《財(cái)務(wù)管理》第五章 證券投資（上）
證券投資是財(cái)務(wù)管理中的精華，無論理論還是實(shí)際都深入人們的生活，在2007年做了很大變動(dòng)，分值也出現(xiàn)了井噴，2007年11分比06年高差不多4倍。
下面我就帶領(lǐng)大家來看一看怎么學(xué)好這一章。
證券投資是為獲取收益的一種投資行為，關(guān)鍵體現(xiàn)在收益二字。企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的有以下5個(gè)方面，其實(shí)都與收益相關(guān)，我們來分析一下。
（1）暫時(shí)存放閑置資金。 以替代較大量的非盈利的現(xiàn)金余額。替代非盈利不就為了盈利嗎，是不是就體現(xiàn)收益了呢！
（2）與籌集長期資金相配合。看書上解釋的后半句話，企業(yè)可將暫時(shí)閑置資金投資于有價(jià)證券，以獲得一定的收益。
（3）滿足未來的財(cái)務(wù)需求。在滿足未來需求的同時(shí)獲得證券帶來的收益。
（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求。就是為了旱澇保收，在好的月份儲(chǔ)存糧食（有價(jià)證券）已備壞的月份使用（變現(xiàn)）
（5）獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。獲得控制權(quán)難道不是的收益嗎？
這個(gè)考點(diǎn)本身很小，我講一講，是希望大家能夠掌握這種分析問題的方法，達(dá)到事半功倍哦。
下面分不同投資對象進(jìn)行重點(diǎn)講解。
一、股票投資
股票投資的目的不必細(xì)說，地球人都能知道。
股票投資的特點(diǎn)要看一看：
（1）權(quán)益性投資
（2）風(fēng)險(xiǎn)大
（3）收益率高
（4）收益不穩(wěn)定
（5）波動(dòng)性大
給大家說個(gè)笑話，有個(gè)考生問，都說股票收益率高，為什么2007年大部分股民都被套了，并沒有體現(xiàn)高收益呀？這就是看問題過于片面忽略了（2）風(fēng)險(xiǎn)大，證券投資特點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)和收益對等，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，07年巴菲特享受了高收益，中小散戶承擔(dān)了高風(fēng)險(xiǎn)，站在整個(gè)市場，正好體現(xiàn)了他的特性。
有人想問了那怎么能做到高收益避免高風(fēng)險(xiǎn)呢？不要著急下面就講！
書上給了答案，對股票的分析有兩種分析方法：
基本分析法、技術(shù)分析法。
基本分析法要掌握P113例題上面那段話：基本分析法比技術(shù)分析法及現(xiàn)代數(shù)學(xué)模型分析法重要得多。財(cái)務(wù)分析是基本分析法中的一種具體方法，運(yùn)用資本定價(jià)模型等理論進(jìn)行公司分析，在股票投資中是常見的做法。
這段話看似不起眼，但為考試指明了方向?？忌梢园裀113-P116的例題做一下加深了解，
光說不練可是嘴把式哦，千萬不能現(xiàn)上轎現(xiàn)扎耳朵眼。
技術(shù)分析法：技術(shù)分析法實(shí)際上是對市場一段時(shí)間的價(jià)、量關(guān)系作出的分析，以預(yù)測其未來走勢的一系列方法，最終分析的對象是價(jià)格、成交量、時(shí)間、空間。
①價(jià)格反映了股票市場變化方向；
②成交量反映了市場對價(jià)格變化方向的認(rèn)同程度；
③時(shí)間是指一種行情或走勢持續(xù)的時(shí)間跨度；
④空間是指某一趨勢可能達(dá)到的高點(diǎn)或低點(diǎn)。
再把技術(shù)分析的三個(gè)假設(shè)看一看，很多股民對技術(shù)分析在熟悉不過，但很少了解這些假設(shè)：
①市場行為包括一切信息。②價(jià)格沿趨勢運(yùn)動(dòng)。③歷史會(huì)重演。
技術(shù)分析的內(nèi)容有四個(gè)，考個(gè)客觀題也不是不可能哦，有空瞧瞧吧。
最后是技術(shù)分析法和基本分析法的區(qū)別，我?guī)痛蠹覛w納一下。
技術(shù)分析法：分析市價(jià)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律；直接從股票市場入手；是短期性質(zhì)的；很少涉及股票市場以外的因素分析，通過對股票市場價(jià)格的波動(dòng)形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，可以幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)和投資方法。
基本分析法：分析內(nèi)在投資價(jià)值，從股票市場的外部因素入手，不僅研究整個(gè)證券市場而且研究單個(gè)證券的投資價(jià)值，不僅關(guān)心證券的收益，而且關(guān)心證券的升值，通過對宏觀形勢的分析，幫助投資者了解股票市場的發(fā)展?fàn)顩r和投資價(jià)值。
