學習目標
要求了解金融創(chuàng)新理論發(fā)展的不同學派及其基本觀點，掌握金融創(chuàng)新產(chǎn)生的經(jīng)濟背景和直接動因，熟悉金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容和金融工程的基本知識。
（一）金融創(chuàng)新概述
1、金融創(chuàng)新的涵義
金融創(chuàng)新就是在金融領域內(nèi)各種要素實行新的組合。具體講，就是指金融機構和金融*出于對微觀和宏觀利益的考慮而對金融機構，金融制度，金融業(yè)務，金融工具以及金融市場等方面所進行的創(chuàng)新性的變革和開發(fā)活動。金融創(chuàng)新可能分為狹義的金融創(chuàng)新和廣義的金融創(chuàng)新。
2、了解不同學派的金融創(chuàng)新理論
（1）西爾伯的約束誘致假說
金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求利潤的化，減輕外部對其造成的金融壓制而采取的自衛(wèi)行為。
（2）凱恩的“自由-----管制”的博弈。
美國的經(jīng)濟學家E•凱恩把市場創(chuàng)新和制度創(chuàng)新看作是相互獨立的經(jīng)濟力量與政治力量不斷斗爭的過程和結果。
（3）制度學派的金融創(chuàng)新理論。
該理論學派的主要學者有D•諾斯、L•E•戴維斯，以及R•塞拉等，他們認為金融創(chuàng)新是與社會制度密切相關的。
（4）金融創(chuàng)新的交易成本理論。.
J•R•?？怂购蚃•尼漢斯于1976年提出了金融創(chuàng)新的交易成本理論。它的基本命題是：金融創(chuàng)新的支配因素是降低交易成本。
例題：單項選擇題
西爾伯的誘致假說認為金融創(chuàng)新就是為了（ ）
A.規(guī)避管制
B.尋求利潤的化
C.制度變革
D.降低交易成本
答案：B
解析：西爾伯認為金融創(chuàng)新的目的是尋求利潤的化。
多選：
西方經(jīng)濟學家有關金融創(chuàng)新的理論主要有( )。
A．西爾伯的約束誘致假說 B．凱恩斯的流動性偏好理論
c．制度學派與尼漢斯的交易成本理論 D凱恩的“自由 管制”的博弈
E．?？怂古c尼漢斯的交易成本理論’
答案：ADE
解析：注意選項c的錯誤
（二）掌握金融創(chuàng)新的背景與動因
1、金融創(chuàng)新的經(jīng)濟背景
（1） 歐洲貨幣市場的興起
（2） 國際貨幣體系的轉變
（3） 石油危機與石油美元回流
（4） 國際債務危機
2、金融創(chuàng)新的動因
（1）金融管制的放松
（2）市場競爭的日益尖銳化
（3）追求利潤的化
（4）科技進步
（三）熟悉金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容
按創(chuàng)新的主題來劃分，金融創(chuàng)新可以分為市場主導型和政府主導型；按創(chuàng)新的動因來劃分，金融創(chuàng)新可以分為逃避管制型、規(guī)避風險型、技術推動型和理財型等；按創(chuàng)新的內(nèi)容來劃分，金融創(chuàng)新可以分為工具的創(chuàng)新、機構的創(chuàng)新、業(yè)務的創(chuàng)新、制度的創(chuàng)新等。
1、金融制度的創(chuàng)新
所謂金融制度的改變是指金融體系與結構的大量新變化，主要表現(xiàn)在以下三個方面 ：
（1）分業(yè)管理制度的改變。
（2）對商業(yè)銀行與非銀行機構實施不同管理制度的改變。
（3）金融市場準入制度趨向國民待遇 ，促使國際金融市場和跨國銀行大發(fā)展。
2、金融業(yè)務的創(chuàng)新
金融業(yè)務的創(chuàng)新是把創(chuàng)新的概念進一步引申到金融機構的業(yè)務經(jīng)營管理領域，它是金融 機構利用新思維、新組織方式和新技術。構造新型的融資模式，通過其經(jīng)營過程，取得并實現(xiàn)其經(jīng)營成果的活動。
（1）負債業(yè)務的創(chuàng)新
