探討非經(jīng)常性損益，不僅可發(fā)現(xiàn)上市公司施行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中存在的問題與判斷上的差異，同時(shí)也關(guān)系到上市公司融資與再融資問題，并且更與對(duì)公司的判斷分析及估值密切相關(guān)。
“非經(jīng)常性”樣本
2007年度，雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038）營(yíng)業(yè)收入2.375億元，比上年增長(zhǎng)62.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.348億元，比上年增長(zhǎng)181.71%.不過，這種與營(yíng)業(yè)收入增幅相比，凈利潤(rùn)更為巨大的增幅卻在一定程度上具有“非?！毙再|(zhì)。若剔除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目合計(jì)4494萬元，雙鷺?biāo)帢I(yè)2007年度凈利潤(rùn)為8986億元，比上年同期增長(zhǎng)102.41%.
雙鷺?biāo)帢I(yè)2007年度非經(jīng)常性損益項(xiàng)目?jī)?nèi)容多種，主要包括四項(xiàng)，按金額大小分別是股票投資收益2899萬元、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益1388萬元、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助858萬元與股份支付費(fèi)315萬元。其中，前三項(xiàng)屬于非經(jīng)常性收益，第四項(xiàng)為非經(jīng)常性損失。
形成雙鷺?biāo)帢I(yè)2007年度非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的原因主要有兩個(gè)方面，一是近兩年來資本市場(chǎng)的“牛市”走勢(shì)；二是自2007年始在上市公司范圍內(nèi)施行的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。并且，也有受這兩種因素共同作用而催生的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。比如“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益”，一方面是“牛市”催生了證券投資方面的“浮盈”；另一方面新準(zhǔn)則要求對(duì)金融工具以公允價(jià)值計(jì)量，從而產(chǎn)生了雙鷺?biāo)帢I(yè)于該項(xiàng)目上的1388萬元非經(jīng)常性收益。
表1顯示，雙鷺?biāo)帢I(yè)近兩年非經(jīng)常性損益在收益中所占比率逐漸增加，2007年度“扣除非經(jīng)常性損益每股收益/基本每股收益”比率為66.66%，也就是說，在每股收益中，有三成屬于非經(jīng)常性質(zhì)。其實(shí)，就非經(jīng)常性項(xiàng)目所占重要程度而言，雙鷺?biāo)帢I(yè)僅是眾多上市公司之一。
浮盈判斷分歧
同是醫(yī)藥企業(yè)，同樣是非經(jīng)常性項(xiàng)目占據(jù)了收益的相當(dāng)比重，麗珠集團(tuán)（000513）的處理手法與雙鷺?biāo)帢I(yè)卻大有不同。
麗珠集團(tuán)2007年度凈利潤(rùn)5.08億元，與上年增加3.55億元，增幅231.31%，較2006年年報(bào)披露的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃（1.65億元）相比高20%以上。至于原因，麗珠集團(tuán)在年報(bào)中介紹了三個(gè)方面，一是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增加；二是三項(xiàng)費(fèi)用及資產(chǎn)減值損失與上年同期相比減少1.39億元；三是證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益與上年同期相比增加2.09億元。
然而，與雙鷺?biāo)帢I(yè)處理不同，麗珠集團(tuán)未將證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益計(jì)入非經(jīng)常性損益中。麗珠集團(tuán)2007年度非經(jīng)常性損益（未減所得稅影響數(shù)與歸屬于少數(shù)股東權(quán)益的部分）合計(jì)僅為1424萬元，其中主要包括委托投資損益802萬元、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助538萬元。
麗珠集團(tuán)如此處理，一方面隱含了公司管理層對(duì)“證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益”將成為常規(guī)的持續(xù)的損益項(xiàng)目的判斷；另一方面也有著循規(guī)的考慮。
麗珠集團(tuán)在年報(bào)中介紹，2007年末總資產(chǎn)29.46億元，流動(dòng)資產(chǎn)15.86億元，占總資產(chǎn)53.84%，較年初上升6.63個(gè)百分點(diǎn)，主要是交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收票據(jù)增加所致；2007年末交易性金融資產(chǎn)4.48億元，較年初增加2.80億元，增加了166.19%，主要系公司證券投資所致。根據(jù)麗珠集團(tuán)2007年末交易性金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較高的情況，公司管理層很可能將這種金融資產(chǎn)投資視做其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的一個(gè)重要方面，并認(rèn)為這種于2007年高漲的投資收益與浮盈將成為公司業(yè)績(jī)的常態(tài)。
