在總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)近期發(fā)布了《金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》。這一規(guī)范性文件，符合金融不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)有關(guān)各方的需要。隨著金融不良資產(chǎn)處置高峰的來(lái)臨，資產(chǎn)評(píng)估作為資產(chǎn)處置定價(jià)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，將在這一處置過(guò)程中承擔(dān)重要角色。本文試圖對(duì)金融不良資產(chǎn)的批量評(píng)估進(jìn)行初步的分析，同時(shí)期待著專業(yè)人士更多、更深的研究和實(shí)踐成果。
四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC）1999年和2000年接收四大國(guó)有銀行的不良貸款約1.4萬(wàn)億元。經(jīng) 過(guò)四年多的處置，截至2005年3月末，共累計(jì)處置不良資產(chǎn)6885．5億元，約占接收總額的一半。但在同時(shí)，中行和建行在進(jìn)行股份制改造過(guò)程中將釋放大量不良資產(chǎn)，工行股改方案的實(shí)施也將可能釋放不良資產(chǎn)，金融不良資產(chǎn)的市場(chǎng)交易需求將再度擴(kuò)張。根據(jù)有關(guān)方面的要求，在力爭(zhēng)資產(chǎn)處置回收化的前提下，為避免不良資產(chǎn)延時(shí)處置帶來(lái)的貶值和提高處置的效率，在未來(lái)幾年里，四大資產(chǎn)管理公司都將加快處置的進(jìn)度?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)幾年，全國(guó)范圍內(nèi)的批量處置不良資產(chǎn)高峰即將到來(lái)。
資產(chǎn)評(píng)估作為資產(chǎn)交易定價(jià)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，必將在批量處置金融不良資產(chǎn)的過(guò)程中承擔(dān)重要角色。最近中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)出臺(tái)的《金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》，符合金融不良資產(chǎn)處置的需 要，但應(yīng)當(dāng)看到，對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)范還 有待進(jìn)一步深化。金融不良資產(chǎn)的評(píng)估仍有很多領(lǐng)域的空白有待填補(bǔ)，其中，批量金融不良資產(chǎn)評(píng) 估即是一個(gè)需要規(guī)范的重要方面。本文試圖對(duì)不 良資產(chǎn)的批量評(píng)估進(jìn)行初步分析，同時(shí)，期待著專 業(yè)人士更多、更深的研究和實(shí)踐成果。
一、不良資產(chǎn)批量評(píng)估辨析
解決問(wèn)題的起點(diǎn)首先應(yīng)該是明確定義與概念。金融不良資產(chǎn)的批量評(píng)估起源于金融不良資產(chǎn)的“打包處置”。但不良資產(chǎn)的批量評(píng)估與其“打包”的評(píng)估，還是有區(qū)別的。打包評(píng)估往往是指為確定的不良資產(chǎn)包的處置進(jìn)行的評(píng)估。而金融不良資產(chǎn)進(jìn)行批量評(píng)估，除了對(duì)“資產(chǎn)包”的價(jià)值進(jìn)行的評(píng)估外，還可能有其他的目的。比如要了解資產(chǎn)的價(jià)值以便在未來(lái)靈活組包，或?yàn)槊迥骋粋€(gè)局域與某個(gè)層次的資產(chǎn)家底從而制訂相應(yīng)的處置戰(zhàn)略等等。
批量評(píng)估的特點(diǎn)是同一批被評(píng)估不良資產(chǎn)的戶數(shù)或筆數(shù)相當(dāng)?shù)拇?。最近發(fā)布的《金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》，建立了不良資產(chǎn)評(píng)估的一般性理論框架，但其基本上是對(duì)進(jìn)行每一“戶”的不良資產(chǎn)評(píng)估時(shí)的規(guī)范要求。但當(dāng)面對(duì)一批的戶數(shù)或筆數(shù)都很大的不良資產(chǎn)時(shí)，如按照一般資產(chǎn)評(píng)估的 通行做法，工作量就非常之大，從而耗時(shí)費(fèi)力，成本高昂，最后可能導(dǎo)致不良資產(chǎn)的處置收入低于其處置成本。在這樣的情形之下，不良資產(chǎn)評(píng)估將失去意義。因此，有必要對(duì)這樣批量不良資產(chǎn)的評(píng)估進(jìn)行專門的研究。
二、批量評(píng)估的幾種方法
根據(jù)現(xiàn)有的經(jīng)驗(yàn)和初步的探索，金融不良資產(chǎn)的批量評(píng)估可有下述幾種方法。
