財務(wù)成本管理第六講
P292
六、證券組合的定性分析（熟悉）
自己看
七、證券組合的定量分析（掌握）
源于公司之外
致險因素 影響所有公司事件
市場風(fēng)險 特點(diǎn)：
?。ㄏ到y(tǒng)風(fēng)險 不可分散
股票 不可分散風(fēng)險） 衡量指標(biāo) β系數(shù) β＝1，該股票市場風(fēng)險＝整個市場的平
投資 均風(fēng)險
風(fēng)險 β＞1，該股票市場風(fēng)險＞整個。。。
β＜1，該股票市場風(fēng)險＜整個。。。
β＝0，無市場風(fēng)險（理論上存在）
（有關(guān)β系數(shù)P297第三段）
貝他系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度的指標(biāo)。它可以衡量出個別股票的市場風(fēng)險，而不是公司的特有風(fēng)險。
假如A種股票的β系數(shù)等于1，則它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同。這就是說，市場收益率上漲1%，則A種股票的收益率也上升1%。假設(shè)B種股票的β系數(shù)等于2，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的2倍。這就是說，市場收益率上漲1%，則B種股票的收益率上升2%。
Β系數(shù)的意義：β系數(shù)可以反映各種股票不同的市場風(fēng)險程度。（不是股票的所有風(fēng)險）
P298投資組合市場風(fēng)險
投資組合的市場風(fēng)險即β系數(shù)是個別股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。它反映特定投資組合的風(fēng)險，即該組合的報酬率相對于整個市場組合報酬率的變異程度。（具體看P299例8）
風(fēng)險減小了，再看一下加權(quán)的報酬率。ABD在風(fēng)險降低的同時，報酬也降低了。這是風(fēng)險－報酬權(quán)衡原則的體現(xiàn)。
得出結(jié)論：投資人確定了風(fēng)險水平后，通過選擇證券種類，優(yōu)化投資組合，在不提高風(fēng)險的條件下使報酬率；或者在報酬率確定之后，優(yōu)化證券組合，使風(fēng)險降至最低。
致險因素 源于公司內(nèi)部
公司特有風(fēng)險 特點(diǎn) 影響個別公司的特有事件
（非系統(tǒng)風(fēng)險 可分散
可分散風(fēng)險）
分散方式 投資組合 包括所有股票，分散（40種含以上就可把風(fēng)險分散掉）
等量資本
投資于兩種股票
能否分散風(fēng)險取決于 完全正相關(guān) P296，5－1不能分散
證券間的相關(guān)程度 完全負(fù)相關(guān)P296，5－2可以分散
實際上是可以降低風(fēng)險，
但不能完全消除風(fēng)險
市場風(fēng)險如何計算：
P298
資本資產(chǎn)定價模型
Ri=RF+β(Rm-RF)
Rm-RF表示市場風(fēng)險報酬率
β(Rm-RF)是股票風(fēng)險報酬率
RF是無風(fēng)險報酬率
用途：
1． 現(xiàn)投資人要求的必要報酬率進(jìn)行比較，應(yīng)大于投資人要求的必要報酬率。
2． 用于計算股票價值
例7
3． 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率
K=i+bQ
i是無風(fēng)險報酬率
Q表示風(fēng)險程度
B是風(fēng)險的斜率
BQ是風(fēng)險報酬
原理是相同的。
可以用資本資產(chǎn)定價模型測算風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率P266
調(diào)整i的一種方法
4． P401測算留存收益成本（機(jī)會成本）
無風(fēng)險報酬P(guān)295
風(fēng)險分散理論：
若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險不是這些股票的風(fēng)險加權(quán)平均風(fēng)險。
P42倒數(shù)第二段寫得更清楚
收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險，所以投資組合能降低風(fēng)險。
降低風(fēng)險是否一定降低報酬。（不是必然的）
市場風(fēng)險 ＋ 公司特有風(fēng)險
加權(quán)平均 資本總量相同，完全負(fù)相關(guān)情況下風(fēng)險為零，或降低（不是加權(quán)平均）
因此風(fēng)險降低，收益是加權(quán)平均收益率
第六章 流動資金管理
本章有9個考點(diǎn)：
1． P305熟悉現(xiàn)金持有量的成本分析模式
2． P307熟悉現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式
