（三）項目投資決策
1 ．項目投資決策的非折現方法和折現方法
非折現方法是不考慮貨幣時間價值的決策方法，包括投資回收期法和會計利潤法。
折現方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法。
2 ．了解具體情況下項目投資決策方法的應用
【例題1】2006年單項選擇題
如果某個投資項目的凈現值等于0 ，則說明：
A ．該項目為保本項目，勉強可以采納
B ．該項目預期投資收益率等于資金成本，可以采納
C ．該項目屬于虧損項目，不能采納
D ．該項目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【例題2】2004年單項選擇題
某固定資產投資項目，當折現率為 15 % 時，凈現值等于 500 萬元；當折現率為 17 ％時，凈現值等于-500 萬元。則該固定資產投資項目的內含收益率為：
A ．14.5 %
B ．6 %
C ．17.5 %
D ．18 %
【答案】B
【例題3】2004年混合選擇題
下列投資決策方法中，屬于非折現方法的有：
A ．凈現值法
B ．投資收益率法
C ．內含收益率法
D ．盈利指數法
E ．投資回收期法
【答案】BE
【例題4】2005年單項選擇題
某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現值的期望值為l000萬元，標準離差為 300 萬元；乙方案凈現值的期望值為 1200 萬元，標準離差為 330 萬元。下列結論中正確的是：
A ．甲方案優(yōu)于乙方案
B ．甲方案的風險大于乙方案
C ．甲方案的風險小于乙方案
D ．無法評價甲、乙方案風險的大小
【答案】B
【例題5】2006年混合選擇題
下列固定資產投資決策方法中，屬于折現方法的有：
A ．投資回收期法
B ．凈現值法
C ．投資收益率法
D ．內含收益率法
E ．盈利指數法
【答案】BDE
【例題6】2005年單項選擇題
下列有關投資決策方法的說法中，正確的是：
A ．凈現值小于零的項目一定是虧損項目
B ．在評價互斥性投資方案時，凈現值法和內含收益率法得出的結論是完全一致的
C ．凈現值等于零時，盈利指數等于 1
D ．盈利指數是以絕對量形式反映投資報酬，比較直觀、實用
【答案】C
【例題7】2005年綜合分析題
案例一
（一）資料某股份有限公司現有資金總額 8 800 萬元，均為權益資本，其中用于非流動資產上的資金為 8 600萬元?，F擬進行一項投資額為 1 200 萬元的投資項目（年初一次投入） , 需要新增資金 1 200 萬元，具體籌資方案如下：
1 ．發(fā)行面值為 1000元、年利率12％、5年期的公司債券，預計發(fā)售價格為 1 000元，籌資總額為 1 000萬元，籌資費用忽略不計。
2 ．其余資金按 10 ％的年利率向銀行借款。
3 ．公司所得稅率為 30 ％。
4 ．投資項目各年現金凈流量為：
時間 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
現金凈流量（萬元） 400 600 800 600 400
（二）要求：根據上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。
1 ．根據有關規(guī)定．該公司發(fā)行公司債券必須符合的條件包括：
A ．公司凈資產傾不低于人民幣3000萬元
B ．最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息
C ．債券的利率不得超過國務院限定的利率水平
D ．累計債券總額不超過公司凈資產額的 40 %
2 ．公司發(fā)行債券的資金成本是：
A ．8 %
B ．8. 4 %
C ．10 %
D ．12 %
3 ．假設新增籌資前資金成本為 12 % ，則籌資后加權平均資金成本是：
A ．11 %
B ． 8. 17 %
C ． 11. 96%
D ． 11. 54 %
4 ．投資項目的回收期是：
A ．1.25
B ．1. 85
C ．2. 05
D ．2. 25
5 ．上述投資額中有 200 萬元為流動資產投資，所需要資金由短期借款解決，則流動比率是：
A ．4
B ．3
C ．2
D ．l
【答案】1. ABCD
2. B