方法一：統(tǒng)計(jì)抽樣法
統(tǒng)計(jì)抽樣法是按照統(tǒng)計(jì)學(xué)上的方法，在待評(píng)總體資產(chǎn)中選取一定量的樣本進(jìn)行評(píng)估，然后以此推斷總體資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。
方法二：經(jīng)驗(yàn)抽樣法
經(jīng)驗(yàn)抽樣法是按照經(jīng)驗(yàn)分析的方法，在待評(píng)總體資產(chǎn)中選取一定量的樣本進(jìn)行評(píng)估，然后以此推斷總體資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。此方法運(yùn)用時(shí)比較靈活，比如“二八法”以及從其演化的類似方法?！岸朔ā笔浅槿〗痤~比占80%左右但資產(chǎn)戶數(shù)（筆數(shù)）比僅占20%左右的資產(chǎn)作為樣本，其關(guān)鍵在于經(jīng)驗(yàn)抽 樣的合理性。
方法三：分類逐戶法
分類逐戶法是按照一定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)包內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分類，并逐戶進(jìn)行評(píng)估。該方法適用于資產(chǎn)量較小的批量不良資產(chǎn)。分類逐戶法可以按照價(jià)值評(píng)估或價(jià)值分析等評(píng)估業(yè)務(wù)類型分類，也可以按照資產(chǎn)價(jià)值高低分類，還可以按照地區(qū)、行業(yè)分類，等等。要根據(jù)資產(chǎn)的具體情況和處置安排等選擇恰當(dāng)?shù)姆诸悺?BR> 方法四：回歸模型法
回歸模型法是通過(guò)對(duì)不良資產(chǎn)處置的歷史數(shù)據(jù)或樣本數(shù)據(jù)的分析，建立回歸模型，以此為基礎(chǔ)計(jì)算總體不良資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。此方法可以與上述其他方 法結(jié)合使用。
三、效率與風(fēng)險(xiǎn)控制
批量金融不良資產(chǎn)的評(píng)估有許多方面有待深入研究，但筆者以為，其中要把握的核心問(wèn)題是效率與風(fēng)險(xiǎn)控制之間的平衡。即在達(dá)到一定的價(jià)值評(píng)估精度條件下應(yīng)盡可能提高評(píng)估工作的效率。尤其是在采用抽樣評(píng)估的方法反映包括非樣本資產(chǎn)在內(nèi)的總體不良資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，存在相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)。而要達(dá)到這種效率與風(fēng)險(xiǎn)控制之間的平衡，至少應(yīng)當(dāng)關(guān)注評(píng)估實(shí)務(wù)操作和評(píng)估管理這兩個(gè)方面。
四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC）1999年和2000年接收四大國(guó)有銀行的不良貸款約1.4萬(wàn)億元。經(jīng) 過(guò)四年多的處置，截至2005年3月末，共累計(jì)處置不良資產(chǎn)6885．5億元，約占接收總額的一半。但在同時(shí)，中行和建行在進(jìn)行股份制改造過(guò)程中將釋放大量不良資產(chǎn)，工行股改方案的實(shí)施也將可能釋放不良資產(chǎn)，金融不良資產(chǎn)的市場(chǎng)交易需求將再度擴(kuò)張。根據(jù)有關(guān)方面的要求，在力爭(zhēng)資產(chǎn)處置回收化的前提下，為避免不良資產(chǎn)延時(shí)處置帶來(lái)的貶值和提高處置的效率，在未來(lái)幾年里，四大資產(chǎn)管理公司都將加快處置的進(jìn)度?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)幾年，全國(guó)范圍內(nèi)的批量處置不良資產(chǎn)高峰即將到來(lái)。
資產(chǎn)評(píng)估作為資產(chǎn)交易定價(jià)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，必將在批量處置金融不良資產(chǎn)的過(guò)程中承擔(dān)重要角色。最近中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)出臺(tái)的《金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》，符合金融不良資產(chǎn)處置的需 要，但應(yīng)當(dāng)看到，對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)范還 有待進(jìn)一步深化。金融不良資產(chǎn)的評(píng)估仍有很多領(lǐng)域的空白有待填補(bǔ)，其中，批量金融不良資產(chǎn)評(píng) 估即是一個(gè)需要規(guī)范的重要方面。本文試圖對(duì)不 良資產(chǎn)的批量評(píng)估進(jìn)行初步分析，同時(shí)，期待著專 業(yè)人士更多、更深的研究和實(shí)踐成果。
