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2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)題及答案(5)
一、單項選擇題
1、已知某投資項目的計算期是10年，資金于建設(shè)起點一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項目的靜態(tài)投資回收期是4年，則計算內(nèi)含報酬率時的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，10)等于( )。
A、3.2
B、5.5
C、2.5
D、4
2、下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是( )。
A、兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目
B、使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的
C、使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)
D、投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性
3、某企業(yè)擬進行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目期限為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，(A/P，10%，10)=0.163;乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.95;丙方案的項目期限為12年，其凈現(xiàn)值的等額年金為180萬元;丁方案的內(nèi)含報酬率為9%。最優(yōu)的投資方案是( )。
A、甲方案
B、乙方案
C、丙方案
D、丁方案
二、多項選擇題
1、對于投資資本總量受限情況的獨立方案投資決策，下列說法正確的有( )。
A、在投資總額不超過資本總量的項目組合中選擇凈現(xiàn)值最大的投資組合
B、各項目按照現(xiàn)值指數(shù)從大到小進行投資排序
C、在投資總額不超過資本總量的項目組合中選擇現(xiàn)值指數(shù)最大的投資組合
D、各項目按照凈現(xiàn)值從大到小進行投資排序
2、在生產(chǎn)性資本資產(chǎn)投資主要類型中，通常不會增加企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流入的項目有( )。
A、新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)在產(chǎn)品的規(guī)模擴張項目
B、設(shè)備或廠房的更新項目
C、研究與開發(fā)項目
D、勘探項目
3、投資項目評價的基本步驟包括( )。
A、提出各種項目的投資方案
B、估計投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量
C、比較價值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)
D、對已接受的方案進行敏感性分析
4、下列關(guān)于投資項目評估方法的表述中，正確的有( )。
A、現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項目的凈現(xiàn)值除以初始投資額
B、動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點，但是仍然不能衡量項目的盈利性
C、內(nèi)含報酬率是項目本身的投資報酬率，不隨投資項目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化
D、內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項目的優(yōu)劣
5、下列有關(guān)表述中，正確的有( )。
A、一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率
B、內(nèi)含報酬率是評估項目是否可行的最重要的指標(biāo)
C、若一個風(fēng)險投資項目的內(nèi)含報酬率大于企業(yè)的資本成本或要求的最低報酬率，則該方案具有財務(wù)可行性
D、一般情況下，凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率呈反方向變動，凈現(xiàn)值越小，相應(yīng)的折現(xiàn)率越大。
6、下列關(guān)于現(xiàn)值指數(shù)法的表述中，正確的有( )。
A、現(xiàn)值指數(shù)反映投資的效率
B、現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值/未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值
C、不受折現(xiàn)率的影響
D、折現(xiàn)率的高低有可能會影響方案的優(yōu)先次序
7、下列關(guān)于共同年限法的說法中，正確的有( )。
A、共同年限法的原理是：假設(shè)投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較凈現(xiàn)值
B、共同年限法也稱為重置價值鏈法
C、共同年限法預(yù)計現(xiàn)金流量比較容易
D、沒有考慮通貨膨脹的影響
8、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現(xiàn)營業(yè)費用13萬元，預(yù)計項目壽命期為5年，期滿無殘值。稅法規(guī)定的折舊年限為5年，按直線法計提折舊，無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述中正確的有( )。
A、靜態(tài)投資回收期為2.86年
B、會計報酬率為11.25%
C、凈現(xiàn)值為18.46萬元
D、現(xiàn)值指數(shù)為1.18
9、共同年限法和等額年金法共同的缺點有( )。
A、有的領(lǐng)域技術(shù)進步快，目前就可以預(yù)期升級換代不可避免，不可能原樣復(fù)制
B、預(yù)計現(xiàn)金流工作很困難，且不便于理解
C、存在嚴重的通貨膨脹時，都沒有考慮重置成本的上升
D、從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮
10、下列有關(guān)說法中，不正確的有( )。
A、在互斥項目的優(yōu)選問題中，如果項目的壽命期不同，必須使用共同年限法
B、在互斥項目的優(yōu)選問題中，如果項目的壽命期不同，必須使用等額年金法
C、在互斥項目的優(yōu)選問題中，如果項目的壽命期不同，可以使用共同年限法或等額年金法
D、等額年金法簡單，容易理解
三、計算題
1、甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-Ⅱ。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10000000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為1000000元(假定第5年年末P-Ⅱ停產(chǎn))。財務(wù)部門估計每年固定成本為600000元(不含折舊費)，變動成本為200元/盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營運資金3000000元。營運資金于第5年年末全額收回。
新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-Ⅱ存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000元。
新產(chǎn)品P-Ⅱ項目的β系數(shù)為1.4，甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資成本為8%(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險利率為4%，市場組合的預(yù)期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。
要求：
<1> 、計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。
<2> 、計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。
<3> 、計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的凈現(xiàn)值。
已知：(P/A，9%，4)=3.2397，(P/F，9%，5)=0.6499
四、綜合題
1、東寶鋼鐵公司現(xiàn)有一個投資機會，有關(guān)資料如下：
(1)利用東方公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給東方公司(東方公司是一個有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè))，預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為(不含折舊)40萬元，變動成本是每件180元。按照稅法規(guī)定，固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計五年后該項目所需的固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，東方公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要20萬元的凈營運資本投資;
(2)東寶公司的資產(chǎn)負債率為50%，東方公司的β系數(shù)為1.1，資產(chǎn)負債率為30%;
(3)東寶公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)，稅后債務(wù)資本成本為8%;
(4)無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率為3.3%，市場組合的必要報酬率為9.3%，所得稅稅率為25%;
要求：
<1> 、計算評價A項目使用的折現(xiàn)率;
<2> 、計算A項目的凈現(xiàn)值。
<3> 、假如預(yù)計的固定成本(不含折舊)和變動成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的，計算A項目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少?
<4> 、假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和10%，計算A項目凈現(xiàn)值的方差和變異系數(shù);
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