學習目標
匯率風險及其管理主要分析各種匯率風險及防范風險的辦法?？忌莆諈R率風險的概念及其類型，正確理解三種匯率風險產(chǎn)生的原因及三者之間的關系?？忌残枰莆諈R率風險的管理辦法，其中重點掌握借助金融交易的管理辦法，理解各種交易辦法的適用場合，以及它們用于防范風險的基本原理。
（一）匯率風險的概念
匯率風險是指持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中，因匯率變動而蒙受經(jīng)濟損失的可能性，它產(chǎn)生于不同貨幣之間的兌換，一旦涉及到貨幣的兌換，就不可避免匯產(chǎn)生匯率風險。
面臨匯率風險的外幣資產(chǎn)負債通常稱為風險頭寸、敞口，包括：
1.在外匯交易中，風險頭寸表現(xiàn)為外匯超買或超賣部分；
2.在企業(yè)經(jīng)營中，風險頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)負債不相匹配的部分。
（二）匯率風險的類型
1.交易風險：是指把收回的外幣應收賬款或應付賬款兌換成本幣或其他外幣時，因匯率變動而蒙受實際損失的可能性。
2.折算風險：折算風險是指在對財務報表進行會計處理，將功能貨幣轉換為記賬貨幣時，因匯率變動而蒙受賬面損失的可能性。折算風險主要產(chǎn)生于跨國公司對海外子公司財務報表進行的并表處理。
3. 經(jīng)濟風險：經(jīng)濟風險又稱經(jīng)營風險，是指未預期到的匯率變動通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價格和成本等，引起企業(yè)未來一定時期的收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。經(jīng)濟影響是長期的，而交易風險和折算風險的影響是一次性的。另外，經(jīng)濟風險引起的是潛在損失，而交易風險和折算風險引起的分別是實際損失和賬面損失。
例題：單項選擇題
引起實際損失的匯率風險是（ ）
A．交易風險
B.經(jīng)濟風險
C.經(jīng)營風險
D.折算風險
答案：A
解析：交易風險會引起實際損失。
跨國公司在對海外子公司財務報表進行并表處理時遇到的匯率風險類型是（ ）。
A.交易風險 B.折算風險
C.經(jīng)營風險 D.經(jīng)濟風險
答案：B
（三）匯率風險的管理
匯率風險管理是針對外匯市場上匯率可能出現(xiàn)的變化采取相應的措施，以減少或避免匯率變動可能造成的損失，這里主要介紹交易風險的管理。
1.簽約時的管理方法
（1）選擇有利的合同貨幣
出口或對外貸款爭取使用硬幣、進口或向外借款爭取使用軟幣；
爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣；
爭取使用本幣；
進口或向外借款爭取使用已經(jīng)或將要持有的外幣。
（2）加列合同條款
包括加列貨幣保值條款、加列均攤損益條款、加列選擇貨幣條款。
2.借助金融交易的管理方法
主要是通過金融交易持有一個與現(xiàn)有受險部分金額和期限相同但是方向相反的外匯頭寸，從而控制匯率風險。
（1） 即期外匯交易適用于進口的場合
（2） 遠期外匯交易適用于進出口和期限在1年以下的短期對外借貸的場合。
（3） 貨幣期貨交易適用范圍與遠期外匯交易相同。
（4） 貨幣期權交易適用范圍也與遠期外匯交易相同。
（5） 掉期交易適用于短期套利的場合。
（6） 貨幣互換適用于長期對外借貸場合。
（7） 借款與投資適用于短期外匯收付的場合。
（8） 借款——即期交易——投資（BIS）：這是一種組合型管理方法，是借款、即期外匯交易和投資三者的組合，適用于短期外匯收付的場合。
應該掌握這些風險管理方法的意義和操作原理。
例題：單項選擇題
在匯率風險管理方法中，BIS是指（ ）
A. 借款與投資
B. 借款—即期交易—投資
C. 提前或預期結匯
D. 提前收匯—即期交易—投資
答案：B
在套利操作中，套利者通過即期外匯交易買人高利率貨幣，同時做一筆遠期外匯交易，賣出與短期投資期限相吻合的該貨幣。這種用來防范匯率風險的方法被稱為( )。
A掉期交易 B．貨幣互換 C貨幣期權交易 D．福費廷
答案：A
3.其它管理方法
（9） 提前或延期結匯
是指通過預測匯率變動趨勢，提前或延期收付外幣債權債務，以避免損失或獲得好處，也是控制匯率風險的有效方法，既可以用于進出口，也可以用于對外借貸。
（10） 福費廷
適用于長期貿(mào)易融資的場合。是一種無追索權的貼現(xiàn)，銀行或專門的包買商對進口商資信調查后，允許進口商延期付款，而出口商可以將進口商開具的遠期票據(jù)賣給包買商，并且將票據(jù)拒付的風險一并轉移給包買商。
（11） 保險
是指通過向有關保險公司投保匯率變動險，一旦因匯率變動而蒙受損失，可以向保險公司索賠。匯率風險的保險一般由政府承擔，在不同國家其保險范圍不同。
例題：多選
在對匯率風險進行管理時，選擇有利的合同貨幣應遵循的原則包括( )。
A．加列貨幣保值條款
B．爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣
c．爭取使用本幣
D．進口或對外借款時爭取使用已經(jīng)或將要持有的外幣
E．出口或對外貸款爭取使用硬幣，進口或對外借款爭取使用軟幣
答案：BCDE
