上海證券交易所研究中心的陸一先生在 4月21日的《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》刊登了整版文章《REITs是制度創(chuàng)新，非單純產(chǎn)品創(chuàng)新》，這篇文章較系統(tǒng)地闡明了REITs勢(shì)在必行的各類理由，其最吸引人之處：“REITs的精髓是市場(chǎng)化全民共享機(jī)制?！?BR> 其實(shí)，目前中國(guó)推行的金融改革、金融衍生品的拓展，幾乎都可以用得到這一“精髓”作號(hào)召，作者也不無(wú)客觀地指出，應(yīng)警惕“準(zhǔn)REITs產(chǎn)品”繞開公眾市場(chǎng)，淪為圈錢工具。
但是，從中國(guó)近年來(lái)金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)來(lái)看，當(dāng)某類金融產(chǎn)品僅僅為某些機(jī)構(gòu)和大款們享有，并沒(méi)有進(jìn)入公眾領(lǐng)域時(shí)，它的危害也不過(guò)是“準(zhǔn)”危害，而一旦以市場(chǎng)化之名進(jìn)入公共市場(chǎng)，其災(zāi)難絕不再是“準(zhǔn)”災(zāi)難。那么對(duì)于REITs的正式向公眾推出，我們能看到真正市場(chǎng)化的有效監(jiān)管嗎？
幾乎是對(duì)我這一類質(zhì)疑未加任何防范，陸一先生的文章中，自己又不自覺(jué)地承認(rèn)，這類風(fēng)險(xiǎn)依然存在，肯定存在：“但目前市場(chǎng)情況來(lái)看，中國(guó)REITs在發(fā)展初期不太可能進(jìn)入普通公寓領(lǐng)域，較可能的切入點(diǎn)是高端公寓，以及配合政府的廉租房供給。尤其是廉租房的提供，包括開發(fā)和持有都需要相當(dāng)?shù)馁Y金，未來(lái)通過(guò)REITs，合理引導(dǎo)民間資金進(jìn)入，能有效解決市場(chǎng)剛性需求穩(wěn)定，從而進(jìn)一步平穩(wěn)房?jī)r(jià)?！边@一通“但”書，實(shí)際上與目前股票市場(chǎng)的災(zāi)難之根源性機(jī)制一樣，有錢人有可能玩高端公寓的做莊炒作游戲，而廉租房的投資炒作，將有政府托底的隱性承諾。
這樣，就有點(diǎn)地產(chǎn)中介的味道了，且分析問(wèn)題的水平，果然跟地產(chǎn)中介不相上下：“在房地產(chǎn)市場(chǎng)因過(guò)熱發(fā)展而成為眾矢之的情況下，如何減少房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)以銀行為代表的中國(guó)間接金融體系的高度依賴性，建立透明、公開、暢通、持續(xù)的市場(chǎng)融資和約束制度，形成全民利益分享的房地產(chǎn)金融與證券市場(chǎng)的創(chuàng)新體制……將是擺在政府、學(xué)者和業(yè)界面前的一個(gè)嚴(yán)峻而不義不容辭的任務(wù)。”諸如此類的鼓吹或論證，我們即使不懂REITs專業(yè)，僅憑常識(shí)即可判斷：難道因目前房地產(chǎn)成為眾矢之的，而使REITs出臺(tái)的必要性大為增強(qiáng)？這是靠不住的！至于“建立透明、公開、暢通、持續(xù)的市場(chǎng)融資和約束制度”，又是一個(gè)新玩竟，一個(gè)懂的人不多的新玩法，如何透明、公開？連許多人玩了好多年吃了不少苦摔了不少跟頭交了不少學(xué)費(fèi)的股票市場(chǎng)都沒(méi)有透明、公開，憑什么相信如今“義不容辭”的新玩意REITs就一定能透明、公開？所以，對(duì)于金融領(lǐng)域的新鮮玩意，不必大吹特吹其必要性，而是多想想我們?cè)鯓硬磐娴闷稹?
但是，從中國(guó)近年來(lái)金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)來(lái)看，當(dāng)某類金融產(chǎn)品僅僅為某些機(jī)構(gòu)和大款們享有，并沒(méi)有進(jìn)入公眾領(lǐng)域時(shí)，它的危害也不過(guò)是“準(zhǔn)”危害，而一旦以市場(chǎng)化之名進(jìn)入公共市場(chǎng)，其災(zāi)難絕不再是“準(zhǔn)”災(zāi)難。那么對(duì)于REITs的正式向公眾推出，我們能看到真正市場(chǎng)化的有效監(jiān)管嗎？
幾乎是對(duì)我這一類質(zhì)疑未加任何防范，陸一先生的文章中，自己又不自覺(jué)地承認(rèn)，這類風(fēng)險(xiǎn)依然存在，肯定存在：“但目前市場(chǎng)情況來(lái)看，中國(guó)REITs在發(fā)展初期不太可能進(jìn)入普通公寓領(lǐng)域，較可能的切入點(diǎn)是高端公寓，以及配合政府的廉租房供給。尤其是廉租房的提供，包括開發(fā)和持有都需要相當(dāng)?shù)馁Y金，未來(lái)通過(guò)REITs，合理引導(dǎo)民間資金進(jìn)入，能有效解決市場(chǎng)剛性需求穩(wěn)定，從而進(jìn)一步平穩(wěn)房?jī)r(jià)?！边@一通“但”書，實(shí)際上與目前股票市場(chǎng)的災(zāi)難之根源性機(jī)制一樣，有錢人有可能玩高端公寓的做莊炒作游戲，而廉租房的投資炒作，將有政府托底的隱性承諾。
這樣，就有點(diǎn)地產(chǎn)中介的味道了，且分析問(wèn)題的水平，果然跟地產(chǎn)中介不相上下：“在房地產(chǎn)市場(chǎng)因過(guò)熱發(fā)展而成為眾矢之的情況下，如何減少房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)以銀行為代表的中國(guó)間接金融體系的高度依賴性，建立透明、公開、暢通、持續(xù)的市場(chǎng)融資和約束制度，形成全民利益分享的房地產(chǎn)金融與證券市場(chǎng)的創(chuàng)新體制……將是擺在政府、學(xué)者和業(yè)界面前的一個(gè)嚴(yán)峻而不義不容辭的任務(wù)。”諸如此類的鼓吹或論證，我們即使不懂REITs專業(yè)，僅憑常識(shí)即可判斷：難道因目前房地產(chǎn)成為眾矢之的，而使REITs出臺(tái)的必要性大為增強(qiáng)？這是靠不住的！至于“建立透明、公開、暢通、持續(xù)的市場(chǎng)融資和約束制度”，又是一個(gè)新玩竟，一個(gè)懂的人不多的新玩法，如何透明、公開？連許多人玩了好多年吃了不少苦摔了不少跟頭交了不少學(xué)費(fèi)的股票市場(chǎng)都沒(méi)有透明、公開，憑什么相信如今“義不容辭”的新玩意REITs就一定能透明、公開？所以，對(duì)于金融領(lǐng)域的新鮮玩意，不必大吹特吹其必要性，而是多想想我們?cè)鯓硬磐娴闷稹?