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2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》預習題及答案(4)
一、單項選擇題
1.在下列成本估計方法中，需要進行工作方法研究的是( )。
A、賬戶分析法 B、工業(yè)工程法 C、契約檢查法 D、回歸直線法
【正確答案】B
【答案解析】本題考核成本估計。成本估計方法有工業(yè)工程法和回歸直線法。需要進行工作方法研究的是工業(yè)工程法。
2.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是( )。
A、半變動成本可分解為固定成本和變動成本
B、延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動成本
C、階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當業(yè)務(wù)量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本
D、為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本
【正確答案】B
【答案解析】本題考核混合成本性態(tài)分析。延期變動成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務(wù)量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。
3.甲公司上年年末的留存收益余額為120萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設(shè)今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，銷售增長率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤為( )萬元。
A、62.5 B、75 C、300 D、450
【正確答案】A
【答案解析】本題考核可持續(xù)增長率。今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30/40%=75(萬元)，根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。
4.有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入1000元，則下列計算其現(xiàn)值的表達式不正確的是( )。
A、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，2)
B、1000×(F/A，i，5)×(P/F，i，7)
C、1000×[(P/A，i，7)-(P/A，i，2)]
D、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，3)
【正確答案】D
【答案解析】本題考核遞延年金求現(xiàn)值。“前3年無流入，后5年每年年初流入”意味著從第四年開始每年年初有現(xiàn)金流入1000元，也就是從第3年開始每年年末有現(xiàn)金流入1000元，共5筆。因此，遞延期=2，年金個數(shù)=5，所以選項A、B、C正確，選項D不正確。
5.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型β系數(shù)的表述中，正確的是( )。
A、貝塔系數(shù)不可能是負數(shù)
B、β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素C、投資組合的β系數(shù)一定會比組合中任一單個證券的β系數(shù)低
D、β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險
【正確答案】D
【答案解析】本題考核貝塔系數(shù)。證券i的β系數(shù)=證券i與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，由于“證券i與市場組合的協(xié)方差”可能為負數(shù)，所以，選項A的說法不正確;根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的表達式可知，選項B的說法不正確;由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確;度量一項資產(chǎn)系統(tǒng)風險的指標是β系數(shù)，由此可知，β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險，所以，選項D的說法正確。
6.下列關(guān)于報價利率與有效年利率的說法中，正確的是( )。
A、報價利率不包含通貨膨脹因素
B、計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率
C、報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數(shù)的增加而呈線性遞減
D、報價利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增
【正確答案】B
【答案解析】本題考核利率的相關(guān)知識。報價利率有時也被稱為名義利率，所以，報價利率是包含通貨膨脹的，選項A的說法不正確;有效年利率=(1+報價利率/m)m-1，其中的m指的是每年的復利次數(shù)，1/m指的是計息期，計息期小于一年時，m大于1，所以，計息期小于一年時，有效年利率大于報價利率。報價利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數(shù)的增加而增加，所以，選項C的說法不正確;報價利率不變時，有效年利率隨著計息期利率的遞減而增加，這是曲線增加，不是線性增加，所以，選項D的說法不正確。
7.構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其收益率的標準差分別為12%和8%。在等比例投資的情況下，下列說法正確的是( )。
A、如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標準差為2%
B、如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標準差為10%
C、如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為-1，則該組合的標準差為10%
D、如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為-1，則該組合的標準差為0
【正確答案】B
【答案解析】本題考核相關(guān)系數(shù)及組合標準差的計算。當相關(guān)系數(shù)為1時，組合標準差=(12%+8%)/2=10%;相關(guān)系數(shù)為-1時，組合標準差=(12%-8%)/2=2%。
8.假設(shè)其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值上升的是( )。
A、延長到期時間 B、提高票面利率 C、等風險債券的市場利率上升 D、提高付息頻率
【正確答案】B
【答案解析】本題考核折價發(fā)行的平息債券的價值。對于折價發(fā)行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項A不是答案;債券價值等于未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項B是答案;等風險債券的市場利率上升，會導致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項C不是答案;對于折價發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價值越低，所以，選項D不是答案。
9.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈利潤和股利的增長率都是5%，貝塔值為1.2.政府長期債券利率為3.2%，股票市場的風險附加率為4%。則該公司的本期市盈率為( )。
A、13.33 B、5.25 C、5 D、14
【正確答案】D
【答案解析】本題考核市盈率的計算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股權(quán)資本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)資本成本-增長率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14。
10.某公司上年的每股收益為2元，將凈利潤的30%作為股利支付，預計從今年開始凈利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的β值為0.8.若同期無風險報酬率為5%，市場平均收益率為10%，采用市盈率模型計算的公司股票價值為( )。
A、20.0元 B、20.7元 C、21.2元 D、22.7元
【正確答案】C
【答案解析】本題考核股票價值的計算。股權(quán)成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%，本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6，公司股票價值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)。或：內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)=30%/(9%-6%)=10，下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股)，公司股票價值=內(nèi)在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。
11.在采用市盈率模型對企業(yè)進行估價時，選擇可比企業(yè)的要求是( )。
A、增長潛力、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標企業(yè)相類似
B、權(quán)益凈利率、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標企業(yè)相類似
C、銷售凈利率、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標企業(yè)相類似
D、增長潛力、銷售凈利率、權(quán)益凈利率與目標企業(yè)相類似
【正確答案】A
【答案解析】本題考核市盈率模型。市盈率的驅(qū)動因素：(1)增長潛力(增長率);(2)股利支付率;(3)風險(股權(quán)成本)。其中最關(guān)鍵的驅(qū)動因素是增長潛力。這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率，可比企業(yè)實際上是這三個比率類似的企業(yè)。
12.市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素是( )。
A、增長潛力 B、銷售凈利率 C、權(quán)益報酬率 D、股利支付率
【正確答案】C
【答案解析】本題考核市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素。市凈率=股東權(quán)益收益率0×股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)，與市盈率和市銷率的表達式相比較可知，股東權(quán)益收益率是市凈率的特有驅(qū)動因素，因此，股東權(quán)益收益率是市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動因素，由于股東權(quán)益收益率和權(quán)益報酬率是同義詞，所以，C是答案。
13.下列關(guān)于相對價值估價模型適用性的說法中，錯誤的是( )。
A、市凈率估價模型不適用于資不抵債的企業(yè) B、市凈率估價模型不適用于固定資產(chǎn)較少的企業(yè)
C、市銷率估價模型不適用于銷售成本率較低的企業(yè) D、市盈率估價模型不適用于虧損的企業(yè)
【正確答案】C
【答案解析】本題考核相對價值模型。由于市銷率估價模型不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一，因此，市銷率估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。
14.某公司股利固定增長率為5%，最近一年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，收益留存率為40%，股票的β值為1.5，國庫券利率為4%，股票市場的平均收益率為8%，則該公司采用市銷率模型計算的每股市價為( )元。
A、9.45 B、12 C、9 D、12.6
【正確答案】D
【答案解析】本題考核每股市價的計算。股權(quán)資本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期市銷率=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市價=4×3.15=12.6(元)。
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