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2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本》模擬題及答案三
1.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤(rùn)分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價(jià)格為( )元。
A.10
B.15
C.16
D.16.67
【正確答案】 C
2.在回購(gòu)價(jià)格確定方面給予了公司更大的靈活性的回購(gòu)方式為( )。
A.舉債回購(gòu)
B.現(xiàn)金回購(gòu)
C.固定價(jià)格要約回購(gòu)
D.荷蘭式拍賣回購(gòu)
【正確答案】 D
【答案解析】
荷蘭式拍賣回購(gòu)在回購(gòu)價(jià)格確定方面給予了公司更大的靈活性。
3.下列情形中，會(huì)使企業(yè)增加股利分配的是( )。
A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱
B.市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加
C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)
D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模
【正確答案】 C
【答案解析】
影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本和債務(wù)需要。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;市場(chǎng)銷售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加，將會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，為了保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，保持大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，于是企業(yè)會(huì)增加現(xiàn)金股利的支付，選項(xiàng)C正確;為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
4.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤(rùn)分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價(jià)格為( )元。
A.10
B.15
C.16
D.16.67
【正確答案】 C
5.某上市公司2011年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股，2012年3月31日增發(fā)新股200萬(wàn)股，2012年7月1日經(jīng)批準(zhǔn)回購(gòu)本公司股票140萬(wàn)股，2012年的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，派發(fā)現(xiàn)金股利30萬(wàn)元，則2012年的每股收益為( )元。
A.0.36
B.0.29
C.0.4
D.0.37
【正確答案】 D
6.下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大
B.如果沒(méi)有利息和優(yōu)先股利，則不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)
C.財(cái)務(wù)杠桿的大小是由利息、優(yōu)先股利和稅前利潤(rùn)共同決定的
D.如果財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1，表示不存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)
【正確答案】 A, B, D
【答案解析】
所得稅率也會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
7.甲企業(yè)如果在2012年只有固定性的經(jīng)營(yíng)成本，未發(fā)生固定性的融資成本，據(jù)此可以判斷甲企業(yè)存在的杠桿效應(yīng)是( )。
A.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)
B.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)
C.總杠桿效應(yīng)
D.風(fēng)險(xiǎn)杠桿效應(yīng)
【正確答案】 A
【答案解析】
企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿，未發(fā)生固定性的融資成本，說(shuō)明企業(yè)不存在財(cái)務(wù)杠桿。
8.在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的盈虧臨界狀態(tài)，以下結(jié)論正確的是( )。
A.此時(shí)銷售收入大于變動(dòng)成本和固定成本之和
B.此時(shí)銷售凈利率大于零
C.邊際貢獻(xiàn)減去固定成本小于零
D.此時(shí)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于無(wú)窮大
【正確答案】 D
9.下列關(guān)于利息抵稅的表述中，不正確的是( )。
A.企業(yè)采用不同的固定資產(chǎn)折舊會(huì)影響抵稅的價(jià)值
B.抵稅來(lái)源于債務(wù)利息、資產(chǎn)折舊
C.當(dāng)企業(yè)的負(fù)債率低且其他條件不變的情況下，適當(dāng)增加企業(yè)的負(fù)債額可以增加抵稅的價(jià)值，從而，提高企業(yè)價(jià)值
D.當(dāng)企業(yè)負(fù)債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司的所得稅率可以增加抵稅的價(jià)值，從而，提高企業(yè)的價(jià)值【正確答案】 D
【答案解析】
利息抵稅=利息*所得稅率，如果單純從這個(gè)公式來(lái)分析，提高所得稅率可以增加抵稅的價(jià)值，從而提高企業(yè)的價(jià)值，但是要考慮到由于企業(yè)負(fù)債率較低，在利息不變的情況下，利息抵稅收公司所得稅稅率提高而增加的影響較小，即對(duì)于增加抵稅的價(jià)值，從而提高企業(yè)價(jià)值的效果不明顯，同時(shí)其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率會(huì)使得營(yíng)業(yè)所得的現(xiàn)金流量減少[EBIT*(1-所得稅稅率)]，進(jìn)而使得企業(yè)價(jià)值降低。提高公司所得稅稅率可以增加抵稅的價(jià)值，但不一定提高企業(yè)價(jià)值，所以D選項(xiàng)是錯(cuò)誤的。
10.下列屬于導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素有( )。
A.為新開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目發(fā)行債券籌資
B.可轉(zhuǎn)換債券的持有人將其全部轉(zhuǎn)為普通股
C.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股
D.市場(chǎng)銷售不佳
【正確答案】 A, C
【答案解析】
企業(yè)中的固定性的融資成本是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，A導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)利息增加，C導(dǎo)致企業(yè)的優(yōu)先股股息增加，二者都導(dǎo)致企業(yè)固定性融資費(fèi)用的增加，從而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。B有助于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，D屬于影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素。11.下列關(guān)于籌資決策中的總杠桿的性質(zhì)描述正確的有( )。
A.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大
B.總杠桿系數(shù)可以反映銷售量的變動(dòng)對(duì)每股收益的影響
C.如果企業(yè)不存在優(yōu)先股，總杠桿系數(shù)能夠表達(dá)企業(yè)邊際貢獻(xiàn)與稅前利潤(rùn)的比率
D.總杠桿能夠起到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿的綜合作用
【正確答案】 B, C, D
【答案解析】
本題主要考核點(diǎn)是總杠桿的含義、公式及其作用原理。
12.下列關(guān)于每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的觀點(diǎn)，表述正確的有( )。
A.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值，沒(méi)有考慮資本結(jié)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響
B.假定了每股收益最大時(shí)，每股價(jià)格最高
C.考慮了資本結(jié)構(gòu)對(duì)每股收益大小的影響
D.不符合企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)
【正確答案】 A, B, C, D
【答案解析】
每股收益無(wú)差別點(diǎn)，是靜態(tài)評(píng)價(jià)模式?jīng)]有考慮資金時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮資本結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，而最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使得企業(yè)價(jià)值最大，加權(quán)資本成本最小的結(jié)構(gòu)。所以，選項(xiàng)A、D正確。每股收益無(wú)差別點(diǎn)考慮了資本結(jié)構(gòu)對(duì)每股收益的影響;并假定每股收益最大，每股價(jià)格也最高。
