股市的5月曾經(jīng)讓投資者寄予了很高期望，原因在于大幅度降低印花稅等組合利好使大盤在4月24日出現(xiàn)了威力巨大的井噴走勢(shì)。更讓投資者興奮的是，大盤出現(xiàn)“4.24”巨大跳空缺口后，后幾日雖然有所回落，但4月最后一個(gè)交易日的一根大陽(yáng)線進(jìn)一步提升了投資者的期望值。大盤隨后還出現(xiàn)了5月首個(gè)交易日的“開(kāi)門紅”。然而，行情為什么沒(méi)有延續(xù)下去，萬(wàn)眾期待中的“紅5月”卻最終“變臉”成為了“黑5月”呢？
曾經(jīng)預(yù)言5月翻紅
當(dāng)初預(yù)期紅五月有理有據(jù)
基金空翻多得以佐證
渤海投資政策分析師表示，基金重倉(cāng)股領(lǐng)漲打開(kāi)彈升空間?；稹翱辗唷钡玫搅宋逡还?jié)前的熱點(diǎn)演變趨勢(shì)的佐證，比如說(shuō)中國(guó)石化、中國(guó)石油等前期下跌的品種在五一節(jié)前悄然成為市場(chǎng)的多頭靈魂股。另一方面，從市場(chǎng)走勢(shì)特征來(lái)看，中小市值品種大多具有游資、熱錢入駐的特征，而權(quán)重股與藍(lán)籌股則有著QFII、基金等機(jī)構(gòu)資金入駐的特征，機(jī)構(gòu)資金又是A股市場(chǎng)的主流資金。因此，權(quán)重股與藍(lán)籌股的崛起意味著機(jī)構(gòu)資金市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的提升，也意味著部分基金已經(jīng)“空翻多”，熱點(diǎn)的新動(dòng)向帶來(lái)人們對(duì)5月市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)的相對(duì)樂(lè)觀預(yù)期。
技術(shù)性反彈需求較強(qiáng)
對(duì)于5月份市場(chǎng)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者之前幾乎均認(rèn)為5月將是上漲的，主要是由于本輪下跌幅度巨大，且跌速極快，加上大幅度降低印花稅等組合利好的強(qiáng)烈刺激，市場(chǎng)有非常強(qiáng)的技術(shù)性反彈需求。國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，受印花稅下調(diào)這一重大利好的刺激，大盤底部基本確定在3000點(diǎn)附近，短期這個(gè)底難以跌破。在此基礎(chǔ)上，近期股指將會(huì)出現(xiàn)一輪較大的反彈行情，并持續(xù)一段時(shí)間。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師桂浩明當(dāng)時(shí)分析也認(rèn)為，歷，大家都對(duì)5月份的行情寄予希望，所以也就有“紅五月”之稱。現(xiàn)在看來(lái)，當(dāng)初預(yù)言5月份行情走高并非無(wú)憑無(wú)據(jù)，因?yàn)?月份大盤曾挑戰(zhàn)過(guò)4000點(diǎn)。廣發(fā)證券游文峰認(rèn)為，4月底反彈趨勢(shì)基本確定，因此才預(yù)測(cè)5月是下一輪中級(jí)反彈行情的起點(diǎn)，未來(lái)兩到三個(gè)月，將是今年最有可能獲得較好收益的時(shí)間段，股市將在平穩(wěn)中盤升，以理想的點(diǎn)位迎接奧運(yùn)盛事。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨暖
4月份CPI預(yù)期漲幅可能會(huì)下降，這將使宏觀調(diào)控的負(fù)面預(yù)期略有緩解。銀河證券的研究報(bào)告認(rèn)為，前期市場(chǎng)下跌的諸多因素都已經(jīng)得到了很大程度的緩解，各種因素都在朝有利于市場(chǎng)發(fā)展的積極方向轉(zhuǎn)變，盡管投資者信心的轉(zhuǎn)變需要一個(gè)過(guò)程，多空雙方的交鋒還比較激烈，但當(dāng)時(shí)中級(jí)反彈已經(jīng)確立。
但巨田基金表示，利好政策并沒(méi)有從根本上扭轉(zhuǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)以及微觀層面的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而對(duì)于未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期和上市公司業(yè)績(jī)的下滑仍是困擾A股市場(chǎng)走勢(shì)的根源。同時(shí)，巨田基金指出，在市場(chǎng)齊聲高呼“紅5月”的同時(shí)投資者還要保持一份冷靜和清醒，眾多的風(fēng)險(xiǎn)依舊潛藏。
基民投資熱情回升