上面的區(qū)別看似不好理解，幫助大家用白話歸納一下，技術(shù)分析都是應(yīng)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)指標(biāo)歸納得出，因此他是一種規(guī)律的總結(jié)，只可能是短期的，好比天氣預(yù)報(bào)，只能預(yù)測未來幾天，不可能預(yù)測今后幾年吧，根據(jù)成交量和投資者的心理預(yù)期進(jìn)行投資。比如我們經(jīng)常能聽到的投資者口中說的“放量”“縮量”就是形容成交量的，“恐慌性拋盤”“報(bào)復(fù)性反彈”也都反應(yīng)了投資者心態(tài)的變化。而基本面分析不用多說了，財(cái)務(wù)管理研究的也多是對內(nèi)在價(jià)值的分析，因此屬于基本面分析。
二、債券投資
債券比股票要簡單的多啦，也是與我們?nèi)粘Ｏ⑾⑾嚓P(guān)的投資品種，債券的重點(diǎn)在第三章，這里只不過是延續(xù)，作者可能也本著體諒考生的原則，因此在這一部分講的也比較簡單。呵呵
大家只要理解了債券的投資決策，會(huì)用內(nèi)插法計(jì)算，并作出是否值得投資就可以了，在第三章已經(jīng)講過，這里就不重復(fù)。債券的組合策略考也是客觀題，考生可以自己看看哦。
《財(cái)務(wù)管理》第五章 證券投資（中）
三、基金投資
基金投資在2007年是很火爆的，他是一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式?；鹜顿Y不可能出大題，因此學(xué)員要從細(xì)節(jié)加以把握。
投資基金我們首先要了解基金的種類，掌握客觀題
（一）投資基金的種類：
（1）契約型基金
（2）公司型基金
（3）契約型基金與公司型基金的比較：
①資金的性質(zhì)不同。
②投資者的地位不同。
③基金的運(yùn)營依據(jù)不同。
（二）根據(jù)變現(xiàn)方式不同，可分為封閉式基金和開放式基金
我?guī)痛蠹铱偨Y(jié)一下：
封閉式基金：限定了基金單位的發(fā)行總額，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資?；饐挝坏牧魍ú扇≡诮灰姿鲜校ㄟ^二級市場進(jìn)行競價(jià)交易。很好理解吧，有一定的發(fā)行規(guī)模和股票一樣在二級上市場交易，交易期限往往5-10年。
開放式基金：基金單位的總數(shù)是不固定的，可追加發(fā)行，投資者可按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值（凈值）扣除手續(xù)費(fèi)申購或贖回。開放式基金我想很多人都接觸過，去銀行等金融機(jī)構(gòu)隨時(shí)申購贖回，總額不固定是他的主要特點(diǎn)。
大家再把書上兩者的比較，投資標(biāo)的不同所分的種類，自己看一下考前在記憶，能應(yīng)付客觀題就OK了。我主要對投資基金的價(jià)值與報(bào)價(jià)和基金收益率來著重嘮叨嘮叨。
（三）投資基金的價(jià)值與報(bào)價(jià)
“基金”舉個(gè)通俗點(diǎn)的例子，我想去菜市場買菜，但我不精于算計(jì)，對菜的價(jià)格不熟讓我媳婦去買，她買了一籃子菜。我要想知道這一籃子菜值多少錢，取決于其中各種菜的價(jià)格。這一籃子菜就是一個(gè)組合，就是基金。所以就引出了“基金單位凈值”。
喝點(diǎn)水，把公式寫出來再講：
基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份數(shù)
基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額就相當(dāng)于一籃子菜的價(jià)格，比如是18元；
基金單位總份數(shù)，是一個(gè)量化的最小單位的總和。比如6斤。
基金單位凈值就是3元啦，就是這么簡單。
還要知道基金單位凈值也稱單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值。所以就有基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額等于基金資產(chǎn)總額減基金負(fù)債總額。最簡單的會(huì)計(jì)橫等式。
基金認(rèn)購價(jià)和基金贖回價(jià)一個(gè)是要交一個(gè)認(rèn)購費(fèi)，一個(gè)是人家直接扣除個(gè)贖回費(fèi)，總之要交手續(xù)費(fèi)。
（四）基金收益率
擔(dān)驚受怕的持有基金一年，該算算收益率。
基金收益率=（年末持有數(shù)*基金單位凈值年末數(shù)-年初持有數(shù)*基金單位凈值年初數(shù)）/（年初持有數(shù)*基金單位凈值年初數(shù)）
還用講嗎很很簡單吧，買過基金的人不用公式都會(huì)算。年末凈值減年初凈值為收益，除年初凈值。這里注意沒有認(rèn)購、贖回費(fèi)。
