學(xué)習(xí)目標(biāo)
要求了解金融創(chuàng)新理論發(fā)展的不同學(xué)派及其基本觀點(diǎn)，掌握金融創(chuàng)新產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)背景和直接動(dòng)因，熟悉金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容和金融工程的基本知識(shí)。
（一）金融創(chuàng)新概述
1、金融創(chuàng)新的涵義
金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)各種要素實(shí)行新的組合。具體講，就是指金融機(jī)構(gòu)和金融*出于對(duì)微觀和宏觀利益的考慮而對(duì)金融機(jī)構(gòu)，金融制度，金融業(yè)務(wù)，金融工具以及金融市場(chǎng)等方面所進(jìn)行的創(chuàng)新性的變革和開發(fā)活動(dòng)。金融創(chuàng)新可能分為狹義的金融創(chuàng)新和廣義的金融創(chuàng)新。
2、了解不同學(xué)派的金融創(chuàng)新理論
（1）西爾伯的約束誘致假說
金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求利潤(rùn)的化，減輕外部對(duì)其造成的金融壓制而采取的自衛(wèi)行為。
（2）凱恩的“自由-----管制”的博弈。
美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家E•凱恩把市場(chǎng)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新看作是相互獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)力量與政治力量不斷斗爭(zhēng)的過程和結(jié)果。
（3）制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論。
該理論學(xué)派的主要學(xué)者有D•諾斯、L•E•戴維斯，以及R•塞拉等，他們認(rèn)為金融創(chuàng)新是與社會(huì)制度密切相關(guān)的。
（4）金融創(chuàng)新的交易成本理論。.
J•R•?？怂购蚃•尼漢斯于1976年提出了金融創(chuàng)新的交易成本理論。它的基本命題是：金融創(chuàng)新的支配因素是降低交易成本。
例題：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題
西爾伯的誘致假說認(rèn)為金融創(chuàng)新就是為了（ ）
A.規(guī)避管制
B.尋求利潤(rùn)的化
C.制度變革
D.降低交易成本
答案：B
解析：西爾伯認(rèn)為金融創(chuàng)新的目的是尋求利潤(rùn)的化。
多選：
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家有關(guān)金融創(chuàng)新的理論主要有( )。
A．西爾伯的約束誘致假說 B．凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論
c．制度學(xué)派與尼漢斯的交易成本理論 D凱恩的“自由 管制”的博弈
E．?？怂古c尼漢斯的交易成本理論’
答案：ADE
解析：注意選項(xiàng)c的錯(cuò)誤
（二）掌握金融創(chuàng)新的背景與動(dòng)因
1、金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)背景
（1） 歐洲貨幣市場(chǎng)的興起
（2） 國(guó)際貨幣體系的轉(zhuǎn)變
（3） 石油危機(jī)與石油美元回流
（4） 國(guó)際債務(wù)危機(jī)
2、金融創(chuàng)新的動(dòng)因
（1）金融管制的放松
（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益尖銳化
（3）追求利潤(rùn)的化
（4）科技進(jìn)步
（三）熟悉金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容
按創(chuàng)新的主題來劃分，金融創(chuàng)新可以分為市場(chǎng)主導(dǎo)型和政府主導(dǎo)型；按創(chuàng)新的動(dòng)因來劃分，金融創(chuàng)新可以分為逃避管制型、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)型、技術(shù)推動(dòng)型和理財(cái)型等；按創(chuàng)新的內(nèi)容來劃分，金融創(chuàng)新可以分為工具的創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新、業(yè)務(wù)的創(chuàng)新、制度的創(chuàng)新等。
1、金融制度的創(chuàng)新
所謂金融制度的改變是指金融體系與結(jié)構(gòu)的大量新變化，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面 ：
（1）分業(yè)管理制度的改變。
（2）對(duì)商業(yè)銀行與非銀行機(jī)構(gòu)實(shí)施不同管理制度的改變。
（3）金融市場(chǎng)準(zhǔn)入制度趨向國(guó)民待遇 ，促使國(guó)際金融市場(chǎng)和跨國(guó)銀行大發(fā)展。
2、金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新是把創(chuàng)新的概念進(jìn)一步引申到金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理領(lǐng)域，它是金融 機(jī)構(gòu)利用新思維、新組織方式和新技術(shù)。構(gòu)造新型的融資模式，通過其經(jīng)營(yíng)過程，取得并實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)成果的活動(dòng)。
（1）負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