自4月28日下調(diào)印花稅之后，兩市股票、基金日均新開(kāi)賬戶數(shù)繼續(xù)反彈，其中基金日均開(kāi)戶數(shù)更是迅猛增加。中登公司公布的每周數(shù)據(jù)顯示，在4月最后一周的僅三個(gè)交易日內(nèi)，兩市新增股票賬戶數(shù)為26.94萬(wàn)戶，日均新增股票賬戶數(shù)為8.98萬(wàn)戶，較前一周約有5000戶的增量。這一數(shù)據(jù)在調(diào)整印花稅之后已連續(xù)兩周強(qiáng)勁回升，目前已逼近9萬(wàn)戶的歷史較高水平。與之相比，基金開(kāi)戶情況顯得更為火爆。一周近1萬(wàn)戶的基金日均開(kāi)戶數(shù)，也刷新了今年一季度末以來(lái)該數(shù)據(jù)的新高。中登公司數(shù)據(jù)顯示，在這之后一周內(nèi)新增基金開(kāi)戶數(shù)就達(dá)到2.90萬(wàn)戶，相比4月28日之前的不到5000戶的日均水平更是增加了一倍多。
新基金加速發(fā)行
近期老基金的凈申購(gòu)看漲，擺脫了4月中旬的基金銷售低谷，加之不斷有新的基金獲批，前期發(fā)行的基金已開(kāi)始建倉(cāng)，因此有不少機(jī)構(gòu)預(yù)期，資金會(huì)再次回流股市，股票和基金新開(kāi)戶數(shù)就是一個(gè)佐證。銀河證券的分析師李鋒表示，進(jìn)入5月份后，資金供求狀況有了明顯的改變。一方面今年以來(lái)審批發(fā)行的十幾只基金5月份陸續(xù)進(jìn)入建倉(cāng)期；此外前期踏空的資金回補(bǔ)，特別是踏空基金開(kāi)始回補(bǔ)藍(lán)籌股增加倉(cāng)位，將使得市場(chǎng)資金流入大于資金流出。
預(yù)期大小非解禁壓力將有所減弱
5月份的大小非解禁壓力將有所減弱。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，4月份至7月份是限售股解禁流通規(guī)模最小的時(shí)期，月均可流通規(guī)模不足500億，特別是戰(zhàn)略配售解禁流通規(guī)模累計(jì)不到300億。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)在4月表示正對(duì)“違規(guī)減持第一案”宏達(dá)股份進(jìn)行立案稽查。市場(chǎng)分析認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)此次果斷出手，將對(duì)今后的大小非違規(guī)減持行為起到遏制作用。市場(chǎng)在這一信號(hào)下將進(jìn)一步穩(wěn)定。
當(dāng)下黑色變臉
五大壓力令紅五月變色
2008年5月6日，上證綜指在盤中摸高3876.02點(diǎn)之后，5月股市就開(kāi)始了緩慢的“盤跌之旅”。從當(dāng)月4個(gè)交易周的情況看，除了第二周微漲了10個(gè)點(diǎn)以外，其他3周都在下跌。市場(chǎng)的成交量也比較小，依然不見(jiàn)見(jiàn)底的跡象。上周五，既是“5.30”一周年的紀(jì)念日，也是5月的最后一個(gè)交易日，“5.30”在較為平穩(wěn)的盤面中度過(guò)了。上證綜指以3433.35收盤， 5月累計(jì)下跌7.03%，幾乎全部吞噬了“4.24”由于下調(diào)印花稅所帶來(lái)的全部漲幅。對(duì)于“紅5月”為什么沒(méi)實(shí)現(xiàn)，富國(guó)天成基金于江勇、東吳證券江帆、長(zhǎng)城證券沈陽(yáng)營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理左嘉各自闡述了自己的看法，他們普遍認(rèn)為5月面臨的諸多壓力使得5月“紅”圖難展。
壓力一：四川大地震改變A股反彈節(jié)奏
5月12日，四川汶川突發(fā)8.0級(jí)大地震，毋庸置疑必將對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)尤其是四川地區(qū)的經(jīng)濟(jì)造成損失?；仡櫄v史，1995年日本阪神曾發(fā)生7.2級(jí)大地震，1999年中國(guó)臺(tái)灣曾發(fā)生7.3級(jí)大地震，均是在震后出現(xiàn)連續(xù)數(shù)日的下挫，隨后出現(xiàn)一波反彈，但最終繼續(xù)陷入跌勢(shì)之中。故地震發(fā)生后，市場(chǎng)難免會(huì)產(chǎn)生一定的恐慌心理，也因此打亂了指數(shù)原有的反彈步驟。
然而，通過(guò)深入分析，地震只是對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)在震區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸、水電、旅游等行業(yè)的上市公司影響較大，對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)和股市影響較為有限。
