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資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用
1.某施工企業(yè)向銀行借款3100萬(wàn)元，年利率6%,按年復(fù)利計(jì)息，第三年末還本付息，則到期時(shí)企業(yè)需償還銀行本利和( )萬(wàn)元。
A.3692.15
B.3253.97
C.6326.53
D.1357.69
【答案】A
【解析】本題考察的是復(fù)利計(jì)算，根據(jù)公式三年共計(jì)本利和3100×(1+6%)3=3692.15。
2.某公司以單利方式一次性借入資金2000萬(wàn)元，借款期限3年，年利率8%，到期一次還本付息，則第三年末應(yīng)當(dāng)償還的本利和為( )萬(wàn)元。
A.2160
B.2240
C.2480
D.2519
【答案】C
【解析】2000×8%×3+2000=2480(萬(wàn)元)。
3.關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是( )。
A.在單位時(shí)間資金增值率一定的條件下，資金使用時(shí)間越長(zhǎng)，則資金時(shí)間價(jià)值就越大
B.在一定的時(shí)間內(nèi)等量資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資金的時(shí)間價(jià)值越少
C.在總投資一定的情況下，前期投資越多，資金的負(fù)效益越大
D.在回收資金額一定的情況下，離現(xiàn)時(shí)點(diǎn)越遠(yuǎn)的時(shí)點(diǎn)回收資金越多，資金時(shí)間價(jià)值越小
【答案】B
【解析】影響資金時(shí)間價(jià)值的因素很多，其中主要有以下幾點(diǎn)：(1)資金的使用時(shí)間。在單位時(shí)間的資金增值率一定的條件下，資金使用時(shí)間越長(zhǎng)，則資金的時(shí)間價(jià)值越大;使用時(shí)間越短，則資金的時(shí)間價(jià)值越小。(2)資金數(shù)量的多少。在其他條件不變的情況下，資金數(shù)量越多，資金的時(shí)間價(jià)值就越多;反之，資金的時(shí)間價(jià)值則越少。(3)資金投入和回收的特點(diǎn)。在總資金一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負(fù)效益越大;反之，后期投入的資金越多，資金的負(fù)效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現(xiàn)在越近的時(shí)間回收的資金越多，資金的時(shí)間價(jià)值就越多;反之，離現(xiàn)在越遠(yuǎn)的時(shí)間回收的資金越多，資金的時(shí)間價(jià)值就越少。(4)資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時(shí)間內(nèi)等量資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資金的時(shí)間價(jià)值越多;反之，資金的時(shí)間價(jià)值越少。故選項(xiàng)B正確。
4.某施工企業(yè)投資200萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)施工機(jī)械，計(jì)劃從購(gòu)買(mǎi)日起的未來(lái)6年等額收回投資并獲取
收益。若基準(zhǔn)收益率為10%，復(fù)利計(jì)息，則每年末應(yīng)獲得的凈現(xiàn)金流入為( )萬(wàn)元。
A.200×(A/P，10%，6)
B.200×(F/P，10%，6)
C.200×(A/P，10%，7)
D.200×(A/F，10%，7)
【答案】A
【解析】200萬(wàn)為現(xiàn)值，6年等額回收投資并取得收益，則求A。
5.年名義利率為12%，按月計(jì)息，則半年的實(shí)際利率(有效利率)為( )。
A.6%
B.6.34%
C.6.15%
D.6.6%
【答案】C
【解析】年有效利率ieff=(1+r/m)m-1=(1+12%/12)6-1=6.15%
6.關(guān)于利率高低影響因素的說(shuō)法，正確的有( )。
A.利率的高低首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)的高低，并隨之變動(dòng)
B.借出資本所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大，利率越低
C.資本借出期間的不可預(yù)見(jiàn)因素越多，利率越高
D.社會(huì)平均利潤(rùn)不變的情況下，借貸資本供過(guò)于求會(huì)導(dǎo)致利率上升
E.借出資本期限越長(zhǎng)，利率越高
【答案】ACE
【解析】利率是各國(guó)發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要杠桿之一，利率的高低由以下因素決定：1.利率的高低首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低，并隨之變動(dòng)。2.在社會(huì)平均利潤(rùn)率不變的情況下，利率高低取決于金融市場(chǎng)上借貸資本的供求情況,借貸資本供過(guò)于求，利率便下降;反之，求過(guò)于供，利率便上升3.借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，利率也就越高。4.通貨膨脹對(duì)利息的波動(dòng)有直接影響，資金貶值往往會(huì)使利息無(wú)形中成為負(fù)值。5.借出資本的期限長(zhǎng)短。貸款期限長(zhǎng)，不可預(yù)見(jiàn)因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率就高;反之利率就低。
7.關(guān)于現(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則的說(shuō)法，正確的是( )。
A.對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，時(shí)間軸上方的箭線表示現(xiàn)金流出
B.箭線長(zhǎng)短與現(xiàn)金流量的大小沒(méi)有關(guān)系