3． P311熟悉應(yīng)收賬款的信用期間
4． P314了解應(yīng)收賬款的信用標(biāo)準(zhǔn)
5． P315掌握現(xiàn)金折扣政策
6． P322掌握經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型
7． P324掌握訂貨提前期
8． P326掌握存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（今年本章重點(diǎn)，具體應(yīng)用重點(diǎn)掌握）
9． P328掌握保險儲備（考過3次）
本章體現(xiàn)的是成本效益原則。
P303
企業(yè)現(xiàn)金管理的目的：就是要在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取的長期利潤。
一、 熟悉現(xiàn)金持有量的成本分析模式P305
三種成本：P306圖
1、機(jī)會成本
現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的機(jī)會成本。
2．管理成本
企業(yè)擁有現(xiàn)金，會發(fā)生管理費(fèi)用，如管理人員工資、安全措施費(fèi)等。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。
3．短缺成本：與現(xiàn)金持有量呈反向關(guān)系。
P305三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是現(xiàn)金持有量。
總成本線是一條拋物線，該拋物線的最低點(diǎn)即為持有現(xiàn)金的最低總成本。
P306例1 表6－1也可使用圖表表示
二、 熟悉現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式
適用范圍：P309隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。
P307
測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下，則拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。
企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金返回線（R線）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。
兩個公式：P308
而下限L的確定，則要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。
例2：看
練習(xí)：L＝10萬，R＝30萬，H＝3R－2L＝70
現(xiàn)金余額＝60萬元時，投資多少有價證券用于換回現(xiàn)金？不用管
現(xiàn)金余額＝70萬元時，投資多少有價證券用于換回現(xiàn)金？70－30＝40萬元
這樣計算出的結(jié)果是比較保守的?？梢钥礆v年的客觀題，考與R相關(guān)因素有哪些？
三、 熟悉應(yīng)收賬款的信用期間
應(yīng)收賬款管理的目的：促銷
注意應(yīng)收賬款增加會增加毛利，但也會帶來收賬費(fèi)用增加、壞賬增加、應(yīng)計利息等增加，因此在分析時用差額分析法，用帶來收益－增加成本。
1． 收益的增加
收益的增加＝銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)
?收益＝?銷售收入－?變動成本（－?固定成本：看題中固定成本有沒有變，沒有變按書上的公式計算）
＝?邊際貢獻(xiàn)－?固定成本
＝?毛利
應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息＝應(yīng)收賬款的占用資金×資金成本率（銀行利率）
（難點(diǎn)）P314新增約定 延長信用期＝日賒銷額×平均收賬期（P90）×變動成本率
縮短信用期＝日賒銷額×平均收賬期（例1）
（日賒銷額＝賒銷額/360）（平均收賬期：應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)）
收賬費(fèi)用：題中一般會告訴
?成本
壞賬損失：很多題是給賒銷額×壞賬率＝壞賬損失額
存貨增加而多占的資金應(yīng)計利息（今年新增）＝
j?存貨×每件存貨變動成本×資金成本率
k對經(jīng)濟(jì)批量：Q/2（平均存貨量）×U（購存貨費(fèi)用）×資金成本率
存貨增加引起應(yīng)付賬款增加應(yīng)計利息收益：應(yīng)付賬款增加額×資金成本率
現(xiàn)金折扣（財務(wù)費(fèi)用中支出的）
收益增加－成本費(fèi)用增加
＞0方案可行；＜0方案不可行