存款業(yè)務(wù)的創(chuàng)新：一是存款工具功能的多樣化；二是存款證券化；三是存款業(yè)務(wù)操作電算化；四是存款結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。
新型存款帳戶
借入款的范圍、用途擴(kuò)大化
（2）資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
一是貸款結(jié)構(gòu)的變化；二是貸款證券化；三是與市場(chǎng)利率密切聯(lián)系的貸款形式不斷出現(xiàn)；四是商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)“表外化”
證券投資業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新主要有：股指期權(quán)、股票期權(quán)。
（3）中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
注意：表外業(yè)務(wù)的內(nèi)容：貿(mào)易融通業(yè)務(wù)、金融保證業(yè)務(wù)、衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)
例題：?jiǎn)芜x
下列屬于商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的是( )。
A．可轉(zhuǎn)讓支付命令帳， B．個(gè)人退休金帳戶
c．周轉(zhuǎn)性貸款承諾 市場(chǎng)互助基金
答案：c
下列屬于商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新的項(xiàng)目是（）。
A.回購(gòu)協(xié)議 B.備用信用證
C.可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶 D.金融期權(quán)
答案：C.
多選
下列屬于商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的有（?。?。
A.擔(dān)保 B.可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶
C.自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù) D.備用信用證
E.銀行承兌匯票
答案：ADE
3．金融工具的創(chuàng)新
金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新的最主要的內(nèi)容。近二三十年來出現(xiàn)的金融創(chuàng)新中，最顯著、最重要的特征之一就是大量的新型的金融工具以令人目不暇接的速度被創(chuàng)造出來。
（1）基本存款工具的創(chuàng)新
（2）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）的創(chuàng)新
（3）衍生金融工具的創(chuàng)新
遠(yuǎn)期和約
金融期貨：金融期貨的最主要的功能就在于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。
互換（Swaps）：利率互換、貨幣互換、股票互換和商品互換。
金融期權(quán)
（四）金融創(chuàng)新與金融工程的興起
1、金融工程概述
金融工程是20世紀(jì)90年代初出現(xiàn)的一門工程型學(xué)科。它將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模，數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解，仿真模擬等 ），來設(shè)計(jì)。開發(fā)和實(shí)施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決各種問題。
第一，對(duì)新型金融工具的研發(fā)；
第二，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益的原則，設(shè)計(jì)新的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和策略；
第三，從整體上構(gòu)筑更為完善的金融體系。
金融工程的特點(diǎn)：金融工程是一門新興的交叉學(xué)科；金融工程是金融的產(chǎn)品化和工程化；金融工程是規(guī)范化和系統(tǒng)化的金融創(chuàng)新。
2、金融工程工具和技術(shù)
（1）金融工程工具
金融工程工具包括：
遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議；
期貨：利率期貨、外匯期貨、股指期貨；
互換：貨幣互換、利率互換；
期權(quán)：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。
（2）金融工程技術(shù)
套期保值
投機(jī)
套利
構(gòu)造組合
例題：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題
交易雙方依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在未來的一定時(shí)期內(nèi)，彼此對(duì)調(diào)一系列現(xiàn)金流量（本金、利、價(jià)差等）的交易行為，稱之為（ ）
A. 金融期貨
B. 金融期權(quán)
C. 遠(yuǎn)期合約
D. 互換
答案：D
利用市場(chǎng)不完全條件下有內(nèi)在聯(lián)系的金融工具之間的價(jià)格背離來獲取利潤(rùn)的金融技術(shù)，稱之為( )。
A．金融期貨
B．金融期權(quán)
c．掉期
D．套利
答案：D
交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一確定時(shí)間以約定價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種資產(chǎn)
的業(yè)務(wù)品種，稱之為( )。
A．遠(yuǎn)期 B．互換
c．套期 D．套利
答案：A
多選
下列屬于衍生金融工具的有（）。
A.貸款承諾 B.金融期貨
C.互換 D.金融期權(quán)