（五）基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：專家理財(cái)優(yōu)勢，資金規(guī)模優(yōu)勢。
缺點(diǎn)：（1）無法獲得很高的投資收益。因?yàn)榛鹗且粋€(gè)組合，分散了風(fēng)險(xiǎn)，也降低了收益。
（2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。
《財(cái)務(wù)管理》第五章 證券投資（下）
這回我們要談一談衍生金融資產(chǎn)投資。很多考生不明白“衍生”是什么意思！衍生就是派生的意思，是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。比如商品期貨，就是在現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上派生出來的。
掌握以下客觀題考點(diǎn)：
（一）商品期貨
1.商品期貨細(xì)分為以下三類：
（1） 農(nóng)產(chǎn)品期貨；
（2） 能源期貨；
（3） 金屬產(chǎn)品期貨。
2.商品期貨的投資決策：
（1） 以小博大；
（2） 交易便利；
（3） 信息公開；
（4）期貨交易可以雙向操作，簡便、靈活；
（5）合約的履約有保證。
（二）金融期貨
金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、股指期貨等。
金融期貨投資可采用的投資策略包括套期保值和套利等。
①套期保值是金融期貨實(shí)現(xiàn)規(guī)避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，具體包括買入保值和賣出保值。
②套利由于供給與需求之間的暫時(shí)不平衡，或者由于市場對各種證券的反應(yīng)存在時(shí)滯，將導(dǎo)致在不同的市場之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時(shí)的價(jià)格差異，從中獲取無風(fēng)險(xiǎn)的或幾乎無風(fēng)險(xiǎn)的利潤。
（三）期權(quán)投資
期權(quán)也稱選擇權(quán)，是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡稱，是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。
期權(quán)投資的方法有：
（1） 買進(jìn)認(rèn)購期權(quán)。（相當(dāng)于看漲）
（2） 買進(jìn)認(rèn)售期權(quán)。（相當(dāng)于看跌）
（3） 買入認(rèn)售期權(quán)同時(shí)買入期權(quán)標(biāo)的物。
（4） 買入認(rèn)購期權(quán)同時(shí)賣出一定量期權(quán)標(biāo)的物。
（5） 綜合多頭。
（6） 綜合空頭。
（四）認(rèn)股權(quán)證、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券
（1） 認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值計(jì)算公式：
V=max[（P－E）×Ｎ，０]
認(rèn)股權(quán)證，在我國06年推出的寶鋼權(quán)證，當(dāng)時(shí)非?；鸨丁?chuàng)造了1周800%的驚人漲幅。
我想很多人都沒接觸過，舉個(gè)例子吧，可以想象成優(yōu)惠券，比如買1件褂子100元，有優(yōu)惠券就是80元，因此他的理論價(jià)值就是20元。道理就這么簡單，再復(fù)雜的模型中級也沒有介紹。
（2） 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)
優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值分附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)兩種。
①附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)在某一股權(quán)登記日前頒發(fā)，在此之前購買的股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。
R=（M1－S）/（1+N）
②除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)在股權(quán)登記日以后的股票不再包含新發(fā)行股票的認(rèn)購權(quán)。
R=（M2－S）/N
優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，會(huì)掌握用這2個(gè)公式計(jì)算就好啦，我國尚無此種認(rèn)股權(quán)。公式的原理和認(rèn)股權(quán)證相似，只不過是除以（1+N）或N.