具體應(yīng)用2001綜合題
注意：對于商業(yè)企業(yè)銷售毛利率，1－毛利率＝銷售成本率，可以近似看成變動成本率。
將該題改一下
項目 現(xiàn)行收賬政策 甲方案 乙方案
不變 不變 2200
不變 不變 35
不變 不變 1個月
不變 不變 1%
注意乙方案是縮短信用期的
現(xiàn)行收賬政策 乙方案
年銷售額 2400 2200
銷售額增加 －200
（1）銷售額增加的收益 －40
平均收賬期（月） 1
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 12
平均應(yīng)收賬款 2200/12
應(yīng)收賬款增加 －216.67
（2）應(yīng)收賬款投資的應(yīng)計成本 400×15%（注意不乘變動成本率） －32.55
壞賬損失率 1%
壞賬損失 22
（3）壞賬損失增加的成本 －26
收賬費(fèi)用 35
（4）收賬費(fèi)用減少帶來的收益 5
凈差額 23.55
1999年計算題
計算為使上述變更經(jīng)濟(jì)上合理，新增收賬費(fèi)用的上限。
60天 50天
賒銷收入 720 720
毛利 720×（1－50%） 720×（1－50%）
應(yīng)計利息 720/360×60×50%×6% 720/360×50×6%（縮短時限，不用乘變動成本）
壞賬損失 720×10% 720×8%
收賬費(fèi)用 5 ？？？
四、 應(yīng)收賬款的領(lǐng)用標(biāo)準(zhǔn)（了解）
自己看“5C”標(biāo)準(zhǔn)
五、 P315掌握現(xiàn)金折扣政策
P315最后一段是解題思路，要看
2002年新增例3，今年會考綜合或計算，要掌握例3
1． 收益的增加
同前，題中未提固定成本，不用管
2． 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加
注意提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息的計算
另一個思路：平均收現(xiàn)期＝60×50%＋30×50%＝45（由30天變?yōu)?5天）
注意這里如果算出25，則不管變動成本率。（由30天變?yōu)?5天，注意今年教材上新增的約定）
4．估計現(xiàn)金折扣成本的變化
這里有個錯誤：－300000應(yīng)為－500000
練習(xí)：
某公司目前的信用條件為N/30，年賒銷收入3000萬元，變動成本率70%，資金成本率12%，壞賬損失率2%，收賬費(fèi)48萬元。為使銷售收入增加10%，有A、B兩個方案可供選擇。
A方案：（N/60），壞賬損失率3%，收賬費(fèi)用70.2萬元
B方案：（2/10，1/20，N/60），壞賬損失率2%，收賬費(fèi)用58.78萬元，客戶分布為60%、15%、25%
要求：通過計算確定是否應(yīng)改變目前的信用政策，如改變應(yīng)采用哪個方案
答案：
B方案的平均收賬期＝10×60%＋20×15%＋60×25%＝24天
原來30天，現(xiàn)在縮短了，注意不能乘變動成本率
方案 目前政策 A方案 B方案
年賒銷額 3000 3300 3300
變動成本 2100 2310 3300×70%＝2310
收益的增加 900 990 990
應(yīng)計利息 21（與B方案比時不能×70%） 46.2 26.4(3300/360×24×12%)
壞賬損失 60 99 66
收賬費(fèi)用 48 70.2 58.78
現(xiàn)金折扣 － － 44.55
成本費(fèi)用合計 129 215.4
信用成本后收益 771（762） 774.6 794.27
3300×（60%×2%＋15%×1%）－3000×0×0＝44.55
把這道題再補(bǔ)充一下，就把本章的內(nèi)容都包括進(jìn)來了：
如果A方案的平均存貨水平將從9000件上升到2萬件，其中9000件是賒購，變動成本是4元。如果B方案平均存貨水平將從9000件下降到6000件，是否改變目前的信用政策，如改變應(yīng)采用哪個方案。
購置成本：D×U 經(jīng)濟(jì)批量基本模型：非相關(guān)成本
取得成本 考慮數(shù)量折扣情況下：相關(guān)成本
Tca 存貨自制與外購：相關(guān)成本（重點(diǎn)）
訂貨成本 固定的訂貨成本：F1非相關(guān)
變動的訂貨成本：相關(guān)成本D/Q × K
訂貨次數(shù) 訂貨成本
總成本Tc 固定的儲存成本F2－非相關(guān)成本
儲存成本 變動的儲存成本Q/2 × Kc（單位儲存成本）－相關(guān)成本
TCc 年平均存貨數(shù)量
經(jīng)濟(jì)批量基本模型：非相關(guān)
短缺成本 保險儲備決策中：相關(guān)成本
TCs
六、 P322掌握經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型
含義P321