匯率風險及其管理主要分析各種匯率風險及防范風險的辦法?？忌莆諈R率風險的概念及其類型，正確理解三種匯率風險產(chǎn)生的原因及三者之間的關系?？忌残枰莆諈R率風險的管理辦法，其中重點掌握借助金融交易的管理辦法，理解各種交易辦法的適用場合，以及它們用于防范風險的基本原理。
（一）匯率風險的概念
匯率風險是指持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中，因匯率變動而蒙受經(jīng)濟損失的可能性，它產(chǎn)生于不同貨幣之間的兌換，一旦涉及到貨幣的兌換，就不可避免匯產(chǎn)生匯率風險。
面臨匯率風險的外幣資產(chǎn)負債通常稱為風險頭寸、敞口，包括：
1.在外匯交易中，風險頭寸表現(xiàn)為外匯超買或超賣部分；
2.在企業(yè)經(jīng)營中，風險頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)負債不相匹配的部分。
（二）匯率風險的類型
1.交易風險：是指把收回的外幣應收賬款或應付賬款兌換成本幣或其他外幣時，因匯率變動而蒙受實際損失的可能性。
2.折算風險：折算風險是指在對財務報表進行會計處理，將功能貨幣轉換為記賬貨幣時，因匯率變動而蒙受賬面損失的可能性。折算風險主要產(chǎn)生于跨國公司對海外子公司財務報表進行的并表處理。
3. 經(jīng)濟風險：經(jīng)濟風險又稱經(jīng)營風險，是指未預期到的匯率變動通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價格和成本等，引起企業(yè)未來一定時期的收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。經(jīng)濟影響是長期的，而交易風險和折算風險的影響是一次性的。另外，經(jīng)濟風險引起的是潛在損失，而交易風險和折算風險引起的分別是實際損失和賬面損失。
例題：單項選擇題
引起實際損失的匯率風險是（ ）
A．交易風險
B.經(jīng)濟風險
C.經(jīng)營風險
D.折算風險
答案：A
解析：交易風險會引起實際損失。
跨國公司在對海外子公司財務報表進行并表處理時遇到的匯率風險類型是（ ）。
A.交易風險 B.折算風險
C.經(jīng)營風險 D.經(jīng)濟風險
答案：B
（三）匯率風險的管理
匯率風險管理是針對外匯市場上匯率可能出現(xiàn)的變化采取相應的措施，以減少或避免匯率變動可能造成的損失，這里主要介紹交易風險的管理。
1.簽約時的管理方法
（1）選擇有利的合同貨幣
出口或對外貸款爭取使用硬幣、進口或向外借款爭取使用軟幣；
爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣；
爭取使用本幣；
進口或向外借款爭取使用已經(jīng)或將要持有的外幣。
（2）加列合同條款
包括加列貨幣保值條款、加列均攤損益條款、加列選擇貨幣條款。
2.借助金融交易的管理方法
主要是通過金融交易持有一個與現(xiàn)有受險部分金額和期限相同但是方向相反的外匯頭寸，從而控制匯率風險。
（1） 即期外匯交易適用于進口的場合
（2） 遠期外匯交易適用于進出口和期限在1年以下的短期對外借貸的場合。
（3） 貨幣期貨交易適用范圍與遠期外匯交易相同。
（4） 貨幣期權交易適用范圍也與遠期外匯交易相同。
（5） 掉期交易適用于短期套利的場合。
（6） 貨幣互換適用于長期對外借貸場合。
（7） 借款與投資適用于短期外匯收付的場合。
（8） 借款——即期交易——投資（BIS）：這是一種組合型管理方法，是借款、即期外匯交易和投資三者的組合，適用于短期外匯收付的場合。
應該掌握這些風險管理方法的意義和操作原理。
例題：單項選擇題
在匯率風險管理方法中，BIS是指（ ）
A. 借款與投資
B. 借款—即期交易—投資
C. 提前或預期結匯
D. 提前收匯—即期交易—投資
答案：B
在套利操作中，套利者通過即期外匯交易買人高利率貨幣，同時做一筆遠期外匯交易，賣出與短期投資期限相吻合的該貨幣。這種用來防范匯率風險的方法被稱為( )。
A掉期交易 B．貨幣互換 C貨幣期權交易 D．福費廷
答案：A
3.其它管理方法
（9） 提前或延期結匯
是指通過預測匯率變動趨勢，提前或延期收付外幣債權債務，以避免損失或獲得好處，也是控制匯率風險的有效方法，既可以用于進出口，也可以用于對外借貸。
（10） 福費廷
適用于長期貿(mào)易融資的場合。是一種無追索權的貼現(xiàn)，銀行或專門的包買商對進口商資信調查后，允許進口商延期付款，而出口商可以將進口商開具的遠期票據(jù)賣給包買商，并且將票據(jù)拒付的風險一并轉移給包買商。
（11） 保險
是指通過向有關保險公司投保匯率變動險，一旦因匯率變動而蒙受損失，可以向保險公司索賠。匯率風險的保險一般由政府承擔，在不同國家其保險范圍不同。
例題：多選
在對匯率風險進行管理時，選擇有利的合同貨幣應遵循的原則包括( )。
A．加列貨幣保值條款
B．爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣
c．爭取使用本幣
D．進口或對外借款時爭取使用已經(jīng)或將要持有的外幣
E．出口或對外貸款爭取使用硬幣，進口或對外借款爭取使用軟幣
答案：BCDE