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2018年注冊會計師《財務(wù)成本》考點：加權(quán)平均資本成本
加權(quán)平均資本成本
一、加權(quán)平均成本：
1、含義：加權(quán)平均資本成本是公司全部長期資本的平均成本，一般按各種長期資本的比例加權(quán)計算。
2、權(quán)重的選擇：
賬面價值加權(quán) | 根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。缺點：賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)；賬面價值會歪曲資本成本。 |
實際市場價值加權(quán) | 根據(jù)當(dāng)前負債和權(quán)益的市場價值比例衡量每種資本的比例。缺點：由于市場價值不斷變動，負債和權(quán)益的比例也隨之變動，計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。 |
目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán) | 指根據(jù)按市場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。優(yōu)點：這種方法可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。 |
注意：有發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與沒有發(fā)行費用的債務(wù)分開，分別計量資本成本和權(quán)重。 | |
二、影響資本成本的因素：
1、外部因素：
(1)利率：市場利率上升，公司的債務(wù)成本會上升，也會引起普通股和優(yōu)先股的成本上升。
(2)市場風(fēng)險溢價：會影響股權(quán)成本，股權(quán)成本上升時，各公司會增加債務(wù)籌資，并推動債務(wù)成本上升。
(3)稅率：稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均成本。
2、內(nèi)部因素：
(1)資本結(jié)構(gòu)：增加債務(wù)的比重，會使平均資本成本趨于降低，同時會加大公司的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險的提高又會引起債務(wù)成本和權(quán)益成本上升。公司應(yīng)適度負債，尋求資本成本最小化的資本結(jié)構(gòu)。
(2)股利政策：公司改變股利政策，就會引起權(quán)益成本的變化。
(3)投資政策：若向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風(fēng)險的新項目投資，公司資產(chǎn)的平均風(fēng)險就會提高，使得資本成本上升。
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