綜合題主要是測試考生分析問題和處理問題的能力，相對來說難度較大，涉及的概念、計算公式較多。但由于綜合題的分數(shù)在一份試卷中所占的份量一般較大(24%)，必須予以足夠的重視。如果本類題你得分不多，要想通過考試就很困難。
所幸的是，在一門課程中，可作為綜合題的范圍較窄，易于把握(一般來說，成功的考生可以在考前作出預測，并 且預測的準確率在80%以上)，你可以在考前進行有針對性的訓練。
一、綜合題答題的一般技巧如下：
(一)詳細閱讀試題。對于綜合題，建議你閱讀兩遍。經(jīng)驗表明，這樣做是值得的。一方面，準確理解題意，不至于忙中出錯;另一方面，你還可能從試題中獲取解題信息。
(二)問什么答什么。不需要計算與本題要求無關的問題，計算多了，難免出錯。如果因為這樣的錯誤而被扣分豈不很可惜嗎?有些考生，把不要求計算的也寫在答卷上，以為這樣能顯示自己的知識，寄希望老師能給高分。而事實上恰恰相反，大多數(shù)閱卷老師不喜歡這類“自作多情”的考生。另外，還會影響答題時間。
(三)注意解題步驟。綜合題每題所占的分數(shù)一般較多，判卷時，題目是按步驟給分的。而我們有些考生對這個問題沒有引起足夠的重視，以致雖然會做但得分不全。這就是有些考生滿以為考得很好，而成績公布后卻分數(shù)不高甚至還懷疑老師判卷有誤的一個重要原因。
(四)盡量寫出計算公式。在評分標準中，是否寫出計算公式是很不一樣的。有時評分標準中可能只要求列出算式，計算出正確答案即可，但有一點可以理解：如果算式正確，結果無誤，是否有計算公式可能無關緊要;但要是你算式正確，只是由于代入的有關數(shù)字有誤而導致結果不對，是否有計算公式就變得有關系了。因為你寫出了計算公式，老師認為你知道該如何做，怎么會不酌情給分呢?
田明跨章節(jié)綜合題練習題1。
某企業(yè)計劃進行某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案，有關資料為：甲方案原始投資為150萬元;其中，固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金投資50萬元，全部資金于建設起點投入，該項目經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總成本60萬元。
乙方案原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，流動資產(chǎn)投資65萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資于建設起點投入，流動資金投資于完工時投入，固定資產(chǎn)投資所需資金從銀行借款取得，年利率為8%，期限為7年。該項目經(jīng)營期5年，建設期2年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完華。該項目投產(chǎn)后，預計年營業(yè)收入170萬元，年經(jīng)營性付現(xiàn)成本80萬元。該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結點回收，所得稅稅率33%，該企業(yè)要求的低投資報酬率為10%.要求：(1)計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。
(2)根據(jù)年投資回收額確定該企業(yè)應選擇哪一投資方案。
田明跨章節(jié)綜合題練習題1.「答案及解析」
(1)甲方案年折舊額=(100-5)÷5=19(萬元)
CFAT0=-150(萬元)
CFAT1-4=(90-60)×(1-33%)+19=39.1(萬元)
CFAT5=39.1+5+50=94.1(萬元)
NPV=-150+39.1×(P/A，10%，4)+94.1×(p/s，10%，5)
=-150+39.1×3.1699+94.1×0.6209 =32.37(萬元)
乙方案年折舊額=[120×(1+2×8%)-8]÷5=26.24(萬元)
無形資產(chǎn)攤銷額=25÷5=5(萬元)
CFAT0=-145(萬元)
CFAT1=0 CFAT2=-65(萬元)
CFAT3-6=(170-80-26.24-5-120×8%×(1-33%)+26.24+5+120×8%=73.78(萬元)
CFAT7=73.78+65+8=146.78(萬元)
NPV=-145-65× (P/S，10%，2) +73.78×(P/A，10%，4) ×(P/S，10%，2)) +146.78 ×(P/S，10%，7)
=-145-65×0.9264+73.78×3.1699×0.8264+146.78×0.5132 =69.9(萬元)
甲、乙方案均為可行方案(2)甲方案投資回收額=32.37÷(P/A，10%，5)=8.54(萬元)
乙方案投資回收額=69.9÷(P/A，10%，7)=14.36(萬元)
所以，應選擇乙方案。
田明跨章節(jié)綜合題練習題2.
某公司目前擁有長期資金l億元，其中長期借款2000萬元，長期債券500萬元，留存收益及股本7500萬元，預計隨籌資額增加，各種資本成本的變化如下表：資金種類 籌資范圍 資本成本長期借款 O—100萬元 5% 100—400萬元 7% 400萬元以上 8%長期債券 O-50萬元 10%大于50萬元 12%普通股 0—750萬元 14% 750萬元以上 16%現(xiàn)公司擬投資一新項目，并維持目前的資本結構，該固定資產(chǎn)的原始投資額為200萬元，全部在建設起點投入，并于當年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷售收入90萬元，付現(xiàn)成本2l萬元。該項固定資產(chǎn)預計使用10年，按直線法提取折舊，預計殘值為1萬元。該公司所得稅稅率為34%.要求：(1)計算各籌資總額分界點及相應各籌資范圍的資金邊際成本;(2)計算項目各年度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量;(3)計算項目的凈現(xiàn)值;(4)評價項目的可行性。
田明跨章節(jié)綜合題練習題2.「答案及解析」
(1)長期借款的籌資突破點(5%)=100÷20%=500(萬元)
長期借款的籌資突破點(7%)=400÷20%=2000(萬元)
長期債券的籌資突破點(10%)=50÷5%=1000(萬元)
股票的籌資突破點(14%)=750÷75%=1000(萬元)
邊際資本成本(0-500萬元)=20%×5%+5%×10%+75%×14%=12%邊際資本成本(500—1000萬元)=20%×7%+5%×10%+75%×14%=12.4%邊際資本成本(1000—2000萬元)=20%×7%+5%×12%+75%×16%=14%邊際資本成本(2000萬元以上)=20%×8%+5%×12%+75%×16%=14.2%(2)項目各年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年折舊額=(200-1) ÷10=19.9(萬元)
=[90—21-19.9]×(1—34%)+19.9 =52.306(萬元)
(3)計算凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=-200+52.306×(P/A，12%，10)+1×(P/S，12%，10)
=-200+52.306×5.6502+1×0.3220 =95.86(萬元)
(4)結論：該項目可行。
田明跨章節(jié)綜合題練習題3.
