一、單項選擇題
1、以下各項財務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)程度的是（ ）。
A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益
B.每股凈資產(chǎn)
C.每股市價
D.每股股利
2、某公司2004年度銷售收入凈額為6000萬元。年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額10%提取。每年按360天計算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。
A.15
B.17
C.22
D.24
3、假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時籌集權(quán)益資本和增加借款以下指標(biāo)不會增長的是（ ）。
A.銷售收入
B.稅后利潤
C.銷售增長率
D.權(quán)益凈利率
4、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報酬率為10%并保持不變，以下說法正確的是（ ）。
A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值
B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值
C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值
D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期波動
5、應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時，不需要考慮的因素是（?。?。
A.等風(fēng)險投資的最低報酬率
B.產(chǎn)品變動成本率
C.應(yīng)收賬款的壞賬損失率
D.公司的所得稅稅率
6、從公司理財?shù)慕嵌瓤矗c長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是（ ）。
A.籌資速度快
B.籌資風(fēng)險小
C.籌資成本小
D.籌資彈性大
7、以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認為籌資決策無關(guān)緊要的是（ ）。
A.凈收益理論
B.營業(yè)收益理論
C.傳統(tǒng)理論
D.權(quán)衡理論
8、按照企業(yè)價值評估的市價/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數(shù)”驅(qū)動因素的是（ ）。
A.股利支付率
B.權(quán)益收益率
C.企業(yè)的增長潛力
D.股權(quán)資本成本
9、下列有關(guān)制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（?。?。
A.直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)不包括購進材料發(fā)生的檢驗成本
B.直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時包括自然災(zāi)害造成的停工工時
C.直接人工的價格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率
D.企業(yè)可以在采用機器工時作為變動制造費用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)時，采用直接人工工時作為固定制造費用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)
10、企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，最能反映該部門真實貢獻的金額是（ ）。
A.2200
B.2700
C.3500
D.4000
二、多項選擇題
1、以下關(guān)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的表述中，正確的有（ ）。
A.任何企業(yè)要迅速擴大經(jīng)營規(guī)模，都會遇到現(xiàn)金短缺問題
B.虧損額小于折舊額的企業(yè)，只要能在固定資產(chǎn)重置時從外部借到現(xiàn)金，就可以維持現(xiàn)有局面
C.虧損額大于折舊額的企業(yè)，如不能在短期內(nèi)扭虧為盈，應(yīng)盡快關(guān)閉
D.企業(yè)可以通過短期借款解決通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡問題
2、計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（ ）。
A.計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率
B.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的
C.實體現(xiàn)金流量的風(fēng)險小于股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險
D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響
3、企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有（ ）。
A.股利支付率越高，外部融資需求越大
B.銷售凈利率越高，外部融資需求越小
C.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資
D.當(dāng)企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資
4、A證券的預(yù)期報酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%.投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。
A.最小方差組合是全部投資于A證券
B.預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券
C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱
D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小、期望報酬率的投資組合
5、存貨模式和隨機模式是確定現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（ ?。?BR> A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本
B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性
C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用
D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響
6、以下關(guān)于營運資金籌集政策的表述中，正確的有（ ）。
A.采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風(fēng)險和收益均較高
B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債沒有其他流動負債，則其所采用的政策是配合型籌資政策
