世界經(jīng)濟(jì)
印度經(jīng)濟(jì)過熱 （陳繼龍 編譯）
不深化改革，印度就無法趕上中國
印度這只老虎正在四處覓食（尋找投資機(jī)會）。本周，塔塔鋼鐵集團(tuán)（Tata Steel）收購了英國科魯斯（Corus）集團(tuán)，一躍成為世界鋼鐵制造商之一。塔塔創(chuàng)立于英帝國殖民統(tǒng)治時代（Raj），而科魯斯又是古老的英帝國鋼鐵制造業(yè)歷史的僅存見證，因而這次并購案具有很好的象征意義。塔塔公司并非特例——印度新生代企業(yè)如Infosys和Wipro都在搶占國際市場。與此同時，世界企業(yè)人和投資者也紛紛把錢“砸”在才華橫溢的印度工程師和計算機(jī)專家身上。
德里的熱鬧傳遍了亞洲。印度這個“捕獵者”作為中國的近鄰，多年來一直表現(xiàn)不佳，心情急躁，如今正奮起直追。過去一年印度經(jīng)濟(jì)顯著增長，達(dá)9.2%，接近于中國的10.4%.在一定的時期內(nèi)印度今年的增長速度甚至可能超過中國；如果按購買力平價（purchasing power parity, PPP）計算，印度很快就會超過日本，成為僅次于美國和中國的世界第三大經(jīng)濟(jì)體。
很顯然，印度越來越多的商人、決策人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家滿以為他們國家徹底擺脫了官僚主義的束縛，形勢一片大好。這個曾經(jīng)以“印度式發(fā)展速度”（即每年3%）著稱的經(jīng)濟(jì)體，從上世紀(jì)90年代開始進(jìn)行改革開放，其中很多改革措施都是由現(xiàn)任總理曼莫漢?辛格推動實施的。辛格政府最新推出的五年計劃指出，印度有能力維持 9%的平均增長速度。用印度旅游業(yè)的發(fā)展口號來說，就是要建設(shè)一個“令人難以置信的印度”，這一點誰會懷疑呢？
揪住“長尾巴”
要想讓數(shù)億印度人擺脫貧困，就必須快速發(fā)展，因此他們說要創(chuàng)造一個“令人難以置信的印度”，我們不好潑冷水。不過，當(dāng)有種種跡象表明經(jīng)濟(jì)過熱時，潑點冷水就很有必要了。現(xiàn)在的印度，物價快速上漲，工廠產(chǎn)能過剩，信貸不斷增長。20世紀(jì)90年代初的經(jīng)濟(jì)改革確實刺激了競爭，迫使企業(yè)增強(qiáng)生產(chǎn)力，進(jìn)而提高了印度趨勢（或可持續(xù)）增長率，然而問題是事實上現(xiàn)在的增長速度幾乎肯定比這一新確定的增速要快。如果對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，略高于7%的速度應(yīng)該比較合適，但要大大低于中國的9~10%.
一說起經(jīng)濟(jì)過熱，不少分析人士都會想到中國，不過印度的“過熱征象”要嚴(yán)重得多。通脹已升至6~7%，而中國僅為2.8%；印度企業(yè)中有創(chuàng)紀(jì)錄的99%報告說運(yùn)轉(zhuǎn)已經(jīng)超過產(chǎn)能；信貸以每年30%的速度增長，比中國快一倍。不同于中國的是，印度的經(jīng)常項目赤字（current-account deficit）也日益惡化，而這恰好是經(jīng)濟(jì)過熱的典型表現(xiàn)，它表明國內(nèi)已經(jīng)是供不應(yīng)求。股市泡沫也存在，印度股價過去四年來增長了4倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國。如果無所舉措，印度將不可避免地迎來經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。
在為內(nèi)需降溫方面，印度儲備銀行（央行）顯得過于縮手縮腳：本周雖然它把利率提高了25個基點，但過去兩年半以來利率的總增長始終低于消費(fèi)者價格通脹水平。不過政府的主要精力還是應(yīng)該放在供給上，同時要搬掉令其增速度落后于中國的眾多絆腳石。
迄今印度改革一直致力于將私有創(chuàng)新企業(yè)從這個世界上最可怕的官僚體制中解放出來，企業(yè)家們因此得以人盡其才，但其他方面也亟需改革，當(dāng)務(wù)之急就是解決國有部門問題。公路、能源等基礎(chǔ)建設(shè)和教育、飲水等公共事業(yè)資源不足，讓人痛心不說，還制約了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國家經(jīng)濟(jì)不斷繁榮，而許多公共服務(wù)業(yè)狀況卻甚至每況愈下。一個人一邊拿著移動電話，一邊卻要排上好幾個鐘頭的隊等水喝，這種狀況看上去非常不協(xié)調(diào)。印度頂尖計算機(jī)專家遍布世界，享受著優(yōu)厚待遇，而印度農(nóng)村地區(qū)的大多數(shù)兒童卻無法接受基礎(chǔ)教育，因而也就無法找到生產(chǎn)力較強(qiáng)的工作。印度婦女約有一半是文盲，而中國僅為1/7.