某企業(yè)上年末的資產(chǎn)負債表(簡表)如下：項目 期末數(shù) 項目 期末數(shù)流動資產(chǎn)合計 240 短期借款 46應付票據(jù) 18應付賬款 25長期投資 3 預提費用 7流動負債合計 96固定資產(chǎn)合計 65 長期負債合計 32無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 12 股本 90資本公積 35留存收益 67股東權益合汁 192資產(chǎn)總計 320 負債及權益總計 320根據(jù)歷史資料考察，銷售收入與流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應付票據(jù)、應付賬款和預提費用等項目成正比。企業(yè)上年度銷售收入4000萬元。
實現(xiàn)凈利100萬元，支付股利60萬元，普通股30萬股，無優(yōu)先股。預計本年度銷售收入5000萬元。
要求回答以下各不相關的幾個問題：(1)銷售凈利率提高10%，股利支付率與上年度相同，采用銷售百分比法預測本年外部融資額;(2)假設其他條件不變，預計本年度銷售凈利率與上年相同，董事會提議提高股利支付率lO%以穩(wěn)定股價。如果可從外部融資20萬元，你認為是否可行?
(3)假設該公司一貫實行固定股利政策，預計本年度銷售凈利率提高lO%，采用銷售百分比法預測本年外部融資額;(4)假設該公司一貫實行固定股利比例政策，預計本年度銷售凈利率與上年相同，采用銷售百分比法預測本年外部融資額;(5)假設該公司股票屬于固定增長股票，固定增長率為5%，無風險報酬率為6%.貝他系數(shù)為2，股票市場的平均收益率為10.5%.計算該公司股票的預期報酬率和該公司股票的價值。
田明跨章節(jié)綜合題練習題3.「答案及解析」
(1)
①預計留存收益增加額：預計銷售凈利率=100÷4000×(1+10%)=2.75%預計銷售收入增長率=(5000-4000)÷4000=25%預計的留存收益率=1-60÷100=40%預計留存收益增加額=5000×2.75%×40%=55(萬元)
②計算外部融資需求：外部融資額=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-55=8.75(萬元)
(2)預計留存收益增加額=5000×100/4000×[1-60÷100×(1+10%)]=42.5(萬元)
外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-42.5 =21.25(萬元)>20萬元，故不可行。
(3)預計銷售凈利率：100/4000×(1+lO%)=2.75%預計留存收益增加額：5000×2.75%-60=77.5(萬元)
外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-77.5 =-13.75(萬元)，不需要外部融資。
(4)預計銷售凈利率=100÷4000=2.5%股利支付率=60÷100=60%預計留存收益增加額=5000×2.5%×(1-60%)=50(萬元)
外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-50 =13.75(萬元)
(5)該公司股票的預期報酬率=6%+2×(10.5%-6%)=15%每股股價=60萬元÷30萬股=2(元/股)
該公司股票的每股價值：2×(1+5%)÷(15%-5%)=2l(元)
該公司股票的總價值=21×30=630(萬元)
田明跨章節(jié)綜合題練習題4.
A公司屬于基礎設施類上市公司(以下稱“A公司”)，經(jīng)省級人民政府推薦，報中國證監(jiān)會審批，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，有關內(nèi)容如下：(1)A公司擬申請發(fā)行11000萬元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率按現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行。該公司經(jīng)審計的近三年的有關財務會計數(shù)據(jù)為：單位：萬元年度 2003、3、31 2002、12、31 2001、12、31 2000、12、31總資產(chǎn) 56300 54500 46400 43400負債 19000 18000 13000 12500凈利潤 800 3100 2500 2300凈資產(chǎn)收益率2.14% 8.49% 7.49% 7.44%股東權益 37300 36500 33400 30900(2)2003年3月31日負債含2002年6月18日發(fā)行的3000萬元、3年到期還本付息債券;(3)2002年12月31日的普通股股數(shù)為10000萬股;(4)2003年7月3日該公司為了減少注冊資本，回購本公司股票600萬股(每股回購價格為5元);(5)2003年10月2日持有該上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者按約定的轉(zhuǎn)換價格(每股8元的轉(zhuǎn)化價格)將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股，已知該批可轉(zhuǎn)換公司債券的賬面價值為3060萬元，面值為3000萬元(每張債券的面值為100元);(6)2003年4月1日-2003年12月31日實現(xiàn)的凈利潤為2000萬元;(7)2003年12月31日該公司派發(fā)現(xiàn)金股利500萬元。
要求：根據(jù)上述內(nèi)容，分別回答下列問題：(1)根據(jù)該公司提供的財務數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件?并說明理由。
(2)該公司回購本公司股票是否符合法律規(guī)定?并說明理由。
(3)計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利;(4)假設該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6%，計算該公司股票的預期收益率;(5)假設無風險報酬率為4%，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，結合上面(4)計算確定市場平均風險股票的必要收益率。
田明跨章節(jié)綜合題練習題4.「答案及解析」
(1)A公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件：①近3年連續(xù)盈利，且近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不得低于7%.A公司的財務數(shù)據(jù)表明，該公司近3年連續(xù)盈利，A公司屬于基礎設施類公司，近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在7%以上。
②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負債率不高于70%.根據(jù)A公司2003年3月31日的財務數(shù)據(jù)，發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，資產(chǎn)負債率=(19000+11000) ÷(56300+11000)=44.58%低于70%的上限。
③累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%.A公司發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，累計債券余額(11000+3000=14000萬元)占公司凈資產(chǎn)額37300萬元的比重為37.53%低于40%的上限。
④可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行符合這一規(guī)定。
⑤可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，A公司的發(fā)行額11000萬元符合規(guī)定。
(2)該公司回購本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊資本回購本公司股票符合法律規(guī)定。
(3)計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利：①每股收益：2003年加權平均股數(shù)=10000×12÷12-600×6÷12+(3000÷8)×2÷12=9762.5(萬股)
每股收益=(800+2000)÷9762.5=0.29(元/股)
②每股凈資產(chǎn)：2003年12月31日的普通股股數(shù)=10000-600+(3000÷8)=9775(萬股)
2003年12月31日的凈資產(chǎn)=37300-600×5+2000+3060-500=38860(萬元)
每股凈資產(chǎn)=38860÷9775=3.98(元/股)
③每股股利：每股股利=500÷9775=0.05(元/股)
(4)每股市價=市凈率×每股凈資產(chǎn)=1.6×3.98=6.37(元)
計算預期報酬率的公式為：Rs=[ D0 (1+g)/P0]+g D0=O.05(元/股)
P0=6.37(元)
Rs=0.05×(1+6%)÷6.37+6%=6.84%(5)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式：Rs=RF+β(Rm—RF)
即：6.84%=4%+1.2×(Rm-4%)
求得：Rm=6.37%田明跨章節(jié)綜合題練習題5.