C.采用配合型籌資政策最符合股東財富化的目標(biāo)
D.采用穩(wěn)健型籌資政策時，企業(yè)的變現(xiàn)能力比率
7、以下事項中，會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（ ）。
A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率降低
B.公司固定成本占全部成本的比重降低
C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性
D.發(fā)行公司債券，增加了長期負債占全部資本的比重
8、在對企業(yè)價值進行評估時，如果不存在非營業(yè)現(xiàn)金流量，下列說法中正確的有（ ）。
A.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和
B.實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出
C.實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)凈利潤＋折舊與攤銷－營業(yè)流動資產(chǎn)增加－資本支出
D.實體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋稅后利息支出
9、以下關(guān)于固定制造費用差異分析的表述中，錯誤的有（ ）。
A.根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異與效率差異
B.固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時之差，與固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積
C.固定制造費用的實際金額與固定制造費用預(yù)算金額之間的差額，稱為固定制造費用效率差異
D.固定制造費用能量差異反映未能充分使用現(xiàn)有生產(chǎn)能量而造成的損失
10、以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，正確的有（ ）。
A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格
B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，則不宜采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價格
C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應(yīng)部門和購買部門承擔(dān)的市場風(fēng)險是不同的
D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策
三、判斷題
1、企業(yè)財務(wù)綜合評價的主要內(nèi)容是評價企業(yè)的盈利能力、償債能力和成長能力，其中盈利能力是最重要的方面。（ ）
2、貨幣的時間價值，是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。它可以用社會平均資金利潤率來計量。（ ）
3、在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的β值小于零，說明該資產(chǎn)風(fēng)險小于市場風(fēng)險。（ ）
4、投資項目評價的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法都是根據(jù)相對比率來評價投資方案，因此都可用于獨立投資方案獲利能力的比較，兩種方法的評價結(jié)論也是相同的。（?。?BR> 5、現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減，企業(yè)提供現(xiàn)金折扣可以減少收賬費用和壞賬損失。（ ）
6、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。（ ）
7、如果某公司2003年初發(fā)行在外的普通股為100萬股，4月4日增發(fā)15萬股，6月6日增發(fā)20萬股，則該公司2003年度加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)為120萬股。（ ）
8、運用市盈率模型進行企業(yè)價值評估時，目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可以用每股凈利乘以行業(yè)平均市盈率計算。（ ）
9、成本降低是指降低成本支出的絕對額，是絕對成本控制。（ ）
10、利用剩余收益評價部門業(yè)績時，為改善評價指標(biāo)的可比性，各部門應(yīng)使用相同的資本成本百分數(shù)。（ ）
四、計算題
1、某公司下設(shè)A、B兩個投資中心。目前A投資中心的部門資產(chǎn)為2000萬元，投資報酬率為15%；B投資中心的投資報酬率14%，剩余收益為200萬元。設(shè)該公司平均資金成本為10%.
要求：
（1）計算A投資中心的剩余收益。
（2）計算B投資中心的部門資產(chǎn)。
（3）說明以投資報酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)缺點。
3、上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理*預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元（包括運費，單位是人民幣，下同）。與定購和儲存這些套裝門相關(guān)資料如下：
（1）去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。
（2）雖然對于香港源產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為280元。
（3）套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接受部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2.5元。
（4）公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。
（5）在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.5元。
（6）占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。
（7）從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。
（8）為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。
（9）東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。
要求：
（1）計算經(jīng)濟批量模型公式中“訂貨成本”。
（2）計算經(jīng)濟批量模型公式中“儲存成本”。
（3）計算經(jīng)濟訂貨批量。
（4）計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。
（5）計算再訂貨點。
（6）計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。
5、A公司未來1～4年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量如下（單位：萬元）：
目前A公司的β值為0.8751，假定無風(fēng)險利率為6%，風(fēng)險補償率為7%.