壓力二：上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?BR> 上市公司2007年年度報(bào)告顯示，去年全年總共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10158.89億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)49.30％。但據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，若剔除新上市公司，1430家有可比樣本的公司去年第四季度、第三季度、第二季度和第一季度的單季度凈利潤(rùn)總計(jì)分別為1513億元、1657億元、1686億元和1340億元，第四季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)幅度-5.84％、第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)幅度-1.11％，第二季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)幅度25.49%。顯然，從去年全年來(lái)看，上市公司單季盈利呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。而2008年第一季度，上市公司的總體業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀怀尸F(xiàn)下滑的趨勢(shì)，據(jù)深交所信息，深市主板487家上市公司2007年凈利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)116.46%，而今年一季度的增速僅為去年全年增速的35%，盈利增長(zhǎng)速度明顯回落。
壓力三：次貸危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速
根據(jù)主要國(guó)際組織和預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)結(jié)果，2008年美國(guó)、歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都將會(huì)放緩，這必然會(huì)影響我國(guó)的出口。2007年次貸危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)內(nèi)需減速，我國(guó)對(duì)美出口增幅卻只有14.4%，比2006年24.9％的增幅回落了10.5個(gè)百分點(diǎn)。事實(shí)上，2007年我國(guó)出口增速逐步放緩，1至4季度的出口增速分別為27.8%、27.5%、26.2%和22.3%；與此同時(shí)，進(jìn)口增速逐季走高，分別為18.2%、18.3%、20.6%和25.4%。受此影響，貿(mào)易順差增速逐季回落。可見(jiàn)，若世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)一步放緩，有可能繼續(xù)降低我國(guó)出口行業(yè)的投資需求。
壓力四：大小非減持與資金供給瓶頸
隨著股改進(jìn)入一個(gè)新的階段，“大小非”限售股開(kāi)始大規(guī)模解禁，他們坐擁的籌碼規(guī)模高出現(xiàn)有流通籌碼的數(shù)倍。而經(jīng)過(guò)多年沉積，這些解禁股的成本基本可以忽略不計(jì)，“大小非”股東的獲利十分巨大。盡管目前不少股票跌去了30％甚至更多，但從價(jià)格看，經(jīng)過(guò)此前兩年多的上漲，比之2005年仍高出數(shù)倍，故而一旦解禁，股東們拋售的愿望依然相當(dāng)強(qiáng)烈。而在市場(chǎng)大幅調(diào)整的行情中，因“大小非”股東對(duì)于股價(jià)預(yù)期的改變，更是增加了其減持的動(dòng)力。
壓力五：宏調(diào)導(dǎo)致重點(diǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)滑坡
受上游產(chǎn)品價(jià)格上漲因素傳導(dǎo)的影響，國(guó)內(nèi)的通脹壓力依然非常巨大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性降低，使得政府可能出臺(tái)更堅(jiān)決的抑制通脹措施，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的巨大變化以及政府宏觀調(diào)控措施對(duì)上*業(yè)公司的業(yè)績(jī)影響逐步顯現(xiàn)。
由于煤炭?jī)r(jià)格上漲，成本大幅上升，電力股業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，如果保持當(dāng)前電價(jià)，將會(huì)導(dǎo)致電力行業(yè)出現(xiàn)大范圍虧損。據(jù)測(cè)算，電價(jià)需調(diào)高10%才能挽救電力股的業(yè)績(jī)。同樣，國(guó)際原油期貨價(jià)格屢創(chuàng)新高，而國(guó)內(nèi)成品油價(jià)又受到政府的從緊控制，導(dǎo)致煉油業(yè)務(wù)較大虧損，對(duì)石化行業(yè)也造成巨大的沖擊。中石化已收到4月份進(jìn)口原油財(cái)政補(bǔ)貼71億元，但該公司董事長(zhǎng)蘇樹(shù)林自爆，中石化正承受嚴(yán)峻考驗(yàn)，因?yàn)楂@得的補(bǔ)貼連虧損的一半都不及。
