今年上半年，國內(nèi)房價漲幅驚人，一些地方甚至超過了50%！房價這種上漲速度，超過了許多居民收入可以承受的范圍，許多人只有"望樓興嘆"?；诿裆鷨栴}的考慮，政府加快了政策性住房的開發(fā)力度。
市場化住房體系與政策性住房體系的分離，分散了公眾的注意力，降低了人們對于房地產(chǎn)市場的極度關(guān)注。盡管如此，由于住房按揭比例等住房金融政策的收緊、房地產(chǎn)稅收政策的強化以及公眾預(yù)期的改變，樓市終于進入了一個成交低迷的"冬季"。
在房地產(chǎn)市場步入"冬季"的時候，一些民眾希望房價大跌，來實現(xiàn)自己的置業(yè)夢想。就個體而言，這種想法當然無可厚非，但如果社會寄希望于房價大跌來實現(xiàn)大部分民眾的置業(yè)夢想，則無疑掉入了一個"合成謬誤"的陷阱！
"合成謬誤"的要義在于，對個體而言正確的事情，對總體而言卻未必正確。薩謬爾遜曾在其名著《經(jīng)濟學(xué)》中就此舉例說：如果一個人獲得更多貨幣，處境改善，這對他是件好事。而如果全社會每人都獲得了更多貨幣，則對社會而言可能是件壞事。類似的例子還有：如果一個人踮起腳來可以看得更遠，但若所有人都踮起腳來，大家卻并不能看得更遠。
上述有關(guān)房價的"合成謬誤"之所以出現(xiàn)，首先是因為，房地產(chǎn)行業(yè)具有極強的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)，一旦房地產(chǎn)市場蕭條，鋼鐵、水泥、家具、建筑工程等許多行業(yè)都將隨之不振。相關(guān)行業(yè)收入的下降，反過來又會進一步抑制購房的需求，那時即使房價低迷，他們也無法置業(yè)。其次，房地產(chǎn)市場具有很強的金融特性，不僅開發(fā)商、購房者與銀行信貸關(guān)系緊密，而且房地產(chǎn)還是其他信貸的主要抵押品之一，這些信貸都建立在房價穩(wěn)定甚至上漲預(yù)期之上。一旦房價下跌，這些信貸就可能迅即面臨嚴重的信用風(fēng)險，導(dǎo)致銀行壞帳急劇增加，金融危機隨之出現(xiàn)。金融危機將因此導(dǎo)致貨幣供應(yīng)極度收縮，流動性匱乏，進而導(dǎo)致經(jīng)濟蕭條。
近期美國的次級債危機即是一個典型案例。一旦抵押資產(chǎn)價值縮水，危機就會出現(xiàn)，并波及全局。
"棘輪效應(yīng)"是美國經(jīng)濟學(xué)家杜生貝利在相對收入假說中提出的核心概念，即指人們的消費習(xí)慣形成之后具有不可逆性，易于向上調(diào)整而難于向下調(diào)整，仿佛棘輪。尤其是在短期內(nèi)消費是不可逆的，其習(xí)慣效應(yīng)較大。這種習(xí)慣效應(yīng)，使消費取決于相對收入，即相對于自己過去的高峰收入。司馬光名言："由儉入奢易，由奢入儉難"，可作為該假說的通俗解釋。
之所以說房價已形成"棘輪效應(yīng)"，是因為盡管房價上漲的各種負面影響很大，但一旦漲上去了，再跌下來，就將引發(fā)更加嚴重的經(jīng)濟問題。就整個經(jīng)濟體系而言，房價可以不漲，但絕對不能暴跌，否則就可能引發(fā)經(jīng)濟危機。用李嘉誠的話說就是：房價漲，不會死人，房價跌，就肯定死人！
"兩害相權(quán)取其輕。"基于上述分析，社會公眾以及政府決策者的目標都應(yīng)該是穩(wěn)定房價，而不是希望房價暴漲暴跌。其實，在人民幣升值預(yù)期的氛圍中，要穩(wěn)定房價并不容易。穩(wěn)定房價必須穩(wěn)定預(yù)期，包括穩(wěn)定人民幣升值預(yù)期。這種穩(wěn)定預(yù)期還蘊含著后期政策威懾的因素，因此，作為最終殺手锏但并非萬能的物業(yè)稅不推出也許要比推出更具威攝力。利劍高懸要比落下更具威力。