要求：
（1）要估計A公司的股權(quán)價值，需要對第4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長率做出假設(shè)，假設(shè)方法一是以第4年的增長率作為后續(xù)期增長率，并利用永續(xù)增長模型進行估價。請你按此假設(shè)計算A公司的股權(quán)價值，結(jié)合A公司的具體情況分析這一假設(shè)是否適當(dāng)，并說明理由。
（2）假設(shè)第4年至第7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率每一年下降1%，既第5年增長率9%，第6年增長率8%，第7年增長率7%，第7年以后增長率穩(wěn)定在7%，請你按此假設(shè)計算A公司的股權(quán)價值。
（3）目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元/股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設(shè)對于未來1～4年的現(xiàn)金流量預(yù)計是可靠的，請你根據(jù)目前的市場價值求解第4年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率（隱含在實際股票價值中的增長率）。
五、綜合題
1.利華新型材料公司生產(chǎn)航空工業(yè)所用的一種特殊材料，該材料生產(chǎn)分為兩個步驟：先將化工原料制成顆粒材料，然后將顆粒材料制成板材。顆粒材料和板材都包括白色和灰色兩個品種。公司設(shè)有兩個基本生產(chǎn)車間，一車間生產(chǎn)顆粒材料，二車間生產(chǎn)板材。
一車間生產(chǎn)耗用的原材料一次投入，期末在產(chǎn)品平均完工程度為50%，制成的顆粒材料轉(zhuǎn)入半成品庫，一部分供應(yīng)二車間生產(chǎn)板材，另一部分對外出售。二車間生產(chǎn)耗用的半成品和其他原材料開始生產(chǎn)時一次投入，期末在產(chǎn)品平均完工程度為60%.該公司還設(shè)有兩個輔助生產(chǎn)車間：蒸汽車間提供生產(chǎn)用汽和采暖用汽，供電車間提供生產(chǎn)用電和辦公用電。
該公司的成本計算采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法：共同耗用的材料費用按投產(chǎn)量定額成本分配；工資及福利費按生產(chǎn)工人工時分配；輔助生產(chǎn)費用采用直接分配法，按實際耗用量分配；制造費用按生產(chǎn)工人工時分配；完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間按約當(dāng)產(chǎn)量分配成本，半成品發(fā)出成本計價采用先進先出法。
2005年1月份有關(guān)成本計算的資料如下（除非特別指明，單位為：“元”）：（1）產(chǎn)量
（2）材料費用一車間領(lǐng)用化工原料75000元用于生產(chǎn)顆粒料，該原料為白色和灰色顆粒料所共同耗用，白色顆粒料的單耗定額為80元/公斤，灰色顆粒料的單耗定額為50元/公斤。兩種顆粒料還分別各自領(lǐng)用5000元的專用原料。車間領(lǐng)用間接耗用的機物料2700元。
二車間生產(chǎn)領(lǐng)用原材料15000元，其中7000元用于白色板材生產(chǎn)，8000元用于灰色板材生產(chǎn)，車間領(lǐng)用間接耗用的機物料3400元。
蒸汽車間領(lǐng)用材料1200元，供電車間領(lǐng)用材料2800元。
（3）人工費用
一車間生產(chǎn)工人工資50000元，管理人員工資4000元。
二車間生產(chǎn)工人工資36000元，管理人員工資3000元。
蒸汽車間生產(chǎn)工人工資7000元，管理人員工資1000元。
供電車間生產(chǎn)工人工資5000元，管理人員工資1000元。
福利費按工資的14%計算。
（4）輔助生產(chǎn)費用
輔助生產(chǎn)車間不單獨設(shè)置“制造費用”賬戶，“輔助生產(chǎn)”賬戶設(shè)置“原材料”、“工資及福利”和“其他”三個項目?！霸牧稀表椖康怯涇囬g的全部材料費用，“工資及福利”項目登記車間生產(chǎn)工人和管理人員的工資及福利費，除此以外的所有其他費用均記在“其他”項目。蒸汽車間“其他”項目本月的發(fā)生額為39680元，供電車間“其他”項目本月的發(fā)生額為50360元。
各產(chǎn)品、部門耗用的蒸汽和電力數(shù)量如下表：
[giamge5]
（5）制造費用：“制造費用”賬戶設(shè)有“材料”、“工資”、“采暖”、“電費”和“其他”五個項目?！捌渌表椖勘驹掳l(fā)生額：一車間1740元，二車間4580元。
（6）期初在產(chǎn)品
一、單項選擇題
1.【答案】 C 6.【答案】 B
2.【答案】 D 7.【答案】 B
3.【答案】 D 8.【答案】 B
4.【答案】 D 9.【答案】 C
5.【答案】 D 10.【答案】 B
二、多項選擇題
1.【正確答案】 AC 6.【正確答案】 AD
2.【正確答案】 BC 7.【正確答案】 ABC
3.【正確答案】 ABCD 8.【正確答案】 AB
4.【正確答案】 ABC 9.【正確答案】 ABC
5.【正確答案】 ACD 10.【正確答案】 BCD
三、判斷題
1.【答案】 對 6.【答案】 錯
2.【答案】 錯 7.【答案】 對
3.【答案】 錯 8.【答案】 錯
4.【答案】 錯 9.【答案】 錯
5.【答案】 對 10.【答案】 錯
四、計算題
1.【答案】 （1）A投資中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（萬元）
（2）B投資中心的部門資產(chǎn)=200/（14%-10%）=5000（萬元）
（3）以投資報酬率作為評價指標(biāo)的優(yōu)缺點：
①指標(biāo)的數(shù)據(jù)容易取得并便于責(zé)任中心之間的業(yè)績比較；
②投資人非常關(guān)心該指標(biāo)；
③便于使用杜邦分析體系；
④可能導(dǎo)致責(zé)任中心做出與企業(yè)整體利益不一致的選擇。
以剩余收益作為評價指標(biāo)的優(yōu)缺點：
①可使責(zé)任中心的利益追求與企業(yè)整體利益相互一致；
②可以根據(jù)部門風(fēng)險不同調(diào)整資本成本，使業(yè)績評價更為合理；
③不便于不同部門比較。
2.【答案】 （1）損益平衡的產(chǎn)品銷售量為Q，則有：
單位變動成本＝2+4+1+3＝10 Q=（400000+600000）/（22-10）=83333（件）
