中級(jí)金融專業(yè)與實(shí)務(wù)課堂筆記第三講融資方式和融資結(jié)構(gòu)（上）
1、直接融資的概念
指擁有暫時(shí)閑置資金的單位與資金短缺需要補(bǔ)充資金的單位，相互之間直接進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場(chǎng)上前者購(gòu)買后者發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給所需要補(bǔ)充資金的單位使用，從而完成資金融通的過程。
2、直接融資的種類
（1）股票融資。
（2）債券融資。
（3）商業(yè)信用—企業(yè)與企業(yè)之間互相提供的，和商品交易直接相聯(lián)系的資金融通形式。主要表現(xiàn)為兩類：一類是提供商品的商業(yè)信用，如企業(yè)間的商品賒銷、分期付款等；另一類是提供貨幣的商業(yè)信用，如在商品交易基礎(chǔ)上發(fā)生的預(yù)付定金、預(yù)付貨款等。
(4）國(guó)家信用—以國(guó)家為主體的資金融通活動(dòng)。主要表現(xiàn)形式為國(guó)家通過發(fā)行政府債券來籌措資金。
(5）消費(fèi)信用—企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人以商品或貨幣形式提供的信用。其中，屬于直接融資的主要是企業(yè)通過分期付款形式向個(gè)人消費(fèi)者賒銷房屋或者高檔耐用消費(fèi)品。
(6)民間個(gè)人信用—民間個(gè)人之間的資金融通活動(dòng)，習(xí)慣上稱為民間信用或者個(gè)人信用。
3、直接融資的特征
（1）直接性—資金需求者直接從資金供應(yīng)者手中獲得資金，并在資金供應(yīng)者和資金需求者之間建立直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
（2）分散性—直接融資在無(wú)數(shù)個(gè)企業(yè)、政府與個(gè)人之間進(jìn)行，具有一定的分散性。
（3）信譽(yù)差異較大—直接融資是在企業(yè)與企業(yè)之間、個(gè)人與個(gè)人之間，或者企業(yè)與個(gè)人之間進(jìn)行的，而不同的企業(yè)或者個(gè)人，其信譽(yù)好壞有較大差異。
（4）部分具有不可逆性—如發(fā)行股票所得資金是不需要返還的，股票只能夠在不同投資者之間互相轉(zhuǎn)讓。
（5）相對(duì)較強(qiáng)的自主性—在法律允許的范圍內(nèi)，融資者可以自己決定融資的對(duì)象和數(shù)量。
4、間接觸資的概念
資金盈余單位與資金短缺單位之間不發(fā)生直接關(guān)系，資金盈余單位通過存款，或者購(gòu)買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券等形式，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購(gòu)買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給資金短缺單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過程。
其基本特點(diǎn)是資金融通通過金融中介進(jìn)行，它由金融機(jī)構(gòu)籌集資金和運(yùn)用資金兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成，資金盈余單位與短缺單位都要與銀行發(fā)生一筆單獨(dú)的交易。金融機(jī)構(gòu)不是一般的代理人，而是一個(gè)獨(dú)立的交易主體，資金盈余單位對(duì)金融機(jī)構(gòu)的要求權(quán)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)從該單位所獲資金的具體運(yùn)用無(wú)關(guān)。
5、間接融資的分類
（1）銀行信用——以貨幣形式向企業(yè)和個(gè)人提供的信用，是以銀行等作為中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的資金融通形式。
（2）消費(fèi)信用——屬于間接融資的消費(fèi)信用，主要是指銀行向個(gè)人消費(fèi)者提供的用于購(gòu)買住房或者其他耐用消費(fèi)品的貸款。
6、間接融資的特征
（1）間接性——資金需求者和資金初始供應(yīng)者之間不發(fā)生直接借貸關(guān)里，資金初始供應(yīng)者與資金需求者只是與金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生融資關(guān)系。
（2）相對(duì)集中性——間接融資通過金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。在多數(shù)情況下，金融中介一方面面對(duì)資金供應(yīng)者群體，另一方面面對(duì)資金需求者群體。金融機(jī)構(gòu)在間接融資中具有融資中心的地位和作用。
（3）信譽(yù)差異較小——間接融資相對(duì)集中于金融機(jī)構(gòu)，世界各國(guó)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的管理一般都較嚴(yán)格，金融機(jī)構(gòu)自身的經(jīng)營(yíng)也多受到相應(yīng)穩(wěn)健性經(jīng)營(yíng)管理原則的約束，加上一些國(guó)家還實(shí)行了存款保險(xiǎn)制度。因此，相對(duì)于直接融資來說，間接融資的信譽(yù)程度較高。