存款業(yè)務的創(chuàng)新：一是存款工具功能的多樣化；二是存款證券化；三是存款業(yè)務操作電算化；四是存款結構發(fā)生變化。
新型存款帳戶
借入款的范圍、用途擴大化
（2）資產(chǎn)業(yè)務的創(chuàng)新
一是貸款結構的變化；二是貸款證券化；三是與市場利率密切聯(lián)系的貸款形式不斷出現(xiàn)；四是商業(yè)銀行貸款業(yè)務“表外化”
證券投資業(yè)務上的創(chuàng)新主要有：股指期權、股票期權。
（3）中間業(yè)務的創(chuàng)新
注意：表外業(yè)務的內(nèi)容：貿(mào)易融通業(yè)務、金融保證業(yè)務、衍生產(chǎn)品業(yè)務
例題：單選
下列屬于商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務創(chuàng)新的是( )。
A．可轉讓支付命令帳， B．個人退休金帳戶
c．周轉性貸款承諾 市場互助基金
答案：c
下列屬于商業(yè)銀行負債業(yè)務創(chuàng)新的項目是（）。
A.回購協(xié)議 B.備用信用證
C.可轉讓支付命令賬戶 D.金融期權
答案：C.
多選
下列屬于商業(yè)銀行表外業(yè)務的有（ ）。
A.擔保 B.可轉讓支付命令賬戶
C.自動轉賬服務 D.備用信用證
E.銀行承兌匯票
答案：ADE
3．金融工具的創(chuàng)新
金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新的最主要的內(nèi)容。近二三十年來出現(xiàn)的金融創(chuàng)新中，最顯著、最重要的特征之一就是大量的新型的金融工具以令人目不暇接的速度被創(chuàng)造出來。
（1）基本存款工具的創(chuàng)新
（2）大額可轉讓定期存單（CD）的創(chuàng)新
（3）衍生金融工具的創(chuàng)新
遠期和約
金融期貨：金融期貨的最主要的功能就在于風險轉移和價格發(fā)現(xiàn)。
互換（Swaps）：利率互換、貨幣互換、股票互換和商品互換。
金融期權
（四）金融創(chuàng)新與金融工程的興起
1、金融工程概述
金融工程是20世紀90年代初出現(xiàn)的一門工程型學科。它將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（主要有數(shù)學建模，數(shù)值計算、網(wǎng)絡圖解，仿真模擬等 ），來設計。開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決各種問題。
第一，對新型金融工具的研發(fā)；
第二，按照風險和收益的原則，設計新的風險管理技術和策略；
第三，從整體上構筑更為完善的金融體系。
金融工程的特點：金融工程是一門新興的交叉學科；金融工程是金融的產(chǎn)品化和工程化；金融工程是規(guī)范化和系統(tǒng)化的金融創(chuàng)新。
2、金融工程工具和技術
（1）金融工程工具
金融工程工具包括：
遠期：遠期利率協(xié)議、遠期外匯綜合協(xié)議；
期貨：利率期貨、外匯期貨、股指期貨；
互換：貨幣互換、利率互換；
期權：看漲期權、看跌期權。
（2）金融工程技術
套期保值
投機
套利
構造組合
例題：單項選擇題
交易雙方依據(jù)預先約定的規(guī)則，在未來的一定時期內(nèi)，彼此對調(diào)一系列現(xiàn)金流量（本金、利、價差等）的交易行為，稱之為（ ）
A. 金融期貨
B. 金融期權
C. 遠期合約
D. 互換
答案：D
利用市場不完全條件下有內(nèi)在聯(lián)系的金融工具之間的價格背離來獲取利潤的金融技術，稱之為( )。
A．金融期貨
B．金融期權
c．掉期
D．套利
答案：D
交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數(shù)量的某種資產(chǎn)
的業(yè)務品種，稱之為( )。
A．遠期 B．互換
c．套期 D．套利
答案：A
多選
下列屬于衍生金融工具的有（）。
A.貸款承諾 B.金融期貨
C.互換 D.金融期權