（2）令產(chǎn)品售價為P，則有：
[100000×P-（2+4+1+3）×100000-400000-600000]×（1-40%）/（100000×P）×100%=12%解得：P=25（元）
盈虧臨界點銷售量X=（400000+600000）/[25-（2+4+1+3）]=66667（件）
安全邊際率=（100000-66667）/100000×100%=33%
3.【答案】 （1）訂貨成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）
（2）儲存成本=（4+28.5+20）=52.50（元）
4.【答案】 （1）海榮公司汽車制造項目的稅后債務(wù)資本成本
Kb=10%×（1-33%）=6.7%
（2）A的β資產(chǎn)=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021
B的β資產(chǎn)=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186
C的β資產(chǎn)=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829
β資產(chǎn)平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012
海榮公司的β權(quán)益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144
海榮公司的Ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%
（3）該項目的必要報酬率KWw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%
5.【答案】 （1）折現(xiàn)率=6%+0.8571×7%=12%
股權(quán)價值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+[1100/（12%-10%）]×（P/S，12%，3）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118
=41097.22（萬元）
評價：這一假設(shè)不適當(dāng)。
因為：
①10%的增長率不一定具有可持續(xù)性，該公司的增長率有下降的趨勢；
②10%的增長率估計偏高，除非有特殊證據(jù)，增長率一般為2%～6%為適宜的。
（2）A 公司的股權(quán)價值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+1100×1.09×（P/S，12%，5）+1100×1.09×1.08×（P/S，12%，6）+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×（P/S，12%，6）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×0.5066
=18022.12（萬元）
（3）評估價值與市場價值偏差的原因：
①預(yù)計現(xiàn)金流量不準(zhǔn)確；
②權(quán)益資本成本的計量有偏差；
③資本市場對公司股票評價缺乏效率。
假設(shè)增長率為g，則有：
641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+[1100×（1+g）/（12%-g）]×（P/S，12%，4）=2400×9
641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+[1100×（1+g）/（12%-g）]×0.6355=2400×9
解得：g=8.02%
1、以下各項財務(wù)指標(biāo)中，最能夠反映上市公司財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)程度的是（ ）。
A.扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益
B.每股凈資產(chǎn)
C.每股市價
D.每股股利
2、某公司2004年度銷售收入凈額為6000萬元。年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額10%提取。每年按360天計算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。
A.15
B.17
C.22
D.24
3、假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時籌集權(quán)益資本和增加借款以下指標(biāo)不會增長的是（ ）。
A.銷售收入
B.稅后利潤
C.銷售增長率
D.權(quán)益凈利率
4、某公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報酬率為10%并保持不變，以下說法正確的是（ ）。
A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值
B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值
C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值一直等于票面價值
D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期波動
5、應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時，不需要考慮的因素是（?。?。
A.等風(fēng)險投資的最低報酬率
B.產(chǎn)品變動成本率
C.應(yīng)收賬款的壞賬損失率
D.公司的所得稅稅率
6、從公司理財?shù)慕嵌瓤矗c長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是（ ）。
A.籌資速度快
B.籌資風(fēng)險小
C.籌資成本小
D.籌資彈性大
7、以下各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認為籌資決策無關(guān)緊要的是（ ）。
A.凈收益理論
B.營業(yè)收益理論
C.傳統(tǒng)理論
D.權(quán)衡理論
8、按照企業(yè)價值評估的市價/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數(shù)”驅(qū)動因素的是（ ）。