某公司2003年產(chǎn)品銷售收入為3000萬元，在年度銷售收入不高于5000萬元的前提下，貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應付賬款和其他應付款等資產(chǎn)、負債項目隨著銷售收入的變動而變動，該公司2003年12月31日簡化的資產(chǎn)負債表如下：單位：萬元資產(chǎn) 年末數(shù) 負債及所有者權益 年末數(shù)貨幣資金 160 應付賬款 360應收賬款 480 其他應付款 50存貨 760 股本 1000固定資產(chǎn)凈值 510 留存收益 500合計 1910 合計 1910已知該公司2003年資金完全來源于自有資金(其中，普通股1000萬股，共1000萬元)和流動負債。2004年預計銷售凈利率為10%，公司擬按每股0.2元的固定股利進行利潤分配。公司2004年銷售收入將在2003年基礎上增長40%.2004年所需對外籌資部分可通過發(fā)行每張面值為1000元、每張發(fā)行價格950元、3年期、票面利率為10%、到期還本付息(單利計息)的公司債券予以解決，債券籌資費率為2%，公司所得稅稅率為33%.要求：(1)計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤。
(2)采用銷售百分比法預測該公司2004年資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量。
(3)計算債券發(fā)行總額和債券資本成本(分別是否考慮貨幣時間價值計算)。
(4)計算填列該公司2004年預計資產(chǎn)負債表中用字母表示的項目。
預計資產(chǎn)負債表2004年12月31日 單位：萬元資產(chǎn) 年末數(shù) 年初數(shù) 負債與所有者權益 年末數(shù) 年初數(shù)現(xiàn)金 A 160 應付賬款 F 360應收賬款 B 480 其他應付款 G 50存貨 C 760 應付債券 H 0固定資產(chǎn)凈值 D 510 股本 1000 1000留存收益 I 500資產(chǎn) E 1910 負債與所有者權益 J 1910田明跨章節(jié)綜合題練習題5.「答案及解析」
(1)計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤凈利潤=3000×(1+40%)×10%=420(萬元)
向投資者分配利潤=1000×0.2=200(萬元)
(2)預測該公司2004年資金需要總量及需新增資金量和外部融資需求量需新增資金=(160+480+760+510)×40%=764(萬元)
資金需要總量=1910+(160+480+760+510)×40%=2674(萬元)
外部融資需求量=764-(360+50)×40%-[3000×(1+40%)×10%-1000×O.2]=380(萬元)
(3)計算債券發(fā)行總額和債券資本成本①債券發(fā)行總額=380÷(1+2%)=387.8(萬元)
債券的總張數(shù)=387.8×10000÷950=4082(張)
債券的總面值=4082×1000=408.2(萬元)
②不考慮貨幣時間價值的情形下：債券資本成本=408.2×(1-33%)÷[387.6×(1-2%)]=7.2%③考慮貨幣時間價值的情形下：1)債券稅前資本成本：380=408.2×(1+3×10%)×(P/S，i，3)
(P/S，i，3)=380÷[408.2×(1+3×10%)]=0.7161利用插值法求得債券稅前資本成本=11.78% 2)債券稅后資本成本=11.78%×(1-33%)=7.89%(4)計算填列該公司2004年預計資產(chǎn)負債 表中用字母表示的項目：A=160+160×40%=224(萬元);B=480+480×40%=672(萬元);c=760+760×40%=1064(萬元)
D=510+510×40%=714(萬元);E=224+672+1064+714=2674(萬元);F=360+360×40%=504(萬元);G=50+50×40%=70(萬元);H=387.6(萬元);I=500+[3000×(1+40%)×10%-1000×0.2]-387.8×2%=712.2(萬元);J=504+70+387.8+1000+712.2=2674(萬元)。
田明跨章節(jié)綜合題練習題6.