使存貨的總成本最低，這個批量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。
假設(shè)條件：
1． 企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨。
2． 能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。
3． 不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零。
4． 需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D為已知常量。
5． 存貨單價不變，不考慮數(shù)量或商業(yè)折扣，即U為已知常量。
6． 企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。
7． 所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。
公式：
（1）Q*
（2）TC（Q*）
＝D/Q×K + Q/2×Kc
這里只包括兩部分：變動訂貨成本 變動儲存成本
（3）經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金：I* 與應(yīng)收賬款決策聯(lián)系
例1看
P324表6－5除用公式計算外，也可用圖表法計算
基本模型的擴(kuò)展
1． 考慮數(shù)量折扣（基本模型打破假設(shè)5）
600千克以上5%折扣
Q*＝300 Q＝600（看什么時候達(dá)到數(shù)量折扣）
TC（Q*）＝600 訂貨成本＝3600/600×25＝150
購置成本＝3600×10 儲存成本＝600/2×2＝600
購置成本＝3600×10×（1－5%）＝34200
36600 34950
2． 考慮訂貨提前期（存貨一次購入）
3． 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用
七、P324掌握訂貨提前期
在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點(diǎn)，用R來表示。等于交貨時間L和每日平均需用量（d）的乘積。
R＝L*d
保險儲備量時要考慮R
八、P326掌握存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（今年本章重點(diǎn)，具體應(yīng)用重點(diǎn)掌握）
存貨的重點(diǎn)：自制和外購如何進(jìn)行決策
因零件每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)的全部耗用量為：
Q/p*d
庫存量
平均存量
存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：
Q*公式要記
TC（Q*）
例2看
注意一次訂貨成本（生產(chǎn)準(zhǔn)備成本）為25元，這里生產(chǎn)準(zhǔn)備成本是伏筆，對零件自制外購決策時可使用這個模型。
在自制零件中把握幾點(diǎn)：
j生產(chǎn)的準(zhǔn)備成本，相當(dāng)于外購的訂貨成本。
k生產(chǎn)成本，相當(dāng)于外購時的單價。
P327最后一段解題思路要看
具體計算重點(diǎn)掌握P328例3
外購零件是一次到貨的
注意自制外購要考慮購置成本，對于外購的購置成本已經(jīng)是相關(guān)成本了，要加上。
把題改一下，大家下去做一下：
外購單價4元，每天送貨30件，每天需求量為10件，自制不變。
（1） 應(yīng)自制還是外購？
（2） 企業(yè)自制和外購的平均存貨占用資金是多少？
注意：這里對于外購就不是基本模型，平均存貨占用資金可以與應(yīng)收賬款聯(lián)系起來，考試這樣出就是大綜合題了）
九、P328掌握保險儲備（考過3次）
P329
R＝交貨時間×平均日需求＋保險儲備（如果不考慮保險儲備－R＝L*d）
研究保險儲備的目的，就是要找出合理的保險儲備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲備成本之和最小。
P330四個公式
例4
缺貨原因：j每日耗用量不等；k延遲交貨期。
P332
當(dāng)B＝20件時，總成本為44.8元，是各總成本中最低的。故應(yīng)確定保險儲備量為20件，或者說應(yīng)確定以120件為再訂貨點(diǎn)。（注意說法：問再訂貨點(diǎn)為多少是，也是計算保險儲備量再加100來計算）
另外一個思路：至于由于延遲交貨引起的缺貨，也可以通過建立保險儲備量的方法來解決。確定其保險儲備量時，可將延遲的天數(shù)折算為增加的需求量，其余計算過程與前述方法相同。
改一下題再做一下：
日消耗量為10件（將交貨時間＝10天條件去掉），交貨天數(shù)為7天－13天，概率按表6－6，計算的保險儲備量或再訂貨點(diǎn)是多少？