市場化住房體系與政策性住房體系的分離，分散了公眾的注意力，降低了人們對于房地產(chǎn)市場的極度關(guān)注。盡管如此，由于住房按揭比例等住房金融政策的收緊、房地產(chǎn)稅收政策的強化以及公眾預(yù)期的改變，樓市終于進入了一個成交低迷的"冬季"。
在房地產(chǎn)市場步入"冬季"的時候，一些民眾希望房價大跌，來實現(xiàn)自己的置業(yè)夢想。就個體而言，這種想法當然無可厚非，但如果社會寄希望于房價大跌來實現(xiàn)大部分民眾的置業(yè)夢想，則無疑掉入了一個"合成謬誤"的陷阱！
"合成謬誤"的要義在于，對個體而言正確的事情，對總體而言卻未必正確。薩謬爾遜曾在其名著《經(jīng)濟學(xué)》中就此舉例說：如果一個人獲得更多貨幣，處境改善，這對他是件好事。而如果全社會每人都獲得了更多貨幣，則對社會而言可能是件壞事。類似的例子還有：如果一個人踮起腳來可以看得更遠，但若所有人都踮起腳來，大家卻并不能看得更遠。
上述有關(guān)房價的"合成謬誤"之所以出現(xiàn)，首先是因為，房地產(chǎn)行業(yè)具有極強的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)，一旦房地產(chǎn)市場蕭條，鋼鐵、水泥、家具、建筑工程等許多行業(yè)都將隨之不振。相關(guān)行業(yè)收入的下降，反過來又會進一步抑制購房的需求，那時即使房價低迷，他們也無法置業(yè)。其次，房地產(chǎn)市場具有很強的金融特性，不僅開發(fā)商、購房者與銀行信貸關(guān)系緊密，而且房地產(chǎn)還是其他信貸的主要抵押品之一，這些信貸都建立在房價穩(wěn)定甚至上漲預(yù)期之上。一旦房價下跌，這些信貸就可能迅即面臨嚴重的信用風(fēng)險，導(dǎo)致銀行壞帳急劇增加，金融危機隨之出現(xiàn)。金融危機將因此導(dǎo)致貨幣供應(yīng)極度收縮，流動性匱乏，進而導(dǎo)致經(jīng)濟蕭條。
近期美國的次級債危機即是一個典型案例。一旦抵押資產(chǎn)價值縮水，危機就會出現(xiàn)，并波及全局。
"棘輪效應(yīng)"是美國經(jīng)濟學(xué)家杜生貝利在相對收入假說中提出的核心概念，即指人們的消費習(xí)慣形成之后具有不可逆性，易于向上調(diào)整而難于向下調(diào)整，仿佛棘輪。尤其是在短期內(nèi)消費是不可逆的，其習(xí)慣效應(yīng)較大。這種習(xí)慣效應(yīng)，使消費取決于相對收入，即相對于自己過去的高峰收入。司馬光名言："由儉入奢易，由奢入儉難"，可作為該假說的通俗解釋。
之所以說房價已形成"棘輪效應(yīng)"，是因為盡管房價上漲的各種負面影響很大，但一旦漲上去了，再跌下來，就將引發(fā)更加嚴重的經(jīng)濟問題。就整個經(jīng)濟體系而言，房價可以不漲，但絕對不能暴跌，否則就可能引發(fā)經(jīng)濟危機。用李嘉誠的話說就是：房價漲，不會死人，房價跌，就肯定死人！
"兩害相權(quán)取其輕。"基于上述分析，社會公眾以及政府決策者的目標都應(yīng)該是穩(wěn)定房價，而不是希望房價暴漲暴跌。其實，在人民幣升值預(yù)期的氛圍中，要穩(wěn)定房價并不容易。穩(wěn)定房價必須穩(wěn)定預(yù)期，包括穩(wěn)定人民幣升值預(yù)期。這種穩(wěn)定預(yù)期還蘊含著后期政策威懾的因素，因此，作為最終殺手锏但并非萬能的物業(yè)稅不推出也許要比推出更具威攝力。利劍高懸要比落下更具威力。