東方股份有限公司有關資料如下：(1)公司本年年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元。本年息稅前利潤為800萬元，適用的所得稅稅率為33%.(2)公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入9元;公司負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計。
(3)公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預計現(xiàn)金股利以后每年增長6%.(4)該公司股票的貝他系數(shù)為1.5，無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%.要求：(1)計算東方公司本年度凈利潤。
(2)計算東方公司本年應計提的法定公積金和法定公益金。
(3)計算東方公司本年末可供投資者分配的利潤。
(4)計算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利。
(5)計算東方公司現(xiàn)有資本結構下的財務杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)。
(6)計算東方公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。
(7)利用股票估價模型計算東方公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。
田明跨章節(jié)綜合題練習題6.「答案及解析」
(1)計算東方公司本年度凈利潤本年凈利潤=(800-200×10%)×(1- 33%)=522.6(萬元)
(2)計算東方公司本年應計提的法定公積金和法定公益金應提法定公積金=522.6×10%=52.26(萬元)
應提法定公益金=522.6×10%=52.26(萬元)
(3)計算東方公司本年可供投資者分配的利潤可供投資者分配的利潤=522.6-52.26-52.26+181.92=600(萬元)
(4)計算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利每股支付的現(xiàn)金股利=(600×16%)÷60=1.6(元/股)
(5)計算東方公司現(xiàn)有資本結構下的財務杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)財務杠桿系數(shù)=800÷(800-20)=1.03利息保障倍數(shù)=800÷20=40(倍)
(6)計算東方公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率風險收益率=1.5×(14%-8%)=9%必要投資收益率=8%+9%=17%(7)計算東方公司股票價值每股價值=1.6÷(17%-6%)=14.55(元/股)
即當股票市價低于每股14.55元時，投資者才愿意購買。
田明跨章節(jié)綜合題練習題7.
某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，總資產(chǎn)報酬率為24%，權益乘數(shù)為5，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%.要求：(1)計算該企業(yè)2001年息稅前利潤;(2)計算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率;(3)計算該企業(yè)2001年利息保障倍數(shù);(4)計算該企業(yè)2002年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù);(5)假設該企業(yè)所處行業(yè)的平均總資產(chǎn)息稅前利潤率為16%，計算其剩余收益。
田明跨章節(jié)綜合題練習題7.「答案及解析」
(1)息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)
(2)權益乘數(shù)為5，則資產(chǎn)負債率=80%負債平均總額=1000×80%=800(萬元)
凈資產(chǎn)平均總額=1000-800=200(萬元)
利息=800×10%=80(萬元)
凈利潤=(240-80)×(1-33%)=107.2(萬元)
凈資產(chǎn)收益率=107.2÷200=53.6%(3)利息保障倍數(shù)=240÷80=3(4)邊際貢獻=240+(132-80)=292(萬元)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=292÷240=1.22財務杠桿系數(shù)=240÷(240-80)=1.5總杠桿系數(shù)=1.5×1.22=1.83(5)剩余收益=240-1000×16%=80(萬元)
田明跨章節(jié)綜合題練習題8.
某商業(yè)企業(yè)資本成本率為10%.現(xiàn)采用45天按發(fā)票金額付款的信用政策，年銷售量為8萬件， 單位進價80元，單位售價為100元，平均收現(xiàn)期為45天，收賬費用和壞賬損失均占銷售收人的1%.公司為了加速賬款回收和擴大銷售收入以充分利用剩余生產(chǎn)能力，準備將信用政策調(diào)整為“2/20，1/30，N/40”。預計調(diào)整后年銷售量將增加5%，收賬費用和壞賬損失分別占銷售收人的1%、1.2%，估計有30%的客戶在20天內(nèi)付款，有40%的客戶在30天內(nèi)付款。設企業(yè)年初年末存貨相等，沒有缺貨現(xiàn)象，該企業(yè)按經(jīng)濟訂貨量采購商品，單位儲存變動成本2.5元，每次訂貨成本1000元。
要求：根據(jù)計算結果說明公司應否改變信用政策。
田明跨章節(jié)綜合題練習題8.「答案及解析」
按舊教材答案：原來的經(jīng)濟訂貨量=(2×80000×1000÷2.5)^2=8000件存貨平均占用資金=8000÷2×80 =320000元新的經(jīng)濟訂貨量=[2×80000×(1+5%)×1000÷2.5]^2=8198件存貨平均占用資金=8198÷2×80=327920元單位：萬元N/45 2/20，1/30，N/40 增加額銷售收入 8×100=800 800×(1+5%)=840 40銷售成本 8×80=640 640×(1+5%)=672 32銷售毛利 160 168 8平均收現(xiàn)期 45 20×30%+30×40%+40×30%=30應收賬款占用資金 800÷360×45=100 800×(1+5%)÷360×30=70 -30應收賬款應計利息 100×10%=10 70×10%=7 -3存貨應計利息 32×10%=3.2 32.792×10%=3.2792 O.0792增加的收賬費用 800×5%×1%=O.4 0.4壞賬損失 800×1%=8 800×(1+5%)×1.2%=10.08 2.08增加的現(xiàn)金折扣 800×(1+5%)×30%×2%+800×(1+5%)×40%×1%=8.4 8.4改變信用期的稅前凈損益 8+3-0.0792-0.4-2.08-8.4=0.0408 0.0408萬元>0， 應改變信用政策。
田明跨章節(jié)綜合題練習題8.「答案及解析」
按2004年新教材答案：原來的經(jīng)濟訂貨量=(2×80000×1000÷2.5)^2=8000件存貨平均占用資金=8000÷2×80 =320000元新的經(jīng)濟訂貨量=[2×80000×(1+5%)×1000÷2.5]^2=8198件存貨平均占用資金=8198÷2×80=327920元單位：萬元N/45 2/20，1/30，N/40 增加額銷售收入 8×100=800 800×(1+5%)=840 40銷售成本 8×80=640 640×(1+5%)=672 32銷售毛利 160 168 8平均收現(xiàn)期 45 20×30%+30×40%+40×30%=30應收賬款占用資金800÷360×45×20%=20 800×(1+5%)÷360×30×20%=14 -6應收賬款應計利息 20×10%=2 14×10%=1.4 -0.6存貨應計利息 32×10%=3.2 32.792×10%=3.2792 O.0792增加的收賬費用 800×5%×1%=O.4 0.4壞賬損失 800×1%=8 800×(1+5%)×1.2%=10.08 2.08增加的現(xiàn)金折扣 800×(1+5%)×30%×2%+800×(1+5%)×40%×1%=8.4 8.4改變信用期的稅前凈損益 8+0.6-0.0792-0.4-2.08-8.4=-2.3592 -2.3592萬元
所幸的是，在一門課程中，可作為綜合題的范圍較窄，易于把握(一般來說，成功的考生可以在考前作出預測，并 且預測的準確率在80%以上)，你可以在考前進行有針對性的訓練。
一、綜合題答題的一般技巧如下：
(一)詳細閱讀試題。對于綜合題，建議你閱讀兩遍。經(jīng)驗表明，這樣做是值得的。一方面，準確理解題意，不至于忙中出錯;另一方面，你還可能從試題中獲取解題信息。
(二)問什么答什么。不需要計算與本題要求無關的問題，計算多了，難免出錯。如果因為這樣的錯誤而被扣分豈不很可惜嗎?有些考生，把不要求計算的也寫在答卷上，以為這樣能顯示自己的知識，寄希望老師能給高分。而事實上恰恰相反，大多數(shù)閱卷老師不喜歡這類“自作多情”的考生。另外，還會影響答題時間。
(三)注意解題步驟。綜合題每題所占的分數(shù)一般較多，判卷時，題目是按步驟給分的。而我們有些考生對這個問題沒有引起足夠的重視，以致雖然會做但得分不全。這就是有些考生滿以為考得很好，而成績公布后卻分數(shù)不高甚至還懷疑老師判卷有誤的一個重要原因。
(四)盡量寫出計算公式。在評分標準中，是否寫出計算公式是很不一樣的。有時評分標準中可能只要求列出算式，計算出正確答案即可，但有一點可以理解：如果算式正確，結果無誤，是否有計算公式可能無關緊要;但要是你算式正確，只是由于代入的有關數(shù)字有誤而導致結果不對，是否有計算公式就變得有關系了。因為你寫出了計算公式，老師認為你知道該如何做，怎么會不酌情給分呢?