P292
六、證券組合的定性分析（熟悉）
自己看
七、證券組合的定量分析（掌握）
源于公司之外
致險因素 影響所有公司事件
市場風(fēng)險 特點(diǎn)：
?。ㄏ到y(tǒng)風(fēng)險 不可分散
股票 不可分散風(fēng)險） 衡量指標(biāo) β系數(shù) β＝1，該股票市場風(fēng)險＝整個市場的平
投資 均風(fēng)險
風(fēng)險 β＞1，該股票市場風(fēng)險＞整個。。。
β＜1，該股票市場風(fēng)險＜整個。。。
β＝0，無市場風(fēng)險（理論上存在）
（有關(guān)β系數(shù)P297第三段）
貝他系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度的指標(biāo)。它可以衡量出個別股票的市場風(fēng)險，而不是公司的特有風(fēng)險。
假如A種股票的β系數(shù)等于1，則它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同。這就是說，市場收益率上漲1%，則A種股票的收益率也上升1%。假設(shè)B種股票的β系數(shù)等于2，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的2倍。這就是說，市場收益率上漲1%，則B種股票的收益率上升2%。
Β系數(shù)的意義：β系數(shù)可以反映各種股票不同的市場風(fēng)險程度。（不是股票的所有風(fēng)險）
P298投資組合市場風(fēng)險
投資組合的市場風(fēng)險即β系數(shù)是個別股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。它反映特定投資組合的風(fēng)險，即該組合的報酬率相對于整個市場組合報酬率的變異程度。（具體看P299例8）
風(fēng)險減小了，再看一下加權(quán)的報酬率。ABD在風(fēng)險降低的同時，報酬也降低了。這是風(fēng)險－報酬權(quán)衡原則的體現(xiàn)。
得出結(jié)論：投資人確定了風(fēng)險水平后，通過選擇證券種類，優(yōu)化投資組合，在不提高風(fēng)險的條件下使報酬率；或者在報酬率確定之后，優(yōu)化證券組合，使風(fēng)險降至最低。
致險因素 源于公司內(nèi)部
公司特有風(fēng)險 特點(diǎn) 影響個別公司的特有事件
（非系統(tǒng)風(fēng)險 可分散
可分散風(fēng)險）
分散方式 投資組合 包括所有股票，分散（40種含以上就可把風(fēng)險分散掉）
等量資本
投資于兩種股票
能否分散風(fēng)險取決于 完全正相關(guān) P296，5－1不能分散
證券間的相關(guān)程度 完全負(fù)相關(guān)P296，5－2可以分散
實際上是可以降低風(fēng)險，
但不能完全消除風(fēng)險
市場風(fēng)險如何計算：
P298
資本資產(chǎn)定價模型
Ri=RF+β(Rm-RF)
Rm-RF表示市場風(fēng)險報酬率
β(Rm-RF)是股票風(fēng)險報酬率
RF是無風(fēng)險報酬率
用途：
1． 現(xiàn)投資人要求的必要報酬率進(jìn)行比較，應(yīng)大于投資人要求的必要報酬率。
2． 用于計算股票價值
例7
3． 風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率
K=i+bQ
i是無風(fēng)險報酬率
Q表示風(fēng)險程度
B是風(fēng)險的斜率
BQ是風(fēng)險報酬
原理是相同的。
可以用資本資產(chǎn)定價模型測算風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率P266
調(diào)整i的一種方法
4． P401測算留存收益成本（機(jī)會成本）
無風(fēng)險報酬P(guān)295
風(fēng)險分散理論：
若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險不是這些股票的風(fēng)險加權(quán)平均風(fēng)險。
P42倒數(shù)第二段寫得更清楚
收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險，所以投資組合能降低風(fēng)險。
降低風(fēng)險是否一定降低報酬。（不是必然的）
市場風(fēng)險 ＋ 公司特有風(fēng)險
加權(quán)平均 資本總量相同，完全負(fù)相關(guān)情況下風(fēng)險為零，或降低（不是加權(quán)平均）
因此風(fēng)險降低，收益是加權(quán)平均收益率
第六章 流動資金管理
本章有9個考點(diǎn)：
1． P305熟悉現(xiàn)金持有量的成本分析模式
2． P307熟悉現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式
