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注冊會計師財務(wù)成本管理考點：內(nèi)含增長率
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計 算 |
含義：沒有可動用的金融資產(chǎn)，外部融資額為0時的銷售增長率。 內(nèi)含增長率 =（預計銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預計利潤留存率）/（1-預計銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預計利潤留存率） =（預計凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×預計利潤留存率）/（1-預計凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×預計利潤留存率） |
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結(jié) 論 |
預計銷售增長率=內(nèi)含增長率， 外部融資=0 預計銷售增長率＞內(nèi)含增長率，外部融資＞0（追加外部資金） 預計銷售增長率＜內(nèi)含增長率，外部融資＜0（資金剩余） |
【例題·多選題】甲公司無法取得外部融資，只能依靠內(nèi)部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有( )。
A.銷售凈利率越高，內(nèi)含增長率越高
B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，內(nèi)含增長率越高
C.經(jīng)營負債銷售百分比越高，內(nèi)含增長率越高
D.股利支付率越高，內(nèi)含增長率越高
【答案】ABC
【解析】內(nèi)含增長率=(預計銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預計利潤留存率)/(1-預計銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預計利潤留存率)，根據(jù)公式可知預計銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預計利潤留存率與內(nèi)含增長率同向變動，選項A、B正確;經(jīng)營負債銷售百分比提高，會使凈經(jīng)營資產(chǎn)降低，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，從而使內(nèi)含增長率提高，選項C正確;而預計利潤留存率與預計股利支付率反向變動，所以預計股利支付率與內(nèi)含增長率反向變動，選項D錯誤。
【例題·單選題】由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率10%，股利支付率為20%,若預計下一年單價會下降2%,則據(jù)此可以預計下年銷量增長率為( )。
A.23.53% B.26.05%
C.17.73% D.15.38%
【答案】C
【解析】由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內(nèi)含增長率，設(shè)為x，
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/(75%-15%)=1/0.6
內(nèi)含增長率=(10%×1/0.6×80%)/(1- 10%×1/0.6×80%)
=15.38%
(1-2%)×(1+銷量增長率)-1=15.38%
所以銷量增長率=17.73%。
【例題·多選題】企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有( )。
A.若股利支付率為0，外部融資需求與銷售凈利率無關(guān)
B.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金
C.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資
D.可動用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越大
【答案】BC
【解析】若股利支付率為1，外部融資需求與銷售凈利率無關(guān);可動用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越小。
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