田明跨章節(jié)綜合題練習題1。
某企業(yè)計劃進行某項投資活動，擬有甲、乙兩個方案，有關資料為：甲方案原始投資為150萬元;其中，固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金投資50萬元，全部資金于建設起點投入，該項目經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總成本60萬元。
乙方案原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，流動資產(chǎn)投資65萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資于建設起點投入，流動資金投資于完工時投入，固定資產(chǎn)投資所需資金從銀行借款取得，年利率為8%，期限為7年。該項目經(jīng)營期5年，建設期2年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完華。該項目投產(chǎn)后，預計年營業(yè)收入170萬元，年經(jīng)營性付現(xiàn)成本80萬元。該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結點回收，所得稅稅率33%，該企業(yè)要求的低投資報酬率為10%.要求：(1)計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。
(2)根據(jù)年投資回收額確定該企業(yè)應選擇哪一投資方案。
田明跨章節(jié)綜合題練習題1.「答案及解析」
(1)甲方案年折舊額=(100-5)÷5=19(萬元)
CFAT0=-150(萬元)
CFAT1-4=(90-60)×(1-33%)+19=39.1(萬元)
CFAT5=39.1+5+50=94.1(萬元)
NPV=-150+39.1×(P/A，10%，4)+94.1×(p/s，10%，5)
=-150+39.1×3.1699+94.1×0.6209 =32.37(萬元)
乙方案年折舊額=[120×(1+2×8%)-8]÷5=26.24(萬元)
無形資產(chǎn)攤銷額=25÷5=5(萬元)
CFAT0=-145(萬元)
CFAT1=0 CFAT2=-65(萬元)
CFAT3-6=(170-80-26.24-5-120×8%×(1-33%)+26.24+5+120×8%=73.78(萬元)
CFAT7=73.78+65+8=146.78(萬元)
NPV=-145-65× (P/S，10%，2) +73.78×(P/A，10%，4) ×(P/S，10%，2)) +146.78 ×(P/S，10%，7)
=-145-65×0.9264+73.78×3.1699×0.8264+146.78×0.5132 =69.9(萬元)
甲、乙方案均為可行方案(2)甲方案投資回收額=32.37÷(P/A，10%，5)=8.54(萬元)
乙方案投資回收額=69.9÷(P/A，10%，7)=14.36(萬元)
所以，應選擇乙方案。
田明跨章節(jié)綜合題練習題2.
某公司目前擁有長期資金l億元，其中長期借款2000萬元，長期債券500萬元，留存收益及股本7500萬元，預計隨籌資額增加，各種資本成本的變化如下表：資金種類 籌資范圍 資本成本長期借款 O—100萬元 5% 100—400萬元 7% 400萬元以上 8%長期債券 O-50萬元 10%大于50萬元 12%普通股 0—750萬元 14% 750萬元以上 16%現(xiàn)公司擬投資一新項目，并維持目前的資本結構，該固定資產(chǎn)的原始投資額為200萬元，全部在建設起點投入，并于當年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷售收入90萬元，付現(xiàn)成本2l萬元。該項固定資產(chǎn)預計使用10年，按直線法提取折舊，預計殘值為1萬元。該公司所得稅稅率為34%.要求：(1)計算各籌資總額分界點及相應各籌資范圍的資金邊際成本;(2)計算項目各年度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量;(3)計算項目的凈現(xiàn)值;(4)評價項目的可行性。
田明跨章節(jié)綜合題練習題2.「答案及解析」
(1)長期借款的籌資突破點(5%)=100÷20%=500(萬元)
長期借款的籌資突破點(7%)=400÷20%=2000(萬元)
長期債券的籌資突破點(10%)=50÷5%=1000(萬元)
股票的籌資突破點(14%)=750÷75%=1000(萬元)
邊際資本成本(0-500萬元)=20%×5%+5%×10%+75%×14%=12%邊際資本成本(500—1000萬元)=20%×7%+5%×10%+75%×14%=12.4%邊際資本成本(1000—2000萬元)=20%×7%+5%×12%+75%×16%=14%邊際資本成本(2000萬元以上)=20%×8%+5%×12%+75%×16%=14.2%(2)項目各年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年折舊額=(200-1) ÷10=19.9(萬元)
=[90—21-19.9]×(1—34%)+19.9 =52.306(萬元)
(3)計算凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值=-200+52.306×(P/A，12%，10)+1×(P/S，12%，10)
=-200+52.306×5.6502+1×0.3220 =95.86(萬元)
(4)結論：該項目可行。
田明跨章節(jié)綜合題練習題3.