（4）全部具有可逆性——通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期均必須返還，并支付利息，具有可逆性。
（5）融資主動(dòng)權(quán)主要掌握在金融中介手中——資金的初始供應(yīng)者雖然有供應(yīng)資金的主動(dòng)權(quán)，但是這種主動(dòng)權(quán)實(shí)際上受到一定限制。因此，間接融資的主動(dòng)權(quán)在很大程度上受金融中介支配。
7、融資方式和金融體系的關(guān)系
（1）銀行主導(dǎo)的金融體系。在這種金融體系中，間接融資比重較大，市場(chǎng)較為不發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)種類較少，儲(chǔ)蓄主要通過銀行類機(jī)構(gòu)中介給資金使用者。銀行一方面吸收儲(chǔ)蓄，另一方面發(fā)放貸款，風(fēng)險(xiǎn)資本只能來自留存利潤(rùn)或直接來自少數(shù)儲(chǔ)蓄者。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，這種金融體系以法國(guó)、德國(guó)和日本為典型，包括我國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家，由于資本市場(chǎng)發(fā)展較為落后，金融體系大多也屬于這種類型。
（2）市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系。在這種金融體系中，直接融資比重較大，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)種類繁多，企業(yè)更多地依賴包括風(fēng)險(xiǎn)資本在內(nèi)的外部融資，而且融資更多地通過金融市場(chǎng)，而不是金融中介進(jìn)行。這種金融體系主要存在于發(fā)達(dá)國(guó)家，以英國(guó)和美國(guó)為典型。
8、商業(yè)銀行間接融資創(chuàng)造貨幣供應(yīng)量
信用貨幣通過兩條渠道被創(chuàng)造出來：（1）中央銀行創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣。中央銀行通過向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款、收購(gòu)金銀
1、直接融資的概念
指擁有暫時(shí)閑置資金的單位與資金短缺需要補(bǔ)充資金的單位，相互之間直接進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場(chǎng)上前者購(gòu)買后者發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給所需要補(bǔ)充資金的單位使用，從而完成資金融通的過程。
2、直接融資的種類
（1）股票融資。
（2）債券融資。
（3）商業(yè)信用—企業(yè)與企業(yè)之間互相提供的，和商品交易直接相聯(lián)系的資金融通形式。主要表現(xiàn)為兩類：一類是提供商品的商業(yè)信用，如企業(yè)間的商品賒銷、分期付款等；另一類是提供貨幣的商業(yè)信用，如在商品交易基礎(chǔ)上發(fā)生的預(yù)付定金、預(yù)付貨款等。
(4）國(guó)家信用—以國(guó)家為主體的資金融通活動(dòng)。主要表現(xiàn)形式為國(guó)家通過發(fā)行政府債券來籌措資金。
(5）消費(fèi)信用—企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人以商品或貨幣形式提供的信用。其中，屬于直接融資的主要是企業(yè)通過分期付款形式向個(gè)人消費(fèi)者賒銷房屋或者高檔耐用消費(fèi)品。
(6)民間個(gè)人信用—民間個(gè)人之間的資金融通活動(dòng)，習(xí)慣上稱為民間信用或者個(gè)人信用。
3、直接融資的特征
（1）直接性—資金需求者直接從資金供應(yīng)者手中獲得資金，并在資金供應(yīng)者和資金需求者之間建立直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
（2）分散性—直接融資在無(wú)數(shù)個(gè)企業(yè)、政府與個(gè)人之間進(jìn)行，具有一定的分散性。
（3）信譽(yù)差異較大—直接融資是在企業(yè)與企業(yè)之間、個(gè)人與個(gè)人之間，或者企業(yè)與個(gè)人之間進(jìn)行的，而不同的企業(yè)或者個(gè)人，其信譽(yù)好壞有較大差異。
（4）部分具有不可逆性—如發(fā)行股票所得資金是不需要返還的，股票只能夠在不同投資者之間互相轉(zhuǎn)讓。
（5）相對(duì)較強(qiáng)的自主性—在法律允許的范圍內(nèi)，融資者可以自己決定融資的對(duì)象和數(shù)量。
4、間接觸資的概念