C.箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)表示現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)
D.時(shí)間軸上的點(diǎn)通常表示該時(shí)間單位的起始時(shí)點(diǎn)
【答案】C
【解析】對(duì)投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入。在現(xiàn)金流量圖中，箭線長(zhǎng)短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小本應(yīng)成比例，時(shí)間軸上的點(diǎn)稱(chēng)為時(shí)點(diǎn)，通常表示的是該時(shí)間單位末的時(shí)點(diǎn)。
技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)效果
1.對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性技術(shù)方案，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)主要分析擬定方案的( )。
A.盈利能力
B.償債能力
C.財(cái)務(wù)生存能力
D.抗風(fēng)險(xiǎn)能力
【答案】C
【解析】對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性方案，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力。
2.在下述各項(xiàng)中，屬于不確定性分析方法的是( )。
A.總投資收益率
B.盈虧平衡分析
C.敏感性分析
D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值
E.速動(dòng)比率
【答案】BC
【解析】不確定性分析有兩個(gè)，分別為盈虧平衡分析和敏感性分析。
3.技術(shù)方案的盈利能力越強(qiáng)，則該技術(shù)方案的( )越大。
A.投資回收期
B.盈虧平衡產(chǎn)量
C.速動(dòng)比率
D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值
【答案】D
【解析】投資回收期和盈虧平衡產(chǎn)量越大，表明技術(shù)方案的盈利能力越差，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越大，表明技術(shù)方案的盈利能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率是衡量?jī)攤芰Φ闹笜?biāo)。
4.某項(xiàng)目建設(shè)投資3000萬(wàn)元，全部流動(dòng)資金450萬(wàn)元，項(xiàng)目投產(chǎn)期年息稅前利潤(rùn)總額500萬(wàn)，運(yùn)營(yíng)期正常年份的年平均息稅前利潤(rùn)總額800萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的總投資收益率為( )。
A.18.84%
B.26.67%
C.23.19%
D.25.52%
【答案】C
【解析】總投資收益率(ROI)=EBIT/TI×100%=技術(shù)方案運(yùn)營(yíng)期內(nèi)正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)/技術(shù)方案總投資=800/(3000+450)=23.19%。
5.某技術(shù)方案總投資1500萬(wàn)元，其中資本金1000萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期年平均利息18萬(wàn)元，年平均所得稅40.5萬(wàn)元。若項(xiàng)目總投資收益率為12%，則項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率為( )。
A.16.20%
B.13.95%
C.12.15%
D.12.00%
【答案】C
【解析】技術(shù)方案資本金凈利潤(rùn)率(ROE)：ROE=NP/EC×100%=(1500×12%-18-40.5)/1000=12.15%NP——技術(shù)方案正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅;EC——技術(shù)方案資本金。
6.關(guān)于靜態(tài)投資回收期特點(diǎn)的說(shuō)法，正確的是( )。
A.靜態(tài)投資回收期只考慮了方案投資回收之前的效果
B.靜態(tài)投資回收期可以單獨(dú)用來(lái)評(píng)價(jià)方案是否可行。
C.若靜態(tài)投資回收期大于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受。
D.靜態(tài)投資回收期越長(zhǎng)，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快。
【答案】A
【解析】靜態(tài)投資回收期一般只作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。若靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受。靜態(tài)投資回收期越短，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快。
7.某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，若基準(zhǔn)收益率大于0，則該方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值可能的范圍是( )。
計(jì)算期（年） | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元） | - | -300 | -500 | 200 | 600 | 600 |
A.等于1400萬(wàn)元
B.大于600萬(wàn)元，小于1400萬(wàn)元
C.等于600萬(wàn)元
D.小于600萬(wàn)元
【答案】D
【解析】FNPV