某企業(yè)上年末的資產(chǎn)負債表(簡表)如下：項目 期末數(shù) 項目 期末數(shù)流動資產(chǎn)合計 240 短期借款 46應付票據(jù) 18應付賬款 25長期投資 3 預提費用 7流動負債合計 96固定資產(chǎn)合計 65 長期負債合計 32無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 12 股本 90資本公積 35留存收益 67股東權益合汁 192資產(chǎn)總計 320 負債及權益總計 320根據(jù)歷史資料考察，銷售收入與流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應付票據(jù)、應付賬款和預提費用等項目成正比。企業(yè)上年度銷售收入4000萬元。
實現(xiàn)凈利100萬元，支付股利60萬元，普通股30萬股，無優(yōu)先股。預計本年度銷售收入5000萬元。
要求回答以下各不相關的幾個問題：(1)銷售凈利率提高10%，股利支付率與上年度相同，采用銷售百分比法預測本年外部融資額;(2)假設其他條件不變，預計本年度銷售凈利率與上年相同，董事會提議提高股利支付率lO%以穩(wěn)定股價。如果可從外部融資20萬元，你認為是否可行?
(3)假設該公司一貫實行固定股利政策，預計本年度銷售凈利率提高lO%，采用銷售百分比法預測本年外部融資額;(4)假設該公司一貫實行固定股利比例政策，預計本年度銷售凈利率與上年相同，采用銷售百分比法預測本年外部融資額;(5)假設該公司股票屬于固定增長股票，固定增長率為5%，無風險報酬率為6%.貝他系數(shù)為2，股票市場的平均收益率為10.5%.計算該公司股票的預期報酬率和該公司股票的價值。
田明跨章節(jié)綜合題練習題3.「答案及解析」
(1)
①預計留存收益增加額：預計銷售凈利率=100÷4000×(1+10%)=2.75%預計銷售收入增長率=(5000-4000)÷4000=25%預計的留存收益率=1-60÷100=40%預計留存收益增加額=5000×2.75%×40%=55(萬元)
②計算外部融資需求：外部融資額=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-55=8.75(萬元)
(2)預計留存收益增加額=5000×100/4000×[1-60÷100×(1+10%)]=42.5(萬元)
外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-42.5 =21.25(萬元)>20萬元，故不可行。
(3)預計銷售凈利率：100/4000×(1+lO%)=2.75%預計留存收益增加額：5000×2.75%-60=77.5(萬元)
外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-77.5 =-13.75(萬元)，不需要外部融資。
(4)預計銷售凈利率=100÷4000=2.5%股利支付率=60÷100=60%預計留存收益增加額=5000×2.5%×(1-60%)=50(萬元)
外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-50 =13.75(萬元)
(5)該公司股票的預期報酬率=6%+2×(10.5%-6%)=15%每股股價=60萬元÷30萬股=2(元/股)
該公司股票的每股價值：2×(1+5%)÷(15%-5%)=2l(元)
該公司股票的總價值=21×30=630(萬元)
田明跨章節(jié)綜合題練習題4.
A公司屬于基礎設施類上市公司(以下稱“A公司”)，經(jīng)省級人民政府推薦，報中國證監(jiān)會審批，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，有關內(nèi)容如下：(1)A公司擬申請發(fā)行11000萬元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率按現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行。該公司經(jīng)審計的近三年的有關財務會計數(shù)據(jù)為：單位：萬元年度 2003、3、31 2002、12、31 2001、12、31 2000、12、31總資產(chǎn) 56300 54500 46400 43400負債 19000 18000 13000 12500凈利潤 800 3100 2500 2300凈資產(chǎn)收益率2.14% 8.49% 7.49% 7.44%股東權益 37300 36500 33400 30900(2)2003年3月31日負債含2002年6月18日發(fā)行的3000萬元、3年到期還本付息債券;(3)2002年12月31日的普通股股數(shù)為10000萬股;(4)2003年7月3日該公司為了減少注冊資本，回購本公司股票600萬股(每股回購價格為5元);(5)2003年10月2日持有該上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者按約定的轉(zhuǎn)換價格(每股8元的轉(zhuǎn)化價格)將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股，已知該批可轉(zhuǎn)換公司債券的賬面價值為3060萬元，面值為3000萬元(每張債券的面值為100元);(6)2003年4月1日-2003年12月31日實現(xiàn)的凈利潤為2000萬元;(7)2003年12月31日該公司派發(fā)現(xiàn)金股利500萬元。
要求：根據(jù)上述內(nèi)容，分別回答下列問題：(1)根據(jù)該公司提供的財務數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件?并說明理由。
(2)該公司回購本公司股票是否符合法律規(guī)定?并說明理由。
(3)計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利;(4)假設該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6%，計算該公司股票的預期收益率;(5)假設無風險報酬率為4%，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，結合上面(4)計算確定市場平均風險股票的必要收益率。
田明跨章節(jié)綜合題練習題4.「答案及解析」
(1)A公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件：①近3年連續(xù)盈利，且近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不得低于7%.A公司的財務數(shù)據(jù)表明，該公司近3年連續(xù)盈利，A公司屬于基礎設施類公司，近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在7%以上。
②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負債率不高于70%.根據(jù)A公司2003年3月31日的財務數(shù)據(jù)，發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，資產(chǎn)負債率=(19000+11000) ÷(56300+11000)=44.58%低于70%的上限。
③累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%.A公司發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，累計債券余額(11000+3000=14000萬元)占公司凈資產(chǎn)額37300萬元的比重為37.53%低于40%的上限。
④可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行符合這一規(guī)定。
⑤可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，A公司的發(fā)行額11000萬元符合規(guī)定。
(2)該公司回購本公司股票符合法律規(guī)定。按照我國《公司法》的規(guī)定，除非為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得收購本公司的股票。所以，該公司為了減少注冊資本回購本公司股票符合法律規(guī)定。
(3)計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利：①每股收益：2003年加權平均股數(shù)=10000×12÷12-600×6÷12+(3000÷8)×2÷12=9762.5(萬股)
每股收益=(800+2000)÷9762.5=0.29(元/股)
②每股凈資產(chǎn)：2003年12月31日的普通股股數(shù)=10000-600+(3000÷8)=9775(萬股)
2003年12月31日的凈資產(chǎn)=37300-600×5+2000+3060-500=38860(萬元)
每股凈資產(chǎn)=38860÷9775=3.98(元/股)
③每股股利：每股股利=500÷9775=0.05(元/股)
(4)每股市價=市凈率×每股凈資產(chǎn)=1.6×3.98=6.37(元)
計算預期報酬率的公式為：Rs=[ D0 (1+g)/P0]+g D0=O.05(元/股)
P0=6.37(元)
Rs=0.05×(1+6%)÷6.37+6%=6.84%(5)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式：Rs=RF+β(Rm—RF)
即：6.84%=4%+1.2×(Rm-4%)
求得：Rm=6.37%田明跨章節(jié)綜合題練習題5.
