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方星海副主席在第十二屆國際期貨大會上的講話
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓，女士們、先生們：
大家上午好!
非常高興參加第十二屆中國(深圳)國際期貨大會。首先，請允許我代表中國證監(jiān)會對本屆大會的召開表示熱烈祝賀!對參加會議的各位嘉賓、各界朋友表示熱烈歡迎!
一年一度的中國國際期貨大會又一次將海內(nèi)外期貨行業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的朋友聚在一起，探討期貨及衍生品市場發(fā)展的問題。今年大會的主題是“產(chǎn)融結(jié)合?金融科技——供給側(cè)改革背景下的衍生品市場機遇與挑戰(zhàn)”。這個主題很好。我聽說出席本次大會的嘉賓有1200多人，來自境外的就有100多人，可謂盛況空前。迎來天下客，論道天下事，不亦樂乎!
我國期貨市場已經(jīng)取得了長足的發(fā)展，國際影響力顯著提高，服務(wù)實體經(jīng)濟的能力扎實增強。這表現(xiàn)在五個方面，一是品種體系日漸豐富。目前我國上市期貨期權(quán)品種52個，其中商品期貨46個，金融期貨5個，金融期權(quán)1個，覆蓋了農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等國民經(jīng)濟主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。二是市場規(guī)模不斷增長，參與主體不斷增多。今年1至10月我國期貨市場共成交34.72億手，同比增長19.06%。我國商品期貨成交量已連續(xù)7年位居世界第一。105家證券公司和133家基金公司及子公司進(jìn)入到期貨市場進(jìn)行金融衍生品等交易。全市場投資者達(dá)110多萬。三是期貨經(jīng)營機構(gòu)實力增強 ，服務(wù)能力有效提升。目前149家期貨公司總資產(chǎn)近五千億元，凈資本達(dá)646.14 億元。下設(shè)的51家風(fēng)險管理子公司、11家資產(chǎn)管理子公司圍繞實體企業(yè)風(fēng)險管理需求開展了倉單服務(wù)、場外期權(quán)、基差交易、“保險+期貨”、資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，有效服務(wù)實體經(jīng)濟風(fēng)險管理需求。四是市場功能不斷發(fā)揮。在眾多商品領(lǐng)域，期貨市場在穩(wěn)健企業(yè)經(jīng)營、改善產(chǎn)業(yè)鏈運行機制、服務(wù)國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟管理等方面的積極作用逐步顯現(xiàn)。一些較為成熟品種如銅、鐵礦石、PTA等期貨價格已經(jīng)成為國內(nèi)外貿(mào)易的重要定價參考。五是多項國際排名進(jìn)入前列。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)統(tǒng)計，2015年全球成交量排名前20的農(nóng)產(chǎn)品和金屬期貨中，我國各占11個和8個。從交易量來說我國已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的油脂、塑料、煤炭、黑色建材期貨市場和第二大農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬期貨市場。
改革開放三十多年來，中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，成功步入中等收入國家行列，從經(jīng)濟總量來看已成為名副其實的經(jīng)濟大國。但隨著全球經(jīng)濟增速放緩，貿(mào)易環(huán)境持續(xù)惡化，以及國內(nèi)勞動力供應(yīng)和環(huán)境容量等約束的加強，中國經(jīng)濟發(fā)展步入了“新常態(tài)”，經(jīng)濟發(fā)展中長期積累的結(jié)構(gòu)性、體制性突出問題開始顯現(xiàn)。為了解決這些問題，實現(xiàn)“兩個一百年”的奮斗目標(biāo)，中國確立了推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高整個供給體系的質(zhì)量和效率，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展躍上一個新臺階的方略。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為期貨市場更好地服務(wù)實體經(jīng)濟提供了廣闊的空間。
