場。產(chǎn)權(quán)交易通過市場的好處在于，一是能夠更好地配置資源，二是能夠發(fā)現(xiàn)價格，三是能夠改善信息不對稱，而信息不對稱往往是造成交易不能公平和公正的重要原因。
這幾年我曾多次在西部和東北考察，我認(rèn)為東北有強(qiáng)大的工業(yè)基礎(chǔ)，有比較高素質(zhì)的人才，最缺的就是資本。西部大開發(fā)，人才和資本都缺乏。沒有增量資本的輸入，就難以盤活大量的國有資產(chǎn)。我今年8月份帶了一批專家學(xué)者到遼寧，進(jìn)行利用外資和民間資本來支持東北老工業(yè)基地振興的調(diào)研。這次調(diào)研使我們深切感受到，只有引進(jìn)外資和民資來盤活東北的國有資產(chǎn)，才能真正實現(xiàn)振興東北的目標(biāo)。當(dāng)然國家應(yīng)該給以扶持，但我認(rèn)為長期靠財政轉(zhuǎn)移支付是難以為繼的，而且只靠政府的扶持，也不符合社會主義市場經(jīng)濟(jì)的原則。
我到西部去考察時，有些政府官員提出國家應(yīng)將70％的投資投到西部。如果真的是這樣，那整個國家的效益就會大大降低。按照社會主義市場經(jīng)濟(jì)的原則，盡管目前投資1元錢在沿海地區(qū)，所產(chǎn)生的效益要比西部高，但還是要把一部分資金投到西部，以縮小地區(qū)差距，但如果說硬要達(dá)到投資總量的70％，那豈不又成計劃經(jīng)濟(jì)了。
所以，無論從西部大開發(fā)還是振興東北老工業(yè)基地看來，產(chǎn)權(quán)交易市場都會起到重要的作用。我在遼寧考察時，專門同省委書記和省長講到產(chǎn)權(quán)市場，還請上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的同志到東北去給他們傳授建立產(chǎn)權(quán)市場經(jīng)驗。
但是我們也要認(rèn)識到，建立產(chǎn)權(quán)市場，可以說是沒有先例的工作，是一項艱苦的探索，需要我們在實踐中不斷的總結(jié)經(jīng)驗，逐步進(jìn)行完善，不可能一蹴而就。