來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，在美國新任財長訪華期間，人民幣匯率已連續(xù)三天創(chuàng)歷史新高。21日人民幣匯率中間價再創(chuàng)7．9264新高。匯改以來人民幣累計升值幅度超過2．3％。
隔夜市場上，美元維持下跌勢頭，由市場人士預計今天中間價會繼續(xù)創(chuàng)出新低，這將是美元兌人民幣中間價的七連陰，也將是連續(xù)第四個新低中間價。
但21日國際市場上美元走低卻沒有在人民幣市場上反映出來，交易員表示，可能是人民幣連續(xù)收盤創(chuàng)新高已經(jīng)讓央行滿意，不需要更為激進的上漲。
此前的19日和20日，人民幣匯率中間價分別突破7．94和7．93關(guān)口。21日，人民幣匯率在前一天的7．9299基礎(chǔ)上再升值35個基點。
緩解人民幣升值壓力
自美國財長保爾森周二開始其訪華行程以來，人民幣也已連續(xù)三天創(chuàng)出新高紀錄。
8月份中國貿(mào)易順差達到188億美元，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。這一數(shù)據(jù)對人民幣升值形成一定壓力。而美國新任財政部長保爾森訪華，也是推高人民幣匯率的因素之一。上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊表示，這顯然可以部分緩解保爾森所面臨的來自美國國內(nèi)要求人民幣加速升值的壓力。
近期國際上對民幣匯率的看法也在發(fā)生微妙的變化。在剛剛結(jié)束不久的G7財長和央行行長會議上，要求中國采取更大的匯率彈性，措詞方面比4月份的“中國應采取更大的匯率彈性以允許人民幣必要升值”的提法更為緩和。這與美國政府在人民幣問題上的態(tài)度軟化有關(guān)。
緩慢升值趨勢未變
交易員表示，在人民幣連續(xù)走高之后，市場目前也存在著回調(diào)的要求。雖然人民幣升值的趨勢不會改變，但保持上下、雙向波動的可能性也存在，體現(xiàn)出彈性增強的特征。市場人士堅持認為人民幣緩慢升值的趨勢未變，預計未來1年人民幣兌美元升值進一步幅度為2.5％-3％（7.70左右水平）。
同時我國央行將在完善人民幣外匯市場建設(shè)的同時，進一步放寬人民幣波動幅度。更大匯率彈性條件下人民幣的緩慢升值，有利于穩(wěn)定市場預期；有利于推進商業(yè)銀行改革和有效外匯市場建設(shè)；有利于緩解“雙順差”，促進國際收支平衡；有利于吸收流動性過剩并增強央行貨幣政策傳導機制的有效性；有利于緩和國外貿(mào)易保護主義傾向并為我國改革開放創(chuàng)造更有利的外部環(huán)境。
大幅升值缺乏經(jīng)濟因素支持
市場人士分析即使僅從經(jīng)濟因素分析，也不支持人民幣在未來（1年內(nèi)）大幅升值的觀點。
首先，我國50％以上的貿(mào)易為加工貿(mào)易，加上勞動力成本低這一天然的比較優(yōu)勢，匯率升值對改善貿(mào)易收支的作用有限。
其次，盡管難以找到數(shù)據(jù)支持，但近年來投機資金以進出口貿(mào)易和FDI作為掩護進入我國對賭人民幣升值，考慮這一因素后，“雙順差”的程度可能被高估。
第三，“雙順差”產(chǎn)生深層次的原因是結(jié)構(gòu)性的，僅僅依靠匯率調(diào)整，無法從根本上達到國際收支平衡的目標。一方面，由于與改革和發(fā)展相適應的社保體系、醫(yī)療體系和教育體系還遠不健全，在預防性儲蓄動機作用下，我國經(jīng)濟在高速增長階段呈現(xiàn)出儲蓄率偏高，居民消費意愿不強的特點，在國際收支恒等式中自然表現(xiàn)為經(jīng)常項目順差；另一方面，由于國內(nèi)金融體系改革尚未完成，銀行、企業(yè)和個人應對利率和匯率風險的能力有限，為避免國際資本沖擊的負面影響，我國資本項目仍存在相當嚴格的外匯管制。因此，與經(jīng)常項目順差相對應的我國對外債權(quán)增加，或資本流出主要轉(zhuǎn)移到外匯儲備項下，導致外匯儲備大幅上升。在這種情況下，資本項目順差對應的主要是看好中國經(jīng)濟的長期資本流入（如FDI）和對賭人民幣升值的短期資本。在漸進式的資本項目自由化實現(xiàn)之前，資本項目持續(xù)順差的局面也不會有根本性變化。