然而，如果仔細(xì)考查非經(jīng)常性損益的定義，麗珠集團(tuán)管理層的判斷就值得商榷了。根據(jù)證監(jiān)會(huì)文件，非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于該交易或事項(xiàng)的性質(zhì)、金額和發(fā)生頻率，影響了正常反映公司經(jīng)營(yíng)、盈利能力的各項(xiàng)交易、事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。對(duì)于麗珠集團(tuán)的“證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益”，根據(jù)其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，雖然可視為“與主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)”，但是就“發(fā)生頻率”以及“影響了正常反映公司經(jīng)營(yíng)、盈利能力的各項(xiàng)交易、事項(xiàng)產(chǎn)生的損益”方面來考查，更宜判斷為非經(jīng)常性損益。亦即近兩年資本市場(chǎng)的“爆發(fā)性”增長(zhǎng)的可持續(xù)性是值得探討的。一種佐證是，在2008年一季度大盤深幅調(diào)整后，麗珠集團(tuán)出現(xiàn)公允價(jià)值變動(dòng)凈損失高達(dá)5383萬元。
當(dāng)然，麗珠集團(tuán)對(duì)于非經(jīng)常性損益的判斷，也可能有著循規(guī)方面的考慮。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自2007年1月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行之后，結(jié)合新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中相關(guān)規(guī)定的變化，證監(jiān)會(huì)曾相應(yīng)對(duì)非經(jīng)常性損益做出了修訂。修訂后的非經(jīng)常性損益包括15項(xiàng)，其中包括委托投資損益、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助，但并未包括伴隨新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則而來“公允價(jià)值變動(dòng)損益”項(xiàng)目列于其中。
“非經(jīng)常性”樣本
2007年度，雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038）營(yíng)業(yè)收入2.375億元，比上年增長(zhǎng)62.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.348億元，比上年增長(zhǎng)181.71%.不過，這種與營(yíng)業(yè)收入增幅相比，凈利潤(rùn)更為巨大的增幅卻在一定程度上具有“非?！毙再|(zhì)。若剔除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目合計(jì)4494萬元，雙鷺?biāo)帢I(yè)2007年度凈利潤(rùn)為8986億元，比上年同期增長(zhǎng)102.41%.
雙鷺?biāo)帢I(yè)2007年度非經(jīng)常性損益項(xiàng)目?jī)?nèi)容多種，主要包括四項(xiàng)，按金額大小分別是股票投資收益2899萬元、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益1388萬元、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助858萬元與股份支付費(fèi)315萬元。其中，前三項(xiàng)屬于非經(jīng)常性收益，第四項(xiàng)為非經(jīng)常性損失。
形成雙鷺?biāo)帢I(yè)2007年度非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的原因主要有兩個(gè)方面，一是近兩年來資本市場(chǎng)的“牛市”走勢(shì)；二是自2007年始在上市公司范圍內(nèi)施行的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。并且，也有受這兩種因素共同作用而催生的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。比如“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)收益”，一方面是“牛市”催生了證券投資方面的“浮盈”；另一方面新準(zhǔn)則要求對(duì)金融工具以公允價(jià)值計(jì)量，從而產(chǎn)生了雙鷺?biāo)帢I(yè)于該項(xiàng)目上的1388萬元非經(jīng)常性收益。