眾所周知，價格是市場機制的核心要素，市場對資源配置的決定性作用取決于價格信號。期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的交易運行機制，形成了具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性的期貨價格，從而引導(dǎo)企業(yè)通過套期保值規(guī)避風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營;價格信息指導(dǎo)生產(chǎn)、貿(mào)易、消費等經(jīng)濟活動，降低交易成本，提高資源配置效率;同時為相關(guān)金融機構(gòu)提供風(fēng)險對沖的工具，促進(jìn)金融市場的穩(wěn)定。期貨市場的這些功能在我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中也將發(fā)揮積極的作用。期貨市場通過合約和交割等基礎(chǔ)制度的設(shè)計，可以引導(dǎo)企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，提高供給端產(chǎn)品質(zhì)量，從而提升經(jīng)濟增長的質(zhì)量。比如，我們將螺紋鋼期貨合約的標(biāo)的設(shè)定為3級螺紋鋼，達(dá)不到質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品價格低于標(biāo)準(zhǔn)品，即價格低于期貨合約標(biāo)的產(chǎn)品價格，這對于螺紋鋼行業(yè)實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)高價，淘汰低端產(chǎn)品起到了推動作用。期貨市場還有利于相關(guān)實體企業(yè)進(jìn)行庫存管理，通過期貨合約交易建立虛擬庫存，降低存貯成本、節(jié)約流動資金。比如一家有色金屬企業(yè)日常生產(chǎn)每月消耗精銅約10萬噸。若沒有參與期貨市場，囤積現(xiàn)貨將需要大量資金，而如果通過期貨市場買入保值建立虛擬庫存，則僅需不到1/5左右的保證金，大大減少了資金占用。同時，期貨市場標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)還可以為大宗商品融資提供途徑，有利于降低實體經(jīng)濟融資成本。
今年年初以來，我國商品期貨市場出現(xiàn)了部分期貨品種價格迅速上漲、價格波動較大的情況，引起各方關(guān)注。究其原因，既有國內(nèi)供需基本面短期失衡的因素，也有國際匯率波動的因素，當(dāng)然其中也有一定的投機因素。隨著期貨市場的發(fā)展，期貨市場與現(xiàn)貨市場聯(lián)系日益密切。因此，每當(dāng)現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)大幅波動時，對期貨市場的質(zhì)疑也隨之產(chǎn)生，這一點發(fā)達(dá)國家在市場發(fā)展過程中也有同樣的經(jīng)歷。比如，上世紀(jì)80年代，美國股市大幅下跌引發(fā)了一次關(guān)于金融衍生品經(jīng)濟價值的大討論，美國證監(jiān)會、美聯(lián)儲、財政部和商品期貨交易委員會歷時3年，完成了有關(guān)研究報告，證明期貨期權(quán)交易在促進(jìn)經(jīng)濟增長、穩(wěn)定現(xiàn)貨市場價格和社會投資等方面的積極作用。2003年至2008年，世界原油期貨價格持續(xù)大幅上漲，輿論再一次對期貨市場產(chǎn)生質(zhì)疑。美國期貨監(jiān)督管理委員會(CFTC)邀請政府部門研究宏觀基本面和大宗商品市場影響因素的專家組成專門調(diào)查組，對原油價格上漲成因進(jìn)行調(diào)查。結(jié)論是造成上漲的原因，主要是原油的供需基本面因素決定，而非期貨市場帶動。我國實體企業(yè)對期貨市場的功能作用的認(rèn)識和運用同樣需要一個過程。
從今年我國大宗商品期貨價格的變動看，絕大部分時間期貨價格處于貼水的狀態(tài)，因此期貨并沒有對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生助漲助跌的作用。期貨市場由于交易機制設(shè)計的有效性，其價格信號通常領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場，產(chǎn)生一種領(lǐng)漲領(lǐng)跌的效用，使現(xiàn)貨價格調(diào)整加速，縮短了調(diào)整時間。這其實是好事，價格盡快調(diào)整到位總是有利于資源配置效率的提高。由于今年一些期貨品種交易量很大，有一種擔(dān)心是期貨投機是否會拉大現(xiàn)貨價格的漲幅。這種擔(dān)心其實是沒有必要的。若一個投機者不顧現(xiàn)貨價格走勢，一味拉抬期貨價格，那他在交割環(huán)節(jié)是要虧大錢的，因為現(xiàn)貨價格主要取決于供求關(guān)系和貨幣信貸政策，而這些都不是他所能左右的。
各位嘉賓、朋友們：期貨市場本身也需要進(jìn)行供給側(cè)改革，提供更好滿足實體經(jīng)濟需要的法規(guī)、制度、產(chǎn)品和服務(wù)。我們應(yīng)堅持市場化、法治化、國際化的改革發(fā)展方向，以服務(wù)好實體經(jīng)濟為根本宗旨，充分認(rèn)識期貨市場的功能，努力建設(shè)一個與中國經(jīng)濟金融發(fā)展程度相匹配，與實體經(jīng)濟風(fēng)險管理需求相適應(yīng)，具有較強國際競爭力的期貨衍生品市場。為此，應(yīng)做好以下幾方面工作。