3． P311熟悉應(yīng)收賬款的信用期間
4． P314了解應(yīng)收賬款的信用標(biāo)準(zhǔn)
5． P315掌握現(xiàn)金折扣政策
6． P322掌握經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型
7． P324掌握訂貨提前期
8． P326掌握存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（今年本章重點(diǎn)，具體應(yīng)用重點(diǎn)掌握）
9． P328掌握保險儲備（考過3次）
本章體現(xiàn)的是成本效益原則。
P303
企業(yè)現(xiàn)金管理的目的：就是要在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取的長期利潤。
一、 熟悉現(xiàn)金持有量的成本分析模式P305
三種成本：P306圖
1、機(jī)會成本
現(xiàn)金作為企業(yè)的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的機(jī)會成本。
2．管理成本
企業(yè)擁有現(xiàn)金，會發(fā)生管理費(fèi)用，如管理人員工資、安全措施費(fèi)等。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。
3．短缺成本：與現(xiàn)金持有量呈反向關(guān)系。
P305三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是現(xiàn)金持有量。
總成本線是一條拋物線，該拋物線的最低點(diǎn)即為持有現(xiàn)金的最低總成本。
P306例1 表6－1也可使用圖表表示
二、 熟悉現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式
適用范圍：P309隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。
P307
測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下，則拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。
企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金返回線（R線）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。
兩個公式：P308
而下限L的確定，則要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。
例2：看
練習(xí)：L＝10萬，R＝30萬，H＝3R－2L＝70
現(xiàn)金余額＝60萬元時，投資多少有價證券用于換回現(xiàn)金？不用管
現(xiàn)金余額＝70萬元時，投資多少有價證券用于換回現(xiàn)金？70－30＝40萬元
這樣計算出的結(jié)果是比較保守的?？梢钥礆v年的客觀題，考與R相關(guān)因素有哪些？
三、 熟悉應(yīng)收賬款的信用期間
應(yīng)收賬款管理的目的：促銷
注意應(yīng)收賬款增加會增加毛利，但也會帶來收賬費(fèi)用增加、壞賬增加、應(yīng)計利息等增加，因此在分析時用差額分析法，用帶來收益－增加成本。
1． 收益的增加
收益的增加＝銷售量的增加×單位邊際貢獻(xiàn)
?收益＝?銷售收入－?變動成本（－?固定成本：看題中固定成本有沒有變，沒有變按書上的公式計算）
＝?邊際貢獻(xiàn)－?固定成本
＝?毛利
應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息＝應(yīng)收賬款的占用資金×資金成本率（銀行利率）
（難點(diǎn)）P314新增約定 延長信用期＝日賒銷額×平均收賬期（P90）×變動成本率
縮短信用期＝日賒銷額×平均收賬期（例1）
（日賒銷額＝賒銷額/360）（平均收賬期：應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)）
收賬費(fèi)用：題中一般會告訴
?成本
壞賬損失：很多題是給賒銷額×壞賬率＝壞賬損失額
存貨增加而多占的資金應(yīng)計利息（今年新增）＝
j?存貨×每件存貨變動成本×資金成本率
k對經(jīng)濟(jì)批量：Q/2（平均存貨量）×U（購存貨費(fèi)用）×資金成本率
存貨增加引起應(yīng)付賬款增加應(yīng)計利息收益：應(yīng)付賬款增加額×資金成本率
現(xiàn)金折扣（財務(wù)費(fèi)用中支出的）
收益增加－成本費(fèi)用增加
＞0方案可行；＜0方案不可行
具體應(yīng)用2001綜合題