一、不良資產(chǎn)批量評(píng)估辨析
解決問(wèn)題的起點(diǎn)首先應(yīng)該是明確定義與概念。金融不良資產(chǎn)的批量評(píng)估起源于金融不良資產(chǎn)的“打包處置”。但不良資產(chǎn)的批量評(píng)估與其“打包”的評(píng)估，還是有區(qū)別的。打包評(píng)估往往是指為確定的不良資產(chǎn)包的處置進(jìn)行的評(píng)估。而金融不良資產(chǎn)進(jìn)行批量評(píng)估，除了對(duì)“資產(chǎn)包”的價(jià)值進(jìn)行的評(píng)估外，還可能有其他的目的。比如要了解資產(chǎn)的價(jià)值以便在未來(lái)靈活組包，或?yàn)槊迥骋粋€(gè)局域與某個(gè)層次的資產(chǎn)家底從而制訂相應(yīng)的處置戰(zhàn)略等等。
批量評(píng)估的特點(diǎn)是同一批被評(píng)估不良資產(chǎn)的戶數(shù)或筆數(shù)相當(dāng)?shù)拇?。最近發(fā)布的《金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》，建立了不良資產(chǎn)評(píng)估的一般性理論框架，但其基本上是對(duì)進(jìn)行每一“戶”的不良資產(chǎn)評(píng)估時(shí)的規(guī)范要求。但當(dāng)面對(duì)一批的戶數(shù)或筆數(shù)都很大的不良資產(chǎn)時(shí)，如按照一般資產(chǎn)評(píng)估的 通行做法，工作量就非常之大，從而耗時(shí)費(fèi)力，成本高昂，最后可能導(dǎo)致不良資產(chǎn)的處置收入低于其處置成本。在這樣的情形之下，不良資產(chǎn)評(píng)估將失去意義。因此，有必要對(duì)這樣批量不良資產(chǎn)的評(píng)估進(jìn)行專門的研究。
二、批量評(píng)估的幾種方法
根據(jù)現(xiàn)有的經(jīng)驗(yàn)和初步的探索，金融不良資產(chǎn)的批量評(píng)估可有下述幾種方法。
方法一：統(tǒng)計(jì)抽樣法
統(tǒng)計(jì)抽樣法是按照統(tǒng)計(jì)學(xué)上的方法，在待評(píng)總體資產(chǎn)中選取一定量的樣本進(jìn)行評(píng)估，然后以此推斷總體資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。
方法二：經(jīng)驗(yàn)抽樣法
經(jīng)驗(yàn)抽樣法是按照經(jīng)驗(yàn)分析的方法，在待評(píng)總體資產(chǎn)中選取一定量的樣本進(jìn)行評(píng)估，然后以此推斷總體資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。此方法運(yùn)用時(shí)比較靈活，比如“二八法”以及從其演化的類似方法?！岸朔ā笔浅槿〗痤~比占80%左右但資產(chǎn)戶數(shù)（筆數(shù)）比僅占20%左右的資產(chǎn)作為樣本，其關(guān)鍵在于經(jīng)驗(yàn)抽 樣的合理性。
方法三：分類逐戶法
分類逐戶法是按照一定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)包內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分類，并逐戶進(jìn)行評(píng)估。該方法適用于資產(chǎn)量較小的批量不良資產(chǎn)。分類逐戶法可以按照價(jià)值評(píng)估或價(jià)值分析等評(píng)估業(yè)務(wù)類型分類，也可以按照資產(chǎn)價(jià)值高低分類，還可以按照地區(qū)、行業(yè)分類，等等。要根據(jù)資產(chǎn)的具體情況和處置安排等選擇恰當(dāng)?shù)姆诸悺?BR> 方法四：回歸模型法
回歸模型法是通過(guò)對(duì)不良資產(chǎn)處置的歷史數(shù)據(jù)或樣本數(shù)據(jù)的分析，建立回歸模型，以此為基礎(chǔ)計(jì)算總體不良資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。此方法可以與上述其他方 法結(jié)合使用。
三、效率與風(fēng)險(xiǎn)控制
批量金融不良資產(chǎn)的評(píng)估有許多方面有待深入研究，但筆者以為，其中要把握的核心問(wèn)題是效率與風(fēng)險(xiǎn)控制之間的平衡。即在達(dá)到一定的價(jià)值評(píng)估精度條件下應(yīng)盡可能提高評(píng)估工作的效率。尤其是在采用抽樣評(píng)估的方法反映包括非樣本資產(chǎn)在內(nèi)的總體不良資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，存在相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)。而要達(dá)到這種效率與風(fēng)險(xiǎn)控制之間的平衡，至少應(yīng)當(dāng)關(guān)注評(píng)估實(shí)務(wù)操作和評(píng)估管理這兩個(gè)方面。