辛格曲高和寡
印度領(lǐng)導(dǎo)人指出了未及解決道路、學(xué)校和醫(yī)院問題的兩個理由，但都不住腳。第一個是理論上的。印度許多經(jīng)濟(jì)評論員認(rèn)為，雖然深化結(jié)構(gòu)改革再好不過，但憑借“人口紅利”（demographic dividend），要維持8%或更高的增長速度也是能做到的。有了勞動力人口的快速增長以及人口負(fù)擔(dān)系數(shù)（dependency rate）的減?。ǔ錾瘦^低之故），就不愁沒有更多的勞動力、更多的儲蓄進(jìn)而有更多的投資。
的確在人口結(jié)構(gòu)上，印度的現(xiàn)狀與當(dāng)初處于發(fā)展起步階段的東亞越來越相像。但是，如果如此機(jī)械地看待發(fā)展問題，就不免會得出人口因素決定一切以及經(jīng)濟(jì)政策并不重要的結(jié)論。事實上，東亞的成功“三要素”是市場開放、教育開放和投資開放（特別是在基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域）。人口增長了，只有在年輕人接受教育和創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會情況下，才會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮。印度應(yīng)對勞動法加以改革，這些法規(guī)的限制規(guī)定實在荒唐（在印度，雇員在100人以上的公司要解雇員工必須先得到邦政府的批準(zhǔn)。——譯者按），對制造業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的制約作用尤為突出。
印度無所作為的第二個理由則是現(xiàn)實意義上的——無法拿出更多的資金投入到學(xué)校和醫(yī)院。在新興的大經(jīng)濟(jì)體中，印度的預(yù)算赤字名列前茅（按照最常用的計算方法，可達(dá)GDP的8%）。事實上只要改革，就能獲得足夠資金，不能一心就想著投入。個人投資者對是否把錢投到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中正舉棋不定，這是因為監(jiān)管部門和希望有利可圖的人民黨人還是有扯不清的瓜葛。
如果這些問題得以解決，印度是可以趕上中國的。辛格一如既往堅持改革，但他的政府卻指望共產(chǎn)黨的支持，并且經(jīng)濟(jì)繁榮如斯，他們也沒有閑情逸致去同共產(chǎn)黨角力，怕就怕經(jīng)濟(jì)過熱到“沸騰”的地步時他們的腦子還沒有轉(zhuǎn)過彎來。
印度經(jīng)濟(jì)過熱 （陳繼龍 編譯）
不深化改革，印度就無法趕上中國
印度這只老虎正在四處覓食（尋找投資機(jī)會）。本周，塔塔鋼鐵集團(tuán)（Tata Steel）收購了英國科魯斯（Corus）集團(tuán)，一躍成為世界鋼鐵制造商之一。塔塔創(chuàng)立于英帝國殖民統(tǒng)治時代（Raj），而科魯斯又是古老的英帝國鋼鐵制造業(yè)歷史的僅存見證，因而這次并購案具有很好的象征意義。塔塔公司并非特例——印度新生代企業(yè)如Infosys和Wipro都在搶占國際市場。與此同時，世界企業(yè)人和投資者也紛紛把錢“砸”在才華橫溢的印度工程師和計算機(jī)專家身上。
德里的熱鬧傳遍了亞洲。印度這個“捕獵者”作為中國的近鄰，多年來一直表現(xiàn)不佳，心情急躁，如今正奮起直追。過去一年印度經(jīng)濟(jì)顯著增長，達(dá)9.2%，接近于中國的10.4%.在一定的時期內(nèi)印度今年的增長速度甚至可能超過中國；如果按購買力平價（purchasing power parity, PPP）計算，印度很快就會超過日本，成為僅次于美國和中國的世界第三大經(jīng)濟(jì)體。
很顯然，印度越來越多的商人、決策人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家滿以為他們國家徹底擺脫了官僚主義的束縛，形勢一片大好。這個曾經(jīng)以“印度式發(fā)展速度”（即每年3%）著稱的經(jīng)濟(jì)體，從上世紀(jì)90年代開始進(jìn)行改革開放，其中很多改革措施都是由現(xiàn)任總理曼莫漢?辛格推動實施的。辛格政府最新推出的五年計劃指出，印度有能力維持 9%的平均增長速度。用印度旅游業(yè)的發(fā)展口號來說，就是要建設(shè)一個“令人難以置信的印度”，這一點誰會懷疑呢？
揪住“長尾巴”
要想讓數(shù)億印度人擺脫貧困，就必須快速發(fā)展，因此他們說要創(chuàng)造一個“令人難以置信的印度”，我們不好潑冷水。不過，當(dāng)有種種跡象表明經(jīng)濟(jì)過熱時，潑點冷水就很有必要了。現(xiàn)在的印度，物價快速上漲，工廠產(chǎn)能過剩，信貸不斷增長。20世紀(jì)90年代初的經(jīng)濟(jì)改革確實刺激了競爭，迫使企業(yè)增強(qiáng)生產(chǎn)力，進(jìn)而提高了印度趨勢（或可持續(xù)）增長率，然而問題是事實上現(xiàn)在的增長速度幾乎肯定比這一新確定的增速要快。如果對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，略高于7%的速度應(yīng)該比較合適，但要大大低于中國的9~10%.
