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2018年注冊會計師《財務成本管理》練習及答案(4)
1、下列關(guān)于財務目標與經(jīng)營者的說法中，不正確的是( )。
A、股東的目標是使自己的財富最大化，要求經(jīng)營者以最大的努力去完成這個目標
B、經(jīng)營者的對股東目標的背離表現(xiàn)為道德風險和逆向選擇
C、激勵是解決股東與經(jīng)營者矛盾的最佳方法
D、經(jīng)營者的主要要求是增加報酬、增加閑暇時間、避免風險
2、A公司上年凈利潤為300萬元，上年年初流通在外的普通股為100萬股，上年6月30日增發(fā)了30萬股普通股，上年10月1日回購了20萬股普通股，A公司的優(yōu)先股為80萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價為36元，則該公司的市盈率為( )。
A、18
B、14.4
C、14.65
D、3.6
3、已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為12%和15%，無風險利率為6%，則資本市場線的斜率為( )。
A、0.8
B、0.47
C、2
D、0.4
4、甲公司按照平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)是：40%的長期債務、10%的優(yōu)先股、50%的普通股。按照實際市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)是：42%的長期債務、10%的優(yōu)先股、48%的普通股。長期債務的稅前成本是5%，優(yōu)先股的成本是12%，普通股的成本是20%，所得稅稅率為25%。則甲公司的加權(quán)平均資本成本為( )。
A、13.2%
B、12.7%
C、12.9%
D、12.4%
5、某股票的未來每年的股利不變，且長期持有股票，當股票市價高于股票價值時，則期望報酬率比投資人要求的必要報酬率( )。
A、相等
B、高
C、低
D、不確定
6、甲公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格相同，6個月到期。已知股票的現(xiàn)行市價為50元，看跌期權(quán)的價格為6元，看漲期權(quán)的價格為12.6元。如果無風險有效年利率為6.09%，按半年復利率折算，則期權(quán)的執(zhí)行價格為( )元。
A、46.04
B、44.70
C、43.4
D、50
7、某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策，資本成本為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.9;乙方案的內(nèi)含報酬率為9.5%;丙方案的項目計算期為9年，凈現(xiàn)值為305萬元，(P/A，10%，9)=5.7590;丁方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值的等額年金為51.68萬元。則最優(yōu)投資方案是( )。
A、甲方案
B、乙方案
C、丙方案
D、丁方案
8、A公司采用配股的方式進行融資。2012年3月31日為配股除權(quán)登記日，以公司2011年12月31日總股本10000股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的15元/股的80%，即配股價格為12元/股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，則每份股票的配股權(quán)價值為( )元。
A、14.5
B、0.5
C、2.57
D、12
9、(買16年課件送15年課件，雙網(wǎng)校所有班次課程，同步更新，售后保障 QQ：704128514)A公司2014年6月5日向B公司購買了一處位于市區(qū)的房產(chǎn)，隨后出租給C公司。A公司以自有資金向B公司支付總價款的35%，同時A公司以該廠房作為抵押向D銀行借入余下65%的價款，這種租賃方式是( )。
A、直接租賃
B、杠桿租賃
C、售后租回
D、經(jīng)營租賃
10、甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時為150小時，其中第1道工序的定額工時為60小時，第2道工序的定額工時為90小時。月末盤點時，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為180件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50%計算，月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為( )件。
A、146
B、156
C、148
D、280
11、某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實行標準成本管理。每件產(chǎn)品的標準工時為10小時，固定制造費用的標準成本為20元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。10月份公司實際生產(chǎn)產(chǎn)品500件，發(fā)生固定制造成本4500元，實際工時為6000小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，10月份公司固定制造費用效率差異為( )元。
A、-4000
B、3000
C、2000
D、-2000
12、某公司電梯維修合同規(guī)定，當每年上門維修不超過3次時，年維修費用為5萬元，當超過3次時，則在此基礎(chǔ)上按每次2萬元付費。根據(jù)成本性態(tài)分析，該項維修費用屬于( )。
A、半變動成本
B、半固定成本
C、延期變動成本
D、曲線變動成本
13、某企業(yè)編制“現(xiàn)金預算”，預計6月初短期借款為100萬元，月利率為1%，該企業(yè)不存在長期負債，預計6月現(xiàn)金余缺為-55萬元?，F(xiàn)金不足時，通過銀行借款解決(利率不變)，借款額為1萬元的倍數(shù)，6月末現(xiàn)金余額要求不低于20萬元。假設企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則應向銀行借款的最低金額為( )萬元。
