第三章 工程財務
(一)了解項目資金籌集的渠道與方式、項目資本金制度；
(二)熟悉項目資本結構與項目融資方式；
(三)了解項目成本管理的內容和方法；
(四)熟悉項目財務分析內容和方法；
(五)熟悉與工程財務有關的稅收規(guī)定。
第一節(jié) 項目資金籌措與融資
1 項目資金籌措的渠道與方式
1.1 項目籌資的基本要求
1、合理確定資金的需要量，力求提高籌資效果；
2、認真選擇資金來源，力求降低資金成本；
3、適時取得資金，保證資金投放需要；
4、適當維持資金比例，正確安排舉債經營。
1.2 項目資本金可通過爭取國家財政預算內投資、發(fā)行股票、自籌投資和利用外資直接投資等多種方式進行籌資。
1.3 負債籌資一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設備租賃（融資租賃、經營租賃、服務租賃）和介入國外資金等籌資渠道。
1.4 融資的特點：項目導向、有限追索、風險分擔。
融資安全性主要來自于：項目本身的經濟強度、來自項目之外的各種直接或間接的擔保。
2 資金成本與資金結構
2.1 資金成本由資金籌集成本和資金使用成本兩部分構成。
2.2 資金成本的性質：
1、資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機構支付的占用費和籌資費。
2、資金成本除可以看作是時間函數外還表現(xiàn)為資金占用額的函數。
3、資金成本是企業(yè)的耗費，企業(yè)要為占用資金而付出代價、支付費用，而且最終要作為收益的扣除額得到補償。
2.3 資金成本的作用
1、是選擇資金來源、籌資方式的重要依據；
2、是企業(yè)進行資金結構決策的基本依據；
3、是比較追加籌資方案的重要依據；
4、是評價各種投資項目是否可行的一個重要尺度；
5、是衡量整個經營業(yè)績的一項重要標準。
2.4 資金成本的計算
2.4.1 基本公式
2.4.2 優(yōu)先股資金成本公式
2.4.3 普通股
2.4.3.1 普通股資金成本公式
D 使用費
2.4.3.2 普通股資本定價模型資金成本公式
RF 無風險報酬率 Rm 平均風險股票必要報酬率
β 股票貝他系數
2.4.4 債券成本
B 債券籌資額 I 債券年利息
ib 債券年利息率 T 所得稅率
2.4.5 銀行借款
G 貸款總額 F 貸款費用
I 貸款年利息
2.4.6 租賃成本
E 年租金額 PL 租賃資產價值
2.4.7 保留盈余成本
2.5 加權平均資金成本
3 籌資決策
3.1 風險分析
3.1.1 經營風險：企業(yè)因經營上的原因而導致利潤變動的風險。
3.1.2 財務風險：債務對投資者受益的影響。
3.2 經營杠桿：在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動對利潤產生的作用。
經營杠桿系數越小，經營風險越小。通過擴大銷售量影響收益。
3.3 財務杠桿：指全部資本中債務資本比率變化帶來的作用。
財務杠桿系數越小，經營風險越小。通過擴大息前稅前盈余影響收益。
I 債務利息及優(yōu)先股利息
3.4 總杠桿系數：經營杠桿和財務杠桿連鎖作用。
3.5 資金結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例。
3.5.1 融資的每股收益分析
EPS 每股收益 S 銷售額
VC 變動成本 F 固定成本
I 債務利息 T 所得稅率
N 流通在外的普通股股數 EBIT 息前稅前盈余
3.5.2 資本結構
加權平均資金成本
權益資本成本
稅前債務資本成本
市場總價值
股票市場價值 4 項目融資方式
4.1 項目融資：以項目的資產收益作為抵押來融資。
4.2 融資的特點：
1、項目導向，資金來源主要是以來與項目的現(xiàn)金流量和資產；
2、有限追索；
3、風險分擔；
4、非公司負債性融資（公司資產負債表外的融資）的特點；
5、信用結構多樣化；
6、融資成本高。
4.3 融資的階段與步驟
1、投資決策分析；技術市場分析、可研、初步確定投資結構。
2、融資決策分析；選擇融資方式、任命顧問
3、融資結構分析；評價風險、評價融資和資金結構
4、融資談判；選擇銀行、發(fā)建議書、組貸款集團、起草法律文件、融資談判
5、項目融資的執(zhí)行；簽署融資文件、執(zhí)行計劃、銀團經理監(jiān)督、風險控制管理
4.4 項目融資方式
4.4.1 BOT（Bulid-Operate-Transfer）建設-運營-移交
東道國政府是最重要的參與者和支持者。
4.4.2 ABS（Asset-Backed-Securitization）以資產支持的證券化
4.4.3 TOT（Transfer- Operate-Initiative）移交-運營-移交