A.股利支付率
B.權(quán)益收益率
C.企業(yè)的增長潛力
D.股權(quán)資本成本
9、下列有關(guān)制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（?。?。
A.直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)不包括購進材料發(fā)生的檢驗成本
B.直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時包括自然災(zāi)害造成的停工工時
C.直接人工的價格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率
D.企業(yè)可以在采用機器工時作為變動制造費用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)時，采用直接人工工時作為固定制造費用的數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)
10、企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，最能反映該部門真實貢獻的金額是（ ）。
A.2200
B.2700
C.3500
D.4000
二、多項選擇題
1、以下關(guān)于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的表述中，正確的有（ ）。
A.任何企業(yè)要迅速擴大經(jīng)營規(guī)模，都會遇到現(xiàn)金短缺問題
B.虧損額小于折舊額的企業(yè)，只要能在固定資產(chǎn)重置時從外部借到現(xiàn)金，就可以維持現(xiàn)有局面
C.虧損額大于折舊額的企業(yè)，如不能在短期內(nèi)扭虧為盈，應(yīng)盡快關(guān)閉
D.企業(yè)可以通過短期借款解決通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡問題
2、計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（ ）。
A.計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率
B.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的
C.實體現(xiàn)金流量的風(fēng)險小于股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險
D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響
3、企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有（ ）。
A.股利支付率越高，外部融資需求越大
B.銷售凈利率越高，外部融資需求越小
C.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資
D.當(dāng)企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資
4、A證券的預(yù)期報酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%.投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結(jié)論中正確的有（ ）。
A.最小方差組合是全部投資于A證券
B.預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券
C.兩種證券報酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險分散化效應(yīng)較弱
D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險最小、期望報酬率的投資組合
5、存貨模式和隨機模式是確定現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（ ?。?BR> A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本
B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性
C.隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用
D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響
6、以下關(guān)于營運資金籌集政策的表述中，正確的有（ ）。
A.采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風(fēng)險和收益均較高
B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債沒有其他流動負債，則其所采用的政策是配合型籌資政策
C.采用配合型籌資政策最符合股東財富化的目標(biāo)
D.采用穩(wěn)健型籌資政策時，企業(yè)的變現(xiàn)能力比率
7、以下事項中，會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本降低的有（ ）。
A.因總體經(jīng)濟環(huán)境變化，導(dǎo)致無風(fēng)險報酬率降低
B.公司固定成本占全部成本的比重降低
C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性
D.發(fā)行公司債券，增加了長期負債占全部資本的比重
8、在對企業(yè)價值進行評估時，如果不存在非營業(yè)現(xiàn)金流量，下列說法中正確的有（ ）。
A.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和
B.實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出
C.實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)凈利潤＋折舊與攤銷－營業(yè)流動資產(chǎn)增加－資本支出
D.實體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋稅后利息支出