E.備用信用證
答案：BCD
要求了解金融創(chuàng)新理論發(fā)展的不同學派及其基本觀點，掌握金融創(chuàng)新產(chǎn)生的經(jīng)濟背景和直接動因，熟悉金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容和金融工程的基本知識。
（一）金融創(chuàng)新概述
1、金融創(chuàng)新的涵義
金融創(chuàng)新就是在金融領域內(nèi)各種要素實行新的組合。具體講，就是指金融機構和金融*出于對微觀和宏觀利益的考慮而對金融機構，金融制度，金融業(yè)務，金融工具以及金融市場等方面所進行的創(chuàng)新性的變革和開發(fā)活動。金融創(chuàng)新可能分為狹義的金融創(chuàng)新和廣義的金融創(chuàng)新。
2、了解不同學派的金融創(chuàng)新理論
（1）西爾伯的約束誘致假說
金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求利潤的化，減輕外部對其造成的金融壓制而采取的自衛(wèi)行為。
（2）凱恩的“自由-----管制”的博弈。
美國的經(jīng)濟學家E•凱恩把市場創(chuàng)新和制度創(chuàng)新看作是相互獨立的經(jīng)濟力量與政治力量不斷斗爭的過程和結果。
（3）制度學派的金融創(chuàng)新理論。
該理論學派的主要學者有D•諾斯、L•E•戴維斯，以及R•塞拉等，他們認為金融創(chuàng)新是與社會制度密切相關的。
（4）金融創(chuàng)新的交易成本理論。.
J•R•?？怂购蚃•尼漢斯于1976年提出了金融創(chuàng)新的交易成本理論。它的基本命題是：金融創(chuàng)新的支配因素是降低交易成本。
例題：單項選擇題
西爾伯的誘致假說認為金融創(chuàng)新就是為了（ ）
A.規(guī)避管制
B.尋求利潤的化
C.制度變革
D.降低交易成本
答案：B
解析：西爾伯認為金融創(chuàng)新的目的是尋求利潤的化。
多選：
西方經(jīng)濟學家有關金融創(chuàng)新的理論主要有( )。
A．西爾伯的約束誘致假說 B．凱恩斯的流動性偏好理論
c．制度學派與尼漢斯的交易成本理論 D凱恩的“自由 管制”的博弈
E．?？怂古c尼漢斯的交易成本理論’
答案：ADE
解析：注意選項c的錯誤
（二）掌握金融創(chuàng)新的背景與動因
1、金融創(chuàng)新的經(jīng)濟背景
（1） 歐洲貨幣市場的興起
（2） 國際貨幣體系的轉變
（3） 石油危機與石油美元回流
（4） 國際債務危機
2、金融創(chuàng)新的動因
（1）金融管制的放松
（2）市場競爭的日益尖銳化
（3）追求利潤的化
（4）科技進步
（三）熟悉金融創(chuàng)新的主要內(nèi)容
按創(chuàng)新的主題來劃分，金融創(chuàng)新可以分為市場主導型和政府主導型；按創(chuàng)新的動因來劃分，金融創(chuàng)新可以分為逃避管制型、規(guī)避風險型、技術推動型和理財型等；按創(chuàng)新的內(nèi)容來劃分，金融創(chuàng)新可以分為工具的創(chuàng)新、機構的創(chuàng)新、業(yè)務的創(chuàng)新、制度的創(chuàng)新等。
1、金融制度的創(chuàng)新
所謂金融制度的改變是指金融體系與結構的大量新變化，主要表現(xiàn)在以下三個方面 ：
（1）分業(yè)管理制度的改變。
（2）對商業(yè)銀行與非銀行機構實施不同管理制度的改變。
（3）金融市場準入制度趨向國民待遇 ，促使國際金融市場和跨國銀行大發(fā)展。
2、金融業(yè)務的創(chuàng)新
金融業(yè)務的創(chuàng)新是把創(chuàng)新的概念進一步引申到金融機構的業(yè)務經(jīng)營管理領域，它是金融 機構利用新思維、新組織方式和新技術。構造新型的融資模式，通過其經(jīng)營過程，取得并實現(xiàn)其經(jīng)營成果的活動。
（1）負債業(yè)務的創(chuàng)新