第四，人民幣均衡匯率水平可能發(fā)生變化。一方面，截至今年6月，我國全部金融機構(gòu)人民幣存款余額折合約4萬億美元。隨著加入WTO后資本項目自由化進程的進一步加快，即使只有5％的人民幣存款選擇配置到海外，人民幣當前面臨升值壓力有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。另一方面，美國經(jīng)濟受房地產(chǎn)市場不景氣和消費增速下降等影響逐步放緩，盡管目前歐洲和日本經(jīng)濟增長前景仍較為樂觀，但一旦全球經(jīng)濟從2007年起受美國經(jīng)濟拖累減速，我國貿(mào)易順差可能減少，從而增加人民幣均衡匯率的不確定性。
自由兌換沒有時間表
中國人民銀行行長周小川21日稱，我國將大力發(fā)展金融市場，在發(fā)展中逐步有序擴大市場開放，穩(wěn)步推進人民幣可自由兌換。不過他也提出，目前各國在金融市場準入方面都有進一步改進的需要和空間。對于擴大匯率浮動區(qū)間一事，他稱沒有時間表，這取決于市場情況。
在出席中國人民銀行與法蘭西央行聯(lián)合主辦的第一屆中法金融論壇時，周小川說，中國在1996年實現(xiàn)了經(jīng)常項目可自由兌換，并提出逐步解除對資本項目的控制，最終實現(xiàn)人民幣可自由兌換。
周小川強調(diào)，要堅定不移的繼續(xù)推進金融業(yè)改革對外開放，提高對外開放水平，在入世過渡期結(jié)束后外資機構(gòu)將迎來新的發(fā)展機遇。
而在近期結(jié)束的世行及IM F聯(lián)合年會論壇上，周小川曾明確表示，中國的匯改政策十分清楚，即“逐漸移向更加靈活的匯率機制”，中國經(jīng)濟仍然面臨結(jié)構(gòu)不合理、環(huán)境和就業(yè)壓力大等問題，因此，中國將繼續(xù)采取“綜合措施”加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式的轉(zhuǎn)變。這就意味著我國不會簡單依靠單純的匯率調(diào)整去解決結(jié)構(gòu)性的“雙順差”問題。
隔夜市場上，美元維持下跌勢頭，由市場人士預計今天中間價會繼續(xù)創(chuàng)出新低，這將是美元兌人民幣中間價的七連陰，也將是連續(xù)第四個新低中間價。
但21日國際市場上美元走低卻沒有在人民幣市場上反映出來，交易員表示，可能是人民幣連續(xù)收盤創(chuàng)新高已經(jīng)讓央行滿意，不需要更為激進的上漲。
此前的19日和20日，人民幣匯率中間價分別突破7．94和7．93關(guān)口。21日，人民幣匯率在前一天的7．9299基礎(chǔ)上再升值35個基點。
緩解人民幣升值壓力
自美國財長保爾森周二開始其訪華行程以來，人民幣也已連續(xù)三天創(chuàng)出新高紀錄。
8月份中國貿(mào)易順差達到188億美元，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。這一數(shù)據(jù)對人民幣升值形成一定壓力。而美國新任財政部長保爾森訪華，也是推高人民幣匯率的因素之一。上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊表示，這顯然可以部分緩解保爾森所面臨的來自美國國內(nèi)要求人民幣加速升值的壓力。
近期國際上對民幣匯率的看法也在發(fā)生微妙的變化。在剛剛結(jié)束不久的G7財長和央行行長會議上，要求中國采取更大的匯率彈性，措詞方面比4月份的“中國應采取更大的匯率彈性以允許人民幣必要升值”的提法更為緩和。這與美國政府在人民幣問題上的態(tài)度軟化有關(guān)。
緩慢升值趨勢未變
交易員表示，在人民幣連續(xù)走高之后，市場目前也存在著回調(diào)的要求。雖然人民幣升值的趨勢不會改變，但保持上下、雙向波動的可能性也存在，體現(xiàn)出彈性增強的特征。市場人士堅持認為人民幣緩慢升值的趨勢未變，預計未來1年人民幣兌美元升值進一步幅度為2.5％-3％（7.70左右水平）。