PFI（Private-Financ-Initiative）私人主動融資
(一)了解項目資金籌集的渠道與方式、項目資本金制度；
(二)熟悉項目資本結構與項目融資方式；
(三)了解項目成本管理的內容和方法；
(四)熟悉項目財務分析內容和方法；
(五)熟悉與工程財務有關的稅收規(guī)定。
第一節(jié) 項目資金籌措與融資
1 項目資金籌措的渠道與方式
1.1 項目籌資的基本要求
1、合理確定資金的需要量，力求提高籌資效果；
2、認真選擇資金來源，力求降低資金成本；
3、適時取得資金，保證資金投放需要；
4、適當維持資金比例，正確安排舉債經營。
1.2 項目資本金可通過爭取國家財政預算內投資、發(fā)行股票、自籌投資和利用外資直接投資等多種方式進行籌資。
1.3 負債籌資一般包括銀行貸款、發(fā)行債券、設備租賃（融資租賃、經營租賃、服務租賃）和介入國外資金等籌資渠道。
1.4 融資的特點：項目導向、有限追索、風險分擔。
融資安全性主要來自于：項目本身的經濟強度、來自項目之外的各種直接或間接的擔保。
2 資金成本與資金結構
2.1 資金成本由資金籌集成本和資金使用成本兩部分構成。
2.2 資金成本的性質：
1、資金成本是資金使用者向資金所有者和中介機構支付的占用費和籌資費。
2、資金成本除可以看作是時間函數外還表現(xiàn)為資金占用額的函數。
3、資金成本是企業(yè)的耗費，企業(yè)要為占用資金而付出代價、支付費用，而且最終要作為收益的扣除額得到補償。
2.3 資金成本的作用
1、是選擇資金來源、籌資方式的重要依據；
2、是企業(yè)進行資金結構決策的基本依據；
3、是比較追加籌資方案的重要依據；
4、是評價各種投資項目是否可行的一個重要尺度；
5、是衡量整個經營業(yè)績的一項重要標準。
2.4 資金成本的計算
2.4.1 基本公式
2.4.2 優(yōu)先股資金成本公式
2.4.3 普通股
2.4.3.1 普通股資金成本公式
D 使用費
2.4.3.2 普通股資本定價模型資金成本公式
RF 無風險報酬率 Rm 平均風險股票必要報酬率
β 股票貝他系數
2.4.4 債券成本
B 債券籌資額 I 債券年利息
ib 債券年利息率 T 所得稅率
2.4.5 銀行借款
G 貸款總額 F 貸款費用
I 貸款年利息
2.4.6 租賃成本
E 年租金額 PL 租賃資產價值
2.4.7 保留盈余成本
2.5 加權平均資金成本
3 籌資決策
3.1 風險分析
3.1.1 經營風險：企業(yè)因經營上的原因而導致利潤變動的風險。
3.1.2 財務風險：債務對投資者受益的影響。
3.2 經營杠桿：在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動對利潤產生的作用。
經營杠桿系數越小，經營風險越小。通過擴大銷售量影響收益。
3.3 財務杠桿：指全部資本中債務資本比率變化帶來的作用。
財務杠桿系數越小，經營風險越小。通過擴大息前稅前盈余影響收益。
I 債務利息及優(yōu)先股利息
3.4 總杠桿系數：經營杠桿和財務杠桿連鎖作用。
3.5 資金結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例。
3.5.1 融資的每股收益分析
EPS 每股收益 S 銷售額
VC 變動成本 F 固定成本
I 債務利息 T 所得稅率
N 流通在外的普通股股數 EBIT 息前稅前盈余
3.5.2 資本結構
加權平均資金成本
權益資本成本
稅前債務資本成本
市場總價值
股票市場價值 4 項目融資方式
4.1 項目融資：以項目的資產收益作為抵押來融資。
4.2 融資的特點：
1、項目導向，資金來源主要是以來與項目的現(xiàn)金流量和資產；
2、有限追索；
3、風險分擔；
4、非公司負債性融資（公司資產負債表外的融資）的特點；
5、信用結構多樣化；
6、融資成本高。
4.3 融資的階段與步驟
1、投資決策分析；技術市場分析、可研、初步確定投資結構。
2、融資決策分析；選擇融資方式、任命顧問
3、融資結構分析；評價風險、評價融資和資金結構
4、融資談判；選擇銀行、發(fā)建議書、組貸款集團、起草法律文件、融資談判
5、項目融資的執(zhí)行；簽署融資文件、執(zhí)行計劃、銀團經理監(jiān)督、風險控制管理
4.4 項目融資方式
4.4.1 BOT（Bulid-Operate-Transfer）建設-運營-移交
東道國政府是最重要的參與者和支持者。
4.4.2 ABS（Asset-Backed-Securitization）以資產支持的證券化
4.4.3 TOT（Transfer- Operate-Initiative）移交-運營-移交
PFI（Private-Financ-Initiative）私人主動融資