存款業(yè)務的創(chuàng)新：一是存款工具功能的多樣化；二是存款證券化；三是存款業(yè)務操作電算化；四是存款結構發(fā)生變化。
新型存款帳戶
借入款的范圍、用途擴大化
（2）資產(chǎn)業(yè)務的創(chuàng)新
一是貸款結構的變化；二是貸款證券化；三是與市場利率密切聯(lián)系的貸款形式不斷出現(xiàn)；四是商業(yè)銀行貸款業(yè)務“表外化”
證券投資業(yè)務上的創(chuàng)新主要有：股指期權、股票期權。
（3）中間業(yè)務的創(chuàng)新
注意：表外業(yè)務的內(nèi)容：貿(mào)易融通業(yè)務、金融保證業(yè)務、衍生產(chǎn)品業(yè)務
例題：單選
下列屬于商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務創(chuàng)新的是( )。
A．可轉讓支付命令帳， B．個人退休金帳戶
c．周轉性貸款承諾 市場互助基金
答案：c
下列屬于商業(yè)銀行負債業(yè)務創(chuàng)新的項目是（）。
A.回購協(xié)議 B.備用信用證
C.可轉讓支付命令賬戶 D.金融期權
答案：C.
多選
下列屬于商業(yè)銀行表外業(yè)務的有（ ）。
A.擔保 B.可轉讓支付命令賬戶
C.自動轉賬服務 D.備用信用證
E.銀行承兌匯票
答案：ADE
3．金融工具的創(chuàng)新
金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新的最主要的內(nèi)容。近二三十年來出現(xiàn)的金融創(chuàng)新中，最顯著、最重要的特征之一就是大量的新型的金融工具以令人目不暇接的速度被創(chuàng)造出來。
（1）基本存款工具的創(chuàng)新
（2）大額可轉讓定期存單（CD）的創(chuàng)新
（3）衍生金融工具的創(chuàng)新
遠期和約
金融期貨：金融期貨的最主要的功能就在于風險轉移和價格發(fā)現(xiàn)。
互換（Swaps）：利率互換、貨幣互換、股票互換和商品互換。
金融期權
（四）金融創(chuàng)新與金融工程的興起
1、金融工程概述
金融工程是20世紀90年代初出現(xiàn)的一門工程型學科。它將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（主要有數(shù)學建模，數(shù)值計算、網(wǎng)絡圖解，仿真模擬等 ），來設計。開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決各種問題。
第一，對新型金融工具的研發(fā)；
第二，按照風險和收益的原則，設計新的風險管理技術和策略；
第三，從整體上構筑更為完善的金融體系。
金融工程的特點：金融工程是一門新興的交叉學科；金融工程是金融的產(chǎn)品化和工程化；金融工程是規(guī)范化和系統(tǒng)化的金融創(chuàng)新。
2、金融工程工具和技術
（1）金融工程工具
金融工程工具包括：
遠期：遠期利率協(xié)議、遠期外匯綜合協(xié)議；
期貨：利率期貨、外匯期貨、股指期貨；
互換：貨幣互換、利率互換；
期權：看漲期權、看跌期權。
（2）金融工程技術
套期保值
投機
套利
構造組合
例題：單項選擇題
交易雙方依據(jù)預先約定的規(guī)則，在未來的一定時期內(nèi)，彼此對調(diào)一系列現(xiàn)金流量（本金、利、價差等）的交易行為，稱之為（ ）
A. 金融期貨
B. 金融期權
C. 遠期合約
D. 互換
答案：D
利用市場不完全條件下有內(nèi)在聯(lián)系的金融工具之間的價格背離來獲取利潤的金融技術，稱之為( )。
A．金融期貨
B．金融期權
c．掉期
D．套利
答案：D
交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數(shù)量的某種資產(chǎn)
的業(yè)務品種，稱之為( )。
A．遠期 B．互換
c．套期 D．套利
答案：A
多選
下列屬于衍生金融工具的有（）。
A.貸款承諾 B.金融期貨
C.互換 D.金融期權
E.備用信用證
答案：BCD