3. D
4. D
5. C
1 ．項目投資決策的非折現方法和折現方法
非折現方法是不考慮貨幣時間價值的決策方法，包括投資回收期法和會計利潤法。
折現方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法。
2 ．了解具體情況下項目投資決策方法的應用
【例題1】2006年單項選擇題
如果某個投資項目的凈現值等于0 ，則說明：
A ．該項目為保本項目，勉強可以采納
B ．該項目預期投資收益率等于資金成本，可以采納
C ．該項目屬于虧損項目，不能采納
D ．該項目雖然不一定虧損，但不能采納
【答案】B
【例題2】2004年單項選擇題
某固定資產投資項目，當折現率為 15 % 時，凈現值等于 500 萬元；當折現率為 17 ％時，凈現值等于-500 萬元。則該固定資產投資項目的內含收益率為：
A ．14.5 %
B ．6 %
C ．17.5 %
D ．18 %
【答案】B
【例題3】2004年混合選擇題
下列投資決策方法中，屬于非折現方法的有：
A ．凈現值法
B ．投資收益率法
C ．內含收益率法
D ．盈利指數法
E ．投資回收期法
【答案】BE
【例題4】2005年單項選擇題
某企業(yè)擬進行一項存在一定風險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現值的期望值為l000萬元，標準離差為 300 萬元；乙方案凈現值的期望值為 1200 萬元，標準離差為 330 萬元。下列結論中正確的是：
A ．甲方案優(yōu)于乙方案
B ．甲方案的風險大于乙方案
C ．甲方案的風險小于乙方案
D ．無法評價甲、乙方案風險的大小
【答案】B
【例題5】2006年混合選擇題
下列固定資產投資決策方法中，屬于折現方法的有：
A ．投資回收期法
B ．凈現值法
C ．投資收益率法
D ．內含收益率法
E ．盈利指數法
【答案】BDE
【例題6】2005年單項選擇題
下列有關投資決策方法的說法中，正確的是：
A ．凈現值小于零的項目一定是虧損項目
B ．在評價互斥性投資方案時，凈現值法和內含收益率法得出的結論是完全一致的
C ．凈現值等于零時，盈利指數等于 1
D ．盈利指數是以絕對量形式反映投資報酬，比較直觀、實用
【答案】C
【例題7】2005年綜合分析題
案例一
（一）資料某股份有限公司現有資金總額 8 800 萬元，均為權益資本，其中用于非流動資產上的資金為 8 600萬元?，F擬進行一項投資額為 1 200 萬元的投資項目（年初一次投入） , 需要新增資金 1 200 萬元，具體籌資方案如下：
1 ．發(fā)行面值為 1000元、年利率12％、5年期的公司債券，預計發(fā)售價格為 1 000元，籌資總額為 1 000萬元，籌資費用忽略不計。
2 ．其余資金按 10 ％的年利率向銀行借款。
3 ．公司所得稅率為 30 ％。
4 ．投資項目各年現金凈流量為：
時間 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年
現金凈流量（萬元） 400 600 800 600 400
（二）要求：根據上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。
1 ．根據有關規(guī)定．該公司發(fā)行公司債券必須符合的條件包括：
A ．公司凈資產傾不低于人民幣3000萬元
B ．最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息
C ．債券的利率不得超過國務院限定的利率水平
D ．累計債券總額不超過公司凈資產額的 40 %
2 ．公司發(fā)行債券的資金成本是：
A ．8 %
B ．8. 4 %
C ．10 %
D ．12 %
3 ．假設新增籌資前資金成本為 12 % ，則籌資后加權平均資金成本是：
A ．11 %
B ． 8. 17 %
C ． 11. 96%
D ． 11. 54 %
4 ．投資項目的回收期是：
A ．1.25
B ．1. 85
C ．2. 05
D ．2. 25
5 ．上述投資額中有 200 萬元為流動資產投資，所需要資金由短期借款解決，則流動比率是：
A ．4
B ．3
C ．2
D ．l
【答案】1. ABCD
2. B
3. D
4. D
5. C