E.備用信用證
答案：BCD
要求了解金融創(chuàng)新理論發(fā)展的不同學(xué)派及其基本觀點(diǎn)，掌握金融創(chuàng)新產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)背景和直接動(dòng)因，熟悉金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容和金融工程的基本知識(shí)。
（一）金融創(chuàng)新概述
1、金融創(chuàng)新的涵義
金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)各種要素實(shí)行新的組合。具體講，就是指金融機(jī)構(gòu)和金融*出于對(duì)微觀和宏觀利益的考慮而對(duì)金融機(jī)構(gòu)，金融制度，金融業(yè)務(wù)，金融工具以及金融市場(chǎng)等方面所進(jìn)行的創(chuàng)新性的變革和開發(fā)活動(dòng)。金融創(chuàng)新可能分為狹義的金融創(chuàng)新和廣義的金融創(chuàng)新。
2、了解不同學(xué)派的金融創(chuàng)新理論
（1）西爾伯的約束誘致假說
金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求利潤(rùn)的化，減輕外部對(duì)其造成的金融壓制而采取的自衛(wèi)行為。
（2）凱恩的“自由-----管制”的博弈。
美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家E•凱恩把市場(chǎng)創(chuàng)新和制度創(chuàng)新看作是相互獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)力量與政治力量不斷斗爭(zhēng)的過程和結(jié)果。
（3）制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論。
該理論學(xué)派的主要學(xué)者有D•諾斯、L•E•戴維斯，以及R•塞拉等，他們認(rèn)為金融創(chuàng)新是與社會(huì)制度密切相關(guān)的。
（4）金融創(chuàng)新的交易成本理論。.
J•R•?？怂购蚃•尼漢斯于1976年提出了金融創(chuàng)新的交易成本理論。它的基本命題是：金融創(chuàng)新的支配因素是降低交易成本。
例題：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題
西爾伯的誘致假說認(rèn)為金融創(chuàng)新就是為了（ ）
A.規(guī)避管制
B.尋求利潤(rùn)的化
C.制度變革
D.降低交易成本
答案：B
解析：西爾伯認(rèn)為金融創(chuàng)新的目的是尋求利潤(rùn)的化。
多選：
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家有關(guān)金融創(chuàng)新的理論主要有( )。
A．西爾伯的約束誘致假說 B．凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論
c．制度學(xué)派與尼漢斯的交易成本理論 D凱恩的“自由 管制”的博弈
E．?？怂古c尼漢斯的交易成本理論’
答案：ADE
解析：注意選項(xiàng)c的錯(cuò)誤
（二）掌握金融創(chuàng)新的背景與動(dòng)因
1、金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)背景
（1） 歐洲貨幣市場(chǎng)的興起
（2） 國(guó)際貨幣體系的轉(zhuǎn)變
（3） 石油危機(jī)與石油美元回流
（4） 國(guó)際債務(wù)危機(jī)
2、金融創(chuàng)新的動(dòng)因
（1）金融管制的放松
（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益尖銳化
（3）追求利潤(rùn)的化
（4）科技進(jìn)步
（三）熟悉金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容
按創(chuàng)新的主題來劃分，金融創(chuàng)新可以分為市場(chǎng)主導(dǎo)型和政府主導(dǎo)型；按創(chuàng)新的動(dòng)因來劃分，金融創(chuàng)新可以分為逃避管制型、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)型、技術(shù)推動(dòng)型和理財(cái)型等；按創(chuàng)新的內(nèi)容來劃分，金融創(chuàng)新可以分為工具的創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新、業(yè)務(wù)的創(chuàng)新、制度的創(chuàng)新等。
1、金融制度的創(chuàng)新
所謂金融制度的改變是指金融體系與結(jié)構(gòu)的大量新變化，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面 ：
（1）分業(yè)管理制度的改變。
（2）對(duì)商業(yè)銀行與非銀行機(jī)構(gòu)實(shí)施不同管理制度的改變。
（3）金融市場(chǎng)準(zhǔn)入制度趨向國(guó)民待遇 ，促使國(guó)際金融市場(chǎng)和跨國(guó)銀行大發(fā)展。
2、金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新是把創(chuàng)新的概念進(jìn)一步引申到金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理領(lǐng)域，它是金融 機(jī)構(gòu)利用新思維、新組織方式和新技術(shù)。構(gòu)造新型的融資模式，通過其經(jīng)營(yíng)過程，取得并實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)成果的活動(dòng)。
（1）負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