注意：對于商業(yè)企業(yè)銷售毛利率，1－毛利率＝銷售成本率，可以近似看成變動成本率。
將該題改一下
項目 現(xiàn)行收賬政策 甲方案 乙方案
不變 不變 2200
不變 不變 35
不變 不變 1個月
不變 不變 1%
注意乙方案是縮短信用期的
現(xiàn)行收賬政策 乙方案
年銷售額 2400 2200
銷售額增加 －200
（1）銷售額增加的收益 －40
平均收賬期（月） 1
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 12
平均應(yīng)收賬款 2200/12
應(yīng)收賬款增加 －216.67
（2）應(yīng)收賬款投資的應(yīng)計成本 400×15%（注意不乘變動成本率） －32.55
壞賬損失率 1%
壞賬損失 22
（3）壞賬損失增加的成本 －26
收賬費(fèi)用 35
（4）收賬費(fèi)用減少帶來的收益 5
凈差額 23.55
1999年計算題
計算為使上述變更經(jīng)濟(jì)上合理，新增收賬費(fèi)用的上限。
60天 50天
賒銷收入 720 720
毛利 720×（1－50%） 720×（1－50%）
應(yīng)計利息 720/360×60×50%×6% 720/360×50×6%（縮短時限，不用乘變動成本）
壞賬損失 720×10% 720×8%
收賬費(fèi)用 5 ？？？
四、 應(yīng)收賬款的領(lǐng)用標(biāo)準(zhǔn)（了解）
自己看“5C”標(biāo)準(zhǔn)
五、 P315掌握現(xiàn)金折扣政策
P315最后一段是解題思路，要看
2002年新增例3，今年會考綜合或計算，要掌握例3
1． 收益的增加
同前，題中未提固定成本，不用管
2． 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加
注意提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計利息的計算
另一個思路：平均收現(xiàn)期＝60×50%＋30×50%＝45（由30天變?yōu)?5天）
注意這里如果算出25，則不管變動成本率。（由30天變?yōu)?5天，注意今年教材上新增的約定）
4．估計現(xiàn)金折扣成本的變化
這里有個錯誤：－300000應(yīng)為－500000
練習(xí)：
某公司目前的信用條件為N/30，年賒銷收入3000萬元，變動成本率70%，資金成本率12%，壞賬損失率2%，收賬費(fèi)48萬元。為使銷售收入增加10%，有A、B兩個方案可供選擇。
A方案：（N/60），壞賬損失率3%，收賬費(fèi)用70.2萬元
B方案：（2/10，1/20，N/60），壞賬損失率2%，收賬費(fèi)用58.78萬元，客戶分布為60%、15%、25%
要求：通過計算確定是否應(yīng)改變目前的信用政策，如改變應(yīng)采用哪個方案
答案：
B方案的平均收賬期＝10×60%＋20×15%＋60×25%＝24天
原來30天，現(xiàn)在縮短了，注意不能乘變動成本率
方案 目前政策 A方案 B方案
年賒銷額 3000 3300 3300
變動成本 2100 2310 3300×70%＝2310
收益的增加 900 990 990
應(yīng)計利息 21（與B方案比時不能×70%） 46.2 26.4(3300/360×24×12%)
壞賬損失 60 99 66
收賬費(fèi)用 48 70.2 58.78
現(xiàn)金折扣 － － 44.55
成本費(fèi)用合計 129 215.4
信用成本后收益 771（762） 774.6 794.27
3300×（60%×2%＋15%×1%）－3000×0×0＝44.55
把這道題再補(bǔ)充一下，就把本章的內(nèi)容都包括進(jìn)來了：
如果A方案的平均存貨水平將從9000件上升到2萬件，其中9000件是賒購，變動成本是4元。如果B方案平均存貨水平將從9000件下降到6000件，是否改變目前的信用政策，如改變應(yīng)采用哪個方案。
購置成本：D×U 經(jīng)濟(jì)批量基本模型：非相關(guān)成本
取得成本 考慮數(shù)量折扣情況下：相關(guān)成本
Tca 存貨自制與外購：相關(guān)成本（重點(diǎn)）
訂貨成本 固定的訂貨成本：F1非相關(guān)
變動的訂貨成本：相關(guān)成本D/Q × K
訂貨次數(shù) 訂貨成本
總成本Tc 固定的儲存成本F2－非相關(guān)成本
儲存成本 變動的儲存成本Q/2 × Kc（單位儲存成本）－相關(guān)成本
TCc 年平均存貨數(shù)量
經(jīng)濟(jì)批量基本模型：非相關(guān)
短缺成本 保險儲備決策中：相關(guān)成本
TCs
六、 P322掌握經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型
含義P321