（3）可轉(zhuǎn)換債券
可轉(zhuǎn)換債券大家要掌握可轉(zhuǎn)換債券的要素，價(jià)值估算，投資決策書上寫的都很清楚，我就不再多說啦，都很簡單。
證券投資是財(cái)務(wù)管理中的精華，無論理論還是實(shí)際都深入人們的生活，在2007年做了很大變動(dòng)，分值也出現(xiàn)了井噴，2007年11分比06年高差不多4倍。
下面我就帶領(lǐng)大家來看一看怎么學(xué)好這一章。
證券投資是為獲取收益的一種投資行為，關(guān)鍵體現(xiàn)在收益二字。企業(yè)進(jìn)行證券投資的目的有以下5個(gè)方面，其實(shí)都與收益相關(guān)，我們來分析一下。
（1）暫時(shí)存放閑置資金。 以替代較大量的非盈利的現(xiàn)金余額。替代非盈利不就為了盈利嗎，是不是就體現(xiàn)收益了呢！
（2）與籌集長期資金相配合。看書上解釋的后半句話，企業(yè)可將暫時(shí)閑置資金投資于有價(jià)證券，以獲得一定的收益。
（3）滿足未來的財(cái)務(wù)需求。在滿足未來需求的同時(shí)獲得證券帶來的收益。
（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求。就是為了旱澇保收，在好的月份儲(chǔ)存糧食（有價(jià)證券）已備壞的月份使用（變現(xiàn)）
（5）獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。獲得控制權(quán)難道不是的收益嗎？
這個(gè)考點(diǎn)本身很小，我講一講，是希望大家能夠掌握這種分析問題的方法，達(dá)到事半功倍哦。
下面分不同投資對象進(jìn)行重點(diǎn)講解。
一、股票投資
股票投資的目的不必細(xì)說，地球人都能知道。
股票投資的特點(diǎn)要看一看：
（1）權(quán)益性投資
（2）風(fēng)險(xiǎn)大
（3）收益率高
（4）收益不穩(wěn)定
（5）波動(dòng)性大
給大家說個(gè)笑話，有個(gè)考生問，都說股票收益率高，為什么2007年大部分股民都被套了，并沒有體現(xiàn)高收益呀？這就是看問題過于片面忽略了（2）風(fēng)險(xiǎn)大，證券投資特點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)和收益對等，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，07年巴菲特享受了高收益，中小散戶承擔(dān)了高風(fēng)險(xiǎn)，站在整個(gè)市場，正好體現(xiàn)了他的特性。
有人想問了那怎么能做到高收益避免高風(fēng)險(xiǎn)呢？不要著急下面就講！
書上給了答案，對股票的分析有兩種分析方法：
基本分析法、技術(shù)分析法。
基本分析法要掌握P113例題上面那段話：基本分析法比技術(shù)分析法及現(xiàn)代數(shù)學(xué)模型分析法重要得多。財(cái)務(wù)分析是基本分析法中的一種具體方法，運(yùn)用資本定價(jià)模型等理論進(jìn)行公司分析，在股票投資中是常見的做法。
這段話看似不起眼，但為考試指明了方向?？忌梢园裀113-P116的例題做一下加深了解，
光說不練可是嘴把式哦，千萬不能現(xiàn)上轎現(xiàn)扎耳朵眼。
技術(shù)分析法：技術(shù)分析法實(shí)際上是對市場一段時(shí)間的價(jià)、量關(guān)系作出的分析，以預(yù)測其未來走勢的一系列方法，最終分析的對象是價(jià)格、成交量、時(shí)間、空間。
①價(jià)格反映了股票市場變化方向；
②成交量反映了市場對價(jià)格變化方向的認(rèn)同程度；
③時(shí)間是指一種行情或走勢持續(xù)的時(shí)間跨度；
④空間是指某一趨勢可能達(dá)到的高點(diǎn)或低點(diǎn)。
再把技術(shù)分析的三個(gè)假設(shè)看一看，很多股民對技術(shù)分析在熟悉不過，但很少了解這些假設(shè)：
①市場行為包括一切信息。②價(jià)格沿趨勢運(yùn)動(dòng)。③歷史會(huì)重演。
技術(shù)分析的內(nèi)容有四個(gè)，考個(gè)客觀題也不是不可能哦，有空瞧瞧吧。
最后是技術(shù)分析法和基本分析法的區(qū)別，我?guī)痛蠹覛w納一下。
技術(shù)分析法：分析市價(jià)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律；直接從股票市場入手；是短期性質(zhì)的；很少涉及股票市場以外的因素分析，通過對股票市場價(jià)格的波動(dòng)形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，可以幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)和投資方法。
基本分析法：分析內(nèi)在投資價(jià)值，從股票市場的外部因素入手，不僅研究整個(gè)證券市場而且研究單個(gè)證券的投資價(jià)值，不僅關(guān)心證券的收益，而且關(guān)心證券的升值，通過對宏觀形勢的分析，幫助投資者了解股票市場的發(fā)展?fàn)顩r和投資價(jià)值。
