隨著社會的迅速發(fā)展，不少人選擇通過啟教育留學。一起和出國留學網(wǎng)的小編看看46.5億!年度最大教育并購， 神州數(shù)碼收購啟德教育，民非改制已不是障礙，歡迎閱讀。
一、啟德教育：中國領先的留學中介機構(gòu)
啟德教育集團是中國知名的國際教育機構(gòu)，具備行業(yè)領先的留學咨詢服務能力及考試培訓服務能力，并依托兩大核心業(yè)務發(fā)展出“啟德留學”、“啟德學游”、“啟德考培”、“啟德學府”和“學樹堂”等五個子品牌，業(yè)務范圍涵蓋學術(shù)英語指導、高端學游、語言考試培訓、出國留學咨詢、國際預科、橋梁課程和境外服務等國際教育的全產(chǎn)業(yè)。
根據(jù)Frost & Sullivan的資料，啟德教育在中國留學咨詢市場處于領先地位，2014年按簽署的合約數(shù)目計算，市場占有率為12.9%，排名第一。其他競爭者金吉利、前途出國、新通及澳際教育市場占有率分別為11.1%、8.6%、6.8%和5.8%。
啟德教育的服務鏈條相當長，既包括幼兒及小學階段的英語培訓，也包括初高中階段的游學、課外輔導、留學咨詢，同時還提供大學到博士階段的進修咨詢，甚至啟行教育境外下屬機構(gòu)EIC CL (CA)和EIC GPL (AUS)還從事移民業(yè)務，擁有境外移民業(yè)務資質(zhì)。
二、三大核心業(yè)務，7億營收VS1.44億凈利潤
雖然啟德教育的服務鏈條很長，但貢獻營收的核心業(yè)務一共只有三部分，第一是向?qū)W生收費為學生提供出國留學支持服務，第二是向境外學校收費幫助境外學校在中國國內(nèi)招生，第三部分是提供和新東方類似的托福雅思培訓。
2016年度，啟德教育實現(xiàn)營業(yè)收入7.11億元，實現(xiàn)凈利潤1.44億元，其中境內(nèi)留學咨詢收入占比約為50%。
1)境內(nèi)留學咨詢服務：收入占比約50%
境內(nèi)留學咨詢服務以留學申請咨詢服務為主，主要指協(xié)助國內(nèi)留學生完成擇校、文書指導、學校申請、簽證申請，通過向客戶收取的出國留學咨詢服務費實現(xiàn)盈利。啟行教育根據(jù)客戶咨詢留學服務的出國需求，將境內(nèi)留學咨詢服務主要分為5個項目組進行日常管理，分別為澳新、英愛、美國、加拿大和歐亞地區(qū)。
2)境外留學咨詢服務：收入占比約25%
啟行教育的境外留學咨詢服務收入是指協(xié)助境外合作院校在中國進行宣傳推廣，提供包括招生、營銷服務及市場調(diào)研服務，向合作院校推薦優(yōu)秀學生，從而向合作院校收取的服務費。
3)考試培訓服務：收入占比約25%
啟行教育的考試培訓服務主要是為學生提供留學有關(guān)的考試培訓，其中包括托福(TOEFL)，雅思(IELTS)，以及其他種類考試如SAT、GRE和GMAT等。
相比于其他留學服務機構(gòu)，啟德教育在海外有7個分公司，高管及職業(yè)經(jīng)理人來自世界各大機構(gòu)，核心競爭力在于已經(jīng)形成了一個國際化、透明的、有利于吸引人才的平臺和機制，因此啟德有行業(yè)內(nèi)最好的人才培訓系統(tǒng)，是行業(yè)內(nèi)有名的黃埔軍校。
預計2018年度啟德教育將實現(xiàn)營業(yè)收入14.72億元，其中境內(nèi)留學業(yè)務能夠?qū)崿F(xiàn)營收6.92億元，境外留學業(yè)務能夠?qū)崿F(xiàn)營收3.93億元，考試培訓業(yè)務能實現(xiàn)營收3.87億元。
2017年、2018年和2019年，啟行教育預計營業(yè)收入增長率為26.4%、15.3%和13.9%。2020年至2023年，啟行教育營業(yè)收入增長率穩(wěn)定在啟行教育營業(yè)收入增長率維持在11.7%至7.3%之間。
三、2013年啟德以3.42億美元被CVC收購
在2013年時啟德教育已經(jīng)搭建了VIE架構(gòu)，為境外上市做準備。