某公司2003年產(chǎn)品銷售收入為3000萬元，在年度銷售收入不高于5000萬元的前提下，貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應付賬款和其他應付款等資產(chǎn)、負債項目隨著銷售收入的變動而變動，該公司2003年12月31日簡化的資產(chǎn)負債表如下：單位：萬元資產(chǎn) 年末數(shù) 負債及所有者權益 年末數(shù)貨幣資金 160 應付賬款 360應收賬款 480 其他應付款 50存貨 760 股本 1000固定資產(chǎn)凈值 510 留存收益 500合計 1910 合計 1910已知該公司2003年資金完全來源于自有資金(其中，普通股1000萬股，共1000萬元)和流動負債。2004年預計銷售凈利率為10%，公司擬按每股0.2元的固定股利進行利潤分配。公司2004年銷售收入將在2003年基礎上增長40%.2004年所需對外籌資部分可通過發(fā)行每張面值為1000元、每張發(fā)行價格950元、3年期、票面利率為10%、到期還本付息(單利計息)的公司債券予以解決，債券籌資費率為2%，公司所得稅稅率為33%.要求：(1)計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤。
(2)采用銷售百分比法預測該公司2004年資金需要總量、需新增資金量和外部融資需求量。
(3)計算債券發(fā)行總額和債券資本成本(分別是否考慮貨幣時間價值計算)。
(4)計算填列該公司2004年預計資產(chǎn)負債表中用字母表示的項目。
預計資產(chǎn)負債表2004年12月31日 單位：萬元資產(chǎn) 年末數(shù) 年初數(shù) 負債與所有者權益 年末數(shù) 年初數(shù)現(xiàn)金 A 160 應付賬款 F 360應收賬款 B 480 其他應付款 G 50存貨 C 760 應付債券 H 0固定資產(chǎn)凈值 D 510 股本 1000 1000留存收益 I 500資產(chǎn) E 1910 負債與所有者權益 J 1910田明跨章節(jié)綜合題練習題5.「答案及解析」
(1)計算2004年凈利潤及應向投資者分配的利潤凈利潤=3000×(1+40%)×10%=420(萬元)
向投資者分配利潤=1000×0.2=200(萬元)
(2)預測該公司2004年資金需要總量及需新增資金量和外部融資需求量需新增資金=(160+480+760+510)×40%=764(萬元)
資金需要總量=1910+(160+480+760+510)×40%=2674(萬元)
外部融資需求量=764-(360+50)×40%-[3000×(1+40%)×10%-1000×O.2]=380(萬元)
(3)計算債券發(fā)行總額和債券資本成本①債券發(fā)行總額=380÷(1+2%)=387.8(萬元)
債券的總張數(shù)=387.8×10000÷950=4082(張)
債券的總面值=4082×1000=408.2(萬元)
②不考慮貨幣時間價值的情形下：債券資本成本=408.2×(1-33%)÷[387.6×(1-2%)]=7.2%③考慮貨幣時間價值的情形下：1)債券稅前資本成本：380=408.2×(1+3×10%)×(P/S，i，3)
(P/S，i，3)=380÷[408.2×(1+3×10%)]=0.7161利用插值法求得債券稅前資本成本=11.78% 2)債券稅后資本成本=11.78%×(1-33%)=7.89%(4)計算填列該公司2004年預計資產(chǎn)負債 表中用字母表示的項目：A=160+160×40%=224(萬元);B=480+480×40%=672(萬元);c=760+760×40%=1064(萬元)
D=510+510×40%=714(萬元);E=224+672+1064+714=2674(萬元);F=360+360×40%=504(萬元);G=50+50×40%=70(萬元);H=387.6(萬元);I=500+[3000×(1+40%)×10%-1000×0.2]-387.8×2%=712.2(萬元);J=504+70+387.8+1000+712.2=2674(萬元)。
田明跨章節(jié)綜合題練習題6.