上面的區(qū)別看似不好理解，幫助大家用白話歸納一下，技術(shù)分析都是應(yīng)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)指標(biāo)歸納得出，因此他是一種規(guī)律的總結(jié)，只可能是短期的，好比天氣預(yù)報(bào)，只能預(yù)測未來幾天，不可能預(yù)測今后幾年吧，根據(jù)成交量和投資者的心理預(yù)期進(jìn)行投資。比如我們經(jīng)常能聽到的投資者口中說的“放量”“縮量”就是形容成交量的，“恐慌性拋盤”“報(bào)復(fù)性反彈”也都反應(yīng)了投資者心態(tài)的變化。而基本面分析不用多說了，財(cái)務(wù)管理研究的也多是對內(nèi)在價(jià)值的分析，因此屬于基本面分析。
二、債券投資
債券比股票要簡單的多啦，也是與我們?nèi)粘Ｏ⑾⑾嚓P(guān)的投資品種，債券的重點(diǎn)在第三章，這里只不過是延續(xù)，作者可能也本著體諒考生的原則，因此在這一部分講的也比較簡單。呵呵
大家只要理解了債券的投資決策，會(huì)用內(nèi)插法計(jì)算，并作出是否值得投資就可以了，在第三章已經(jīng)講過，這里就不重復(fù)。債券的組合策略考也是客觀題，考生可以自己看看哦。
《財(cái)務(wù)管理》第五章 證券投資（中）
三、基金投資
基金投資在2007年是很火爆的，他是一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式?；鹜顿Y不可能出大題，因此學(xué)員要從細(xì)節(jié)加以把握。
投資基金我們首先要了解基金的種類，掌握客觀題
（一）投資基金的種類：
（1）契約型基金
（2）公司型基金
（3）契約型基金與公司型基金的比較：
①資金的性質(zhì)不同。
②投資者的地位不同。
③基金的運(yùn)營依據(jù)不同。
（二）根據(jù)變現(xiàn)方式不同，可分為封閉式基金和開放式基金
我?guī)痛蠹铱偨Y(jié)一下：
封閉式基金：限定了基金單位的發(fā)行總額，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資?；饐挝坏牧魍ú扇≡诮灰姿鲜校ㄟ^二級市場進(jìn)行競價(jià)交易。很好理解吧，有一定的發(fā)行規(guī)模和股票一樣在二級上市場交易，交易期限往往5-10年。
開放式基金：基金單位的總數(shù)是不固定的，可追加發(fā)行，投資者可按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值（凈值）扣除手續(xù)費(fèi)申購或贖回。開放式基金我想很多人都接觸過，去銀行等金融機(jī)構(gòu)隨時(shí)申購贖回，總額不固定是他的主要特點(diǎn)。
大家再把書上兩者的比較，投資標(biāo)的不同所分的種類，自己看一下考前在記憶，能應(yīng)付客觀題就OK了。我主要對投資基金的價(jià)值與報(bào)價(jià)和基金收益率來著重嘮叨嘮叨。
（三）投資基金的價(jià)值與報(bào)價(jià)
“基金”舉個(gè)通俗點(diǎn)的例子，我想去菜市場買菜，但我不精于算計(jì)，對菜的價(jià)格不熟讓我媳婦去買，她買了一籃子菜。我要想知道這一籃子菜值多少錢，取決于其中各種菜的價(jià)格。這一籃子菜就是一個(gè)組合，就是基金。所以就引出了“基金單位凈值”。
喝點(diǎn)水，把公式寫出來再講：
基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份數(shù)
基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額就相當(dāng)于一籃子菜的價(jià)格，比如是18元；
基金單位總份數(shù)，是一個(gè)量化的最小單位的總和。比如6斤。
基金單位凈值就是3元啦，就是這么簡單。
還要知道基金單位凈值也稱單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值。所以就有基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額等于基金資產(chǎn)總額減基金負(fù)債總額。最簡單的會(huì)計(jì)橫等式。
基金認(rèn)購價(jià)和基金贖回價(jià)一個(gè)是要交一個(gè)認(rèn)購費(fèi)，一個(gè)是人家直接扣除個(gè)贖回費(fèi)，總之要交手續(xù)費(fèi)。
（四）基金收益率
擔(dān)驚受怕的持有基金一年，該算算收益率。
基金收益率=（年末持有數(shù)*基金單位凈值年末數(shù)-年初持有數(shù)*基金單位凈值年初數(shù)）/（年初持有數(shù)*基金單位凈值年初數(shù)）
還用講嗎很很簡單吧，買過基金的人不用公式都會(huì)算。年末凈值減年初凈值為收益，除年初凈值。這里注意沒有認(rèn)購、贖回費(fèi)。
（五）基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：專家理財(cái)優(yōu)勢，資金規(guī)模優(yōu)勢。