同時我國央行將在完善人民幣外匯市場建設(shè)的同時，進一步放寬人民幣波動幅度。更大匯率彈性條件下人民幣的緩慢升值，有利于穩(wěn)定市場預期；有利于推進商業(yè)銀行改革和有效外匯市場建設(shè)；有利于緩解“雙順差”，促進國際收支平衡；有利于吸收流動性過剩并增強央行貨幣政策傳導機制的有效性；有利于緩和國外貿(mào)易保護主義傾向并為我國改革開放創(chuàng)造更有利的外部環(huán)境。
大幅升值缺乏經(jīng)濟因素支持
市場人士分析即使僅從經(jīng)濟因素分析，也不支持人民幣在未來（1年內(nèi)）大幅升值的觀點。
首先，我國50％以上的貿(mào)易為加工貿(mào)易，加上勞動力成本低這一天然的比較優(yōu)勢，匯率升值對改善貿(mào)易收支的作用有限。
其次，盡管難以找到數(shù)據(jù)支持，但近年來投機資金以進出口貿(mào)易和FDI作為掩護進入我國對賭人民幣升值，考慮這一因素后，“雙順差”的程度可能被高估。
第三，“雙順差”產(chǎn)生深層次的原因是結(jié)構(gòu)性的，僅僅依靠匯率調(diào)整，無法從根本上達到國際收支平衡的目標。一方面，由于與改革和發(fā)展相適應的社保體系、醫(yī)療體系和教育體系還遠不健全，在預防性儲蓄動機作用下，我國經(jīng)濟在高速增長階段呈現(xiàn)出儲蓄率偏高，居民消費意愿不強的特點，在國際收支恒等式中自然表現(xiàn)為經(jīng)常項目順差；另一方面，由于國內(nèi)金融體系改革尚未完成，銀行、企業(yè)和個人應對利率和匯率風險的能力有限，為避免國際資本沖擊的負面影響，我國資本項目仍存在相當嚴格的外匯管制。因此，與經(jīng)常項目順差相對應的我國對外債權(quán)增加，或資本流出主要轉(zhuǎn)移到外匯儲備項下，導致外匯儲備大幅上升。在這種情況下，資本項目順差對應的主要是看好中國經(jīng)濟的長期資本流入（如FDI）和對賭人民幣升值的短期資本。在漸進式的資本項目自由化實現(xiàn)之前，資本項目持續(xù)順差的局面也不會有根本性變化。
第四，人民幣均衡匯率水平可能發(fā)生變化。一方面，截至今年6月，我國全部金融機構(gòu)人民幣存款余額折合約4萬億美元。隨著加入WTO后資本項目自由化進程的進一步加快，即使只有5％的人民幣存款選擇配置到海外，人民幣當前面臨升值壓力有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。另一方面，美國經(jīng)濟受房地產(chǎn)市場不景氣和消費增速下降等影響逐步放緩，盡管目前歐洲和日本經(jīng)濟增長前景仍較為樂觀，但一旦全球經(jīng)濟從2007年起受美國經(jīng)濟拖累減速，我國貿(mào)易順差可能減少，從而增加人民幣均衡匯率的不確定性。
自由兌換沒有時間表
中國人民銀行行長周小川21日稱，我國將大力發(fā)展金融市場，在發(fā)展中逐步有序擴大市場開放，穩(wěn)步推進人民幣可自由兌換。不過他也提出，目前各國在金融市場準入方面都有進一步改進的需要和空間。對于擴大匯率浮動區(qū)間一事，他稱沒有時間表，這取決于市場情況。
在出席中國人民銀行與法蘭西央行聯(lián)合主辦的第一屆中法金融論壇時，周小川說，中國在1996年實現(xiàn)了經(jīng)常項目可自由兌換，并提出逐步解除對資本項目的控制，最終實現(xiàn)人民幣可自由兌換。
周小川強調(diào)，要堅定不移的繼續(xù)推進金融業(yè)改革對外開放，提高對外開放水平，在入世過渡期結(jié)束后外資機構(gòu)將迎來新的發(fā)展機遇。
而在近期結(jié)束的世行及IM F聯(lián)合年會論壇上，周小川曾明確表示，中國的匯改政策十分清楚，即“逐漸移向更加靈活的匯率機制”，中國經(jīng)濟仍然面臨結(jié)構(gòu)不合理、環(huán)境和就業(yè)壓力大等問題，因此，中國將繼續(xù)采取“綜合措施”加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式的轉(zhuǎn)變。這就意味著我國不會簡單依靠單純的匯率調(diào)整去解決結(jié)構(gòu)性的“雙順差”問題。