使存貨的總成本最低，這個批量叫做經(jīng)濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)批量。
假設(shè)條件：
1． 企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨。
2． 能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。
3． 不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零。
4． 需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D為已知常量。
5． 存貨單價不變，不考慮數(shù)量或商業(yè)折扣，即U為已知常量。
6． 企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。
7． 所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。
公式：
（1）Q*
（2）TC（Q*）
＝D/Q×K + Q/2×Kc
這里只包括兩部分：變動訂貨成本 變動儲存成本
（3）經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金：I* 與應(yīng)收賬款決策聯(lián)系
例1看
P324表6－5除用公式計算外，也可用圖表法計算
基本模型的擴(kuò)展
1． 考慮數(shù)量折扣（基本模型打破假設(shè)5）
600千克以上5%折扣
Q*＝300 Q＝600（看什么時候達(dá)到數(shù)量折扣）
TC（Q*）＝600 訂貨成本＝3600/600×25＝150
購置成本＝3600×10 儲存成本＝600/2×2＝600
購置成本＝3600×10×（1－5%）＝34200
36600 34950
2． 考慮訂貨提前期（存貨一次購入）
3． 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用
七、P324掌握訂貨提前期
在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點(diǎn)，用R來表示。等于交貨時間L和每日平均需用量（d）的乘積。
R＝L*d
保險儲備量時要考慮R
八、P326掌握存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（今年本章重點(diǎn)，具體應(yīng)用重點(diǎn)掌握）
存貨的重點(diǎn)：自制和外購如何進(jìn)行決策
因零件每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)的全部耗用量為：
Q/p*d
庫存量
平均存量
存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為：
Q*公式要記
TC（Q*）
例2看
注意一次訂貨成本（生產(chǎn)準(zhǔn)備成本）為25元，這里生產(chǎn)準(zhǔn)備成本是伏筆，對零件自制外購決策時可使用這個模型。
在自制零件中把握幾點(diǎn)：
j生產(chǎn)的準(zhǔn)備成本，相當(dāng)于外購的訂貨成本。
k生產(chǎn)成本，相當(dāng)于外購時的單價。
P327最后一段解題思路要看
具體計算重點(diǎn)掌握P328例3
外購零件是一次到貨的
注意自制外購要考慮購置成本，對于外購的購置成本已經(jīng)是相關(guān)成本了，要加上。
把題改一下，大家下去做一下：
外購單價4元，每天送貨30件，每天需求量為10件，自制不變。
（1） 應(yīng)自制還是外購？
（2） 企業(yè)自制和外購的平均存貨占用資金是多少？
注意：這里對于外購就不是基本模型，平均存貨占用資金可以與應(yīng)收賬款聯(lián)系起來，考試這樣出就是大綜合題了）
九、P328掌握保險儲備（考過3次）
P329
R＝交貨時間×平均日需求＋保險儲備（如果不考慮保險儲備－R＝L*d）
研究保險儲備的目的，就是要找出合理的保險儲備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲備成本之和最小。
P330四個公式
例4
缺貨原因：j每日耗用量不等；k延遲交貨期。
P332
當(dāng)B＝20件時，總成本為44.8元，是各總成本中最低的。故應(yīng)確定保險儲備量為20件，或者說應(yīng)確定以120件為再訂貨點(diǎn)。（注意說法：問再訂貨點(diǎn)為多少是，也是計算保險儲備量再加100來計算）
另外一個思路：至于由于延遲交貨引起的缺貨，也可以通過建立保險儲備量的方法來解決。確定其保險儲備量時，可將延遲的天數(shù)折算為增加的需求量，其余計算過程與前述方法相同。
改一下題再做一下：
日消耗量為10件（將交貨時間＝10天條件去掉），交貨天數(shù)為7天－13天，概率按表6－6，計算的保險儲備量或再訂貨點(diǎn)是多少？