缺點(diǎn)：（1）無法獲得很高的投資收益。因?yàn)榛鹗且粋€(gè)組合，分散了風(fēng)險(xiǎn)，也降低了收益。
（2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。
《財(cái)務(wù)管理》第五章 證券投資（下）
這回我們要談一談衍生金融資產(chǎn)投資。很多考生不明白“衍生”是什么意思！衍生就是派生的意思，是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。比如商品期貨，就是在現(xiàn)貨的基礎(chǔ)上派生出來的。
掌握以下客觀題考點(diǎn)：
（一）商品期貨
1.商品期貨細(xì)分為以下三類：
（1） 農(nóng)產(chǎn)品期貨；
（2） 能源期貨；
（3） 金屬產(chǎn)品期貨。
2.商品期貨的投資決策：
（1） 以小博大；
（2） 交易便利；
（3） 信息公開；
（4）期貨交易可以雙向操作，簡便、靈活；
（5）合約的履約有保證。
（二）金融期貨
金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、股指期貨等。
金融期貨投資可采用的投資策略包括套期保值和套利等。
①套期保值是金融期貨實(shí)現(xiàn)規(guī)避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，具體包括買入保值和賣出保值。
②套利由于供給與需求之間的暫時(shí)不平衡，或者由于市場對各種證券的反應(yīng)存在時(shí)滯，將導(dǎo)致在不同的市場之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時(shí)的價(jià)格差異，從中獲取無風(fēng)險(xiǎn)的或幾乎無風(fēng)險(xiǎn)的利潤。
（三）期權(quán)投資
期權(quán)也稱選擇權(quán)，是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡稱，是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。
期權(quán)投資的方法有：
（1） 買進(jìn)認(rèn)購期權(quán)。（相當(dāng)于看漲）
（2） 買進(jìn)認(rèn)售期權(quán)。（相當(dāng)于看跌）
（3） 買入認(rèn)售期權(quán)同時(shí)買入期權(quán)標(biāo)的物。
（4） 買入認(rèn)購期權(quán)同時(shí)賣出一定量期權(quán)標(biāo)的物。
（5） 綜合多頭。
（6） 綜合空頭。
（四）認(rèn)股權(quán)證、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券
（1） 認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值計(jì)算公式：
V=max[（P－E）×Ｎ，０]
認(rèn)股權(quán)證，在我國06年推出的寶鋼權(quán)證，當(dāng)時(shí)非?；鸨丁?chuàng)造了1周800%的驚人漲幅。
我想很多人都沒接觸過，舉個(gè)例子吧，可以想象成優(yōu)惠券，比如買1件褂子100元，有優(yōu)惠券就是80元，因此他的理論價(jià)值就是20元。道理就這么簡單，再復(fù)雜的模型中級也沒有介紹。
（2） 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)
優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值分附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)和除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)兩種。
①附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)在某一股權(quán)登記日前頒發(fā)，在此之前購買的股東享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。
R=（M1－S）/（1+N）
②除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)在股權(quán)登記日以后的股票不再包含新發(fā)行股票的認(rèn)購權(quán)。
R=（M2－S）/N
優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，會(huì)掌握用這2個(gè)公式計(jì)算就好啦，我國尚無此種認(rèn)股權(quán)。公式的原理和認(rèn)股權(quán)證相似，只不過是除以（1+N）或N.
（3）可轉(zhuǎn)換債券
可轉(zhuǎn)換債券大家要掌握可轉(zhuǎn)換債券的要素，價(jià)值估算，投資決策書上寫的都很清楚，我就不再多說啦，都很簡單。