最近由KT&G舉辦的“全球收購合并（M&A）組織新傾向——股東行動主義”交流會在紐約舉行。高盛集團（GOLDMAN SACHS）在交流會上表示：“全球?qū)_基金從1990年的共530余家、總資產(chǎn)390億美元的規(guī)模劇增至今年9月的9000余家、總資產(chǎn)1.2萬億美元。”
最近，這些基金的目標不再是美國和歐洲，而是中國、韓國等亞洲國家。
○對沖基金的目標是韓國等亞洲國家
全球收購合并組織的代表馬克說：“在近5年間，投資亞洲的5家對沖基金收入達到120億美元?！?BR> 在90年代末經(jīng)歷外匯危機后，亞洲主要國家對企業(yè)的透明性和外資提高了開放程度。另外，社會對企業(yè)支配構(gòu)造的要求很高，因此股東行動主義的發(fā)揮空間很大。
他們判斷認為，尤其是韓國企業(yè)在外匯危機后過分注重?zé)o差別經(jīng)營等“財務(wù)健全性”，因此成為了對沖基金的主要攻擊對象。
如果負債比率低、現(xiàn)金資產(chǎn)多，收購費用就少。由于高分紅、買進公司股份、資產(chǎn)出售等原因，在短時間內(nèi)可以實現(xiàn)高收入。
有一位不愿意具名的對沖基金經(jīng)紀人指出：“對韓國企業(yè)來說，財務(wù)方面是很穩(wěn)定的，但是在經(jīng)營權(quán)防御比外匯時期變得更弱?！?BR> ○“對沖基金=股東行動主義=企業(yè)捕獵者”
美國也是在數(shù)年間由于低利率、股市市場的低收入率等原因，資金被集中在對沖基金，隨后他們的投資戰(zhàn)略也發(fā)生改變。
高盛M&A的首席執(zhí)行官比爾-安德森說：“對沖基金初期是為了少數(shù)投資者的利益而投資，但是隨著資金規(guī)模的壯大，利用改善企業(yè)支配構(gòu)造和效率性資產(chǎn)分配等方式對經(jīng)營層施壓?！?BR> 據(jù)雷曼兄弟公司透露，依靠對沖基金的M&A占總M&A的比重從2000年的4%（1030億美元）大幅度增加至2006年1∼9月的16%（4040億美元）。
○企業(yè)應(yīng)對新現(xiàn)象采取應(yīng)對措施
高盛集團勸告說：“由于對沖基金的成功投資事例正在增加，資金流入將會持續(xù)，因此企業(yè)應(yīng)該建立經(jīng)營權(quán)防御戰(zhàn)略。”
也就是說，要正確掌握被過低評價的股價和股東管理，要讓人們確信當前經(jīng)營戰(zhàn)略能在長期層面上提升公司價值。
雷曼兄弟韓國分公司常務(wù)李敏錫說：“全球?qū)_基金已經(jīng)制定了韓國企業(yè)名單，并像看‘菜單’一樣在其中做選擇。股價不能反映內(nèi)在價值的國內(nèi)企業(yè)必須抓緊時間采取應(yīng)對措施。”