FNPV是ic的遞減函數(shù)，當(dāng)ic=0，F(xiàn)NPV=-300-500+200+600+600=600(萬(wàn)元)，所以，當(dāng)ic大于0，則FNPV小于600萬(wàn)元。選項(xiàng)D正確。
8.某投資方案的初期投資額為1000萬(wàn)元，此后每年年末的凈現(xiàn)金流量為300萬(wàn)元，若基準(zhǔn)收益率為15%,方案的壽命期為12年，則該方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為( )萬(wàn)元。(P/A，15%，12=5.421)
A.668.4
B.892.6
C.1200.2
D.566.4
【答案】A
【解析】FNPV=-1000+300(P/A,15%,12)=-1000+300×5.421=626.3萬(wàn)元。
9. 對(duì)于一個(gè)特定的投資方案，若基準(zhǔn)收益率變大，則( )。
A.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均減小
B.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均增大
C.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值減小，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不變
D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值增大，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率減小
【答案】C
【解析】FNPV=∑(CI-CO)t(1+ic)-t，基準(zhǔn)收益率ic變大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV減小，內(nèi)部收益率和基準(zhǔn)收益率無(wú)關(guān)。
10.關(guān)于基準(zhǔn)收益率的說(shuō)法，正確的有( )。
A.測(cè)定基準(zhǔn)收益率不需要考慮通貨膨脹因素
B.基準(zhǔn)收益率是投資資金應(yīng)獲得的最低盈利水平
C.測(cè)定基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮資金成本因素
D.基準(zhǔn)收益率取值高低應(yīng)體現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)
E.債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目應(yīng)降低基準(zhǔn)收益率取值
【答案】BCD
【解析】基準(zhǔn)收益率也稱(chēng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。
11.評(píng)價(jià)技術(shù)方案償債能力時(shí)，可用于償還借款的資金來(lái)源包括( )。
A.固定資產(chǎn)折舊費(fèi)
B.無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)
C.固定資產(chǎn)修理費(fèi)
D.應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅
E.所得稅
【答案】AB
【解析】根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定，償還貸款的資金來(lái)源主要包括可用于歸還借款的利潤(rùn)、固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)和其他還款資金來(lái)源。
12.下列投資方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)中，可用于償債能力分析的有( )。
A.利息備付率
B.流動(dòng)比率
C.投資收益率
D.資產(chǎn)負(fù)債率
E.借款償還期
【答案】ABDE
【解析】?jī)攤芰χ笜?biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。
13.在技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中，當(dāng)FNPV>O時(shí)，下列說(shuō)法正確的是( )。
A.此方案可滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率
B.此方案可得到超額收益
C.此方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和
D.此方案可滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率但不能得到超額收入
E.此方案可得到超額收入但不能滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率
【答案】ABC
【解析】財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是評(píng)價(jià)技術(shù)方案盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)FNPV>O時(shí)，說(shuō)明該技術(shù)方案除了滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，換句話(huà)說(shuō)技術(shù)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和，該技術(shù)方案有收益，故該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上可行。故選項(xiàng)A、B、C正確。
技術(shù)方案不確定性分析
1.某建設(shè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為15萬(wàn)臺(tái)，年固定成本為1500萬(wàn)元，產(chǎn)品單臺(tái)銷(xiāo)售價(jià)格為800元，單臺(tái)產(chǎn)品可變成本為500元，單臺(tái)產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加為80元，該項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量為( )。