啟德教育的經(jīng)營實體為廣州啟德，李朱、李冬梅夫婦合計持有廣東啟德57.12%的股份，實際控制廣東啟德。同時李朱、李冬梅等人在境外設立EIC(Cayman)，并下設啟德香港、環(huán)球啟德協(xié)議控制廣州啟德。
由于看好啟德教育的發(fā)展前景，全球知名的私募股權(quán)機構(gòu)CVC Capital Partners與啟德教育的股東簽訂了收購協(xié)議，通過成立的下屬主體AEIL在2013年12月以341,810,515美元收購EIC (Cayman)持有的啟德香港全部股權(quán)，并通過啟德香港成立的外商獨資企業(yè)環(huán)球啟德(深圳)協(xié)議控制廣東啟德以及啟德教育集團境內(nèi)全部業(yè)務，啟德教育集團的實際控制人由李朱、李冬梅夫婦變更為CVC。
隨后CVC引入了兩名境外股東美國加州老師退休基金California State Teacher’s Retirement system以及City-Scape Pte Ltd.，股權(quán)結(jié)構(gòu)變更如下：
CVC談判收購啟德教育集團時，以2012年經(jīng)營數(shù)據(jù)作為基礎。2012年，啟德教育集團的收入為5.4億元，凈利潤為8600萬元。以息稅前凈利潤進行評估，3.4億美元的交易作價約合18倍EBITA、24倍市盈率。同時CVC在收購中還采用了杠桿收購LBO的手法，在隨后的兩年中從啟德教育集團累計獲得資金約2.8億，用于償還收購債務。
在前沿會員的專欄中，小汪也會講解LBO 。LBO交易的投資策略、并購基金搭建、資金安排、退出閉環(huán)均具有很強的技巧性，專欄將對此深入剖析，此處不再贅述。
完成收購之后,CVC為啟德教育引入了首席執(zhí)行官CEO黃嫻。黃嫻曾任職于畢馬威、雷曼兄弟后加入培生集團，先后擔任亞太區(qū)香港總裁、培生大中華區(qū)總裁，負責培生在大中華區(qū)的多領域教育業(yè)務，對啟德教育的發(fā)展有極大幫助。
CVC嘗試推動啟德教育在香港上市，但最終終止。
四、啟德原股東及財團6.84億元回購CVC持股
2015年四季度，CVC出于戰(zhàn)略考慮決定出售持有啟德的股權(quán)。啟德教育的原實際控制人、高管聯(lián)合其他財務投資者組成財團，通過啟行教育以6.84億美元的價格收購了CVC持股， CVC實現(xiàn)退出并獲得兩倍的賬面投資收益
財團成員包括：李朱、李冬梅、同仁投資、啟仁投資、林機、呂俊、納合誠投資、至善投資、嘉逸投資、德正嘉成、瀾亭投資、吾灣投資、金俊投資、乾亨投資。
李朱、李冬梅為啟德原實際控制人，同仁投資和啟仁投資為員工及高管，其他成員均為財務投資者。
由于收購完成后啟行教育的股權(quán)非常分散，因此啟行教育無實際控制人，持股5.00%以上股東包括納合誠投資(20.55%)、李朱、李冬梅夫妻二人及其一致行動人同仁投資、啟仁投資四方(19.95%)，至善投資及其一致行動人嘉逸投資兩方(24.04%)、德正嘉成(10.49%)、林機(8.74%)、瀾亭投資(6.56%)，均未超過啟行教育股權(quán)比例的30.00%。
根據(jù)啟行教育現(xiàn)行有效的《公司章程》，啟行教育股東會會議對決議事項作涉及修改《公司章程》、增加或減少注冊資本、公司合并、分離、解散或者變更公司形式的決議時，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過，其余事項須經(jīng)股東所持表決權(quán)半數(shù)以上通過。
2016年時財團曾試圖將啟德教育以45億元出售給上市公司四通股份。四通股份是一家主營陶瓷的上市公司，但交易終止。因此此次神州數(shù)碼作價46.5億元收購啟德教育，是啟德登陸A股的第二次嘗試。
五、神州數(shù)碼：年營收400億的IT產(chǎn)品分銷商