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2018年注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點：項目現(xiàn)金流和風(fēng)險評估
項目現(xiàn)金流和風(fēng)險評估
一 項目稅后現(xiàn)金流量的計算
1 基本概念：
稅后成本=實際付現(xiàn)成本×(1-稅率)
稅后收入=收入金額×(1-稅率)
折舊抵稅=折舊×稅率
2 稅后現(xiàn)金流量計算
初始現(xiàn)金流量計算：一般情況下，初始現(xiàn)金凈流量=-(貨幣性資本性支出即固定資產(chǎn)支出+營運資本墊支)
如果設(shè)計項目利用現(xiàn)有的非貨幣性資源，這需要考慮非貨幣性資源的機會成本(有其他用途的現(xiàn)金流入構(gòu)成本項目的現(xiàn)金流出)
如果非貨幣性資源的用途是唯一的，比如項目需要使用企業(yè)現(xiàn)有的舊廠房，但舊廠房如果該項目不使用是閑置的，就不需要考慮機會成本問題。
經(jīng)營期現(xiàn)金流量
這里的營業(yè)現(xiàn)金流量是指未扣除營運資本投資的營業(yè)現(xiàn)金毛流量，如果有每年投入的營運資本墊支那么需要單獨考慮。
營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤 折舊
營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本 折舊抵稅(對于固定資產(chǎn)更新決策尤其適用)
處置期現(xiàn)金流量：
營運資本墊支的收回;處置長期資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(考慮差額的所得稅影響)
注意：在計算現(xiàn)金流量時，必須按照稅法的規(guī)定計算年折舊額以及賬面價值。
二 更新項目現(xiàn)金流量估計及其決策方法(平均年成本法的應(yīng)用)
1 平均年成本法的基本原理
這種方法解決的問題是不能計算完整的現(xiàn)金流量，從而不能計算凈現(xiàn)值或其他指標的方法，主要適用于固定資產(chǎn)更新改造決策。
平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥方案，并且假定將來設(shè)備在更華師可以按原來的平均年成本找到課代替的設(shè)備。
平均年成本=未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)
如果新舊設(shè)備使用年限相同，則不必計算平均年成本，只需要計算總成本即可。
總結(jié)：考慮所得稅的固定資產(chǎn)更新決策現(xiàn)金流量確定要點：
1 折舊與折舊抵稅的計算 按照稅法規(guī)定計算
雙倍余額遞減法：年折舊率=2/預(yù)計使用年限，注意最后兩年改為直線法
年數(shù)總和法：剩余使用年限/年數(shù)總和
2 初始現(xiàn)金流量的確定
對于繼續(xù)使用舊設(shè)備方案來說，其初始現(xiàn)金流量的金額就是出售舊設(shè)備所獲得的現(xiàn)金流入，一般包括兩部分：舊設(shè)備變現(xiàn)價值和舊設(shè)備變現(xiàn)差額對所得稅影響
3 殘值相關(guān)現(xiàn)金流量的確定
包括兩部分：實際殘值的收入和差額的所得稅影響
4設(shè)備使用過程中大額支出的處理
費用化支出按照付現(xiàn)成本處理作為現(xiàn)金支出，在發(fā)生時點全額納入支出。
折舊攤銷抵稅作為現(xiàn)金流入處理。
三 互斥項目的排序問題
互斥項目是指接受一個項目就必須放棄另一個項目的情況，對于互斥項目，僅僅評估哪一個項目可以接受是不夠的，他們都有正的凈現(xiàn)值，我們需要找出哪一個更好一些。如果一個項目的所有評估指標如凈現(xiàn)值，內(nèi)涵報酬率回收期和會計收益率群比另一個項目好一些，我們在選擇時就不會有什么困擾
1 如果項目的壽命期相同，則比較凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值大的方案優(yōu)
2 如果項目的使用壽命不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法
共同年限法：原理是假設(shè)投資項目有可以在終止是重置，通過重置是兩個項目達到相同的年限，然后比較凈現(xiàn)值。
2 等額年金法
等額年金法是計算壽命不同的項目的凈現(xiàn)值的平均值(用年金現(xiàn)值系數(shù)平均)比較凈現(xiàn)值的平均值，選擇凈現(xiàn)值的平均值較大的方案。
步驟：1計算兩項目的凈現(xiàn)值
2 計算凈現(xiàn)值的等額年金額
3 求兩個項目的永續(xù)現(xiàn)值(等額年金額/折現(xiàn)率)
四 總量有限時的資本分配
將全部項目排列出不同的組合，每個組合的投資需要不超過資本總量，計算個項目的凈現(xiàn)值以及個組合的凈現(xiàn)值合計，選擇凈現(xiàn)值最大的組合作為采納的項目。
五 通貨膨脹的處置
通貨膨脹對資本預(yù)算的影響表現(xiàn)在：影響現(xiàn)金流量的估計;影響資本成本的估計
1通貨膨脹對現(xiàn)金流量的影響
名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1 通貨膨脹率)3
2通貨膨脹的資本成本的影響
1 名義利率=﹙1 實際利率﹚﹙1 通貨膨脹率﹚
3 通貨膨脹的處置原則：名義現(xiàn)金流量用名義折現(xiàn)率折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量用實際折現(xiàn)率折現(xiàn)，而且兩種方法的得到的凈現(xiàn)值是一樣的。
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