曾經(jīng)預(yù)言5月翻紅
當(dāng)初預(yù)期紅五月有理有據(jù)
基金空翻多得以佐證
渤海投資政策分析師表示，基金重倉(cāng)股領(lǐng)漲打開(kāi)彈升空間?；稹翱辗唷钡玫搅宋逡还?jié)前的熱點(diǎn)演變趨勢(shì)的佐證，比如說(shuō)中國(guó)石化、中國(guó)石油等前期下跌的品種在五一節(jié)前悄然成為市場(chǎng)的多頭靈魂股。另一方面，從市場(chǎng)走勢(shì)特征來(lái)看，中小市值品種大多具有游資、熱錢入駐的特征，而權(quán)重股與藍(lán)籌股則有著QFII、基金等機(jī)構(gòu)資金入駐的特征，機(jī)構(gòu)資金又是A股市場(chǎng)的主流資金。因此，權(quán)重股與藍(lán)籌股的崛起意味著機(jī)構(gòu)資金市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的提升，也意味著部分基金已經(jīng)“空翻多”，熱點(diǎn)的新動(dòng)向帶來(lái)人們對(duì)5月市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)的相對(duì)樂(lè)觀預(yù)期。
技術(shù)性反彈需求較強(qiáng)
對(duì)于5月份市場(chǎng)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者之前幾乎均認(rèn)為5月將是上漲的，主要是由于本輪下跌幅度巨大，且跌速極快，加上大幅度降低印花稅等組合利好的強(qiáng)烈刺激，市場(chǎng)有非常強(qiáng)的技術(shù)性反彈需求。國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，受印花稅下調(diào)這一重大利好的刺激，大盤底部基本確定在3000點(diǎn)附近，短期這個(gè)底難以跌破。在此基礎(chǔ)上，近期股指將會(huì)出現(xiàn)一輪較大的反彈行情，并持續(xù)一段時(shí)間。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師桂浩明當(dāng)時(shí)分析也認(rèn)為，歷，大家都對(duì)5月份的行情寄予希望，所以也就有“紅五月”之稱。現(xiàn)在看來(lái)，當(dāng)初預(yù)言5月份行情走高并非無(wú)憑無(wú)據(jù)，因?yàn)?月份大盤曾挑戰(zhàn)過(guò)4000點(diǎn)。廣發(fā)證券游文峰認(rèn)為，4月底反彈趨勢(shì)基本確定，因此才預(yù)測(cè)5月是下一輪中級(jí)反彈行情的起點(diǎn)，未來(lái)兩到三個(gè)月，將是今年最有可能獲得較好收益的時(shí)間段，股市將在平穩(wěn)中盤升，以理想的點(diǎn)位迎接奧運(yùn)盛事。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨暖
4月份CPI預(yù)期漲幅可能會(huì)下降，這將使宏觀調(diào)控的負(fù)面預(yù)期略有緩解。銀河證券的研究報(bào)告認(rèn)為，前期市場(chǎng)下跌的諸多因素都已經(jīng)得到了很大程度的緩解，各種因素都在朝有利于市場(chǎng)發(fā)展的積極方向轉(zhuǎn)變，盡管投資者信心的轉(zhuǎn)變需要一個(gè)過(guò)程，多空雙方的交鋒還比較激烈，但當(dāng)時(shí)中級(jí)反彈已經(jīng)確立。
但巨田基金表示，利好政策并沒(méi)有從根本上扭轉(zhuǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)以及微觀層面的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而對(duì)于未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期和上市公司業(yè)績(jī)的下滑仍是困擾A股市場(chǎng)走勢(shì)的根源。同時(shí)，巨田基金指出，在市場(chǎng)齊聲高呼“紅5月”的同時(shí)投資者還要保持一份冷靜和清醒，眾多的風(fēng)險(xiǎn)依舊潛藏。
基民投資熱情回升
自4月28日下調(diào)印花稅之后，兩市股票、基金日均新開(kāi)賬戶數(shù)繼續(xù)反彈，其中基金日均開(kāi)戶數(shù)更是迅猛增加。中登公司公布的每周數(shù)據(jù)顯示，在4月最后一周的僅三個(gè)交易日內(nèi)，兩市新增股票賬戶數(shù)為26.94萬(wàn)戶，日均新增股票賬戶數(shù)為8.98萬(wàn)戶，較前一周約有5000戶的增量。這一數(shù)據(jù)在調(diào)整印花稅之后已連續(xù)兩周強(qiáng)勁回升，目前已逼近9萬(wàn)戶的歷史較高水平。與之相比，基金開(kāi)戶情況顯得更為火爆。一周近1萬(wàn)戶的基金日均開(kāi)戶數(shù)，也刷新了今年一季度末以來(lái)該數(shù)據(jù)的新高。中登公司數(shù)據(jù)顯示，在這之后一周內(nèi)新增基金開(kāi)戶數(shù)就達(dá)到2.90萬(wàn)戶，相比4月28日之前的不到5000戶的日均水平更是增加了一倍多。