一是改革完善以市場需求為導(dǎo)向的期貨產(chǎn)品上市機制，更好滿足實體經(jīng)濟風(fēng)險管理需求。在期貨市場基礎(chǔ)制度已經(jīng)較為牢固、風(fēng)險控制水平不斷提高的情況下，今后應(yīng)以市場需求為導(dǎo)向，上市更多的產(chǎn)品，以更好地滿足實體經(jīng)濟風(fēng)險管理需求。將不斷改革完善相關(guān)制度流程，開發(fā)上市更多符合實體經(jīng)濟需要、市場條件具備的期貨新品種，包括推出原油期貨和白糖、豆粕等商品期權(quán)。
二是推動期貨經(jīng)營機構(gòu)發(fā)展，提高服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。期貨經(jīng)營機構(gòu)通過經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、風(fēng)險管理業(yè)務(wù)等方式為實體企業(yè)提供風(fēng)險管理服務(wù)。期貨經(jīng)營機構(gòu)自身的服務(wù)能力和創(chuàng)新能力直接影響著實體企業(yè)利用期貨市場管理風(fēng)險的效率。為此，應(yīng)在風(fēng)險可控的前提下，推動風(fēng)險管理公司在場外市場的創(chuàng)新和探索，穩(wěn)步開展“保險+期貨”等期現(xiàn)結(jié)合的業(yè)務(wù)試點，為實體企業(yè)量身定制風(fēng)險管理服務(wù)。繼續(xù)支持期貨公司拓展融資渠道，鼓勵其通過境內(nèi)外發(fā)行上市、“新三板”掛牌等方式擴大籌資規(guī)模，不斷增強資本實力，提升行業(yè)抗風(fēng)險能力。
三是堅持對外開放，服務(wù)“一帶一路”戰(zhàn)略。期貨市場本身是一個全球性的市場，穩(wěn)步推進(jìn)期貨市場的對外開放，國內(nèi)外企業(yè)和投資者對此都有強烈的需求。抓住我國當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的歷史機遇，緊貼“一帶一路”戰(zhàn)略需要，逐步擴大期貨市場對外開放，以特定品種的方式逐步引入境外投資者參與國內(nèi)商品期貨交易。在品種選擇上，我們將以鐵礦石、天然橡膠等國際化程度較高的品種為起步，逐步拓展到其他產(chǎn)品。此外，適應(yīng)相關(guān)期貨品種國際化需求，支持期貨交易所在境外設(shè)立交割倉庫和辦事處。與相關(guān)部門一起繼續(xù)推動完善稅收政策，實現(xiàn)期貨保稅交割常態(tài)化。
四是全面從嚴(yán)依法監(jiān)管，維護市場平穩(wěn)運行。充分發(fā)揮期貨市場功能，離不開有效的監(jiān)管。證監(jiān)會將進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，推動《期貨法》立法進(jìn)程。提高期貨交易所和期貨市場監(jiān)測中心的市場運行和一線監(jiān)管水平，嚴(yán)格防范市場價格操縱等違法違規(guī)行為。當(dāng)前我國金融市場流動性較多，容易發(fā)生過度炒作，必須提高監(jiān)管警惕性。同時監(jiān)管措施要盡量少而精準(zhǔn)，避免對市場正常運行產(chǎn)生過多的干擾。要更好發(fā)揮期貨業(yè)協(xié)會自律組織的作用，進(jìn)一步完善自律管理規(guī)則，豐富行業(yè)自律管理職能，推動期貨經(jīng)營機構(gòu)合規(guī)經(jīng)營和創(chuàng)新發(fā)展。期貨公司也應(yīng)發(fā)揮風(fēng)險管理的專業(yè)優(yōu)勢，勤勉盡責(zé)，落實好對客戶尤其是大客戶的管理和服務(wù)責(zé)任。
五是嚴(yán)厲打擊非法和變相期貨活動。近期此類活動在全國各地有蔓延的趨勢，證監(jiān)會將配合公安等部門予以嚴(yán)厲打擊，決不手軟。當(dāng)前我國防范金融風(fēng)險的任務(wù)很重，在已經(jīng)發(fā)生了眾多P2P網(wǎng)絡(luò)貸款風(fēng)險之后，決不能再發(fā)生大量的非法期貨風(fēng)險，給人民群眾的財產(chǎn)帶來巨大損失。
各位嘉賓，各位朋友，適應(yīng)中國經(jīng)濟發(fā)展“新常態(tài)”，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為期貨市場發(fā)展帶來了新機遇。我相信，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央領(lǐng)導(dǎo)下，堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的根本宗旨，堅持市場化、法治化、國際化的改革方向，期貨市場必將迎來更加美好的未來。
最后，預(yù)祝本屆大會取得圓滿成功。謝謝大家!
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