9、以下關(guān)于固定制造費用差異分析的表述中，錯誤的有（ ）。
A.根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異與效率差異
B.固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時之差，與固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積
C.固定制造費用的實際金額與固定制造費用預(yù)算金額之間的差額，稱為固定制造費用效率差異
D.固定制造費用能量差異反映未能充分使用現(xiàn)有生產(chǎn)能量而造成的損失
10、以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，正確的有（ ）。
A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格
B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，則不宜采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價格
C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應(yīng)部門和購買部門承擔(dān)的市場風(fēng)險是不同的
D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策
三、判斷題
1、企業(yè)財務(wù)綜合評價的主要內(nèi)容是評價企業(yè)的盈利能力、償債能力和成長能力，其中盈利能力是最重要的方面。（ ）
2、貨幣的時間價值，是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。它可以用社會平均資金利潤率來計量。（ ）
3、在運用資本資產(chǎn)定價模型時，某資產(chǎn)的β值小于零，說明該資產(chǎn)風(fēng)險小于市場風(fēng)險。（ ）
4、投資項目評價的現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法都是根據(jù)相對比率來評價投資方案，因此都可用于獨立投資方案獲利能力的比較，兩種方法的評價結(jié)論也是相同的。（?。?BR> 5、現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減，企業(yè)提供現(xiàn)金折扣可以減少收賬費用和壞賬損失。（ ）
6、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此綜合資本成本將下降。（ ）
7、如果某公司2003年初發(fā)行在外的普通股為100萬股，4月4日增發(fā)15萬股，6月6日增發(fā)20萬股，則該公司2003年度加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)為120萬股。（ ）
8、運用市盈率模型進行企業(yè)價值評估時，目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可以用每股凈利乘以行業(yè)平均市盈率計算。（ ）
9、成本降低是指降低成本支出的絕對額，是絕對成本控制。（ ）
10、利用剩余收益評價部門業(yè)績時，為改善評價指標(biāo)的可比性，各部門應(yīng)使用相同的資本成本百分數(shù)。（ ）
四、計算題
1、某公司下設(shè)A、B兩個投資中心。目前A投資中心的部門資產(chǎn)為2000萬元，投資報酬率為15%；B投資中心的投資報酬率14%，剩余收益為200萬元。設(shè)該公司平均資金成本為10%.
要求：
（1）計算A投資中心的剩余收益。
（2）計算B投資中心的部門資產(chǎn)。
（3）說明以投資報酬率和剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)缺點。
3、上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在香港生產(chǎn)然后運至上海。管理*預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進單價為395元（包括運費，單位是人民幣，下同）。與定購和儲存這些套裝門相關(guān)資料如下：
（1）去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。
（2）雖然對于香港源產(chǎn)地商品進入大陸已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為280元。
（3）套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接受部門要進行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2.5元。
（4）公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。
（5）在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28.5元。
（6）占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。
（7）從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。
（8）為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。
（9）東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。
要求：
（1）計算經(jīng)濟批量模型公式中“訂貨成本”。
（2）計算經(jīng)濟批量模型公式中“儲存成本”。
（3）計算經(jīng)濟訂貨批量。
（4）計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。
（5）計算再訂貨點。
（6）計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。
5、A公司未來1～4年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量如下（單位：萬元）：
目前A公司的β值為0.8751，假定無風(fēng)險利率為6%，風(fēng)險補償率為7%.