新基金加速發(fā)行
近期老基金的凈申購(gòu)看漲，擺脫了4月中旬的基金銷售低谷，加之不斷有新的基金獲批，前期發(fā)行的基金已開(kāi)始建倉(cāng)，因此有不少機(jī)構(gòu)預(yù)期，資金會(huì)再次回流股市，股票和基金新開(kāi)戶數(shù)就是一個(gè)佐證。銀河證券的分析師李鋒表示，進(jìn)入5月份后，資金供求狀況有了明顯的改變。一方面今年以來(lái)審批發(fā)行的十幾只基金5月份陸續(xù)進(jìn)入建倉(cāng)期；此外前期踏空的資金回補(bǔ)，特別是踏空基金開(kāi)始回補(bǔ)藍(lán)籌股增加倉(cāng)位，將使得市場(chǎng)資金流入大于資金流出。
預(yù)期大小非解禁壓力將有所減弱
5月份的大小非解禁壓力將有所減弱。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，4月份至7月份是限售股解禁流通規(guī)模最小的時(shí)期，月均可流通規(guī)模不足500億，特別是戰(zhàn)略配售解禁流通規(guī)模累計(jì)不到300億。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)在4月表示正對(duì)“違規(guī)減持第一案”宏達(dá)股份進(jìn)行立案稽查。市場(chǎng)分析認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)此次果斷出手，將對(duì)今后的大小非違規(guī)減持行為起到遏制作用。市場(chǎng)在這一信號(hào)下將進(jìn)一步穩(wěn)定。
當(dāng)下黑色變臉
五大壓力令紅五月變色
2008年5月6日，上證綜指在盤中摸高3876.02點(diǎn)之后，5月股市就開(kāi)始了緩慢的“盤跌之旅”。從當(dāng)月4個(gè)交易周的情況看，除了第二周微漲了10個(gè)點(diǎn)以外，其他3周都在下跌。市場(chǎng)的成交量也比較小，依然不見(jiàn)見(jiàn)底的跡象。上周五，既是“5.30”一周年的紀(jì)念日，也是5月的最后一個(gè)交易日，“5.30”在較為平穩(wěn)的盤面中度過(guò)了。上證綜指以3433.35收盤， 5月累計(jì)下跌7.03%，幾乎全部吞噬了“4.24”由于下調(diào)印花稅所帶來(lái)的全部漲幅。對(duì)于“紅5月”為什么沒(méi)實(shí)現(xiàn)，富國(guó)天成基金于江勇、東吳證券江帆、長(zhǎng)城證券沈陽(yáng)營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理左嘉各自闡述了自己的看法，他們普遍認(rèn)為5月面臨的諸多壓力使得5月“紅”圖難展。
壓力一：四川大地震改變A股反彈節(jié)奏
5月12日，四川汶川突發(fā)8.0級(jí)大地震，毋庸置疑必將對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)尤其是四川地區(qū)的經(jīng)濟(jì)造成損失?；仡櫄v史，1995年日本阪神曾發(fā)生7.2級(jí)大地震，1999年中國(guó)臺(tái)灣曾發(fā)生7.3級(jí)大地震，均是在震后出現(xiàn)連續(xù)數(shù)日的下挫，隨后出現(xiàn)一波反彈，但最終繼續(xù)陷入跌勢(shì)之中。故地震發(fā)生后，市場(chǎng)難免會(huì)產(chǎn)生一定的恐慌心理，也因此打亂了指數(shù)原有的反彈步驟。
然而，通過(guò)深入分析，地震只是對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)在震區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸、水電、旅游等行業(yè)的上市公司影響較大，對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)和股市影響較為有限。