A.58010臺(tái)
B.60005臺(tái)
C.60104臺(tái)
D.68182臺(tái)
【答案】D
【解析】盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量=1500萬(wàn)/800-500-80=68182臺(tái)。
2.某項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力8萬(wàn)臺(tái)，年固定成本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)產(chǎn)品單臺(tái)售價(jià)500元，單臺(tái)產(chǎn)品可變成本275元，單臺(tái)產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加為銷(xiāo)售單價(jià)的5%，則項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率為( )。
A.55.5%
B.62.5%
C.80%
D.84.25%
【答案】B
【解析】盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量
=1000萬(wàn)/500-275-500×5%=5萬(wàn)臺(tái)。生產(chǎn)能力利用率=5/8=62.5%。
3.某項(xiàng)目設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為60萬(wàn)件，年固定成本為300萬(wàn)元，單位產(chǎn)品可變成本為80元，單位產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加為5元，則以單位產(chǎn)品價(jià)格表示的盈虧平衡點(diǎn)是( )元。
A.90.00
B.86.00
C.95.00
D.85.00
【答案】A
【解析】盈虧平衡點(diǎn)公式
求得P=(CF/BEQ(Q))+Cu+Tu=300/60+80+5=90元。
4.某技術(shù)方案設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為5000件，單位產(chǎn)品售價(jià)為2500元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本是750元，單位產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)稅及附加為370元，年固定成本為240萬(wàn)元，該項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力時(shí)年稅前利潤(rùn)為( )萬(wàn)元。
A.450
B.135
C.635
D.825
【答案】A
【解析】(2400000+B)/(2500-750-370)=5000B=450萬(wàn)元。
5.在建設(shè)項(xiàng)目敏感性分析中，確定敏感性因素可以通過(guò)( )和臨界點(diǎn)來(lái)判斷。
A.盈虧平衡點(diǎn)
B.評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)率
C.計(jì)算敏感度系數(shù)
D.不確定因素變動(dòng)概率
【答案】C
【解析】敏感性分析的目的在于尋求敏感因素，這可以通過(guò)計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來(lái)判斷。
6.關(guān)于敏感度系數(shù)SAF的說(shuō)法，正確的是( )。
A.SAF越大，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感
B.SAF>0表示評(píng)價(jià)指標(biāo)A與不確定因素F同方向變化
C.SAF表示不確定因素F的變化額與評(píng)價(jià)指標(biāo)A的變化額之間的比例
D.SAF可以直接顯示不確定因素F變化后評(píng)價(jià)指標(biāo)A的值
【答案】B
【解析】敏感度系數(shù)：
;SAF>0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化;SAF<0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素反方向變化。
越大，表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感。
7.某技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)甲、乙、丙三個(gè)不確定因素的敏感度系數(shù)分別為-0.2、0.1、0.6，據(jù)此可以得出的結(jié)論有( )。
A.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于丙因素最敏感
B.甲因素下降10%，方案達(dá)到盈虧平衡
C.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)與丙因素反方向變化
D.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)于乙因素最不敏感
E.丙因素上升9%，方案由可行轉(zhuǎn)為不可行
【答案】AD
【解析】敏感度系數(shù)的絕對(duì)值越小越不敏感。
8.某項(xiàng)目采用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析，有關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表，則各因素的敏感程度由大到小的順序是( )。
A.建設(shè)投資—營(yíng)業(yè)收入—經(jīng)營(yíng)成本
B.營(yíng)業(yè)收入—經(jīng)營(yíng)成本—建設(shè)投資
C.經(jīng)營(yíng)成本—建設(shè)投資—營(yíng)業(yè)收入
D.經(jīng)營(yíng)成本—營(yíng)業(yè)收入—建設(shè)投資
【答案】C
【解析】敏感程度的分析;不確定性因素的變化浮動(dòng)越大的越敏感，即經(jīng)營(yíng)成本最大，其次建設(shè)投資，最后營(yíng)業(yè)收入。故選C。