一說起經(jīng)濟(jì)過熱，不少分析人士都會想到中國，不過印度的“過熱征象”要嚴(yán)重得多。通脹已升至6~7%，而中國僅為2.8%；印度企業(yè)中有創(chuàng)紀(jì)錄的99%報告說運(yùn)轉(zhuǎn)已經(jīng)超過產(chǎn)能；信貸以每年30%的速度增長，比中國快一倍。不同于中國的是，印度的經(jīng)常項目赤字（current-account deficit）也日益惡化，而這恰好是經(jīng)濟(jì)過熱的典型表現(xiàn)，它表明國內(nèi)已經(jīng)是供不應(yīng)求。股市泡沫也存在，印度股價過去四年來增長了4倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國。如果無所舉措，印度將不可避免地迎來經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。
在為內(nèi)需降溫方面，印度儲備銀行（央行）顯得過于縮手縮腳：本周雖然它把利率提高了25個基點，但過去兩年半以來利率的總增長始終低于消費(fèi)者價格通脹水平。不過政府的主要精力還是應(yīng)該放在供給上，同時要搬掉令其增速度落后于中國的眾多絆腳石。
迄今印度改革一直致力于將私有創(chuàng)新企業(yè)從這個世界上最可怕的官僚體制中解放出來，企業(yè)家們因此得以人盡其才，但其他方面也亟需改革，當(dāng)務(wù)之急就是解決國有部門問題。公路、能源等基礎(chǔ)建設(shè)和教育、飲水等公共事業(yè)資源不足，讓人痛心不說，還制約了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。國家經(jīng)濟(jì)不斷繁榮，而許多公共服務(wù)業(yè)狀況卻甚至每況愈下。一個人一邊拿著移動電話，一邊卻要排上好幾個鐘頭的隊等水喝，這種狀況看上去非常不協(xié)調(diào)。印度頂尖計算機(jī)專家遍布世界，享受著優(yōu)厚待遇，而印度農(nóng)村地區(qū)的大多數(shù)兒童卻無法接受基礎(chǔ)教育，因而也就無法找到生產(chǎn)力較強(qiáng)的工作。印度婦女約有一半是文盲，而中國僅為1/7.
辛格曲高和寡
印度領(lǐng)導(dǎo)人指出了未及解決道路、學(xué)校和醫(yī)院問題的兩個理由，但都不住腳。第一個是理論上的。印度許多經(jīng)濟(jì)評論員認(rèn)為，雖然深化結(jié)構(gòu)改革再好不過，但憑借“人口紅利”（demographic dividend），要維持8%或更高的增長速度也是能做到的。有了勞動力人口的快速增長以及人口負(fù)擔(dān)系數(shù)（dependency rate）的減?。ǔ錾瘦^低之故），就不愁沒有更多的勞動力、更多的儲蓄進(jìn)而有更多的投資。
的確在人口結(jié)構(gòu)上，印度的現(xiàn)狀與當(dāng)初處于發(fā)展起步階段的東亞越來越相像。但是，如果如此機(jī)械地看待發(fā)展問題，就不免會得出人口因素決定一切以及經(jīng)濟(jì)政策并不重要的結(jié)論。事實上，東亞的成功“三要素”是市場開放、教育開放和投資開放（特別是在基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域）。人口增長了，只有在年輕人接受教育和創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會情況下，才會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮。印度應(yīng)對勞動法加以改革，這些法規(guī)的限制規(guī)定實在荒唐（在印度，雇員在100人以上的公司要解雇員工必須先得到邦政府的批準(zhǔn)。——譯者按），對制造業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的制約作用尤為突出。
印度無所作為的第二個理由則是現(xiàn)實意義上的——無法拿出更多的資金投入到學(xué)校和醫(yī)院。在新興的大經(jīng)濟(jì)體中，印度的預(yù)算赤字名列前茅（按照最常用的計算方法，可達(dá)GDP的8%）。事實上只要改革，就能獲得足夠資金，不能一心就想著投入。個人投資者對是否把錢投到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中正舉棋不定，這是因為監(jiān)管部門和希望有利可圖的人民黨人還是有扯不清的瓜葛。
如果這些問題得以解決，印度是可以趕上中國的。辛格一如既往堅持改革，但他的政府卻指望共產(chǎn)黨的支持，并且經(jīng)濟(jì)繁榮如斯，他們也沒有閑情逸致去同共產(chǎn)黨角力，怕就怕經(jīng)濟(jì)過熱到“沸騰”的地步時他們的腦子還沒有轉(zhuǎn)過彎來。