東方股份有限公司有關資料如下：(1)公司本年年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元。本年息稅前利潤為800萬元，適用的所得稅稅率為33%.(2)公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入9元;公司負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計。
(3)公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預計現(xiàn)金股利以后每年增長6%.(4)該公司股票的貝他系數(shù)為1.5，無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%.要求：(1)計算東方公司本年度凈利潤。
(2)計算東方公司本年應計提的法定公積金和法定公益金。
(3)計算東方公司本年末可供投資者分配的利潤。
(4)計算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利。
(5)計算東方公司現(xiàn)有資本結構下的財務杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)。
(6)計算東方公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。
(7)利用股票估價模型計算東方公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。
田明跨章節(jié)綜合題練習題6.「答案及解析」
(1)計算東方公司本年度凈利潤本年凈利潤=(800-200×10%)×(1- 33%)=522.6(萬元)
(2)計算東方公司本年應計提的法定公積金和法定公益金應提法定公積金=522.6×10%=52.26(萬元)
應提法定公益金=522.6×10%=52.26(萬元)
(3)計算東方公司本年可供投資者分配的利潤可供投資者分配的利潤=522.6-52.26-52.26+181.92=600(萬元)
(4)計算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利每股支付的現(xiàn)金股利=(600×16%)÷60=1.6(元/股)
(5)計算東方公司現(xiàn)有資本結構下的財務杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)財務杠桿系數(shù)=800÷(800-20)=1.03利息保障倍數(shù)=800÷20=40(倍)
(6)計算東方公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率風險收益率=1.5×(14%-8%)=9%必要投資收益率=8%+9%=17%(7)計算東方公司股票價值每股價值=1.6÷(17%-6%)=14.55(元/股)
即當股票市價低于每股14.55元時，投資者才愿意購買。
田明跨章節(jié)綜合題練習題7.
某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，總資產(chǎn)報酬率為24%，權益乘數(shù)為5，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%.要求：(1)計算該企業(yè)2001年息稅前利潤;(2)計算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率;(3)計算該企業(yè)2001年利息保障倍數(shù);(4)計算該企業(yè)2002年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù);(5)假設該企業(yè)所處行業(yè)的平均總資產(chǎn)息稅前利潤率為16%，計算其剩余收益。
田明跨章節(jié)綜合題練習題7.「答案及解析」
(1)息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)
(2)權益乘數(shù)為5，則資產(chǎn)負債率=80%負債平均總額=1000×80%=800(萬元)
凈資產(chǎn)平均總額=1000-800=200(萬元)
利息=800×10%=80(萬元)
凈利潤=(240-80)×(1-33%)=107.2(萬元)
凈資產(chǎn)收益率=107.2÷200=53.6%(3)利息保障倍數(shù)=240÷80=3(4)邊際貢獻=240+(132-80)=292(萬元)
經(jīng)營杠桿系數(shù)=292÷240=1.22財務杠桿系數(shù)=240÷(240-80)=1.5總杠桿系數(shù)=1.5×1.22=1.83(5)剩余收益=240-1000×16%=80(萬元)
田明跨章節(jié)綜合題練習題8.
某商業(yè)企業(yè)資本成本率為10%.現(xiàn)采用45天按發(fā)票金額付款的信用政策，年銷售量為8萬件， 單位進價80元，單位售價為100元，平均收現(xiàn)期為45天，收賬費用和壞賬損失均占銷售收人的1%.公司為了加速賬款回收和擴大銷售收入以充分利用剩余生產(chǎn)能力，準備將信用政策調(diào)整為“2/20，1/30，N/40”。預計調(diào)整后年銷售量將增加5%，收賬費用和壞賬損失分別占銷售收人的1%、1.2%，估計有30%的客戶在20天內(nèi)付款，有40%的客戶在30天內(nèi)付款。設企業(yè)年初年末存貨相等，沒有缺貨現(xiàn)象，該企業(yè)按經(jīng)濟訂貨量采購商品，單位儲存變動成本2.5元，每次訂貨成本1000元。
要求：根據(jù)計算結果說明公司應否改變信用政策。
田明跨章節(jié)綜合題練習題8.「答案及解析」
按舊教材答案：原來的經(jīng)濟訂貨量=(2×80000×1000÷2.5)^2=8000件存貨平均占用資金=8000÷2×80 =320000元新的經(jīng)濟訂貨量=[2×80000×(1+5%)×1000÷2.5]^2=8198件存貨平均占用資金=8198÷2×80=327920元單位：萬元N/45 2/20，1/30，N/40 增加額銷售收入 8×100=800 800×(1+5%)=840 40銷售成本 8×80=640 640×(1+5%)=672 32銷售毛利 160 168 8平均收現(xiàn)期 45 20×30%+30×40%+40×30%=30應收賬款占用資金 800÷360×45=100 800×(1+5%)÷360×30=70 -30應收賬款應計利息 100×10%=10 70×10%=7 -3存貨應計利息 32×10%=3.2 32.792×10%=3.2792 O.0792增加的收賬費用 800×5%×1%=O.4 0.4壞賬損失 800×1%=8 800×(1+5%)×1.2%=10.08 2.08增加的現(xiàn)金折扣 800×(1+5%)×30%×2%+800×(1+5%)×40%×1%=8.4 8.4改變信用期的稅前凈損益 8+3-0.0792-0.4-2.08-8.4=0.0408 0.0408萬元>0， 應改變信用政策。
田明跨章節(jié)綜合題練習題8.「答案及解析」
按2004年新教材答案：原來的經(jīng)濟訂貨量=(2×80000×1000÷2.5)^2=8000件存貨平均占用資金=8000÷2×80 =320000元新的經(jīng)濟訂貨量=[2×80000×(1+5%)×1000÷2.5]^2=8198件存貨平均占用資金=8198÷2×80=327920元單位：萬元N/45 2/20，1/30，N/40 增加額銷售收入 8×100=800 800×(1+5%)=840 40銷售成本 8×80=640 640×(1+5%)=672 32銷售毛利 160 168 8平均收現(xiàn)期 45 20×30%+30×40%+40×30%=30應收賬款占用資金800÷360×45×20%=20 800×(1+5%)÷360×30×20%=14 -6應收賬款應計利息 20×10%=2 14×10%=1.4 -0.6存貨應計利息 32×10%=3.2 32.792×10%=3.2792 O.0792增加的收賬費用 800×5%×1%=O.4 0.4壞賬損失 800×1%=8 800×(1+5%)×1.2%=10.08 2.08增加的現(xiàn)金折扣 800×(1+5%)×30%×2%+800×(1+5%)×40%×1%=8.4 8.4改變信用期的稅前凈損益 8+0.6-0.0792-0.4-2.08-8.4=-2.3592 -2.3592萬元