A、77
B、76
C、55
D、75
14、(買16年課件送15年課件，雙網(wǎng)校所有班次課程，同步更新，售后保障 QQ：704128514)某集團公司根據(jù)幾年來的經(jīng)營情況，確定的現(xiàn)金最低持有量為60000元，最高持有量為150000元。已知公司現(xiàn)有現(xiàn)金176000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模式，此時應當投資于有價證券的金額為( )元。
A、6000
B、26000
C、86000
D、116000
參考答案：
1、
【正確答案】 C
【答案解析】 通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標。盡管如此，仍不可能使經(jīng)營者完全按照股東的意愿行動，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。,監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。
2、
【正確答案】 A
【答案解析】 上年流通在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)=100+30×6/12-20×3/12=110(萬股)，普通股每股收益=(300-80×1)/110=2(元)，市盈率=每股市價/每股收益=36/2=18。
3、
【正確答案】 D
【答案解析】 資本市場線的斜率=(風險組合的期望報酬率-無風險利率)/風險組合的標準差=(12%-6%)/15%=0.4
4、
【正確答案】 B
【答案解析】 在計算加權(quán)平均資本成本時應采用按平均市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。計算加權(quán)平均資本成本時，對于債務資本成本要使用稅后的。所以，本題答案為5%×(1-25%)×40%+12%×10%+20%×50%=12.7%
5、
【正確答案】 C
【答案解析】 這里股利的支付是構(gòu)成了永續(xù)年金的形式的，股票價值=股利/投資人要求的必要報酬率，股票價格=股利/股票的期望報酬率，折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低;折現(xiàn)率越低，現(xiàn)值越高，所以當股票市價高于股票價值時，股票的期望報酬率低于投資人要求的必要報酬率，本題答案為C。
6、
【正確答案】 B
【答案解析】 執(zhí)行價格的現(xiàn)值=標的資產(chǎn)價格+看跌期權(quán)價格-看漲期權(quán)價格=50+6-12.6=43.4(元)。半年復利率=(1+6.09%)1/2-1=3%，執(zhí)行價格=43.4×(1+3%)=44.70(元)。
7、
【正確答案】 C
【答案解析】 甲方案的現(xiàn)值系數(shù)小于1，不可行;乙方案的內(nèi)含報酬率9.5%小于資本成本10%，也不可行，所以排除A、B。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=305/5.7590=52.96(萬元)，大于丁方案凈現(xiàn)值的等額年金51.68萬元，所以本題的最優(yōu)方案應該是丙方案
8、
【正確答案】 B
【答案解析】 配股除權(quán)價格=(10000×15+2000×12)/(10000+2000)=14.5(元/股)
因為每10股配2股，所以一股新股需要5股股票，每份股票的配股權(quán)價值=(14.5-12)/5=0.5(元)。
9、
【正確答案】 B
【答案解析】 在杠桿租賃形式下，出租人引入資產(chǎn)時只需支付引入所需款項(如購買資產(chǎn)貨款)的一部分(通常為資產(chǎn)價值的20%-40%)，其余款項則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押，向另外的貸款人借入;資產(chǎn)出租后，出租人以收取的租金向貸款者還貸。所以，本題的答案為選項B。(參見教材309頁)
10、
【正確答案】 A
【答案解析】 第1道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度=60×50%/150=20%，第2道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度=(60+90×50%)/150=70%，月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量=100×20%+180×70%=146(件)。(參見教材340頁)
11、
【正確答案】 C
【答案解析】 固定制造費用效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率=(6000-500×10)×20/10=2000(元)。(參見教材361頁)
12、
【正確答案】 C
【答案解析】 延期變動成本是指在一定的業(yè)務量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務量則成本為變動成本。所以，本題的答案應該為選項C。(參見教材379頁)
13、
【正確答案】 A
【答案解析】 假設借入X萬元，則6月份支付的利息=(100+X)×1%，則
X-55-(100+X)×1%≥20
X≥76.77(萬元)
X為1萬元的倍數(shù)
可得，X最小值為77，即應向銀行借款的最低金額為77萬元。(參見教材409頁)
14、
【正確答案】 C
【答案解析】 根據(jù)題意可知，L=60000元，H=150000元，由于現(xiàn)金控制的上限H=3R-2L=3R-120000=150000(元)，因此，R=(150000+120000)/3=90000元，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金176000元超過現(xiàn)金的控制上限150000元，所以，投資于有價證券的金額為176000-90000=86000(元)。(參見教材419頁)
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