存款業(yè)務(wù)的創(chuàng)新：一是存款工具功能的多樣化；二是存款證券化；三是存款業(yè)務(wù)操作電算化；四是存款結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。
新型存款帳戶
借入款的范圍、用途擴(kuò)大化
（2）資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
一是貸款結(jié)構(gòu)的變化；二是貸款證券化；三是與市場(chǎng)利率密切聯(lián)系的貸款形式不斷出現(xiàn)；四是商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)“表外化”
證券投資業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新主要有：股指期權(quán)、股票期權(quán)。
（3）中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新
注意：表外業(yè)務(wù)的內(nèi)容：貿(mào)易融通業(yè)務(wù)、金融保證業(yè)務(wù)、衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)
例題：?jiǎn)芜x
下列屬于商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的是( )。
A．可轉(zhuǎn)讓支付命令帳， B．個(gè)人退休金帳戶
c．周轉(zhuǎn)性貸款承諾 市場(chǎng)互助基金
答案：c
下列屬于商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新的項(xiàng)目是（）。
A.回購(gòu)協(xié)議 B.備用信用證
C.可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶 D.金融期權(quán)
答案：C.
多選
下列屬于商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的有（?。?。
A.擔(dān)保 B.可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶
C.自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù) D.備用信用證
E.銀行承兌匯票
答案：ADE
3．金融工具的創(chuàng)新
金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新的最主要的內(nèi)容。近二三十年來出現(xiàn)的金融創(chuàng)新中，最顯著、最重要的特征之一就是大量的新型的金融工具以令人目不暇接的速度被創(chuàng)造出來。
（1）基本存款工具的創(chuàng)新
（2）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）的創(chuàng)新
（3）衍生金融工具的創(chuàng)新
遠(yuǎn)期和約
金融期貨：金融期貨的最主要的功能就在于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。
互換（Swaps）：利率互換、貨幣互換、股票互換和商品互換。
金融期權(quán)
（四）金融創(chuàng)新與金融工程的興起
1、金融工程概述
金融工程是20世紀(jì)90年代初出現(xiàn)的一門工程型學(xué)科。它將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法（主要有數(shù)學(xué)建模，數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解，仿真模擬等 ），來設(shè)計(jì)。開發(fā)和實(shí)施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決各種問題。
第一，對(duì)新型金融工具的研發(fā)；
第二，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益的原則，設(shè)計(jì)新的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和策略；
第三，從整體上構(gòu)筑更為完善的金融體系。
金融工程的特點(diǎn)：金融工程是一門新興的交叉學(xué)科；金融工程是金融的產(chǎn)品化和工程化；金融工程是規(guī)范化和系統(tǒng)化的金融創(chuàng)新。
2、金融工程工具和技術(shù)
（1）金融工程工具
金融工程工具包括：
遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議；
期貨：利率期貨、外匯期貨、股指期貨；
互換：貨幣互換、利率互換；
期權(quán)：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。
（2）金融工程技術(shù)
套期保值
投機(jī)
套利
構(gòu)造組合
例題：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題
交易雙方依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在未來的一定時(shí)期內(nèi)，彼此對(duì)調(diào)一系列現(xiàn)金流量（本金、利、價(jià)差等）的交易行為，稱之為（ ）
A. 金融期貨
B. 金融期權(quán)
C. 遠(yuǎn)期合約
D. 互換
答案：D
利用市場(chǎng)不完全條件下有內(nèi)在聯(lián)系的金融工具之間的價(jià)格背離來獲取利潤(rùn)的金融技術(shù)，稱之為( )。
A．金融期貨
B．金融期權(quán)
c．掉期
D．套利
答案：D
交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一確定時(shí)間以約定價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的某種資產(chǎn)
的業(yè)務(wù)品種，稱之為( )。
A．遠(yuǎn)期 B．互換
c．套期 D．套利
答案：A
多選
下列屬于衍生金融工具的有（）。
A.貸款承諾 B.金融期貨
C.互換 D.金融期權(quán)
E.備用信用證
答案：BCD