要求：
（1）要估計A公司的股權(quán)價值，需要對第4年以后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量增長率做出假設(shè)，假設(shè)方法一是以第4年的增長率作為后續(xù)期增長率，并利用永續(xù)增長模型進行估價。請你按此假設(shè)計算A公司的股權(quán)價值，結(jié)合A公司的具體情況分析這一假設(shè)是否適當(dāng)，并說明理由。
（2）假設(shè)第4年至第7年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率每一年下降1%，既第5年增長率9%，第6年增長率8%，第7年增長率7%，第7年以后增長率穩(wěn)定在7%，請你按此假設(shè)計算A公司的股權(quán)價值。
（3）目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元/股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設(shè)對于未來1～4年的現(xiàn)金流量預(yù)計是可靠的，請你根據(jù)目前的市場價值求解第4年后的股權(quán)自由現(xiàn)金流量的增長率（隱含在實際股票價值中的增長率）。
五、綜合題
1.利華新型材料公司生產(chǎn)航空工業(yè)所用的一種特殊材料，該材料生產(chǎn)分為兩個步驟：先將化工原料制成顆粒材料，然后將顆粒材料制成板材。顆粒材料和板材都包括白色和灰色兩個品種。公司設(shè)有兩個基本生產(chǎn)車間，一車間生產(chǎn)顆粒材料，二車間生產(chǎn)板材。
一車間生產(chǎn)耗用的原材料一次投入，期末在產(chǎn)品平均完工程度為50%，制成的顆粒材料轉(zhuǎn)入半成品庫，一部分供應(yīng)二車間生產(chǎn)板材，另一部分對外出售。二車間生產(chǎn)耗用的半成品和其他原材料開始生產(chǎn)時一次投入，期末在產(chǎn)品平均完工程度為60%.該公司還設(shè)有兩個輔助生產(chǎn)車間：蒸汽車間提供生產(chǎn)用汽和采暖用汽，供電車間提供生產(chǎn)用電和辦公用電。
該公司的成本計算采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法：共同耗用的材料費用按投產(chǎn)量定額成本分配；工資及福利費按生產(chǎn)工人工時分配；輔助生產(chǎn)費用采用直接分配法，按實際耗用量分配；制造費用按生產(chǎn)工人工時分配；完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間按約當(dāng)產(chǎn)量分配成本，半成品發(fā)出成本計價采用先進先出法。
2005年1月份有關(guān)成本計算的資料如下（除非特別指明，單位為：“元”）：（1）產(chǎn)量
（2）材料費用一車間領(lǐng)用化工原料75000元用于生產(chǎn)顆粒料，該原料為白色和灰色顆粒料所共同耗用，白色顆粒料的單耗定額為80元/公斤，灰色顆粒料的單耗定額為50元/公斤。兩種顆粒料還分別各自領(lǐng)用5000元的專用原料。車間領(lǐng)用間接耗用的機物料2700元。
二車間生產(chǎn)領(lǐng)用原材料15000元，其中7000元用于白色板材生產(chǎn)，8000元用于灰色板材生產(chǎn)，車間領(lǐng)用間接耗用的機物料3400元。
蒸汽車間領(lǐng)用材料1200元，供電車間領(lǐng)用材料2800元。
（3）人工費用
一車間生產(chǎn)工人工資50000元，管理人員工資4000元。
二車間生產(chǎn)工人工資36000元，管理人員工資3000元。
蒸汽車間生產(chǎn)工人工資7000元，管理人員工資1000元。
供電車間生產(chǎn)工人工資5000元，管理人員工資1000元。
福利費按工資的14%計算。
（4）輔助生產(chǎn)費用
輔助生產(chǎn)車間不單獨設(shè)置“制造費用”賬戶，“輔助生產(chǎn)”賬戶設(shè)置“原材料”、“工資及福利”和“其他”三個項目?！霸牧稀表椖康怯涇囬g的全部材料費用，“工資及福利”項目登記車間生產(chǎn)工人和管理人員的工資及福利費，除此以外的所有其他費用均記在“其他”項目。蒸汽車間“其他”項目本月的發(fā)生額為39680元，供電車間“其他”項目本月的發(fā)生額為50360元。
各產(chǎn)品、部門耗用的蒸汽和電力數(shù)量如下表：
[giamge5]
（5）制造費用：“制造費用”賬戶設(shè)有“材料”、“工資”、“采暖”、“電費”和“其他”五個項目?！捌渌表椖勘驹掳l(fā)生額：一車間1740元，二車間4580元。
（6）期初在產(chǎn)品
一、單項選擇題
1.【答案】 C 6.【答案】 B
2.【答案】 D 7.【答案】 B
3.【答案】 D 8.【答案】 B
4.【答案】 D 9.【答案】 C
5.【答案】 D 10.【答案】 B
二、多項選擇題
1.【正確答案】 AC 6.【正確答案】 AD
2.【正確答案】 BC 7.【正確答案】 ABC
3.【正確答案】 ABCD 8.【正確答案】 AB
4.【正確答案】 ABC 9.【正確答案】 ABC
5.【正確答案】 ACD 10.【正確答案】 BCD