資金盈余單位與資金短缺單位之間不發(fā)生直接關(guān)系，資金盈余單位通過存款，或者購(gòu)買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券等形式，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購(gòu)買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給資金短缺單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過程。
其基本特點(diǎn)是資金融通通過金融中介進(jìn)行，它由金融機(jī)構(gòu)籌集資金和運(yùn)用資金兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成，資金盈余單位與短缺單位都要與銀行發(fā)生一筆單獨(dú)的交易。金融機(jī)構(gòu)不是一般的代理人，而是一個(gè)獨(dú)立的交易主體，資金盈余單位對(duì)金融機(jī)構(gòu)的要求權(quán)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)從該單位所獲資金的具體運(yùn)用無(wú)關(guān)。
5、間接融資的分類
（1）銀行信用——以貨幣形式向企業(yè)和個(gè)人提供的信用，是以銀行等作為中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的資金融通形式。
（2）消費(fèi)信用——屬于間接融資的消費(fèi)信用，主要是指銀行向個(gè)人消費(fèi)者提供的用于購(gòu)買住房或者其他耐用消費(fèi)品的貸款。
6、間接融資的特征
（1）間接性——資金需求者和資金初始供應(yīng)者之間不發(fā)生直接借貸關(guān)里，資金初始供應(yīng)者與資金需求者只是與金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)生融資關(guān)系。
（2）相對(duì)集中性——間接融資通過金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行。在多數(shù)情況下，金融中介一方面面對(duì)資金供應(yīng)者群體，另一方面面對(duì)資金需求者群體。金融機(jī)構(gòu)在間接融資中具有融資中心的地位和作用。
（3）信譽(yù)差異較小——間接融資相對(duì)集中于金融機(jī)構(gòu)，世界各國(guó)對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的管理一般都較嚴(yán)格，金融機(jī)構(gòu)自身的經(jīng)營(yíng)也多受到相應(yīng)穩(wěn)健性經(jīng)營(yíng)管理原則的約束，加上一些國(guó)家還實(shí)行了存款保險(xiǎn)制度。因此，相對(duì)于直接融資來說，間接融資的信譽(yù)程度較高。
（4）全部具有可逆性——通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期均必須返還，并支付利息，具有可逆性。
（5）融資主動(dòng)權(quán)主要掌握在金融中介手中——資金的初始供應(yīng)者雖然有供應(yīng)資金的主動(dòng)權(quán)，但是這種主動(dòng)權(quán)實(shí)際上受到一定限制。因此，間接融資的主動(dòng)權(quán)在很大程度上受金融中介支配。
7、融資方式和金融體系的關(guān)系
（1）銀行主導(dǎo)的金融體系。在這種金融體系中，間接融資比重較大，市場(chǎng)較為不發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)種類較少，儲(chǔ)蓄主要通過銀行類機(jī)構(gòu)中介給資金使用者。銀行一方面吸收儲(chǔ)蓄，另一方面發(fā)放貸款，風(fēng)險(xiǎn)資本只能來自留存利潤(rùn)或直接來自少數(shù)儲(chǔ)蓄者。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，這種金融體系以法國(guó)、德國(guó)和日本為典型，包括我國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家，由于資本市場(chǎng)發(fā)展較為落后，金融體系大多也屬于這種類型。
（2）市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系。在這種金融體系中，直接融資比重較大，金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)，金融機(jī)構(gòu)種類繁多，企業(yè)更多地依賴包括風(fēng)險(xiǎn)資本在內(nèi)的外部融資，而且融資更多地通過金融市場(chǎng)，而不是金融中介進(jìn)行。這種金融體系主要存在于發(fā)達(dá)國(guó)家，以英國(guó)和美國(guó)為典型。
8、商業(yè)銀行間接融資創(chuàng)造貨幣供應(yīng)量
信用貨幣通過兩條渠道被創(chuàng)造出來：（1）中央銀行創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣。中央銀行通過向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款、收購(gòu)金銀