壓力二：上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?BR> 上市公司2007年年度報(bào)告顯示，去年全年總共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10158.89億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)49.30％。但據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，若剔除新上市公司，1430家有可比樣本的公司去年第四季度、第三季度、第二季度和第一季度的單季度凈利潤(rùn)總計(jì)分別為1513億元、1657億元、1686億元和1340億元，第四季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)幅度-5.84％、第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)幅度-1.11％，第二季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)幅度25.49%。顯然，從去年全年來(lái)看，上市公司單季盈利呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。而2008年第一季度，上市公司的總體業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀怀尸F(xiàn)下滑的趨勢(shì)，據(jù)深交所信息，深市主板487家上市公司2007年凈利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)116.46%，而今年一季度的增速僅為去年全年增速的35%，盈利增長(zhǎng)速度明顯回落。
壓力三：次貸危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速
根據(jù)主要國(guó)際組織和預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)結(jié)果，2008年美國(guó)、歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都將會(huì)放緩，這必然會(huì)影響我國(guó)的出口。2007年次貸危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)內(nèi)需減速，我國(guó)對(duì)美出口增幅卻只有14.4%，比2006年24.9％的增幅回落了10.5個(gè)百分點(diǎn)。事實(shí)上，2007年我國(guó)出口增速逐步放緩，1至4季度的出口增速分別為27.8%、27.5%、26.2%和22.3%；與此同時(shí)，進(jìn)口增速逐季走高，分別為18.2%、18.3%、20.6%和25.4%。受此影響，貿(mào)易順差增速逐季回落。可見(jiàn)，若世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度進(jìn)一步放緩，有可能繼續(xù)降低我國(guó)出口行業(yè)的投資需求。
壓力四：大小非減持與資金供給瓶頸
隨著股改進(jìn)入一個(gè)新的階段，“大小非”限售股開(kāi)始大規(guī)模解禁，他們坐擁的籌碼規(guī)模高出現(xiàn)有流通籌碼的數(shù)倍。而經(jīng)過(guò)多年沉積，這些解禁股的成本基本可以忽略不計(jì)，“大小非”股東的獲利十分巨大。盡管目前不少股票跌去了30％甚至更多，但從價(jià)格看，經(jīng)過(guò)此前兩年多的上漲，比之2005年仍高出數(shù)倍，故而一旦解禁，股東們拋售的愿望依然相當(dāng)強(qiáng)烈。而在市場(chǎng)大幅調(diào)整的行情中，因“大小非”股東對(duì)于股價(jià)預(yù)期的改變，更是增加了其減持的動(dòng)力。
壓力五：宏調(diào)導(dǎo)致重點(diǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)滑坡
受上游產(chǎn)品價(jià)格上漲因素傳導(dǎo)的影響，國(guó)內(nèi)的通脹壓力依然非常巨大，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性降低，使得政府可能出臺(tái)更堅(jiān)決的抑制通脹措施，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的巨大變化以及政府宏觀調(diào)控措施對(duì)上*業(yè)公司的業(yè)績(jī)影響逐步顯現(xiàn)。
由于煤炭?jī)r(jià)格上漲，成本大幅上升，電力股業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，如果保持當(dāng)前電價(jià)，將會(huì)導(dǎo)致電力行業(yè)出現(xiàn)大范圍虧損。據(jù)測(cè)算，電價(jià)需調(diào)高10%才能挽救電力股的業(yè)績(jī)。同樣，國(guó)際原油期貨價(jià)格屢創(chuàng)新高，而國(guó)內(nèi)成品油價(jià)又受到政府的從緊控制，導(dǎo)致煉油業(yè)務(wù)較大虧損，對(duì)石化行業(yè)也造成巨大的沖擊。中石化已收到4月份進(jìn)口原油財(cái)政補(bǔ)貼71億元，但該公司董事長(zhǎng)蘇樹(shù)林自爆，中石化正承受嚴(yán)峻考驗(yàn)，因?yàn)楂@得的補(bǔ)貼連虧損的一半都不及。