13.下列關(guān)于MM理論的說(shuō)法中，正確的有( )。(2011年)
A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小
B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨負(fù)債比例的增加而增加
C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加
D.一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高
【正確答案】 A, B
【答案解析】
在無(wú)稅條件下，MM理論的兩個(gè)命題說(shuō)明了在資本結(jié)構(gòu)中增加負(fù)債并不能增加企業(yè)價(jià)值，其原因是以低成本借入負(fù)債所得到的杠桿收益會(huì)被權(quán)益資本成本的增加而抵銷，最終使有負(fù)債企業(yè)與無(wú)負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本相等，即企業(yè)的價(jià)值與加權(quán)平均資本成本都不受資本結(jié)構(gòu)的影響，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)A正確;根據(jù)無(wú)稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，選項(xiàng)B正確;在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負(fù)債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益比權(quán)益資本成本對(duì)加權(quán)平均資本成本的影響更大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低，即選項(xiàng)C錯(cuò)誤;根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達(dá)式可知，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
14.關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的以下表述中，正確的有( )。
A.依據(jù)有稅市場(chǎng)下的MM理論，負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價(jià)值越大
B.依據(jù)完美資本市場(chǎng)下的MM理論，無(wú)論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價(jià)值也不變
C.依據(jù)優(yōu)序融資理論，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債權(quán)融資，外部債權(quán)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資
D.依據(jù)權(quán)衡理論(不考慮債務(wù)代理成本和債務(wù)代理收益)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上利息抵稅的現(xiàn)值減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值
【正確答案】 A, B, C, D
【答案解析】
有稅市場(chǎng)下的MM理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)的價(jià)值越大;完美資本市場(chǎng)下的MM理論認(rèn)為，不論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權(quán)平均資本成本都是固定的，公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān);優(yōu)序融資理論認(rèn)為，企業(yè)融資是有偏好的，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債權(quán)融資，外部債權(quán)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資;權(quán)衡理論(假設(shè)不考慮債務(wù)代理成本和債務(wù)代理收益)認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上利息抵稅的現(xiàn)值減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。
15.下列關(guān)于MM理論的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，
僅取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小
B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)債比例的增加而增加
C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而增加
D.一個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無(wú)企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高
【正確答案】 A, B
【答案解析】
無(wú)企業(yè)所得稅條件下的MM理論認(rèn)為：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財(cái)務(wù)杠桿的提高而增加。選項(xiàng)AB正確;有企業(yè)所得稅條件下的MM理論認(rèn)為：企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)債比例的增加而降低，所以C錯(cuò)誤;有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無(wú)稅時(shí)的要小。所以D錯(cuò)誤。
16.下列關(guān)于資本成本比較法確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)表述正確的有( )。
A.該方法沒(méi)有考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束
B.該方法沒(méi)有考慮各種融資方式在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的差異
C.該方法通過(guò)計(jì)算各種基于賬面價(jià)值的長(zhǎng)期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本
D.該方法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對(duì)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)
【正確答案】 A, B, D
【答案解析】
該方法通過(guò)計(jì)算各種基于市場(chǎng)價(jià)值的長(zhǎng)期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本。
17.A公司以市值計(jì)算的債務(wù)資本與股權(quán)資本比率為4。目前的稅前債務(wù)資本成本為8%，股權(quán)資本成本為14%。公司利用增發(fā)新股的方式籌集的資本來(lái)償還債務(wù)，公司以市值計(jì)算的債務(wù)資本與股權(quán)資本比率降低為2，同時(shí)企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本下降到7.4%。在完美的資本市場(chǎng)下，該項(xiàng)交易發(fā)生后的公司加權(quán)平均資本成本和股權(quán)資本成本分別為( )。
A.9.2%
B.12.8%
C.11.6%
D.10.4%
【正確答案】 A, B
18.下列有關(guān)看漲期權(quán)價(jià)值的表述中，不正確的是( )。
A.期權(quán)的價(jià)值上限是執(zhí)行價(jià)格
B.只要尚未到期，期權(quán)的價(jià)格就會(huì)高于其價(jià)值的下限
C.股票價(jià)格為零時(shí)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值也為零
D.股價(jià)足夠高時(shí)，期權(quán)價(jià)值線與最低價(jià)值線的上升部分逐步接近
【正確答案】 A
【答案解析】
期權(quán)的價(jià)值上限是股票價(jià)格，因此選項(xiàng)A不正確。
19.與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點(diǎn)有( )。
A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任
B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難
C.存在著對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)
D.更容易籌集資金
【正確答案】 A, C, D
【答案解析】
公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東同意，公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。
20.下列活動(dòng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理中長(zhǎng)期投資的有( )。
A.購(gòu)買衍生金融工具
B.購(gòu)買機(jī)器設(shè)備
C.購(gòu)買長(zhǎng)期債券
D.對(duì)子公司進(jìn)行增資
【正確答案】 B, D
【答案解析】
選項(xiàng)A、C屬于金融資產(chǎn)投資。長(zhǎng)期投資指的是公司對(duì)經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)的直接投資。
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