三、判斷題
1.【答案】 對 6.【答案】 錯
2.【答案】 錯 7.【答案】 對
3.【答案】 錯 8.【答案】 錯
4.【答案】 錯 9.【答案】 錯
5.【答案】 對 10.【答案】 錯
四、計算題
1.【答案】 （1）A投資中心的剩余收益=2000×（15%-10%）=100（萬元）
（2）B投資中心的部門資產(chǎn)=200/（14%-10%）=5000（萬元）
（3）以投資報酬率作為評價指標(biāo)的優(yōu)缺點：
①指標(biāo)的數(shù)據(jù)容易取得并便于責(zé)任中心之間的業(yè)績比較；
②投資人非常關(guān)心該指標(biāo)；
③便于使用杜邦分析體系；
④可能導(dǎo)致責(zé)任中心做出與企業(yè)整體利益不一致的選擇。
以剩余收益作為評價指標(biāo)的優(yōu)缺點：
①可使責(zé)任中心的利益追求與企業(yè)整體利益相互一致；
②可以根據(jù)部門風(fēng)險不同調(diào)整資本成本，使業(yè)績評價更為合理；
③不便于不同部門比較。
2.【答案】 （1）損益平衡的產(chǎn)品銷售量為Q，則有：
單位變動成本＝2+4+1+3＝10 Q=（400000+600000）/（22-10）=83333（件）
（2）令產(chǎn)品售價為P，則有：
[100000×P-（2+4+1+3）×100000-400000-600000]×（1-40%）/（100000×P）×100%=12%解得：P=25（元）
盈虧臨界點銷售量X=（400000+600000）/[25-（2+4+1+3）]=66667（件）
安全邊際率=（100000-66667）/100000×100%=33%
3.【答案】 （1）訂貨成本=（13400-10760）/22+280+8×2.5=420（元）
（2）儲存成本=（4+28.5+20）=52.50（元）
4.【答案】 （1）海榮公司汽車制造項目的稅后債務(wù)資本成本
Kb=10%×（1-33%）=6.7%
（2）A的β資產(chǎn)=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021
B的β資產(chǎn)=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186
C的β資產(chǎn)=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829
β資產(chǎn)平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012
海榮公司的β權(quán)益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144
海榮公司的Ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%
（3）該項目的必要報酬率KWw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%
5.【答案】 （1）折現(xiàn)率=6%+0.8571×7%=12%
股權(quán)價值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+[1100/（12%-10%）]×（P/S，12%，3）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100/（12%-10%）×0.7118
=41097.22（萬元）
評價：這一假設(shè)不適當(dāng)。
因為：
①10%的增長率不一定具有可持續(xù)性，該公司的增長率有下降的趨勢；
②10%的增長率估計偏高，除非有特殊證據(jù)，增長率一般為2%～6%為適宜的。
（2）A 公司的股權(quán)價值=641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+1100×1.09×（P/S，12%，5）+1100×1.09×1.08×（P/S，12%，6）+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×（P/S，12%，6）
=641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+1100×1.09×0.5674+1100×1.09×1.08×0.5066+1100×1.09×1.08×1.07/（12%-7%）×0.5066
=18022.12（萬元）
（3）評估價值與市場價值偏差的原因：
①預(yù)計現(xiàn)金流量不準(zhǔn)確；
②權(quán)益資本成本的計量有偏差；
③資本市場對公司股票評價缺乏效率。
假設(shè)增長率為g，則有：
641×（P/S，12%，1）+833×（P/S，12%，2）+1000×（P/S，12%，3）+1100×（P/S，12%，4）+[1100×（1+g）/（12%-g）]×（P/S，12%，4）=2400×9
641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+[1100×（1+g）/（12%-g）]×0.6355=2400×9
解得：g=8.02%