表1顯示，雙鷺?biāo)帢I(yè)近兩年非經(jīng)常性損益在收益中所占比率逐漸增加，2007年度“扣除非經(jīng)常性損益每股收益/基本每股收益”比率為66.66%，也就是說，在每股收益中，有三成屬于非經(jīng)常性質(zhì)。其實(shí)，就非經(jīng)常性項(xiàng)目所占重要程度而言，雙鷺?biāo)帢I(yè)僅是眾多上市公司之一。
浮盈判斷分歧
同是醫(yī)藥企業(yè)，同樣是非經(jīng)常性項(xiàng)目占據(jù)了收益的相當(dāng)比重，麗珠集團(tuán)（000513）的處理手法與雙鷺?biāo)帢I(yè)卻大有不同。
麗珠集團(tuán)2007年度凈利潤(rùn)5.08億元，與上年增加3.55億元，增幅231.31%，較2006年年報(bào)披露的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃（1.65億元）相比高20%以上。至于原因，麗珠集團(tuán)在年報(bào)中介紹了三個(gè)方面，一是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增加；二是三項(xiàng)費(fèi)用及資產(chǎn)減值損失與上年同期相比減少1.39億元；三是證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益與上年同期相比增加2.09億元。
然而，與雙鷺?biāo)帢I(yè)處理不同，麗珠集團(tuán)未將證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益計(jì)入非經(jīng)常性損益中。麗珠集團(tuán)2007年度非經(jīng)常性損益（未減所得稅影響數(shù)與歸屬于少數(shù)股東權(quán)益的部分）合計(jì)僅為1424萬元，其中主要包括委托投資損益802萬元、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助538萬元。
麗珠集團(tuán)如此處理，一方面隱含了公司管理層對(duì)“證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益”將成為常規(guī)的持續(xù)的損益項(xiàng)目的判斷；另一方面也有著循規(guī)的考慮。
麗珠集團(tuán)在年報(bào)中介紹，2007年末總資產(chǎn)29.46億元，流動(dòng)資產(chǎn)15.86億元，占總資產(chǎn)53.84%，較年初上升6.63個(gè)百分點(diǎn)，主要是交易性金融資產(chǎn)和應(yīng)收票據(jù)增加所致；2007年末交易性金融資產(chǎn)4.48億元，較年初增加2.80億元，增加了166.19%，主要系公司證券投資所致。根據(jù)麗珠集團(tuán)2007年末交易性金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較高的情況，公司管理層很可能將這種金融資產(chǎn)投資視做其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的一個(gè)重要方面，并認(rèn)為這種于2007年高漲的投資收益與浮盈將成為公司業(yè)績(jī)的常態(tài)。
然而，如果仔細(xì)考查非經(jīng)常性損益的定義，麗珠集團(tuán)管理層的判斷就值得商榷了。根據(jù)證監(jiān)會(huì)文件，非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于該交易或事項(xiàng)的性質(zhì)、金額和發(fā)生頻率，影響了正常反映公司經(jīng)營(yíng)、盈利能力的各項(xiàng)交易、事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。對(duì)于麗珠集團(tuán)的“證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益”，根據(jù)其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，雖然可視為“與主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)”，但是就“發(fā)生頻率”以及“影響了正常反映公司經(jīng)營(yíng)、盈利能力的各項(xiàng)交易、事項(xiàng)產(chǎn)生的損益”方面來考查，更宜判斷為非經(jīng)常性損益。亦即近兩年資本市場(chǎng)的“爆發(fā)性”增長(zhǎng)的可持續(xù)性是值得探討的。一種佐證是，在2008年一季度大盤深幅調(diào)整后，麗珠集團(tuán)出現(xiàn)公允價(jià)值變動(dòng)凈損失高達(dá)5383萬元。
當(dāng)然，麗珠集團(tuán)對(duì)于非經(jīng)常性損益的判斷，也可能有著循規(guī)方面的考慮。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自2007年1月1日起在上市公司范圍內(nèi)施行之后，結(jié)合新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中相關(guān)規(guī)定的變化，證監(jiān)會(huì)曾相應(yīng)對(duì)非經(jīng)常性損益做出了修訂。修訂后的非經(jīng)常性損益包括15項(xiàng)，其中包括委托投資損益、計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助，但并未包括伴隨新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則而來“公允價(jià)值變動(dòng)損益”項(xiàng)目列于其中。